Рентабельность инвестированного капитала, ROIC — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Формула расчета ROIC

Показатель ROIC рассчитывают по следующей формуле:

где:
NOPAT — операционная прибыль после налога (Net Operating Profit After Tax). В некоторых других методиках можно встретить такой же показатель, но с названием NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax), и поэтому в определении формулы ROIC тоже иногда применяют такое сокращение
IC — инвестированный капитал

Основная формула расчета для NOPAT:

NOPAT = EBIT – Уплаченный налог на прибыль

При таком расчете учитывают не начисленный налог, а именно сумму налога, уплаченную в отчетном периоде. Это приближает используемые для расчета данные к денежным потокам. Но применяют и более простой подход, при котором налог на прибыль рассчитывают приблизительно, на основе действующей ставки. Тогда:

и

где: Tax_% — ставка налога на прибыль

В отношении показателя инвестированного капитала также существуют разные подходы. Отличие в том, считать ли инвестированным капиталом краткосрочный долг, а также долгосрочные обязательства, не являющиеся долгом.

В компании «Альт-Инвест» для расчета ROIC в качестве инвестированного капитала принято использовать сумму собственного капитала и всех долгосрочных обязательств. Примеры других подходов:

• Методика Credit Suisse предполагает использование в качестве инвестированного капитала собственного капитала, всех долгосрочных обязательств, а также краткосрочного долга, на который начисляются проценты.
• В учебниках CFA Institute используется вариант, похожий на подход Credit Suisse в том, что он также включает краткосрочный долг, но из инвестированного капитала предлагается исключить неоперационные активы.

В целом, как и во многих показателях, существует множество подходов к выбору формулы ROIC, и ни один из них не закреплен как абсолютно правильный в каком-либо стандарте.

 

Устраняем путаницу: ROIC, ROCE, ROTC

Показатель ROIC популярен и широко применяется в финансовом анализе, но в зависимости от того, на какой характеристике аналитик хотел бы сосредоточить свое внимание, определение показателя может меняться, и это создает альтернативные варианты оценки рентабельности капитала.

Хотя у каждого варианта есть собственное название, в ряде регламентов и методик они могут упоминаться как ROIC, что создает некоторую путаницу. Вот два наиболее часто встречающихся показателя, которые не следует путать с ROIC.

Return on Capital Employed, ROCE. Формула расчета:

где CE — задействованный капитал. По сути, это то же самое, что инвестированный капитал, но в тех методиках, где встречался показатель ROCE, в качестве формулы для него использовалась сумма собственного капитала и долга, без прочих долгосрочных обязательств.

По сути, ROCE — это ROIC до налога на прибыль.

Кстати, такое же сокращение имеет другой показатель, Return on Common Equity, рентабельность обыкновенных акций. Если в анализе упомянуто только сокращение, то следует проверять, какой именно из этих показателей имеют в виду.

Другое название для ROCE — Return on Total Capital, ROTC. Формула расчета остается той же. Встречаются случаи, когда названия ROCE и ROTC используют даже одновременно, в одном и том же наборе методических материалов, и рассматривают как взаимозаменяемые.

 

Пример расчета ROIC

Вот как выглядит расчет ROIC на примере фрагментов реальной отчетности компании:

Вы можете загрузить этот фрагмент расчета в Excel: roic.xlsx

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Profitability Ratios (Показатели рентабельности)

Основным критерием оценки эффективности деятельности любой коммерческий организации являются показатели прибыли и рентабельности (profitability ratios). Дадее рассмотрим методику расчета указанных показателей.

Показатель рентабельности акционерного капитала (ROCE).

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC).

Рентабельность суммарных активов (ROTA).

Рентабельность валовой прибыли GPM).

Рентабельность операционной прибыли (OPM).

Рентабельность чистой прибыли (NPM).

Рентабельность оборотных активов (RCA).

Рентабельность внеоборотных активов (RFA)

Показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return on Capital Employed, ROCE)

Коэффициент вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / Сapital employed

ROCE = (Чистая прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям) / Средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала

Среднегодовая величина активов рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год.

Показатель Return on capital employed используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

Если предприятие не имеет привилегированных акций и не связано обязательствами по обязательной выплате дивидендов, то значение данного показателя эквивалентно Return on equity (ROE).

Рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital, ROIC)

Данный коэффициент рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROIC = (Net operating profit — adjusted taxes) / Invested capital

ROIC = NOPLAT / Инвестированный капитал * 100%

где, NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов.

Инвестированный капитал – капитал, инвестированный в основную деятельность компании. В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности. В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета – инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса.

Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет. На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина не операционной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность. Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

ROIC = ((Чистая прибыль + Проценты * (1 — Ставка налога)) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

или

ROIC = (EBIT * (1 — Ставка налога) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам). Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Рентабельность суммарных активов (Return on Total Assets, ROTA)

Рентабельность суммарных активов (ROTA) рассчитывается, как правило, как отношение чистой прибыли к средней величине активов. Достоинства применения данного коэффициента понятны: максимизация ROTA заставляет менеджеров увеличивать выручку, снижать себестоимость и непроизводственные расходы (относимые на прибыль), уменьшать величину активов (за счет избавления от непроизводственных активов, снижения дебиторской и кредиторской задолженности). Рассчитывается по формуле:

ROTA = EBIT / Total net assets

ROTA = EBIT / Aктивы предприятия

где EBIT — прибыль за вычетом налогов и процентов (операционная прибыль).

Показатель ROTA похож на ROA лишь с тем отличием, что при вычислении ROTA используется операционная, а не чистая прибыль.

Один из незаметных на первый взгляд, но существенных недостатков ROTA – ухудшение этого показателя в результате привлечения заемного капитала. Кроме того, ориентация на этот показатель не способствует оптимизации структуры активов и не учитывает сезонную специфику конкретного виды деятельности.

Показатель ROTA особенно полезно применять в качестве дополнительного для сравнения оценки эффективности использования активов холдингов с разнообразным ассортиментом или вертикальной интеграцией. В таком случае можно оценить, приносят ли вложения в данный актив (станки, помещения, запасы сырья на складе) для производства определенной продукции нужную отдачу, и сформировать оптимальный набор активов для производства оптимального ассортимента.

Рентабельность валовой прибыли (Gross Margin Ratio, GPM)

Другое название этого коэффициента – Gross margin ratio. Демонстрирует долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

GPM = Gross profit / Revenue

GPM = (Revenue — cost of goods sold) / Revenue

GPM = Валовая прибыль / Суммарная выручка

Расчет производится для различных периодов времени, при этом используются суммарные величины за период.

Рентабельность операционной прибыли (Operating Margin, ОPM)

Показатель демонстрирует долю операционной прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

OPM = Operating income / Revenue

OPM = Oперационная прибыль / Cуммарная выручка

Рентабельность чистой прибыли (Net Profit Margin, NPM)

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

NPM = Net income / Revenue

NPM = Чистая прибыль / Суммарная выручка

Коэффициенты, оценивающие рентабельность капитала, вложенного в предприятие. Расчет производится для годового периода с использованием среднего значения соответствующих статей активов и пассивов. Для расчета за период менее одного года, значение прибыли умножается на соответствующий коэффициент (12, 4, 2), и используется среднее за период значение оборотных активов. Для получения значений в процентах, также как и в предыдущих случаях, необходимо умножить значение коэффициента на 100%.

Рентабельность чистых активов (Return on Net Assets, RONA)

Рентабельность чистых активов демонстрирует отношение чистой прибыли к среднегодовой величине внеоборотных активов и чистого оборотного капитала.

