Оценка рентабельности инвестиций: ROI. Рентабельность инвестиций (Return on Investment)

Содержание

Показатели оценки рентабельности инвестиций — Энциклопедия по экономике

Показатели оценки рентабельности инвестиций  [c.380]

Показатели оценки рентабельности инвестиций (капитала). Как видно из названия, в этом случае в качестве базисного показателя берется какой-либо из показателей ресурсов. Все зависит от того, с чьих позиций ведется анализ. Если аналитические расчеты ведутся с позиции самого предприятия, то в качестве обобщающего показателя ресурсов (инвестиций) используется средняя стоимость активов (валюта баланса по активу). С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета  [c.280]

Однако большие значения ЧДД не всегда соответствуют более эффективному варианту проекта. В таких случаях в качестве вспомогательного показателя оценки эффективности инвестиций рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций или коэффициент доходности  [c.

99]

Показатели оценки эффективности инвестиций дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM) (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (OIM) (в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность реализованной продукции (NPM)  [c.309]

Инвестиционная программа на год также не предполагает корректировки показателей строительства исходя из оценки рентабельности инвестиций, поскольку ориентирована на обеспечение производственных планов (преимущественно по объектам нефтедобычи). Оценка эффективности привлечения заемных средств также не проводится, поскольку компании просто привлекают максимум из доступных им средств.  [c.62]

Прибыль (доход) на инвестиции (ПнИ), или доходность (рентабельность) инвестиций — это обобщающий показатель, представляющий собой отношение какой-либо меры дохода к какой-либо мере инвестиций. Этот показатель отражает эффективность использования средств, инвестированных в подразделение. Как отмечалось выше, в финансовом анализе для оценки эффективности бизнеса используется рентабельность инвестиций (см. п. 3 табл. 8). ПнИ является разновидностью показателя рентабельности инвестиций и используется для целей управленческого анализа и контроля.  [c.37]

В чем заключаются достоинства и недостатки рентабельности активов как показателя оценки деятельности центров инвестиций  [c.324]

Наиболее распространенным финансовым индикатором оценки целесообразности инвестиций с позиции собственников предприятия является показатель рентабельности собственного капитала (ROE)  [c.356]

Для оценки эффективности инвестиционных вложений наряду с абсолютными показателями NPV используются и относительные — индексы рентабельности инвестиций (РГ), представляющие собой отношение общей суммы накопленных дисконтированных доходов к исходной инвестиции. Алгоритм расчета  [c.63]

Рентабельность инвестиций — показатель применяемый для оценки эффективности использования всего долгосрочного капитала предприятия  [c.216]

Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц. С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов (ВЕР).  [c.382]

Конкретными показателями реализации экономического критерия оценки инвестиционных проектов являются срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций. Расчет этих показателей на долговременную перспективу требует учета временного фактора. В связи с этим используется показатель чистая текущая (приведенная) стоимость, рассчитываемая по методу дисконтирования.  [c.336]

И) Прокомментируйте использование внутренней нормы рентабельности в качестве показателя оценки инвестиций.

Какие другие факторы необходимо учесть директору по производству  [c.154]

Рентабельность инвестиций — отличный показатель для оценки эффективности инвестиций, поступающих извне. В ситуации, когда менеджер в значительной степени сам определяет величину применяемого капитала, показатель несколько теряет свою силу.  [c.424]

Показатель индекс рентабельности»позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.

 [c.239]

НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ) — один из важнейших показателей оценки эффективности инновационных инвестиций. Характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.  [c.321]

Концентрация внимания на рентабельности инвестиций и стоимости акций. Компании во все большей степени ориентируются на высокую отдачу активов, использование капитала и получение прибыли от текущей деятельности. Натуральные показатели повсеместно используются в качестве расчетных при обосновании и оценке показателей финансового состояния. При этом по мере модернизации системы управления активами (переходе ко все более специфическим проблемам) используются разнообразные, в том числе и названные ранее, показатели эффективности управления, заменяя существующую систему показателей.  [c.36]

Их можно разделить на четыре категории показатели рентабельности оценка использования инвестиций оценка финансового состояния привлечение заемного капитала (табл. 4.4).  [c.69]

В рамках стратегии развития (стратегического планирования) для разработки инвестиционного плана и оценки инвестиционных проектов могут быть поставлены и рассмотрены пути реализации следующих целей (кроме главной) достижения минимального и требуемого инвестором процента на. капитал, увеличения средней нормы рентабельности капитала и рентабельности собственного капитала, уменьшения срока окупаемости инвестиций. Для оценки крупных инвестиций имеющих важнейшее значение для будущего -развития предприятия в качестве целевых показателей служат показатели рентабельности продукции, ликвидности и обновления ассортимента.  [c.50]

В мировой практике для оценки эффективности бизнеса наряду с показателем рентабельности собственного (акционерного) капитала применяется показатель рентабельности инвестиций, который отражает эффективность использования средств, направленных в предприятие. Общая формула рентабельности всех инвестиций выглядит так (при этом показатель рентабельности обычно выражается в процентах)  [c.

176]

Рентабельность инвестиций. Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на действительные трудности его расчета, является более предпочтительным, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Применение этого метода позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные показатели (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций  [c.448]

Для оценки прибыльности работы обычно используют различные варианты показателя рентабельности, под которой понимают отношение прибыли, полученной предприятием за отчетный период, к какому либо базовому показателю хозяйственной деятельности — выручке, величине активов, капиталу и т.д. Соответственно имеются различные виды рентабельности активов, продаж, инвестиций. Для оценки рентабельности могут использоваться различные виды прибыли — валовая, операционная, чистая и т.д.  [c.

59]

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.  [c.99]

Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, норму рентабельности вложений выше цены авансированного капитала.  [c.103]

Считается, что рентабельность инвестиций в действующее производство (собственный капитал плюс долгосрочные кредиты и займы) должна быть больше чем их стоимость, характеризующаяся показателями средневзвешенной стоимости капитала (см. гл. 6). Для оценки эффективности инвестиций с учетом их стоимости может быть использован показатель экономической добавленной стоимости. О способности расплачиваться по взятым кредитам и займам свидетельствуют коэффициенты покрытия процентов собственной прибылью предприятия и защищенности кредитов и займов.  [c.31]

В финансовом анализе эффективности инвестиций в основном применяют такие показатели, как чистый приведенный доход, срок окупаемости, рентабельности. Однако следует заметить, что за рубежом нет единой методологии оценки эффективности инвестиций. Каждая корпорация разрабатывает свою методику, руководствуясь опытом, финансовыми ресурсами, целями.  [c.247]

Определение таких количественных показателей финансовой состоятельности проекта, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и некоторых других позволяет выбрать оптимальный, в рамках технологии Резервной Системы защиты инвестиций, способ привлечения капитала. Для приближенной оценки эффективности инвестиций и максимально допустимой стоимости привлекаемого капитала можно пользоваться диаграммами, представленными на рисунках 3. 11 и 3.12.  [c.196]

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше его преимущества. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности инвестиций, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.  [c.615]

В рамках данной теории применяются и другие формальные критерии, в частности, для оценки эффективности данной фирмы в целом очень распространенным является показатель доход на акцию для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель рентабельность инвестированного капитала (ROI). Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей не всегда очевидно.  [c.18]

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки мастерства управления инвестициями. При этом, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, для более точного расчета показателя в числителе используется величина прибыли до налогообложения.  [c.501]

Но в тех случаях, когда принимаемое решение основывается исключительно на финансовых критериях, менеджеры рискуют совершить ошибку. Проблема состоит в том, что финансовые оценки учитывают скорее интересы акционеров компании, нежели представителей других заинтересованных групп, и игнорируют некоторые другие стратегические проблемы. Например, компания может найти, что конечный финансовый результат перспективного товара не соответствует желаемой величине показателя рентабельности инвестиций. Несмотря на его низкую доходность, такой продукт, однако, может быть ключевым для поддержания присутствия компании на рынке. Неспособность разработать новый продукт, опоздание с его предложением могут привести к неизбежной сдаче рыночных позиций производителем. Возможно, разработка нового товара не отвечает краткосрочным интересам акционеров, однако в долгосрочном периоде она позволяет сохранить работу сотрудникам и демонстрирует ответственность фирмы перед обществом. Решения о дальнейшей работе с новым товаром должны приниматься на основе и количественной, и качественной информации. 9  [c.281]

Рентабельность инвестиций РИ отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку мастерства управления инвестициями  [c.42]

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций. Важным показателем, используемым для оценки и прогнозирования эффективности инвестиций, является индекс рентабельности, основанный на дисконтировании денежных поступлений. Расчет его производится по формуле  [c.546]

Простая (бухгалтерская) рентабельность инвестиций (A ounting rate of return — ARR) — показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций.  [c.166]

Расчет индекса рентабельности инвестиций в методическом с шении напоминает рассмотренный ранее показатель бухгалтер рентабельности инвестиций (ROI). Но по экономическому соде нию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от v стиций здесь выступает не прибыль, а чистый денежный поток. К того, предстоящий доход от проекта (чистый денежный поток) пр дится в процессе оценки к настоящей стоимости.  [c.174]

Метод относительной оценки доходности помимо стоимости материальных активов учитывает и упущенную выгоду, и неосязаемые активы. Согласно этому методу, доходность инвестиций определяется путем деления показателя их рентабельности на средний показатель рентабельности отрасли. Метод восстановительной стоимости основан на оценке чистой стоимости собственности по текущим рыночным ценам после амортизации, но без учета упущенной выгоды и неосязаемых активов. И, наконец, метод балансовой стоимости активов оценивает инвестицию по данным бухгаптерских книг за вычетом амортизации. Если стороны не могут определить рыночную стоимость инвестиций  [c.93]

Этот показатель может встречаться под названием ROT (Return on Investment), — рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т. е. по балансовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.  [c.315]

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки мастерства управления инвестициями. При этом, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачи-  [c.609]

Цели 1.1 — обеспечение выживаемости фирмы 1.2 — позиционирование товара на целевом рынке 1.3 — краткосрочная максимизация прибыли 1.4 — краткосрочная максимизация оборота (дохода) 1.5 — завоевание лидерства по показателю рыночной доли 1.6 — завоевание лидерства по качеству товара. Политики 2.1 — возмещения издержек производства 2.2 — лидера низких цен 2.3 — политика снятия сливок 2.4 — внедрения товара на рынок 2.5. — престижности товара 2.6. — инвестиционная ценовая политика 2.7 — эластичная ценовая политика 2.8 — преимущественная 2.9 — долговременная 2.10 — лидера на рынке. Подходы 3.1 — установление цены на основе себестоимости 3.2 — на основе прибыли 3. 3 — на основе оценки спроса 3.4 — на основе потребительной стоимости 3.5 — с учетом цен конкурентов 3.6 — на основе параметрического ряда изделий. Методики 4.1 — себестоимость плюс прибыль 4.2 — анализа контрольной точки 4.3 — максимизации прибыли 4.3.1 — сопоставления валового дохода с валовыми издержками 4.3.2 — сопоставления предельного дохода с предельными издержками 4.4 — целевой прибыли 4.5 — целевой рентабельности продаж 4.6 — целевой рентабельности инвестиций 4.7. — анализа коэффициента эластичности 4.8 — прямого определения цены 4.9 — определения потребительной стоимести 4.10 — диагностический метод 4.11 — анализа технического уровня изделий-конкурентов 4.12 — удельных показателей 4.13 — структурной аналогии 4.14 — корреляционно-регрессионного анализа.  [c.158]

Разработка финансового плана предполагает определение целей и стратегии. Наиболее очевидная финансовая цель — получение прибыли. В нашем примере чистая прибыль компании hem o (до налогообложения) составляет 13 млн. Но для оценки деятельности компаний, различающихся по размерам и характеристикам, необходимо провести сравнительный анализ прибыли в относительном выражении. Для этой цели обычно используется показатель рентабельности продаж (ROS), получаемый путем деления чистой прибыли на объем продаж (в данном примере 13/330 = 3,9%). Он особенно полезен для сравнения компаний, имеющих разную величину и сходную структуру. Однако не следует полагаться только на данный показатель в тех случаях, когда объемы инвестиций сравниваемых компаний различаются. Для анализа финансовой деятельности компании наиболее часто используется показатель рентабельности инвестиций (ROI), позволяющий сравнить прибыль и объем инвестиций, необходимых для ее получения. Выделяют три модификации показателя рентабельности инвестиций  [c.479]

FASB утверждает, что прибыль от аренды должна отражаться в соответствии с оценкой чистых инвестиций и ожидаемого показателя рентабельности на тот момент, когда чистые инвестиции имеют положительное значение. Несмотря на то, что второстепенные доходы от вложений для арендодателя также выступают как экономическое достоинство аренды за счет заемных средств, FASB заявил, что эти доходы должны регистрироваться по мере их возникновения на том основании, что общепринятые принципы бухгалтерского учета не имеют отношения к вопросу оценки ожидаемых процентов по временно имеющимся в распоряжении средствам.  [c.387]

Данный метод формирования цены при прибавлении к полным издержкам некой прибыли, определяемой через норму рентабельности, носит название метода полных издержек. Метод полных издержек использовался в бывшем СССР практически повсеместно всеми категориями предприятий и носил ярко выраженный затратный характер, потому что задачей руководства предприятия при формировании цены являлось максимальное увеличение плановых затрат. В наши дни этот метод применяется на рынке несовершенной конкуренции. К недостаткам данного метода относится неучитывающееся поведение конкурентов и эластичность спроса. Разновидностью этого метода является определение цены на основе метода рентабельности инвестиций. Метод определения цены на основе маркетинговых исследований — метод маркетинговых оценок — применяется в условиях развитых рыночных отношений. Данный метод основывается на изучении рынков сбыта, данных об эластичности спроса и его изменений в зависимости от изменения цены, поведения конкурентов и т. д. Он подразделяется на два подметода метод сходной (подобной) цены, при котором цена определяется в соответствии с ценами конкурентов на аналогичный товар метод оценки реакции покупателя, когда продавец выясняет и назначает максимальную цену, по которой товар гарантированно продается. Зачастую возникают ситуации, когда необходимо определение цены на новые товары, не имеющие полных аналогов на рынке. В этом случае рекомендуется использовать метод удельной цены. Смысл данного метода заключается в определении базового показателя старого товара и сопоставлении его с подобным показателем нового товара.  [c.594]

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investments, ROI) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя прибыли. Показатель рентабельности представляет собой отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величины инвестиций за период существования проекта. Средняя величина  [c.102]

Оценка эффективности инвестиций

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию,  — кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

 Срок окупаемости инвестиций —   PP (Payback Period)

Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)

Внутренняя  норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)

Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)

Рентабельность инвестицийР (Profitability)

Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.

Расчет данных показателей основан на дисконтных способах, учитывающих принцип временной стоимости денег. В качестве ставки дисконтирования в большинстве случаев выбирается величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая в случае необходимости может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими сомнение в достоверности полученного результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта. Иногда в качестве дисконтной ставки используется величина ставки рефинансирования.

  1. Оценка финансовых возможностей предприятия.
  2. Прогнозирование будущего денежного потока.
  3. Выбор ставки дисконтирования.
  4. Расчет основных показателей эффективности.
  5. Учет факторов риска

Основные показатели (критерии) эффективности

Период окупаемости

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется:

 РР = min N, при котором  ? INVt / (1 + i)t = ? CFk / (1 + i)k

 где i – выбранная ставка дисконтирования

 Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:

а) проект принимается, если окупаемость в целом имеет место;

б) проект принимается, если найденное значение РР лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта.

Чистый приведенный доход NPV

Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью).

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ? CFk / ( 1 + i )k  — ? INVt / (1 + i)t

Критерием принятия проекта является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода.

