Разница в оценке привилегированных акций предоставляет дополнительные возможности по повышению результативности работы на фондовом рынке, так как здесь появляется вторая составляющая результата: помимо потенциальной доходности обыкновенной акции эмитента возникает еще и возможность сокращения дисконта между привилегированными и обыкновенными акциями.

Чтобы выявить возможность сокращения дисконта, необходимо понять, от чего зависит его размер.

От чего зависит размер дисконта?

В настоящий момент мы выделили три основных группы факторов, влияющих на размер дисконта.

1. Соотношение ликвидности (размер среднедневного оборота) обыкновенных и привилегированных акций эмитента.
2. Соотношение долей чистой прибыли, выплачиваемой акционерам обоих типов акций в течение определенного промежутка времени, и остаточной стоимости при ликвидации. Фактически, это соотношение размера дивидендов к остаточной стоимости при ликвидации.
3. Уровень корпоративного управления (КУ) эмитента.

В результате наших исследований выяснилось, что заметное влияние на дисконт оказывает наличие и объем позиций портфельных инвесторов на фондовом рынке. Если в структуре инвесторов растет доля «портфельщиков», дисконты сокращаются. Интересный момент: на пиках рынка (как правило, доля «портфельщиков» максимальна) дисконты между «префами» и «обычкой» минимальны. Но для прогнозирования дисконтов это наблюдение использовать сложно.

Каждый из факторов можно измерить количественно, и все они влияют на расчет справедливого дисконта.

Как использовать расчетный справедливый уровень дисконта?

После расчета справедливого дисконта для определения потенциальной доходности привилегированных акций мы используем потенциальную доходность обыкновенных акций, скорректированную на величину этого дисконта – увеличиваем её (если дисконт должен сокращаться) и уменьшаем (если дисконт должен расти) на соответствующий коэффициент.

Пример анализа акций по группам факторов, влияющих на размер дисконта

Рассмотрим влияние данных факторов на примере компании, у которой в уставе в части привилегированных акций:
– прописан дивиденд в виде процента от прибыли;
– есть оговорка, что дивиденд на одну обыкновенную акцию не может быть больше дивиденда на одну привилегированную;
– определена остаточная стоимость при ликвидации наравне с обыкновенными акциями (стоит отметить, что даже если это не оговорено уставом, данное условие вытекает из закона об АО).

1. Соотношение ликвидности. Используя разработанную в компании шкалу, проводим сравнение ликвидности. Ликвидность, как правило, выше у обыкновенных акций, так как их количественно больше («префов» не может быть более 25% от уставного капитала), но бывают и исключения из-за разного размера фри-флоата. При наличии хорошего уровня ликвидности по обоим типам акций (например, как по акциям ПАО «Сбербанк») эта часть дисконта равна нулю.
2. Соотношение долей чистой прибыли и остаточной стоимости при ликвидации. Эта часть дисконта нулевая, если же размер дивиденда на акцию по «префам» больше, то «преф» по этому критерию должен стоить дороже.
3. Уровень КУ – наиболее сложный и менее формальный фактор, поэтому его стоит рассмотреть отдельно.

Уровень корпоративного управления как фактор, влияющий на размер дисконта

Если уровень КУ у компании высокий, то дисконта быть не должно, так как владельцу «префов» нет никакой необходимости вмешиваться в деятельность эффективной компании и у него никто не ворует. И действительно, зачем право голоса портфельному инвестору, если не воруют и управляют хорошо, а финансовый результат делится честно в соответствии с уставом?

Если всё по-честному, то стоимость «префов» может и даже должна быть выше, чем у «обычки».

Рассмотрим, какие риски (потери доходов на акцию) существуют у владельцев привилегированных акций в компаниях с невысоким уровнем КУ:

– риск размытия балансовой стоимости (по сути, остаточной стоимости при ликвидации) через дополнительную эмиссию;

– вывод чистой прибыли (формально и неформально) – занижение базы для определения дивидендов;

– непринятие решения о выплате (см. «Суть привилегированных акций»).

В компании разработана специальная методика для оценки качества КУ, которая используется для прогнозирования дисконта привилегированных акций к обыкновенным.

В заключение хотелось бы отметить, что если внимательно проанализировать все группы факторов, то дисконт «префов» к «обычке» – это в большей степени характеристика качества КУ компании и, как следствие, страхов портфельных инвесторов по отношению к честности мажоритария. Если вспомнить корпоративные преобразования в компаниях с высоким уровнем КУ, то они конвертировали «префы» в «обычку» один к одному (например, ЛУКОЙЛ). Также важно отметить, что в дисконте заложен и уровень понимания смысла финансового инструмента под названием «привилегированная акция». Есть такой фактор Х, когда владельцы «префов» из года в год получают доходов на акцию больше, а курсовой рост одинаковый, но дисконт существует, и достаточно большой. Что это? Непонимание инвесторов или будущие риски КУ? Непонимание одних, что нельзя воровать, и неразумение других, что получение бóльших доходов, приводит к такому явлению как «неправильный дисконт».

• Дисконт между обыкновенными и привилегированными акциями возникает из-за различий в сути данных инвестиционных инструментов.
• Основные факторы возникновения дисконта:
  • разница в ликвидности;
  • разница в соотношении долей чистой прибыли и стоимости при ликвидации;
  • уровень КУ.
• Обычно при высоком уровне КУ не возникает большого дисконта.

Превращение человека в акционера – Деньги – Коммерсантъ

Прообразы первых корпораций появились еще в эпоху Возрождения — в Генуе XV века. Но сколько-нибудь современную форму акционерные общества приняли совсем недавно.

ЕЛЕНА ЧИРКОВА

В «Моби Дике» Германа Мелвилла (1851 год) главный герой записывается на китобойное судно. Оно принадлежит «управляющим партнерам» — капитану Фалеку, его «дружку» Вилдаду и другим владельцам, «не столь значительным». «Остальные акции принадлежали, как нередко бывает в портах, всевозможным мелким держателям — вдовам, сиротам и ночным сторожам, и собственность каждого из них не превышала стоимости одного бревна, или доски, или двух-трех заклепок в корабельном корпусе».

Мелвилл описывает очень интересный финансовый феномен: с одной стороны, китобойное судно — это еще не корпорация, а протокорпорация, с другой — собственность широко распылена, как у современной американской публичной компании.

На Восток!

Корпорация, то есть компания, акции которой публично обращаются, приобрела современные черты не раньше XX века, но институт этот очень старый. Первой корпорацией в истории считается генуэзский банк Casa di San Georgio, основанный в начале XV столетия. Корпорацией он стал поневоле. С XII века итальянские города-государства финансировали свои войны и заморские экспедиции путем публичных займов. Иногда случалось так, что город не мог рассчитаться по долгам, и в этом случае он отдавал кредиторам так называемый грант — право на сбор каких-либо налогов или управление колониями.

Затем возник финансовый инструмент, дававший заимодавцам грант еще при подписке. Это требовало объединения кредиторов в некую операционную структуру. В 1407 году большая часть обращавшегося долга Генуи была консолидирована в один выпуск со ставкой 7% годовых. Соответственно, были консолидированы и гранты, а для работы с ними и создали банк San Georgio. На первых порах Генуя исправно платила проценты — и банк был юридической организацией кредиторов. Однако в 1419 году город впервые не наскреб денег на проценты, объявив, что отныне он будет платить по плавающей ставке в зависимости от своих доходов. Таким образом, облигации превратились в акции, проценты — в дивиденды, банк — в корпорацию, а держатели облигаций — в акционеров. В Италии известно еще несколько подобных примеров, но по итальянскому пути мировая финансовая история не пошла — рождение корпорации из организации кредиторов стало исключением, а не правилом.

Адам Смит полагал, что современная ему корпорация выросла из потребностей международной торговли. Вплоть до XVII века включительно инвестиции в снаряжение торговых экспедиций были чуть ли не единственным возможным инвестиционным инструментом. Расширяющаяся заморская торговля требовала объединения капиталов: из-за ее высоких рисков даже самому богатому купцу было выгоднее долевое участие в нескольких экспедициях, нежели самостоятельное финансирование одной.

Акционерные компании, связанные с торговлей, впервые возникли в Англии. Самой первой считается Russia Company, зарегистрированная в 1553 году. Она получила монопольное право на торговлю с Россией и смогла привлечь деньги путем выпуска акций. Другими ранними компаниями были Royal African Company (тот же 1553-й), Eastland Company, созданная для торговли со скандинавскими странами, Польшей и восточным побережьем Балтийского моря (1579 год), и Levant Company, получившая право торговать с Турцией (1581 год). Они были связаны с купеческими гильдиями, акционерами компаний могли стать только члены гильдий.

В 1600 году по инициативе акционеров Levant Company была инкорпорирована английская Ост-Индская компания, двумя годами позднее — голландская. Долгое время в торговле с Азией доминировали иберийцы, а англичанам и голландцам оставалось довольствоваться покупками восточных товаров на западных концах Великого шелкового пути и морских путей из Азии (через Красное море и в обход Африки). В конце XVI века начинает слабеть контроль испанцев и португальцев над морским путем на Восток: успешная революция в Нидерландах дает им независимость от Испании, Англия побеждает Великую армаду во время англо-испанской войны, португальская госкомпания Estado da India, торгующая с Индией, оказывается в кризисе.

