ROI стал очень популярным в последние несколько десятилетий в качестве общей метрики для оценки практически любого действия или решения, которое квалифицируется как инвестиции в бизнес.Помните, однако, что многие из тех, кто производит показатели ROI, плохо понимают слабые стороны метрики и уникальные потребности в данных. Поэтому, имея результаты из неизвестного источника, опытные аналитики также просят показать исходные данные для этих результатов.

Некоторые аналитики говорят, что «простой» ROI измеряет прибыльность . Хотя это утверждение является точным и полезным, другие бизнесмены заимствуют термин из области экономики и утверждают, что показатель возврата инвестиций означает эффективность .Это использование, возможно, менее полезно, потому что многие люди используют одно и то же слово — «эффективность» — для описания значения многих других показателей, включая Внутренняя норма прибыли IRR , период окупаемости , оборот запасов , и прибыль на задействованный капитал ( ROCE ).

Объяснение окупаемости инвестиций в контексте

Разделы ниже дополнительно определяют, описывают и иллюстрируют рентабельность инвестиций, i в контексте с соответствующими терминами и понятиями из бизнес-анализа, инвестиционного анализа и финансов.

Содержимое

Связанные темы

Что означает концепция возврата инвестиций?

Название показателя рентабельности инвестиций описывает его значение. Поэтому неудивительно, что бизнесмены используют ROI для ответа на такие вопросы, как: «Что мы получаем за то, что тратим?», «Перевешивает ли ожидаемая прибыль затраты? Или просто: «Прибыли ли действия?»

Простая метрика ROI отвечает на эти вопросы, определяя соотношение (или процентное соотношение), показывающее размер чистой прибыли напрямую по отношению к размеру общих затрат.

• Когда общие доходы превышают общие затраты, чистая прибыль положительна, и метрика положительна (больше 0).
• Противоположный результат (отрицательная чистая прибыль) приводит к отрицательной метрике (меньше 0). Таким образом, отрицательный ROI означает, что общие затраты превышают общую прибыль, а инвестиции представляют собой чистый убыток.

Результат 10% говорит о том, что возврат превышает затраты на 10%. А при 10% ROI инвестор может справедливо сказать, что «акция заработала 10% на затратах» и что «прибыльность составила 10%.Точно так же результат -10% говорит о том, что заработок и рентабельность были отрицательными.

ROI не измеряет риск

Лица, принимающие решения, должны знать, что показатели рентабельности инвестиций сами по себе не являются достаточным основанием для выбора того или иного действия. Проблема в том, что ROI показывает, как доходы соотносятся с затратами только в том случае, если достигаются ожидаемые результаты . Таким образом, рассчитанная цифра показывает ожидаемую прибыльность, но ничего не говорит о неопределенности или риске. Следовательно, мудрый аналитик также оценивает вероятность различных результатов ROI, а мудрые лица, принимающие решения, всегда учитывают как размер показателя, так и связанные с ним риски.

Лица, принимающие решения, вероятно, будут ожидать, что аналитик предоставит данные о рентабельности инвестиций, а также показатели риска, но они также будут ожидать практических советов о путях повышения рентабельности инвестиций за счет сокращения затрат, роста доходов и продвижения прибыли вперед во времени (как стрелки на рисунке выше предполагают).

Расчет рентабельности инвестиций для поддержки принятия решений и инвестиционного анализа

Аналитики обычно представляют рентабельность инвестиций как доход (чистая прибыль) в результате действия, деленная на стоимость действия. Это простая версия показателя денежного потока ROI для оценки инвестиций, результатов бизнес-кейса и других действий.

Аналитик, вероятно, получит запрос ROI в виде такого вопроса:

Какова отдача от инвестиций в маркетинговую программу, которая обойдется в 500 000 долларов и принесет дополнительно 700 000 долларов прибыли в течение следующих пяти лет?

Чтобы найти простую рентабельность инвестиций, разделите чистую прибыль от инвестиций на инвестиционные затраты, а затем укажите результат в процентах. На рис. 2 эти инструкции показаны в виде формулы вместе с цифрами маркетинговой программы, которые дают результат 40,0%.

Особое замечание: такие результаты, как вышеприведенная цифра 40,0%, что-то значат только тогда, когда и выгоды, и затраты, несомненно, связаны с действием, а не частично с другими причинами.

Однако в сложной бизнес-среде не всегда легко сопоставить конкретную отдачу (например, более высокую прибыль) с конкретными затратами, которые ее приносят (например, затраты на маркетинговую программу).В результате, когда соответствие между «доходами» и «затратами» сомнительно, показатель ROI теряет силу как руководство для поддержки принятия решений. Достоверность ROI также страдает, когда цифры затрат включают ассигнования или косвенные затраты, которые, вероятно, не связаны с действием.

ROI по сравнению с конкурирующими решениями, денежные потоки

Разделы непосредственно ниже показывают, как показатели ROI сравнивают два инвестиционных варианта, которые конкурируют за финансирование. Сравнения такого рода возникают, когда лица, принимающие решения, должны расставлять приоритеты в поступающих предложениях, чтобы выбрать те, которые оправдают их затраты.В то же время они откажут в финансировании тем, которые, вероятно, принесут меньшую прибыль или даже чистый убыток. В результате комитеты по анализу капиталовложений, руководители проектов, специалисты по стратегическому планированию и другие лица регулярно обращаются к показателям, которые отражают «инвестиционный взгляд» на предлагаемые действия. При использовании ROI для сравнения двух предложений, при прочих равных, лица, принимающие решения, вероятно, выберут вариант с более высоким ROI.

Обратите особое внимание на то, что в приведенных ниже примерах снова сравниваются эти случаи, используя ROI вместе с пятью другими показателями.Таким образом, цель мультиметрического сравнения состоит в том, чтобы показать, что разные «метрики» могут привести к противоположным выводам о том, какой случай представляет собой лучшее бизнес-решение. (см. «Как рентабельность инвестиций соотносится с другими финансовыми показателями?»)

Пример расчета: возврат инвестиций для двух конкурирующих инвестиций

Рассмотрим две пятилетние инвестиции, конкурирующие за финансирование, Case Alpha и Case Beta. Что лучше выбрать с точки зрения бизнеса? Аналитики, вероятно, сначала рассмотрят ожидаемые чистые потоки денежных средств для этих случаев в таблице 1.

Обратите внимание на две особенности этих денежных потоков, которые очевидны сразу.

• Во-первых, у Case Alpha более высокий общий чистый денежный поток за пять лет: общий чистый денежный поток Alpha в размере 140 долларов выше, чем 120 долларов у Beta.
• Во-вторых, однако, сроки денежных потоков в этих двух случаях совершенно разные. Бета-версия кажется «загруженной заранее», что означает, что более существенные доходы приходятся на более ранние годы. В результате аналитик захочет узнать, как разница во времени влияет на несколько различных показателей денежного потока.

Обратите внимание на рис. 3 ниже, что разница во времени четко выделяется на диаграмме движения чистых денежных средств:

Критические решения заслуживают более чем одной метрики

Как правило, при принятии важных решений лица, принимающие решения, учитывают не один, а несколько финансовых показателей. Следовательно, чтобы ответить на вопрос «Какое бизнес-решение лучше?», аналитик, вероятно, рассмотрит оба потока денежных средств с помощью набора показателей, таких как ROI, NPV, IRR и период окупаемости.

Приведенные ниже примеры показывают, между прочим, что поток денежных средств Альфы имеет проблему, скрытую цифрами чистых денежных потоков . Среди этих показателей только ROI выявляет эту проблему. В последующих разделах показано, что уникальное понимание ROI связано с разницей между прибылью и прибыльностью .

Данные, необходимые для расчета простой рентабельности инвестиций

Для получения простой рентабельности инвестиций аналитик должен иметь данные о притоке и оттоке денежных средств за каждый период, а не только значения чистого денежного потока. Следовательно, приведенные выше таблицы данных также должны содержать столбцы с этими цифрами. Таким образом, теперь, когда входящие и исходящие потоки находятся в первых двух столбцах, таблиц достаточно для получения правильных показателей. Тем не менее лица, принимающие решения, должны особо отметить, что метрики, построенные на основе этих цифр, являются «правильными» — имеют четкое значение — только в том случае, если аналитик подтверждает, что эти денежные потоки связаны с инвестициями или действиями, а не с другими причинами.

Инвестиционные альфа-данные о движении денежных средств

В приведенной выше таблице 1 показаны данные о чистом денежном потоке для 5-летней инвестиционной альфа-версии.В Таблице 2 ниже приведены дополнительные данные об одних и тех же денежных потоках, включая приток и отток денежных средств за каждый год, совокупный поток денежных средств и рентабельность инвестиций. Инвестиционная альфа имеет только одно стоимостное событие — отток денежных средств в начале срока действия инвестиции (год 0). Прибыль начинается в 1-м году и увеличивается с каждым годом.

Инвестиционная бета-версия данных о движении денежных средств

В приведенной выше таблице 1 также показаны данные о чистом денежном потоке для 5-летней инвестиционной бета-версии. В Таблице 3 ниже приведены дополнительные данные об одних и тех же денежных потоках, включая приток и отток денежных средств за каждый год, совокупный поток денежных средств и рентабельность инвестиций.Как и в Investment Alpha, в Beta также есть только одно стоимостное событие — отток денежных средств в начале срока действия инвестиции (год 0). Однако для бета-версии прирост начинается в первый год на высоком уровне, но затем снижается из года в год до пятого года.

Какой выбор является лучшим бизнес-решением?

Используя простую рентабельность инвестиций в качестве единственного критерия принятия решения, какой выбор, альфа или бета, является лучшим бизнес-решением? Вопрос приравнивается к вопросу: «Какой случай имеет лучшую отдачу по сравнению с затратами?»

• Сравнение результатов за 3 года по каждому делу, дело Бета 35. 9% больше, чем результат Альфы -3,1%. В результате, при прочих равных условиях, бета-версия является лучшим бизнес-решением для трехлетних инвестиций.
• Рассмотрим результаты за 5 лет. Case Beta по-прежнему имеет более высокую рентабельность инвестиций — 51,1 %, а 5-летняя цифра Alpha — меньше — 29,5 %. Следовательно, при прочих равных условиях бета-версия также является лучшим бизнес-решением, когда речь идет о 5-летнем инвестиционном сроке.

Вкратце, показатель рентабельности инвестиций показывает значительное преимущество Беты, даже несмотря на то, что у Альфы больший 5-летний чистый денежный поток (140 долларов против 100 долларов).120 долларов). Почему? Обратите внимание, что они являются результатом периодических притоков и оттоков, а не чистых денежных потоков.

Сравнение случаев

• Альфа имеет более существенные притоки и оттоки.
• По сравнению с Альфой притоки и оттоки Беты меньше.

