Инфляция – ключ к пониманию политики Центробанков

Прибыль отдельной компании, как правило, растет по мере увеличения объема произведенных ею товаров или услуг. Об этом мы подробно говорили  в статье Для чего инвестору нужна макростатистика, когда разбирали опережающие макроэкономические индикаторы ВВП.

Однако бывают моменты, когда прибыль компании может расти даже без увеличения объема выпуска товаров или услуг. Это происходит из-за роста цен на выпускаемую продукцию. Например, во время восстановления цен на нефть в 2016 – 2017 гг. росла прибыль нефтегазовых компаний. В 2019 г. на фоне стремительного ралли в ценах палладия и никеля наблюдалось увеличение прибыли ГМК Норникель и последовавший рост акций металлурга.

В то же время бывают случаи, когда снижение цен приводит к падению прибыли или даже к банкротству компаний. В США показателен пример обанкротившейся в 2016 г. угольной компании Peabody. Цены на уголь тогда опускались ниже минимумов кризисного 2008 г.

Еще один хороший пример. Из-за долгосрочного нисходящего тренда в ценах на удобрения акции российских производителей калиевых и фосфорных удобрений не показывают устойчивой растущей динамики в последние годы.

Кроме роста цен на продукцию в конкретных отраслях полезно говорить про общий рост цен в экономике, то есть про инфляцию. Инфляция указывает на сбалансированность роста денежной массы и производительности труда в экономике.

Оценка инфляции является еще одним важным параметром экономики, за которым инвестору рекомендуется следить, ведь он оказывает ключевое влияние на монетарную политику Центробанков.

Существует два важных аспекта влияния инфляции на рынки. Рассмотрим их подробнее. 

Долгосрочные уровни инфляции определяют норму прибыли  

Простое определение инфляции — это рост совокупных цен в экономике. Если инфляция ускоряется — растут и риски, а инвестор требует большую доходность для сохранения соответствующей риску нормы прибыли.

Обычно по мере роста цен в экономике компании получают больше прибыли. В идеальном случае дополнительная прибыль идет на распределение акционерам. По этой причине часто инфляция считается фактором долгосрочного роста акций.  

Не все компании могут оперативно увеличить цены произведенных товаров или услуг в соответствии с инфляцией. Самыми быстрореагирующими секторами являются розничная торговля и коммунальные компании (электричество, тепловая энергия и т.д.). Такие эмитенты обычно выступают защитными в периоды всплеска цен в экономике.

Тяжелее повышать цены на продукцию в автомобильной индустрии, в секторе производства потребительских товаров долгосрочного пользования и в телекоммуникационной отрасли. Компании не всегда могут оперативно реагировать на общее повышение цен. Часто желание сохранить долю рынка оказывается сильнее потребности акционеров в дивидендах.

На рынке существует закономерность: чем выше конкуренция в секторе, тем труднее компании реагировать на инфляционную динамику.  

Иногда в экономике наблюдаются продолжительные периоды очень слабой инфляции или даже дефляции (снижения цен). В таком случае прибыли компаний не растут, и акции также не показывают устойчивой позитивной динамики. В качестве наглядного примера обычно приводят японский фондовый рынок 1990-х.

Инфляция — ключ к пониманию политики Центробанков

Кроме нормы прибыли инфляция определяет вектор монетарной политики Центробанков. Рост инфляции является поводом для ужесточения монетарной политики. Как правило, это реализуется через повышение ставок в экономике. Слабая инфляция позволяет держать ставки низкими.

Повышение ставок

Повышение ставок приводит к росту доходности надежных долговых инструментов, дивидендные акции становится менее привлекательным. Кредитные ресурсы дорожают, «количество» денег в финансовой системе снижается. Чем меньше денег в системе, тем меньше спрос на акции и другие рисковые активы или инвестиционные инструменты. Повышение ставок в общем оказывает сдерживающее влияние на рост курсовой стоимости акций.  

Рост ставок приводит к росту склонности людей и компаний к сбережениям, снижению потребления и инвестиций, что в свою очередь приводит к замедлению экономической активности и в итоге к снижению темпов прироста ВВП.  

Важно помнить, что с повышением ставок в экономике растут и разнообразные риски для компании. Увеличивается стоимость обслуживания долга, возникают риски неисполнения обязательств контрагентом. Может снижаться спрос на товары или услуги. В ряде случаев снижается рентабельность предприятий или отдельных инвестпроектов.

Понижение ставок

Справедлив и обратный эффект. Снижение ставок приводит к увеличению денег в финансовой системе, к повышению спроса на акции и к росту привлекательности дивидендного дохода.

Регулятор прибегает к снижению ставок в экономике для смягчения негативных эффектов замедления экономической активности. Предполагается, что после снижения ставок будут наблюдаться позитивные тенденции. Например, рост потребления, повышения количества выгодных инвестиционных проектов. Но из этого правила бывают исключения.  

Снижение ставок приводит к позитивному эффекту в плане рисков. В этом материале мы не будем рассматривать случаи продолжительного нахождения ставок вблизи нуля или на отрицательной территории. Там могут наблюдаться несколько другие механизмы влияния на экономику и финансовые рынки.

Исходя из описанных выше ключевых моментов касаемо инфляции, понимание текущей тенденции этого экономического явления увеличивает конкурентоспособность инвестора. Для определения тенденции или возможных разворотных точек инфляции пользуются несколькими индикаторами.

1. Изменение индекса потребительских цен (ИПЦ). Consumer price index (CPI) inflation rate

ИПЦ — самый распространенный инфляционный показатель во многих странах, в том числе в США и России. Он измеряет динамику цены корзины товаров и услуг среднестатистического потребителя в процентах по отношению к предыдущему месяцу или году. Как правило, в корзину входит большое количество позиций с малыми весами. Например, кроме продуктов питания, платежей за электричество или газ, мы можем увидеть в наборе стоимость услуг такси, аренду квартиры и другие менее привычные статьи затрат среднестатистического человека.

Продолжительное ускорение ИПЦ рассматривается как перегрев экономики и может привести к повышению ставки регулятором. Замедление индекса рассматривается, как возможность для смягчения монетарной политики. Как правило, Центробанк устанавливает среднесрочный ориентир по инфляции, на который также ориентируются инвесторы в своих выводах относительно политики регулятора. В США это 2%, в России 4%.   

Кроме обычного ИПЦ инвесторы обращают пристальное внимание на его базовую версию. Базовый ИПЦ (Сore CPI) показывает изменение цен корзины товаров и услуг за исключением продуктов питания и энергии. Цены на эти категории товаров могут быть волатильными и не связанными с реальной экономической активностью. К примеру, неурожай овощей или фруктов или временные проблемы с поставками нефти способны оказать влияние на динамику ИПЦ, но не отражать реальной экономической картины.   

2. Индекс цен производителей (ИЦП). Producer price index (PPI)

Индекс также отражает динамику цен корзины товаров и услуг, но оплаченную производителем продукции. Как правило, в корзину входят сырье, металлы, топливо и товары промежуточного потребления. Цены фиксируются в промышленном секторе, добыче и сельском хозяйстве.

Индекс цен производителей также бывает базовый, то есть без учета волатильных и сезонных товаров. Кроме того, ИЦП может подразделяться на закупочные производственные цены и цены готовой продукции на выходе. По взаимной динамике таких субиндексов можно оценить влияние инфляционных условий на бизнес, оценить будущую тенденцию потребительских цен.

ИЦП часто считается опережающим инфляционным индикатором, но это не всегда справедливо. Да, рост цен на сырье и услуги для самого бизнеса в конечном счете будет переложен на плечи сначала оптовых, а затем и розничных покупателей. Но с другой стороны, «настоящая» инфляция, которая интересует регулятор и рынки, появляется на фоне повышения потребительского спроса и недостаточного предложения на рынке. Уже следом могут вырасти и цены производителей. Бизнес пытается использовать такие моменты для наращивания объема производства.  

3.Инфляционные ожидания. United States Consumer Inflation Expectations

Еще одним опережающим показателем роста цен в экономике часто считают индекс инфляционных ожиданий. Это опрос населения, который в США проводит Мичиганский университет. Респондентов опрашивают на предмет ожидаемого уровня инфляции на следующие 12 месяцев или 5 лет. Данные публикуются дважды в месяц, предварительные и уточненные.  

Ожидаемая инфляция на год вперед более объективный и важный показатель. Однако его трудно однозначно считать опережающим. Исследования показывают, что население обычно скептически относится к официальной статистике. Часто под влиянием необъективных социальных, демографических или политических событий оценка будущей инфляции может искажаться, как правило, в большую сторону. В развивающихся странах ожидаемая инфляция может кратно превышать реальные показатели. В этом плане как раз выделяется Россия. При инфляции ниже 5% инфляционные ожидания населения на протяжении длительного периода стабильно оставались около 10%.

Инвесторов и ЦБ могут интересовать не столько абсолютные цифры ожидаемой инфляции, сколько их динамика. Например, снижение инфляционных ожиданий в США с начала 2019 г. неплохо коррелирует с реальным замедлением производственной и потребительской инфляции. Мы также наблюдаем снижение экономической активности, согласно опросам PMI.

Читайте также: PMI — 3 буквы, которые пугают фондовые рынки. Стоит ли бояться  

4. Ценовой индекс расходов на личное потребление. PCE price index

Этот индикатор показывает динамику цен только на товары и услуги, которые можно отнести к личному потреблению. Показатель считается более точным определителем ощущений инфляции потребителями и является ключевым в определении монетарной политики ФРС США. ЕЦБ и Банк Англии используют для настройки монетарной политики несколько другой показатель – HICP (Harmonized index customer price — гармонизированный индекс потребительских цен). В целом в долгосрочной перспективе различные показатели инфляции показывают примерно одинаковую динамику. 

Индекс расходов на личное потребление также публикуется в базовом варианте, то есть без учета продуктов питания и энергоносителей. Эти категории товаров составляют около 25%, но они достаточно волатильны и могут не отражать экономической активности, на которую монетарной политике Центробанка полагается оказывать влияние.  

Ниже приведен пример самого индекса PCE для американской экономики. В отличие от других представленных здесь графиков PCE изображен в индексных единицах, а не в процентах. Месячная или годовая инфляция определяется путем расчета изменения индекса за соответствующий период. 

5. Индекс цен на жилье. US Home Price index (HPI)

Несмотря на то, что недвижимость находит частичное отражение в описанных выше инфляционных индикаторах, цены на жилье представляют отдельный большой интерес. Все дело в том, что недвижимость является не только «товаром длительного пользования», но и инвестиционным инструментом. Сектор недвижимости и строительства в развитых экономиках оставляет 15-30% ВВП, а в развивающихся может достигать и более высокой доли. Динамика цен на недвижимость может многое сказать об инвестиционной активности и состоянии экономики.

Индекс цен на жилье в США отслеживает изменение цен на дома для одной семьи (single family house), приобретенных под кредиты агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Замедление индекса, то есть замедление роста цен на жилье, говорит о снижении спроса, падении экономической активности или ухудшение благосостояния граждан.

Слабая динамика индекса также может отражать ожидания негативных перемен в будущем, что снижает инвестиционную активность и спрос. Ужесточение монетарной политики и повышение процентной ставки способствуют замедлению цен на жилье. В период кризисных явлений цены на недвижимость, как и на многие другие инвестиционные инструменты, преимущественно снижаются, динамика индекса становится прерывистой или полностью отрицательной.

В период экономического роста, оптимистичных экономических ожиданий, роста доходов населения и высокой потребительской уверенности цены на жилье, как правило, начинают ускорять рост. Также этому процессу способствует смягчение монетарной политики регуляторов.

Важно отметить, что обеспечение качественным и доступным жильем граждан является важной целью любой государственной политики. Поэтому власти стараются избегать так называемых пузырей на рынке недвижимости, ситуаций, когда цены неоправданно быстро растут. Один из самых эффективных методов контроля рынка недвижимости — процентные ставки. Поэтому динамику цен на жилье во многом определяет политику Центробанков. 

На примере США мы видим, что после кризиса 2008 г. цены на жилье почти не показывали стремительного и продолжительного взлета. Между тем, этот индикатор является инертным и трендовым. С 2012 г. цены на жилье начали расти, отражая общий экономический рост в США и по сей день. С 2018 г. мы наблюдаем небольшое замедление индекса, что соответствует снижению инфляционной тенденции в представленных выше индикаторах.   

БКС Брокер

Почувствуй инфляцию | Мнения | Известия

Минэк повысил прогноз инфляции в 2021-м с 4,3 до 5%. На следующие годы рост прогнозируется в районе 4%. Интересно, что, несмотря на ухудшение ожиданий, оценка ведомства отличается от расчетов Центрального банка. Еще в апреле регулятор ожидал роста цен на 4,7–5,2%, а по итогам заседания совета директоров в конце июля, видимо, прогноз будет еще хуже, тем более что ключевая ставка уже составляет 5,5%. Однако даже такие цифры выглядят заниженными, и каждый из нас чувствует, что цены растут сильнее, чем об этом говорит официальная статистика.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) рассчитывается довольно сложносочиненным способом. По 556 позициям товаров и услуг ежемесячно отслеживается стоимость почти в 300 городах страны. Данные собираются в совокупности более чем в 80 тыс. торговых точек по всей России. Далее каждому товару или услуге присваивается определенный вес в зависимости от того, какую долю он занимает в корзине среднего потребителя. На этом этапе и возникает проблема, так как структура потребления отличается не только у определенных групп населения — она у каждого отдельного человека в принципе уникальна. Кроме того, эта структура постоянно меняется.