В то же время, нулевое или даже отрицательное значение NPV  не свидетельствует об убыточности проекта как такового, а лишь об его убыточности при использовании данной ставки дисконтирования. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, т.е. с меньшим значением i, может дать положительное значение чистого приведенного дохода.

Необходимо иметь в виду, что показатели PP и NPV могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности IRR

Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования (от стоимости вкладываемых средств) является показатель внутренней нормы доходности IRR.

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т.е. удовлетворяет равенству:

? CFk / ( 1 + IRR )k = ? INVt / (1 + IRR) t

Для расчета данного показателя можно использовать компьютерные средства либо следующую формулу приближенного вычисления:

IRR = i1 + NPV1 (i2 – i1) / (NPV1 — NPV2)

Здесь i1 и i2 – ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV1) и отрицательному (NPV2) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал i1 – i2, тем точнее полученный результат (при решении задач допустимой считается разница между ставками не более 5 %).

Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > i). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.

К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций. Его преимуществом является и независимость от ставки дисконтирования – это чисто внутренний показатель.

Недостатками IRR являются сложность расчета, невозможность применения данного критерия к нестандартным денежным потокам (проблема множественности IRR), а также необходимость реинвестирования всех получаемых доходов под ставку доходности, равную IRR, подразумеваемую правилом расчета данного показателя. К недостаткам следует отнести и возможное противоречие с критерием NPV при сравнении двух и более проектов.

 Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т. е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > i не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным (его NPV оказывается отрицательным).

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR – модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR (она может быть рассчитана и для проектов, генерирующих стандартные денежные потоки).

 MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

 ( 1 + MIRR )n    ? INV / ( 1 + i )t  = ? CFk ( 1 + i )n-k

 Критерий принятия решения — MIRR > i. Результат  всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков. Помимо этого, у показателя MIRR есть еще одно важное преимущество перед IRR: его расчет предполагает реинвестирование получаемых доходов под ставку, равную ставке дисконтирования (близкой или равной ставке среднерыночной доходности), что более соответствует реальной ситуации и потому точнее отражает доходность оцениваемого проекта.

Норма рентабельности и индекс рентабельности P

 Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV  х 100 %

 Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI  — отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.

PI = [ ? CFk / ( 1 + i )k ] / INV = P / 100% + 1

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Данный показатель особенно информативен при оценке проектов с различными первоначальными вложениями и различными периодами реализации.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV более отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала.

Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности

В случаях, когда возникает сомнение в корректности сравнения с использованием рассмотренных показателей проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к методу цепного повтора

При использовании этого метода находят наименьшее общее кратное n сроков реализации n1 и n2 оцениваемых проектов. Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне (начало  следующей реализации совпадает с окончанием предыдущей). Показатели чистого приведенного дохода при многократной реализации изменятся, а вот показатели внутренней нормы доходности останутся прежними, независимо от количества повторов, хотя новые денежные потоки могут оказаться нестандартными, если первоначальные инвестиции больше, чем доходы в последний период реализации.

Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков, каждый нужно будет повторить по несколько раз.

Основным недостатком метода цепного повтора является предположение, что условия реализации проектов, а значит и требуемые издержки и получаемые доходы, останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации. Также и сама повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

  • Соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;
  • Перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;
  • Соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т.д.;
  • Обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;
  • Соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;
  • Социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;
  • Соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Оценка рентабельности бизнеса — рентабельность и цели

Содержание:

Финансовый результат хозяйственной деятельности предприятий любой организационно-правовой формы представлен в виде прибыли или убытка. Обобщенным производственным показателем производственно-финансовой деятельности предприятия и источником его финансовых сбережений является прибыль.

Показателями, характеризующими эффективность работы предприятий, являются показатели рентабельности (или рентабельности).

В экономической литературе приводятся различные понятия рентабельности. Таким образом, одно из его определений: Рентабельность (от немецкого rentabel — рентабельная, рентабельная) — показатель экономической эффективности производства на предприятиях, который всесторонне отражает использование материальных, трудовых и денежных ресурсов.

Рентабельность — показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме производственных затрат, денежных вложений в организацию коммерческой деятельности или суммы активов предприятия, используемых для организации его деятельности.  

В любом случае, рентабельность — это отношение прибыли к капиталу, вложенному для создания этой прибыли. Связывая прибыль и используемый капитал, рентабельность позволяет сравнивать уровень рентабельности компании с альтернативным использованием капитала или рентабельностью, достигаемой компанией в аналогичных условиях риска. Более рискованные инвестиции требуют более высокой доходности, чтобы стать прибыльными. Поскольку капитал всегда генерирует прибыль, для измерения уровня рентабельности прибыль как вознаграждение за риск сравнивается с суммой капитала, который был необходим для получения этой прибыли. Рентабельность — это соотношение, которое всесторонне характеризует деятельность компании.

С ее помощью можно оценить эффективность управления компанией, так как достижение высокой прибыли и достаточного уровня рентабельности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления.

Через значение уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благосостояние компании, то есть способность компании получать достаточную прибыль от инвестиций. Для долгосрочных кредиторов, которые инвестируют в капитал компании, это соотношение является более надежным показателем, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, которые определяются на основе соотношения отдельных статей баланса. 

Рентабельность как финансовый результат деятельности компании

Определив соотношение между суммой прибыли и объемом вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли. При прогнозировании, фактические и ожидаемые инвестиции сравниваются с прибылью, которая должна быть получена по этим инвестициям. Оценка ожидаемой прибыли базируется на уровне рентабельности в предыдущих периодах с учетом прогнозируемых изменений.

Кроме того, рентабельность имеет большое значение для принятия решений в области инвестиций, планирования, бюджетирования, координации, оценки и контроля деятельности компании и ее результатов.

Рентабельность — это часть чистой прибыли, получаемой в процессе производства и реализованной в сфере обращения, которая непосредственно поступает на предприятия. Только после продажи продукции образуется чистая прибыль в виде прибыли. В количественном выражении это разница между выручкой (без учета налогов и других вычетов из выручки в бюджетных фондах) и общей стоимостью реализованной продукции. Это означает, что чем больше компания продает прибыльной продукции, тем больше прибыли она получит, тем лучше ее финансовое положение. 

Все деньги циркулируют внутри рынка и через рыночные процессы: Покупка и продажа, денежные переводы, инвестиции и т.д. Денежная масса создается всеми предприятиями, продающими свою деятельность на рынке.

Предприятия и их процессы имеют свою цену на рынке, некоторые крупные и некоторые мелкие, но в любом случае, все предприятия имеют свою цену.

Оценка бизнеса может быть осуществлена не только в момент продажи или передачи бизнеса другому владельцу, но и должна проводиться в бизнесе регулярно для отслеживания тенденций, положительных или отрицательных, так как если стоимость бизнеса падает на рынок, то в этом случае необходимо предпринимать действия и увеличивать стоимость.

Бизнес может быть реализован с помощью первоначальных капиталовложений и организации компании с нуля, или же можно купить готовый бизнес, и совершенно другой вид деятельности.

Покупка нового бизнеса является важным шагом для предпринимателя, поэтому необходимо не только провести оценку бизнеса, но и иметь план дальнейшего развития ресторанного бизнеса.

Для организации успешного бизнеса на рынке необходимо иметь ряд ресурсов, как финансовых, так и социальных и личных.

На сегодняшний день существует множество методов и показателей для оценки абсолютно любого бизнеса, но следует помнить, что лучше не ошибиться на стороне правильности решения о покупке нового бизнеса, использовать все методы оценки и рассчитать все финансово-экономические показатели, которые могут дать реальную картину компании.

Цели оценки бизнеса

Определение и реальная оценка бизнеса, несомненно, является важной частью любой предпринимательской деятельности. Стоимость бизнеса является решающим фактором при покупке или продаже различных видов деятельности на рынке.

Оценка бизнеса, если смотреть на него под разными углами зрения, преследует определенные цели:

  • Оценка позволяет перейти на более эффективный уровень управления бизнесом;
  • Оценка бизнеса может быть использована для определения уровня рентабельности инвестиций;
  • Оценка дает возможность дальнейшего планирования развития бизнеса;
  • Оценка определяет дальнейший курс действий на рынке в отношении реструктуризации;
  • Оценка всех показателей результативности обеспечивает реалистичную оценку компании в соответствии с рыночными показателями;
  • Оценка дает информацию о задолженности компании или состоянии ее обязательств;
  • Оценка позволяет выяснить, есть ли страховая сумма в случае утраты имущества компании;
  • Оценка позволяет узнать состояние уставного капитала, распределение акций между учредителями и процент акций;
  • Оценка дает информацию о налоговой системе компании, каких-либо льготах и т.д;
  • Оценка может выявить деятельность компании в области преступлений, будь то судебные дела или другие преступления;
  • Оценка дает информацию об имидже компании на рынке, об устоявшейся репутации и т. д.

Оценка рентабельности компании

Оценка бизнеса осуществляется по ряду различных финансово-экономических показателей, наиболее важными из которых являются показатели рентабельности.

Показатели рентабельности, прежде всего, говорят об эффективности деятельности компании на рынке. Любая деятельность может работать, хорошо это или плохо, но все стремятся работать эффективно, что говорит о наиболее выгодном использовании всех ресурсов предприятия для получения максимального дохода.

Таким образом, рентабельность является финансовым показателем эффективной деятельности предприятия, где под эффективностью понимается грамотное использование финансовых, трудовых, материальных и иных ресурсов.

Существует множество показателей рентабельности бизнеса, но их можно разделить только на две основные группы:

  • Рентабельность активов предприятия;
  • Рентабельность оборота предприятия.

Все показатели рентабельности используются при оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия, оценка проводится периодически, выявляются тенденции снижения или увеличения этих показателей.

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж рассчитывается как отношение прибыли в 1 рубль реализованной предприятием продукции.

Следует отметить, что эффективность работы предприятия определяется, прежде всего, рентабельностью продаж. Данный показатель является обязательным для расчета и анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, оценка рентабельности компании позволяет показать, насколько эффективно компания работает в настоящее время, что достаточно важно как для инвесторов, так и для всех менеджеров компании.

Рентабельность активов предприятия

Оценка рентабельности активов предприятия рассчитывается как отношение прибыли предприятия к средней стоимости активов.

Данный показатель рентабельности активов позволяет оценить бизнес с точки зрения вложенных активов, то есть сколько прибыли компания может получить на 1 рубль от общего объема вложенных активов.

Этот показатель лучше всего подходит для сравнения компаний, например, из одной отрасли, так как бизнес отличается и имеет совершенно разную доходность активов в зависимости от вида деятельности.

Рентабельность совокупных активов также включает в себя рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестированного капитала, а также рентабельность производственных активов.

Показатель рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль получает соучредитель от активов, вложенных в бизнес. Следует отметить, что в данном случае речь идет о доходах уже после вычета всех доходов и процентов по кредитам и т.д.

Окупаемость вложенного капитала ясно показывает, в состоянии ли компания обосновать свои инвестиции в бизнес посредством своей деятельности или нет.

Коэффициент рентабельности производственных активов также известен как рентабельность инвестиций. Этот показатель дает представление о том, сколько прибыли предприятие может получить на 1 рубль вложенных в деятельность фондов (в основном производственных активов).

  • Деятельность Европейского банка реконструкции и развития — кредитование, операции, история и специфика
  • Экономический рост в сельском хозяйстве — характеристики, факторы и тенденции
  • Роль государства в переходной экономике — понятие, содержание, характеристики и особенности
  • Теория человеческого капитала — концепция, появление и развитие
  • Перспективы мирового хозяйства -понятие, суть и тенденции
  • Устройство хозяйства — сущность, классификация и принципы
  • Виды потребительского спроса — концепция, характер, типы и классификация
  • Неценовые факторы спроса — основные формы, суть и изменения

Простой чек-лист для оценки рентабельности инвестиций в вашем хозяйстве  

Расчет показателя рентабельности инвестиций (ROI) довольно прост. Чаще всего его выражают в отношении чистой прибыли к первоначальным капитальным затратам. Чем выше коэффициент, тем эффективнее используются вложения.

Однако, по мнению Брента Глоя, экономиста из Agriculture Economic Insights, в практическом применении показателя часто возникают затруднения, кроме того, его значимость иногда абсолютизируют. Глой отмечает, что оценка рентабельности инвестиций полезна в следующих ситуациях:

  • Изучение факторов неопределенности и риска.
  • Сравнение различных альтернатив.
  • Оценка производительности хозяйствования с течением времени.

Дэвид Видмар, экономист из AgricultureEconomicInsights, предлагает в каждом хозяйстве сформулировать внутреннюю рабочую процедуру для расчета и использования показателя рентабельности инвестиций. “Вы не сможете постоянно вкладывать средства в каждую технологическую операцию, поэтому оценка рентабельности инвестиций может помочь вам расставить приоритеты”, – отмечает он.

Видмар и Глой предлагают следующий чек-лист в оценке рентабельности инвестиций:

  • Определите все затраты и потенциальную прибыль.
  • Оцените альтернативы.
  • Просмотрите ключевые предположения и возможные результаты.
  • Учитывайте ограничения: капитал, труд и т.д.

Факторы, расчеты и реальность

Хотя вам необходимо ознакомиться с рекламной информацией и исследованиями, проводимыми компаниями, предоставляющими услуги или продукты, использование которых вы рассматриваете, делайте это с реалистичным настроем, рекомендует Шей Фоулк, консультант Ag View Solutions и фермер из Иллинойса. “Ваша цель – определить минимальную выгоду, которую ваше предприятие должно получить, чтобы покрыть затраты, и оценить необходимое для этого время”. Фоулк предлагает учесть следующие моменты:

  • Прогнозируемые цены на товары/услуги, которые вы будете использовать для оценки увеличения вашей прибыли.
  • Инвестиционные затраты на единицу площади/на 1 гол. скота и т.п.: сколько будет стоить эта модернизация?
  • Потенциальное повышение продуктивности после проведенного улучшения.
  • На каком поголовье, на какой площади и т.п. будет проводиться модернизация?
  • Продолжительность использования: в течение какого времени вы будете использовать товары/услуги, в которые планируете вложить средства?

Рентабельность, как показатель привлекательности инвестиции | Профессионалы рынка недвижимости Германии

Сложность заключается в том, что для расчёта этого показателя применяются различные способы. И в зависимости от метода расчёта рентабельность одного и того же инвестиционного объекта может существенно варьироваться.

Специалисты IIG в рамках услуги финансового планирования рассчитывают рентабельность следующим образом:
Начальный уровень рентабельности – базовый показатель оценки объекта недвижимости, рассчитываемый как соотношение суммы ежегодного дохода аренды и стоимости объекта. Такой способ подсчета рентабельности подходит для сравнительной начальной оценки объекта. Но он не учитывает затраты на содержание инвестиционного объекта, налоги, расходы на управление и потери за простой объекта. А ведь именно они определяют конечный уровень рентабельности.

Формула расчёта начальной рентабельности:

доход от аренды без учёта расходов на эксплуатацию
÷стоимость объекта без учёта дополнительных расходов×100%

Начальный уровень рентабельности – самый применяемый в Германии. При этом он, скорее, индикатор стоимости, а не показатель привлекательности инвестиции. Именно начальный уровень рентабельности указывается в описании объекта – Exposé.

Начальный уровень рентабельности подразделяют на текущую и потенциальную. Текущая рентабельность высчитывается на основе реального дохода аренды, а потенциальная – на основе планируемого/возможного дохода аренды.

Существенная разница этих показателей раскрывает наличие пустующих квартир или вариантов повышения арендной платы.
Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) – определяет удачность инвестиции и результативность собственных средств инвестора, вложенных в проект. Это показатель соотношения чистой прибыли за вычетом всех расходов к величине вложенного капитала за конкретный период (как правило, 1 год).