В результате Альфа приносит более высокую прибыль, чем Бета, хотя Бета более прибыльна, чем Альфа> . Окупаемость инвестиций раскрывает эту разницу. Показатели NPV, IRR и окупаемости не замечают этого различия, потому что они основаны на показателях чистого денежного потока.

Разница между прибылью и рентабельностью

Различия между прибылью и прибыльностью могут быть значительными по нескольким причинам, что означает, следовательно, что некоторые аналитики считают показатель ROI обязательным для каждого обзора инвестиций. Вариант «Альфа» может стать менее привлекательным в глазах инвестора, например, потому, что он или она должны сначала составить бюджет и оплатить более существенные общие затраты «Альфы», независимо от того, насколько велики входящие доходы. В результате лицо, принимающее бизнес-решения, может не захотеть или не иметь возможности сделать это.

В заключение

Использование ROI обычно оправдано, когда метрика может с пользой ответить на вопросы об инвестициях и решениях, таких как эти:

• Должны ли мы делать эти инвестиции, «Да» или «Нет»?
• Приносят ли инвестиции чистую прибыль или чистый убыток?
• Какова рентабельность этих инвестиций? Другими словами, какова рентабельность инвестиций?
• Какое из нескольких конкурирующих действий является наиболее прибыльным? И какой вариант нам выбрать?

Однако также важно помнить, что рентабельность инвестиций следует использовать только при наличии соответствующих данных о движении денежных средств для расчета метрики. Короче говоря, это означает, что рентабельность инвестиций является законной только тогда, когда известны все инвестиционные затраты (оттоки денежных средств) и все доходы (притоки денежных средств).

Что касается входных данных для метрики, поэтому полезно рассмотреть две разные ситуации:

• Возврат инвестиций позволяет оценить простые инвестиционные ситуации только с одним оттоком и одним притоком денежных средств.
• Однако чаще рентабельность инвестиций применяется к инвестиционным сценариям с многочисленными притоками и оттоками денежных средств в течение более длительного срока инвестирования.

Пример простой области интереса с двумя событиями

Для простых сценариев действий только с одним оттоком и одним притоком денежных средств потребности в данных о рентабельности инвестиций являются элементарными. Здесь аналитику нужны только два числа:

В качестве простого примера рассмотрим такой вопрос:

Какова отдача от выигрышной ставки игрока на скачках?

IВ этом примере непосредственно перед забегом игрок делает ставку в размере 10 долларов США на победу лошади №4. Затем, через несколько минут, лошадь №4 финиширует первой.Выплата за выигрышную ставку, конечно же, зависит от «коэффициентов», действующих при закрытии окон для ставок. Таким образом, результирующая рентабельность инвестиций также зависит от коэффициентов ставок, и игрок может правильно сказать, что эти коэффициенты такие же, как рентабельность инвестиций для этой ставки. Предположим, что в этом случае выигрышная ставка выплачивается в размере 24 долларов. В результате ROI составляет 240% для этой единственной инвестиции.

ROI = (24 — 10) / 10 = 240%

Имеется один отток денежных средств (ставка в размере 10 долларов США) и один приток денежных средств (выплата в размере 24 долларов США). Оба события связаны с инвестициями, поэтому значение ROI является действительным.Обратите особое внимание на то, что результат метрики «два события» , а не учитывает промежуток времени между оттоком и притоком. Помните также, что сама метрика также не связана с инвестиционными рисками или целесообразностью таких инвестиций.

Использование модели ROI с двумя событиями

Модель ROI с двумя событиями применима и к другим простым инвестиционным вопросам, таким как эти:

• Какова рентабельность инвестиций при покупке облигаций без купонов?
• Каков возврат инвестиций в произведение искусства, приобретенное в качестве инвестиции?

Обратите внимание, что двухсобытийная модель предполагает отсутствие необходимых затрат владельца, кроме одной стоимости покупки.

Комплексные действия: множественные притоки и оттоки денежных средств в течение длительного периода времени.

В бизнесе показатель окупаемости инвестиций чаще применяется к действиям, которые приводят к большому количеству событий денежного потока в течение многих лет. Case Alpha и Case Beta, приведенные выше, являются примерами мультисобытийной многолетней окупаемости инвестиций. Здесь, в отличие от простого случая с двумя событиями, аналитик должен, следовательно, знать продолжительность жизни инвестиции. Указание продолжительности жизни необходимо, поскольку от этой продолжительности зависит, какие данные входят в коэффициент рентабельности инвестиций.

Расчет многолетней окупаемости инвестиций за несколько периодов

Таким образом, для случая с несколькими событиями и несколькими годами все, что нужно аналитику для расчета возврата инвестиций.

• Известная продолжительность срока службы инвестиций
• Общие инвестиционные затраты (отток денежных средств)
• Сумма доходов от инвестиций (приток денежных средств) на протяжении всего срока инвестирования

Для случая Alpha сумма притока за 5 лет составляет 615 долларов, а сумма оттока за 5 лет составляет 475 долларов. В результате метрика Case Alpha рассчитывается как 29.5%.

ROI = (615 — 475) / 475 = 29,5%

Этот результат является «5-летней рентабельностью инвестиций» для Case Alpha. Обратите внимание, что временной интервал инвестиций актуален, поскольку данные были доступны и для других временных интервалов, например, для трехлетнего показателя. Заметим также, что, несмотря на то, что общий срок жизни инвестиции важен, результат за весь 5-летний срок жизни не зависит от времени притока и оттока в течение срока жизни инвестиции. Таким образом, рентабельность инвестиций контрастирует с другими показателями денежных потоков, такими как NPV, IRR и период окупаемости, которые действительно чувствительны к срокам денежных потоков в течение инвестиционного срока.(См. раздел ниже «Как ROI соотносится с NPV, IRR, окупаемостью и другими финансовыми показателями?»)

Использование многолетней мультипериодной окупаемости инвестиций

В заключение можно сказать, что многолетние и многопериодные показатели рентабельности инвестиций такого рода могут ответить на широкий круг вопросов бизнеса. Например:

• Какова рентабельность инвестиций в колледж?
• Есть ли положительная рентабельность инвестиций в профессиональное обучение?
• Покажет ли маркетинговая программа положительный возврат инвестиций?
• Какова окупаемость инвестиций в покупку ресторанного бизнеса?
  

Когда и где следует избегать показателя ROI

Аналитики иногда предоставляют показатели ROI, когда показатель ROI не подходит. Следовательно, полезно указать на несколько повседневных ситуаций, в которых аналитику следует воздерживаться от использования простого ROI.

Аналитики иногда подходят к потоку денежных средств, начиная с показателей «Чистый денежный поток» за каждый период. Однако примеры «Альфа» и «Бета» показывают, что сами по себе цифры чистого денежного потока не отражают истинной прибыльности (простой ROI) инвестиций. Таким образом, чтобы построить правильный коэффициент рентабельности инвестиций, аналитик должен выявить лежащие в основе притоки и оттоки.Тем не менее, некоторые люди все равно рассчитывают показатели рентабельности инвестиций, используя отрицательные чистые денежные потоки как «затраты», а положительные чистые денежные потоки как «доходы». В результате значение этих ROI неясно.

Четырехлетний ROI для одного действия не соответствует семилетнему ROI для другой инвестиции. Помните совет: «При прочих равных лучше выбрать вариант с более высоким ROI.Однако при сравнении метрик для инвестиций или действий с разными периодами времени «Прочие вещи» равны , а не . Следовательно, ROI для разных периодов напрямую не сравниваются.

Этот вопрос становится важным при использовании ROI для решения таких вопросов, как эти:

• Каков возврат инвестиций для маркетинговой программы?

  Может быть относительно легко измерить затраты, связанные исключительно с программой.Однако в ситуации, когда такие выгоды, как «увеличение продаж» или «увеличение прибыли», несомненно, являются результатом многих действий, помимо маркетинговой программы, поэтому трудно измерить долю этих доходов, действительно обусловленных программой.

• Какой сценарий экономического обоснования обеспечивает наибольшую отдачу от инвестиций?

  Сценарии бизнес-кейсов обычно оценивают будущие затраты и выгоды как расчетные оттоки и притоки денежных средств. Однако при расчете рентабельности инвестиций для одного или нескольких сценариев предложения аналитик должен рассчитать показатель Из дополнительных денежных потоков цифр.Прирост денежных потоков представляет собой разницу между ожидаемыми денежными потоками по сценарию предложения и прогнозируемыми денежными потоками по базовому сценарию. Таким образом, необходимы «дополнительные» значения, поскольку только эти значения измеряют влияние затрат и выгод, обусловленное только действием или инвестициями (см. раздел ниже «Как используется рентабельность инвестиций для оценки сценариев экономического обоснования?»)

Должны ли вы рассчитать рентабельность инвестиций на основе данных о дисконтированных денежных потоках?

Некоторые люди в бизнесе предлагают рассчитывать показатели прибыльности на основе дисконтированного показателя денежного потока, то есть на основе приведенной стоимости притока и оттока (PV). Этот подход представляет несколько вычислительных проблем. Когда текущие значения для каждого притока и оттока известны, найти саму метрику так же просто, как построить рентабельность инвестиций на основе недисконтированных показателей денежных потоков. В таблице 5 приведены данные PV, необходимые для расчета инвестиций Alpha

Хотя математика для этого расчета проста, интерпретация метрик на основе PV может быть сложной задачей. Многие бизнесмены изо всех сил пытаются правильно объяснить значение или использование ROI, когда метрика получается из цифр PV.Сложность интерпретации показателей прибыльности на основе PV, несомненно, является одной из причин, по которой этот подход используется редко.

В этом примере приведенная стоимость PV для каждого притока и оттока представляет собой дисконтирование на конец периода и ставку дисконтирования 8,0% (дополнительные сведения о PV см. в разделе Дисконтированный денежный поток). При таком подходе ROI получается из суммы PV притока (480) и суммы PV оттока (398).

Здесь 5-летняя рентабельность инвестиций для Case Alpha составляет 21,1%. Тот же показатель равен 29.5% для Альфы от фигурок без скидки.

Alpha ROI _pv = (480 — 398) / 398 = 21,1%

При использовании аналогичных значений PV для случая Beta, приведенного выше, сумма PV притока Beta составляет 293, а PV оттока Beta – 210. В результате рентабельность инвестиций по варианту Beta составляет 39,5%. Тот же показатель составляет 51,1% при расчете по недисконтированному показателю.

Beta ROI _pv = (293 — 210) / 398 = 39,5%

Показатели, основанные на скидках, и показатели, основанные на недисконтированных данных

Обратите внимание, что обе метрики, основанные на PV, ниже, чем те же ROI, основанные на недисконтированных показателях денежных потоков.Таким образом, понимание причин этих различий является ключом к пониманию того, что ROI на основе PV говорит о потоках инвестиционных денежных потоков.