RONA = Net income / (Fixed assets + (Current assets — Current liabilities))

RONA = Чистая прибыль / Чистые активы

Для промпредприятий формула расчета рентабельности чистых активов будет иметь следующий вид:

RONA = (Plant revenue — Сosts) / Net assets

Расчет показателя рентабельности чистых активов аналогичен расчету рентабельности активов (ROA), но в отличие от RОА, RONA неучитывает связанных с ними обязательств компании.

Отметим что, показатель рентабельности чистых активов не оценивает непосредственно капитальные расходы, RONA напоминает менеджерам, что существуют затраты на приобретение и содержание активов.

Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets, RCA)

Показатель RCA демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

RCA = Net income / Current assets

RCA = Чистая прибыль / Оборотные средства

Рентабельность внеоборотных активов (Return on Fixed Assets, RFA)

Данный коэффициент рентабельности демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

RFA = Net income / Fixed assets

RFA = Чистая прибыль / Внеоборотные активы

Взгляд на рентабельность капитала в долгосрочной перспективе

Опытные руководители знают, что решение об инвестировании в проект часто зависит от реалистичных оценок рентабельности инвестированного капитала (ROIC — return on invested capital). Но что значит «реалистичных»? Полагаясь на неверные ориентиры, компания рискует проглядеть возможность для хороших инвестиций или, наоборот, неудачно вложить средства. Мы считаем, что эмпирический анализ ROIC (особенно тот, что иллюстрирует особенности постепенных изменений в отрасли) может помочь руководителям строить прогнозы, опираясь на долгосрочный опыт других компаний.

Мы изучили показатели ROIC почти 7 тыс. нефинансовых публичных компаний США за 1963—2004 гг., доход которых превышал 200 млн долл. по курсу 2003 г. с учетом инфляции. В выборку попали как до сих пор действующие, так и уже купленные или поглощенные компании. При анализе рассматривались схемы с учетом и без учета деловой репутации («гудвилл»). Доходы этих компаний составили 99% дохода всех нефинансовых публичных компаний США в 2004 г., или почти 82% всех компаний, в том числе финансовых. Анализ позволил нам сделать несколько важных выводов.

Во–первых, средняя американская компания за это время окупила стоимость капитала. В 1963—2004 гг. медианный показатель ROIC для рынка США (без учета деловой репутации) составил около 10%. Этот уровень был относительно постоянным и соответствовал долгосрочной стоимости капитала (см. схему 1). Стабильный медианный показатель ROIC может отражать баланс между инвестициями и потреблением. Компании, реализующие инновации в технологиях или бизнес–системах, иногда на первых порах получают доход выше среднего, однако в результате конкуренции большинству из них приходится расставаться с резервами и накоплениями в пользу потребителя.

Во–вторых, показатели ROIC за прошлые периоды значительно варьируются в разных отраслях. Существующие в фармацевтике, производстве потребительских товаров и других отраслях США барьеры, скажем патенты и брэнды, снижают конкурентное давление и способствуют стабильно высокому уровню рентабельности инвестированного капитала. И наоборот, в капиталоемких отраслях, например сырьевых, или отраслях с высокой конкуренцией, включая розничную торговлю, уровень рентабельности инвестированного капитала в целом ниже.

Со временем эти различия мало изменились. На схеме 2 видно, что в 1963—2004 гг. рентабельность инвестированного капитала распределялась по отраслям почти так же, как в 1995—2004 гг. В целом такое постоянство предполагает, что компаниям следует сравнивать свои показатели с показателями компаний, работающих в одних с ними или смежных отраслях.

И наконец, мы обнаружили, что средние или медианные показатели общих, широко определяемых отраслевых групп могут вводить в полное заблуждение. Если руководитель компании полагается на средний или медианный показатель ROIC по отрасли, не понимая, как выглядит распределение компаний по уровню ROIC внутри нее, то, вероятно, он не обладает информацией, необходимой для оценки компании и прогнозирования рентабельности инвестированного капитала.

Дело в том, что различия внутри отраслей иногда оказываются более значительными, чем различия между отраслями (см. схему 3). Рассмотрим для примера отрасль программного обеспечения и ИТ–услуг. Медианное значение ROIC в 1963—2004 гг. составляло здесь 18%, однако разница по ROIC между нижним и верхним квартилями компаний достигала 31%. Показатели по отрасли были столь разными, что подобная схема измерения оказалась бессмысленной. Эти различия показывают, что в отрасли работает множество подгрупп с очень разными структурами и они действуют в очень разных конкурентных условиях. Чтобы составлять обоснованные прогнозы, зачастую необходимы более подробные данные о внутренней структуре отрасли. Для сравнения, в электроэнергетической отрасли медианное значение ROIC составляет всего 7%, но разрыв между самыми крепкими и самыми слабыми компаниями не превышает 2%. Каждый руководитель, который полагается на общие оценки уровня рентабельности своей отрасли, должен подвергать эти прогнозы тщательному и глубокому анализу.

Бин Джянг (Bin Jiang) — консультант McKinsey, Нью–Йорк
Тим Коллер (Tim Koller) — партнер McKinsey, Нью–Йорк

рентабельность инвестированного капитала — это… Что такое рентабельность инвестированного капитала?

рентабельность инвестированного капитала

Универсальный русско-английский словарь. Академик.ру. 2011.

• рентабельность затрата
• рентабельность инвестированного капитала (return on invested capital)

Смотреть что такое «рентабельность инвестированного капитала» в других словарях:

• Рентабельность инвестированного капитала — ОТНОШЕНИЕ величины прибыли до выплаты процентов и налогов, умноженной на 1 минус налоговая ставка, К сумме заемного и собственного капитала. Рентабельность инвестированного капитала характеризует прибыльность компании при инвестировании за счет… …   Финансовый словарь

• Рентабельность собственного капитала — Рентабельность (нем. rentabel[1] доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных… …   Википедия

• Рентабельность продаж — Рентабельность (нем. rentabel[1] доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных… …   Википедия

• Рентабельность — (нем. rentabel[1]  доходный, полезный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также… …   Википедия

• Оборачиваемость капитала — (Capital turnover) Коэффициент оборачиваемости Показатели оборачиваемости капитала Содержание Содержание Раздел 1. Анализ . Раздел 2. Управление оборачиваемостью капитала. Коэффициент общей оборачиваемости капитала это коэффициент, отражающий… …   Энциклопедия инвестора

• Прибыльность — Рентабельность (нем. rentabel[1] доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных… …   Википедия

• Финансовые коэффициенты — рассчитываются на основе данных финансовой отчетности. Источниками могут являться: Баланс (Balance sheet), Отчёт о прибылях и убытках (Income statement), Отчёт о нераспределённой прибыли (State …   Википедия

• Леверидж — (Leverage) Леверидж это управление активами и пассивами предприятия для получения прибыли, делеверидж это процесс снижения кредитного плеча Понятие и функции производственного и финансового левериджа, коэффициент финансового левериджа, леверидж… …   Энциклопедия инвестора

• Дисконт — (Discount) Дисконт это разница между ценами на одинаковые товары с разными сроками поставки Несколько значений экономического понятия дисконт, процесс определения ставки дисконтирования из расчета норм дисконта Содержание >>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

• Прибыль — (Profit) Прибыль это превышение всех доходов фирмы над её затратами Расчет прибыли предприятия с учетом доходов и расходов, формула налогооблагаемой прибыли и распределение чистой прибыли Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

• Инвестиции — (Investment) Инвестиции это капитальные вложения для получения прибыли Виды инвестиций, инвестиционные проекты, инвестиции в фондовый рынок, инвестиции в России, инвестиции в мире, во что инвестировать? Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

Инвестированный капитал. Рентабельность инвестируемого капитала

Главной задачей инвестирования является получение максимального дохода от вложенных средств. Для того чтобы спрогнозировать вероятную прибыль и оценить финансовые показатели проекта, используются различные механизмы. В этой статье мы рассмотрим рентабельность инвестируемого капитала и выясним, как и с помощью каких механизмов корректно её высчитать.