Инфляция в результате рассчитывается для некоего «среднего» жителя страны, в результате чего мы приходим к ситуации, когда наименее обеспеченные слои населения, тратящие все доходы на продукты питания, одежду и простые услуги вроде отопления и транспорта, сильнее всего ощущают на себе повышение цен. Их менее разнообразная, чем у среднего человека по стране, корзина потребления показывает иной, более высокий уровень инфляции. Для решения этой проблемы можно использовать вместо ИПЦ индекс личных потребительских расходов, который более адекватно отражает ощущаемую людьми инфляцию.

Правильное вычисление индекса потребительских цен имеет огромное значение, так как влияет на важные показатели. Во-первых, в соответствии с инфляцией индексируются социальные пособия, пенсии и другие выплаты. Занижение темпов роста цен приводит к ухудшению положения получателей таких платежей. Во-вторых, недооценка инфляции может искусственно завышать реальные темпы роста ВВП. В-третьих, на показатель опирается кредитно-денежная политика Центробанка, от него зависят процентные ставки на рынке. В-четвертых, динамика уровня цен используется в решении правовых вопросов, а также при прогнозировании других экономических показателей.

Каковы же причины столь стремительного роста цен в России? Они бывают монетарного и немонетарного характера. Первые относятся к действиям Центрального банка. Если он будет печатать слишком много денег, то их стоимость упадет. Иными словами, денег у всех много, но купить на них нечего. Учитывая, что сейчас нашей стране их даже не хватает (отношение денежной массы к ВВП у нас одно из самых низких в мире), то влияние этого фактора на рост цен невелико.

Другое дело обменный курс, тоже монетарный фактор. Падение нашей валюты увеличивает рублевую стоимость импорта. Естественно, что местные производители аналогичных товаров и услуг видят это и тоже повышают цены. При этом, если курс потом снова укрепится, никто снижать их не будет. Это мы проходили в 2008 и 2015 годах.

К немонетарным факторам следует отнесли тарифы на услуги естественных монополий. Иными словами, стоимость электроэнергии, отопления, водоснабжения, транспортных услуг и т.д. Каждый год мы платим все больше. Это одна из самых значимых причин инфляции в России.

Еще один фактор — инфляция издержек. Это ситуация, когда предприятия повышают цены под воздействием внешних факторов. Самый яркий пример — мировые цены на нефть. Периодически этот фактор вносит большой вклад в разгон цен в нашей стране.

И еще одна важная причина роста потребительских цен — инфляционные ожидания. Люди, наученные горьким опытом того, что «цены все равно вырастут», закладывают в свои прогнозы какой-то уровень инфляции. Скажем, владелец парикмахерской, предвидя, что скоро ему надо будет больше платить за аренду, свет, воду и повысить зарплату персоналу, естественно, заранее начнет повышать цены на услуги.

Справедливости ради надо сказать, что люди не склонны замечать снижения цен. Например, как подешевела сотовая связь. Однако понятно, что такое бывает очень редко, а в своих оценках граждане и дальше будут руководствоваться не прогнозами Минфина или Центробанка, а своими собственными ощущениями.

Автор — главный инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций»

Позиция редакции может не совпадать с мнением автора

Самосбывающееся проклятие: почему слухи о конце эпохи низкой инфляции в США сильно преувеличены

Далеко до перегрева

Мощным фактором ускорения роста цен может стать беспрецедентный объем стимулирующих мер, предложенных президентом Джо Байденом. Никто не сомневается, что сочетание мягкой монетарной политики и фискальной поддержки — правильный рецепт для экономики, выходящей из кризиса. Вопрос лишь в размерах этого стимула. Многие известные экономисты, такие как Ларри Саммерс и Оливье Бланшар, предупреждают, что объем выделяемых средств может оказаться избыточным и вызвать инфляционное давление.

Опасения связаны с тем, что «план Байдена» хотя и позволит экономике США восстановиться после кризиса, одновременно приведет ее в «перегретое» состояние, когда новые деньги вливаются в систему, уже работающую на полную мощность, прежде всего с точки зрения уровня занятости. В такой ситуации дополнительные деньги приводят не к увеличению экономической активности, а к росту цен.

Власть над прогнозами: что будет с мировой экономикой, если ФРС не сможет удержать инфляцию в США

В макроэкономике связь между инфляцией и безработицей описывается так называемой кривой Филлипса, которая показывает обратную зависимость между показателями инфляции и уровнем безработицы. Хотя в какой-то момент сам факт наличия такой связи был поставлен под сомнение, сейчас большинство экономистов не сомневаются, что кривая хорошо описывает ситуацию при условии, что все входные параметры правильно измерены.

Основываясь на кривой Филлипса, мы можем ожидать, что инфляция вырастет, если уровень безработицы окажется ниже своего «естественного» уровня благодаря искусственному разгону экономики за счет стимулов. Однако, чтобы эти опасения реализовались, необходимы сразу два условия. Во-первых, уровень безработицы должен действительно упасть ниже порогового уровня. Во-вторых, влияние безработицы на инфляцию должно быть достаточно сильным. И, на мой взгляд, предпосылок к тому, что хотя бы одно из этих условий будет выполнено, нет.

Реклама на Forbes

Прежде всего занятость в США остается на очень низком уровне. Количество безработных и трудоспособных граждан, которые даже не пытаются найти работу, все еще крайне высоко. Такой низкий уровень занятости не наблюдался с 1983 года. Кроме того, последние исследования, на которые ссылается, в частности, Пол Кругман в своем блоге, свидетельствуют, что кривая Филлипса в США достаточно плоская. То есть снижение безработицы если и приводит к росту инфляции, то весьма умеренному. Таким образом, вероятность раскручивания инфляции из-за перегрева экономики крайне маловероятна.

Под защитой репутации

Однако возможный перегрев экономики далеко не единственная и, вероятно, даже не самая важная причина роста инфляции. Ключевую роль играют инфляционные ожидания участников рынка. Инфляция обладает свойством самосбывающегося проклятья. Достаточно людям поверить, что динамика роста цен будет высокой, чтобы она действительно ускорилась, так как продавцы начинают превентивно повышать цены, а работники — требовать более высокую зарплату. И наоборот, уверенность, что монетарные власти удержат инфляцию под контролем, приводит к тому, что рост цен оказывается умеренным.

Здесь важно, что по сравнению с 1970-ми, когда в США в последний раз наблюдалась устойчиво высокая инфляция, сейчас все основные центральные банки, включая ФРС, проводят существенно иную политику. Удержание инфляции на приемлемом уровне воспринимается как основная задача монетарных властей, которые должны принимать меры, даже если рост цен происходит из-за увеличения стоимости природных ресурсов или сбоя в цепочках поставок, например, микросхем. Именно уверенность, что ФРС примет необходимые меры для обуздания роста цен, объясняет то, что, несмотря на угрожающие данные по текущей инфляции, ожидания относительно долгосрочного уровня роста цен остаются достаточно низкими и мало отклоняются от целевых для регулятора 2%.

Добрые «ястребы» из Федрезерва: почему растущая инфляция не пугает ФРС

Такое доверие — следствие высокой репутации ФРС, завоеванной десятилетиями независимой монетарной политики. И если что-то и может подо-рвать это доверие, то это будут не статистические данные о возможном перегреве экономики, а любые свидетельства того, что эта независимость поставлена под угрозу. В США такие сомнения стали возникать в конце президентского срока Дональда Трампа, который публично пытался оказывать давление на руководство ФРС. Но с тех пор повода усомниться в самостоятельности монетарных властей не возникало. И пока Центральный банк Соединенных Штатов справляется с популистским давлением как справа, так и слева, риски заметного роста инфляции остаются низкими.

В целом на данный момент скачок инфляции в США скорее похож на временное явление, связанное с открытием экономики после весьма успешной кампании по вакцинации. Но определенные опасения, конечно, остаются. Можно сказать, что динамика цен в Америке перешла из области рисков, на обсуждение которых не стоит даже тратить время, в категорию рисков маловероятных, но заслуживающих внимания. Инвесторам стоит иметь план на случай их реализации.

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора

Финтех для иммигрантов в США и курсы по маркетингу во Вьетнаме: кому дали денег на этой неделе

4 фото

НБРБ. Единый портал финансовой грамотности

Инфляция – это повышение общего уровня цен на товары и услуги. Когда одной суммы денег со временем хватает на всё меньшее количество покупок.

Официальную инфляцию в нашей стране считает государственная служба по сбору статистической информации — Белстат. Сравнивая текущие цены с прошлыми, Белстат рассчитывает темпы их прироста и определяет процент инфляции. 

Индекс потребительских цен – расчетный показатель, представляющий собой средневзвешенную величину, отражающую изменение потребительских цен на определенную дату, по отношению к периоду, принятому за базовый.

Этот показатель рассчитывается по отдельности для разных категорий товаров и услуг и разных регионов. Статистику о ценах собирают в 31 городе нашей страны. Это Минск, областные центры, а также малые и средние города по всей Беларуси. В каждом из них определяется несколько различных торговых объектов, за ценами которых будут наблюдать. После сбора и подсчёта статистики для каждого города и каждой категории товаров все полученные показатели складываются, и Белстат подсчитывает среднюю инфляцию в стране.

Инфляция – это хорошо или плохо?

Высокая инфляция, конечно, вредна для общества. Обесценивание доходов снижает уровень жизни населения, подрывает стимул к финансовым сбережениям. Неопределенность относительно будущих цен затрудняет долгосрочное планирование для бизнеса, снижает деловую активность, сокращает объемы производства и численность работающих граждан. 

Тем не менее, полное отсутствие инфляции и дефляция (снижение цен, процесс противоположный инфляции) также опасны для экономики. Когда цены на товары не растут или снижаются, потребители начинают откладывать покупки, надеясь со временем приобрести вещь ещё дешевле. В результате производство недополучает деньги, перестает развиваться, предприятия не нанимают новый персонал. А так как нет работы, у людей нет и денег, что вынуждает их ещё больше экономить, а экономика страны из-за этого страдает. 

Ценовая стабильность

Под ценовой стабильностью понимается умеренный рост потребительских цен, а не их неизменность. Результаты исследований показывают, что среднегодовые параметры инфляции в диапазоне 1 — 5 процентов обеспечивают лучшие условия для экономического роста. Поэтому главное, чтобы показатель инфляции был на небольшом уровне, поддавался прогнозу и позволял строить реальные экономические планы.

В чем причины инфляции

На рост уровня инфляции влияет много факторов:

• чрезмерная эмиссия денег, 
• сокращение поступлений от внешней торговли, 
• повышение издержек производства, 
• монополизм, 
• высокий уровень налогов, 
• ажиотажный спрос на какие-то товары,
• негативные ожидания потребителей

Инфляционные ожидания

 

Инфляционные ожидания – это предполагаемые, ожидаемые уровни инфляции, основываясь на которых покупатели, продавцы и производители строят свои планы, прогнозируют доходы, расходы, принимают разные финансовые решения.

Если производители ожидают повышения цен на сырье, они заранее повышают цены на выпускаемые товары. Люди меньше сберегают и покупают товары впрок, тратят деньги по максимуму, ведь логичнее купить сегодня дешевле, чем переплачивать завтра. Все это подстегивает инфляцию, цены продолжают расти.

Немного истории

После окончания Первой мировой войны Германия должна была выплачивать репарации странам-победительницам в иностранной валюте. С этой целью правительство использовало интенсивный выпуск бумажных денег. К 1920 году их количество в обращении возросло в 25 раз, и инфляция приняла астрономические масштабы. Из недавних примеров: в 90-х годах ХХ века в Югославии был зафиксирован один из самых высоких уровней гиперинфляции — 5 квинтильонов процентов в месяц (1 квинтильон — это единица с 18 нулями). Это было вызвано дефицитом бюджета и огромными внешними долгами страны. В период с 1 октября 1993 года по 24 января 1994 года цены в этой стране удваивались в среднем каждые 16 часов. 

Роль центрального банка

В большинстве стран  за ценовую стабильность отвечает центральный банк. Он определяет, сколько денег должно быть в экономике, какова их стоимость и только он имеет право их эмитировать. 

Для достижения низкой инфляции Центральный банк использует различные денежно-кредитные инструменты. Основной из них — ставка рефинансирования.  С помощью изменения её величины Центральный банк задает стоимость денег для банков и тем самым определяет ставки по кредитам и депозитам. 

Центральный банк постоянно отслеживает экономическую ситуацию в стране, внешнеэкономические условия, рост цен, активность предприятий, курс национальной валюты к иностранным валютам и многое другое. На основании оценки этих факторов он строит прогнозы и решает, каким способом корректировать инфляцию в данный момент. 

Цель по уровню инфляции в нашей стране ежегодно устанавливается в Основных направлениях денежно-кредитной политики, утверждаемых Главой государства. К концу 2020 года этот показатель должен оставаться до 5 процентов. Именно такая величина позволит экономике эффективно развиваться.