• Метрика, основанная на PV, может оказаться как больше, так и меньше ROI из цифр без дисконтирования данных. Причина в том, что большее влияние дисконтирования может приходиться либо на затраты денежных потоков (оттоки), либо на возвраты денежных потоков (притоки).
• В тех случаях, когда более значительные затраты приходят раньше, а более существенные выгоды приходят позже, дисконтирование снижает рентабельность инвестиций.Это связано с тем, что эффект дисконтирования выше для выгод с опозданием, в то время как эффект дисконтирования меньше для более ранних и более существенных затрат.
• Для инвестиций или действий, при которых более значительные затраты возникают позже, а более существенные выгоды достигаются раньше, дисконтирование имеет противоположный эффект, то есть дисконтирование повышает рентабельность инвестиций. Это связано с тем, что в данном случае эффект дисконтирования более значителен для поздних издержек, в то время как влияние меньше для существенных прибылей, которые возникают раньше.
  

Денежные потоки с начальной и обратной загрузкой

Альфа и Бета оба имеют профили «инвестиционной кривой», потому что в обоих случаях большие затраты приходят раньше, а большие доходы приходят позже. В результате в обоих случаях ROI на основе PV меньше, чем ROI от недисконтированных денежных потоков. Таким образом, в таких случаях инвестор может правильно сказать, что ROI становится более консервативным или более пессимистичным, когда ROI «инвестиционной кривой» получают из данных PV.

Обратите особое внимание на то, что размер влияния дисконтирования различается между альфа- и бета-версиями.Эффект дисконтирования для Альфы высок, а результат дисконтирования для Беты низок. Переход на подход PV снижает рентабельность инвестиций Alpha на 28,5% (с ROI = 29,5% до ROI = 21,1%), в то время как такое же изменение снижает рентабельность инвестиций Beta на 22,7% (с ROI = 51,1 до ROI = 39,5%).

Эта разница обусловлена ​​тем, что поток денежных средств Alpha имеет резервную загрузку по сравнению с потоком денежных средств, загруженным в Beta с опережением. Несмотря на то, что оба потока денежных средств квалифицируются как «инвестиционные кривые», обратите внимание, что более существенные денежные потоки Альфы поступают позже в течение 5-летнего инвестиционного срока), в то время как более значительные денежные потоки Беты приходятся на более ранние сроки 5-летнего срока жизни.Следовательно, ROI Альфы подвергается большему дисконтированию, чем Бета. Эта разница связана с относительно поздним получением существенных доходов Альфы, которые обесцениваются в большей степени, чем ранние доходы Беты.,

Выводы по ROI на основе PV

В более раннем примере Case Alpha говорилось, что «результат ROI за весь срок инвестирования не зависит от времени притока и оттока в течение срока инвестирования». Обратите особое внимание, однако, что утверждение , а не применимо к ROI на основе PV, потому что размер эффекта дисконтирования действительно чувствителен к времени движения денежных средств.

Для некоторых аналитиков приведенные выше примеры показывают, как подход, основанный на PV, добавляет полезную информацию к цифрам ROI, в то время как для других те же примеры показывают, как данные PV искажают значение метрики. И для многих бизнесменов дискуссия о потоках денежных средств, загруженных заранее и отложенных, без сомнения, кажется «теоретической», вероятно, не имеющей большой практической ценности для тех, кто принимает реальные инвестиционные решения или для бизнес-планирования. Таким образом, в интересах ясности и понятного смысла многие бизнес-аналитики, инвесторы и лица, принимающие решения, решают, что включение денежного потока на основе PV в картину рентабельности инвестиций «мутит воду».Следовательно, многие предпочитают избегать дисконтированных данных при использовании ROI, оставляя концепции временной стоимости денег показателям, предназначенным для их обработки: чистой приведенной стоимости NPV и внутренней норме доходности IRR.

Аналитики и лица, принимающие решения, конечно, вольны использовать или не использовать данные на основе PV для ROI по своему усмотрению. Тем не менее, те, кто предпочитает ROI на основе PV, должны быть уверены, что все участники понимают, как получаются ROI, а также как интерпретировать эффекты дисконтирования.

Результаты рентабельности инвестиций наряду с другими показателями

Лица, принимающие решения, и инвесторы обращаются к ROI и другим показателям денежных потоков, таким как NPV, IRR и окупаемость, чтобы ответить на такие вопросы, как: «Что такое рентабельность инвестиций». И оправдывают ли доходы затраты? И «Что мы получаем обратно за то, что тратим?» Другими словами, они обращаются к метрикам, которые отражают «инвестиционный взгляд» на действие или инвестиции.

Обратите внимание, что этой цели служат несколько различных финансовых показателей, помимо ROI.Все эти метрики «Инвестиционный взгляд» сравнивают сроки и размеры доходов и затрат. Каждый инвестиционный показатель (ROI, IRR, NPV и период окупаемости) по-своему подходит к этой задаче, и в результате каждый несет уникальное сообщение о характере потока денежных средств.

В то же время, однако, каждая из этих метрик слепа к определенным характеристикам потоков денежных средств — характеристикам, которые видят другие финансовые метрики. И также обратите внимание, что разные «метрики» могут расходиться во мнениях относительно того, какая из инвестиций является лучшим бизнес-решением.

Все это приводит к следующим выводам:

• Всего одна финансовая метрика не должна принимать важные решения.
• Когда различные метрики расходятся во мнениях относительно того, какой вариант является лучшим, лица, принимающие решения, должны изучить текущую финансовую ситуацию, чтобы решить, какой из них следовать.

  Различный характер результатов Alpha и Beta также выделяется на графике совокупного денежного потока ниже.«Совокупный денежный поток» за период представляет собой сумму всех чистых денежных потоков на конец периода, четвертый столбец данных в таблицах выше. (Подробнее о «кумулятивном денежном потоке» и окупаемости см. в статьях «Денежный поток» и «Период окупаемости».) Обратите особое внимание на то, что некоторые люди называют такие графики денежных потоков «кривыми рентабельности инвестиций».

  Какой случай, Альфа или Бета, является лучшим бизнес-решением? Анализ показывает, что каждый случай имеет свои преимущества по сравнению с другими, и поэтому лица, принимающие решения, должны взвесить результаты рентабельности инвестиций вместе с несколькими различными показателями, чтобы решить, какой из них является лучшим выбором для них.

  Пять финансовых показателей для сравнения с рентабельностью инвестиций

  При сравнении различных вариантов инвестиций следует учитывать следующие показатели:

  Общий чистый денежный поток

  Сравнивая подобные потоки денежных средств, аналитик, несомненно, в первую очередь обращается к финансовой метрике общего чистого денежного потока. За 5-летний период общий денежный поток Alpha выше и составляет 140 долларов, а денежный поток Beta меньше и составляет 120 долларов. Следовательно, Case Alpha превосходит Beta по показателю общего чистого денежного потока.Таким образом, аналитик может сказать, что у Alpha прибыль выше .

  Перспективы будущего

  Будущие результаты не является финансовой метрикой, как таковой, но анализируя общий чистый денежный поток, проницательный аналитик заметит, что две кривые кумулятивного денежного потока указывают на очень разные результаты для лет после пятого года. Обратите особое внимание на то, что к 5-му году кумулятивная кривая Альфы растет с быстро увеличивающейся скоростью, в то время как рост Беты, кажется, выравнивается. Если обе инвестиции не окажут никакого влияния после 5-го года, конечно, не будет никакой «будущей производительности, которую следует учитывать». Однако, если аналитик считает, что эти инвестиционные модели будут продолжаться, Альфа, следовательно, получит более высокие баллы, чем Бета, в отношении вероятных будущих результатов.

  Простой возврат инвестиций

  Во-вторых, среди финансовых показателей аналитик, вероятно, обратится к простым показателям рентабельности инвестиций для каждого случая. Обратите особое внимание на то, что 5-летняя рентабельность инвестиций бета-версии выше и составляет 51,1%, а у альфа-версии меньше — 29.5%. Таким образом, бета-версия имеет более высокие баллы, чем альфа, по показателю рентабельности инвестиций. В результате аналитик может сообщить, что бета-версия имеет более высокие баллы по показателю прибыльности . Аналитик также может отметить, что «Бета» показывает большую доходность по итогам каждого года в течение пятилетнего периода.

  Метрика периода окупаемости

  Приведенные выше кривые примерно показывают момент времени, когда кумулятивные денежные потоки «безубыточны», то есть когда общий приток уравновешивает общий отток. Эта точка на оси времени является периодом окупаемости для каждого случая.Таким образом, окупаемость бета-версии лучше (то есть короче или меньше) в 1,5 года, а окупаемость альфа-версии хуже (более продолжительная) в 3,14 года. При прочих равных аналитики предпочитают более короткую окупаемость более длительному периоду. Почему? Двумя наиболее важными причинами, вероятно, являются следующие:

  • Аналитики предпочитают более короткий период окупаемости, потому что это означает, что они быстрее окупают затраты, и эти средства готовы к использованию снова, раньше.
  • Аналитики считают более короткий период окупаемости менее рискованным, чем более длительный период окупаемости.

  Что касается периода окупаемости, то Case Beta имеет более высокие баллы, чем Case Alpha.

  Показатель чистой приведенной стоимости NPV

  Когда доходность денежных потоков и затраты простираются на два года или более в будущее, почти все аналитики захотят сравнить потоки денежных средств с показателем чистой приведенной стоимости (NPV). Используя ставку дисконтирования 10%, чистая приведенная стоимость бета-версии выше и составляет 76,18 долл. США, а чистая приведенная стоимость альфа-версии меньше — 70,51 долл. США. Следовательно, с точки зрения временной стоимости денег, Case Beta сегодня стоит больше, чем Alpha, даже несмотря на то, что через пять лет Alpha вернет больше средств.Таким образом, случай Beta превосходит вариант Alpha по показателю NPV.

  Показатель внутренней нормы прибыли

  Наконец, в некоторых случаях аналитики сравнивают потоки денежных средств по показателю внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма доходности (IRR) — это процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равна 0 для потока денежных средств. На самом деле не так много людей в бизнесе готовы объяснить значения IRR так, чтобы это имело практический смысл для лиц, принимающих решения, и инвесторов. Тем не менее финансовые работники в некоторых отраслях (таких как финансовые услуги или страхование) полагаются на метрику для поддержки принятия решений.(Подробнее о IRR, проблемах с использованием IRR и рекомендуемой альтернативе, модифицированной внутренней норме доходности MIRR, см. в статье Внутренняя норма доходности).