Инвестированный капитал

Под понятием инвестированного капитала понимают объём средств, направленный на реализацию проекта, развитие производства товаров и услуг с целью получения максимально возможной прибыли. При этом источники инвестиций могут быть внутренними или внешними.

Среди внутренних средств инвестирования можно выделить часть чистой прибыли, которая направляется на реализацию финансируемых проектов. К внешним, или заёмным, средствам относятся ресурсы, использование которых сопряжено с последующим изъятием части прибыли для погашения этих вложений.

Первый вариант предусматривает вложение доли полученной прибыли в развитие или усовершенствовании производства, а также повышение эффективности труда. Это, в свою очередь, приводит к увеличению поступлений от реализованных товаров и услуг. Заимствование из внешних источников чаще всего представляет собой банковские кредиты или привлечение денежных средств партнёров.

Необходимо отметить, что инвестиционный капитал состоит из нескольких структурных единиц. К ним относятся материальные активы, финансовые средства, а также нематериальные фонды. К числу первых принадлежат, например, земельные участки и недвижимость. К финансовым активам относятся акции, долговые обязательства и части в других предприятиях. Нематериальные активы — это такие действия, направленные на увеличение бизнеса, как наращивание присутствия на рынке или проведение маркетинговых исследований.

Рентабельность инвестируемого капитала

Одно из главных мест в области инвестиций занимает показатель рентабельности инвестируемого капитала. Этот параметр показывает, насколько эффективно вложение собственных или заёмных средств в объект инвестирования. Задачей любого бизнеса является увеличение доли компании на рынке, обретение финансовой стабильности, а также занятие новых свободных ниш производства и реализации товаров и услуг. Рентабельность инвестируемого капитала является удобным параметром для индикации этих процессов.

Коэффициент рентабельности

Для определения рентабельности принято использовать коэффициент ROIC (Return of Invested Capital). Необходимо отметить, что этот индекс относится к категории показателей эффективности использования таких средств, как суммарные активы, акционерный капитал, валовая и операционная прибыль. Формула для расчёта этого коэффициента выглядит следующим образом: доход — себестоимость/сумма инвестиций.

Для чего нужен коэффициент рентабельности?

Следует подчеркнуть, что определение коэффициента рентабельности инвестируемого капитала до вложения денежных средств в проект даёт возможность выяснить, насколько целесообразно первичное инвестирование в конкретной ситуации. Кроме того, на многих предприятиях экономисты применяют показатель рентабельности инвестированного капитала ROIC для понимания необходимости инвестиций как таковых.

С рентабельностью инвестированного капитала неразрывно связан такой фактор, как окупаемость. Именно этот показатель указывает на период времени, за который вложенные средства принесут ожидаемый доход. На окупаемость влияют несколько обстоятельств, среди которых макроэкономические показатели, а также характерные особенности конкретной отрасли народного хозяйства.

В заключение следует упомянуть о главных достоинствах и недостатках расчёта рентабельности. Плюсом является достаточно простой метод вычисления коэффициента ROIC. Как уже было сказано выше, для этого достаточно знать значение вероятной прибыли и объём вкладываемых инвестиций. Основным недостатком расчёта рентабельности можно назвать присутствие погрешностей, вызванных наличием неучтённых финансовых действий.

Однако для малого бизнеса и не слишком крупных инвестиционных проектов описанная формула расчёта коэффициента рентабельности инвестированного капитала, безусловно, является достаточной.

gaz.wiki — gaz.wiki

Navigation

• Main page

Languages

• Deutsch
• Français
• Nederlands
• Русский
• Italiano
• Español
• Polski
• Português
• Norsk
• Suomen kieli
• Magyar
• Čeština
• Türkçe
• Dansk
• Română
• Svenska

Рентабельность — глоссарий КСК ГРУПП

Рентабельность – это относительный показатель экономической эффективности компании. Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и др. ресурсов. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим.

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж представляет собой коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Обычно рассчитывается как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) за определённый период к выраженному в денежных средствах объёму продаж за тот же период. Формула рентабельности:

Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка

Рентабельность активов

Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле:

Ra = P / A
где:
Ra — рентабельность активов;
P — прибыль за период;
A — средняя величина активов за период.

Рентабельность собственного капитала (Return on equity)

Рентабельность собственного капитала (англ. return on equity, ROE) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал организации. Показывает отдачу на инвестиции акционеров в данное предприятие.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE)

Рентабельность задействованного капитала (или прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed, ROCE)) – показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств (долгосрочных кредитов, займов).

Рентабельность задействованного капитала = EBIT / Задействованный капитал = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
где EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов

Возврат к списку

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) Определение и использование

Какова рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это расчет, используемый для оценки эффективности компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том, насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли.

Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал.Эта мера также известна как «рентабельность капитала».

Ключевые выводы

• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это сумма денег, которую зарабатывает компания, которая превышает средние затраты, которые она платит за свой заемный и собственный капитал.
• Рентабельность инвестированного капитала может использоваться в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний
• Считается, что компания создает стоимость, если ее ROIC превышает 2%, и разрушает стоимость, если она меньше 2%.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Формула ROIC:

ROIC = (чистая прибыль — дивиденды) / (долг + капитал)

Формула ROIC рассчитывается путем оценки значения в знаменателе, общего капитала, который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании.Есть несколько способов рассчитать это значение. Один из них заключается в вычитании денежных средств и непроцентных текущих обязательств (NIBCL), включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность, если они не облагаются процентами или сборами, из общей суммы активов.

Другой, более точный способ составить формулу ROIC:

ROIC знак равно НОПАТ Вложенный капитал куда: НОПАТ знак равно Чистая операционная прибыль после налогообложения \ begin {align} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Инвестированный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text { Чистая операционная прибыль после налогообложения} \\ \ end {выравнивается} ROIC = инвестированный капитал NOPAT, где: NOPAT = чистая операционная прибыль после налогообложения

Третий метод расчета инвестированного капитала — это прибавление балансовой стоимости капитала компании к балансовой стоимости ее долга и последующее вычитание внеоперационных активов, включая денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.

Последним способом расчета инвестированного капитала является получение показателя оборотного капитала путем вычитания текущих обязательств из текущих активов. Затем вы получаете безналичный оборотный капитал, вычитая денежные средства из только что рассчитанной вами стоимости оборотного капитала. Наконец, безналичный оборотный капитал добавляется к основным фондам компании. (Основные средства также известны как долгосрочные или внеоборотные активы.)

ROIC выше стоимости капитала означает, что компания здорова и растет, в то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель.

Значение в числителе также можно рассчитать несколькими способами. Самый простой способ — вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.

С другой стороны, поскольку компания могла извлечь выгоду из единовременного источника дохода, не связанного с ее основным бизнесом — например, непредвиденных доходов от колебаний обменного курса валют — часто предпочтительнее смотреть на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT ). NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли с учетом налогов:

NOPAT = (операционная прибыль) * (1 — эффективная ставка налога).

Операционная прибыль также называется прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT). Многие компании сообщают свои эффективные налоговые ставки за квартал или финансовый год в своих отчетах о прибылях и убытках, но не все компании делают это.

Как использовать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

ROIC всегда рассчитывается в процентах и ​​обычно выражается в годовом или последующем 12-месячном значении. Чтобы определить, создает ли компания стоимость, ее следует сравнить со стоимостью капитала компании.