Организация европейцами плантаций в далекой Америке была немыслима без привлечения акционерного капитала

Фото: Album / Prisma/EAST NEWS

Чтобы снарядить корабль в Индию в обход Африки, мало господства на море, нужно преодолеть организационные и финансовые трудности: экспедиция занимает два-четыре года, и для ее финансирования нужны длинные деньги — гораздо длиннее тех, что финансировали торговлю в пределах Европы. Причем частные. В Испании у восточной торговли была господдержка: страна посылала в Азию серебро, добытое в латиноамериканских колониях; в Англии же корона как-либо поощрять восточную торговлю не собиралась, побаиваясь ухудшения отношений с испанцами. Выпуск облигаций не проходил: риски были слишком велики. Привлеченное финансирование было полностью акционерным. На момент инкорпорирования акционерами Ост-Индской компании стали 219 человек, они и финансировали первую экспедицию. В дальнейшем можно было подписываться или не подписываться под вложением денег в конкретную экспедицию — у акционеров было право первой ночи, а если средств акционеров не набиралось, обращались к сторонним инвесторам. Сначала прибыль делилась, основной капитал возвращался после каждого вояжа. Переход к системе, когда основной капитал из компании не выводится и им финансируется следующая экспедиция, был постепенным.

До формирования голландской Ост-Индской компании в Нидерландах уже существовало несколько вовлеченных в азиатскую торговлю компаний, организованных на принципах ограниченных партнерств. Шесть из них и объединились в Ост-Индскую компанию, чтобы успешно противостоять англичанам и португальцам. Компания была создана на определенный срок — 21 год. Вносимый инвесторами капитал замораживался на десять лет.

Даже самые богатые купцы понимали, что долевое участие сразу в нескольких рискованных торговых экспедициях на Восток выгоднее единоличного финансирования одного плавания

Фото: © Collection Roger-Viollet/AFP

Как и в сливающихся компаниях, в Ост-Индской было два типа акционеров: активные, то есть участвующие в управлении и имеющие право голоса, и пассивные, то есть не участвующие в принятии решений и не голосующие, а также не получающие отчетность компании. Дивиденды выплачивались по усмотрению активных акционеров. Первые были выплачены через десятилетие и не деньгами, а натурой — специями: в 1610 году это была шелуха мускатного ореха, в 1612-м — перец, мускатный орех и лишь немного живых денег. Выплаты специями были выгодны активным инвесторам, так как они знали рынок и могли реализовать их с большей выгодой. В отличие от Англии многие инвесторы в данном случае не были связаны с торговлей и отдали деньги в управление незнакомым людям. Оборачиваемость акций была низкой: за первые десять лет владельцев сменило около трети.

Буржуазные инновации

В Англии уставы корпораций визировались сначала королем, впоследствии либо королем, либо парламентом и жестко регулировались. Разрешение на создание акционерной компании было для государства одним из источников дохода: плата за инкорпорирование считалась налогом. В уставе оговаривались срок, на который создается компания, виды ее деятельности и максимальный размер акционерного капитала. Путем одобрения устава корпораций государство ограничивало конкуренцию в некоторых отраслях и тем самым повышало сборы в казну за утверждение устава.

Чтобы вести хозяйственную деятельность, необязательно было регистрировать корпорацию. Можно было, например, зарегистрировать патент на изобретение, которое на новизну никто не проверял, и вести деятельность на основании патента либо создать партнерство, принципиальное отличие которого от корпорации состояло в том, что член партнерства мог объявить о выходе из него и забрать свою долю активов, тогда как акционер корпорации имел право только на дивиденды. По этой причине корпорации создавались под более капиталоемкие бизнесы. Кроме того, закон требовал учреждения корпорации и одобрения устава, если компания собиралась вести международную торговлю, инвестировать в колонии, например создавать плантации в США, а также заниматься строительством внутри страны, например строить каналы или платные дороги.

К концу XVII века в Англии насчитывалось всего шесть крупных публичных компаний, из них две финансовые (Bank of England, Million Bank), две торговые (Royal African Company, Hudson’s Bay Company) и одна инфраструктурная (строительство каналов, New River Company). В 1711 году была образована Компания Южных морей. В ее акции в несколько приемов были конвертированы долги государства перед частными держателями. Конвертация была добровольной, но на нее пошло более 90% кредиторов. Государственные долги были неудобны тем, что не имели номинала (соответственно, можно было продать только весь купленный ранее лот целиком), продажа требовала получения разрешения, перерегистрация на имя нового владельца была медленной, к тому же проценты шли первоначальному владельцу — нужно было договариваться с ним об их получении. Какая же была чехарда, когда менялось несколько владельцев!

Финансовая инновация, связанная с Компанией Южных морей, состояла в том, что вводился номинал акции, купля-продажа не требовала получения разрешения, перерегистрация была очень быстрой, дивиденды выплачивались текущему владельцу, что делало бумаги высоколиквидными по меркам своего времени. Однако в 1720 году, на максимуме пузыря с акциями Компании Южных морей, был выпущен так называемый Указ о пузырях, который вводил ограничения на создание компаний и спекуляции с их акциями, в том числе запрещал свободную куплю-продажу акций. Он был отменен лишь в 1824 году.

Массовое инкорпорирование компаний после выхода Указа о пузырях связано со строительством каналов в 1730-1800 годах. Большую часть средств предоставляли, однако, владельцы земель, по которым пролегали каналы. К этому же времени относится и возникновение в ходе Первой промышленной революции текстильных мануфактур, но они требовали сравнительно небольших затрат, и их учредители обходились семейными деньгами, реинвестированием прибыли и кредитами.

Фондовый рынок в почти современном понимании возник лишь в результате железнодорожной мании 1840-х годов. Во-первых, котируемых акций стало много. Во-вторых, возникли новые финансовые инструменты: акции для поставщиков (ими оплачивались услуги, поставщик их мог продать на рынке, дождавшись конъюнктуры), привилегированные акции (в 1849 году две трети акционерного финансирования железнодорожные компании привлекли с помощью этого инструмента) и корпоративные облигации. В-третьих, по сравнению с Компанией Южных морей, в которую вкладывались только очень состоятельные люди, инвестирование в акции стало массовым. И наконец, во время железнодорожной лихорадки возникла инфраструктура фондового рынка, в частности финансовая пресса, инструмент информирования акционеров о делах в компаниях, и многочисленные фондовые биржи (которые впоследствии по мере концентрации торговли акциями в Лондоне были закрыты).

Своим возникновением в почти современном понимании фондовый рынок обязан английской железнодорожной мании 1840-х годов

Фото: SSPL via Getty Images/Fotobank

В «Саге о Форсайтах» Джона Голсуорси, действие которой начинается в 1886 году, почти все Форсайты вкладываются в акции или на худой конец увлекаются ими. Старый Джолион был недоволен падением акций «Американской голгофы», Дарти потерпел крах в результате спекуляции акциями нефтяной компании, Сомс вложился в акции Новой угольной компании, дела которой тоже шли неважно. Иногда миссис Мак Эндер давала советы миссис Смолл и тете Эстер относительно биржевой игры, и после такого разговора они, хоть и не имели денег, чтобы вложиться, несколько недель подряд просматривали газету, интересуясь курсом каких-нибудь «Брайтовских рубинов» или «Макинтош и Ко». «Иногда миссис Смолл и тетя Эстер не находили в биржевой хронике нужного названия акций и, дождавшись прихода Джемса, Роджера или даже Суизина, дрожащим от любопытства голосом спрашивали, что слышно о «Боливийских известковых», они не нашли их в газетах».

Первые шаги фондового рынка

В первой половине XIX века акции, как правило, покупались в рассрочку. Первоначальный взнос редко когда превышал 10%, четкого графика последующих платежей обычно не было. Оплата осуществлялась в зависимости от вызовов капитала (capital calls). Компаниям такая схема была удобна тем, что не требовалось получать разрешение на увеличение уставного капитала при каждом довнесении денег. С другой стороны, риски неоплаты акций были невелики, так как означали банкротство инвестора и возможность его посадки в долговую тюрьму. С введением закона «О должниках» 1969 года, отменяющего долговую тюрьму, рассрочка постепенно сходит на нет, но возможность торговли с рычагом остается.

До середины XIX века корпорации строились на принципах неограниченной ответственности партнеров перед кредиторами: в случае невозможности погашения долгов за счет компании акционеры отвечали по ним всем своим имуществом. На практике риски были невелики: долговое финансирование использовалось в очень ограниченных объемах и, как правило, было краткосрочным — банковский заем могли взять месяца на три.