Формула расчёта коэффициента рентабельности ROE:

полученный доход от арендыоперационные расходырасходы на управление и менеджментпроценты по кредитурасходы на ведение бухгалтерииналог на прибыль
÷собственный капитал×100%

Статью операционных расходов выделим отдельно, так как эти затраты несёт собственник объекта. К ним относятся расходы на содержание объекта недвижимости (например, ремонт здания) и расходы на содержание юридического лица (например, менеджмент).

Такой способ вычисления рентабельности точнее всего отражает реальную картину. Расчёты проделываются с учетом убытков от простаиваемых помещений, дополнительных инвестиционных затрат, увеличения арендной платы по причине индексации, капитализации и инфляции.

Соответственно ROE – важнейший финансовый показатель удачности инвестиции, помогая оптимизировать соотношение собственного и заемного капитала. При постоянном доходе рентабельность собственного капитала увеличивается за счёт роста доли заёмных средств.

Разница между ROE в краткосрочном и долгосрочном периоде состоит в том, что в краткосрочном периоде соотношение чистой прибыли и вложенного капитала рассчитывается без учёта тела кредита, а в долгосрочном ROE – с учётом увеличения активов за счёт погашения тела кредита.

Коэффициент рентабельности активов (ROА) – необходим для расчёта рентабельности в долгосрочном периоде. Это – важный показатель конкурентоспособности при сравнении двух альтернативных инвестиций.

Он сопоставляет сумму чистой прибыли за определённый инвестиционный период с величиной вложенного капитала и наглядно показывает, сколько прибыли приносит каждый вложенный евро.

Формула расчёта коэффициента рентабельности активов ROА:

чистая прибыль за весь инвестиционный период (например за 10 лет)
÷вложенный капитал×100%

Важно: Специалисты IIG при работе с клиентами не используют метод подсчета искусственного реинвестирование положительных денежных потоков (IRR). Но по особому пожеланию клиента метод применяется.

Review of Oil and Gas Resource Economic Evaluation

J. Yan, L. Feng, A. Steblyanskaya N., S. Fu, Ц. Янь, Л. Фэн, А. Стеблянская Н. and Ш. Фу
Additional contact information
J. Yan: China University of Petroleum (Beijing)
L. Feng: China University of Petroleum (Beijing)
A. Steblyanskaya N.: Harbin Engineering University
S. Fu: Harbin Engineering University
Ц. Янь: Китайский нефтяной университет (Пекин)
Л. Фэн: Китайский нефтяной университет (Пекин)
А. Стеблянская Н.: Харбинский инженерный университет
Ш. Фу: Харбинский инженерный университет

Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice // Finance: Theory and Practice, 2020, vol. 24, issue 2, 50-59

Abstract:

The aim of the paper is to develop a methodology for evaluating oil and gas fields return on investments based on not only finance, but also environmental and social interrelations. The subject of the study is a comparison of methods for calculating return on investments on the example of China, Canada and Russia’s oil and gas companies. The authors used a comparative method of calculations, as well as a case study — a comparison of return on investments methods on the example of oil and gas enterprises. In the paper, the authors analyze the next traditional methods of economic assessment: net present value, differential rent, reserve and multiple costs. The authors suggest using a new assessment method that determines the energy return on investment (EROI). This method does not rely on traditional analysis of net present value (NPV), internal rate of return (IRR), and financial sensitivity. It comprehensively takes into account the costs of energy production, environmental protection and energy efficiency. Based on the results of the study, the authors conclude that the advantages of various methods of economic assessment should be integrated in order to avoid disadvantages and create a new dynamic integrated system of economic assessment. Oil and gas companies may use the results of the study to implement the energy return on investment methodology concerning oil and gas fields’ evaluation. A promising direction for further research may be to compare the energy return on investment at oil and gas enterprises in different countries as well as developing corporate reporting concerning energy return on investment improving efficiency.

Цель статьи — развитие методологии оценки рентабельности инвестиций в месторождения нефти и газа на основе не только финансовых, но и экологических, и социальных взаимосвязей. Предметом исследования является сравнение способов расчета рентабельности инвестиций на примере нефтегазовых предприятий Китая, Канады и России. Авторы использовали сравнительный метод расчетов, а также case-study — сравнение оценок инвестиций на примере нефтегазовых предприятий. Проанализированы традиционные методы экономической оценки: чистой приведенной стоимости, дифференциальной ренты, резервных и множественных затрат. Авторы предлагают использовать новый метод экономической оценки, определяющий энергетическую рентабельность инвестиций (EROI). Этот метод не опирается на традиционный анализ чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и финансовой чувствительности. Он всесторонне учитывает затраты на выпуск энергии, экологическую безопасность и энергоэффективность. По результатам исследования авторы делают вывод, что преимущества различных методов экономической оценки должны быть интегрированы, чтобы избежать недостатков и создать динамичную комплексную систему экономической оценки. Результаты исследования могут быть использованы нефтегазовыми компаниями для внедрения методологии энергетической рентабельности инвестиций на месторождениях. Перспективным направлением дальнейшего исследования может быть сравнение энергетической рентабельности инвестиций на нефтегазовых предприятиях разных стран и разработка корпоративной отчетности в направлении повышения эффективности энергетической рентабельности инвестиций.

Keywords: Economic evaluation; Net Present Value (NPV); Energy Return on Investments (EROI); G32, F30, M21, Q01, Q40; экономическая оценка; чистая приведенная стоимость; энергетическая рентабельность инвестиций (EROI) (search for similar items in EconPapers)
Date: 2020-04-24
References: Add references at CitEc
Citations: Track citations by RSS feed

Downloads: (external link)
https://financetp.fa.ru/jour/article/viewFile/982/658.pdf (application/pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:financ:y:2020:i:2:p:50-59

Access Statistics for this article

More articles in Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice // Finance: Theory and Practice from ФГОБУВО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации // Financial University under The Government of Russian Federation
Bibliographic data for series maintained by Алексей Скалабан ().

Показатели ROI — это прямые, легко интерпретируемые показатели прибыльности

Домой > Энциклопедия > р > Возврат инвестиций ROI

Что такое рентабельность инвестиций?

Показатель рентабельности инвестиций сравнивает прибыль от инвестиций непосредственно с инвестиционными затратами. Поэтому правильно говорят, что простой ROI измеряет прибыльность.

D o доход от инвестиций оправдывает инвестиционные затраты? Приносят ли инвестиции приемлемую прибыль? Насколько выгодны инвестиции? Окупаемость инвестиций Показатели ROI предназначены для решения таких вопросов.

Инвесторы часто применяют этот показатель к традиционным финансовым инвестициям, таким как облигации, акции, депозитные сертификаты или использование венчурного капитала. Однако другие используют ту же метрику для поддержки решений о широком спектре действий или решений, которые они рассматривают в основном как инвестиции в бизнес. Советы по рассмотрению предложений, например, обычно запрашивают ROI для поступающих проектов, программ, продуктов или предложений по приобретению капитала.

Этот показатель популярен как у финансовых, так и у нефинансовых бизнесменов, потому что он обеспечивает прямое и простое для понимания измерение рентабельности инвестиций .Этот показатель популярен везде в бизнесе, несомненно, потому, что он кажется простым для расчета и понятным. Однако простота обманчива. Скрытая проблема заключается в том, чтобы точно знать, какие данные подходят для расчета, а какие нет.

Как и другие показатели денежных потоков (NPV, IRR и окупаемость), ROI принимает Инвестиционное представление потока денежных средств, которое следует из действия. Каждая из этих метрик уникальным образом сравнивает вероятные доходы с вероятными затратами, и в результате каждая из них посылает собственное сообщение о потоке денежных средств.Таким образом, это семейство показателей предоставляет несколько различных способов задать вопрос: «Оправдывает ли доходность инвестиций инвестиционные затраты?»

Возврат инвестиций в процентах

На самом деле, деловые люди знают несколько различных метрик как «окупаемость инвестиций» или ROI, но обычно этот термин относится к метрике денежного потока, представленной здесь как Simple ROI или Коэффициент рентабельности инвестиций .

Этот показатель сравнивает прибыль с затратами, определяя отношение притока денежных средств к оттоку, который следует из инвестиций.Таким образом, соотношение по определению представляет собой «чистую прибыль от инвестиций над общими инвестиционными затратами».

  • Аналитики обычно представляют соотношение в процентах. Когда метрика рассчитывается как 0,24, например, аналитик сообщает ROI = 24,0%.
  • Положительный результат, такой как 24,0%, означает, что доходы превышают затраты. Поэтому аналитики считают инвестиции чистой прибылью.
  • Противоположный результат, отрицательные результаты, такие как -12,7%, означают, что затраты превышают доходы. Поэтому аналитики рассматривают инвестиции как чистый убыток.

При сравнении двух или более инвестиций — и когда риски и другие факторы равны — аналитики отдают предпочтение тому варианту, который дает более высокую отдачу от инвестиций.

Возврат инвестиций: использование и неправильное использование

 

Рисунок 1 . Инвесторы и лица, принимающие решения, используют показатель ROI для сравнения величины и сроков ожидаемой прибыли с масштабом и сроками затрат.

ROI стал очень популярным в последние несколько десятилетий в качестве общей метрики для оценки практически любого действия или решения, которое квалифицируется как инвестиции в бизнес.Помните, однако, что многие из тех, кто производит показатели ROI, плохо понимают слабые стороны метрики и уникальные потребности в данных. Поэтому, имея результаты из неизвестного источника, опытные аналитики также просят показать исходные данные для этих результатов.

Некоторые аналитики говорят, что «простой» ROI измеряет прибыльность . Хотя это утверждение является точным и полезным, другие бизнесмены заимствуют термин из области экономики и утверждают, что показатель возврата инвестиций означает эффективность .Это использование, возможно, менее полезно, потому что многие люди используют одно и то же слово — «эффективность» — для описания значения многих других показателей, включая Внутренняя норма прибыли IRR , период окупаемости , оборот запасов , и прибыль на задействованный капитал ( ROCE ).

Объяснение окупаемости инвестиций в контексте

Разделы ниже дополнительно определяют, описывают и иллюстрируют рентабельность инвестиций, i в контексте с соответствующими терминами и понятиями из бизнес-анализа, инвестиционного анализа и финансов.

Содержимое

Связанные темы

Что означает концепция возврата инвестиций?

Название показателя рентабельности инвестиций описывает его значение. Поэтому неудивительно, что бизнесмены используют ROI для ответа на такие вопросы, как: «Что мы получаем за то, что тратим?», «Перевешивает ли ожидаемая прибыль затраты? Или просто: «Прибыли ли действия?»

Простая метрика ROI отвечает на эти вопросы, определяя соотношение (или процентное соотношение), показывающее размер чистой прибыли напрямую по отношению к размеру общих затрат.

  • Когда общие доходы превышают общие затраты, чистая прибыль положительна, и метрика положительна (больше 0).
  • Противоположный результат (отрицательная чистая прибыль) приводит к отрицательной метрике (меньше 0). Таким образом, отрицательный ROI означает, что общие затраты превышают общую прибыль, а инвестиции представляют собой чистый убыток.

Результат 10% говорит о том, что возврат превышает затраты на 10%. А при 10% ROI инвестор может справедливо сказать, что «акция заработала 10% на затратах» и что «прибыльность составила 10%.Точно так же результат -10% говорит о том, что заработок и рентабельность были отрицательными.

ROI не измеряет риск

Лица, принимающие решения, должны знать, что показатели рентабельности инвестиций сами по себе не являются достаточным основанием для выбора того или иного действия. Проблема в том, что ROI показывает, как доходы соотносятся с затратами только в том случае, если достигаются ожидаемые результаты . Таким образом, рассчитанная цифра показывает ожидаемую прибыльность, но ничего не говорит о неопределенности или риске. Следовательно, мудрый аналитик также оценивает вероятность различных результатов ROI, а мудрые лица, принимающие решения, всегда учитывают как размер показателя, так и связанные с ним риски.

Лица, принимающие решения, вероятно, будут ожидать, что аналитик предоставит данные о рентабельности инвестиций, а также показатели риска, но они также будут ожидать практических советов о путях повышения рентабельности инвестиций за счет сокращения затрат, роста доходов и продвижения прибыли вперед во времени (как стрелки на рисунке выше предполагают).

Расчет рентабельности инвестиций для поддержки принятия решений и инвестиционного анализа

Аналитики обычно представляют рентабельность инвестиций как доход (чистая прибыль) в результате действия, деленная на стоимость действия. Это простая версия показателя денежного потока ROI для оценки инвестиций, результатов бизнес-кейса и других действий.

Аналитик, вероятно, получит запрос ROI в виде такого вопроса:

Какова отдача от инвестиций в маркетинговую программу, которая обойдется в 500 000 долларов и принесет дополнительно 700 000 долларов прибыли в течение следующих пяти лет?

Чтобы найти простую рентабельность инвестиций, разделите чистую прибыль от инвестиций на инвестиционные затраты, а затем укажите результат в процентах. На рис. 2 эти инструкции показаны в виде формулы вместе с цифрами маркетинговой программы, которые дают результат 40,0%.

Особое замечание: такие результаты, как вышеприведенная цифра 40,0%, что-то значат только тогда, когда и выгоды, и затраты, несомненно, связаны с действием, а не частично с другими причинами.

Однако в сложной бизнес-среде не всегда легко сопоставить конкретную отдачу (например, более высокую прибыль) с конкретными затратами, которые ее приносят (например, затраты на маркетинговую программу).В результате, когда соответствие между «доходами» и «затратами» сомнительно, показатель ROI теряет силу как руководство для поддержки принятия решений. Достоверность ROI также страдает, когда цифры затрат включают ассигнования или косвенные затраты, которые, вероятно, не связаны с действием.

ROI по сравнению с конкурирующими решениями, денежные потоки

Разделы непосредственно ниже показывают, как показатели ROI сравнивают два инвестиционных варианта, которые конкурируют за финансирование. Сравнения такого рода возникают, когда лица, принимающие решения, должны расставлять приоритеты в поступающих предложениях, чтобы выбрать те, которые оправдают их затраты.В то же время они откажут в финансировании тем, которые, вероятно, принесут меньшую прибыль или даже чистый убыток. В результате комитеты по анализу капиталовложений, руководители проектов, специалисты по стратегическому планированию и другие лица регулярно обращаются к показателям, которые отражают «инвестиционный взгляд» на предлагаемые действия. При использовании ROI для сравнения двух предложений, при прочих равных, лица, принимающие решения, вероятно, выберут вариант с более высоким ROI.

Обратите особое внимание на то, что в приведенных ниже примерах снова сравниваются эти случаи, используя ROI вместе с пятью другими показателями.Таким образом, цель мультиметрического сравнения состоит в том, чтобы показать, что разные «метрики» могут привести к противоположным выводам о том, какой случай представляет собой лучшее бизнес-решение. (см. «Как рентабельность инвестиций соотносится с другими финансовыми показателями?»)

Пример расчета: возврат инвестиций для двух конкурирующих инвестиций

Рассмотрим две пятилетние инвестиции, конкурирующие за финансирование, Case Alpha и Case Beta. Что лучше выбрать с точки зрения бизнеса? Аналитики, вероятно, сначала рассмотрят ожидаемые чистые потоки денежных средств для этих случаев в таблице 1.

Обратите внимание на две особенности этих денежных потоков, которые очевидны сразу.

  • Во-первых, у Case Alpha более высокий общий чистый денежный поток за пять лет: общий чистый денежный поток Alpha в размере 140 долларов выше, чем 120 долларов у Beta.
  • Во-вторых, однако, сроки денежных потоков в этих двух случаях совершенно разные. Бета-версия кажется «загруженной заранее», что означает, что более существенные доходы приходятся на более ранние годы. В результате аналитик захочет узнать, как разница во времени влияет на несколько различных показателей денежного потока.