  Здесь у Case Alpha более низкая ставка IRR (28,9%), тогда как IRR Beta выше (44,9%). Финансовые служащие обычно рассматривают инвестиции с IRR выше их стоимости капитала как чистую прибыль, и здесь оба случая показывают IRR намного выше стоимости капитала любой компании. Однако, когда предложения конкурируют за финансирование, и когда другие факторы равны, лица, принимающие решения, предпочитают представление с более высоким IRR.В заключение, вариант Beta имеет преимущество в отношении IRR.

  Краткий обзор сравнения финансовых показателей

  В заключение, различные финансовые показатели могут расходиться во мнениях относительно того, какие инвестиции являются лучшим бизнес-решением. В таблице ниже приведены эти различия для этого примера:
  

   

  Таблица 6 . Сводка результатов финансовых показателей, сравнивающих инвестиции Альфа и Бета. Зеленые ячейки содержат лучший результат для каждого финансового показателя.

  Исходя из приведенного выше анализа показателей, какое действие, альфа или бета, является лучшим бизнес-решением? Четыре показателя в таблице благоприятствуют варианту «бета», а два других — варианту «альфа».В заключение отметим, что универсального ответа для всех не существует, за исключением того, что рентабельность инвестиций является фактором, который будут учитывать лица, принимающие решения, и планировщики. Однако они, вероятно, будут учитывать и другие факторы, а затем присваивать каждому показателю разный вес. Другими словами, они, вероятно, оценят такие вещи, как:

  • Бизнес-цели компании
  • Текущее финансовое положение
  • Риски с каждой инвестицией
  • Другие действия, которые могут быть доступны

  Использование ROI для оценки сценариев экономического обоснования

  Какой сценарий экономического обоснования должен рекомендовать аналитик? Оправдывает ли экономическое обоснование финансирование предложения ? ROI и другие показатели денежного потока (NPV, IRR и окупаемость) часто играют роль в решении таких вопросов.

  Экономическое обоснование смотрит вперед во времени, прогнозируя приток денежных средств (выгоды) и отток денежных средств (затраты) по двум или более сценариям.

  • Во-первых, один сценарий будет представлять предлагаемые действия или инвестиции.
  • Однако, во-вторых, кейсы включают сценарий «Базовый» или «Обычный бизнес». Обратите внимание, что базовый сценарий проецирует результаты для тех же статей затрат и выгод без выполнения предлагаемых действий.

  Следовательно, базовый план позволяет аналитику измерять изменения (от базового плана), которые последуют за реализацией сценария предложения.

  Если у аналитика есть два полноценных отчета о движении денежных средств по сценарию (один для сценария предложения, а другой для обычного базового бизнеса), аналитик также строит дополнительный отчет о движении денежных средств . Цифры в этом отчете представляют различий между одними и теми же статьями денежного потока в двух сценариях полной стоимости, отсюда и термин «дополнительный». В результате значения дополнительных денежных потоков представляют собой только денежные потоки, связанные с действием или инвестицией.Таким образом, эти значения являются законными данными для определения ROI сценария.

  Для получения дополнительной информации о движении денежных средств в бизнес-кейсе см. Отчет о движении денежных средств в бизнес-кейсе. Кроме того, примеры ROI с денежным потоком бизнес-кейса см. в Основы бизнес-кейса .

  Другие показатели, называемые окупаемостью инвестиций?

  Название рентабельности инвестиций иногда применяется к нескольким другим показателям в анализе финансовой отчетности, где аналитики оценивают финансовое состояние компании и результаты прибыли.Некоторые люди говорят о рентабельности инвестиций, имея в виду показатели, также известные как:

  .

  Рентабельность вложенного капитала

  Рентабельность всех активов

  Рентабельность капитала

  Рентабельность собственного капитала

  Прибыль на акцию

  Средняя норма прибыли

  Кроме того, термин, который некоторые люди называют кумулятивными результатами движения денежных средств с течением времени, называется «кривая доходности инвестиций». Кроме того, некоторые называют «рентабельностью инвестиций» и другие показатели денежного потока, например, среднюю норму прибыли и даже внутреннюю норму прибыли IRR.

  В заключение, несколько различных показателей «ROI», обычно используемых. И сам термин не имеет единого значения, которое все в бизнесе понимают одинаково. Следовательно, при использовании показателей рентабельности инвестиций рекомендуется убедиться, что все участники точно понимают, какая версия показателя имеется в виду.

   

  Марти Шмидт

  Solution Matrix Limited ^® 292 Newbury St Boston MA 02115 USA
  Телефон +1.617.430.5307 • Контактная форма • Политика конфиденциальности • О нас • Карта сайта
  Условия предоставления услуг • Возврат средств • Обслуживание клиентов • Безопасность и безопасность
  Copyright © 2004–2022, Solution Matrix Ltd • Все права защищены
  

  Как выбрать показатель рентабельности инвестиций

  Резюме

  Почему существует множество различных показателей и лучших практик для возврата инвестиций?
  • Возврат инвестиций не обязательно является показателем, который следует рассматривать изолированно. Его основная цель — дать представление обо всех операционных показателях инвестиционного или делового предприятия.
  • Разные инвесторы выбирают разные показатели для оценки операционной деятельности. Иногда выбор зависит от предпочтений инвесторов, а для других он определяется стандартными операционными процедурами в отрасли.
  • Типы возвратов делятся на две категории: от действующего предприятия и от инвестиций.
  Доходы от непрерывности деятельности отслеживают целые предприятия, которые, как ожидается, будут существовать вечно.
  • Рентабельность активов (ROA) измеряет эффективность использования активов, используемых в бизнесе, для получения прибыли.Это полезная мера, поскольку доходность сама по себе не показывает относительную производительность, в то время как ROA можно сравнивать с аналогами в отрасли и другими финансовыми активами для сравнительной производительности.
  • Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет доход относительно инвестиций в акционерный капитал, сделанных в бизнесе. На его отличие от ROA влияет левередж, используемый в бизнесе, и он больше используется для мониторинга финансовой отдачи, а не операционной и финансовой эффективности.
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) расширяет ROE, чтобы показать доходность всего инвестированного капитала, заемных средств и собственного капитала.Это наиболее полезно для сравнения доходности со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) бизнеса, чтобы оценить, соблюдаются ли соответствующие пороговые ставки.
  Общий доход от инвестиций измеряется для отдельных, одноразовых проектов.
  • Чистая приведенная стоимость (NPV) является абсолютной мерой, которая оценивает проекты с прогнозируемыми денежными потоками в течение срока их действия. Путем дисконтирования денежных потоков по WACC инвестора можно установить, способствует ли проект увеличению стоимости.Этот показатель наиболее полезен для таких предприятий, как недвижимость и проектное финансирование, где получают регулярные денежные потоки.
  • Внутренняя норма доходности (IRR) — это относительная мера, которая берет недисконтированные денежные потоки для проекта и вычисляет безубыточную ставку WACC для того, чтобы проект был прибыльным.
  • Социальная отдача от инвестиций (SROI) — это современная мера, которая направлена ​​на оценку не только прибыльности проекта, но и социальной выгоды, которую он извлекает, измеряемой по четырем категориям оценки материального и нематериального социального воздействия.
  Какая мера возврата мне подходит?
  • Как минимум, все расчеты прибыли должны быть сделаны, так как они полезны и полезны для различных типов инвесторов в предприятие.
  • Инвесторы в акции обычно уделяют основное внимание IRR и ROE. Первый для отслеживания доходов от первоначальных инвестиций, а второй, потому что доход от непрерывной деятельности, такой как ROE, будет служить убедительным указанием на путь выхода для бизнеса, например, через IPO.
  • Для инвесторов в долговые обязательства финансовая стабильность имеет ключевое значение, поэтому показатели непрерывности деятельности являются важным показателем, который они должны контролировать, чтобы гарантировать, что эффективность бизнеса сохраняется и/или улучшается. ROA и ROIC, в частности, проливают свет на то, как предприятие будет прибыльным.
  • Доходность является мерой не только эффективности предприятия, но и мерой одной фирмы по отношению к другой. Таким образом, бенчмаркинг среди аналогов является критически важной деятельностью для целостного измерения производительности.

  ---

  После завершения финансового прогноза нового проекта часто первым вопросом задается: «Какова моя прибыль?» Ожидаемый ответ представляет собой простой процент или эмпирическое значение, представляющее прогнозируемую прибыль.Однако чаще всего фактическим ответом будет «это зависит». Это зависит от того, что человек хочет измерить. Возврат инвестиций не обязательно является измерением, напротив, это скорее категория инструментов измерения, предназначенных для обеспечения понимания операционных результатов инвестиций или коммерческого предприятия.

  Разные инвесторы выбирают разные показатели, с помощью которых они оценивают операционную эффективность. Иногда выбор зависит от предпочтений инвесторов, а для других он определяется стандартными операционными процедурами в отрасли.В конечном счете, какой бы показатель ни использовался, крайне важно, чтобы инвесторы понимали, что он оценивает. Также важно убедиться, что для оценки нескольких инвестиций используется одно и то же измерение: разные инструменты могут привести к сравнению яблок с апельсинами.

  Возвраты могут относиться к измерениям, рассчитываемым ежемесячно, ежеквартально или даже ежегодно. Другие меры направлены на обеспечение возврата всего проекта или предприятия. XXI век открыл эпоху повышенного внимания к таким областям, как устойчивость, ограниченное воздействие на окружающую среду и социальная ответственность.Финансовый мир отреагировал на это, приняв идею измерения социальной выгоды, которую можно получить от различных деловых предприятий и инвестиций. Соответственно, разрабатываются инструменты, которые пытаются измерить социальную отдачу от инвестиций.

  Используя прогноз для компании, которую мы назовем ABC, Incorporated (см. ниже), измерения прибыли будут описаны с точки зрения их процедур расчета и понимания, которое они дают в отношении доходов инвесторов. Контекстуально это фактически реальный пример от моего прошлого клиента, с тем же самым и некоторыми измененными цифрами.

  Непрерывность деятельности Показатели рентабельности инвестиций

  Типы возврата делятся на две категории: от действующего предприятия и от инвестиций. Первый отражает целостную прибыль от бизнеса в целом, который, как предполагается, будет предприятием, которое будет продолжать работать в течение значительного будущего.

  Таким образом, показатель непрерывности деятельности

  обеспечивает всестороннюю картину эффективности бизнеса в целом.

  Рентабельность активов (ROA)

  Рентабельность активов (ROA) — это измерение эффективности активов, используемых в предприятии для получения прибыли.