В 1850-е годы начинает широко обсуждаться необходимость ограничения ответственности акционеров перед кредиторами. Немецкий социолог Макс Вебер позднее писал, что отделение кармана собственника от кармана его фирмы — необходимое условие развития капитализма. Общественное мнение по поводу применения этого принципа в отношении банков было негативным, поскольку так снижалась защищенность депозитов. Как свидетельствует Уолтер Бэджет, английский экономист и главный редактор The Economist, в исследовании фондового рынка Англии того времени «The Lombard Street», богатые в целом были настроены против: они боялись не столько своей финансовой ответственности, сколько конкуренции со стороны менее состоятельных инвесторов за бумаги акционерных обществ. За были партии, защищавшие интересы рабочего класса, и буржуазия.

Акт об ограничении ответственности (The Joint Stock Company Act) был принят в 1856 году, но отнюдь не сразу вызвал сдвиг в сторону долгового финансирования. На практике компании, привлекая акционерный капитал, старались не собирать по подписке 100%, неоплаченная доля использовалась в качестве резерва, обеспечивавшего банковские кредиты. В морском деле, например, этот резерв составлял от четверти до трети объема размещения. Акт 1856 года также разрешал учреждение корпораций без одобрения властей. Постепенно реформа делает свое дело, доля долга в структуре капитала корпораций начинает расти.

В отличие от Испанской Английская корона изначально не тратила средства на поддержку восточной торговли

Фото: Universal History Archive/Getty Images/Fotobank

Инвесторы, вкладывавшиеся в снаряжение торговых экспедиций в XVII веке, хорошо понимали, что взамен своих денег получают долю в предприятии. К началу XX века это понимание было утрачено, акции превратились просто в нечто волатильное. Вплоть до 1920-х годов в представлении инвесторов акции в общем, за исключением периодов ажиотажа,— это второсортные инвестиции. Мало кто сомневается в том, что лучше вкладываться в облигации, а акции — это некая разновидность облигаций плохого качества, типа «мусорных» в наше время.

Это связано с тем, что доходность акций рассчитывают исключительно исходя из дивидендных выплат. Не без оснований. Во-первых, многие компании до сих пор создаются на срок, под реализацию проекта — экспедицию или разработку месторождения, к примеру. Во-вторых, вплоть до 1930-х годов, благо налоговый климат позволяет, в США в виде дивидендов выплачивают 90-100% чистой прибыли, а под развитие деньги привлекают путем новых выпусков. Серьезному росту прибыли на одну акцию попросту неоткуда взяться. Акции торгуются близко к балансовой стоимости. Плюс ко всему цены на акции второго эшелона шатаются, потому что ими активно манипулируют. Популярнее всего акции с более стабильными ценами, то есть как облигации.

Отношение к акциям принципиально меняется в 1920-е годы, в эпоху великого процветания. В том числе благодаря выходу в 1924 году книги «Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции» Эдгара Лоуренса Смита. В ней на обширном статистическом материале доказывалось, что на длительном интервале инвестиции в фондовый рынок США все же гораздо выгоднее, чем в облигации. Для своего времени это была прорывная идея. Современники оценили труд Смита высоко, сам Джон Мейнард Кейнс предложил ему стать членом Королевского экономического общества.

Бум на фондовом рынке, катализатором которого стала книга Смита, заканчивается крахом 1929 года и Великой депрессией. Интерес к акциям возрождается лишь в 1950-е. Теоретик инвестирования в акции и управляющий фондов Бенджамин Грэхем, автор «Умного инвестора» (1949 год), напоминает: «Любую ценную бумагу публичной компании должно рассматривать как долю в собственности». Уоррен Баффетт считает, что это самая важная идея Грэхема касательно инвестиций в акции. Новое — это хорошо забытое старое.

семь простых правил — Российская газета

Рубль потерял 9% своей стоимости менее чем за два месяца, переместившись с первого места в рейтинге валют по динамике к доллару в группу отстающих. На это не замедлил откликнулся российский фондовый рынок. За прошлый год его доходность в долларовом выражении с учетом дивиденда приблизилась к 50%, а в текущем году Индекс полной доходности РТС потерял уже около 15%.

В очередной раз подтверждается тезис о том, что падение рынка, как правило, происходит очень быстро, в то время как рост — относительно медленный процесс. И если ничего не предпринимать, то есть риск «застрять» в позиции на много месяцев или даже лет.

Помимо скорости падение может поражать своей глубиной. С сентября 2007-го по март 2009 года сводный индекс широкого рынка S&P-500 потерял более половины своей стоимости. На минимуме Индекс опустился на уровень, прежде не наблюдавшийся более 10 лет. Восстановление экономики заняло два года (а ВВП на душу населения по паритету покупательной способности вернулся на уровень 2007 года лишь в 2014-м), а Индекс S&P обновил максимум лишь шесть лет спустя.

Снизить потери или сохранить капитал в условиях финансового кризиса начинающему инвестору помогут несколько простых правил. О них рассказывает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

1) Закрыть длинные маржинальные позиции. Можно неограниченно долго сидеть в убыточной позиции без использования кредитного плеча. Но невозможно на рынке одно: долго сидеть в марже. Ваша торговая система обязательно должна предусматривать либо разворот позиции «по тренду» время от времени либо стоп-лосс (приказ на закрытие позиции при неблагоприятном изменении цены). Если сразу не внять звону колокольчика (Margin call), то потом проблемы усугубятся. При увеличении волатильности клиринговая организация поднимет требования к уровню обеспечения. Если рынок продолжит падение, то со временем это вызовет рост ставок на денежном рынке из-за сокращения рублевой ликвидности, и брокер поднимет плату за маржинальное кредитование. Не стоит пытаться «пересилить рынок», пересилить надо себя.

2) Инвестировать в «защитные активы». Защитные активы — это в общем виде ценные бумаги, которые движутся медленнее или против рынка (по-научному, имеют низкий или отрицательный коэффициент «Бета»). На самом деле, их не так много, поскольку большинство бумаг так или иначе движутся в одном направлении. Мы рекомендуем покупать валютные облигации эмитентов с высоким рейтингом, золото. Облигации с купоном, привязанным к инфляции, также на длинном горизонте защищают от обесценения рубля. Но с очень большим лагом.

3) Покупать акции компаний, которые сулят большой дивиденд. Бумаги экспортеров в значительной мере защищены от обесценения рубля (но, увы, не от падения цен на сырье, которое, в свою очередь, один из важнейших факторов ослабления рубля). Дивиденды компаний с относительно низкой долговой нагрузкой, такие как «Полюс», ГМК, «Газпром», «Северсталь», скорее всего, сильно не сократятся по сравнению с прошлым годом, а коррекция котировок, наконец, делает их привлекательными для покупок на длительный срок — год и более.

4) Помнить о том, что после кризиса быстрее всего отрастают акции компаний с большой долей розничных продаж (магазины, авиакомпании, IT компании, розничные банки и др.). Например, Московская биржа не имеет долга в принципе в силу особенностей регулирования. При этом источник доходов никуда не денется. Это фактически «вечная» компания, акции которой выгодно покупать при большом падении. Такие будут выкупать в первую очередь. А до восстановления котировок промышленных компаний и энергетики еще очень далеко. По ним имеет смысл зафиксировать результат (даже отрицательный) и открыть длинную позицию в перспективных бумагах.

5) Избегать вложений в низколиквидные инструменты. В кризис спрос на них падает драматически, спреды расширяются, продать становится сложно в принципе, не говоря уже о том, чтобы сделать это без убытка. А если инструмент неликвидный, то увеличивается риск его делистинга. За 7 лет число акций в биржевом листинге сократилось почти на 50 (из 345), и список пополнялся только за счет ETF.

6) А вот от участия в IPO даже в период нестабильности отказываться не следует. Обычно число IPO в кризис резко сокращается. Но те, кто поборол жадность и решился на публичность, как правило, готовы на хорошую скидку. В кризис инвесторы хватаются в надежде заработать на новых идеях, и их разбирают, как горячие пирожки. Если компания известна и ее бизнес-модель понятна, стоит рисковать.

7) Но не менее действенным советом может стать идея отказаться от инструментов коллективных инвестиций. Помните: профессиональные управляющие не гарантируют вам доход в любых условиях. К тому же люди, имеющие за плечами большой опыт, порой переоценивают свои способности. Уже первый месяц падения рынка показал, что заработали в основном малодеятельные стратегии, состоящие из защитных активов. А в 2009 году методом тыка обезьяна обыграла всех российских профессиональных управляющих. Причем похожий эксперимент в разных видах проводился в нескольких странах, и результат всегда был одинаковым. Не становитесь заложниками ситуации, когда простые правила могут дать вам шанс получить превосходство над профессионалами.

Обыкновенные акции Определение | Bankrate.com

Что такое обыкновенные акции?

Обыкновенные акции — это тип акций, выпущенных для большинства акционеров компании. Владельцы обыкновенных акций пользуются определенными правами, которых нет у владельцев привилегированных акций. Вместо того, чтобы получать регулярные выплаты, владельцы обыкновенных акций извлекают выгоду из своих акций, когда компания растет.