Если ROIC превышает средневзвешенную стоимость капитала (WACC), наиболее распространенную метрику стоимости капитала, создается стоимость, и эти фирмы будут торговать с премией. Обычным критерием для подтверждения создания стоимости является доходность, превышающая 2% стоимости капитала фирмы.

Если рентабельность инвестиций компании составляет менее 2%, это считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают с нулевой доходностью, и, хотя они могут и не разрушать стоимость, у этих компаний нет избыточного капитала для инвестирования в будущий рост.

ROIC — один из наиболее важных и информативных показателей оценки для расчета. Однако для одних секторов это важнее, чем для других, поскольку компании, которые эксплуатируют нефтяные вышки или производят полупроводники, инвестируют капитал гораздо более интенсивно, чем компании, которым требуется меньше оборудования.

Ограничения доходности инвестированного капитала (ROIC)

Одним из недостатков этого показателя является то, что он ничего не говорит о том, какой сегмент бизнеса создает ценность. Если вы сделаете свои расчеты на основе чистой прибыли (минус дивиденды) вместо NOPAT, результат может быть еще более непрозрачным, поскольку прибыль может быть получена из единственного, разового события.

ROIC обеспечивает необходимый контекст для других показателей, таких как коэффициент P / E. Если рассматривать отдельно, коэффициент P / E может указывать на то, что компания перепродана, но снижение может быть связано с тем, что компания больше не генерирует стоимость для акционеров с той же скоростью (или вообще). С другой стороны, компании, которые постоянно генерируют высокие нормы прибыли на инвестированный капитал, вероятно, заслуживают торговать с премией по сравнению с другими акциями, даже если их коэффициенты P / E кажутся чрезмерно высокими.

Пример использования рентабельности инвестированного капитала

В качестве исторического примера рассмотрим отчет о прибыли Target Corporation (TGT) за 4 квартал 2018 года. Компания рассчитала свою 12-месячную рентабельность инвестиций за этот год, указав компоненты, которые вошли в расчет:

Target Corp. FY 2018 Расчет ROIC
(Все значения в миллионах долларов США)	ТТМ 2/3/18	ТТМ 28.01.17
Прибыль от продолжающейся деятельности до уплаты процентных расходов и налогов на прибыль	4 312	4 969
+ Проценты по операционной аренде *	80	71
— Налог на прибыль	864	1,648
Чистая операционная прибыль после налогов	3,528	3,392
Текущая часть долгосрочной задолженности и прочих займов	270	1,718
+ внеоборотная часть долгосрочной задолженности	11 317	11 031
+ Собственный капитал	11 709	10 953
+ Капитализированные обязательства по операционной аренде *	1,339	1,187
— Денежные средства и их эквиваленты	2 643	2 512
— Чистые активы от прекращенной деятельности	2	62
Инвестированный капитал	21 990	22 315
Средний размер вложенного капитала	22,152	22 608
Декларация инвестированного капитала после уплаты налогов	15.9%	15,0%

Расчет рентабельности инвестиций Target Corp. на 2018 г.

Расчет ROIC начинается с прибыли от продолжающейся деятельности до вычета процентных расходов и налогов на прибыль (EBIT), затем добавляются проценты по операционной аренде и вычитаются налоги на прибыль, что дает чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3,5 млрд долларов: это числитель. Затем добавьте текущая часть долгосрочного долга и прочих займов, внеоборотная часть долгосрочного долга, акционерный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.

Вычтите денежные средства и их эквиваленты и чистые активы от прекращенной деятельности, что дает общий инвестированный капитал в размере 22,2 миллиарда долларов. Усредните эту цифру с инвестированным капиталом на конец периода предыдущего года (22,3 миллиарда долларов), и вы получите знаменатель в 22,2 миллиарда долларов.

В результате прибыль на инвестированный капитал после уплаты налогов составляет 15,9%. Компания объяснила увеличение по сравнению с предыдущими 12 месяцами в основном влиянием налогового закона, принятого в конце 2017 года.Этот расчет было бы трудно получить только на основе отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса, поскольку значения, отмеченные звездочкой, занесены в приложение. По этой причине подсчет ROIC может быть сложной задачей, но стоит прийти к приблизительной цифре, чтобы оценить эффективность компании в использовании капитала.

Часто задаваемые вопросы

Что такое инвестированный капитал?

Инвестированный капитал — это общая сумма денег, полученная компанией путем выпуска ценных бумаг (акционерный капитал для акционеров и задолженность перед держателями облигаций), где общая сумма долга и обязательств по капитальной аренде добавляется к сумме капитала, выпущенного для инвесторов.Инвестированный капитал не является строкой в ​​финансовом отчете компании, потому что долг, аренда капитала и акционерный капитал перечислены в балансе отдельно.

О чем говорит доходность инвестированного капитала?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) оценивает эффективность компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции или проекты. Коэффициент ROIC дает представление о том, насколько хорошо компания использует деньги, привлеченные извне, для получения прибыли.Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал.

Как рассчитать ROIC?

ROIC учитывает четыре ключевых компонента: операционная прибыль, налоговые ставки, балансовая стоимость и время. Формула ROIC — это чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPTAT), деленная на инвестированный капитал. Компании со стабильной или растущей рентабельностью капитала вряд ли задействуют значительные объемы нового капитала.

Калькулятор ROIC — рентабельность инвестированного капитала

Этот калькулятор ROIC — это инструмент, который помогает вам определить рентабельность инвестированного капитала (или сокращенно ROIC). Вообще говоря, этот бизнес-индикатор измеряет, насколько прибыльно компания инвестировать деньги, полученные от акционеров.

Если вам интересна эта тема или вы можете попытаться оценить, какую прибыль от инвестиций вы можете ожидать как акционер, обязательно прокрутите страницу вниз и прочтите статью полностью.Вы найдете полную формулу ROIC, а также подробное объяснение того, как рассчитать показатель ROIC для любой компании.

Какая прибыль на вложенный капитал?

Большинство предприятий не полагаются на операционную прибыль для покрытия всех своих затрат и получения прибыли; вместо этого они работают с внешним капиталом в виде долга (заемные деньги) и собственного капитала (стоимость активов).

Естественно, инвесторы предпочитают знать, что происходит с деньгами, которые они предоставляют.Самый простой способ узнать о прибыли, полученной от инвестированного капитала, — это использовать ROIC — возврат на вложенный капитал. Если этот показатель высокий, это указывает на то, что менеджменту компании удается генерировать доходы для компании и что инвестированный капитал используется эффективно. С другой стороны, низкий ROIC может быть предупреждающим знаком о том, что деньги акционеров не используются должным образом, а расходуются без увеличения доходов.

2% считается пороговым значением.Если рентабельность инвестиций компании превышает 2%, компания создает стоимость для своих акционеров. С другой стороны, компании с менее чем 2% ROIC называются разрушителями стоимости .

ROIC считается одним из самых надежных индикаторов эффективности инвестиций, особенно в случае компаний с большим объемом инвестированного капитала, таких как горнодобывающие компании или крупные производственные предприятия. Однако вы должны знать, что он показывает общую доходность, а не эффективность отдельных активов.Основываясь только на ROIC, невозможно выбрать инвестиции, которые принесли наибольшую или наименьшую прибыль.

Если вы предприниматель, вас также может заинтересовать другая метрика — средневзвешенная стоимость капитала, которая больше расскажет вам о затратах на финансирование вашей компании.