Обратите внимание на рис. 3 ниже, что разница во времени четко выделяется на диаграмме движения чистых денежных средств:

Критические решения заслуживают более чем одной метрики

Как правило, при принятии важных решений лица, принимающие решения, учитывают не один, а несколько финансовых показателей. Следовательно, чтобы ответить на вопрос «Какое бизнес-решение лучше?», аналитик, вероятно, рассмотрит оба потока денежных средств с помощью набора показателей, таких как ROI, NPV, IRR и период окупаемости.

Приведенные ниже примеры показывают, между прочим, что поток денежных средств Альфы имеет проблему, скрытую цифрами чистых денежных потоков . Среди этих показателей только ROI выявляет эту проблему. В последующих разделах показано, что уникальное понимание ROI связано с разницей между прибылью и прибыльностью .

Данные, необходимые для расчета простой рентабельности инвестиций

Для получения простой рентабельности инвестиций аналитик должен иметь данные о притоке и оттоке денежных средств за каждый период, а не только значения чистого денежного потока. Следовательно, приведенные выше таблицы данных также должны содержать столбцы с этими цифрами. Таким образом, теперь, когда входящие и исходящие потоки находятся в первых двух столбцах, таблиц достаточно для получения правильных показателей. Тем не менее лица, принимающие решения, должны особо отметить, что метрики, построенные на основе этих цифр, являются «правильными» — имеют четкое значение — только в том случае, если аналитик подтверждает, что эти денежные потоки связаны с инвестициями или действиями, а не с другими причинами.

Инвестиционные альфа-данные о движении денежных средств

В приведенной выше таблице 1 показаны данные о чистом денежном потоке для 5-летней инвестиционной альфа-версии.В Таблице 2 ниже приведены дополнительные данные об одних и тех же денежных потоках, включая приток и отток денежных средств за каждый год, совокупный поток денежных средств и рентабельность инвестиций. Инвестиционная альфа имеет только одно стоимостное событие — отток денежных средств в начале срока действия инвестиции (год 0). Прибыль начинается в 1-м году и увеличивается с каждым годом.


Инвестиционная бета-версия данных о движении денежных средств

В приведенной выше таблице 1 также показаны данные о чистом денежном потоке для 5-летней инвестиционной бета-версии. В Таблице 3 ниже приведены дополнительные данные об одних и тех же денежных потоках, включая приток и отток денежных средств за каждый год, совокупный поток денежных средств и рентабельность инвестиций.Как и в Investment Alpha, в Beta также есть только одно стоимостное событие — отток денежных средств в начале срока действия инвестиции (год 0). Однако для бета-версии прирост начинается в первый год на высоком уровне, но затем снижается из года в год до пятого года.


Какой выбор является лучшим бизнес-решением?

Используя простую рентабельность инвестиций в качестве единственного критерия принятия решения, какой выбор, альфа или бета, является лучшим бизнес-решением? Вопрос приравнивается к вопросу: «Какой случай имеет лучшую отдачу по сравнению с затратами?»

  • Сравнение результатов за 3 года по каждому делу, дело Бета 35. 9% больше, чем результат Альфы -3,1%. В результате, при прочих равных условиях, бета-версия является лучшим бизнес-решением для трехлетних инвестиций.
  • Рассмотрим результаты за 5 лет. Case Beta по-прежнему имеет более высокую рентабельность инвестиций — 51,1 %, а 5-летняя цифра Alpha — меньше — 29,5 %. Следовательно, при прочих равных условиях бета-версия также является лучшим бизнес-решением, когда речь идет о 5-летнем инвестиционном сроке.

Вкратце, показатель рентабельности инвестиций показывает значительное преимущество Беты, даже несмотря на то, что у Альфы больший 5-летний чистый денежный поток (140 долларов против 100 долларов).120 долларов). Почему? Обратите внимание, что они являются результатом периодических притоков и оттоков, а не чистых денежных потоков.

Сравнение случаев

  • Альфа имеет более существенные притоки и оттоки.
  • По сравнению с Альфой притоки и оттоки Беты меньше.

В результате Альфа приносит более высокую прибыль, чем Бета, хотя Бета более прибыльна, чем Альфа> . Окупаемость инвестиций раскрывает эту разницу. Показатели NPV, IRR и окупаемости не замечают этого различия, потому что они основаны на показателях чистого денежного потока.

Разница между прибылью и рентабельностью

Различия между прибылью и прибыльностью могут быть значительными по нескольким причинам, что означает, следовательно, что некоторые аналитики считают показатель ROI обязательным для каждого обзора инвестиций. Вариант «Альфа» может стать менее привлекательным в глазах инвестора, например, потому, что он или она должны сначала составить бюджет и оплатить более существенные общие затраты «Альфы», независимо от того, насколько велики входящие доходы. В результате лицо, принимающее бизнес-решения, может не захотеть или не иметь возможности сделать это.

В заключение


Когда и где следует использовать рентабельность инвестиций?

Использование ROI обычно оправдано, когда метрика может с пользой ответить на вопросы об инвестициях и решениях, таких как эти:

  • Должны ли мы делать эти инвестиции, «Да» или «Нет»?
  • Приносят ли инвестиции чистую прибыль или чистый убыток?
  • Какова рентабельность этих инвестиций? Другими словами, какова рентабельность инвестиций?
  • Какое из нескольких конкурирующих действий является наиболее прибыльным? И какой вариант нам выбрать?

Однако также важно помнить, что рентабельность инвестиций следует использовать только при наличии соответствующих данных о движении денежных средств для расчета метрики. Короче говоря, это означает, что рентабельность инвестиций является законной только тогда, когда известны все инвестиционные затраты (оттоки денежных средств) и все доходы (притоки денежных средств).

Что касается входных данных для метрики, поэтому полезно рассмотреть две разные ситуации:

  • Возврат инвестиций позволяет оценить простые инвестиционные ситуации только с одним оттоком и одним притоком денежных средств.
  • Однако чаще рентабельность инвестиций применяется к инвестиционным сценариям с многочисленными притоками и оттоками денежных средств в течение более длительного срока инвестирования.

Пример простой области интереса с двумя событиями

Для простых сценариев действий только с одним оттоком и одним притоком денежных средств потребности в данных о рентабельности инвестиций являются элементарными. Здесь аналитику нужны только два числа:

В качестве простого примера рассмотрим такой вопрос:

Какова отдача от выигрышной ставки игрока на скачках?

IВ этом примере непосредственно перед забегом игрок делает ставку в размере 10 долларов США на победу лошади №4. Затем, через несколько минут, лошадь №4 финиширует первой.Выплата за выигрышную ставку, конечно же, зависит от «коэффициентов», действующих при закрытии окон для ставок. Таким образом, результирующая рентабельность инвестиций также зависит от коэффициентов ставок, и игрок может правильно сказать, что эти коэффициенты такие же, как рентабельность инвестиций для этой ставки. Предположим, что в этом случае выигрышная ставка выплачивается в размере 24 долларов. В результате ROI составляет 240% для этой единственной инвестиции.

ROI = (24 — 10) / 10 = 240%

Имеется один отток денежных средств (ставка в размере 10 долларов США) и один приток денежных средств (выплата в размере 24 долларов США). Оба события связаны с инвестициями, поэтому значение ROI является действительным.Обратите особое внимание на то, что результат метрики «два события» , а не учитывает промежуток времени между оттоком и притоком. Помните также, что сама метрика также не связана с инвестиционными рисками или целесообразностью таких инвестиций.

Использование модели ROI с двумя событиями

Модель ROI с двумя событиями применима и к другим простым инвестиционным вопросам, таким как эти:

  • Какова рентабельность инвестиций при покупке облигаций без купонов?
  • Каков возврат инвестиций в произведение искусства, приобретенное в качестве инвестиции?

Обратите внимание, что двухсобытийная модель предполагает отсутствие необходимых затрат владельца, кроме одной стоимости покупки.

Комплексные действия: множественные притоки и оттоки денежных средств в течение длительного периода времени.

В бизнесе показатель окупаемости инвестиций чаще применяется к действиям, которые приводят к большому количеству событий денежного потока в течение многих лет. Case Alpha и Case Beta, приведенные выше, являются примерами мультисобытийной многолетней окупаемости инвестиций. Здесь, в отличие от простого случая с двумя событиями, аналитик должен, следовательно, знать продолжительность жизни инвестиции. Указание продолжительности жизни необходимо, поскольку от этой продолжительности зависит, какие данные входят в коэффициент рентабельности инвестиций.

Расчет многолетней окупаемости инвестиций за несколько периодов

Таким образом, для случая с несколькими событиями и несколькими годами все, что нужно аналитику для расчета возврата инвестиций.

  • Известная продолжительность срока службы инвестиций
  • Общие инвестиционные затраты (отток денежных средств)
  • Сумма доходов от инвестиций (приток денежных средств) на протяжении всего срока инвестирования

Для случая Alpha сумма притока за 5 лет составляет 615 долларов, а сумма оттока за 5 лет составляет 475 долларов. В результате метрика Case Alpha рассчитывается как 29.5%.

ROI = (615 — 475) / 475 = 29,5%

Этот результат является «5-летней рентабельностью инвестиций» для Case Alpha. Обратите внимание, что временной интервал инвестиций актуален, поскольку данные были доступны и для других временных интервалов, например, для трехлетнего показателя. Заметим также, что, несмотря на то, что общий срок жизни инвестиции важен, результат за весь 5-летний срок жизни не зависит от времени притока и оттока в течение срока жизни инвестиции. Таким образом, рентабельность инвестиций контрастирует с другими показателями денежных потоков, такими как NPV, IRR и период окупаемости, которые действительно чувствительны к срокам денежных потоков в течение инвестиционного срока.(См. раздел ниже «Как ROI соотносится с NPV, IRR, окупаемостью и другими финансовыми показателями?»)

Использование многолетней мультипериодной окупаемости инвестиций

В заключение можно сказать, что многолетние и многопериодные показатели рентабельности инвестиций такого рода могут ответить на широкий круг вопросов бизнеса. Например:

  • Какова рентабельность инвестиций в колледж?
  • Есть ли положительная рентабельность инвестиций в профессиональное обучение?
  • Покажет ли маркетинговая программа положительный возврат инвестиций?
  • Какова окупаемость инвестиций в покупку ресторанного бизнеса?

Когда и где следует избегать показателя ROI

Аналитики иногда предоставляют показатели ROI, когда показатель ROI не подходит. Следовательно, полезно указать на несколько повседневных ситуаций, в которых аналитику следует воздерживаться от использования простого ROI.

Избегайте рентабельности инвестиций, когда данные о притоке и оттоке денежных средств недоступны.

Аналитики иногда подходят к потоку денежных средств, начиная с показателей «Чистый денежный поток» за каждый период. Однако примеры «Альфа» и «Бета» показывают, что сами по себе цифры чистого денежного потока не отражают истинной прибыльности (простой ROI) инвестиций. Таким образом, чтобы построить правильный коэффициент рентабельности инвестиций, аналитик должен выявить лежащие в основе притоки и оттоки.Тем не менее, некоторые люди все равно рассчитывают показатели рентабельности инвестиций, используя отрицательные чистые денежные потоки как «затраты», а положительные чистые денежные потоки как «доходы». В результате значение этих ROI неясно.

Избегайте простого ROI при сравнении инвестиций за разные периоды .

Четырехлетний ROI для одного действия не соответствует семилетнему ROI для другой инвестиции. Помните совет: «При прочих равных лучше выбрать вариант с более высоким ROI.Однако при сравнении метрик для инвестиций или действий с разными периодами времени «Прочие вещи» равны , а не . Следовательно, ROI для разных периодов напрямую не сравниваются.

Избегайте возврата инвестиций, если вы не знаете, что данные о притоке и оттоке денежных средств связаны только с инвестициями.

Этот вопрос становится важным при использовании ROI для решения таких вопросов, как эти:

  • Каков возврат инвестиций для маркетинговой программы?

    Может быть относительно легко измерить затраты, связанные исключительно с программой.Однако в ситуации, когда такие выгоды, как «увеличение продаж» или «увеличение прибыли», несомненно, являются результатом многих действий, помимо маркетинговой программы, поэтому трудно измерить долю этих доходов, действительно обусловленных программой.

  • Какой сценарий экономического обоснования обеспечивает наибольшую отдачу от инвестиций?

    Сценарии бизнес-кейсов обычно оценивают будущие затраты и выгоды как расчетные оттоки и притоки денежных средств. Однако при расчете рентабельности инвестиций для одного или нескольких сценариев предложения аналитик должен рассчитать показатель Из дополнительных денежных потоков цифр.Прирост денежных потоков представляет собой разницу между ожидаемыми денежными потоками по сценарию предложения и прогнозируемыми денежными потоками по базовому сценарию. Таким образом, необходимы «дополнительные» значения, поскольку только эти значения измеряют влияние затрат и выгод, обусловленное только действием или инвестициями (см. раздел ниже «Как используется рентабельность инвестиций для оценки сценариев экономического обоснования?»)


Должны ли вы рассчитать рентабельность инвестиций на основе данных о дисконтированных денежных потоках?


Некоторые люди в бизнесе предлагают рассчитывать показатели прибыльности на основе дисконтированного показателя денежного потока, то есть на основе приведенной стоимости притока и оттока (PV). Этот подход представляет несколько вычислительных проблем. Когда текущие значения для каждого притока и оттока известны, найти саму метрику так же просто, как построить рентабельность инвестиций на основе недисконтированных показателей денежных потоков. В таблице 5 приведены данные PV, необходимые для расчета инвестиций Alpha

.

Хотя математика для этого расчета проста, интерпретация метрик на основе PV может быть сложной задачей. Многие бизнесмены изо всех сил пытаются правильно объяснить значение или использование ROI, когда метрика получается из цифр PV.Сложность интерпретации показателей прибыльности на основе PV, несомненно, является одной из причин, по которой этот подход используется редко.

В этом примере приведенная стоимость PV для каждого притока и оттока представляет собой дисконтирование на конец периода и ставку дисконтирования 8,0% (дополнительные сведения о PV см. в разделе Дисконтированный денежный поток). При таком подходе ROI получается из суммы PV притока (480) и суммы PV оттока (398).

Здесь 5-летняя рентабельность инвестиций для Case Alpha составляет 21,1%. Тот же показатель равен 29.5% для Альфы от фигурок без скидки.

Alpha ROI pv = (480 — 398) / 398 = 21,1%

При использовании аналогичных значений PV для случая Beta, приведенного выше, сумма PV притока Beta составляет 293, а PV оттока Beta – 210. В результате рентабельность инвестиций по варианту Beta составляет 39,5%. Тот же показатель составляет 51,1% при расчете по недисконтированному показателю.

Beta ROI pv = (293 — 210) / 398 = 39,5%

Показатели, основанные на скидках, и показатели, основанные на недисконтированных данных

Обратите внимание, что обе метрики, основанные на PV, ниже, чем те же ROI, основанные на недисконтированных показателях денежных потоков.Таким образом, понимание причин этих различий является ключом к пониманию того, что ROI на основе PV говорит о потоках инвестиционных денежных потоков.

  • Метрика, основанная на PV, может оказаться как больше, так и меньше ROI из цифр без дисконтирования данных. Причина в том, что большее влияние дисконтирования может приходиться либо на затраты денежных потоков (оттоки), либо на возвраты денежных потоков (притоки).
  • В тех случаях, когда более значительные затраты приходят раньше, а более существенные выгоды приходят позже, дисконтирование снижает рентабельность инвестиций.Это связано с тем, что эффект дисконтирования выше для выгод с опозданием, в то время как эффект дисконтирования меньше для более ранних и более существенных затрат.
  • Для инвестиций или действий, при которых более значительные затраты возникают позже, а более существенные выгоды достигаются раньше, дисконтирование имеет противоположный эффект, то есть дисконтирование повышает рентабельность инвестиций. Это связано с тем, что в данном случае эффект дисконтирования более значителен для поздних издержек, в то время как влияние меньше для существенных прибылей, которые возникают раньше.