  Для корпорации ABC ROA за каждый из первых 5 лет ее деятельности будет составлять:

  ROA является ценным показателем, поскольку он описывает прибыль на доллар используемых активов. Например, прогнозируется, что в третьем году ABC будет генерировать 18,21 доллара на каждые 100 долларов активов, задействованных в бизнесе. Однако, как и в случае большинства расчетов доходности, эмпирическая ценность — это еще не все. Чтобы проиллюстрировать это, мы зададим вопрос: «Является ли 18,21% хорошей рентабельностью активов?» К сожалению, еще раз, ответ: «Это зависит»!

  При оценке рентабельности инвестиций в первую очередь необходимо понять отрасль и производительность по отношению к ней.Предположим, что в отрасли ABC средняя рентабельность активов составляет 20,00%. Очевидно, что в первые годы ABC работает ниже среднего. Однако обратите внимание на тенденцию ROA ABC, она улучшается и к 5 году должна быть немного лучше, чем в отрасли.

  Для того, чтобы рентабельность инвестиций показала максимальную ценность, ее необходимо рассматривать с течением времени как показатель непрерывности деятельности. В то время как ROA на момент времени ценен, анализ тенденций в целом имеет большую ценность.

  Ошибка эмпирической доходности доллара

  Обычно ошибочно оценивать эмпирическую прибыль (сумму в долларах) как меру возврата инвестиций.Например, чистая прибыль British Petroleum за 2017 финансовый год составила примерно 3,4 миллиарда долларов. Огромная сумма денег, чтобы быть уверенным. Однако ROA BP на FYE 2017 составляет 1,23%. Это значительно меньше, чем у некоторых конкурентов.

  Для сравнения, доходность 10-летних казначейских облигаций США в 2017 году составляла в среднем 2,33%. Таким образом, если бы BP могла ликвидировать свои активы на сумму около 277 миллиардов долларов и инвестировать их в казначейские облигации США, она получила бы большую прибыль от активов с гораздо более низкий уровень риска.Соответственно, просмотр только эмпирических долларов никогда не является хорошей мерой прибыли.

  Всего задействованных активов

  Каждая отрасль имеет схожие операционные процессы между компаниями в отрасли. Промышленные компании, например, больше инвестируют в активы. Нефтяные компании предъявляют огромные требования к оборудованию. Тем не менее, предприятия, основанные на услугах, имеют гораздо меньше активов. Сравните Exxon с Facebook.

  Хотя чистая прибыль сопоставима, рентабельность инвестиций Facebook значительно выше, чем у Exxon.На первый взгляд можно предположить, что Facebook работает лучше, чем Exxon. Однако обратите внимание на разницу в активах. У Exxon в 4 раза больше активов, чем у Facebook. Как отмечалось ранее, Exxon показывает лучшие результаты, чем некоторые из ее отраслевых конкурентов, по показателю ROA. Соответственно, крайне важно понимать, что сравнение ROA по отраслям не всегда разумно или выполнимо.

  Кроме того, важно отметить, что в рамках отрасли некоторые предприятия могут иметь меньше активов, чем обычно, если они используют арендованные активы, а не активы.принадлежащие активы. Арендованные активы не отражаются в балансе, поэтому общая сумма активов такой фирмы будет намного меньше, чем у той, которой эти активы принадлежат. В таком случае ROA для компании, сдающей в аренду активы, будет намного лучше. Наблюдатель должен сравнить не только ROA конкурирующих предприятий (или альтернативных инвестиций), но и уровень балансовых активов, используемых каждым из них. Это будет еще один способ обеспечить точные сравнительные расчеты ROA.

  Рентабельность СРЕДНИХ активов (ROAA)

  Рентабельность активов предполагает постоянный уровень активов с течением времени.Однако в ситуациях, когда внутрипериодные колебания вероятны или ожидаются, часто целесообразно использовать средние активы. Формула похожа на ROA, но учитывает средние активы.

  Рентабельность основных средств

  В то время как основные средства составляют большую часть балансовых активов, некоторые отрасли имеют большие суммы оборотных средств или оборотных средств, которые сильно колеблются. В этих случаях расчет ROA можно изменить, чтобы он включал только долгосрочные основные средства.Этот показатель имеет значение, когда такие активы являются ключевыми для долгосрочной работы.

  Окончательное значение ROA для измерения ROI состоит в том, чтобы оценивать его на основе непрерывности деятельности с течением времени, рассматривать с точки зрения тенденций и сравнивать с отраслевыми стандартами и типичным построением баланса для аналогичных фирм/инвестиций.

  Рентабельность собственного капитала (ROE)

  Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель рентабельности инвестиций в акционерный капитал, сделанных в инвестиционном бизнесе.

  Обратите внимание, что общий капитал состоит из оплаченного капитала плюс нераспределенная прибыль (нераспределенная прибыль, реинвестированная в бизнес).Обычно это та часть, которая вызывает путаницу, она не должна отражать рыночную стоимость торгуемых акций компании.

  Для корпорации ABC ROE за каждый из первых 5 лет ее деятельности будет составлять:

  ROE отличается от ROA из-за левериджа, который представляет собой деньги, заимствованные для инвестиций в бизнес. По сути, если бы не было заемных средств, а весь инвестированный капитал составлял собственный капитал, ROE и ROA были бы точно такими же. Тем не менее, если стоимость заемных средств (т.е. процентная ставка) ниже, чем ROA без использования заемных средств, использование активов приведет к ROE, превышающему ROA без использования заемных средств.

  В то время как ROA используется для сравнения между действующими предприятиями или для определения финансовой осуществимости, ROE чаще всего используется для определения фактической или прогнозируемой рентабельности инвестиций. Как и ROA, тенденция ROE с течением времени потенциально более ценна, чем любая отдельная точка данных.

  Решение о том, что такое «хороший» ROE, зависит от нескольких факторов:

  1. Какова типичная ROE для деловых предприятий изучаемого типа?
  2. Какой уровень риска принимает инвестор по сравнению с альтернативами (т.е. Чем больше риск, тем выше требуемый ROE?)
  3. Какова минимальная ROE, которую инвестор сочтет приемлемой?

  Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

  В то время как ROE описывает рентабельность собственного капитала, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) описывает общую рентабельность всех инвестированного капитала: собственного и заемного.

  Для корпорации ABC ROIC за годы с 1 по 5 прогнозируется как:

  ROIC измеряет общую прибыль на собственный капитал и заемные средства, вложенные в бизнес.ROIC используется для сравнения рентабельности инвестированного капитала с общей стоимостью инвестированного капитала, чаще всего со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).

  Если ROIC > WACC, то предприятие обеспечивает достаточную доходность, которая превышает порог доходности, требуемый инвесторами в долговые и долевые инструменты, что указывает на то, что проект работает (или, по прогнозам, будет работать) удовлетворительно. Предположим, что WACC для ABC, Inc. составляет 20%. В 1-й и 2-й годы операционные результаты меньше требуемых, что не является неожиданным для начинающего предприятия.Однако через 3-5 лет ROIC превысит WACC, что указывает на то, что желаемая прибыль будет выплачена инвесторам. Избыточная прибыль будет дополнительной прибылью для инвесторов в акционерный капитал или дополнительной нераспределенной прибылью в бизнесе.

  В отличие от ROA и ROE, ROIC зависит от бизнеса и связан со стоимостью капитала для конкретного предприятия. Со временем WACC может измениться, поэтому крайне важно, чтобы WACC за текущий период сравнивался с ROIC за текущий период.

  Показатели общей рентабельности инвестиций

  ROA, ROE и ROIC рассматривали доходность инвестиций, основанную на чистой прибыли или доходности или прибыли, основанной на бухгалтерском учете.Общий доход от инвестиций в другом диапазоне представляет собой показатель дохода наличными и основан на суммах вложенных денежных средств, полученных денежных средствах и сроках денежных потоков. Двумя основными расчетами общего дохода от инвестиций являются чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR). Оба показателя основаны на концепциях временной стоимости денег, которые, по сути, утверждают, что деньги имеют временную стоимость, поскольку они могут приносить проценты при инвестировании с течением времени.

  Чистая текущая стоимость

  Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме приведенной стоимости (PV) вложенных денежных средств (оттока денежных средств) плюс PV каждого притока денежных средств, полученного в будущем. Эти притоки денежных средств представляют собой возмещение инвестиций плюс доход (прибыль). Ставка дисконтирования, используемая для расчета PV каждого денежного потока, представляет собой минимальную доходность, которую инвестор считает приемлемой, часто известную как «пороговая ставка».

  Для расчета чистой приведенной стоимости будущие денежные потоки должны включать все будущие денежные потоки, которые должны быть получены. Однако ожидается, что большинство деловых предприятий будут продолжаться в течение неопределенного времени в будущем. Чтобы создать конечное число прогнозируемых будущих денежных потоков, необходимо рассчитать прокси-значение для всех денежных потоков, происходящих после завершения прогноза.Эта стоимость называется ликвидационной стоимостью или конечной стоимостью.

  Ликвидационная стоимость приблизительно равна чистой выручке от продаж, полученной инвестором, при условии, что инвестиции были проданы в последний период прогноза. Предполагая продажу инвестиций, общие денежные потоки конечны и происходят в пределах срока прогноза.

  Терминальная стоимость — это прокси-значение, включенное в прогноз движения денежных средств за последний период, которое рассчитывается путем деления потока денежных средств за последний период на ставку дисконтирования.Этот метод обычно используется для инвестиций, которые, как ожидается, будут продолжаться за рамками финансового прогноза

  .

  Для корпорации ABC ожидается, что бизнес будет продолжаться бесконечно. Следовательно, терминальная стоимость равна денежному потоку 5-го года, деленному на пороговую ставку инвестора в размере 15%.

  После того, как общие денежные потоки по периодам определены, рассчитывается ТС каждого из них, и сумма ТС представляет собой ЧПС.

  После расчета чистой приведенной стоимости анализ становится очень простым.Если NPV больше 0, PV будущих притоков денежных средств превышает PV инвестиций (или оттока денежных средств). В этом случае доход превышает минимальное требование 15%. NPV больше 0 указывает на то, что фактическая доходность превышает ставку дисконтирования.

  NPV НЕ обеспечивает конкретную рентабельность инвестиций (т. е. в процентах), но обычно используется в качестве предварительного показателя доходности для получения решения «годен/нет» в отношении инвестиций. По сути, ставка WACC считается минимальной нормой прибыли, которую должен достичь проект, если он будет продолжен.Эту ставку иногда называют «барьерной» ставкой. Если проект может «преодолеть препятствие», то его часто будут реализовывать. Прогноз для ABC указывает на положительную NPV и, таким образом, устраняет препятствие.