Формула ROIC

Формула доходности инвестированного капитала состоит из двух основных элементов:

• NOPAT — чистая операционная прибыль после налогообложения. Его можно рассчитать из EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) по следующей формуле:

  NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

• Инвестированный капитал — сумма всех заемных и собственных средств на балансе компании.

Для расчета ROIC нам нужно разделить NOPAT на инвестированный капитал. Формулу рентабельности инвестированного капитала можно записать в двух формах:

ROIC = NOPAT / инвестированный капитал

или

ROIC = [EBIT * (1 - ставка налога)] / (долг + капитал)

Как рассчитать ROIC?

Давайте рассмотрим пример компании, которая недавно привлекла 100 тысяч долларов капитала. Заинтересованные стороны хотят знать, насколько хорошо работает компания, поэтому компания решает рассчитать значение показателя ROIC.

1. Прежде всего, рассматриваемая компания должна определить свой NOPAT. Они могут рассчитать это, умножив EBIT на 1-налоговую ставку. Предположим, что EBIT составляет 50 тысяч долларов, а ставка налога — 25%. Тогда:

NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

NOPAT = 50 000 долл. США * (1 - 0,25)

NOPAT = 37,5 тыс. Долл. США

2. Затем компании необходимо просуммировать весь инвестированный капитал. Допустим, у них нет долгов, а капитал из собственного капитала равен 121 доллару.5к.

3. Используя формулу ROIC, представленную выше, теперь вы можете рассчитать их рентабельность на инвестированный капитал:

ROIC = 37,5 тыс. Долл. США / 121,5 тыс. Долл. США = 30,86%

4. Как видите, ROIC равен 30,86%. Такая стоимость указывает на отличное финансовое состояние компании, но может быть довольно сложной задачей для достижения и сохранения. Чтобы получить лучший обзор производительности предприятия, вам следует сравнить этот показатель с типичными отраслевыми значениями и запросить измерения за последние несколько лет, чтобы проверить, развивается ли компания.

Если вы ищете другие варианты инвестирования, мы рекомендуем воспользоваться нашим систематическим калькулятором инвестиционных планов.

ROIC — Рентабельность инвестированного капитала — определение и пример

Что такое рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — коэффициент рентабельности. Он измеряет прибыль, которую инвестиции приносят тем, кто вложил капитал, то есть держателям облигаций и акционерам. ROIC говорит нам, насколько хорошо компания превращает капитал в прибыль.

Как работает возврат на вложенный капитал (ROIC)?

Общее уравнение для ROIC : (Чистая прибыль — Дивиденды) / (Долг + Собственный капитал)

ROIC также может быть известен как «рентабельность капитала» или «рентабельность всего капитала».

Например, производственная компания MM указывает 100 000 долларов в качестве чистой прибыли, 500 000 долларов в качестве общего долга и 100 000 долларов в качестве акционерного капитала. Его бизнес-операции просты — MM производит и продает виджеты.

Мы можем рассчитать ROIC MM по формуле:

ROIC = (Чистая прибыль — Дивиденды) / (Долг + Собственный капитал)

= (100000 — 0) / (500000 + 100000) = 16.7%

обратите внимание, что для некоторых компаний чистая прибыль может не быть показателем прибыльности, который вы хотите использовать. Вы хотите убедиться, что показатель прибыли, который вы вводите в числитель, дает вам необходимую информацию.

ROIC наиболее полезен, когда вы используете его для расчета прибыли, генерируемой самой бизнес-операцией, а не эфемерных результатов разовых событий. Прибыли / убытки от колебаний валютных курсов и других разовых событий вносят вклад в чистую прибыль, указанную в нижней строке, но на самом деле они не являются повторяющимися результатами деловых операций.Постарайтесь подумать о том, чем «занимается» ваш бизнес, и подумайте только о доходах, связанных с этим основным бизнесом.

Например, Conglomerate CC указывает 100 000 долларов в качестве чистой прибыли, 500 000 долларов в качестве общего долга и 100 000 долларов в качестве акционерного капитала. Но когда вы смотрите на отчет о прибылях и убытках CC, вы замечаете множество дополнительных статей, таких как «прибыль от операций с иностранной валютой» и «прибыль от разовых операций».

В случае CC, если вы используете число чистой прибыли, вы не можете точно указать, где генерируются доходы.От сильных бизнес-результатов? Были ли они из-за колебаний на валютных рынках? CC продала дочернюю компанию?

Для CC было бы разумнее использовать в качестве числителя показатель дохода, называемый чистой операционной прибылью после налогообложения (NOPAT). Его нет в отчете о прибылях и убытках, но вы можете получить его самостоятельно с помощью следующего уравнения:

NOPAT = Прибыль до уплаты процентов и налогов * (1 — Налоговая ставка)

Использование NOPAT в уравнении покажет вам доход, сгенерированный компанией со своей основной деятельностью как для держателей облигаций, так и для акционеров.

Почему имеет значение рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Показатель ROIC фирмы может быть отличным индикатором размера и прочности ее рва. Если компания способна генерировать ROIC на уровне 15-20% из года в год, она разработала отличный метод превращения капитала инвесторов в прибыль.

ROIC особенно полезен для компаний, которые вкладывают большой капитал, таких как нефтегазовые компании, компании, производящие компьютерное оборудование, и даже большие складские магазины. Как инвестору важно знать, что если компания заберет ваши деньги, вы получите адекватный возврат на свои инвестиции.

Формула ROIC | Как рассчитать рентабельность вложенного капитала?

Что такое формула

ROIC ?

Формула ROIC (рентабельность инвестированного капитала) рассматривается как рентабельность и коэффициент производительности и рассчитывается на основе общих затрат и полученной прибыли, доходность — это общая чистая операционная прибыль после налогообложения, а инвестиции рассчитываются путем вычитания всех текущих обязательств. из своих активов.

Формула представлена ​​ниже:

Формула ROIC = Чистая операционная прибыль после налогообложения / Общий инвестированный капитал

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Формула ROIC (wallstreetmojo.com)

Пояснение

Расчет ROIC

производится с использованием чистой операционной прибыли. После расчета операционной прибыли мы вычитаем из нее налог, так как нам нужна чистая прибыль. Это «доход», который компания получила от всего капитала, который она израсходовала в течение периода.

Знаменатель — это общая сумма капитала, инвестированного компанией в этот конкретный период. Он может включать капитал, привлеченный с рынка, плюс собственный капитал компании.

В этом соотношении мы пытаемся определить процент преобразования капитала в доходность компании. Следовательно, это используется как коэффициент рентабельности. Коэффициенты рентабельности помогают в оценке способности компании генерировать доход по сравнению с расходами. Эти коэффициенты отражают финансовую жизнеспособность компании в различных терминах. Читать дальше.

Чистая операционная прибыль после налогообложения

Это прибыль, полученная после вычета всех возможных вычетов из отчетной суммы продаж и прибыли.Однако мы упоминаем только налог в формуле как вычет, потому что; Налог — важный компонент при расчете прибыли. Это внешний компонент, выплачиваемый правительству Земли. Фактическая прибыль прибыла только после вычета налогов. Опять же, если компания котируется на рынках, нам также необходимо вычесть любые выплачиваемые дивиденды из чистой прибыли, чтобы получить этот числитель.

Общий инвестированный капитал

Это общая сумма инвестиций, вложенных компанией за определенный период.Эта сумма включает в себя собственный капитал плюс долги, привлеченные на рынках (если таковые имеются).

Пример формулы ROIC (с шаблоном Excel)

Давайте посмотрим на простой и продвинутый пример, чтобы лучше понять это.