Более глубокое определение

Обыкновенные акции — это то, что большинство людей представляют себе, когда думают об «акциях», поскольку они составляют подавляющее большинство акций компании.Для частной компании все эти акции принадлежат персоналу компании. Однако, если она станет публичной, любой может приобрести обыкновенные акции и владеть небольшой долей компании.

Обыкновенные акции предоставляют акционерам право голоса. Одна акция примерно эквивалентна одному голосу, а это означает, что люди, владеющие большим количеством акций, имеют гораздо большее право голоса в бизнес-операциях компании, например, при избрании человека в ее совет директоров. По этой причине владельцы компании обычно владеют обыкновенными акциями, в то время как крупные инвесторы владеют привилегированными акциями, которые не дают права голоса.

Обыкновенные акции часто приносят дивиденды, но, в отличие от привилегированных акций, они не гарантированы. Вместо этого ценность обыкновенных акций определяется состоянием компании-эмитента: если компания получает прибыль, ее акции стоят больше, и она может реинвестировать этот доход и обеспечить рост. Однако это делает обыкновенные акции более рискованными, чем привилегированные, потому что, если прибыль компании падает, инвестор теряет деньги. Тем не менее, несмотря на то, что ей не гарантируется возврат инвестиций, как держателям привилегированных акций, инвестор в обыкновенные акции может получить гораздо больше выгоды во времена роста.

С другой стороны, во времена финансовых затруднений держатели обыкновенных акций могут потерять больше всего. Если компании необходимо ликвидировать свои активы, держатели обыкновенных акций получают деньги в последнюю очередь. Сначала идут его постоянные кредиторы и держатели облигаций, за которыми следуют держатели привилегированных акций.

Готовы инвестировать? Сначала вам понадобится достаточно денег на вашем расчетном счете.

Пример обыкновенных акций

FriendSpace — это приложение для социальных сетей, материнская компания FriendSpace Inc. имеет достаточно средств, чтобы стать публичным.Компания состоит из 10 000 акций, из которых 9 000 обыкновенных и 1 000 привилегированных. Его правление выпускает 3000 обыкновенных акций в рамках первичного публичного предложения (IPO), которое раскупается горсткой крупных инвесторов. Их акции растут в цене на второй день торгов, и некоторые инвесторы продают их с прибылью, в то время как другие сохраняют свои акции и планируют использовать право голоса, чтобы улучшить компанию и обеспечить ее рост.

Обыкновенные акции и привилегированные акции: сравнение типов акций

В чем разница между обыкновенными акциями и привилегированными акциями?

Обыкновенные акции и Привилегированные акции представляют собой две различные классификации выпуска акций, которые представляют собой частичное владение компаниями.В противном случае называемые базовыми акциями, обыкновенные акции являются наиболее распространенным типом акций, выпускаемых компаниями. Но, несмотря на некоторое сходство, обыкновенные и привилегированные акции имеют разные профили риска/доходности и наборы прав.

В этой статье

• Чем обыкновенные и привилегированные акции похожи друг на друга?
• Чем отличаются обыкновенные акции от привилегированных?
• Какие два основных источника прибыли для обычных акционеров?
• Какие факторы влияют на прибыль от владения привилегированными акциями?

Обыкновенные акции и привилегированные акции: сравнительная таблица

Компании выпускают акции для привлечения капитала от внешних инвесторов, и, если эмитент является публичным, эти доли собственности могут продаваться между институциональными и розничными инвесторами на открытом рынке.

Чтобы предварить наш сравнительный пост по обыкновенным и привилегированным акциям, наиболее значимые различия были кратко изложены ниже:

Обыкновенные акции и привилегированные акции: сходство

Простые акции и привилегированные акции являются долевыми инструментами – это означает, что обе группы акционеров имеют право на будущую прибыль компании.

Потенциальная прибыль от инвестирования в обыкновенные акции исходит из:

1. Прирост капитала: Продажа акций по более высокой цене, чем цена, уплаченная на дату покупки (т.д., повышение курса акций)
2. Дивиденды: Выплаты наличными непосредственно акционерам обыкновенных акций из нераспределенной прибыли

Эти два фактора также влияют на доходность привилегированных акций, хотя рыночные цены привилегированных акций, как правило, менее волатильны по сравнению с ними.

Кроме того, обычные и привилегированные дивиденды должны выплачиваться из нераспределенной прибыли компании (т. е. накопленной чистой прибыли), что приводит к следующему пункту.

Владельцы обыкновенных и привилегированных акций представляют собой две группы, которые последними в очереди получают долю в остаточной «итоговой» прибыли компании.

Владельцы акций не имеют права на получение каких-либо доходов, если все другие долговые кредиторы и более высокие требования по старшинству не будут выплачены в полном объеме, например:

• Компании, которым причитаются процентные платежи по непогашенному долгу, не могут выплачивать дивиденды до тех пор, пока не будут погашены все обязательства, связанные с их долгом
• Когда компании подают заявление о банкротстве, акционеры являются двумя группами заинтересованных сторон, последними в очереди с точки зрения приоритета (и обычно не получают доходов)

Обыкновенные акции и привилегированные акции: отличия

Основным недостатком обыкновенных акций является то, что они являются ценными бумагами с самым низким приоритетом, что напрямую влияет на требуемую доходность.

Владельцы обыкновенных и привилегированных акций находятся в нижней части структуры капитала, но держатели привилегированных акций имеют более высокий приоритет в качестве требования 2-го самого низкого уровня.

Даже если компания показывает хорошие фундаментальные результаты, рынок устанавливает цену акций в конце дня, на которую часто могут влиять иррациональные настроения инвесторов.

Величина неопределенности, связанная с движением цены акций, в сочетании с самой низкой ценной бумагой в структуре капитала является одной из причин, по которой стоимость собственного капитала (т.е., требуемая норма прибыли для инвестиций) выше для обыкновенных акций.

Цена обыкновенных акций, как правило, менее надежна из-за непредсказуемых факторов, которые могут повлиять на восприятие рынком конкретной компании (и цены акций).

Обыкновенные акции имеют наибольший потенциал роста за счет более высокой прибыли, что также означает, что ценные бумаги сопряжены с наибольшим риском снижения (т. е. «палка о двух концах»).

В отличие от других видов финансовых инструментов, таких как инструменты с фиксированным доходом, потенциал роста обыкновенных акций теоретически не ограничен и не ограничен.

Переходя к теме дивидендов для акционеров, решение о выплате периодических дивидендов (и суммы в долларах) является дискреционным выбором руководства, что часто является результатом:

1. Стабильность прибыли
2. Стабилизация курса акций
3. Развитая отрасль с низким риском сбоев

Акционерам обыкновенных акций никогда не гарантируется получение каких-либо дивидендов по закону, но некоторые ожидают выплат на основе исторических закономерностей.

Как только компания начинает выплачивать дивиденды, она, как правило, продолжает их выплачивать, поскольку их сокращение обычно посылает негативный сигнал инвесторам.

Альтернативы выплате обычных дивидендов

Вместо того, чтобы выплачивать дивиденды акционерам, компания может использовать денежные средства на балансе несколькими другими способами, включая:

• Реинвестирование денежных средств в текущую деятельность для обеспечения роста
• Завершение выкупа акций (т. д., выкуп собственных акций)
• Участие в слияниях и поглощениях (например, приобретение конкурента, продажа подразделения или непрофильных активов)
• Вложение денежных средств в низкодоходные инвестиции (например, рыночные ценные бумаги)

Вся упомянутая выше деятельность должна косвенно приносить пользу акционерам обыкновенных акций, но доход от обыкновенных акций не является «фиксированным» источником денежного дохода, выплачиваемого непосредственно акционерам.

Компания не обязана выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций, если она не считает это наилучшим способом действий.

Для сравнения, привилегированные акции поставляются с заранее установленной ставкой дивидендов, при которой выручка может быть выплачена наличными или в натуральной форме («PIK»), что означает, что дивиденды увеличивают стоимость основной суммы, а не выплачивается наличными.

Подобно облигациям с фиксированным доходом, привилегированные акции часто поставляются с гарантированными дивидендами (или, по крайней мере, с гарантией привилегированного режима по сравнению с обычными акционерами).

По закону держатели привилегированных акций могут получать дивиденды, в то время как держателям обыкновенных акций ничего не выплачивается.Однако это не может происходить наоборот (т. е. держателям обыкновенных акций не могут быть выплачены дивиденды, если они не выплачиваются держателям привилегированных акций).

Из-за особенностей привилегированных акций, подобных облигациям, торговые цены отклоняются в меньшей степени после положительных/отрицательных событий, таких как превышение результатов в отчете о прибылях и убытках.

Привилегированные акции являются сравнительно более стабильными инвестициями из-за их фиксированных дивидендов, хотя они имеют меньший потенциал прибыли.