  Внутренняя норма доходности (IRR)

  Как уже упоминалось, NPV не дает фактического возвращаемого значения. Однако общий доход от инвестиций, представленный притоком и оттоком денежных средств, может быть определен с использованием внутренней нормы прибыли (IRR). Одно из определений IRR гласит, что IRR — это ставка дисконтирования, которая делает NPV точно равным 0.Если, например, WACC, состоящий из требуемой доходности заемного и собственного капитала, составляет, скажем, 33%, а чистая приведенная стоимость проекта равна ровно 0, то IRR составит 33%.

  Расчет внутренней нормы доходности может быть выполнен путем выполнения нескольких итераций прогноза чистой приведенной стоимости и изменения ставки дисконтирования при каждом расчете до тех пор, пока чистая приведенная стоимость не станет равной 0. Более эффективным методом расчета является использование функции внутренней нормы доходности в программах для работы с электронными таблицами, таких как Excel, или с помощью финансовый калькулятор.

  При использовании Excel IRR для ABC прогнозируется на уровне 33%.

  Пороговая ставка для этой инвестиции составляла 15%. NPV сообщил нам, что доход превысил пороговую ставку, а IRR сообщил нам, что точный доход составил 33%.

  Возвращаясь на мгновение к первоначальному вопросу «Какова моя доходность?», IRR, вероятно, является значением доходности, которое инвестор ищет при оценке инвестиционных возможностей. Используя IRR, инвестор получает информацию о том, что он/она возместит доходы от инвестиций плюс возврат в размере 33% от вложенных средств.

  Социальный возврат инвестиций

  Социальная отдача от инвестиций (SROI) — это попытка количественно оценить социальную выгоду, которую можно получить от инвестиционной возможности.Зародившись в США, SROI быстро завоевала признание в Европе.

  Ключевое допущение SROI заключается в том, что значение социального воздействия проекта превышает первоначальную сумму инвестиций, в противном случае значение SROI было бы отрицательным. Чем больше разница между значением социального воздействия и первоначальными инвестициями, тем больше SROI.

  Одной из основных трудностей с SROI является определение величины социального воздействия. К четырем основным категориям воздействий относятся:

  Входы – инвестиции ресурсов в деятельность (например, затраты на выполнение программы подготовки к работе)

  Выходы – прямые и материальные продукты деятельности (например, количество обученных людей)

  Результаты – изменения людей в результате деятельности (т. т. е. новые рабочие места, более высокий доход или улучшенное качество жизни отдельных лиц)

  Воздействие – результат за вычетом оценки того, что произошло бы в любом случае (например, если 20 человек получили новые рабочие места, но 5 из них все равно получили бы, влияние основано на 15 человек, получивших работу благодаря готовности к работе программа)

  В то время как SROI расширяет концепцию анализа рентабельности инвестиций за пределы традиционных финансов, социологические изменения в обществе заставляют инвесторов смотреть не только на цифры, но и на социальные ценности и выгоды.Несомненно, по мере развития SROI он станет более распространенным в оценке деловых предприятий.

  Какой расчет доходности подходит для моей проекции?

  Хотите верьте, хотите нет, но каждый из этих расчетов должен быть подготовлен для всех бизнес-проектов. Почему? Потому что каждая сторона, рассматривающая финансовые прогнозы, будет делать это со своей точки зрения. Обсуждаемый прогноз ABC был включен в бизнес-план, который был рассмотрен как потенциальными инвесторами в акционерный капитал, так и потенциальными кредиторами капитала роста.

  Инвесторы в акционерный капитал

  Инвесторы в акции в первую очередь обращали внимание на общую доходность инвестиций, в частности, на IRR, которая показывала прогнозируемую доходность их инвестиций в акции. Напомним, однако, что IRR предполагает остаточную или конечную стоимость как часть окончательного денежного потока. В этом случае инвесторы также понимали, что им необходимо принять обоснованность предположений о конечной стоимости, иначе IRR будет ошибочным. В случае ABC конечная стоимость предполагала постоянный денежный поток в течение многих лет, выходящий за рамки прогнозов.Однако для ABC это было консервативным предположением, поскольку ее денежные потоки, вероятно, увеличатся в последующие годы.

  Кроме того, инвесторы в акции также рассмотрели показатели непрерывности деятельности, в частности показатели ROE и ROIC. У ABC (как и у большинства стартапов) была окончательная стратегия выхода — стать публичными. Чтобы быть привлекательной для IPO-инвесторов, ABC должна была спрогнозировать стабильную постоянную доходность инвестиций, соответствующую принципу «купи и держи» крупных управляющих денежными средствами на открытом рынке, таких как пенсионные фонды.

  Долговые инвесторы

  Потенциальные кредиторы также сосредоточились на показателях непрерывности деятельности, которые на самом деле являются частью группы инструментов измерения, называемых финансовыми коэффициентами, которые обеспечивают различные операционные измерения, позволяющие анализировать деятельность конкретной компании и сравнивать ее с другими фирмами в отрасли. Потенциальные кредиторы часто пересматривают эти показатели возврата, потому что они ищут один ключевой элемент: финансовую стабильность во времени на уровне операций, более чем достаточном для погашения задолженности.Показатели ROA и ROIC конкретно продемонстрировали, что ABC будет прибыльной, но прогнозируется, что операции будут стабильными и будут расти разумными темпами с течением времени.

  Сравнительный анализ и адаптация к будущим тенденциям являются ключевыми

  Доходность является мерой не только эффективности предприятия, но и мерой одной фирмы по отношению к другой. Обычно этот тип анализа называется бенчмаркингом. Ключом к бенчмаркингу является выявление компаний, максимально похожих на исследуемую компанию.Например, American Airlines сравнивает себя с United, Delta и другими крупными авиакомпаниями. Оценка показателей возврата для конкурентов позволяет ранжировать, а также определять средние показатели и стандарты по отрасли. Очевидно, что прогнозирование эффективности нового предприятия на уровне или лучше, чем в среднем по отрасли, будет привлекательным для инвесторов всех типов.

  Показатели рентабельности инвестиций являются основополагающими как для новых проектов, так и для действующих предприятий. Эти меры, несомненно, будут частью финансового ландшафта на многие-многие годы вперед.Однако новые коэффициенты, такие как социальная рентабельность инвестиций, могут стать частью типичного финансового анализа. В настоящее время заядлые специалисты по расчету финансовых показателей, скорее всего, сочтут такие меры менее значимыми, поскольку твердые значения может быть трудно присвоить ценности социального воздействия. Тем не менее, нет никаких аргументов в пользу того, что вопросы создания общественной пользы и/или отсутствия социально-экологического ущерба будут рассматриваться потенциальными инвесторами либо по личным убеждениям, либо под давлением общества. ABC находится в отрасли, которая продвигает общественное благо по самой своей природе, если это ее бизнес, поэтому специальные коэффициенты, измеряющие благо, не нужны.Тем не менее, все предприятия должны начать уделять внимание этим вопросам в той или иной форме по мере того, как бизнес все глубже уходит в двадцать первый век.

  Многие новые предприятия создаются основателями, которые увлечены бизнесом и его продуктом или услугой. Однако одной страстью инвесторов не привлечь. В долгосрочной перспективе все сводится к деньгам и зарабатыванию денег. Превращение страсти в измеримую отдачу — вот как можно найти финансовые вложения для реализации мечты.

  Окупаемость инвестиций — обзор

  ROI

  Одним из понятий в мире бизнеса является «возврат инвестиций», или ROI.Другими словами, если я потрачу деньги на улучшение своих аналитических способностей, какую отдачу я могу ожидать? В наше время сокращения экономических ресурсов трудно оправдать покупку крупных билетов, особенно когда нет прямого и ощутимого увеличения, связанного с общественной безопасностью. Например, как организация общественной безопасности может оправдать инвестиции в дорогостоящие программные ресурсы, когда автопарк нуждается в обслуживании, когда существует потребность в постоянном обучении и когда сотрудники правоохранительных органов так мало получают вознаграждения за свое время? Иными словами, сколько бронежилетов можно купить на ту же сумму денег? Это трудные вопросы, но они, безусловно, справедливы, учитывая продолжающееся сокращение ресурсов общественной безопасности.

  Окупаемость инвестиций — непростая концепция для измерения общественной безопасности. Например, как измерить страх, потерянные доходы и упущенные возможности в сообществе, наводненном насилием? Хотя многие пытались, можем ли мы действительно навешивать ценники на человеческие жизни? Как вы оцениваете повышение эффективности расследования? Все чаще органы общественной безопасности сталкиваются с призывами к ответственности. Сообщества и финансирующие агентства теперь ожидают показателей результатов и очевидных эффектов. Тем не менее повышение уровня общественной безопасности может быть очень трудно поддается количественной оценке и измерению.

  Вот некоторые часто задаваемые вопросы об использовании интеллектуального анализа данных и прогнозной аналитики в правоохранительных органах и анализе разведывательных данных: Откуда вы знаете, что это работает? Что вы улучшили? Можете ли вы закрыть дела быстрее? Сколько жизней спасено? В ответ на эти вопросы были задокументированы конкретные показатели результатов в ходе инициативы в канун Нового года в Ричмонде, штат Вирджиния ² , которая обсуждалась ранее.

  В некотором смысле определение конкретных показателей результатов было относительно простым для этой инициативы.Стратегия развертывания была основана в основном на жалобах граждан на беспорядочную стрельбу в предыдущем году. Основная цель инициативы состояла в том, чтобы уменьшить количество случайных жалоб на стрельбу в этих местах за счет использования целевого развертывания. Предполагалось, что использование интенсивного развертывания в определенных районах, ранее связанных с беспорядочной стрельбой, послужит подавлению этой активности. Таким образом, количество случайных жалоб на стрельбу представляло собой один показатель результата. Второе ожидание от этой инициативы заключалось в том, что за счет упреждающего развертывания полицейских подразделений в местах, где ожидается повышенное количество случайных перестрелок, офицеры смогут быстро реагировать на жалобы и быстро задерживать преступников.Таким образом, вторым показателем результата стало количество оружия, изъятого в ходе этой инициативы.

  Обе эти меры задокументировали успех, связанный с этим типом стратегии развертывания с учетом рисков. В ту ночь также были достигнуты два других преимущества. Во-первых, в то время как первоначальный план развертывания предусматривал полное укомплектование персоналом, стратегия развертывания с учетом рисков требовала меньшего количества персонала на улицах. Поскольку кадровые ресурсы использовались более эффективно, их требовалось меньше. Это привело к освобождению около 50 присяжных сотрудников в ту ночь и экономии примерно 15 000 долларов США на расходах на персонал в течение восьми часов, связанных с этой инициативой.Эта цифра не включает тот факт, что интеллектуальный анализ данных использовался для ограничения инициативы восьмичасовым периодом времени. Помимо количественной экономии средств, неосязаемая выгода от возможности предоставить такому количеству присяжных сотрудников возможность уйти в отпуск во время большого праздника была огромной.