Динамика инфляции в Беларуси

За последние 10 лет в нашей стране можно было наблюдать все виды инфляции: и галопирующую, и умеренную и гипер-. Различные внешние и внутренние экономические факторы повлияли на это, однако статистика показывает, что с 2017 года ситуация стабилизировалась на уровне здоровых показателей. А вот пример того, как эти цифры выглядят на инфографике:

 

«Волгоградцы оценивают инфляцию выше, чем есть на самом деле»

Почему жители Волгоградской области не доверяют официальному уровню инфляции в регионе, так ли все плохо с ценами, как мы считаем, какую стратегию распоряжения своими финансами лучше выбрать гражданам и каких сюрпризов в сфере кредитно-денежной политики стоит ожидать  – об этом в интервью ИА «Высота 102» с Михаилом Беловым, управляющим отделением Банка России по Волгоградской области. 

— Михаил Маркович, зачем нужно измерять инфляцию? Почему этому показателю уделяется столько внимания? 

— Инфляция показывает, на сколько в среднем поменялись цены за определенный период времени. Если инфляция низкая, значит и спрос низкий, экономика замедляется и нужны меры по ее стимулированию. Если же инфляция высокая, то экономика перегрета и возможностей расширения предложения для удовлетворения предъявляемого спроса не хватает, соответственно необходимы меры по охлаждению избыточного спроса. То есть инфляция как термометр – показывает состояние экономики. 

Низкая стабильная инфляция выгодна всем. Она позволяет экономике расти. Люди не боятся, что их сбережения обесценятся. Они могут строить долгосрочные планы, копить, не опасаясь потерять средства в будущем. Долгосрочные сбережения, в свою очередь, являются источником финансирования инвестиций. В условиях ценовой стабильности банки готовы предоставлять ресурсы заемщикам на длительные сроки по сравнительно низким ставкам.

Бизнес тоже берет доступные ему кредиты на долгий срок, вкладывает в развитие и получает отдачу от инвестиций. Поэтому цель Банка России – поддерживать в целом по стране стабильно низкую, и подчеркиваю, предсказуемую инфляцию на уровне вблизи 4% в год постоянно. Это способствует сохранению сбережений граждан, создаёт понятные условия для ведения бизнеса и, как следствие, способствует росту экономики и повышению благосостояния граждан. 

— Что влияет на инфляцию? Можно ли административными методами снизить инфляцию?  

— Инфляция – это повышение общего уровня цен в экономике. На цены отдельных товаров и услуг, которые учитываются при расчете инфляции, влияют спрос и предложение. Каждый производитель хочет продать свой товар дороже, и каждый покупатель хочет купить его дешевле.  Если спрос высокий, а конкуренция низкая, то у производителя нет стимулов держать цену – не купит один покупатель, купит другой. Если же спрос начинает снижаться, например, вследствие роста конкуренции, когда большое количество производителей выпускают похожие товары, то есть у покупателя появляется выбор, у кого ему купить товар или услугу, то производитель, чтобы привлечь больше покупателей, будет  удерживать или даже снижать цену.

Помимо спроса и уровня конкуренции, большое влияние на цену товара или услуги оказывают также издержки производителей. У каждого товара или услуги есть своя себестоимость, и ни один производитель не будет продавать товар дешевле  затрат на его производство, скорее он совсем перестанет его производить. Конечно, административными методами можно повлиять на цены на отдельные товары или услуги. Мы это наблюдали на примере цен на сахар и подсолнечное масло. Но такие меры подходят только для стабилизации ситуации в краткосрочном периоде.

Если ввести ограничение на рост цен на отдельные товары и услуги на постоянной основе или на длительный срок, то это будет снижать стимулы действующих производителей увеличивать производство, а возможно и вообще производить товар (оказывать услугу), если одновременно с введением ограничения на увеличение отпускной цены на товары (услуги) предприятия, его собственные издержки будут расти. Также у новых производителей не будет желания заходить на рынок, на котором возможно в перспективе они не смогут покрыть свои издержки. Все это отрицательно скажется на уровне конкуренции и может в итоге привести к дефициту товаров и услуг.

— Какая инфляция в нашем регионе? Есть какие-то тенденции, отличающие нас от всей страны? 

— В мае годовая инфляция в Волгоградской области составила 5,5% и была ниже, чем в целом по России (6%) и ЮФО (6,3%).  Традиционно инфляция в Волгоградской области складывается вблизи общероссийского уровня. Вместе с тем региональные особенности, влияющие на инфляцию в Волгоградской области, всё же есть. 

В потребительской корзине Волгоградской области, по которой Росстат рассчитывает инфляцию, 42% компонентов приходится на продовольственные товары (например, мясная, молочная, плодоовощная продукция, хлеб, яйца и т.п.). Это больше, чем в среднем по России (38,2%). Поэтому динамика цен на продовольственном рынке вносит более заметный вклад в региональную инфляцию.

Однако с этой точки зрения у Волгоградской области есть выгодное преимущество – у нас в регионе хорошо развито сельское хозяйство. Особенно, растениеводство. Наш регион – в лидерах по урожаю зерновых культур, а также овощей. В последние годы здесь активно развивается тепличное хозяйство. Площадь теплиц в регионе за шесть лет выросла в 2,5 раза. В области завершается строительство крупнейшего на Юге России тепличного комплекса по выращиванию рассады для промышленного производства овощей, который, как ожидается, уже в этом году выйдет на полную производственную мощность. 

Всё это позволяет нашему региону обеспечивать себя зерном и многими овощами, что оказывает сдерживающее влияние на динамику продовольственных цен и как следствие – на общую инфляцию в регионе. Вот, один пример. В этом году инфляция во многих регионах, как и в целом по России, ускорялась из-за внешних факторов, связанных с ростом цен на продовольствие на мировых рынках, в частности, на зерно.

Как мы знаем, зерно является основой кормов сельскохозяйственных животных и птиц, поэтому его удорожание ведёт к росту издержек сельскохозяйственных предприятий и, как следствие, к росту цен на мясо, молоко, яйца. Поэтому во многих регионах в этом году действительно отмечалось ускорение роста цен на перечисленные товары.

Волгоградская область не стала исключением. Однако, благодаря высокой самообеспеченности региона зерном и хорошему урожаю прошлого года, влияние этого фактора было не таким сильным, как во многих других регионах.

— По данным статистики, официальная инфляция уже не первый год остается невысокой, но цены продолжают расти. Многих очень, мягко говоря, раздражает несоответствие официальной статистики тому росту цен, который мы наблюдаем в тех же магазинах. Отсюда – недоверие населения к официальной статистике. Почему она  далека от реальной жизни?

— Инфляцию рассчитывает Росстат по очень широкой группе (корзине) товаров и услуг, в которую входит более 550 наименований. При этом у каждого из нас своя

 потребительская корзина, в которую, скорее всего, входит гораздо меньше товаров и услуг. Поэтому мы замечаем изменение цен именно на эту узкую группу товаров и услуг, которые потребляем чаще всего. То есть если цены на потребляемые нами товары и услуги заметно растут, мы делаем вывод, что инфляция заметно растёт. При этом цены на другие позиции из потребительской корзины могут оставаться на прежнем уровне или даже снижаться, но мы этого не заметим, так как ими не пользуемся. 

Например, в Волгоградской области в мае, по данным Волгоградстата, в годовом выражении заметно снизились цены на лимоны (на 38,2%), репчатый лук (на 20,5%), медицинский безртутный термометр (на 14,5%), USB флеш-накопитель (на 12,6%), занятия на курсах профессионального обучения (академический час подешевел на 11,6%), электроутюг (на 9,7%), а также проезд в поезде и авиаперелёт (на 9-11%). И так можно ещё перечислять. Поэтому, например, если человек не очень любит лук и лимоны, а также не покупал в мае этого и прошлого года утюг и, скажем, термометр или флешку, то он не увидит заметного сокращения цен за год на указанные товары.

При этом они входят в потребительскую корзину и влияют на показатель инфляции, который в итоге получается не таким большим, как могут ощущать некоторые из нас. Также отмечу, что ситуация, когда население оценивает (или ощущает) инфляцию выше, чем рассчитывают органы статистики, характерна для большинства стран, а не только для России. 

— Меняется ли потребительская корзина, по которой органы статистики рассчитывают инфляцию? Если да, то что влияет на формирование её состава?

— Потребительская корзина, по которой Росстат рассчитывает инфляцию, ежегодно пересматривается чтобы отражать текущую структуру потребления населения России. В частности, потребительская корзина на 2021 год включает 556 позиций, по сравнению с прошлым годом добавлено 50 позиций. Например, товары, востребованные в пандемию: отдельные противовирусные препараты, дезинфицирующие средства для поверхностей, антисептики для рук, санитарно-гигиенические маски.

При этом 7 позиций, наоборот, из корзины выбыли (например, кнопочный телефонный аппарат сотовой связи, ртутный медицинский термометр, мужской меховой головной убор). Потребительские корзины различных регионов имеют схожий состав, но доли компонентов в корзине различаются, что позволяет учитывать при расчете инфляции по отдельным регионам местную специфику потребления. Товары в корзину отбираются Росстатом на основании результатов выборочного обследования бюджетов домашних хозяйств за два последних года.

— Какой можно ожидать инфляцию  в ближайшем будущем? 

— С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция в целом по стране вернется к цели Банка России во втором полугодии 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

— Какую стратегию финансового поведения должны выбирать граждане, чтобы не понести потери? При низкой инфляции брать кредиты или покупать товары?

— При выборе любой стратегии нужно адекватно оценивать все риски. При стабильно низкой инфляции можно уверенно планировать свои крупные покупки, в том числе и за счет кредитов, а также делать сбережения. Если инфляция повышенная, лучше с крупными покупками не спешить, дождаться когда она стабилизируется на оптимальном уровне. В нашей стране это вблизи 4% в год.

Вообще я рекомендую постоянно повышать свой уровень финансовой грамотности, ведь мир финансов очень быстро развивается. Есть очень интересный портал по финансовой грамотности fincult.info, кстати, специально созданный Банком России. Здесь собрано большое количество материалов, в которых простым и доступным языком рассказывают о сложных понятиях и инструментах рынка. Например, есть кредитный калькулятор, который позволяет легко и быстро рассчитать график платежей, оценив свои возможности погасить долг, а также калькулятор личной инфляции.

— Почему Банк России начал повышать ключевую ставку, если экономика только начала восстанавливаться? Не будет ли это препятствовать её восстановлению? Может быть надо было ещё повременить с повышением ставки?

— В прошлом году Банк России снизил ключевую ставку до исторического минимума – 4,25% годовых. Больше полугода денежно-кредитная политика была мягкой. Это сыграло важную роль в поддержке экономики в период пандемии. 

Сейчас экономика восстанавливается быстрее, чем можно было бы предположить, скажем, несколько месяцев назад. Спрос растёт, причём в отдельных отраслях — более быстрыми темпами по сравнению с возможностями наращивания выпуска. К тому же растут цены на мировых товарных рынках (это касается, например, зерна, металлов и т.д.). Всё это приводит к ускорению инфляции и росту инфляционных ожиданий. Уже сейчас инфляция складывается выше прогноза Банка России. Если ничего не предпринимать, то высок риск более значительного и продолжительного отклонения инфляции вверх от цели. Это формирует необходимость повышения ключевой ставки.

В то же время денежно-кредитные условия всё ещё остаются мягкими с учетом повышенных инфляционных ожиданий и фактической инфляции. Поэтому кредитование продолжает расти. Причём темпами, близкими к максимумам последних лет. При этом наметилась тенденция к росту депозитных ставок. Решения Банка России о повышении ключевой ставки обусловят дальнейший рост кредитно-депозитных ставок. Это позволит повысить привлекательность банковских депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования.

Товары массового спроса подорожали за два года на 20%

Взрывной рост цен приведет к повышению ключевой ставки выше 6%

Морковь в магазинах подорожала за год в два раза. Фото РИА Новости

Сравнение цен по реальным покупкам показывает значительно более высокую инфляцию, чем сообщает Росстат. Товары массового спроса подорожали за год в среднем на 7,5%. А за последние два года на – 20%. Такие данные содержатся в новом отчете холдинга «Ромир» с анализом 15 млн покупок, которые совершали россияне.

Публикуемый Росстатом показатель инфляции сильно отличается от тех данных, которые получаются при анализе кассовых чеков о конкретных покупках. По отчетам Росстата, розничные цены в РФ выросли за последние два года в среднем на 9,6%. Но если сравнить данные кассовых чеков о покупках товаров массового спроса, то рост цен составил около 20%. То есть вдвое больше, чем показатель официальной инфляции.

Чиновники Росстата признают, что они не готовы вести параллельный учет роста цен по кассовым чекам. «Если вы посмотрите на магазинные чеки, то одни и те же товары могут быть записаны по-разному», – объяснял в ноябре прошлого года глава Росстата Павел Малков. По его словам, Росстат начнет использовать технологии машинного обучения и искусственного интеллекта при анализе кассовых чеков для расчета индекса потребительских цен. Малков разъяснил, что его ведомство собирается «потихоньку подмешивать» данные об изменении цен по кассовым чекам в расчет инфляции. Зачем нужно «потихоньку подмешивать», а не публиковать параллельный показатель инфляции по фактическим покупкам, чиновник не разъяснил.