Кроме того, два источника дохода (цена акций и дивиденды) тесно взаимосвязаны, но в противоположных направлениях:

1. Эмитентами дивидендов, как правило, являются зрелые компании с низким уровнем роста, цены акций которых вряд ли сильно изменятся
2. Быстрорастущие компании со значительным потенциалом роста стоимости акций с гораздо большей вероятностью будут реинвестировать в рост или осуществлять обратный выкуп акций

Для так называемых «дойных коров» (т. е. зрелые предприятия), ожидается, что прибыль останется высокой и стабильной, но возможности роста на рынке стали скудными, поэтому компания решает распределить денежные средства среди простых акционеров, а не реинвестировать их для роста.

Конечно, из этого правила есть исключения, например Visa (NYSE: V), которая является стабильным лидером рынка с высокими темпами роста и выплачивает дивиденды, но Visa составляет меньшинство, а не большинство.

Другое отличие заключается в том, что привилегированные акции не дают права голоса, как обыкновенные акции.

Во время собраний акционеров проводится голосование по важным решениям корпоративной политики, таким как выборы совета директоров. Привилегированные акционеры не могут участвовать в этих голосованиях и, таким образом, имеют минимальное право голоса по таким вопросам.

Типы простых акций

Обыкновенные акции более склонны к разводнению, если компания-эмитент привлечет больше средств, поскольку каждая акция обычно идентична любой другой обыкновенной акции.

Однако одним из немногих фактических различий между обыкновенными акциями является классификация акций (и количество голосов, приходящихся на каждый класс).

IPO Snapchat: пример акций без права голоса

Долгожданным первичным публичным размещением (IPO), которое состояло из обыкновенных акций без права голоса, было IPO Snap Inc. (NYSE: SNAP) в 2017 г.

Хотя структурирование обыкновенных акций с разными правами голоса является обычной практикой для IPO, обыкновенные акции без права голоса были редкостью и вызывали много критики.

Большинство акционеров не получили права голоса при IPO Snap, что вызвало споры, поскольку ключевые решения в основном полностью зависели от руководства в соответствии с предложенным планом корпоративного управления.

Даже в заявке Snap S-1 признается, что «насколько нам известно, ни одна другая компания не проводила первичное публичное размещение акций без права голоса на фондовой бирже США» и возможные негативные последствия для цены акций и интереса инвесторов.

В IPO Snap было три класса акций: класс A, класс B и класс C.

• Класс A: акции, торгуемые на NYSE без права голоса
• Класс B: акции для первых инвесторов и руководителей компании, каждая из которых имеет один голос
• Класс C: акции, принадлежащие только двум соучредителям Snap, генеральному директору Эвану Шпигелю и техническому директору Бобби Мерфи — каждая акция класса C будет давать по десять голосов, а два держателя будут иметь в совокупности 88,5% от общего числа голосов Snap. ИПО

^{Класс акций Snapchat (Источник: Snap S-1)}

Типы привилегированных акций

По сравнению с обыкновенными акциями существует значительно больше разновидностей привилегированных акций:

В зависимости от того, как структурированы привилегированные акции, доходы от привилегированных ценных бумаг могут напоминать облигации с точки зрения:

• Фиксированные платежи: Полученные в виде дивидендов, в отличие от процентов
• Номинальная стоимость: Варьируется в зависимости от текущих рыночных условий – если бы процентные ставки выросли, стоимость привилегированных акций снизилась бы (и наоборот)

Для частных компаний привилегированные акции чаще всего выпускаются для инвесторов-ангелов, фирм венчурного капитала на ранней стадии или других институциональных инвесторов, которые стремятся защитить свою существующую долю владения (т. д., права на разбавление).

Эти выпуски привилегированных акций обычно структурированы с различными защитными положениями, которые помогают ограничить риск снижения, который более подробно объясняется в сообщении ниже:

Преференция по ликвидации

Когда компания находится на грани выхода путем выхода на биржу или продажи, привилегированные акции конвертируются в обыкновенные акции с согласия инвесторов и/или автоматически, за исключением нетипичных обстоятельств (например, предварительно оговоренная конвертация в другие классы обыкновенных акций). акции).

Хотя в сценарии банкротства обыкновенные и привилегированные акции обычно «уничтожаются», преимущества привилегированных акций становятся более очевидными, когда речь идет о:

1. Привлечение капитала
2. События ликвидности (например, продажа стратегическому или финансовому покупателю)

Но в то время как эти защитные меры могут оказать положительное влияние на доходы инвесторов от венчурного инвестирования, преимущества привилегированных акций уменьшаются в сценариях банкротства.

Что такое обыкновенные акции? | Пестрый дурак

Обыкновенные акции представляют собой частичное владение компанией и относятся к типу акций, в которые инвестирует большинство людей.Обыкновенные акции дают право голоса, а также возможность получения дивидендов и прироста капитала. В бухгалтерском учете вы можете найти информацию об обыкновенных акциях компании в ее балансе.

Что такое обыкновенные акции и почему люди в них инвестируют?

Проще говоря, каждая обыкновенная акция представляет собой долю собственности в компании. Если компания преуспевает или стоимость ее активов увеличивается, обыкновенные акции могут расти в цене. С другой стороны, если дела у компании идут плохо, стоимость обыкновенных акций может снизиться.Обыкновенные акции позволяют инвесторам разделить успех компании с течением времени, поэтому они могут делать большие долгосрочные инвестиции.

Как правило, обыкновенные акции дают право голоса при выборе корпоративных директоров, а также право голоса при изменении политики и дроблении акций. Однако есть несколько исключений из этого правила, например, компании, которые имеют два класса обыкновенных акций — голосующие и неголосующие. Алфавит (Google) является одним из примеров этого. Акции компании класса A (NASDAQ:GOOGL) имеют право голоса, а акции класса C (NASDAQ:GOOG) — нет.

Источник изображения: Getty Images.

Некоторые компании предпочитают распределять часть своей прибыли среди простых акционеров в виде дивидендов, и каждый обычный акционер имеет право на пропорциональную долю. Например, если компания объявляет дивиденды в размере 10 миллионов долларов и у нее 20 миллионов акционеров, инвесторы получат 0,50 доллара за каждую принадлежащую им обыкновенную акцию.

Другой основной тип акций называется привилегированными акциями и работает немного по-другому. Основное отличие заключается в том, что привилегированные акции имеют фиксированный гарантированный дивиденд, в то время как дивиденды по обыкновенным акциям могут меняться со временем или даже прекращаться. По этой причине цены на привилегированные акции обычно не колеблются так сильно, как на обыкновенные акции.

Нижняя ступень лестницы собственности

Акционеры обыкновенных акций имеют наибольший потенциал для получения прибыли, но они также последние в очереди, когда дела идут плохо. В случае банкротства держатели обыкновенных акций имеют самый низкий приоритет притязаний на активы компании и уступают обеспеченным кредиторам, таким как банки, необеспеченным кредиторам, таким как держатели облигаций, и держателям привилегированных акций.

В результате, когда компании ликвидируются или проходят через реструктуризацию банкротства, обычные акционеры обычно ничего не получают, а их акции обесцениваются.

Обыкновенные акции на балансе

В балансе компании обыкновенные акции отражаются в разделе «акционерный капитал». Именно здесь инвесторы могут определить балансовую стоимость или чистую стоимость своих акций, которая равна активам компании за вычетом ее обязательств.

Главное помнить, что общий акционерный капитал представляет собой балансовую стоимость акций, но это не обязательно означает, что акции торгуются на эту сумму. Быстро растущие компании могут торговаться по цене, в несколько раз превышающей их балансовую стоимость, в то время как более рискованные или находящиеся в затруднительном положении компании могут торговаться со скидкой.

Что такое обыкновенные акции? Определение, преимущества, недостатки

• Обыкновенные акции — популярный вид финансового актива, при котором инвесторы покупают акции публично торгуемой компании.
• Обыкновенные акционеры обычно получают ежеквартальные дивиденды и право голоса при принятии важных корпоративных решений.
• Обыкновенные акции сильно различаются по своей рискованности и ценовым характеристикам, но имеют тенденцию повышаться в цене в долгосрочной перспективе.
• Посетите справочную библиотеку Business Insider по инвестированию, чтобы узнать больше.

Когда речь заходит об инвестициях, первое, что приходит на ум, это акции. На самом деле более 50% американцев владеют акциями — либо напрямую, через акции отдельных компаний, либо косвенно, через взаимные фонды и биржевые фонды.

Когда речь заходит об акциях, на ум чаще всего приходят обыкновенные акции.Или, точнее, обыкновенные акции: определенный класс или тип капитала (собственности) в публичной компании. Обыкновенные акции получили свое название, потому что они торгуются на обычном или публичном рынке и более распространены, чем другие типы акций или пакетов акций.

На сегодняшних финансовых рынках миллионы обыкновенных акций торгуются одновременно. Читайте об основах их работы и о том, что вам нужно о них знать.

Что такое обыкновенные акции?

Обыкновенные акции, также известные как обыкновенные акции, являются типом инвестиционного актива или ценной бумаги. Каждая акция представляет собой крошечную часть собственности компании.

Хотя вы можете владеть акциями любой компании или коммерческого/инвестиционного предприятия, термин «обыкновенные акции» в основном относится к акциям публичной компании, а не частной.