Денежные потоки с начальной и обратной загрузкой

Альфа и Бета оба имеют профили «инвестиционной кривой», потому что в обоих случаях большие затраты приходят раньше, а большие доходы приходят позже. В результате в обоих случаях ROI на основе PV меньше, чем ROI от недисконтированных денежных потоков. Таким образом, в таких случаях инвестор может правильно сказать, что ROI становится более консервативным или более пессимистичным, когда ROI «инвестиционной кривой» получают из данных PV.

Обратите особое внимание на то, что размер влияния дисконтирования различается между альфа- и бета-версиями.Эффект дисконтирования для Альфы высок, а результат дисконтирования для Беты низок. Переход на подход PV снижает рентабельность инвестиций Alpha на 28,5% (с ROI = 29,5% до ROI = 21,1%), в то время как такое же изменение снижает рентабельность инвестиций Beta на 22,7% (с ROI = 51,1 до ROI = 39,5%).

Эта разница обусловлена ​​тем, что поток денежных средств Alpha имеет резервную загрузку по сравнению с потоком денежных средств, загруженным в Beta с опережением. Несмотря на то, что оба потока денежных средств квалифицируются как «инвестиционные кривые», обратите внимание, что более существенные денежные потоки Альфы поступают позже в течение 5-летнего инвестиционного срока), в то время как более значительные денежные потоки Беты приходятся на более ранние сроки 5-летнего срока жизни.Следовательно, ROI Альфы подвергается большему дисконтированию, чем Бета. Эта разница связана с относительно поздним получением существенных доходов Альфы, которые обесцениваются в большей степени, чем ранние доходы Беты.,

Выводы по ROI на основе PV

В более раннем примере Case Alpha говорилось, что «результат ROI за весь срок инвестирования не зависит от времени притока и оттока в течение срока инвестирования». Обратите особое внимание, однако, что утверждение , а не применимо к ROI на основе PV, потому что размер эффекта дисконтирования действительно чувствителен к времени движения денежных средств.

Для некоторых аналитиков приведенные выше примеры показывают, как подход, основанный на PV, добавляет полезную информацию к цифрам ROI, в то время как для других те же примеры показывают, как данные PV искажают значение метрики. И для многих бизнесменов дискуссия о потоках денежных средств, загруженных заранее и отложенных, без сомнения, кажется «теоретической», вероятно, не имеющей большой практической ценности для тех, кто принимает реальные инвестиционные решения или для бизнес-планирования. Таким образом, в интересах ясности и понятного смысла многие бизнес-аналитики, инвесторы и лица, принимающие решения, решают, что включение денежного потока на основе PV в картину рентабельности инвестиций «мутит воду».Следовательно, многие предпочитают избегать дисконтированных данных при использовании ROI, оставляя концепции временной стоимости денег показателям, предназначенным для их обработки: чистой приведенной стоимости NPV и внутренней норме доходности IRR.

Аналитики и лица, принимающие решения, конечно, вольны использовать или не использовать данные на основе PV для ROI по своему усмотрению. Тем не менее, те, кто предпочитает ROI на основе PV, должны быть уверены, что все участники понимают, как получаются ROI, а также как интерпретировать эффекты дисконтирования.


Результаты рентабельности инвестиций наряду с другими показателями


Чистый CF, NPV, окупаемость, IRR и темпы роста

Лица, принимающие решения, и инвесторы обращаются к ROI и другим показателям денежных потоков, таким как NPV, IRR и окупаемость, чтобы ответить на такие вопросы, как: «Что такое рентабельность инвестиций». И оправдывают ли доходы затраты? И «Что мы получаем обратно за то, что тратим?» Другими словами, они обращаются к метрикам, которые отражают «инвестиционный взгляд» на действие или инвестиции.

Обратите внимание, что этой цели служат несколько различных финансовых показателей, помимо ROI.Все эти метрики «Инвестиционный взгляд» сравнивают сроки и размеры доходов и затрат. Каждый инвестиционный показатель (ROI, IRR, NPV и период окупаемости) по-своему подходит к этой задаче, и в результате каждый несет уникальное сообщение о характере потока денежных средств.

В то же время, однако, каждая из этих метрик слепа к определенным характеристикам потоков денежных средств — характеристикам, которые видят другие финансовые метрики. И также обратите внимание, что разные «метрики» могут расходиться во мнениях относительно того, какая из инвестиций является лучшим бизнес-решением.

Все это приводит к следующим выводам:

  • Всего одна финансовая метрика не должна принимать важные решения.
  • Когда различные метрики расходятся во мнениях относительно того, какой вариант является лучшим, лица, принимающие решения, должны изучить текущую финансовую ситуацию, чтобы решить, какой из них следовать.

    Различный характер результатов Alpha и Beta также выделяется на графике совокупного денежного потока ниже.«Совокупный денежный поток» за период представляет собой сумму всех чистых денежных потоков на конец периода, четвертый столбец данных в таблицах выше. (Подробнее о «кумулятивном денежном потоке» и окупаемости см. в статьях «Денежный поток» и «Период окупаемости».) Обратите особое внимание на то, что некоторые люди называют такие графики денежных потоков «кривыми рентабельности инвестиций».

    Какой случай, Альфа или Бета, является лучшим бизнес-решением? Анализ показывает, что каждый случай имеет свои преимущества по сравнению с другими, и поэтому лица, принимающие решения, должны взвесить результаты рентабельности инвестиций вместе с несколькими различными показателями, чтобы решить, какой из них является лучшим выбором для них.

    Пять финансовых показателей для сравнения с рентабельностью инвестиций

    При сравнении различных вариантов инвестиций следует учитывать следующие показатели:

    Общий чистый денежный поток

    Сравнивая подобные потоки денежных средств, аналитик, несомненно, в первую очередь обращается к финансовой метрике общего чистого денежного потока. За 5-летний период общий денежный поток Alpha выше и составляет 140 долларов, а денежный поток Beta меньше и составляет 120 долларов. Следовательно, Case Alpha превосходит Beta по показателю общего чистого денежного потока.Таким образом, аналитик может сказать, что у Alpha прибыль выше .

    Перспективы будущего

    Будущие результаты не является финансовой метрикой, как таковой, но анализируя общий чистый денежный поток, проницательный аналитик заметит, что две кривые кумулятивного денежного потока указывают на очень разные результаты для лет после пятого года. Обратите особое внимание на то, что к 5-му году кумулятивная кривая Альфы растет с быстро увеличивающейся скоростью, в то время как рост Беты, кажется, выравнивается. Если обе инвестиции не окажут никакого влияния после 5-го года, конечно, не будет никакой «будущей производительности, которую следует учитывать». Однако, если аналитик считает, что эти инвестиционные модели будут продолжаться, Альфа, следовательно, получит более высокие баллы, чем Бета, в отношении вероятных будущих результатов.

    Простой возврат инвестиций

    Во-вторых, среди финансовых показателей аналитик, вероятно, обратится к простым показателям рентабельности инвестиций для каждого случая. Обратите особое внимание на то, что 5-летняя рентабельность инвестиций бета-версии выше и составляет 51,1%, а у альфа-версии меньше — 29.5%. Таким образом, бета-версия имеет более высокие баллы, чем альфа, по показателю рентабельности инвестиций. В результате аналитик может сообщить, что бета-версия имеет более высокие баллы по показателю прибыльности . Аналитик также может отметить, что «Бета» показывает большую доходность по итогам каждого года в течение пятилетнего периода.

    Метрика периода окупаемости

    Приведенные выше кривые примерно показывают момент времени, когда кумулятивные денежные потоки «безубыточны», то есть когда общий приток уравновешивает общий отток. Эта точка на оси времени является периодом окупаемости для каждого случая.Таким образом, окупаемость бета-версии лучше (то есть короче или меньше) в 1,5 года, а окупаемость альфа-версии хуже (более продолжительная) в 3,14 года. При прочих равных аналитики предпочитают более короткую окупаемость более длительному периоду. Почему? Двумя наиболее важными причинами, вероятно, являются следующие:

    • Аналитики предпочитают более короткий период окупаемости, потому что это означает, что они быстрее окупают затраты, и эти средства готовы к использованию снова, раньше.
    • Аналитики считают более короткий период окупаемости менее рискованным, чем более длительный период окупаемости.

    Что касается периода окупаемости, то Case Beta имеет более высокие баллы, чем Case Alpha.

    Показатель чистой приведенной стоимости NPV

    Когда доходность денежных потоков и затраты простираются на два года или более в будущее, почти все аналитики захотят сравнить потоки денежных средств с показателем чистой приведенной стоимости (NPV). Используя ставку дисконтирования 10%, чистая приведенная стоимость бета-версии выше и составляет 76,18 долл. США, а чистая приведенная стоимость альфа-версии меньше — 70,51 долл. США. Следовательно, с точки зрения временной стоимости денег, Case Beta сегодня стоит больше, чем Alpha, даже несмотря на то, что через пять лет Alpha вернет больше средств.Таким образом, случай Beta превосходит вариант Alpha по показателю NPV.

    Показатель внутренней нормы прибыли

    Наконец, в некоторых случаях аналитики сравнивают потоки денежных средств по показателю внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма доходности (IRR) — это процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равна 0 для потока денежных средств. На самом деле не так много людей в бизнесе готовы объяснить значения IRR так, чтобы это имело практический смысл для лиц, принимающих решения, и инвесторов. Тем не менее финансовые работники в некоторых отраслях (таких как финансовые услуги или страхование) полагаются на метрику для поддержки принятия решений.(Подробнее о IRR, проблемах с использованием IRR и рекомендуемой альтернативе, модифицированной внутренней норме доходности MIRR, см. в статье Внутренняя норма доходности).

    Здесь у Case Alpha более низкая ставка IRR (28,9%), тогда как IRR Beta выше (44,9%). Финансовые служащие обычно рассматривают инвестиции с IRR выше их стоимости капитала как чистую прибыль, и здесь оба случая показывают IRR намного выше стоимости капитала любой компании. Однако, когда предложения конкурируют за финансирование, и когда другие факторы равны, лица, принимающие решения, предпочитают представление с более высоким IRR.В заключение, вариант Beta имеет преимущество в отношении IRR.

    Краткий обзор сравнения финансовых показателей

    В заключение, различные финансовые показатели могут расходиться во мнениях относительно того, какие инвестиции являются лучшим бизнес-решением. В таблице ниже приведены эти различия для этого примера:

     

    Таблица 6 . Сводка результатов финансовых показателей, сравнивающих инвестиции Альфа и Бета. Зеленые ячейки содержат лучший результат для каждого финансового показателя.

    Исходя из приведенного выше анализа показателей, какое действие, альфа или бета, является лучшим бизнес-решением? Четыре показателя в таблице благоприятствуют варианту «бета», а два других — варианту «альфа».В заключение отметим, что универсального ответа для всех не существует, за исключением того, что рентабельность инвестиций является фактором, который будут учитывать лица, принимающие решения, и планировщики. Однако они, вероятно, будут учитывать и другие факторы, а затем присваивать каждому показателю разный вес. Другими словами, они, вероятно, оценят такие вещи, как:

    • Бизнес-цели компании
    • Текущее финансовое положение
    • Риски с каждой инвестицией
    • Другие действия, которые могут быть доступны

    Использование ROI для оценки сценариев экономического обоснования

    Какой сценарий экономического обоснования должен рекомендовать аналитик? Оправдывает ли экономическое обоснование финансирование предложения ? ROI и другие показатели денежного потока (NPV, IRR и окупаемость) часто играют роль в решении таких вопросов.

    Экономическое обоснование смотрит вперед во времени, прогнозируя приток денежных средств (выгоды) и отток денежных средств (затраты) по двум или более сценариям.

    • Во-первых, один сценарий будет представлять предлагаемые действия или инвестиции.
    • Однако, во-вторых, кейсы включают сценарий «Базовый» или «Обычный бизнес». Обратите внимание, что базовый сценарий проецирует результаты для тех же статей затрат и выгод без выполнения предлагаемых действий.

    Следовательно, базовый план позволяет аналитику измерять изменения (от базового плана), которые последуют за реализацией сценария предложения.

    Если у аналитика есть два полноценных отчета о движении денежных средств по сценарию (один для сценария предложения, а другой для обычного базового бизнеса), аналитик также строит дополнительный отчет о движении денежных средств . Цифры в этом отчете представляют различий между одними и теми же статьями денежного потока в двух сценариях полной стоимости, отсюда и термин «дополнительный». В результате значения дополнительных денежных потоков представляют собой только денежные потоки, связанные с действием или инвестицией.Таким образом, эти значения являются законными данными для определения ROI сценария.

    Для получения дополнительной информации о движении денежных средств в бизнес-кейсе см. Отчет о движении денежных средств в бизнес-кейсе. Кроме того, примеры ROI с денежным потоком бизнес-кейса см. в Основы бизнес-кейса .

    Другие показатели, называемые окупаемостью инвестиций?

    Название рентабельности инвестиций иногда применяется к нескольким другим показателям в анализе финансовой отчетности, где аналитики оценивают финансовое состояние компании и результаты прибыли.Некоторые люди говорят о рентабельности инвестиций, имея в виду показатели, также известные как:

    .

    Рентабельность вложенного капитала

    Рентабельность всех активов

    Рентабельность капитала

    Рентабельность собственного капитала

    Прибыль на акцию

    Средняя норма прибыли

    Кроме того, термин, который некоторые люди называют кумулятивными результатами движения денежных средств с течением времени, называется «кривая доходности инвестиций». Кроме того, некоторые называют «рентабельностью инвестиций» и другие показатели денежного потока, например, среднюю норму прибыли и даже внутреннюю норму прибыли IRR.

    В заключение, несколько различных показателей «ROI», обычно используемых. И сам термин не имеет единого значения, которое все в бизнесе понимают одинаково. Следовательно, при использовании показателей рентабельности инвестиций рекомендуется убедиться, что все участники точно понимают, какая версия показателя имеется в виду.