Пример # 1

Компания ABC производит медные провода. В 2016 году его чистая прибыль составила 500 000 долларов. Руководство компании решило увеличить продажи и, следовательно, прибыль в качестве цели на 2017 год. Для этого они привлекли капитал в виде акций на сумму 2 доллара.5М. Нераспределенная прибыль Нераспределенная прибыль определяется как совокупная прибыль, полученная компанией до даты после корректировки распределения дивидендов или других распределений между инвесторами компании. Он показан как часть собственного капитала в пассиве баланса компании. Дополнительные сведения для использования за 2017 год составили 100 000 долларов США. В конце 2017 года они получили чистую прибыль (после налоговых вычетов) в размере 575000 долларов и выплатили 100000 долларов в качестве дивидендов акционерам.Нам нужно сделать расчет ROIC на 2017 год.

• Чистая прибыль после налогообложения: 575 000 долларов США
• Выплаченные дивиденды: 100 000 долларов США
• Общий инвестированный капитал: 2 500 000 долларов США + 100 000 долларов США = 2 600 000 долларов США

В приведенном ниже шаблоне представлены данные компании ABC для расчета ROIC.

Итак, расчет ROIC компании ABC будет следующим:

Формула рентабельности инвестированного капитала = Чистая операционная прибыль после налогообложения — дивиденды / Общая сумма инвестированного капитала

ROIC = (575 000–100 000 долларов)

Итак, рентабельность вложенного капитала составит:

Рентабельность инвестированного капитала компании ABC = 18.3%

Анализ: Компания имеет хорошую доходность. Это означает, что если мы инвестируем 2,5 миллиона долларов в компанию, она принесет 575 тысяч долларов прибыли после всех налоговых вычетов, а также сможет выплатить 100 тысяч долларов своим акционерам.

Пример # 2

Best Paints Ltd. сообщила о своей чистой прибыли после уплаты налогов в размере 100 000 долларов в 2017 году. Общий инвестированный капитал компании составляет 2 000 000 долларов, из которых общий долг составляет 800 000 долларов, а остальная часть представляет собой собственный капитал.Расчет ROIC для Best Paints и его анализ для принятия инвестиционных решений.

В таблице ниже приведены данные Best Paints Ltd для расчета ROIC.

Следовательно, расчет ROIC Best Paints Ltd будет следующим:

ROIC = 100 000 долл. США / 2 000 000 долл. США

Итак, рентабельность инвестированного капитала Best Paints Ltd составит:

ROIC компании Best Paints Ltd = 5,0%

Анализ: ROIC для фирмы составляет всего 5%.Однако следует отметить, что общий инвестированный капитал составляет 2 миллиона долларов за год, основным компонентом является собственный капитал (1,2 миллиона долларов), а долг составляет всего 0,8 миллиона долларов. Следовательно, компании придется выплатить инвесторам больше, чем держателям долга.

, пример # 3

Triumph Solutions в 2015 году получила чистую прибыль в размере 500 000 долларов США. Общий инвестированный капитал составляет 1 800 000 долларов США за год. Юридическая налоговая ставка составляет 40%. Рассчитайте рентабельность инвестиций Triumph Solutions на 2015 год.

В таблице ниже приведены данные Triumph Solutions для расчета ROIC.

• Чистая прибыль (до налогов): 500000 долларов США
• Общий инвестированный капитал: 1800000 долларов США
• Налоговая ставка: 40%

Таким образом, расчет ROIC Triumph Solutions будет следующим:

ROIC = 500 000 долларов США (1-0,4) / 1 800 000 долларов США

Итак, рентабельность вложенного капитала Triumph Solutions составит:

Рентабельность инвестиций Triumph Solutions = 16,67%

Калькулятор ROIC

Формула ROIC =

Чистая операционная прибыль после уплаты налогов = Итого инвестированный капитал

Актуальность и использование

ROIC в основном используется, когда аналитики работают над анализом компании.В основном это актуально для следующих целей:

Заключение

ROIC — это показатель дохода, полученного компанией от своих инвестиций. Чем лучше соотношение, тем лучше и выгоднее инвестировать в компанию. Однако важно понимать, что в знаменателе используется «общий инвестированный капитал». Инвестированный капитал — это общая сумма денег, которую фирма привлекает путем выпуска долговых обязательств для держателей облигаций и ценных бумаг для акционеров. Формула инвестированного капитала = Общая сумма долга (включая капитальную аренду) + Общая сумма вложений в капитал и эквивалентный капитал + Внеоперационные денежные средства подробнее », и не в особенности долги или акции.Следовательно, анализ структуры его компонентов дал бы гораздо лучшее понимание инвесторам и аналитикам. Более высокий компонент долга может также означать, что компания использует свой долг для получения прибыли — ей может потребоваться выплатить более высокий компонент дохода по своим кредитам.

Таким образом, полное и истинное понимание доходов компании будет сделано только после того, как каждый компонент числителя и знаменателя будет должным образом проанализирован.

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством по формуле ROIC.Здесь мы обсуждаем формулу для расчета рентабельности инвестированного капитала с использованием практических примеров и загружаемых шаблонов Excel. Вы можете узнать больше о финансовом анализе из следующих статей —

Формула возврата инвестированного капитала (ROIC) | Расчет

ROIC или рентабельность инвестированного капитала — это финансовый коэффициент, который рассчитывает, насколько прибыльно компания инвестирует деньги, которые она получает от своих акционеров. Другими словами, он измеряет эффективность управления компании, глядя на то, как она использует деньги, вложенные акционерами и держателями облигаций в компанию, для получения дополнительных доходов.

И инвесторы, и руководство компании используют эту формулу для измерения того, насколько хорошо управляется компания и насколько эффективно используется ее капитал. Этот коэффициент особенно интересен инвесторам, потому что он показывает, насколько успешно менеджмент использует инвестиции акционеров для получения дополнительных доходов для компании. Они хотят рассчитать окупаемость своих инвестиций и понять, сколько денег компания заработает на каждом долларе, который они инвестируют в компанию.

Что такое ROIC?

Имейте в виду, что это измерение не отражает эффективность отдельных объектов.Он просто рассчитывает общую прибыль на капитал, вложенный в бизнес акционерами и держателями облигаций.

Инвесторы также используют ROIC для сравнения компаний в различных отраслях и определения того, какая компания или управленческая команда лучше всего генерирует прибыль от инвестиций владельцев.

Давайте посмотрим, как рассчитать рентабельность инвестированного капитала.

---

Формула

Формула доходности инвестированного капитала рассчитывается путем вычитания любых дивидендов, выплаченных в течение года, из чистой прибыли и деления разницы на инвестированный капитал.

Это довольно простое уравнение. Поскольку инвесторы обычно используют эту формулу для измерения прибыли на деньги, которые они вкладывают в компанию, а дивиденды возвращаются акционерам, дивиденды необходимо вычесть из чистой прибыли в числителе.

Аналогичным образом, знаменатель не включает все виды капитала. Включен только вложенный капитал. Таким образом, инвесторы могут получить точное представление о деятельности компании и измерить рентабельность своих инвестиций.

---

Анализ

Поскольку ROIC измеряет прибыль, которую получает компания, как процент от денег, которые акционеры инвестируют в бизнес, более высокая доходность всегда лучше, чем более низкая доходность. Таким образом, более высокий ROIC всегда предпочтительнее более низкого.

Более высокий коэффициент указывает на то, что менеджмент лучше справляется с управлением компанией и вкладывает деньги акционеров и держателей облигаций. Эти доходы могут быть получены из любой части бизнеса.

Одна вещь, о которой я упоминал ранее, заключается в том, что это уравнение не делает различий между отдельными инвестициями или сегментами бизнеса.Вместо этого он смотрит на бизнес в целом и усредняет все виды деятельности вместе в цифре чистой прибыли. Невозможно определить, какие инвестиции приносят наибольшую прибыль акционерам, а какие на самом деле теряют деньги, используя это уравнение.