Конечно, обыкновенные акции могут быть такими же разнообразными, как и тысячи публичных компаний. Однако большинство обыкновенных акций имеют следующие характеристики:

• Они продаются, покупаются и перепродаются на общем рынке, более известном как фондовая биржа.Это дает им прозрачную, общедоступную цену, что делает их очень ликвидными (легко покупать и продавать).
• Они выплачивают дивиденды, как правило, ежеквартально в США; точная сумма на акцию колеблется, хотя компании изо всех сил стараются, чтобы она росла или, по крайней мере, оставалась неизменной.
• Они дают вам право голоса в политике и процедурах компании, например, при назначении в совет директоров. Подобные голосования обычно проводятся во время или перед ежегодными собраниями совета директоров.

Для какого типа инвесторов лучше всего подходят обыкновенные акции?

Инвесторы покупают обыкновенные акции, по существу, по двум причинам:

• Для получения дохода за счет стабильного потока дивидендов, выплачиваемых акциями два, оценка имеет преимущество.Люди в первую очередь инвестируют в обыкновенные акции, потому что хотят участвовать в росте компании. По мере роста его доходов и прибыли будет расти и цена его акций.

  С точки зрения риска обыкновенные акции охватывают всю гамму, от акций голубых фишек, которые отличаются высокой стабильностью и надежностью, до дешевых акций, которые чрезвычайно волатильны. Вы можете найти акции, подходящие практически для любых инвестиционных потребностей и временных рамок.

  В целом, чем меньше времени у вас есть на хранение ваших акций, тем они более рискованны.По сравнению с облигациями и другими инвестициями акции более безопасны в течение более длительных периодов времени. Исторически сложилось так, что рынок акций дорожал. Но в то время как акции, как правило, имеют тенденцию к увеличению стоимости в долгосрочной перспективе, фондовый рынок может оставаться на спаде в течение многих лет. А акции отдельных компаний всегда могут упасть или обесцениться, даже на устойчивых рынках.

  Таким образом, инвесторам с меньшим окном, например тем, кто старше или кому деньги нужны раньше, лучше инвестировать в другое место или, по крайней мере, диверсифицировать свои портфели другими активами.

  Как создаются, продаются и торгуются обыкновенные акции

  Так как же компании создают обыкновенные акции? Первым шагом является первичное публичное предложение, которое обычно делается путем партнерства с инвестиционным банком, который помогает оценить акции и решает, сколько акций будет доступно.

  Принимая компанию (и акции в ней) «публичными», те, у кого есть ранний доступ к акциям — учредители, сотрудники, венчурные капиталисты и другие частные инвесторы — могут легче продать свои существующие акции, возможно, с прибылью. Это потому, что мир потенциальных покупателей сразу становится намного больше, как только акции становятся общедоступными и начинают торговаться на фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq.

  Почему право голоса имеет значение для акционеров

  Обыкновенные акции дают акционерам акции — это способ частичного владения компанией, а права голоса позволяют им выражать свое мнение по вопросам корпоративной политики.Нет закона, согласно которому обыкновенные акции имеют право голоса, хотя несоблюдение этого правила заставляет инвесторов проявлять осторожность.

  Именно это произошло со Snap, компанией, стоящей за Snapchat, чьи акции класса А были выпущены без права голоса при выпуске в 2017 году. Институциональные инвесторы особенно беспокоились, что это может побудить компанию игнорировать пожелания тех, кто вложил в нее средства. Акции упали в цене.

  Менеджмент других компаний пытался сохранить контроль, выпуская «супер акции» с дополнительными правами голоса для себя.Например, основатели Google владеют специальной версией своих обыкновенных акций, которая дает в 10 раз больше прав голоса, чем обычные акции.

  Значение дивидендов

  Обыкновенные акции часто приносят дивиденды, и компании используют эти дивиденды как способ распределения прибыли среди своих акционеров, фактически вознаграждая их за то, что они не сдаются. Акционеры обычно могут выбирать, получать ли дивиденды в виде наличных денег или вместо этого использовать их для покупки дополнительных акций.

  Директора компании решают, сколько денег будет распределяться в качестве дивидендов каждый квартал в США (и два раза в год в Великобритании). Хотя компании могут и отменяют дивиденды, когда прибыль падает, они не хотят этого делать, поскольку инвесторы воспринимают это как сигнал о том, что у компании серьезные проблемы.

  Обыкновенные акции по сравнению с привилегированными

  Другой большой класс или категория корпоративных акций — это привилегированные акции с более привлекательным названием.

  Хотя одна и та же компания может выпускать оба типа акций, каждый из них является отдельным животным.

  Хотя они также представляют право собственности, привилегированные акции не имеют права голоса, и компании могут выкупить их, когда захотят. Таким образом, меньше шансов, что они резко вырастут в цене, как обыкновенные акции.

  Однако по привилегированным акциям обычно выплачиваются более высокие дивиденды, чем по их обычным аналогам.

  Например, обыкновенные акции Capital One Financial (COF) стоили около 77 долларов с ноября 2019 по 2020 год.В начале ноября он присудил ежеквартальные дивиденды всего в размере 0,10 доллара на акцию или 0,40 доллара в год — доходность около 0,5% (0,40/77) на акцию. Но один вид привилегированных акций Capital One (COF.PRI), который торгуется около 26 долларов, имеет дивиденд около 1,22 доллара на акцию, что обеспечивает доходность почти в 10 раз выше, почти 5%.

  Недостатки обыкновенных акций

  Самый большой риск владения обыкновенными акциями заключается в том, что вы потеряете все или большую часть своих денег, если компания обанкротится, переживет трудные времена или просто перестанет процветать.Обыкновенные акции не обеспечены, не гарантированы и не застрахованы какой-либо организацией или государственным учреждением.

  Дивиденды тоже. Компании даже не обязаны их платить. Таким образом, хотя обыкновенные акции могут быть источником инвестиционного дохода, это не так надежно, как, скажем, процентные платежи по облигациям.

  Кроме того, многие обыкновенные акции имеют тенденцию к волатильности, а это означает, что их цены могут сильно меняться непредсказуемым образом. Как упоминалось ранее, эти неровности сглаживаются, и цены имеют тенденцию расти в долгосрочной перспективе.Но это слабое утешение, если вам нужны деньги прямо сейчас или вы планируете обналичить их — скажем, на пенсию — во время спада. Вы можете быть вынуждены продать в убыток.

  Финансовый вывод

  Обыкновенные акции — это то, о чем большинство людей думают, когда говорят об акциях: вид инвестиций, который предлагает владение компанией, уникальным образом сопровождается правом голоса и позволяет вам участвовать в росте компании и получать прибыль от ее роста. , предоставление дивидендов, пока вы владеете акциями и прирост капитала когда вы их продаете.

  Хотя обыкновенные акции являются одним из наиболее важных способов накопления богатства людьми, нет никакой гарантии, что они принесут вам деньги. Инвестировать в них или нет, зависит от ваших временных рамок, инвестиционных целей и склонности к риску. Не инвестируйте в обыкновенные акции или что-то еще, не думая о том, как вы будете диверсифицированы, и не инвестируйте деньги, которые вы не можете позволить себе потерять или в которых вы можете срочно нуждаться.

  Связанное покрытие в Инвестировании:

  Как диверсифицировать свой портфель, чтобы ограничить убытки и защититься от риска

  Как инвестировать в грошовые акции: руководство для начинающих

  куда и как вы инвестируете

  Акции Sin — это акции компаний, чей бизнес можно считать неэтичным — вот почему они так привлекательны и кто является основными игроками

  Инвестирование для получения дохода: 7 активов, приносящих доход, для вашего портфеля и с чего начать

  Джон Рэмбоу — писатель-фрилансер, редактор и менеджер сообщества. Он пишет для журналов Budget Travel, Fox News, Fodor’s, New York и BlackBook. Он редактировал справочники Fodor’s и Moon, а также помогал редактировать веб-сайт одной из крупнейших юридических фирм в мире. Ранее он был исполнительным редактором в компании Budget Travel, где курировал домашнюю страницу ее веб-сайта, а также ее блог, электронный информационный бюллетень и весь веб-контент. Ранее он был редактором Gridskipper, туристического блога Gawker Media. Во время двухлетнего пребывания в Индии он обновлял части путеводителя Фодора по Индии и вел блог для Jaunted, а также для Gridskipper.В качестве штатного редактора Fodor’s он создал и был редактором блога — одного из первых, посвященных новостям о путешествиях. Ксени Джардин из Boing Boing назвала это «дерьмовым».

  Читать далее Читать меньше

  сек.

  правительство | Порог частоты запросов превысил

  Чтобы обеспечить равный доступ для всех пользователей, SEC оставляет за собой право ограничивать запросы, исходящие от необъявленных автоматических инструментов. Ваш запрос был идентифицирован как часть сети автоматизированных инструментов, выходящих за рамки приемлемой политики, и будет управляться до тех пор, пока не будут предприняты действия по объявлению вашего трафика.