     

    Марти Шмидт

    Solution Matrix Limited ® 292 Newbury St Boston MA 02115 USA
    Телефон +1.617.430.5307 • Контактная форма • Политика конфиденциальности • О нас • Карта сайта
    Условия предоставления услуг • Возврат средств • Обслуживание клиентов • Безопасность и безопасность
    Copyright © 2004–2022, Solution Matrix Ltd • Все права защищены

    Как выбрать показатель рентабельности инвестиций

    Резюме

    Почему существует множество различных показателей и лучших практик для возврата инвестиций?
    • Возврат инвестиций не обязательно является показателем, который следует рассматривать изолированно. Его основная цель — дать представление обо всех операционных показателях инвестиционного или делового предприятия.
    • Разные инвесторы выбирают разные показатели для оценки операционной деятельности. Иногда выбор зависит от предпочтений инвесторов, а для других он определяется стандартными операционными процедурами в отрасли.
    • Типы возвратов делятся на две категории: от действующего предприятия и от инвестиций.
    Доходы от непрерывности деятельности отслеживают целые предприятия, которые, как ожидается, будут существовать вечно.
    • Рентабельность активов (ROA) измеряет эффективность использования активов, используемых в бизнесе, для получения прибыли.Это полезная мера, поскольку доходность сама по себе не показывает относительную производительность, в то время как ROA можно сравнивать с аналогами в отрасли и другими финансовыми активами для сравнительной производительности.
    • Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет доход относительно инвестиций в акционерный капитал, сделанных в бизнесе. На его отличие от ROA влияет левередж, используемый в бизнесе, и он больше используется для мониторинга финансовой отдачи, а не операционной и финансовой эффективности.
    • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) расширяет ROE, чтобы показать доходность всего инвестированного капитала, заемных средств и собственного капитала.Это наиболее полезно для сравнения доходности со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) бизнеса, чтобы оценить, соблюдаются ли соответствующие пороговые ставки.
    Общий доход от инвестиций измеряется для отдельных, одноразовых проектов.
    • Чистая приведенная стоимость (NPV) является абсолютной мерой, которая оценивает проекты с прогнозируемыми денежными потоками в течение срока их действия. Путем дисконтирования денежных потоков по WACC инвестора можно установить, способствует ли проект увеличению стоимости.Этот показатель наиболее полезен для таких предприятий, как недвижимость и проектное финансирование, где получают регулярные денежные потоки.
    • Внутренняя норма доходности (IRR) — это относительная мера, которая берет недисконтированные денежные потоки для проекта и вычисляет безубыточную ставку WACC для того, чтобы проект был прибыльным.
    • Социальная отдача от инвестиций (SROI) — это современная мера, которая направлена ​​на оценку не только прибыльности проекта, но и социальной выгоды, которую он извлекает, измеряемой по четырем категориям оценки материального и нематериального социального воздействия.
    Какая мера возврата мне подходит?
    • Как минимум, все расчеты прибыли должны быть сделаны, так как они полезны и полезны для различных типов инвесторов в предприятие.
    • Инвесторы в акции обычно уделяют основное внимание IRR и ROE. Первый для отслеживания доходов от первоначальных инвестиций, а второй, потому что доход от непрерывной деятельности, такой как ROE, будет служить убедительным указанием на путь выхода для бизнеса, например, через IPO.
    • Для инвесторов в долговые обязательства финансовая стабильность имеет ключевое значение, поэтому показатели непрерывности деятельности являются важным показателем, который они должны контролировать, чтобы гарантировать, что эффективность бизнеса сохраняется и/или улучшается. ROA и ROIC, в частности, проливают свет на то, как предприятие будет прибыльным.
    • Доходность является мерой не только эффективности предприятия, но и мерой одной фирмы по отношению к другой. Таким образом, бенчмаркинг среди аналогов является критически важной деятельностью для целостного измерения производительности.

    После завершения финансового прогноза нового проекта часто первым вопросом задается: «Какова моя прибыль?» Ожидаемый ответ представляет собой простой процент или эмпирическое значение, представляющее прогнозируемую прибыль.Однако чаще всего фактическим ответом будет «это зависит». Это зависит от того, что человек хочет измерить. Возврат инвестиций не обязательно является измерением, напротив, это скорее категория инструментов измерения, предназначенных для обеспечения понимания операционных результатов инвестиций или коммерческого предприятия.

    Разные инвесторы выбирают разные показатели, с помощью которых они оценивают операционную эффективность. Иногда выбор зависит от предпочтений инвесторов, а для других он определяется стандартными операционными процедурами в отрасли.В конечном счете, какой бы показатель ни использовался, крайне важно, чтобы инвесторы понимали, что он оценивает. Также важно убедиться, что для оценки нескольких инвестиций используется одно и то же измерение: разные инструменты могут привести к сравнению яблок с апельсинами.

    Возвраты могут относиться к измерениям, рассчитываемым ежемесячно, ежеквартально или даже ежегодно. Другие меры направлены на обеспечение возврата всего проекта или предприятия. XXI век открыл эпоху повышенного внимания к таким областям, как устойчивость, ограниченное воздействие на окружающую среду и социальная ответственность.Финансовый мир отреагировал на это, приняв идею измерения социальной выгоды, которую можно получить от различных деловых предприятий и инвестиций. Соответственно, разрабатываются инструменты, которые пытаются измерить социальную отдачу от инвестиций.

    Используя прогноз для компании, которую мы назовем ABC, Incorporated (см. ниже), измерения прибыли будут описаны с точки зрения их процедур расчета и понимания, которое они дают в отношении доходов инвесторов. Контекстуально это фактически реальный пример от моего прошлого клиента, с тем же самым и некоторыми измененными цифрами.

    Непрерывность деятельности Показатели рентабельности инвестиций

    Типы возврата делятся на две категории: от действующего предприятия и от инвестиций. Первый отражает целостную прибыль от бизнеса в целом, который, как предполагается, будет предприятием, которое будет продолжать работать в течение значительного будущего.

    Таким образом, показатель непрерывности деятельности

    обеспечивает всестороннюю картину эффективности бизнеса в целом.

    Рентабельность активов (ROA)

    Рентабельность активов (ROA) — это измерение эффективности активов, используемых в предприятии для получения прибыли.

    Для корпорации ABC ROA за каждый из первых 5 лет ее деятельности будет составлять:

    ROA является ценным показателем, поскольку он описывает прибыль на доллар используемых активов. Например, прогнозируется, что в третьем году ABC будет генерировать 18,21 доллара на каждые 100 долларов активов, задействованных в бизнесе. Однако, как и в случае большинства расчетов доходности, эмпирическая ценность — это еще не все. Чтобы проиллюстрировать это, мы зададим вопрос: «Является ли 18,21% хорошей рентабельностью активов?» К сожалению, еще раз, ответ: «Это зависит»!

    При оценке рентабельности инвестиций в первую очередь необходимо понять отрасль и производительность по отношению к ней.Предположим, что в отрасли ABC средняя рентабельность активов составляет 20,00%. Очевидно, что в первые годы ABC работает ниже среднего. Однако обратите внимание на тенденцию ROA ABC, она улучшается и к 5 году должна быть немного лучше, чем в отрасли.

    Для того, чтобы рентабельность инвестиций показала максимальную ценность, ее необходимо рассматривать с течением времени как показатель непрерывности деятельности. В то время как ROA на момент времени ценен, анализ тенденций в целом имеет большую ценность.

    Ошибка эмпирической доходности доллара

    Обычно ошибочно оценивать эмпирическую прибыль (сумму в долларах) как меру возврата инвестиций.Например, чистая прибыль British Petroleum за 2017 финансовый год составила примерно 3,4 миллиарда долларов. Огромная сумма денег, чтобы быть уверенным. Однако ROA BP на FYE 2017 составляет 1,23%. Это значительно меньше, чем у некоторых конкурентов.

    Для сравнения, доходность 10-летних казначейских облигаций США в 2017 году составляла в среднем 2,33%. Таким образом, если бы BP могла ликвидировать свои активы на сумму около 277 миллиардов долларов и инвестировать их в казначейские облигации США, она получила бы большую прибыль от активов с гораздо более низкий уровень риска.Соответственно, просмотр только эмпирических долларов никогда не является хорошей мерой прибыли.

    Всего задействованных активов

    Каждая отрасль имеет схожие операционные процессы между компаниями в отрасли. Промышленные компании, например, больше инвестируют в активы. Нефтяные компании предъявляют огромные требования к оборудованию. Тем не менее, предприятия, основанные на услугах, имеют гораздо меньше активов. Сравните Exxon с Facebook.

    Хотя чистая прибыль сопоставима, рентабельность инвестиций Facebook значительно выше, чем у Exxon.На первый взгляд можно предположить, что Facebook работает лучше, чем Exxon. Однако обратите внимание на разницу в активах. У Exxon в 4 раза больше активов, чем у Facebook. Как отмечалось ранее, Exxon показывает лучшие результаты, чем некоторые из ее отраслевых конкурентов, по показателю ROA. Соответственно, крайне важно понимать, что сравнение ROA по отраслям не всегда разумно или выполнимо.

    Кроме того, важно отметить, что в рамках отрасли некоторые предприятия могут иметь меньше активов, чем обычно, если они используют арендованные активы, а не активы.принадлежащие активы. Арендованные активы не отражаются в балансе, поэтому общая сумма активов такой фирмы будет намного меньше, чем у той, которой эти активы принадлежат. В таком случае ROA для компании, сдающей в аренду активы, будет намного лучше. Наблюдатель должен сравнить не только ROA конкурирующих предприятий (или альтернативных инвестиций), но и уровень балансовых активов, используемых каждым из них. Это будет еще один способ обеспечить точные сравнительные расчеты ROA.

    Рентабельность СРЕДНИХ активов (ROAA)

    Рентабельность активов предполагает постоянный уровень активов с течением времени.Однако в ситуациях, когда внутрипериодные колебания вероятны или ожидаются, часто целесообразно использовать средние активы. Формула похожа на ROA, но учитывает средние активы.

    Рентабельность основных средств

    В то время как основные средства составляют большую часть балансовых активов, некоторые отрасли имеют большие суммы оборотных средств или оборотных средств, которые сильно колеблются. В этих случаях расчет ROA можно изменить, чтобы он включал только долгосрочные основные средства.Этот показатель имеет значение, когда такие активы являются ключевыми для долгосрочной работы.

    Окончательное значение ROA для измерения ROI состоит в том, чтобы оценивать его на основе непрерывности деятельности с течением времени, рассматривать с точки зрения тенденций и сравнивать с отраслевыми стандартами и типичным построением баланса для аналогичных фирм/инвестиций.

    Рентабельность собственного капитала (ROE)

    Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель рентабельности инвестиций в акционерный капитал, сделанных в инвестиционном бизнесе.

    Обратите внимание, что общий капитал состоит из оплаченного капитала плюс нераспределенная прибыль (нераспределенная прибыль, реинвестированная в бизнес).Обычно это та часть, которая вызывает путаницу, она не должна отражать рыночную стоимость торгуемых акций компании.

    Для корпорации ABC ROE за каждый из первых 5 лет ее деятельности будет составлять:

    ROE отличается от ROA из-за левериджа, который представляет собой деньги, заимствованные для инвестиций в бизнес. По сути, если бы не было заемных средств, а весь инвестированный капитал составлял собственный капитал, ROE и ROA были бы точно такими же. Тем не менее, если стоимость заемных средств (т.е. процентная ставка) ниже, чем ROA без использования заемных средств, использование активов приведет к ROE, превышающему ROA без использования заемных средств.

    В то время как ROA используется для сравнения между действующими предприятиями или для определения финансовой осуществимости, ROE чаще всего используется для определения фактической или прогнозируемой рентабельности инвестиций. Как и ROA, тенденция ROE с течением времени потенциально более ценна, чем любая отдельная точка данных.

    Решение о том, что такое «хороший» ROE, зависит от нескольких факторов:

    1. Какова типичная ROE для деловых предприятий изучаемого типа?
    2. Какой уровень риска принимает инвестор по сравнению с альтернативами (т.е. Чем больше риск, тем выше требуемый ROE?)
    3. Какова минимальная ROE, которую инвестор сочтет приемлемой?

    Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

    В то время как ROE описывает рентабельность собственного капитала, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) описывает общую рентабельность всех инвестированного капитала: собственного и заемного.

    Для корпорации ABC ROIC за годы с 1 по 5 прогнозируется как:

    ROIC измеряет общую прибыль на собственный капитал и заемные средства, вложенные в бизнес.ROIC используется для сравнения рентабельности инвестированного капитала с общей стоимостью инвестированного капитала, чаще всего со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).

    Если ROIC > WACC, то предприятие обеспечивает достаточную доходность, которая превышает порог доходности, требуемый инвесторами в долговые и долевые инструменты, что указывает на то, что проект работает (или, по прогнозам, будет работать) удовлетворительно. Предположим, что WACC для ABC, Inc. составляет 20%. В 1-й и 2-й годы операционные результаты меньше требуемых, что не является неожиданным для начинающего предприятия.Однако через 3-5 лет ROIC превысит WACC, что указывает на то, что желаемая прибыль будет выплачена инвесторам. Избыточная прибыль будет дополнительной прибылью для инвесторов в акционерный капитал или дополнительной нераспределенной прибылью в бизнесе.

    В отличие от ROA и ROE, ROIC зависит от бизнеса и связан со стоимостью капитала для конкретного предприятия. Со временем WACC может измениться, поэтому крайне важно, чтобы WACC за текущий период сравнивался с ROIC за текущий период.

    Показатели общей рентабельности инвестиций

    ROA, ROE и ROIC рассматривали доходность инвестиций, основанную на чистой прибыли или доходности или прибыли, основанной на бухгалтерском учете.Общий доход от инвестиций в другом диапазоне представляет собой показатель дохода наличными и основан на суммах вложенных денежных средств, полученных денежных средствах и сроках денежных потоков. Двумя основными расчетами общего дохода от инвестиций являются чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR). Оба показателя основаны на концепциях временной стоимости денег, которые, по сути, утверждают, что деньги имеют временную стоимость, поскольку они могут приносить проценты при инвестировании с течением времени.

    Чистая текущая стоимость

    Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме приведенной стоимости (PV) вложенных денежных средств (оттока денежных средств) плюс PV каждого притока денежных средств, полученного в будущем. Эти притоки денежных средств представляют собой возмещение инвестиций плюс доход (прибыль). Ставка дисконтирования, используемая для расчета PV каждого денежного потока, представляет собой минимальную доходность, которую инвестор считает приемлемой, часто известную как «пороговая ставка».

    Для расчета чистой приведенной стоимости будущие денежные потоки должны включать все будущие денежные потоки, которые должны быть получены. Однако ожидается, что большинство деловых предприятий будут продолжаться в течение неопределенного времени в будущем. Чтобы создать конечное число прогнозируемых будущих денежных потоков, необходимо рассчитать прокси-значение для всех денежных потоков, происходящих после завершения прогноза.Эта стоимость называется ликвидационной стоимостью или конечной стоимостью.

    Ликвидационная стоимость приблизительно равна чистой выручке от продаж, полученной инвестором, при условии, что инвестиции были проданы в последний период прогноза. Предполагая продажу инвестиций, общие денежные потоки конечны и происходят в пределах срока прогноза.

    Терминальная стоимость — это прокси-значение, включенное в прогноз движения денежных средств за последний период, которое рассчитывается путем деления потока денежных средств за последний период на ставку дисконтирования.Этот метод обычно используется для инвестиций, которые, как ожидается, будут продолжаться за рамками финансового прогноза

    .

    Для корпорации ABC ожидается, что бизнес будет продолжаться бесконечно. Следовательно, терминальная стоимость равна денежному потоку 5-го года, деленному на пороговую ставку инвестора в размере 15%.

    После того, как общие денежные потоки по периодам определены, рассчитывается ТС каждого из них, и сумма ТС представляет собой ЧПС.

    После расчета чистой приведенной стоимости анализ становится очень простым.Если NPV больше 0, PV будущих притоков денежных средств превышает PV инвестиций (или оттока денежных средств). В этом случае доход превышает минимальное требование 15%. NPV больше 0 указывает на то, что фактическая доходность превышает ставку дисконтирования.

    NPV НЕ обеспечивает конкретную рентабельность инвестиций (т. е. в процентах), но обычно используется в качестве предварительного показателя доходности для получения решения «годен/нет» в отношении инвестиций. По сути, ставка WACC считается минимальной нормой прибыли, которую должен достичь проект, если он будет продолжен.Эту ставку иногда называют «барьерной» ставкой. Если проект может «преодолеть препятствие», то его часто будут реализовывать. Прогноз для ABC указывает на положительную NPV и, таким образом, устраняет препятствие.

    Внутренняя норма доходности (IRR)

    Как уже упоминалось, NPV не дает фактического возвращаемого значения. Однако общий доход от инвестиций, представленный притоком и оттоком денежных средств, может быть определен с использованием внутренней нормы прибыли (IRR). Одно из определений IRR гласит, что IRR — это ставка дисконтирования, которая делает NPV точно равным 0.Если, например, WACC, состоящий из требуемой доходности заемного и собственного капитала, составляет, скажем, 33%, а чистая приведенная стоимость проекта равна ровно 0, то IRR составит 33%.

    Расчет внутренней нормы доходности может быть выполнен путем выполнения нескольких итераций прогноза чистой приведенной стоимости и изменения ставки дисконтирования при каждом расчете до тех пор, пока чистая приведенная стоимость не станет равной 0. Более эффективным методом расчета является использование функции внутренней нормы доходности в программах для работы с электронными таблицами, таких как Excel, или с помощью финансовый калькулятор.