Между тем несколько компаний в РФ уже научились выявлять рост цен на одни и те же товары по кассовым чекам. Так, холдинг «Ромир» рассчитывает изменение цен на товары массового спроса, или FMCG – fast moving consumer goods. В эту группу входят продукты питания, лекарства, бытовая химия, средства гигиены, канцелярия и т.п.

В отличие от Росстата данные «Ромира» отражают цены на корзину продуктов, которую фактически покупают россияне, а не на некую теоретическую «базовую» корзину. Как показал анализ чеков, товары массового спроса стали дороже за последний год на 7,5%. Эта цифра получена после обработки данных о покупках 40 тыс. потребителей в 220 городах РФ с населением от 10 тыс. человек. Для сравнения: Росстат сообщил о среднем росте цен не на 7,5%, а только на 6%.

«В мае наблюдается высокий уровень инфляции, вызванный ростом цен на фрукты и овощи. Это значительно ускорило уровень годовой инфляции», – говорит исполнительный директор центра «Ромир» и MILE Group Инна Караева.

Параллельную оценку инфляции и инфляционных ожиданий проводит и Центробанк. В июне, по данным ЦБ, медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила почти 12%. А медианная оценка наблюдаемой населением инфляции составила около 15%.

Инфляционные ожидания остаются очень высокими, и чем дольше они находятся на этом уровне, тем сложнее их будет вернуть обратно. Для ЦБ динамика инфляционных ожиданий в настоящий момент – это серьезный аргумент, чтобы на июльском заседании рассмотреть не только повышение ставки на 0,5%, но и более резкое повышение ставки, пишут авторы Telegram-канала MMI, основанного нынешним главой департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Кириллом Тремасовым.

Центробанк может повысить ключевую ставку выше 6% (верхний уровень диапазона нейтральной ставки) при определенных сценариях, заявил в прошлую среду зампред ЦБ Алексей Заботкин. «Возможно, чтобы вернуть инфляционные ожидания назад, нам понадобится пойти выше 6% в определенных сценариях. Но это пока не решено, будет зависеть от поступающих данных», – сказал Заботкин.

Однако назвать факторы, которые могли бы замедлить рост цен в РФ, пока весьма затруднительно. Власти пытаются сдерживать внутренние цены на некоторые виды продовольствия, на металлы и ряд других товаров. Но помогут ли эти меры противостоять глобальному тренду на рост цен – большой вопрос.

«Стимулирующая монетарная политика ведет к инфляционному росту – не только в России, но и во многих других странах. Это отражается на росте цен как на внутренних, так и на международных рынках, в том числе на сырьевые материалы и биржевые товары», – объясняет Алексей Матюхов, управляющий партнер BMS Group. По его прогнозам, официальный уровень инфляции до конца года в РФ будет выше 6%. Рост сырьевых цен на мировом рынке приведет к подъему цен на потребительские товары, в том числе и внутреннего производства.

Между тем еженедельные опросы фонда «Общественное мнение» показывают рекордный рост доли респондентов, которые отмечают заметный рост цен на отдельные группы товаров в течение последнего месяца.

Так, подорожание мяса и птицы отмечают 49% россиян. Это самый высокий показатель в этом году. О росте цен на хлеб и хлебобулочные изделия сообщили 36% респондентов – также рекордно высокий показатель. Рост цен на молоко и молочную продукцию заметили 42% опрошенных. А подорожание плодоовощной продукции отметили 36% респондентов. Это также рекордно высокие показатели в этом году.

Сейчас инфляционные процессы концентрируются в нескольких товарных группах – в плодоовощной продукции, в долгохранимых видах продовольствия, а также в лекарствах (сердечные, обезболивающие и противовоспалительные), отмечает Дмитрий Белоусов из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. 

Альфа- и бета-стратегии: как они помогут инвестору победить инфляцию :: РБК Pro

Высокая инфляция в скором времени лишит инвесторов возможности заработка с помощью традиционных инструментов. Придется искать альтернативу. Такой альтертанивой могут стать альфа и бета-стратегии. В чем их суть, рассказывает Михаил Ханов («Алго Капитал»)

Фото: Doug Pensinger / Getty Images

Инфляция в США показывает самые высокие темпы с августа 2008 года. По итогам мая 2021 года она разогналась до 5%, согласно данным Бюро трудовой статистики при Министерстве труда США. Это печальный рекорд для многих экономик мира. Все они — часть глобальных процессов и тесно связаны между собой. Колебания в одной из них отражаются на других. Особенно это работает для такой крупной экономики, как американская, которая, по сути, задает тренды. Поэтому американский индекс потребительских цен влияет не только на жизнь населения США, но на все мировые фондовые и валютные рынки.

Инфляция шагает по планете: время традиционных инструментов прошло

Официальная инфляция в России в июне ускорилась до 6,5%. По данным Росстата, цены на продукты питания за год в среднем выросли на 8,1%, на непродовольственные товары — на 6,7% (первое полугодие 2021 года к первому полугодию 2020 года). Несмотря на сходные показатели, инфляция в России и в США имеет разные последствия. Американский доллар находится в обращении по всему миру, на США приходится около 25% от его общего мирового оборота. Российские же рубли обращаются только на локальном рынке. По этой причине рост цен в США — это опасное явление, которое запускает цепную реакцию.

Во многом этот тревожный тренд связан со снижением деловой активности в результате пандемии, остановкой производственных мощностей, большие расходы государств на антикризисные меры и параллельно растущий отложенный спрос населения. В итоге во всем мире дорожают продовольственные товары: согласно данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО), в мае цены на продукты питания на глобальном рынке выросли на 40% — это рекорд за десять лет.

Определение, способы измерения и управления

Инфляция снижает покупательную способность каждой единицы валюты, что со временем приводит к росту цен на товары и услуги. Это экономический термин, означающий, что вам нужно потратить больше, чтобы заправить бензобак, купить галлон молока или постричься. Другими словами, это увеличивает стоимость жизни.

Инфляция в США снизила стоимость доллара. Сравните сегодняшнюю стоимость доллара с прошлой. Поэтому по мере роста цен на ваши деньги покупается меньше.По этой причине со временем это может снизить ваш уровень жизни.

Вот почему президент Рональд Рейган сказал: «Инфляция жестока, как грабитель, пугает, как вооруженный грабитель, и смертоносна, как киллер».

Ключевые выводы

• Инфляция возникает, когда цены растут, но покупательная способность падает в течение определенного периода.
• Спрос, предложение и ожидания в отношении товаров влияют на уровень инфляции.
• Федеральная резервная система использует денежно-кредитную политику для управления инфляцией.
• Вы можете защитить себя от инфляции с помощью разумных вложений.

Уровень инфляции

Уровень инфляции — это процентное увеличение или уменьшение цен в течение определенного периода, обычно месяца или года. Процент показывает, насколько быстро цены росли в течение периода. Например, если уровень инфляции на галлон газа составляет 2% в год, то в следующем году цены на газ будут на 2% выше.

Это означает, что галлон газа стоит 2 доллара.00 в этом году будет стоить 2,04 доллара в следующем году.

Если уровень инфляции превышает 50% в месяц, это гиперинфляция. Если инфляция происходит одновременно с рецессией, это стагфляция. Рост цен на такие активы, как жилье, золото или акции, называется инфляцией активов.

Уровень инфляции является важным компонентом индекса бедности, который является экономическим показателем, помогающим определить финансовое здоровье среднего гражданина. Другой компонент — это уровень безработицы.Когда индекс бедности превышает 10%, это означает, что люди страдают либо от рецессии, либо от стремительной инфляции, либо от того и другого. Другими словами, либо инфляция, либо безработица превышает 10%.

Причины

Есть две причины инфляции. Самая распространенная — это инфляция, вызванная спросом. Вот когда спрос превышает предложение на товары или услуги. Покупатели настолько хотят товар, что готовы платить более высокие цены.

Инфляция издержек — вторая, менее распространенная причина.Это когда предложение ограничено, а спрос — нет. Это произошло после того, как ураган «Катрина» повредил газопроводы. Спрос на бензин не изменился, но ограничения предложения подняли цены до 5 долларов за галлон.

Некоторые источники говорят, что увеличение денежной массы также вызывает инфляцию, что неверно истолковывает теорию монетаризма. В нем говорится, что основная причина инфляции — это печатание государством слишком большого количества денег. В результате слишком много капитала преследует слишком мало товаров.Он создает инфляцию, вызывая инфляцию спроса или роста издержек.

Некоторые также считают встроенную инфляцию третьей причиной, которая влияет на ожидания людей в отношении будущей инфляции. Когда цены растут, рабочая сила ожидает, что рост заработной платы не изменится. Но более высокая заработная плата увеличивает себестоимость продукции, что снова повышает цены на товары и услуги. Когда эта причинно-следственная связь продолжается, она превращается в спираль заработной платы и цен.

Инфляция и ИПЦ

U.S. Бюро статистики труда (BLS) использует индекс потребительских цен (ИПЦ) для измерения инфляции. Индекс получает информацию из опроса 23 000 предприятий. Он регистрирует цены на 80 000 потребительских товаров каждый месяц. ИПЦ покажет вам общий уровень инфляции. В приведенной ниже диаграмме BLS ИПЦ используется для отслеживания уровня инфляции в период с 2008 по 2019 год.

Некоторые источники ошибочно говорят, что существует разница между инфляцией и ИПЦ. Но разницы нет. ИПЦ — это инструмент, измеряющий инфляцию.Это не другая форма инфляции.

Индекс цен на личные потребительские расходы также измеряет инфляцию. Он включает больше деловых товаров и услуг, чем ИПЦ. Например, сюда входят медицинские услуги, оплачиваемые медицинской страховкой. ИПЦ включает только медицинские счета, оплаченные непосредственно потребителями.

Как центральные банки управляют инфляцией

Центральные банки во всем мире используют денежно-кредитную политику, чтобы избежать инфляции и ее противоположности — дефляции.В Соединенных Штатах Федеральная резервная система стремится к целевому уровню инфляции на уровне 2% в годовом исчислении.

27 августа 2020 года FOMC объявил, что разрешит целевой уровень инфляции более 2%, если это поможет обеспечить максимальную занятость. Он по-прежнему стремится к 2-процентной инфляции с течением времени, но готов допустить более высокие ставки, если инфляция какое-то время была низкой.

ФРС использует базовую инфляцию, которая убирает цены на энергоносители и продукты питания. Эти цены устанавливаются торговцами сырьевыми товарами и слишком изменчивы, чтобы их принимать во внимание.

Как защитить себя

Самый действенный способ защитить себя от инфляции — увеличить свою способность зарабатывать и увеличивать доход. Ежегодное повышение на 5% или продвижение по службе, которое принесет вам 20% -ную прибыль, сделает инфляцию несущественной. Но если это не вариант или у вас фиксированный доход, вам нужно изучить другие варианты.

Один из способов защитить свои сбережения — это инвестировать в фондовый рынок. Со временем он вернул около 10% инвестиций. Будет ли это возвращено в будущем, неизвестно, и есть риск.

Как всегда, проконсультируйтесь со своим специалистом по финансовому планированию, прежде чем принимать какое-либо финансовое решение, чтобы убедиться, что оно соответствует вашим целям.

Если вы ищете более безопасный способ защитить себя от инфляции, подумайте о двух инструментах, которые вы можете приобрести в Казначействе США.

1. Казначейские защищенные ценные бумаги с завышенной ценой (TIPS): По ним выплачивается фиксированная процентная ставка. Дважды в год правительство повторно корректирует основную сумму в ответ на изменения в индексе потребительских цен, который ежемесячно публикуется Бюро статистики труда.Это означает, что по мере роста инфляции стоимость облигации увеличивается. Хотя процентная ставка не увеличивается, держатели получают более крупную выплату наличными, поскольку процент применяется к более крупной основной сумме. TIPS хорошо себя чувствуют во время инфляции, но хуже во время отсутствия инфляции или стабильности. В долгосрочной перспективе они не будут работать так хорошо, как хорошо диверсифицированный портфель, включающий акции.
2. Облигации серии I: Они предлагают гарантированную фиксированную ставку доходности на весь срок действия облигации.На них также влияет переменная ставка, которая индексируется по ИПЦ и сбрасывается в ноябре и мае. Доход, который вы получаете по облигации, представляет собой смесь фиксированной и переменной ставок, действовавших на тот момент. Чтобы узнать доходность каждой облигации, воспользуйтесь калькулятором сберегательных облигаций Казначейства.

Что такое инфляция и как она на вас влияет

Увеличить значок Стрелки указывают наружу

Ожидания американцев относительно инфляции в следующие несколько лет также достигли самого высокого уровня почти за десятилетие, согласно другому отчету Федерального резервного банка Нью-Йорка.

В целом ожидается, что уровень инфляции через год составит до 3,4% — самый высокий уровень с сентября 2013 года — и 3,1% через три года, как показало исследование ФРС.

Как инфляция влияет на вас

Для среднего потребителя некоторая инфляция не обязательно плохая, особенно по сравнению с прошлым годом, когда кризис Covid вызвал повсеместную остановку экономики США.