  В конечном счете, интеллектуальный анализ данных и развертывание с учетом рисков обеспечили значительную отдачу по нескольким показателям. Случайная стрельба в сообществе была уменьшена за счет меньшего количества персонала. Это привело к повышению общественной безопасности при меньших затратах с сопутствующим повышением удовлетворенности сотрудников.По любым меркам это был эффективный результат.

  Этот пример подчеркивает важную проблему как для аналитиков, менеджеров, так и для командного состава. Возможность внедрения новых технологий, таких как интеллектуальный анализ данных и прогнозная аналитика, в сообщество общественной безопасности будет основываться не только на готовности взаимодействовать с данными и информацией новыми и творческими способами. На определенном уровне организации, решившие внедрить эти захватывающие новые технологии, также должны будут обосновать их приобретение и использование.Способность заблаговременно определять измеримые результаты и использовать поэтапное развертывание этих мощных инструментов может быть так же связана с их успешным внедрением и внедрением, как и соответствующее аналитическое обучение.

  Новогодняя инициатива представляет собой только один из подходов к документированию ценности интеллектуального анализа данных в правоохранительной среде. Каждая местность отличается; поэтому конкретные планы развертывания и оценки, вероятно, также будут отличаться. Однако в этом примере есть несколько элементов, которые напрямую связаны с успешной оценкой этой стратегии и заслуживают особого внимания.Во-первых, показатели результатов можно было подсчитать относительно легко. Хотя это звучит очень просто, это не так. Подумайте о некоторых «мерах», связанных с общественной безопасностью, которые часто упоминаются в обычных разговорах и речах. Например, страх в сообществе и эффективность расследования может быть очень трудно измерить. Даже снижение «преступности» может быть трудно определить и измерить. Определение легко поддающегося количественной оценке показателя результата может оказать существенное влияние на успех оценки, а также на измеряемую инициативу.Во-вторых, показатели результатов были относительно часто повторяющимися событиями, что давало больше возможностей для изменений. Как уже упоминалось, уровень убийств, хотя и является популярным показателем результатов, может быть крайне неумолимым. Они, как правило, происходят относительно нечасто, что хорошо, но это означает, что для достижения значимой разницы в показателях потребуется больше времени. При этом многие аспекты этой меры совершенно неподконтрольны правоохранительным органам, например, своевременное медицинское вмешательство.

  Еще одной особенностью оценки этой предновогодней инициативы является то, что данные были проанализированы в агрегированной форме, а затем проанализированы для определения конкретных областей улучшения.Это было чрезвычайно важно, потому что только несколько областей были атакованы. Целевые районы были специально оценены, чтобы убедиться, что они соответствуют общей картине сокращения случаев случайных жалоб на стрельбу, наблюдаемых во всем мире, каковыми они и были. В этом случае общие цифры для всего города улучшились настолько значительно, что это еще больше подчеркивает, что при выборе целевых областей был сделан правильный выбор.

  Возврат инвестиций

  Демонстрация ценности

  
  

  AMCHP признает растущий интерес к экономическому анализу для демонстрации инвестиций в программы ОЗМ, которые приносят измеримую отдачу.В целях повышения рентабельности инвестиций (ROI) в области охраны здоровья матери и ребенка, AMCHP стремится:

  • Расширять знания о рентабельности, эффективности затрат и методах анализа затрат, имеющих отношение к ROI
  • Предоставление технической помощи для развития и внедрение экономического анализа 
  • Поощрение сообщения результатов законодательным, административным и другим заинтересованным различных мероприятий, в том числе:
    • Обучающие конференции по возврату инвестиций
    • Сообщество практиков по возврату инвестиций
    • Сообщество практиков по возврату инвестиций
    • Совместное обучение аналитическим действиям по возврату инвестиций
    ROI)
    

    AMCHP получил финансовую поддержку от Совета государственных и территориальных эпидемиологов (CSTE) и отдела репродуктивного здоровья CDC для привлечения практикующего сообщества (CoP) для возврата инвестиций (ROI) с марта 2014 г. по июнь 2015 г.CoP-ROI предлагала участникам ежемесячные встречи в рамках взаимного обучения для обсуждения их интересов, опыта, прогресса и проблем в разработке проекта ROI и анализа. Участники также имели доступ к групповому сайту SharePoint и консультациям Office Hour с признанными экспертами по рентабельности инвестиций.

    В ответ на потребности, выявленные группой CoP-ROI, AMCHP создала два справочных документа, которые призваны помочь специалистам MCH в процессе разработки и реализации анализа рентабельности инвестиций:

    Группа CoP-ROI теперь продолжает работать как группа, используя групповой сайт SharePoint, чтобы участвовать в обсуждениях на форумах и делиться полезными ресурсами.Сайт содержит различные справочные документы, соответствующие журнальные статьи, пошаговые инструкции, инструменты и записанные веб-семинары, которые фиксируют коллективное обучение участников и помогают в обмене знаниями. В группу входят участники всех этапов; от тех, кто хочет узнать больше о рентабельности инвестиций, тех, кто рассматривает проект рентабельности инвестиций для анализа своих программ ЗМР, до тех, кто в настоящее время проводит анализ рентабельности инвестиций. Это Сообщество Практиков открыто для всех, кто заинтересован в обсуждении применения методов ROI в программах MCH, и мы постоянно приглашаем новых участников присоединиться к группе!

    Для получения дополнительной информации о том, как  присоединиться к Сообществу специалистов по возврату инвестиций на сайте SharePoint , свяжитесь с Кристой Грейнджер по адресу kgranger@amchp.орг.
     

    Возврат инвестиций Совместное аналитическое обучение (ROI Analytic ALC)

    При поддержке W.K. Kellogg Foundation и AMCHP возглавляли две группы Совместного обучения аналитическому действию по возврату инвестиций (ROI Analytic ALC) с августа 2014 г. по февраль 2015 г. и с июля 2015 г. по январь 2016 г. Первая группа поддерживала группу из четырех групп штатов (Канзас, Мичиган, Нью-Йорк). Мексика и Вайоминг) для анализа программ ОЗМР, направленных на улучшение исходов родов. Вторая группа сосредоточилась на экономический анализ программ, связанных со здоровьем детей и подростков, и включала команды 5 штатов (Флорида, Джорджия, Массачусетс, Миссисипи и Северная Каролина).ROI Analytic ALC предоставил техническую помощь этим штатам посредством ежемесячных обучающих мероприятий, ведение делового общения, личных встреч, консультаций с экспертами-экономистами в области здравоохранения и финансированием для поддержки второй когорты ROI Analytic ALC виды деятельности. Конечная цель проекта заключалась в том, чтобы каждый штат выполнил анализ рентабельности выбранных ими программу и создать коммуникационный продукт, демонстрирующий их результаты. Нажмите на ссылки ниже, чтобы увидеть примеры конечных коммуникационных продуктов, разработанных государственными командами, чтобы сообщить о своих результатах.

    AMCHP в настоящее время работает над сбором передового опыта и уроков, извлеченных из когорт и  в отношении разработки, внедрения и завершения анализа рентабельности инвестиций для программ MCH. Следите за тем, чтобы этот ресурс был опубликован в ближайшие месяцы!
    

    Контактное лицо персонала

    Криста Грейнджер, руководитель программы MPH
    , данные и оценка
    (202) 266-3057
    [email protected]

    Оценка рентабельности инвестиций Ситибанка, Н.А., программа управления здравоохранением

    Цели: Citibank, NA, инициировал комплексную программу управления здоровьем, спросом и болезнями в 1994 году, используя программные услуги, предлагаемые Healthtrac, Inc., Менло-Парк, Калифорния. Компоненты программы включали первоначальный скрининг сотрудников, компьютеризированную сортировку субъектов в программы вмешательства с более высоким и низким риском, обширное последующее наблюдение за субъектами с более высоким риском, а также общее санитарное просвещение и повышение осведомленности.Цель этого исследования состояла в том, чтобы оценить финансовое влияние этой программы на медицинские расходы.

    Методы: Был применен квазиэкспериментальный дизайн для сравнения медицинских расходов до и после вмешательства для участников программы и неучастников. За 22 838 субъектами (11 194 участника программы и 11 644 неучастника) наблюдали в среднем в течение 38 месяцев до и после применения инструмента Healthtrac для оценки риска для здоровья (HRA), который инициировал начало программы.Чтобы скорректировать погрешность отбора, насколько это возможно с этими данными, модели множественной регрессии использовались для оценки экономии медицинских расходов, связанной с участием в программе. Полученная экономия в долларах сравнивалась с затратами на программу для оценки экономической отдачи от инвестиций компании в программу.

    Результаты: Возврат инвестиций (ROI) оценивается в пределах 4 долларов.56 и 4,73 доллара на каждый доллар, потраченный на программу, в зависимости от применяемой ставки дисконтирования. Эти результаты аналогичны опубликованным оценкам программ Healthtrac, реализованных с другими группами населения.

    Выводы: Несмотря на ограничения, присущие любому ретроспективному обсервационному исследованию, показанная здесь сильная положительная рентабельность инвестиций предполагает, что хорошо разработанная программа управления здоровьем (HMP), которая фокусирует вмешательства на группах высокого риска, может привести к экономии денежных средств для организации.

    Метод социальной окупаемости инвестиций (SROI) для оценки физической активности и спортивных мероприятий: систематический обзор | International Journal of Behavioral Nutrition and Physical Activity

    Выбор исследования

    Всего мы просмотрели 1626 наименований. В ходе реферативного скрининга мы исключили 1595 записей. Основными причинами исключения были: статья ссылается на SROI без его использования; PAS не была основным компонентом оцениваемого вмешательства, программы или политики; SROI не означает социальную отдачу от инвестиций; и статья была кратким изложением другой проверенной статьи.Мы просмотрели 31 полнотекстовую статью. Общее количество исследований SROI, включенных в настоящий обзор, составляет 17. Все включенные исследования были получены из поиска в серой литературе (рис. 1). Одно из включенных исследований [30] было рецензировано, но идентифицировано с помощью Google Scholar.

    Исследование и характеристики участников

    17 включенных исследований были опубликованы в период с 2010 по 2018 год. Тринадцать были проведены в Великобритании [31,32,33,34,35,36,37,38,39,40,41,42 ,43], два в Австралии [44, 45], один в Турции [46] и один в Южной Африке [30].Семь исследований были проведены частными консалтинговыми фирмами [31, 33, 35, 36, 37, 43, 46], четыре — в академической среде [39, 42, 43, 44], два — спортивной организацией [41, 45] и один в партнерстве между университетским советом по здравоохранению и спортивной организацией [40]. Наконец, три исследования были проведены социальным предприятием или зарегистрированной благотворительной организацией [24, 32, 38] (таблица 2).