  Пожалуйста, заявите о своем трафике, обновив свой пользовательский агент, включив в него информацию о компании.

  Для получения рекомендаций по эффективной загрузке информации из SEC.gov, включая последние документы EDGAR, посетите страницу sec.gov/developer. Вы также можете подписаться на получение по электронной почте обновлений программы открытых данных SEC, включая передовые методы, которые делают загрузку данных более эффективной, и улучшения SEC.gov, которые могут повлиять на процессы загрузки по сценарию. Для получения дополнительной информации обращайтесь по адресу opendata@sec. gov.

  Для получения дополнительной информации см. Политику конфиденциальности и безопасности веб-сайта SEC. Благодарим вас за интерес, проявленный к Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

  Идентификатор ссылки: 0.14ecef50.1644644327.5c94dd1

  Дополнительная информация

  Политика безопасности Интернета

  Используя этот сайт, вы соглашаетесь на мониторинг и аудит безопасности. В целях безопасности и для обеспечения того, чтобы общедоступные услуги оставались доступными для пользователей, эта правительственная компьютерная система использует программы для мониторинга сетевого трафика для выявления несанкционированных попыток загрузить или изменить информацию или иным образом нанести ущерб, включая попытки отказать в обслуживании пользователям.

  Несанкционированные попытки загрузки информации и/или изменения информации в любой части этого сайта строго запрещены и подлежат судебному преследованию в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблениях от 1986 года и Законом о защите национальной информационной инфраструктуры от 1996 года (см. S.C. §§ 1001 и 1030).

  Чтобы гарантировать, что наш веб-сайт хорошо работает для всех пользователей, SEC отслеживает частоту запросов контента SEC.gov, чтобы гарантировать, что автоматический поиск не повлияет на способность других получать доступ к контенту SEC.gov. Мы оставляем за собой право блокировать IP-адреса, отправляющие чрезмерные запросы. Текущие правила ограничивают количество пользователей до 10 запросов в секунду, независимо от количества компьютеров, используемых для отправки запросов.

  Если пользователь или приложение отправляет более 10 запросов в секунду, дальнейшие запросы с IP-адреса (адресов) могут быть ограничены на короткий период.После того, как количество запросов упадет ниже порогового значения на 10 минут, пользователь может возобновить доступ к контенту на SEC.gov. Эта практика SEC предназначена для ограничения чрезмерных автоматических поисков на SEC.gov и не предназначена и не ожидается, что она повлияет на отдельных лиц, просматривающих веб-сайт SEC. gov.

  Обратите внимание, что эта политика может измениться, поскольку SEC управляет SEC.gov, чтобы обеспечить эффективную работу веб-сайта и его доступность для всех пользователей.

  Примечание: Мы не предлагаем техническую поддержку для разработки или отладки процессов загрузки по сценарию.

  Финансовая группа TD Bank — Связи с инвесторами

  Информация в этом разделе является только кратким изложением и полностью определяется и должна рассматриваться вместе с более подробной информацией, содержащейся в проспекте или аналогичном документе, относящемся к ценной бумаге

  (Для получения информации, предоставленной администраторам ценных бумаг Канады, перейдите на веб-сайт Sedar)

  Авторизованный

  Неограниченное количество обыкновенных акций без номинальной стоимости

  Выдающийся

  1 821 976 598 акций по состоянию на 31 октября 2021 г.

  Листинги рынка

  Обыкновенные акции TD котируются на:

  • Фондовая биржа Торонто
    
  • Нью-Йоркская фондовая биржа
    

  Тикер

  ТД

  Номер CUSIP

  891160 50 9

  Агент передачи

  Трастовая компания АСТ (Канада)
  ПО Коробка 700
  Станция Б
  Монреаль, Квебек
  h4B 3K3

  1-800-387-0825 или 416-682-3860

  Электронная почта: inquiries@astfinancial. com или www.astfinancial.com/ca-en

  Описание

  Владельцы обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов по мере их объявления Советом директоров TD с учетом Ограничений по дивидендам. С учетом ограничений, описанных ниже, владелец обыкновенных акций имеет право на один голос на каждую акцию, проводимых на всех собраниях акционеров, за исключением собраний, на которых право голоса имеют только владельцы определенного класса или серии акций. В случае ликвидации, роспуска или ликвидации TD, после выплаты всех непогашенных долгов и при условии предпочтения любых акций, имеющих приоритет над обыкновенными акциями, держатели обыкновенных акций будут иметь право на пропорциональное распределение остальные активы ТД.

  Закон о банках (Канада) Ограничения владения обыкновенными акциями и права голоса

  Закон о банках (Канада) запрещает владение одним физическим или юридическим лицом более 10% акций любого класса без одобрения в соответствии с его положениями.

  Обыкновенными акциями нельзя голосовать ни лично, ни по доверенности, если они владеют в нарушение Закона о банках (Канада). Ограничения на владение и голосование описаны в проспекте доверенных лиц, доступном по следующей ссылке: http://www.td.com//document/PDF/investor/E-2021-Proxy-Circular.pdf.

  Искупление и обращение

  Обыкновенные акции не имеют права выкупа или конвертации.

  Информация о разделении акций

  31 мая 1967 г. 1	Разделенный склад	Разделение акций 5 к 1
  19 декабря 1975 г. 2	Разделенный склад	Разделение акций 2 по цене 1
  28 июля 1983 г. 3	Разделенный склад	Разделение акций 3 к 1
  31 июля 1989 г. 4	1 на 1 акции Дивиденды	Эквивалент дробления акций 2 к 1
  31 июля 1999 г. 5	1 на 1 акции Дивиденды	Эквивалент дробления акций 2 к 1
  31 января 2014 г. 6	1 на 1 акции Дивиденды	Эквивалент дробления акций 2 к 1

  Отказ от ответственности в отношении: Информация о дроблении акций: Информация, представленная непосредственно выше, получена из источников, которые считаются надежными.Однако с течением времени мы не можем гарантировать точность или полноту информации и ни при каких обстоятельствах не несем ответственности за какие-либо убытки или прямой, непрямой, случайный, особый или последующий ущерб, вызванный доверием к эта информация.

  Цена дня оценки

  Для целей налогообложения в Канаде обыкновенные акции TD котировались по цене 30 долларов за акцию в день оценки 22 декабря 1971 года. 1983 г., сейчас это эквивалентно 5 долларам.00 за акцию.

  Корректировки на дивиденды по акциям «один к одному» в июле 1989 г., дивиденды по акциям «один к одному» в июле 1999 г. и дивиденды по акциям «один к одному» в январе 2014 г. не вносятся. Для целей налогообложения прироста капитала в Канаде все акции с дивидендами в виде акций считаются приобретенными после 1971 года. Таким образом, количество полученных акций с дивидендами в виде акций должно быть добавлено к пулу акций после 1971 года. Поскольку акции с дивидендами в виде акций имеют нулевую стоимость, никакая сумма не добавляется к базовой стоимости пула после 1971 года.Дивиденды в виде акций не меняют количество или скорректированную стоимостную базу любого пула акций, имевшихся до 1972 года.

  типов акций | FINRA.org

  Обыкновенные и привилегированные акции

  Вы можете купить два вида акций. Все публично торгуемые компании выпускают обыкновенные акции. Некоторые компании также выпускают привилегированные акции, которые подвергают вас несколько меньшему риску потери денег, но также обеспечивают меньший потенциал для общей прибыли. Ваш общий доход включает в себя любой доход, который вы получаете от инвестиций, плюс любые изменения в их стоимости.

  Если вы владеете обыкновенными акциями, вы можете разделить успех компании или почувствовать его недостаток. Цена акций постоянно растет и падает — иногда всего на несколько центов, а иногда на несколько долларов, — отражая спрос инвесторов и состояние рынков. Ценовых потолков не существует, поэтому акции могут удвоиться, утроиться или даже больше с течением времени, хотя они также могут потерять стоимость. Компания-эмитент может выплачивать дивиденды, но не обязана это делать. Если это произойдет, размер дивиденда не гарантирован, и он может быть сокращен или полностью упразднен, хотя компании могут не захотеть делать ни того, ни другого, если они считают, что это послужит плохим сигналом о финансовом состоянии компании.

  Владельцам привилегированных акций, с другой стороны, обычно гарантируется выплата дивидендов, и их дивиденды всегда выплачиваются до дивидендов по обыкновенным акциям. Поэтому, если вы инвестируете в основном для получения дохода — в данном случае дивидендов — привилегированные акции могут быть привлекательными. Но, в отличие от дивидендов по обыкновенным акциям, которые могут увеличиваться при росте прибыли компании, дивиденды по привилегированным акциям фиксированы. Кроме того, цена привилегированных акций не меняется так сильно, как цена обыкновенных акций. Это означает, что, хотя привилегированные акции не сильно теряют в цене даже во время спада на фондовом рынке, она также не сильно увеличивается, даже если цена обыкновенных акций взлетает.Поэтому, если вы ищете прирост капитала, владение привилегированными акциями может ограничить вашу потенциальную прибыль.