«Восстановление цен после рецессии — это нормально, — сказал Грег Макбрайд, главный финансовый аналитик Bankrate.com.

Многие домохозяйства хорошо оборудованы, чтобы выдержать эти растущие расходы, хотя неоднородный характер восстановления поставил другие перед лицом длительной безработицы, возможного выселения и отсутствия продовольственной безопасности.

Для домовладельцев лучший способ застраховаться от инфляции и создать некоторую передышку в своем бюджете — это рефинансировать ипотечный кредит, если вы еще этого не сделали, сказал Макбрайд.

«Сделать самый крупный платеж в домашнем бюджете и закрепить его в то время, когда цены растут, — это довольно убедительно.«

При ставках по ипотечным кредитам, близким к историческим минимумам, домохозяйства могут даже сократить свои выплаты на 100–200 долларов в месяц, — добавил Макбрайд.

Если у вас нет дома, есть другие возможности для рефинансирования долга с высокими процентами. Снижение процентных ставок по всему, от годовых кредитов по кредитным картам до личных кредитов, может быть отличным инструментом для консолидации и сокращения ежемесячных расходов

Пенсионные планы под угрозой

Для пенсионеров существуют дополнительные риски роста цен.Поскольку пожилые американцы часто живут на фиксированный бюджет, необходимость покрывать эти более высокие расходы может нанести им больший ущерб.

Кроме того, они оплачивают не только растущие расходы на продукты питания, жилье и автомобили, но и огромные медицинские расходы, особенно на фоне Covid-19.

«Теперь, внезапно, деньги, которые у них есть для средств к существованию, будут подвергаться еще большему стрессу», — сказал Бонепарт.

Для поддержания своей покупательной способности определите активы, соответствующие вашей толерантности к риску, с учетом ваших доходов, расходов и временного горизонта.

Если инфляция выше, чем вы зарабатываете в казначейских облигациях, эта часть вашего портфеля теряет покупательную способность. Но есть и другие инвестиции, которые компенсируют это, сказал Бонепарт.

Например, рассмотрите комбинацию товаров, ценных бумаг с защитой от инфляции и акций, чтобы предложить некоторую безопасность.

Именно поэтому вам нужно довольно здоровое распределение, добавил Макбрайд, «потому что оно защищает вашу покупательную способность во время инфляции».

Подпишитесь на CNBC на YouTube.

Инфляция поднялась выше, чем ожидалось

Инфляция выросла в июне самым быстрым темпом почти за 13 лет на фоне резкого роста цен на подержанные автомобили и цен на продукты питания и энергоносители, сообщило во вторник Министерство труда.

Индекс потребительских цен увеличился на 5,4% по сравнению с прошлым годом, что стало самым большим скачком с августа 2008 года, как раз перед самым худшим из финансового кризиса. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали роста на 5%.

Если исключить неустойчивые цены на продукты питания и энергоносители, базовый индекс потребительских цен вырос 4.5%, самый резкий скачок для этой меры с сентября 1991 года и намного выше оценки в 3,8%.

В месячном исчислении общие и базовые цены выросли на 0,9% по сравнению с оценкой 0,5%.

Фьючерсы на фондовые рынки упали после выхода отчета, в то время как доходность государственных облигаций, которая резко снизилась, была неоднозначной.

«Что это действительно показывает, так это то, что инфляционное давление остается более острым, чем предполагалось, и будет оставаться с нами в течение более длительного периода», — сказала Сара Хаус, старший экономист корпоративного и инвестиционного банка Wells Fargo.«Мы видим области, в которых будет сохраняться инфляционное давление даже после того, как мы преодолеем некоторые из этих резких скачков цен в нескольких секторах».

В отдельном отчете Статистического управления труда Министерства труда отмечается, что большой ежемесячный рост потребительских цен привел к отрицательной реальной заработной плате рабочих. Реальная средняя почасовая оплата упала на 0,5% за месяц, так как увеличение средней почасовой заработной платы на 0,3% было более чем нивелировано ростом ИПЦ.

Инфляция росла из-за нескольких факторов, включая узкие места в цепочке поставок, чрезвычайно высокий спрос по мере ослабления пандемии Covid-19 и сравнение в годовом исчислении с тем временем, когда экономика изо всех сил пыталась возобновить свою деятельность в первые месяцы кризис.

Руководители Федеральной резервной системы и Белого дома ожидают, что текущее давление начнет ослабевать, хотя представители центрального банка признали, что инфляция выше и, возможно, более долговечна, чем они ожидали.

«Мы считаем, что очень важно исключить секторы, затронутые пандемией», — сказал CNBC.com старший экономический советник Белого дома. «Мы не говорим, что эти риски, связанные с пандемией, не реальны. Мы не игнорируем их, но мы также пытаемся рассмотреть их в более долгосрочной перспективе, потому что базовый индекс цен за пределами затронутых пандемией районы довольно ручные.

Председателя ФРС Джерома Пауэлла, вероятно, попросят высказать свое мнение по поводу инфляции, когда он выступит в среду и четверг перед отдельными комиссиями Палаты представителей и Сената. Пауэлл твердо заявил, что инфляционное давление в основном носит временный характер, хотя отчет ФРС в пятницу показал, что риски роста возможны.

«Это действительно усиливает некоторую тревогу среди некоторых членов [ФРС], — говорится в сообщении Wells Fargo’s House. — Мы уже видели, что на июньском заседании они стали больше беспокоиться об инфляции.Если вы проанализируете это, есть ряд областей, где инфляция растет и, вероятно, имеет силу. Это заставит некоторых людей понервничать ».

Большая часть ценового давления исходит из секторов, на которые особенно повлияло закрытие — цены на подержанные автомобили, авиабилеты и транспортные расходы, и т.д. цены на подержанные автомобили и грузовики подскочили на 10,5%, составив более одной трети прироста индекса цен. За 12-месячный период цены на подержанные автомобили и грузовики подскочили на 45%.На 2% выше.

Цены на продукты питания и энергоносители также существенно выросли, на 0,8% и 1,5% соответственно. Индекс бензина вырос на 2,5% в июне и вырос на 45,1% за последние 12 месяцев. Продовольствие увеличилось на 2,4% за последний год.

Однако цены на жилье и жилье продолжают расти, что подливает масла в огонь веры в то, что инфляция может сохраниться какое-то время.

Укрытие составляет почти треть ИПЦ и увеличилось на 0,5% за месяц и на 2,6% с июня 2020 года.

Потребители видят, что цены в целом выросли 4.8% в ближайшие 12 месяцев, согласно исследованию ФРС Нью-Йорка, опубликованному в понедельник, хотя отдельное исследование, проведенное Bank of America во вторник, показало, что профессиональные инвесторы более склонны полагать, что инфляция будет временной.

Станьте более умным инвестором с CNBC Pro .
Получите подборку акций, звонки аналитиков, эксклюзивные интервью и доступ к CNBC TV.
Зарегистрируйтесь, чтобы начать бесплатную пробную версию сегодня.

Каковы инфляционные ожидания? Почему они важны?

Почему важны инфляционные ожидания?

Инфляционные ожидания — это просто скорость, с которой люди — потребители, предприятия, инвесторы — ожидают роста цен в будущем.Они имеют значение, потому что фактическая инфляция частично зависит от того, чего мы ожидаем. Если все ожидают, что цены вырастут, скажем, на 3 процента в течение следующего года, предприятия захотят поднять цены (как минимум) на 3 процента, а рабочие и их профсоюзы потребуют повышения аналогичного размера. При прочих равных условиях, если инфляционные ожидания увеличиваются на один процентный пункт, фактическая инфляция также будет иметь тенденцию к увеличению на один процентный пункт.

Почему Федеральный резерв заботится об инфляционных ожиданиях?

Мандат ФРС заключается в достижении максимальной устойчивой занятости и стабильности цен.Последний определяется как средний годовой уровень инфляции в 2 процента. Чтобы помочь в достижении этой цели, он стремится «закрепить» инфляционные ожидания на уровне примерно 2%. Если все ожидают, что ФРС достигнет инфляции в 2 процента, то потребители и предприятия с меньшей вероятностью отреагируют, когда инфляция временно поднимется выше этого уровня (скажем, из-за повышения цен на нефть) или временно упадет ниже него (скажем, из-за рецессии). ). Если инфляционные ожидания останутся стабильными перед лицом временного увеличения или уменьшения инфляции, ФРС будет легче достичь своих целей.Однако, поскольку ФРС в течение некоторого времени не достигла своей цели в 2 процента, некоторые официальные лица ФРС опасаются, что инфляционные ожидания могут отклоняться от целевого показателя.

Вот как тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке объяснил важность закрепления инфляционных ожиданий в своем выступлении в 2007 году: «[T] степень привязки [инфляционных ожиданий] может измениться в зависимости от экономического развития и (что наиболее важно) текущего и прошлое проведение денежно-кредитной политики. В этом контексте я использую термин «привязанный» для обозначения относительно нечувствительности к входящим данным.Так, например, если население переживает период инфляции, превышающей их долгосрочные ожидания, но в результате их долгосрочные ожидания инфляции мало меняются, то инфляционные ожидания надежно закреплены. Если, с другой стороны, население отреагирует на короткий период более высокой, чем ожидалось, инфляции, значительно повысив свои долгосрочные ожидания, тогда ожидания будут плохо закреплены ».

Внимание руководителей центральных банков к инфляционным ожиданиям отражает то внимание, которое ученые-экономисты, начиная с конца 1960-х годов (включая лауреатов Нобелевской премии Эдмунда Фелпса и Милтона Фридмана), рассматривали инфляционные ожидания как ключ к взаимосвязи между инфляцией и безработицей.В результате неизменно высокой инфляции в 1970-х и 1980-х годах инфляционные ожидания потеряли якорь и выросли вместе с фактической инфляцией — явление, известное в то время как спираль заработной платы и цен. Этот цикл протекает следующим образом: высокая инфляция приводит к росту инфляционных ожиданий, заставляя рабочих требовать повышения заработной платы, чтобы компенсировать ожидаемую потерю покупательной способности. Когда работники добиваются повышения заработной платы, предприятия повышают цены, чтобы компенсировать рост затрат на заработную плату, что приводит к росту инфляции.Спираль заработной платы и цен означает, что при росте инфляционных ожиданий трудно снизить инфляцию, даже если безработица высока.

Как измеряются инфляционные ожидания?

Существует три основных способа отслеживания инфляционных ожиданий: опросы потребителей и предприятий, прогнозы экономистов и финансовые инструменты, связанные с инфляцией.

Исследовательский центр обследований Мичиганского университета, например, спрашивает у выборки домохозяйств, насколько они ожидают изменения цен в следующем году и на пять-десять лет в будущем.Федеральный резервный банк Нью-Йорка и Conference Board проводят аналогичные исследования.

Опрос потребителей, проведенный Мичиганским университетом, показал, что инфляционные ожидания в последние годы колеблются на уровне примерно 2½ процента, что намного выше сегодняшнего фактического уровня инфляции, а также превышает инфляционные ожидания, полученные от рынков или экономических прогнозов. Похоже, это говорит о том, что потребители ожидают, что инфляция превысит текущую тенденцию в течение следующих десяти лет. Однако потребители также считают, что фактическая инфляция выше официальных значений.По этой причине аналитики сосредотачиваются на тенденции в этих опросах — ожидают ли потребители, что темпы инфляции будут расти, падать или оставаться стабильными, — а не на уровне ожидаемой инфляции.

Обзор профессиональных прогнозистов (SPF) изучает прогнозы профессиональных прогнозистов относительно двух основных государственных показателей инфляции, индекса потребительских цен (ИПЦ) и индекса цен расходов на личное потребление (PCE) (который является предпочтительным показателем Федеральной резервной системы). .

Один из широко используемых показателей рыночных инфляционных ожиданий известен как 10-летний уровень безубыточности инфляции. Уровень безубыточности рассчитывается путем сравнения 10-летней номинальной доходности казначейских ценных бумаг с доходностью 10-летних казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS), доходность которых привязана к изменениям в ИПЦ. Разница между ними приблизительно соответствует ожиданиям рынка по инфляции, поскольку она показывает уровень инфляции, при котором инвесторы будут получать одинаковую реальную прибыль по двум типам ценных бумаг.Если инвесторы ожидают более высокой инфляции, они будут покупать 10-летние TIPS вместо номинальных казначейских облигаций, что приведет к снижению доходности TIPS и повышению уровня безубыточности. Аналогичный показатель, также полученный из спредов казначейства, — это 5-летний, 5-летний прогнозный уровень инфляции. Это оценка инфляционных ожиданий на пятилетний период, который начинается через пять лет с настоящего момента. Как и ставка безубыточности, она рассчитывается путем сравнения доходности TIPS с номинальной доходностью казначейских облигаций. Однако эти рыночные индикаторы являются несовершенными показателями инфляционных ожиданий, поскольку они сочетают в себе истинные ожидания инфляции с премией за риск — компенсацией, которая требуется инвесторам для хранения ценных бумаг, стоимость которых чувствительна к неопределенности будущей инфляции.