    При использовании Excel IRR для ABC прогнозируется на уровне 33%.

    Пороговая ставка для этой инвестиции составляла 15%. NPV сообщил нам, что доход превысил пороговую ставку, а IRR сообщил нам, что точный доход составил 33%.

    Возвращаясь на мгновение к первоначальному вопросу «Какова моя доходность?», IRR, вероятно, является значением доходности, которое инвестор ищет при оценке инвестиционных возможностей. Используя IRR, инвестор получает информацию о том, что он/она возместит доходы от инвестиций плюс возврат в размере 33% от вложенных средств.

    Социальный возврат инвестиций

    Социальная отдача от инвестиций (SROI) — это попытка количественно оценить социальную выгоду, которую можно получить от инвестиционной возможности.Зародившись в США, SROI быстро завоевала признание в Европе.

    Ключевое допущение SROI заключается в том, что значение социального воздействия проекта превышает первоначальную сумму инвестиций, в противном случае значение SROI было бы отрицательным. Чем больше разница между значением социального воздействия и первоначальными инвестициями, тем больше SROI.

    Одной из основных трудностей с SROI является определение величины социального воздействия. К четырем основным категориям воздействий относятся:

    Входы – инвестиции ресурсов в деятельность (например, затраты на выполнение программы подготовки к работе)

    Выходы – прямые и материальные продукты деятельности (например, количество обученных людей)

    Результаты – изменения людей в результате деятельности (т. т. е. новые рабочие места, более высокий доход или улучшенное качество жизни отдельных лиц)

    Воздействие – результат за вычетом оценки того, что произошло бы в любом случае (например, если 20 человек получили новые рабочие места, но 5 из них все равно получили бы, влияние основано на 15 человек, получивших работу благодаря готовности к работе программа)

    В то время как SROI расширяет концепцию анализа рентабельности инвестиций за пределы традиционных финансов, социологические изменения в обществе заставляют инвесторов смотреть не только на цифры, но и на социальные ценности и выгоды.Несомненно, по мере развития SROI он станет более распространенным в оценке деловых предприятий.

    Какой расчет доходности подходит для моей проекции?

    Хотите верьте, хотите нет, но каждый из этих расчетов должен быть подготовлен для всех бизнес-проектов. Почему? Потому что каждая сторона, рассматривающая финансовые прогнозы, будет делать это со своей точки зрения. Обсуждаемый прогноз ABC был включен в бизнес-план, который был рассмотрен как потенциальными инвесторами в акционерный капитал, так и потенциальными кредиторами капитала роста.

    Инвесторы в акционерный капитал

    Инвесторы в акции в первую очередь обращали внимание на общую доходность инвестиций, в частности, на IRR, которая показывала прогнозируемую доходность их инвестиций в акции. Напомним, однако, что IRR предполагает остаточную или конечную стоимость как часть окончательного денежного потока. В этом случае инвесторы также понимали, что им необходимо принять обоснованность предположений о конечной стоимости, иначе IRR будет ошибочным. В случае ABC конечная стоимость предполагала постоянный денежный поток в течение многих лет, выходящий за рамки прогнозов.Однако для ABC это было консервативным предположением, поскольку ее денежные потоки, вероятно, увеличатся в последующие годы.

    Кроме того, инвесторы в акции также рассмотрели показатели непрерывности деятельности, в частности показатели ROE и ROIC. У ABC (как и у большинства стартапов) была окончательная стратегия выхода — стать публичными. Чтобы быть привлекательной для IPO-инвесторов, ABC должна была спрогнозировать стабильную постоянную доходность инвестиций, соответствующую принципу «купи и держи» крупных управляющих денежными средствами на открытом рынке, таких как пенсионные фонды.

    Долговые инвесторы

    Потенциальные кредиторы также сосредоточились на показателях непрерывности деятельности, которые на самом деле являются частью группы инструментов измерения, называемых финансовыми коэффициентами, которые обеспечивают различные операционные измерения, позволяющие анализировать деятельность конкретной компании и сравнивать ее с другими фирмами в отрасли. Потенциальные кредиторы часто пересматривают эти показатели возврата, потому что они ищут один ключевой элемент: финансовую стабильность во времени на уровне операций, более чем достаточном для погашения задолженности.Показатели ROA и ROIC конкретно продемонстрировали, что ABC будет прибыльной, но прогнозируется, что операции будут стабильными и будут расти разумными темпами с течением времени.

    Сравнительный анализ и адаптация к будущим тенденциям являются ключевыми

    Доходность является мерой не только эффективности предприятия, но и мерой одной фирмы по отношению к другой. Обычно этот тип анализа называется бенчмаркингом. Ключом к бенчмаркингу является выявление компаний, максимально похожих на исследуемую компанию.Например, American Airlines сравнивает себя с United, Delta и другими крупными авиакомпаниями. Оценка показателей возврата для конкурентов позволяет ранжировать, а также определять средние показатели и стандарты по отрасли. Очевидно, что прогнозирование эффективности нового предприятия на уровне или лучше, чем в среднем по отрасли, будет привлекательным для инвесторов всех типов.

    Показатели рентабельности инвестиций являются основополагающими как для новых проектов, так и для действующих предприятий. Эти меры, несомненно, будут частью финансового ландшафта на многие-многие годы вперед.Однако новые коэффициенты, такие как социальная рентабельность инвестиций, могут стать частью типичного финансового анализа. В настоящее время заядлые специалисты по расчету финансовых показателей, скорее всего, сочтут такие меры менее значимыми, поскольку твердые значения может быть трудно присвоить ценности социального воздействия. Тем не менее, нет никаких аргументов в пользу того, что вопросы создания общественной пользы и/или отсутствия социально-экологического ущерба будут рассматриваться потенциальными инвесторами либо по личным убеждениям, либо под давлением общества. ABC находится в отрасли, которая продвигает общественное благо по самой своей природе, если это ее бизнес, поэтому специальные коэффициенты, измеряющие благо, не нужны.Тем не менее, все предприятия должны начать уделять внимание этим вопросам в той или иной форме по мере того, как бизнес все глубже уходит в двадцать первый век.

    Многие новые предприятия создаются основателями, которые увлечены бизнесом и его продуктом или услугой. Однако одной страстью инвесторов не привлечь. В долгосрочной перспективе все сводится к деньгам и зарабатыванию денег. Превращение страсти в измеримую отдачу — вот как можно найти финансовые вложения для реализации мечты.

    Окупаемость инвестиций — обзор

    ROI

    Одним из понятий в мире бизнеса является «возврат инвестиций», или ROI.Другими словами, если я потрачу деньги на улучшение своих аналитических способностей, какую отдачу я могу ожидать? В наше время сокращения экономических ресурсов трудно оправдать покупку крупных билетов, особенно когда нет прямого и ощутимого увеличения, связанного с общественной безопасностью. Например, как организация общественной безопасности может оправдать инвестиции в дорогостоящие программные ресурсы, когда автопарк нуждается в обслуживании, когда существует потребность в постоянном обучении и когда сотрудники правоохранительных органов так мало получают вознаграждения за свое время? Иными словами, сколько бронежилетов можно купить на ту же сумму денег? Это трудные вопросы, но они, безусловно, справедливы, учитывая продолжающееся сокращение ресурсов общественной безопасности.

    Окупаемость инвестиций — непростая концепция для измерения общественной безопасности. Например, как измерить страх, потерянные доходы и упущенные возможности в сообществе, наводненном насилием? Хотя многие пытались, можем ли мы действительно навешивать ценники на человеческие жизни? Как вы оцениваете повышение эффективности расследования? Все чаще органы общественной безопасности сталкиваются с призывами к ответственности. Сообщества и финансирующие агентства теперь ожидают показателей результатов и очевидных эффектов. Тем не менее повышение уровня общественной безопасности может быть очень трудно поддается количественной оценке и измерению.

    Вот некоторые часто задаваемые вопросы об использовании интеллектуального анализа данных и прогнозной аналитики в правоохранительных органах и анализе разведывательных данных: Откуда вы знаете, что это работает? Что вы улучшили? Можете ли вы закрыть дела быстрее? Сколько жизней спасено? В ответ на эти вопросы были задокументированы конкретные показатели результатов в ходе инициативы в канун Нового года в Ричмонде, штат Вирджиния 2 , которая обсуждалась ранее.

    В некотором смысле определение конкретных показателей результатов было относительно простым для этой инициативы.Стратегия развертывания была основана в основном на жалобах граждан на беспорядочную стрельбу в предыдущем году. Основная цель инициативы состояла в том, чтобы уменьшить количество случайных жалоб на стрельбу в этих местах за счет использования целевого развертывания. Предполагалось, что использование интенсивного развертывания в определенных районах, ранее связанных с беспорядочной стрельбой, послужит подавлению этой активности. Таким образом, количество случайных жалоб на стрельбу представляло собой один показатель результата. Второе ожидание от этой инициативы заключалось в том, что за счет упреждающего развертывания полицейских подразделений в местах, где ожидается повышенное количество случайных перестрелок, офицеры смогут быстро реагировать на жалобы и быстро задерживать преступников.Таким образом, вторым показателем результата стало количество оружия, изъятого в ходе этой инициативы.

    Обе эти меры задокументировали успех, связанный с этим типом стратегии развертывания с учетом рисков. В ту ночь также были достигнуты два других преимущества. Во-первых, в то время как первоначальный план развертывания предусматривал полное укомплектование персоналом, стратегия развертывания с учетом рисков требовала меньшего количества персонала на улицах. Поскольку кадровые ресурсы использовались более эффективно, их требовалось меньше. Это привело к освобождению около 50 присяжных сотрудников в ту ночь и экономии примерно 15 000 долларов США на расходах на персонал в течение восьми часов, связанных с этой инициативой.Эта цифра не включает тот факт, что интеллектуальный анализ данных использовался для ограничения инициативы восьмичасовым периодом времени. Помимо количественной экономии средств, неосязаемая выгода от возможности предоставить такому количеству присяжных сотрудников возможность уйти в отпуск во время большого праздника была огромной.

    В конечном счете, интеллектуальный анализ данных и развертывание с учетом рисков обеспечили значительную отдачу по нескольким показателям. Случайная стрельба в сообществе была уменьшена за счет меньшего количества персонала. Это привело к повышению общественной безопасности при меньших затратах с сопутствующим повышением удовлетворенности сотрудников.По любым меркам это был эффективный результат.

    Этот пример подчеркивает важную проблему как для аналитиков, менеджеров, так и для командного состава. Возможность внедрения новых технологий, таких как интеллектуальный анализ данных и прогнозная аналитика, в сообщество общественной безопасности будет основываться не только на готовности взаимодействовать с данными и информацией новыми и творческими способами. На определенном уровне организации, решившие внедрить эти захватывающие новые технологии, также должны будут обосновать их приобретение и использование.Способность заблаговременно определять измеримые результаты и использовать поэтапное развертывание этих мощных инструментов может быть так же связана с их успешным внедрением и внедрением, как и соответствующее аналитическое обучение.

    Новогодняя инициатива представляет собой только один из подходов к документированию ценности интеллектуального анализа данных в правоохранительной среде. Каждая местность отличается; поэтому конкретные планы развертывания и оценки, вероятно, также будут отличаться. Однако в этом примере есть несколько элементов, которые напрямую связаны с успешной оценкой этой стратегии и заслуживают особого внимания.Во-первых, показатели результатов можно было подсчитать относительно легко. Хотя это звучит очень просто, это не так. Подумайте о некоторых «мерах», связанных с общественной безопасностью, которые часто упоминаются в обычных разговорах и речах. Например, страх в сообществе и эффективность расследования может быть очень трудно измерить. Даже снижение «преступности» может быть трудно определить и измерить. Определение легко поддающегося количественной оценке показателя результата может оказать существенное влияние на успех оценки, а также на измеряемую инициативу.Во-вторых, показатели результатов были относительно часто повторяющимися событиями, что давало больше возможностей для изменений. Как уже упоминалось, уровень убийств, хотя и является популярным показателем результатов, может быть крайне неумолимым. Они, как правило, происходят относительно нечасто, что хорошо, но это означает, что для достижения значимой разницы в показателях потребуется больше времени. При этом многие аспекты этой меры совершенно неподконтрольны правоохранительным органам, например, своевременное медицинское вмешательство.

    Еще одной особенностью оценки этой предновогодней инициативы является то, что данные были проанализированы в агрегированной форме, а затем проанализированы для определения конкретных областей улучшения.Это было чрезвычайно важно, потому что только несколько областей были атакованы. Целевые районы были специально оценены, чтобы убедиться, что они соответствуют общей картине сокращения случаев случайных жалоб на стрельбу, наблюдаемых во всем мире, каковыми они и были. В этом случае общие цифры для всего города улучшились настолько значительно, что это еще больше подчеркивает, что при выборе целевых областей был сделан правильный выбор.

    Возврат инвестиций

    Демонстрация ценности


    AMCHP признает растущий интерес к экономическому анализу для демонстрации инвестиций в программы ОЗМ, которые приносят измеримую отдачу.В целях повышения рентабельности инвестиций (ROI) в области охраны здоровья матери и ребенка, AMCHP стремится:

    • Расширять знания о рентабельности, эффективности затрат и методах анализа затрат, имеющих отношение к ROI
    • Предоставление технической помощи для развития и внедрение экономического анализа 
    • Поощрение сообщения результатов законодательным, административным и другим заинтересованным различных мероприятий, в том числе:

      • Обучающие конференции по возврату инвестиций
      • Сообщество практиков по возврату инвестиций
      • Сообщество практиков по возврату инвестиций
      • Совместное обучение аналитическим действиям по возврату инвестиций
      • ROI)

        AMCHP получил финансовую поддержку от Совета государственных и территориальных эпидемиологов (CSTE) и отдела репродуктивного здоровья CDC для привлечения практикующего сообщества (CoP) для возврата инвестиций (ROI) с марта 2014 г. по июнь 2015 г.CoP-ROI предлагала участникам ежемесячные встречи в рамках взаимного обучения для обсуждения их интересов, опыта, прогресса и проблем в разработке проекта ROI и анализа. Участники также имели доступ к групповому сайту SharePoint и консультациям Office Hour с признанными экспертами по рентабельности инвестиций.

        В ответ на потребности, выявленные группой CoP-ROI, AMCHP создала два справочных документа, которые призваны помочь специалистам MCH в процессе разработки и реализации анализа рентабельности инвестиций:

        Группа CoP-ROI теперь продолжает работать как группа, используя групповой сайт SharePoint, чтобы участвовать в обсуждениях на форумах и делиться полезными ресурсами.Сайт содержит различные справочные документы, соответствующие журнальные статьи, пошаговые инструкции, инструменты и записанные веб-семинары, которые фиксируют коллективное обучение участников и помогают в обмене знаниями. В группу входят участники всех этапов; от тех, кто хочет узнать больше о рентабельности инвестиций, тех, кто рассматривает проект рентабельности инвестиций для анализа своих программ ЗМР, до тех, кто в настоящее время проводит анализ рентабельности инвестиций. Это Сообщество Практиков открыто для всех, кто заинтересован в обсуждении применения методов ROI в программах MCH, и мы постоянно приглашаем новых участников присоединиться к группе!

        Для получения дополнительной информации о том, как  присоединиться к Сообществу специалистов по возврату инвестиций на сайте SharePoint , свяжитесь с Кристой Грейнджер по адресу kgranger@amchp.орг.
         