  Еще одно различие между обыкновенными акциями и привилегированными акциями связано с тем, что произойдет, если компания потерпит неудачу. В этом случае существует приоритетный список обязательств компании, и обязательства перед держателями привилегированных акций должны быть выполнены раньше, чем обязательства перед держателями обыкновенных акций. С другой стороны, владельцы привилегированных акций находятся ниже в списке инвесторов, которым должны быть возмещены расходы, чем держатели облигаций.

  Классы акций

  В дополнение к выбору обыкновенных или привилегированных акций некоторые компании могут предлагать на выбор публично обращающиеся классы акций, обычно обозначаемые буквами алфавита — часто А и В. Например, компания может предложить отдельный класс акций для одно из его подразделений, которое, возможно, само по себе было известной, ранее независимой компанией, было приобретено. В других случаях компания может выпускать акции разных классов, которые торгуются по разным ценам и имеют разную политику в отношении дивидендов.

  Однако, когда компания имеет два класса акций, более распространено, что один класс акций является публично торгуемым, а другой — неторгуемым. Неторгуемые акции обычно резервируются для основателей компании или текущего руководства. На продажу этих акций часто накладываются ограничения, и они, как правило, имеют так называемое суперправо голоса. Это позволяет инсайдерам владеть менее чем половиной общего количества акций компании, но контролировать исход вопросов, выносимых на голосование акционеров, таких как решение о продаже компании.

  Понимание различных способов описания акций

  В дополнение к различиям, которые компания может установить для своих акций, таких как обыкновенные или привилегированные, отраслевые эксперты часто группируют акции в целом по категориям, иногда называемым подклассами. Общие подклассы, более подробно описанные ниже, сосредоточены на размере компании, ее типе, производительности в течение рыночных циклов и потенциале для краткосрочного и долгосрочного роста.

  Каждый подкласс имеет свои характеристики и подвергается определенному внешнему давлению, влияющему на поведение акций этого подкласса в любой момент времени.Поскольку каждая отдельная акция относится к одному или нескольким подклассам, ее поведение зависит от множества факторов.

  Рыночная капитализация

  Вы часто слышите, как компании называют крупными, средними и малыми. Эти дескрипторы относятся к рыночной капитализации, также известной как рыночная капитализация и иногда сокращенной до просто капитализации. Рыночная капитализация является одним из показателей размера компании. Точнее, это долларовая стоимость компании, рассчитанная путем умножения количества акций в обращении на текущую рыночную цену.

  Не существует фиксированных пороговых значений для компаний с большой, средней или малой капитализацией, но вы можете встретить компанию с малой капитализацией стоимостью менее 2 миллиардов долларов, компании со средней капитализацией от 2 до 10 миллиардов долларов и крупные компаний с капитализацией более 10 миллиардов долларов, или цифры могут быть вдвое больше. Вы также можете услышать о компаниях с микрокапитализацией, которые даже меньше, чем другие компании с малой капитализацией.

  Крупные компании, как правило, менее уязвимы перед взлетами и падениями экономики, чем более мелкие, но даже самая почтенная компания может потерпеть крах. Крупные компании, как правило, имеют большие финансовые резервы и, следовательно, могут легче поглощать убытки и быстрее восстанавливаться после неудачного года. В то же время небольшие компании могут иметь больший потенциал для быстрого роста в периоды экономического бума, чем более крупные компании. Тем не менее это обобщение не гарантирует, что какая-либо конкретная компания с крупной капитализацией хорошо переживет спад или что какая-либо конкретная компания с малой капитализацией будет или не будет процветать.

  Промышленность и сектор

  Компании подразделяются по отраслям или секторам.Сектор — это большая часть экономики, например, промышленные компании, коммунальные предприятия или финансовые компании. Отрасли, которых больше, являются частью определенного сектора. Например, банки представляют собой отрасль финансового сектора.

  Часто события в экономике или бизнес-среде могут повлиять на всю отрасль. Например, возможно, что высокие цены на газ могут снизить прибыль компаний, занимающихся транспортировкой и доставкой. Новое правило, изменяющее процесс проверки отпускаемых по рецепту лекарств, может повлиять на прибыльность всех фармацевтических компаний.

  Иногда целая отрасль находится в захватывающем периоде инноваций и расширения и становится популярной среди инвесторов. В других случаях та же самая отрасль может находиться в застое и иметь мало привлекательности для инвесторов. Как и фондовый рынок в целом, секторы и отрасли, как правило, проходят через циклы, обеспечивая высокие результаты в одни периоды и разочаровывающие результаты в другие.

  Частью создания и поддержания сильного портфеля акций является оценка секторов и отраслей, в которые следует инвестировать в любой момент времени.Приняв это решение, вы всегда должны оценивать отдельные компании в выбранном вами секторе или отрасли, чтобы сосредоточиться на тех, которые кажутся лучшими для инвестиций.

  Защитный и Циклический

  Акции также можно разделить на защитные и циклические. Разница заключается в том, как их прибыль и, следовательно, цены на их акции реагируют на относительную силу или слабость экономики в целом.

  Защитные запасы находятся в отраслях, которые предлагают товары и услуги, в которых нуждаются люди, независимо от того, насколько хорошо обстоят дела в экономике в целом.Например, большинство людей, даже в трудные времена, будут продолжать выполнять свои медицинские предписания, пользоваться электричеством и покупать продукты. Сохраняющийся спрос на эти предметы первой необходимости может поддерживать устойчивость некоторых отраслей даже во время слабого экономического цикла.

  Напротив, некоторые отрасли, такие как путешествия и производство предметов роскоши, очень чувствительны к экономическим взлетам и падениям. Акции компаний в этих отраслях, известных как циклические, могут страдать от снижения прибыли и иметь тенденцию терять рыночную стоимость в периоды экономических трудностей, поскольку люди пытаются сократить ненужные расходы.Но цены на их акции могут резко подскочить, когда экономика наберет силу, у людей будет больше свободного дохода, который они могут тратить, а их прибыль вырастет настолько, что вызовет возобновление интереса инвесторов.

  Рост и ценность

  Обычная инвестиционная стратегия при выборе акций состоит в том, чтобы сосредоточиться либо на акциях роста, либо на акциях стоимости, либо на сочетании этих двух факторов, поскольку их доходность имеет тенденцию следовать циклу силы и слабости.

  Акции роста, как следует из названия, выпускаются компаниями, которые расширяются, иногда довольно быстро, но в других случаях в течение более длительного периода времени.Как правило, это молодые компании в достаточно новых отраслях, которые быстро развиваются.

  Акции роста не всегда являются новыми компаниями. Это также могут быть компании, которые существуют уже некоторое время, но готовы к расширению, что может быть связано с целым рядом факторов, таких как технологические достижения, изменение стратегии, выход на новые рынки, приобретения и так далее.

  Поскольку растущие компании часто привлекают к себе пристальное внимание средств массовой информации и инвесторов, цены на их акции могут быть выше, чем их текущая прибыль кажется оправданной. Это потому, что инвесторы покупают акции, исходя из потенциала будущих доходов, а не из истории прошлых результатов. Если акции оправдывают ожидания, даже инвесторы, которые платят высокие цены, могут получить прибыль. Однако, поскольку компании могут брать на себя большие риски для расширения, акции роста могут быть очень волатильными или подвержены резким колебаниям цен. Например, новые продукты компании могут не пользоваться успехом, могут возникнуть непредвиденные трудности при ведении бизнеса в новых странах, или компания может оказаться обремененной крупными долгами в период повышения процентных ставок.Как и всегда в случае инвестирования, чем больше потенциал для невыдающейся прибыли, тем выше риск потери.

  Когда инвестиции в акции роста приносят положительный доход, это обычно происходит в результате повышения цены — цена акции поднимается по сравнению с тем, где инвестор ее первоначально купил, — а не из-за дивидендов. Действительно, ключевой особенностью большинства акций роста является отсутствие выплаты дивидендов инвесторам. Вместо этого менеджеры компаний, как правило, вкладывают прибыль непосредственно в компанию.

  Стоимостные акции, напротив, представляют собой солидные инвестиции, продающиеся по низким ценам, учитывая их историю и долю рынка.Если вы покупаете ценные акции, это потому, что вы считаете, что они стоят больше, чем их текущая цена. Вы можете искать ценность в старых, более устоявшихся отраслях, которые, как правило, не получают такого внимания, как новые отрасли. Один из больших рисков при покупке ценных акций, также известных как недооцененные акции, заключается в том, что инвесторы могут избегать компании и ее акций по уважительным причинам, и что цена является более справедливым отражением ее стоимости, чем вы думаете.

  С другой стороны, если вы намеренно покупаете акции, вышедшие из моды, и продаете акции, которые покупают другие инвесторы, — другими словами, вы инвестируете вопреки преобладающему мнению, — вы считаетесь инвестором, противоречащим действительности.Этот стиль инвестирования может быть выгодным, поскольку противоположный инвестор по определению покупает акции по низким ценам и продает их по высоким.

  No related posts.