Экономисты Федеральной резервной системы недавно создали Индекс общих инфляционных ожиданий (CIE), который объединяет 21 индикатор инфляционных ожиданий, включая данные опросов потребителей, рынков и прогнозы экономистов. В речи, организованной Центром Хатчинса, вице-председатель Федеральной резервной системы Ричард Кларида сказал, что он будет следить за CIE, когда он оценивает, достигает ли ФРС своей цели стабильности цен. Как видно из диаграммы, инфляционные ожидания по этому показателю выглядят достаточно стабильными и близкими к 2-процентному целевому показателю ФРС.

Как ФРС может повлиять на инфляционные ожидания?

Самый простой способ — использовать инструменты денежно-кредитной политики для достижения и поддержания инфляции около 2 процентов. Тем не менее, ФРС своими словами может также повлиять на ожидания, в частности, подробно объяснив, как он намерен использовать свои инструменты денежно-кредитной политики в будущем для достижения цели в 2 процента.

С этой целью в августе 2020 года ФРС изменила основы денежно-кредитной политики. Он придерживается своего целевого показателя инфляции в 2 процента, но теперь заявляет, что намерен компенсировать периоды инфляции ниже 2 процентов периодами инфляции выше 2 процентов — подход, который он называет таргетированием средней инфляции (AIT).В своей старой структуре, если инфляция упадет ниже 2-процентного целевого показателя, ФРС пообещала попытаться вернуть его к целевому уровню, не компенсируя период падения инфляции. Это изменение четко указывает на то, что после периода, в течение которого инфляция на какое-то время не достигла целевого уровня, ФРС примет и даже будет поощрять периоды инфляции выше 2 процентов в будущем, препятствуя снижению инфляционных ожиданий.

Почему ФРС беспокоится о слишком низком падении инфляционных ожиданий?

Когда инфляционные ожидания привязаны к целевому уровню, ФРС легче удерживать инфляцию до 2 процентов.Если инфляционные ожидания снизятся с 2 процентов, инфляция также может упасть — обратная спираль заработной платы и цен. В крайнем случае, этот процесс может увеличить риск дефляции — разрушительного экономического состояния, при котором цены со временем падают, а не повышаются.

Еще одна причина, по которой ФРС беспокоят низкие инфляционные ожидания, заключается в том, что они тесно связаны с процентными ставками. При установлении цен на ссуды кредиторы и инвесторы учитывают ожидаемый уровень инфляции в течение срока ссуды.Номинальные процентные ставки — это сумма реальной процентной ставки, которую будут получать кредиторы, и ожидаемого уровня инфляции. Когда номинальные процентные ставки очень низкие, как сейчас и, по прогнозам, будут в ближайшем будущем, у ФРС остается меньше возможностей для снижения процентных ставок, чтобы бороться с рецессией. Не позволяя инфляционным ожиданиям упасть слишком низко, ФРС защищает свою способность стимулировать экономику во время спадов.

Председатель ФРС

Джером Пауэлл обсудил это, объявляя о новой структуре: «Инфляция, которая опускается ниже желаемого уровня, может привести к нежелательному падению долгосрочных инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, может привести к еще большему снижению фактической инфляции, что приведет к неблагоприятным последствиям. цикл все более низкой инфляции и инфляционных ожиданий.Эта динамика является проблемой, потому что ожидаемая инфляция напрямую влияет на общий уровень процентных ставок. Хорошо закрепленные инфляционные ожидания имеют решающее значение для предоставления ФРС возможности поддерживать занятость, когда это необходимо, без дестабилизации инфляции. Но если инфляционные ожидания упадут ниже нашей цели в 2 процента, процентные ставки снизятся одновременно. В свою очередь, у нас будет меньше возможностей для снижения процентных ставок для повышения занятости во время экономического спада, что еще больше снизит нашу способность стабилизировать экономику за счет снижения процентных ставок.Мы видели эту неблагоприятную динамику в других крупных экономиках по всему миру и узнали, что, как только она начнется, ее будет очень трудно преодолеть. Мы хотим сделать все, что в наших силах, чтобы предотвратить подобную динамику здесь ».

Инфляция в США взлетела в апреле до 13-летнего максимума, показывает индекс потребительских цен и демонстрирует новый стресс для экономики

.

Цифры: Потребительские цены снова резко выросли в апреле и довели уровень инфляции до самого высокого уровня почти за 13 лет, сигнализируя об усилении нагрузки на экономику, поскольку предприятия борются с дефицитом предложения, что увеличивает стоимость многих товаров и услуг. .

Индекс потребительских цен вырос на 0,8%, что соответствует самому большому ежемесячному росту с 2009 года, заявило правительство в среду. Экономисты, опрошенные Dow Jones и The Wall Street Journal, прогнозировали более умеренный рост на 0,2%.

Уровень инфляции за последний год подскочил до 4,2% с 2,6% в предыдущем месяце — самого высокого уровня с 2008 года.

Темпы инфляции резко возросли после долгих лет застоя на необычно низких уровнях, в основном из-за быстрого открытия США.С. экономика.

Компании не могут поддерживать спрос, и эта проблема усугубляется сохраняющимися узкими местами в глобальной торговой системе, связанными с пандемией. Особенно не хватает компьютерных чипов, что сдерживает производство новых автомобилей и других промышленных товаров.

Американцы также спешат пообедать, поехать или уехать далеко на отдых — занятия, которых они избегали во время пандемии. Это также приводит к росту цен на популярных курортах и ​​других местах, где люди планируют собираться.

Старшие должностные лица Федеральной резервной системы, которые должны защищать США от высокой инфляции, настаивают на том, что повышение носит временный характер. Они утверждают, что к следующему году инфляция снизится, как только пандемия прекратится, большинство людей вернутся к работе и мировая экономика в значительной степени восстановится.

Инвесторы менее уверены. Процентные ставки в США выросли за последние шесть месяцев из-за опасений по поводу инфляции, и они могут подняться еще выше.

Что произошло: В апреле цены на широкий спектр товаров и услуг выросли на рекордные суммы: бывшие в употреблении автомобили и грузовики, шины, компьютеры, телевизоры, мебель, игрушки, компьютеры и авиабилеты, среди прочего.

Стоимость некоторых из этих товаров и услуг, таких как билеты на самолет, резко упала во время пандемии и сейчас восстанавливает утраченные позиции. Тем не менее, цены на другие товары, такие как подержанные автомобили, устанавливают новые рекордные максимумы. Цены на подержанные автомобили в апреле выросли на 10%.

Стоимость подержанных легковых и грузовых автомобилей впервые превысила 25 000 долларов. По данным индекса потребительских цен, за последний год цены выросли на 21%.

Автопроизводители сократили производство в начале пандемии, а агентства по аренде сократили закупки автопарка, что привело к нехватке подержанных автомобилей.Спрос также резко вырос, потому что у многих американцев есть доллары, которые они могут потратить за счет государственных стимулирующих выплат, и им нужны автомобили для передвижения из-за медленного возврата общественного транспорта по мере ослабления пандемии.

Стоимость продуктов питания также растет вдвое быстрее, чем это было до пандемии.

Цены на бензин упали впервые почти за год. Однако снижение цен вряд ли продлится долго, поскольку этим летом все больше людей отправятся в путь, а мировой спрос на нефть усиливается.

Если оставить в стороне продукты питания и газ, так называемые базовые потребительские цены в апреле выросли еще сильнее на 0,9%. В результате годовая ставка выросла до 3% с 1,6%, самого высокого уровня за 26 лет.

Базовая ставка внимательно отслеживается экономистами как более точный показатель базовой инфляции.

Общая картина: Инфляция резко выросла и какое-то время будет оставаться высокой. Компании по-прежнему не могут получить много жизненно важных товаров вовремя или по разумным ценам, и теперь стоимость рабочей силы растет.

Прочитано: Рекордное количество малых предприятий не может найти достаточно рабочих

Также : Количество вакансий в США взлетает до рекордных 8,1 миллиона, но есть проблема

Некоторые экономисты утверждают, что США находятся на грани своего наихудший приступ инфляции за десятилетия. Они обеспокоены массивными государственными стимулирующими выплатами, которые усугубляют проблему, и говорят, что ФРС слишком спокойна.

Прочтите: Экономисты считают, что угроза роста инфляции является самой высокой за последние десятилетия.

Центральный банк США, со своей стороны, делает ставку на то, что то, что он называет «переходной» инфляцией, к следующему году исчезнет и вернется к своей долгосрочной цели в 2%. На протяжении большей части последнего десятилетия уровень инфляции колебался значительно ниже этой отметки.

С экономикой, скорее всего, все будет в порядке, если ФРС прав, но если центральный банк ошибается, все ставки сняты. ФРС может быть вынуждена поднять процентные ставки раньше, чем она хочет, что потенциально может помешать нарастающему восстановлению экономики.

Что они говорят? «Проверки стимулов, сбои на рынке труда и проблемы с цепочкой поставок, вызванные пандемией, являются краткосрочными факторами инфляции, и ФРС будет смотреть мимо них при установлении процентных ставок», — сказал старший экономист Билл Адамс из PNC Financial Services.

«Но есть способы увидеть, как эта временная инфляция может стать более постоянной: более высокие зарплаты, которые работодатели используют для привлечения рабочих, могут со временем привести к инфляции; высокий потребительский спрос может способствовать более быстрому восстановлению, чем ожидалось; или резкие скачки цен могут спровоцировать более высокие инфляционные ожидания.”

Реакция рынка: Промышленный индекс Доу-Джонса DJIA, + 0,11% и S&P 500 SPX, + 0,22% упал на торгах в среду. Доходность 10-летних казначейских облигаций TMUBMUSD10Y, 1,334% были выше после отчета ИПЦ.

Май 2021 Индекс потребительских цен показывает самую быструю инфляцию с 2008 года

Эта нехватка микросхем, которая возникла из-за остановок заводов во время пандемии и разовых проблем, таких как засуха на Тайване, может потребовать времени для решения, но это должно оказаться временным.В знак того, что компании находят способ приспособиться к глобальному дефициту, General Motors заявила ранее в июне, что начнет увеличивать поставки дилерам пикапов и других транспортных средств.

Цены на авиабилеты демонстрируют еще одну тенденцию. Прошлой весной мало кто летал в отпуск или на работу, что обескуражило цены. По мере того как люди возвращаются в небо, данные показывают большой скачок цен, хотя этот конкретный индекс цен еще не полностью вернулся к своему докандемическому уровню.

Такие эффекты со временем должны исчезнуть.Вместо этого экономисты анализируют данные на предмет признаков того, что рост цен окажется более длительным. Например, два показателя стоимости жилья, на которые приходится большая часть показателя инфляции, но которые изменяются медленно, в мае резко выросли. Экономисты уделяют пристальное внимание этим показателям — арендной плате и так называемой эквивалентной арендной плате собственников, которая пытается определить, сколько домов, находящихся в собственности, будет стоить в качестве арендной платы.

«Мы получаем отскок раньше, чем предполагали, — это очень важно», — сказала Лаура Рознер-Уорбертон, также партнер-основатель MacroPolicy Perspectives, выступая по тому же звонку, что и миссис.Коронадо. Но г-жа Рознер сказала, что она также ожидает ослабления давления на цены на другие товары и услуги.

Йорам Вайнрайх, основатель мебельной компании Simpli Home, которая продает обеденные столы и телевизионные консоли как напрямую потребителю, так и через интернет-магазины, такие как Wayfair и Amazon, уже поднял цены в этом году. Он сказал, что планирует «средне-двузначное» увеличение — около 15 процентов для некоторых продуктов — в ближайшие месяцы.

Эпоха пандемии была сумасшедшей поездкой для мистера Боба.Вайнрайх. Он ожидал, что спрос упадет прошлой весной, но вместо этого он резко вырос, поскольку потребители застряли дома и, имея фонды стимулирования в своих карманах, покупали мебель. Заводы в Азии и Бразилии не успевали за всплеском новых заказов. Сейчас стоимость международной доставки резко возросла, и получить контейнеры любой ценой сложно.

«Он привык к новому спросу, тогда это были заводские мощности, а теперь вы не можете получить контейнеры», — сказал он, объяснив, что ожидает, что цены останутся высокими, по крайней мере, до китайского Нового года в феврале, спасибо к циклу доставки.«В краткосрочной перспективе у потребителей будет сильный шок от наклеек, и насколько он снизится?»

Инфляция: что это такое, изменятся ли ставки и каковы, по мнению экономистов, риски, объяснил

Когда дело доходит до опасений по поводу экономики, инфляция — это новый монстр, прячущийся под кроватью. Но среди экономистов нет единого мнения о том, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией и насколько вероятно, что она будет проявляться на постоянной основе. В экономике стало немного теплее, но инфляция не выходит из-под контроля.

Небольшой, но растущий хор экономистов и политиков бьет тревогу по поводу инфляции. Они предупреждают, что сочетание государственного стимулирования и надвигающегося экономического всплеска вызовет перегрев цен. Многих обычных людей это может смутить. В конце концов, страна все еще находится в разгаре вспышки Covid-19, экономика еще далека от нормальной, и нам все еще не хватает миллионов рабочих мест по сравнению с тем, где мы были до пандемии. Многие экономисты и законодатели потратили месяцы, утверждая, что риск делает слишком мало, не слишком много для спасения экономики.Некоторые говорят, что небольшая инфляция — это хорошо, особенно с учетом того, насколько низка она была в недавнем прошлом. Действительно, в некоторых частях 2020 года в экономике наблюдалась дефляция, и цены фактически падали, что могло исказить более текущие цифры в будущем.