Например, руководство может решить инвестировать в другую компанию, подобную тому, как Microsoft приобрела LinkedIn. Руководство также может инвестировать деньги акционеров в оборудование и машины для увеличения производственных мощностей или выхода на новый рынок.

Между тем меньшее число указывает на обратное.

Давайте посмотрим на пример.

---

Пример

Tim’s Tackle Shop — это небольшой семейный бизнес по продаже товаров для активного отдыха и рыбалки. Тим и два его брата владеют бизнесом, но они хотят привлечь больше капитала, позволив своему четвертому брату Дэнни купить компанию.

Дэнни — бухгалтер и финансовый аналитик, и прежде чем присоединиться к нам, он хочет узнать больше о бизнесе.В частности, он запросил следующую информацию за предыдущий год.

• Чистая прибыль: 100 000 долларов США
• Дивиденды: 20 000 долларов США
• Общий инвестированный капитал: 150 000 долларов США

Используя приведенные выше данные, Дэнни может рассчитать ROIC Tim’s Tackle Shop следующим образом:

Как видите, коэффициент равен 0,53. Это означает, что на каждый доллар, вложенный Тимом и его братьями в компанию, она приносит 53 цента дохода. В зависимости от отрасли это можно считать высокой доходностью.

Всегда следует помнить, что это соотношение лучше всего использовать для сравнения результатов деятельности компании за несколько лет. Руководству легко повлиять на это число с помощью методов бухгалтерского учета. Например, перенос расходов в другие периоды, их раннее признание или отказ от выплаты дивидендов — все это влияет на то, насколько высок коэффициент ROIC.

Если Дэнни хочет получить истинное представление о том, насколько хорошо его братья управляют вложенным капиталом, ему придется сравнить это измерение за пару лет, чтобы увидеть, постоянно ли оно увеличивается или этот год является отклонением.

---

Как рассчитать и проанализировать рентабельность инвестированного капитала

В этой статье я расскажу о важности рентабельности инвестированного капитала, о том, как вы можете ее рассчитать, какую информацию о компании эта цифра предоставляет инвесторам и как вы можете проанализировать эту цифру, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения. Я также приведу несколько примеров, которые помогут вам понять.

Краткий ответ на вопрос, почему рентабельность инвестированного капитала (ROIC) является важной величиной, заключается в том, что она измеряет, насколько эффективно компании реинвестируют прибыль обратно в свой бизнес.Таким образом, ROIC показывает инвесторам взаимосвязь между прибылью, которую генерирует бизнес, и объемом капитала, который им пришлось реинвестировать, чтобы получить больше прибыли.

В результате очень важно, чтобы инвесторы знали, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала, особенно инвесторы с долгосрочной стоимостью, которые будут использовать ROIC для оценки компаний.

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала

Как упоминалось ранее, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) измеряет, насколько эффективно компания распределяет капитал, находящийся под ее контролем, для прибыльных инвестиций.Хотя расчет ROIC сложнее, чем других коэффициентов рентабельности, он того стоит.

Ниже представлен традиционный подход к расчету ROIC:

ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал

Однако использование этой формулы для расчета ROIC может дать вам лучшее понимание того, сколько денег приносит бизнес своим акционерам:

ROIC = Прибыль владельцев / (Долгосрочная задолженность + Акционерный капитал)

Вы можете увидеть мою предыдущую статью о том, как рассчитать прибыль владельцев, поскольку это более длительный процесс.И долгосрочные долги, и акционерный капитал легко найти на балансе компании.

Теперь я расскажу о более традиционном подходе к поиску NOPAT и инвестированного капитала для расчета ROIC.

NOPAT

NOPAT означает «чистую операционную прибыль после налогообложения», которая показывает, сколько заработала бы компания, если бы у нее не было долга (то есть без процентных расходов), но ей все равно нужно было платить налоги.

Это можно найти в отчете о прибылях и убытках по следующей формуле:

NOPAT = Операционная прибыль * (1 — Налоговая ставка)

В качестве примера ниже приведен отчет о прибылях и убытках Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, которую мы нужно найти обозначенный NOPAT.

Ставка налога здесь будет равна сумме налога на прибыль, разделенной на прибыль до налогообложения (EBIT), которая составляет ~ 0,1725 или 17,25% (2 731/15 834). Затем возьмите операционную прибыль в размере 15 706 долларов и умножьте ее на 0,8275 или 82,75% (1 — 0,1725). Это даст Procter & Gamble NOPAT в размере 13000 долларов на 2020 год.

Инвестированный капитал

Есть несколько способов расчета инвестированного капитала, но я предпочитаю брать общий капитал компании, то есть деньги, предоставленные акционерами. , общая задолженность компании, то есть текущая и долгосрочная задолженность, а затем за вычетом любых неоперационных активов.

Инвестированный капитал = (Общий долг + Общий акционерный капитал) — Внеоперационные активы

Внеоперационные активы здесь относятся к денежным средствам и обращающимся на рынке ценным бумагам, потому что по буквальному определению денежные средства не были инвестированы, а рыночные ценные бумаги не связаны к операциям бизнеса. Это часто называется «денежные средства и их эквиваленты» и отображается в той же строке в балансе, что и актив.

Ниже представлен баланс Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, необходимой нам для определения инвестированного капитала.

Если сложить здесь общий долг и общий акционерный капитал, получится 81 598 долларов (11 183 + 23 537 + 46 878).

Тогда вычитание этого числа на денежные средства и их эквиваленты даст нам инвестированный капитал в размере 65 417 долларов за PG (81 598 — 16 181).

Вывод по ROIC

Таким образом, ROIC составит 19,87% для PG в 2020 году (13,000 / 65,417).

Теперь, если бы я использовал вторую формулу ROIC (с использованием доходов владельцев, долгосрочного долга и акционерного капитала), я бы получил ROIC равный 20.35% для PG в 2020 году [(17 403 — 3073) / (23 537 + 46 808)].

Ниже показана разница между двумя методами расчета ROIC с использованием данных Procter & Gamble за 10 лет (с 2011-2020 гг.):

Полученное вами процентное значение ROIC показывает, сколько прибыли получено относительно того, сколько капитала было вложено. вложили в бизнес. Таким образом, с рассчитанным выше ROIC 19,87% на каждый доллар вложенного капитала Procter & Gamble получает 19,87 цента прибыли.

Вы также можете использовать веб-сайты финансовых данных, чтобы найти ROIC.Однако найденный вами показатель ROIC может отличаться, поскольку некоторые веб-сайты используют показатель прибыли из отчета о прибылях и убытках вместо денежного показателя, который могут предпочесть инвесторы.

Иногда показатель ROIC можно найти в самих 10-тысячных годовых отчетах, и он определяется по-разному в зависимости от компании, поскольку это показатель, не относящийся к GAAP, поэтому важно также изучить его.

Последствия высокой рентабельности инвестированного капитала

Компании с высоким ROIC имеют несколько существенных преимуществ, наиболее важным из которых является их способность быстро увеличивать денежный поток, который они могут генерировать для владельцев.

Итак, если компания стабильно генерирует ROIC на уровне 10%, независимо от того, сколько они инвестируют, это усугубит скорость, с которой их денежные потоки могут расти. Вы должны думать об этом сложном проценте как о сложных процентах или хранении ценной бумаги на фондовом рынке.