    Таблица 2 Исследования и характеристики участников

    Среди исследований, включенных в обзор, 15 были оценочными, а два [30, 42] — прогнозными и оценочными.Только в одном исследовании [40] структура SROI использовалась для обоснования принятия решений. В трех исследованиях [35, 37, 41] сообщалось о его использовании для лучшего понимания воздействия и создаваемой ценности, а в пяти [30, 37, 38, 42, 46] с его помощью определялись области, требующие улучшения. Девять исследований [30, 31, 32, 33, 34, 39, 43, 44, 45] использовали его исключительно для того, чтобы показать и подчеркнуть ценность, создаваемую вмешательством PAS. В одном из этих исследований [32] в качестве цели анализа SROI упоминалось обеспечение финансирования. Большинство исследований [30,31,32,33,34,35,36, 38, 40, 41, 45, 46] включали в анализ все заинтересованные стороны.Для оценки «мертвого веса» в трех исследованиях [37, 42, 43] использовался дизайн «до и после», в одном исследовании [44] использовалась группа сравнения и в 12 [30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 38, 40, 41, 45, 46] использовались мнения и предположения заинтересованных сторон. Наконец, одно исследование [39] опиралось на анализ данных, основанный на систематическом обзоре литературы и консультациях с академическими экспертами. Для монетизации результатов немногим менее половины (47%) исследований [30, 35, 36, 39, 40, 41, 43] использовали финансовые прокси-базы данных (таблица 3).

    Вмешательства PAS связаны в основном с первичной профилактикой [31, 33,34,35,36, 39, 42, 44], за которой следует Спорт для развития [30, 37, 41, 43, 46], вторичная и третичная профилактика [32 , 38, 40] и Спорт высших достижений [27].Первичные профилактические вмешательства были направлены на население в целом [31, 33, 39, 42, 44] или на неактивные группы [34,35,36] в сообществе [44], региональном [31, 33, 35, 36, 42], муниципальном [ 34] или национальные настройки [39]. Вмешательства «Спорт для развития» были нацелены на людей с множественными и сложными потребностями всех возрастов [43], девочек [46], обездоленную молодежь [37, 41] и безработную молодежь [30] в сообществах [30, 37, 41, 43] или в школьных условиях. [46]. Вторичные и третичные профилактические вмешательства были нацелены на лиц из неблагополучных семей и с проблемами физического или психического здоровья [38], инвалидов [40] или лиц с хроническими проблемами со здоровьем или психическим здоровьем [32] в сообществах [32, 40] или в региональных условиях. [40].Наконец, высокоэффективное спортивное вмешательство [E] было нацелено на спортсменов в региональных условиях.

    Оценка качества

    Из максимум 12 баллов по шкале Krelv et al. рамки оценки качества, баллы варьировались от 2 до 11 со средним значением 7 и средним значением 6,5. Около половины (53%) исследований получили оценку 7 и выше [32, 34, 35, 37, 40, 41, 42, 43, 46], что определяется как хорошая оценка [13, 15]. Из пяти рамочных аспектов план исследования оказался наименее успешным. Ни в одном исследовании не использовалась контрольная группа, и только в 18% исследований проводилось сравнение наблюдений до и после вмешательства.Еще одним недостатком включенных исследований была прозрачность в отношении выбора SROI. Действительно, в большинстве исследований объяснялась SROI, но не обсуждались причины выбора этого метода по сравнению с другим. Кроме того, только в половине исследований упоминалось об использовании карты воздействия, и менее половины (47%) использовали количественные методы для измерения результатов. Что касается сильных габаритов, то Reflection результатов оказался самым удачным. От 65 до 76% исследований обсуждали ограничения своих анализов, интерпретировали полученное отношение SROI и проводили по крайней мере один анализ чувствительности.Наконец, 76% исследований имели достоверные и исчерпывающие прокси.

    Применение показателя SROI и результатов

    Одним из наших основных выводов был тип результатов, измеряемых и монетизируемых в исследованиях. Из-за отсутствия стандартизации в данной области мы решили использовать группы, представленные Крлевым и соавт. [15] для классификации различных исходов. Каждая группа предназначена для определенного типа результатов и состоит из нескольких категорий. Например, результаты личных ресурсов (PR) были обнаружены во всех исследованиях по разным категориям, включая следующие: физическое здоровье, психическое здоровье и благополучие, новые знания и навыки, самоэффективность, уровень образования и самооценка.Результаты Ресурсов сообщества (CR) были обнаружены в 65% исследований по разным категориям, включая: социальные контакты и улучшение отношений, социальное доверие, снижение антиобщественного поведения и модели для подражания в сообществе. Результаты региональных ресурсов (RR) были обнаружены в 35% исследований по следующим категориям: экономическое развитие и сохранение семьи в регионах. Результаты организационных ресурсов (OR) были обнаружены в 29% (категории: повышение производительности, повышение производительности), общественные ресурсы (PuR) в 24% (категории: снижение ожирения, фискальные льготы) и социальные ресурсы (SR) в 12% исследований. (категории: лучшее понимание этнической принадлежности и инвалидности, взаимодействие с другими людьми из разных культурных и социальных слоев и осознание гендерного неравенства).Ни в одном из исследований не измерялись ресурсы окружающей среды или отрицательные результаты. Тип PAS для спорта высоких достижений связан с наименьшим диапазоном результатов (PR, CR, RR), за которым следуют вторичная и третичная профилактика (PR, OR, PuR, CR). Первичная профилактика и Спорт для развития связаны с самым высоким диапазоном результатов (PR, OR, PuR, RR, CR, SR).

    Не все результаты, измеренные в исследованиях, были монетизированы. Например, физическое здоровье измерялось в 14 исследованиях, но монетизировалось только в 9.Результаты не рассчитывались в коэффициенте SROI, если они также не были монетизированы, тем не менее, они все равно представлялись в исследованиях как релевантная информация. Причины отказа от монетизации результатов включали трудности с определением соответствующего финансового показателя и недостаточность доказательств для правильной оценки результата [16]. Наиболее монетизированной группой результатов были личные ресурсы (в 82% исследований), за которыми следовали ресурсы сообщества (в 41% исследований) и региональные ресурсы (в 35% исследований).С точки зрения категорий результатов, физическое здоровье, включенное в группу результатов PR, было наиболее измеряемым (82% исследований использовали индикаторы для его измерения), но психическое здоровье и благополучие были наиболее монетизированы (монетизировались в 65% исследований). (доп. файл 3).

    Мы также обнаружили выраженную разницу в коэффициенте SROI между исследованиями: он варьировал от 1,7:1 до 124:1. Соотношение 1,7:1 указывает на то, что инвестиции в размере 1 доллара приносят 1,7 доллара социальной ценности. Самые низкие зарегистрированные коэффициенты (1,7: 1) были для программы развития молодежи, основанной на спорте, и программы высокой производительности.Самый высокий показатель (124:1) был у программы PAS для людей с ограниченными возможностями. Мы рассчитали средний коэффициент SROI для каждого типа PAS. Самые высокие показатели (44:1) связаны с вторичной и третичной профилактикой, за которыми следуют спорт для развития (5,9:1), первичная профилактика (5,6:1) и высокие результаты (1,7:1).

    Таблица 3 Приложение SROI и выводы

    Анализ социальной окупаемости инвестиций

    ‘) вар корзинаStepActive = истина var buybox = документ.querySelector(«[data-id=id_»+ метка времени +»]»).parentNode ;[].slice.call(buybox.querySelectorAll(«.вариант-покупки»)).forEach(initCollapsibles) функция initCollapsibles(подписка, индекс) { var toggle = подписка.querySelector(«.цена-варианта-покупки») подписка.classList.remove(«расширенный») var form = подписка.querySelector(«.форма-варианта-покупки») если (форма && cartStepActive) { var formAction = форма.получить атрибут («действие») form.setAttribute(«действие», formAction.replace(«/checkout», «/cart»)) document.querySelector(«#ecommerce-scripts»).addEventListener(«load», bindModal(form, formAction, timestamp, index), false) } var priceInfo = подписка.querySelector(«.Информация о цене») var PurchaseOption = toggle.parentElement если (переключить && форма && priceInfo) { переключать.setAttribute(«роль», «кнопка») toggle.setAttribute(«tabindex», «0») toggle.addEventListener («щелчок», функция (событие) { var expand = toggle.getAttribute(«aria-expanded») === «true» || ложный toggle.setAttribute(«aria-expanded», !expanded) form.hidden = расширенный если (! расширено) { покупкаВариант.classList.add («расширенный») } еще { покупкаOption.classList.remove(«расширенный») } priceInfo.hidden = расширенный }, ложный) } } функция bindModal (форма, formAction, метка времени, индекс) { var weHasBrowserSupport = window.fetch && Array.from функция возврата () { var Buybox = EcommScripts ? EcommScripts.Ящик для покупок: ноль var Modal = EcommScripts ? EcommScripts.Modal : ноль if (weHasBrowserSupport && Buybox && Modal) { var modalID = «ecomm-modal_» + метка времени + «_» + индекс var modal = новый модальный (modalID) modal.domEl.addEventListener («закрыть», закрыть) функция закрыть () { форма.querySelector(«кнопка[тип=отправить]»).фокус() } форма.setAttribute( «действие», formAction.replace(«/checkout», «/cart?messageOnly=1») ) form.addEventListener( «Отправить», Buybox.interceptFormSubmit( Буйбокс.fetchFormAction(окно.fetch), Buybox.triggerModalAfterAddToCartSuccess(модальный), консоль.лог, ), ложный ) document.body.appendChild(modal.domEl) } } } функция initKeyControls() { документ.addEventListener(«keydown», функция (событие) { if (document.activeElement.classList.contains(«цена-варианта-покупки») && (event.code === «Пробел» || event.code === «Enter»)) { если (document.activeElement) { событие.preventDefault() документ.activeElement.click() } } }, ложный) } функция InitialStateOpen() { var buyboxWidth = buybox.смещениеШирина ;[].slice.call(buybox.querySelectorAll(«.опция покупки»)).forEach(функция (опция, индекс) { var toggle = option.querySelector(«.цена-варианта-покупки») var form = option.querySelector(«.форма-варианта-покупки») var priceInfo = option.querySelector(«.Информация о цене») если (buyboxWidth > 480) { переключить.щелчок() } еще { если (индекс === 0) { переключать.щелчок() } еще { toggle.setAttribute («ария-расширенная», «ложь») form.hidden = «скрытый» priceInfo.hidden = «скрытый» } } }) } начальное состояниеОткрыть() если (window.buyboxInitialized) вернуть window.buyboxInitialized = истина initKeyControls() })() .

    No related posts.