«Самый серьезный риск, с которым мы сталкиваемся, — это рабочая сила, пострадавшая от длительного периода безработицы. Люди, которые не имеют работы, не могут найти работу, могут иметь необратимое влияние на их благосостояние. Я думаю, что это самый значительный риск », — заявила министр финансов Джанет Йеллен в мартовском интервью на канале ABC News This Week .«Есть ли риск инфляции? Думаю, есть небольшой риск. И я думаю, что это выполнимо ».

Президент Джо Байден и вице-президент Камала Харрис встречаются с министром финансов Джанет Йеллен 5 марта в Белом доме. Аль Драго / The New York Times / Bloomberg / Getty Images

Споры об инфляции — как она работает, где она проявляется и почему — давно ведутся в макроэкономике. Всегда есть предсказатели рока, предупреждающие, что не за горами быстрая инфляция, и всегда есть люди, говорящие им, чтобы они успокоились.Алармисты часто вспоминают 1970-е как пример выхода инфляции в США из-под контроля, предупреждая, что аналогичный сценарий может быть на горизонте.

Но в последние годы для многих экономистов более загадочным вопросом был вопрос, почему инфляция остается столь устойчиво низкой (ниже 2-процентного целевого показателя Федеральной резервной системы), даже когда безработица значительно снизилась. Это затрудняет прогнозирование того, что будет дальше. В любом случае большая инфляция — это игра в ожидания.

«На балансе висит следующее: делаем ли мы больше с точки зрения дефицитных расходов? Делаем ли мы больше для ускорения этого восстановления? Или мы перестрахуемся и позволим восстановлению ускориться и снизить риск инфляции? » — сказала Клаудия Сам, экономист, работавший в Федеральной резервной системе и Совете экономических консультантов.

Разговор об инфляции в ближайшее время не утихнет, и эти идеи может быть трудно разобрать. Вот некоторые из важных вопросов, лежащих в основе дискуссии.

1) Что такое инфляция?

Проще говоря, инфляция — это общий рост цен. Ваш доллар (или любая другая валюта) не идет так далеко, как раньше. Дело не в том, что какой-то конкретный товар становится дороже, а в том, что делает множество вещей — бананы в магазине становятся дороже, как и молоко и хлеб, шампунь, аренда, авиабилеты, сигареты и одежда, и, ну, вы поняли суть .

Обычно, когда экономисты пытаются измерить инфляцию, они создают своего рода «корзину» товаров и услуг, которые люди обычно потребляют и покупают. Существует множество индексов цен, которые стремятся измерить происходящее.

Вероятно, наиболее известным и наиболее обсуждаемым показателем инфляции в США является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет среднее изменение цен, которые платят городские потребители за такие вещи, как продукты питания, одежда, жилье и транспорт. Вы можете увидеть разбивку его веса здесь, а Бюро статистики труда предлагает инструмент для расчета инфляции на основе ИПЦ.Управление социального обеспечения использует индекс под названием CPI-W, который представляет собой рост цен для городских наемных работников и конторских служащих, для расчета изменений стоимости жизни для определения размера пособий.

У ИПЦ есть несколько странных аспектов. Например, в нем учитываются медицинские расходы из собственного кармана, но не, скажем, увеличение суммы, которую Medicare платит за лечение. Он также учитывает предполагаемые «качественные» улучшения, которые могут немного сбивать с толку. Например, решение Verizon предложить безлимитные тарифные планы для мобильных телефонов привело к снижению базового CPI (то есть цен без учета продуктов питания и энергии) в 2017 году, поскольку логика заключалась в том, что люди получат больше отдачи от своих тарифов на телефонные планы.Но это не значит, что телефонные счета людей внезапно стали намного меньше.

«На самом деле это своего рода интуитивное чутье. Но сложно экстраполировать то, какие факторы качества вы пытаетесь учесть, зависит от того, какие данные у вас есть, и есть всевозможные методологические варианты, которые определяют, действительно ли вы увидите, что цена на этикетке переводится. в чтение ИПЦ », — сказал Сканда Амарнатх, директор по исследованиям и анализу в Employ America, в недавнем выпуске подкаста Vox The Weeds .

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), определяющий денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, оценивает инфляцию по индексу цен расходов на личное потребление (PCE). В то время как CPI смотрит на то, что люди покупают, PCE смотрит на то, что продают компании. Он имеет тенденцию отражать более широкую картину расходов и предполагает замену товаров, когда что-то становится дороже — поэтому, если цена на бананы повышается, учитывается, что некоторые люди вместо этого начнут покупать яблоки.PCE не только измеряет личные расходы людей на медицинское обслуживание, но и учитывает, что платит Medicare.

Еще одно терминологическое примечание: «базовая» инфляция, которая, как упоминалось выше, означает инфляцию за вычетом продуктов питания и энергии. Цены на продукты питания и энергоносители довольно нестабильны, и они могут колебаться в зависимости от таких факторов, как поставки нефти и суровые погодные условия, поэтому иногда экономисты и политики предпочитают исключать их из уравнения инфляции, чтобы лучше понять, что происходит.

В качестве более конкретного примера рассмотрим данные ИПЦ за апрель 2021 года.Индекс вырос на 0,8 процента за месяц — больше, чем рост на 0,6 процента в марте. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,9 процента. По сравнению с прошлым годом индекс вырос на 4,2 процента — большой скачок, — но основной индекс увеличился на 3 процента. Если отказаться от продуктов питания, бензина и подержанных автомобилей (цена на которые выросла на 10 процентов в течение месяца), инфляция в годовом исчислении составила 2,6 процента. Другими словами, в зависимости от того, на какой сегмент экономики вы изучаете, вы можете рассказывать разные истории о том, что происходит с инфляцией.

Цены на энергоносители в целом за последний год выросли на 25 процентов, в том числе почти на 50 процентов на газ. Эти цифры относятся к апрелю, поэтому они не отражают какого-либо увеличения в результате закрытия нефтепровода в результате кибератаки.

2) Почему меня должна волновать инфляция?

Инфляция не должна мешать вам спать по ночам. Это своего рода цель с точки зрения ФРС.

«Ниже определенного уровня людям обычно не нужно беспокоиться об этом», — сказала Джулия Коронадо, бывший экономист ФРС и основатель MacroPolicy Perspectives, фирмы экономических исследований.«Некоторые цены растут, некоторые снижаются; в итоге ваша заработная плата продолжает расти вместе с общим прожиточным минимумом, и вам не нужно об этом думать. Это цель ФРС: инфляция настолько низка, что людям не нужно думать о ней в повседневной жизни ».

Есть люди, которые поджигают волосы из-за риска высокой инфляции или, по крайней мере, из-за того, что они предупреждают о ее приближении. Инвесторы начинают говорить, что их больше беспокоит инфляция, чем пандемия, а доходность облигаций, часто свидетельствующая о том, что инвесторы ожидают инфляции, выросла.

Инфляция — это одна из многих мер, позволяющих оценить, что происходит в экономике, а также такие вещи, как безработица и заработная плата. Небольшая инфляция может быть признаком здоровой экономики. Но если инфляция действительно начнет расти, а ваша зарплата не последует, это не будет хорошо. Никто не хочет платить больше за те же товары в продуктовом магазине , если они не зарабатывают больше денег, чтобы успевать за ними. Меры, которые политики могут предпринять для борьбы с инфляцией или для предотвращения ее, когда возникнут опасения по поводу нее, могут нанести вред и экономике, слишком быстро остановив рост.

Ожидание инфляции также имеет значение, потому что эти ожидания могут повлиять на поведение компаний и людей. Если предприятия думают, что приближается инфляция, они могут повысить цены, и это может подтолкнуть инфляцию вверх. «Инфляция — одна из тех поведенческих вещей, которые, как только все начинают беспокоиться об этом, именно тогда инфляция укореняется», — сказал Коронадо.

Итог: инфляция — это то, на что следует обратить внимание, когда думаешь о более широкой экономической картине, но не паникуйте и не вкладывайте все свои деньги в золото и биткойны завтра на случай, если экономика взорвется.

3) Где в экономике проявляется инфляция? Где это не так?

В последние несколько лет многие экономисты задают себе вопрос не в том, должны ли они беспокоиться о резком росте инфляции, а в том, почему инфляция остается столь устойчиво низкой. Предполагается, что целевой показатель инфляции ФРС составляет 2 процента, и в течение некоторого времени экономика стабильно опускалась ниже этого уровня. Фактически, теперь центральный банк заявляет, что его цель — установить средний целевой показатель инфляции в размере 2 процентов в долгосрочной перспективе, что означает, что он может позволить инфляции на некоторое время превысить 2 процента, прежде чем пытаться взять ее под контроль.

«Многие находят нелогичным, что ФРС хочет поднять инфляцию. В конце концов, низкая и стабильная инфляция необходима для хорошо функционирующей экономики. И мы, безусловно, помним, что более высокие цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, бензин и жилье, увеличивают бремя, с которым сталкиваются многие семьи, особенно те, которые борются с потерей работы и доходов », — сказал председатель ФРС Джей Пауэлл в подготовленных замечаниях еще в 2013 году. Август. «Однако постоянно слишком низкая инфляция может создать серьезные риски для экономики.”

утренний график.

Итак, почему Федеральная резервная система приняла «таргетирование средней инфляции» — некоторая инфляция выше 2%, чтобы компенсировать некоторую ниже 2%?

они наконец признали, что их подход к сдерживанию экономической активности, когда они «думали» о приближении 2% инфляции. не сработало. pic.twitter.com/lCbuytJs0i

— Claudia FULL EMPLOYMENT Sahm (@Claudia_Sahm) 19 марта 2021 г.

То, что инфляция не отображается широко, не означает, что она не слишком высока в одних областях и немного ниже — в других.Инфляция цен на услуги в последние годы опередила инфляцию цен на товары, хотя с пандемией некоторые из них изменились, вероятно, временно. (Цены на авиабилеты росли до Covid-19, но после пандемии они резко упали. Между тем цены на новые и подержанные автомобили выросли.) Цены значительно выросли в таких областях, как здравоохранение и жилье, в течение довольно долгого времени. Некоторые виды инфляции особенно болезненны и становятся предметом конкретных политических дебатов, например, цены на лекарства, отпускаемые по рецепту, особенно среди стареющего населения.

Различные ценовые факторы в совокупности имеют тенденцию уравновешивать друг друга в цифрах.

«Мы не видим повсеместного роста инфляции, потому что рост цен в одних регионах компенсируется падением цен в других», — сказал Дж. У. Мейсон, экономист колледжа Джона Джея и научный сотрудник Института Рузвельта.

В последнее время в экономике также наблюдается значительная инфляция цен на активы — вы, вероятно, заметили, что цены на акции растут, не говоря уже о пузырчатом поведении в таких областях, как криптовалюта и GameStop.Но это не отображается в CPI и PCE, которые измеряют потребление, а не активы.

4) Почему люди вдруг забеспокоились об инфляции сейчас?

Существуют значительные разногласия по поводу того, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией. Перед пандемией уровень безработицы упал совсем немного, до такой степени, что типичное экономическое мышление могло бы сказать, что это должно было вызвать рост инфляции. (Считается, что безработица и инфляция имеют обратную связь.) Но на самом деле этого не произошло.

«Мы не знаем, что движет инфляцией в современных Соединенных Штатах, и мы не уверены, что моделируем ее правильно», — сказал Мейсон. «Мы не можем делать выбор в отношении политики прямо сейчас, основываясь на каких-либо уверенных убеждениях о том, какой будет инфляция в будущем».

Экономисты иногда полагались на «кривую Филлипса», которая излагает теоретическую обратную зависимость между безработицей и инфляцией, чтобы попытаться выяснить взаимосвязь между этими двумя силами.Были споры о том, насколько хорошо он устоял с течением времени. «Я думаю, что консенсус по-прежнему состоит в том, что кривая Филлипса не мертва, но мир изменился, поэтому, возможно, изменился способ ее работы», — сказал Рафаэль Шенле, заместитель директора Центра исследований инфляции Федерального резервного банка Кливленда. . В интервью 2018 года Пауэлл сказал, что, по его мнению, кривая, возможно, и не мертвая, но, по крайней мере, «отдыхает».

И снова между экономистами и политиками ведутся давние дебаты по поводу инфляции.Существует довольно постоянный хор людей, предупреждающих, что инфляция не за горами, и есть даже подгруппа тех, кто утверждает, что инфляция уже наступила, а мы ее упускаем.

Одним из основных факторов, вызывающих озабоченность в последние недели и месяцы, стал объем мер, принятых федеральным правительством в ответ на пандемию. Пока это более 6 триллионов долларов — это много.

«Мы живем в исторический момент; у нас очень активная фискальная и денежно-кредитная политика », — сказал Сам.«Это совершенно новый мир».