Например, если компания инвестировала 100 долларов с 10% ROIC, она получила бы 10 долларов прибыли. Как только эти 10 долларов будут реинвестированы и снова будет получен 10% ROIC, компания заработает еще больше прибыли (11 долларов). Если предположить, что ROIC останется на уровне 10%, денежный поток компании к 10-му году вырастет до 26 долларов.

Вывод состоит в том, что даже в течение 10-летнего периода постоянная годовая рентабельность инвестиций в размере 10% позволит компаниям удвоить свою прибыль сверхурочно. Более того, любые излишки денежных средств либо останутся в компании и, вероятно, увеличат стоимость акций, которыми вы владеете, либо будут выплачены акционерам в виде дивидендов. В любом случае вы получите деньги!

Короче говоря, когда компании могут объединять свои денежные потоки за счет стабильно высокой рентабельности инвестиций, ваши инвестиции, вероятно, будут расти аналогичным образом.

Руководство компании

Некоторые из крупнейших инвесторов в мире, в том числе Уоррен Баффет и Шарлье Мангер, используют ROIC для оценки управления компанией и ее конкурентных преимуществ (экономический ров).

Итак, мы можем использовать ROIC, чтобы определить, принимает ли управленческая команда компании эффективное решение или нет с учетом прибыли компании. Если у вас есть компания с неизменно высокой и растущей рентабельностью инвестиций, то это явный признак того, что руководство регулярно использует имеющиеся в его распоряжении деньги для получения высокой прибыли.

Конкурентное преимущество

Конкурентное преимущество или экономический ров — это характеристика (или набор характеристик) любого бизнеса, которая дает ему преимущество перед другими компаниями, особенно теми, что работают в той же отрасли.

Таким образом, высокий ROIC можно рассматривать как показатель компании, которая вкладывает меньше денег, чтобы получить больше прибыли. Таким образом, это потенциально может указывать на то, что продукты и / или услуги, которые предоставляет компания, пользуются высоким спросом, а это означает, что потребители могут предпочесть их продукты / услуги конкурентам.Это может быть что-то простое, например, брендинг компании, или то, что компания разрабатывает инновационные продукты без реальной конкуренции.

Как анализировать рентабельность инвестированного капитала

После определения ROIC с данными из последнего 10-тысячного годового отчета вы должны увидеть, превышает ли это число 10% . Если у компании, которую вы исследуете, ROIC ниже 10%, я бы посоветовал вам не инвестировать в нее в долгосрочной перспективе.

Это в значительной степени связано со стоимостью капитала (WACC), которая включает стоимость долга (для удовлетворения требований держателей долга) и стоимость капитала (для удовлетворения требований акционеров).Другими словами, инвесторы должны гарантировать, что окупаемость инвестиций выше, чем их стоимость.

Это одна из причин, по которой я рекомендую ROIC выше 10%, поскольку большинство компаний, получающих прибыль, не имеют WACC выше 10%.

Рост ROIC

Теперь, если компания, которую вы исследуете, имеет ROIC около или более 10%, тогда вычислите или найдите ROIC за последние 10 лет и посмотрите, существует ли постоянная тенденция ROIC в 10%. % или больше. В идеале вы хотели бы видеть, что эта тенденция постепенно увеличивается со временем.

Если это так, то можно с уверенностью сказать, что компания очень эффективно инвестирует в прибыльные инвестиции. Более того, с каждым дополнительным вложенным долларом они будут приносить даже больше прибыли, чем последний доллар. Это связано с тем, что начисляемые деньги увеличиваются с и без того высокой ставки ROIC.

Плоский ROIC

Конечно, вы также увидите компании с относительно стабильным ROIC выше 10%, что не обязательно является плохим признаком. Это связано с тем, что эти компании также могут постоянно получать больше прибыли и инвестировать больше капитала.

Например, если компания в 2010 году инвестировала 50 долларов и получила 5 долларов прибыли, а в 2020 году инвестировала 100 долларов и получила 10 долларов прибыли, оба этих показателя считаются 10% ROIC. Таким образом, даже несмотря на то, что компания удвоила свои инвестиции, они все же удвоили свою прибыль и по-прежнему получают высокую прибыль.

Другими словами, это означает, что у компании, вероятно, есть потенциал для продолжения наращивания этой прибыли в будущем, даже если компания не увеличивает скорость, с которой эта прибыль складывается, что по-прежнему является более идеальным сценарием.

Ниже приведен пример Microsoft (MSFT) с его высокой, но относительно постоянной рентабельностью инвестиций:

Падение рентабельности инвестиций

Теперь, если у вас есть компания с падающим показателем рентабельности инвестиций, это может указывать на то, что компания на исходе. инвестиционных возможностей. Таким образом, на каждый дополнительный доллар, который они инвестируют, они приносят меньшую прибыль, чем предыдущий доллар. Другими словами, с любыми новыми инвестициями, которые компания делает с недавней прибылью, дополнительные деньги, которые они получают от своей прибыли и направляют на свои инвестиции, не будут такими же хорошими, как их предыдущие инвестиции.

Конечно, это произойдет с каждым бизнесом на определенном этапе, потому что не все компании могут использовать свои деньги одинаково, и потому что у компаний нет бесконечного потенциала роста. Итак, если вы решите инвестировать в компанию с падающей рентабельностью инвестиций, вы должны ожидать, что они увеличат свою прибыль в будущем.

Итог

Проще говоря, компании с низким или падающим ROIC рискуют потерять свое конкурентное преимущество и потенциал будущего роста.Более того, когда инвесторы видят, что менеджмент компании не может эффективно реинвестировать прибыль обратно в бизнес, это может привести к падению цен на акции и / или сокращению дивидендов.

Таким образом, знание того, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала (ROIC), имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся оценить акции и получить выгоду от долгосрочного повышения их курса.

Какова рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Что означает рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это показатель, используемый для определения суммы денег, которую компания генерирует за счет вложенного в нее капитала.Хотя компания должна зарабатывать деньги с каждого вложенного в нее доллара, это не всегда так из-за внутренних факторов, внешних факторов или сочетания того и другого.

Divestopedia объясняет рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Компания получает ROIC, когда ее прибыль превышает стоимость капитала, также известную как средневзвешенная стоимость капитала (WACC). В этом случае компания создает большую ценность для своих инвесторов.С другой стороны, когда ее WACC превышает ее ROIC, компания несет убытки и, следовательно, снижает ценность для инвесторов.

Существует два способа расчета ROIC. Первый из них:

ROIC = NOPLAT / (оборотный капитал + основные активы)

NOPLAT (чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов) представляет собой прибыль, полученную компанией от своей основной деятельности. Он часто рассчитывается путем вычитания соответствующего подоходного налога из дохода, полученного компанией, чтобы получить более точное представление о доходах компании.Этот показатель важен для методов дисконтированного денежного потока (DCF), а также для ROIC.

Вторая формула, используемая для расчета ROIC:

ROIC = (EBIT * (1-T)) / (оборотный капитал + основные активы)

В этой формуле EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) рассчитывается путем вычитания операционные расходы и внереализационные доходы от операционной выручки. Это значение дает оценку прибыли компании без учета ее процентных обязательств и налогов.Наконец, T обозначает налоги.

Обе приведенные выше формулы приводят к одному и тому же значению, но выбор зависит от того, какая информация о фирме доступна. В целом, EBIT более доступный по сравнению с NOPLAT, поэтому чаще используется последняя формула.

Помимо двух вышеуказанных формул, некоторые организации предпочитают рассчитывать ROIC как:

ROIC = (Чистая прибыль — Дивиденды) / (Долг + Капитал)

Наконец, это также может помочь компании определить, сколько она зарабатывает на каждый вложенный доллар, чтобы можно было внести соответствующие изменения в операции и стратегию.

No related posts.