        Возврат инвестиций Совместное аналитическое обучение (ROI Analytic ALC)

        При поддержке W.K. Kellogg Foundation и AMCHP возглавляли две группы Совместного обучения аналитическому действию по возврату инвестиций (ROI Analytic ALC) с августа 2014 г. по февраль 2015 г. и с июля 2015 г. по январь 2016 г. Первая группа поддерживала группу из четырех групп штатов (Канзас, Мичиган, Нью-Йорк). Мексика и Вайоминг) для анализа программ ОЗМР, направленных на улучшение исходов родов. Вторая группа сосредоточилась на экономический анализ программ, связанных со здоровьем детей и подростков, и включала команды 5 штатов (Флорида, Джорджия, Массачусетс, Миссисипи и Северная Каролина).ROI Analytic ALC предоставил техническую помощь этим штатам посредством ежемесячных обучающих мероприятий, ведение делового общения, личных встреч, консультаций с экспертами-экономистами в области здравоохранения и финансированием для поддержки второй когорты ROI Analytic ALC виды деятельности. Конечная цель проекта заключалась в том, чтобы каждый штат выполнил анализ рентабельности выбранных ими программу и создать коммуникационный продукт, демонстрирующий их результаты. Нажмите на ссылки ниже, чтобы увидеть примеры конечных коммуникационных продуктов, разработанных государственными командами, чтобы сообщить о своих результатах.

        AMCHP в настоящее время работает над сбором передового опыта и уроков, извлеченных из когорт и  в отношении разработки, внедрения и завершения анализа рентабельности инвестиций для программ MCH. Следите за тем, чтобы этот ресурс был опубликован в ближайшие месяцы!

        Контактное лицо персонала

        Криста Грейнджер, руководитель программы MPH
        , данные и оценка
        (202) 266-3057
        [email protected]

        Оценка рентабельности инвестиций Ситибанка, Н.А., программа управления здравоохранением

        Цели: Citibank, NA, инициировал комплексную программу управления здоровьем, спросом и болезнями в 1994 году, используя программные услуги, предлагаемые Healthtrac, Inc., Менло-Парк, Калифорния. Компоненты программы включали первоначальный скрининг сотрудников, компьютеризированную сортировку субъектов в программы вмешательства с более высоким и низким риском, обширное последующее наблюдение за субъектами с более высоким риском, а также общее санитарное просвещение и повышение осведомленности.Цель этого исследования состояла в том, чтобы оценить финансовое влияние этой программы на медицинские расходы.

        Методы: Был применен квазиэкспериментальный дизайн для сравнения медицинских расходов до и после вмешательства для участников программы и неучастников. За 22 838 субъектами (11 194 участника программы и 11 644 неучастника) наблюдали в среднем в течение 38 месяцев до и после применения инструмента Healthtrac для оценки риска для здоровья (HRA), который инициировал начало программы.Чтобы скорректировать погрешность отбора, насколько это возможно с этими данными, модели множественной регрессии использовались для оценки экономии медицинских расходов, связанной с участием в программе. Полученная экономия в долларах сравнивалась с затратами на программу для оценки экономической отдачи от инвестиций компании в программу.

        Результаты: Возврат инвестиций (ROI) оценивается в пределах 4 долларов.56 и 4,73 доллара на каждый доллар, потраченный на программу, в зависимости от применяемой ставки дисконтирования. Эти результаты аналогичны опубликованным оценкам программ Healthtrac, реализованных с другими группами населения.

        Выводы: Несмотря на ограничения, присущие любому ретроспективному обсервационному исследованию, показанная здесь сильная положительная рентабельность инвестиций предполагает, что хорошо разработанная программа управления здоровьем (HMP), которая фокусирует вмешательства на группах высокого риска, может привести к экономии денежных средств для организации.

        Метод социальной окупаемости инвестиций (SROI) для оценки физической активности и спортивных мероприятий: систематический обзор | International Journal of Behavioral Nutrition and Physical Activity

        Выбор исследования

        Всего мы просмотрели 1626 наименований. В ходе реферативного скрининга мы исключили 1595 записей. Основными причинами исключения были: статья ссылается на SROI без его использования; PAS не была основным компонентом оцениваемого вмешательства, программы или политики; SROI не означает социальную отдачу от инвестиций; и статья была кратким изложением другой проверенной статьи.Мы просмотрели 31 полнотекстовую статью. Общее количество исследований SROI, включенных в настоящий обзор, составляет 17. Все включенные исследования были получены из поиска в серой литературе (рис. 1). Одно из включенных исследований [30] было рецензировано, но идентифицировано с помощью Google Scholar.

        Исследование и характеристики участников

        17 включенных исследований были опубликованы в период с 2010 по 2018 год. Тринадцать были проведены в Великобритании [31,32,33,34,35,36,37,38,39,40,41,42 ,43], два в Австралии [44, 45], один в Турции [46] и один в Южной Африке [30].Семь исследований были проведены частными консалтинговыми фирмами [31, 33, 35, 36, 37, 43, 46], четыре — в академической среде [39, 42, 43, 44], два — спортивной организацией [41, 45] и один в партнерстве между университетским советом по здравоохранению и спортивной организацией [40]. Наконец, три исследования были проведены социальным предприятием или зарегистрированной благотворительной организацией [24, 32, 38] (таблица 2).

        Таблица 2 Исследования и характеристики участников

        Среди исследований, включенных в обзор, 15 были оценочными, а два [30, 42] — прогнозными и оценочными.Только в одном исследовании [40] структура SROI использовалась для обоснования принятия решений. В трех исследованиях [35, 37, 41] сообщалось о его использовании для лучшего понимания воздействия и создаваемой ценности, а в пяти [30, 37, 38, 42, 46] с его помощью определялись области, требующие улучшения. Девять исследований [30, 31, 32, 33, 34, 39, 43, 44, 45] использовали его исключительно для того, чтобы показать и подчеркнуть ценность, создаваемую вмешательством PAS. В одном из этих исследований [32] в качестве цели анализа SROI упоминалось обеспечение финансирования. Большинство исследований [30,31,32,33,34,35,36, 38, 40, 41, 45, 46] включали в анализ все заинтересованные стороны.Для оценки «мертвого веса» в трех исследованиях [37, 42, 43] использовался дизайн «до и после», в одном исследовании [44] использовалась группа сравнения и в 12 [30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 38, 40, 41, 45, 46] использовались мнения и предположения заинтересованных сторон. Наконец, одно исследование [39] опиралось на анализ данных, основанный на систематическом обзоре литературы и консультациях с академическими экспертами. Для монетизации результатов немногим менее половины (47%) исследований [30, 35, 36, 39, 40, 41, 43] использовали финансовые прокси-базы данных (таблица 3).

        Вмешательства PAS связаны в основном с первичной профилактикой [31, 33,34,35,36, 39, 42, 44], за которой следует Спорт для развития [30, 37, 41, 43, 46], вторичная и третичная профилактика [32 , 38, 40] и Спорт высших достижений [27].Первичные профилактические вмешательства были направлены на население в целом [31, 33, 39, 42, 44] или на неактивные группы [34,35,36] в сообществе [44], региональном [31, 33, 35, 36, 42], муниципальном [ 34] или национальные настройки [39]. Вмешательства «Спорт для развития» были нацелены на людей с множественными и сложными потребностями всех возрастов [43], девочек [46], обездоленную молодежь [37, 41] и безработную молодежь [30] в сообществах [30, 37, 41, 43] или в школьных условиях. [46]. Вторичные и третичные профилактические вмешательства были нацелены на лиц из неблагополучных семей и с проблемами физического или психического здоровья [38], инвалидов [40] или лиц с хроническими проблемами со здоровьем или психическим здоровьем [32] в сообществах [32, 40] или в региональных условиях. [40].Наконец, высокоэффективное спортивное вмешательство [E] было нацелено на спортсменов в региональных условиях.

        Оценка качества

        Из максимум 12 баллов по шкале Krelv et al. рамки оценки качества, баллы варьировались от 2 до 11 со средним значением 7 и средним значением 6,5. Около половины (53%) исследований получили оценку 7 и выше [32, 34, 35, 37, 40, 41, 42, 43, 46], что определяется как хорошая оценка [13, 15]. Из пяти рамочных аспектов план исследования оказался наименее успешным. Ни в одном исследовании не использовалась контрольная группа, и только в 18% исследований проводилось сравнение наблюдений до и после вмешательства.Еще одним недостатком включенных исследований была прозрачность в отношении выбора SROI. Действительно, в большинстве исследований объяснялась SROI, но не обсуждались причины выбора этого метода по сравнению с другим. Кроме того, только в половине исследований упоминалось об использовании карты воздействия, и менее половины (47%) использовали количественные методы для измерения результатов. Что касается сильных габаритов, то Reflection результатов оказался самым удачным. От 65 до 76% исследований обсуждали ограничения своих анализов, интерпретировали полученное отношение SROI и проводили по крайней мере один анализ чувствительности.Наконец, 76% исследований имели достоверные и исчерпывающие прокси.

        Применение показателя SROI и результатов

        Одним из наших основных выводов был тип результатов, измеряемых и монетизируемых в исследованиях. Из-за отсутствия стандартизации в данной области мы решили использовать группы, представленные Крлевым и соавт. [15] для классификации различных исходов. Каждая группа предназначена для определенного типа результатов и состоит из нескольких категорий. Например, результаты личных ресурсов (PR) были обнаружены во всех исследованиях по разным категориям, включая следующие: физическое здоровье, психическое здоровье и благополучие, новые знания и навыки, самоэффективность, уровень образования и самооценка.Результаты Ресурсов сообщества (CR) были обнаружены в 65% исследований по разным категориям, включая: социальные контакты и улучшение отношений, социальное доверие, снижение антиобщественного поведения и модели для подражания в сообществе. Результаты региональных ресурсов (RR) были обнаружены в 35% исследований по следующим категориям: экономическое развитие и сохранение семьи в регионах. Результаты организационных ресурсов (OR) были обнаружены в 29% (категории: повышение производительности, повышение производительности), общественные ресурсы (PuR) в 24% (категории: снижение ожирения, фискальные льготы) и социальные ресурсы (SR) в 12% исследований. (категории: лучшее понимание этнической принадлежности и инвалидности, взаимодействие с другими людьми из разных культурных и социальных слоев и осознание гендерного неравенства).Ни в одном из исследований не измерялись ресурсы окружающей среды или отрицательные результаты. Тип PAS для спорта высоких достижений связан с наименьшим диапазоном результатов (PR, CR, RR), за которым следуют вторичная и третичная профилактика (PR, OR, PuR, CR). Первичная профилактика и Спорт для развития связаны с самым высоким диапазоном результатов (PR, OR, PuR, RR, CR, SR).

        Не все результаты, измеренные в исследованиях, были монетизированы. Например, физическое здоровье измерялось в 14 исследованиях, но монетизировалось только в 9.Результаты не рассчитывались в коэффициенте SROI, если они также не были монетизированы, тем не менее, они все равно представлялись в исследованиях как релевантная информация. Причины отказа от монетизации результатов включали трудности с определением соответствующего финансового показателя и недостаточность доказательств для правильной оценки результата [16]. Наиболее монетизированной группой результатов были личные ресурсы (в 82% исследований), за которыми следовали ресурсы сообщества (в 41% исследований) и региональные ресурсы (в 35% исследований).С точки зрения категорий результатов, физическое здоровье, включенное в группу результатов PR, было наиболее измеряемым (82% исследований использовали индикаторы для его измерения), но психическое здоровье и благополучие были наиболее монетизированы (монетизировались в 65% исследований). (доп. файл 3).

        Мы также обнаружили выраженную разницу в коэффициенте SROI между исследованиями: он варьировал от 1,7:1 до 124:1. Соотношение 1,7:1 указывает на то, что инвестиции в размере 1 доллара приносят 1,7 доллара социальной ценности. Самые низкие зарегистрированные коэффициенты (1,7: 1) были для программы развития молодежи, основанной на спорте, и программы высокой производительности.Самый высокий показатель (124:1) был у программы PAS для людей с ограниченными возможностями. Мы рассчитали средний коэффициент SROI для каждого типа PAS. Самые высокие показатели (44:1) связаны с вторичной и третичной профилактикой, за которыми следуют спорт для развития (5,9:1), первичная профилактика (5,6:1) и высокие результаты (1,7:1).

        Таблица 3 Приложение SROI и выводы

        Анализ социальной окупаемости инвестиций

        ‘) вар корзинаStepActive = истина var buybox = документ.querySelector(«[data-id=id_»+ метка времени +»]»).parentNode ;[].slice.call(buybox.querySelectorAll(«.вариант-покупки»)).forEach(initCollapsibles) функция initCollapsibles(подписка, индекс) { var toggle = подписка.querySelector(«.цена-варианта-покупки») подписка.classList.remove(«расширенный») var form = подписка.querySelector(«.форма-варианта-покупки») если (форма && cartStepActive) { var formAction = форма.получить атрибут («действие») form.setAttribute(«действие», formAction.replace(«/checkout», «/cart»)) document.querySelector(«#ecommerce-scripts»).addEventListener(«load», bindModal(form, formAction, timestamp, index), false) } var priceInfo = подписка.querySelector(«.Информация о цене») var PurchaseOption = toggle.parentElement если (переключить && форма && priceInfo) { переключать.setAttribute(«роль», «кнопка») toggle.setAttribute(«tabindex», «0») toggle.addEventListener («щелчок», функция (событие) { var expand = toggle.getAttribute(«aria-expanded») === «true» || ложный toggle.setAttribute(«aria-expanded», !expanded) form.hidden = расширенный если (! расширено) { покупкаВариант.classList.add («расширенный») } еще { покупкаOption.classList.remove(«расширенный») } priceInfo.hidden = расширенный }, ложный) } } функция bindModal (форма, formAction, метка времени, индекс) { var weHasBrowserSupport = window.fetch && Array.from функция возврата () { var Buybox = EcommScripts ? EcommScripts.Ящик для покупок: ноль var Modal = EcommScripts ? EcommScripts.Modal : ноль if (weHasBrowserSupport && Buybox && Modal) { var modalID = «ecomm-modal_» + метка времени + «_» + индекс var modal = новый модальный (modalID) modal.domEl.addEventListener («закрыть», закрыть) функция закрыть () { форма.querySelector(«кнопка[тип=отправить]»).фокус() } форма.setAttribute( «действие», formAction.replace(«/checkout», «/cart?messageOnly=1») ) form.addEventListener( «Отправить», Buybox.interceptFormSubmit( Буйбокс.fetchFormAction(окно.fetch), Buybox.triggerModalAfterAddToCartSuccess(модальный), консоль.лог, ), ложный ) document.body.appendChild(modal.domEl) } } } функция initKeyControls() { документ.addEventListener(«keydown», функция (событие) { if (document.activeElement.classList.contains(«цена-варианта-покупки») && (event.code === «Пробел» || event.code === «Enter»)) { если (document.activeElement) { событие.preventDefault() документ.activeElement.click() } } }, ложный) } функция InitialStateOpen() { var buyboxWidth = buybox.смещениеШирина ;[].slice.call(buybox.querySelectorAll(«.опция покупки»)).forEach(функция (опция, индекс) { var toggle = option.querySelector(«.цена-варианта-покупки») var form = option.querySelector(«.форма-варианта-покупки») var priceInfo = option.querySelector(«.Информация о цене») если (buyboxWidth > 480) { переключить.щелчок() } еще { если (индекс === 0) { переключать.щелчок() } еще { toggle.setAttribute («ария-расширенная», «ложь») form.hidden = «скрытый» priceInfo.hidden = «скрытый» } } }) } начальное состояниеОткрыть() если (window.buyboxInitialized) вернуть window.buyboxInitialized = истина initKeyControls() })() .

Похожие записи

Вам будет интересно

Большая конкуренция – Что такое конкуренция в бизнесе – 7 способов победить конкурентов

Документы для регистрации юридического лица при создании: Статья 12. Документы, представляемые при государственной регистрации создаваемого юридического лица

Добавить комментарий

Комментарий добавить легко