Некоторые экономисты и эксперты предупреждали, что это слишком много, и что как только экономика восстановится — возможно, довольно быстро, благодаря вакцине — у страны не будет достаточно мощностей для удовлетворения спроса, и экономика будет перегреваться, что приведет к увеличению Цены. Конечно, они говорят, что инфляция какое-то время была низкой, но она может быстро измениться.

«Инфляция может представлять большую опасность именно потому, что она больше не воспринимается как таковая. Политики хотят поднять его выше.Большинство домашних хозяйств и предприятий не беспокоятся о рисках. Как только пандемия утихнет, эти риски больше не будут полностью снижаться », — написал Билл Дадли, бывший президент ФРС Нью-Йорка, в декабре в статье Bloomberg с предупреждением об инфляции.

Экономист Moody’s Analytics Марк Занди также предупредил, что инвесторы могут недооценивать инфляцию. «Инфляционное давление будет развиваться очень быстро», — сказал он CNBC в марте.

И Белый дом, и ФРС пытались развеять опасения, заявляя, что они хотят увидеть улучшение экономики — и восстановление рабочих мест — прежде, чем они начнут беспокоиться о том, что ситуация станет слишком хорошей.

«Цены сильно упали прошлой весной, когда разразилась пандемия», — сказала Йеллен ABC News в марте. «Я ожидаю, что некоторые из этих цен снова вырастут, поскольку экономика восстанавливается весной и летом. Но это временное изменение цен ».

Один из основных вопросов заключается в том, будет ли повышение цен «временным» — как всегда, приходит и уходит — или оно сохранится. ФРС прогнозирует первое, но также следит за вторым. Действительно, в апреле инфляция немного выросла, но нам все еще нужно подождать, чтобы увидеть, что произойдет в мае, июне, июле и т. Д.

5) Какое отношение инфляция имеет к процентным ставкам, установленным ФРС?

ФРС использует ставку по федеральным фондам — ​​процентную ставку, которую банки взимают с других банков — как один из основных инструментов воздействия на экономику. Когда ставка остается низкой, это удешевляет заимствования по всей экономике, надеясь, что это увеличит заимствования и расходы — предприятия будут вкладывать средства и нанимать больше рабочих, потребители не будут откладывать покупку новой машины. Когда он увеличивает ставку, это замедляет работу, делая заимствования более дорогими и, в свою очередь, вызывает замедление расходов.

Если инфляция возрастет, ФРС может попытаться бороться с ней, повысив процентные ставки, которые сейчас близки к нулю. Он повышает ставку по федеральным фондам для банков, и они перекладывают это повышение на своих клиентов. Поскольку люди и предприятия сталкиваются с более высокими процентными ставками по займам, они сокращают расходы, что помогает контролировать цены. «Кажется, это небольшой круговой перекресток, потому что это небольшой круговой перекресток», — сказал Мейсон. «Так или иначе, вы сокращаете объем расходов в экономике, вы снижаете рост ВВП, и это в конечном итоге приводит к снижению инфляции.”

Во время Великой рецессии ФРС снизила процентные ставки до нуля, чтобы попытаться бороться с рецессией. Начиная с 2015 года, он снова начал постепенно их увеличивать, идея заключалась в том, что ему необходимо «нормализовать» ставки, чтобы они могли их снова снизить в случае возникновения новой рецессии. Некоторые люди критиковали этот шаг, утверждая, что он излишне задерживает экономический рост в попытке обуздать инфляцию, которая, как не ясно, когда-либо была на горизонте. Это сложный баланс: цель ФРС — сдерживать безработицу и сдерживать инфляцию.

Но оказалось, что безработица может упасть намного ниже, чем предполагалось, не вызывая инфляции. Идея «полной занятости» заключается в том, что безработица становится настолько низкой, что практически все, кто может, работают, что затем приводит к росту заработной платы. Каким бы ни был этот маркер полной занятости, США его не достигли.

ФРС снизила процентные ставки до нуля, когда разразилась пандемия, и теперь, по словам Пауэлла, у него нет намерения повышать процентные ставки в ближайшем будущем, по крайней мере, до тех пор, пока экономика не будет выглядеть намного лучше, а затем и немного.Более того, миллионы людей, а именно женщин, потеряли работу, и потребуется некоторое время, чтобы вернуть их на работу.

6) Может ли инфляция быть хорошей?

Безудержная инфляция, которая приводит к неконтролируемому восходящему спирали цен, — это плохо. Это будет довольно болезненно, потому что зарплаты людей не будут соответствовать ценам, а их деньги будут стоить меньше. Если бы это произошло, меры, которые ФРС могла бы предпринять, чтобы попытаться бороться с этим, могли бы подтолкнуть страну к рецессии.

Однако, когда дело доходит до умеренной инфляции, все немного сложнее. В конце концов, есть причина, по которой целевой уровень инфляции ФРС составляет 2 процента, а не ноль.

Инфляция по-разному влияет на разных людей, пояснил Сам. Один из наиболее распространенных примеров — вкладчики против заемщиков. Если у вас есть ипотечный кредит с фиксированной ставкой, то есть процентная ставка по ипотечному кредиту установлена ​​на определенном уровне, инфляция для вас неплохая сделка. «Инфляция для должников немного облегчает их жизнь по выплате долгов», — сказал Сахм.«С другой стороны, люди, которые давали эти ссуды, вкладчики, это плохо для них. Когда кредит будет погашен, это будет иметь меньшее значение с точки зрения того, что кредитор может пойти, купить и реинвестировать ».

Повышение инфляции обычно сопровождается повышением процентных ставок, и это дает ФРС возможность снижать процентные ставки в случае рецессии или экономического спада. Умеренная инфляция — это также способ избежать дефляции, то есть снижения цен, что может показаться приятным, но часто это признак ослабления экономики и означает, что долги станут дороже.

Что касается рабочих, то, что означает инфляция, зависит от того, держится ли зарплата на таком же уровне. ФРС отчасти стремится к тому, чтобы безработица стала настолько низкой — и, возможно, поднялась бы некоторая инфляция, — чтобы рынок труда стал настолько напряженным, что заработная плата начала расти. «ФРС ожидает роста заработной платы, который поддерживает некоторую инфляцию, несколько более высокую инфляцию, и это будет для них хорошим знаком того, что экономика работает близко к полной занятости», — сказал Коронадо.

Безусловно, рост заработной платы вместе с инфляцией — не данность.«Во всяком случае, исторически сложилось так, что заработная плата отставала от инфляции, поэтому определенные категории рабочих могут проиграть, если инфляция растет быстрее», — сказал Мейсон. Он указал на еще одну загвоздку на фронте заработной платы: некоторые экономисты утверждают, что умеренная инфляция может быть полезной в ситуациях, когда некоторым фирмам или секторам необходимо, чтобы заработная плата снизилась, но не хотят ее сокращать полностью.

7) Каковы самые худшие сценарии инфляции?

Я провел большую часть 2008–2014 годов в Аргентине, стране, которая является одним из примеров гиперинфляции, которую люди часто используют, чтобы напугать других об опасностях инфляции.Ситуация с инфляцией там была довольно плохой в течение многих лет.

Цены постоянно растут до такой степени, что рестораны иногда просто пишут цены на меню на наклейках, и на самом деле не стоит экономить наличные, по крайней мере, не в песо. Люди и компании спешат конвертировать свои песо в доллары, потому что знают, что валюта нестабильна. В стране двойной обменный курс: «официальный» курс и курс черного рынка, известный как «синий». Сейчас официальный курс составляет около 90 песо за доллар, синий — около 140.Если вам платят в долларах, это хорошая сделка. Если вам платят в песо, это отстой, а цены растут намного быстрее, чем заработная плата. Потребители платят за товары кучей беспроцентных платежей, когда могут, потому что предполагается, что все, вероятно, скоро станет намного дороже.

Но вот в чем дело: Америка — это не Аргентина, у которой есть свой набор уникальных экономических и политических проблем, не аналогичных США. То же самое и с Венесуэлой, другой страной, о которой люди часто опасаются.

Что касается США, то наихудший сценарий, на который чаще всего указывают люди, — это 1970-е годы, когда экономика США пережила устойчивый период высокой инфляции. Это часто называют эпохой «стагфляции»; инфляция сопровождалась экономической стагнацией, что означало, что рост был медленным, а безработица высокой. Средний уровень инфляции за десятилетие превысил 6 процентов, а временами экономика достигала двузначной инфляции. Десятилетие также ознаменовалось другими экономическими потрясениями, такими как стремительный рост цен на нефть и прекращение конвертируемости доллара в золото президентом Ричардом Никсоном.США получили контроль над ситуацией только после того, как ФРС приняла жесткие меры, в результате которых экономика оказалась в состоянии рецессии в начале 1980-х годов.

Что сейчас беспокоит некоторых экономистов, так это то, что США могут приближаться к периоду инфляции, подобному 70-м годам, в значительной степени из-за реакции федерального правительства на пандемию, недавнего законопроекта президента Байдена о помощи от COVID-19 на сумму 1,9 триллиона долларов. .

Ларри Саммерс, экономист, работавший в администрациях Билла Клинтона и Барака Обамы, является одним из самых громких голосов, предупреждающих о потенциально высокой инфляции.В недавнем интервью Bloomberg он сказал, что то, что происходит сейчас, является «наименее ответственной налогово-бюджетной макроэкономической политикой за последние 40 лет». Он сказал, что считает, что есть одна треть шанса, что США увидят инфляцию и стагфляцию в ближайшие годы, и сказал, что есть также такой же шанс, что инфляции нет, потому что ФРС нажимает на тормоза, и такой же шанс, что рост будет без инфляции. .

Экономисты согласны с тем, что инфляция на уровне 70-х годов была бы плохой; где они не согласны, насколько это вероятно.Нобелевский лауреат экономист Пол Кругман сказал Bloomberg, что у ФРС есть «простые» инструменты для борьбы с инфляцией, и он не предвидит, что она будет копировать «серьезно и безответственную денежно-кредитную политику» 1970-х годов.

8) Является ли наихудший сценарий наиболее вероятным?

Одним словом, нет. Есть причина сохранять бдительность — как говорят политики, — но не повод для паники.

«Я не так встревожен, как некоторые другие», — сказал Дуг Хольц-Икин, президент Американского форума действий и бывший директор Бюджетного управления Конгресса.«Мы не хотим видеть резкий рост инфляции, потому что, если он произойдет внезапно и у людей нет времени на корректировку, люди пострадают, и они это знают. Но я не думаю, что это в картах «.

Сценарий, в котором находится страна сейчас, также не является точной копией 1970-х годов. И, как указал Мейсон, есть гораздо больше экономической истории, в том числе недавней истории, которую можно рассматривать как прецедент того, что может произойти сейчас: «Мы рассказывали истории о 70-х в течение долгого времени, но 70-е были давным-давно, и это не единственное, что когда-либо происходило.”

Председатель Пауэлл сказал, что ожидает кратковременного «всплеска» инфляции, но ФРС хочет избежать чрезмерной реакции. «Если мы действительно увидим то, что, по нашему мнению, является временным увеличением инфляции, когда долгосрочные инфляционные ожидания в целом стабильны, я ожидаю, что мы проявим терпение», — сказал он в марте.

Это не значит, что ФРС не отреагирует, если что-то пойдет не так, или что Пауэлл и Йеллен не ошибаются в своих прогнозах. Но конец света — не самый вероятный сценарий на горизонте или близкий к нему.Даже Саммерс дает своему наихудшему прогнозу только один шанс из трех на самом деле.

Schoenle предупредил, что важно разделять краткосрочную и долгосрочную динамику. В преддверии 2020 года история экономики была однозначной, но за последний год из-за пандемии произошли серьезные экономические потрясения. В некотором смысле то, что будет дальше, будет уроком. «То, как мы выйдем из этой необычной ситуации, научит нас, как приспосабливается экономика. Все произошло очень быстро », — сказал он.«К счастью, мы не часто видим такие ситуации».

9) Если инфляция случится, можем ли мы с ней бороться?

Политики весьма категорично заявляли, что если инфляция вырастет слишком сильно, у них будет возможность взять ее под контроль. Белый дом и ФРС ясно дали понять, что их больше беспокоит потенциальный долгосрочный ущерб экономике, если федеральное правительство сделает слишком мало, чтобы помочь людям вернуться к работе и остаться на плаву в финансовом отношении, чем временный всплеск потребность.

«Инфляция была очень низкой уже более десяти лет. И, вы знаете, это риск, но это риск, что у Федеральной резервной системы и других есть инструменты, с которыми нужно бороться », — сказала Йеллен CNBC в феврале. «Больший риск — это травмировать людей, поскольку эта пандемия наносит непоправимый урон их жизням и средствам к существованию».

Если инфляция начинает расти слишком быстро, ФРС может повысить процентные ставки, чтобы попытаться замедлить рост. Это означает, что потребители могут увидеть более высокие процентные ставки по таким товарам, как автокредиты и кредитные карты.С другой стороны, они заработают немного больше на своих сбережениях.

Есть некоторый вопрос о сроках — существует риск, что ФРС отреагирует слишком рано, когда потенциал еще больше, и прервет рост слишком рано. Также существует риск того, что он может ждать слишком долго и инфляция выйдет из-под его контроля. Но, опять же, это не самый вероятный сценарий.

.