Диверсификация активов: Что такое диверсификация и распределение активов

Содержание

Что такое диверсификация и распределение активов

Когда речь заходит о деньгах, всегда существует риск. Любые инвестиции могут повлечь потери, в то время как инвестиции наличными будут терять в стоимости из-за инфляции. Риск не может быть устранен полностью, но его можно уменьшить в соответствии с индивидуальными инвестиционными целями.

Диверсификация и распределение активов — это ключевые концепции в определении параметров риска. Даже если вы новичок на инвестиционном рынке, вы наверняка знакомы с принципами, на которых они основаны, так как эти практики насчитывают тысячи лет. 

В этой статье представлен обзор этих концепций и их связи с современными стратегиями управления активами. 

Если вы хотите узнать больше по данной теме, ознамьтесь со статьей Финансовый риск. 

Термины диверсификации и распределения активов часто используются взаимозаменяемо. Тем не менее, они относятся к различным аспектам управления рисками. 

Распределение активов может использоваться для описания стратегии управления денежными средствами, согласно которой капитал должен быть распределен между классами активов портфеля инвестиций. Диверсификация же может означать распределение капитала в рамках этих классов активов. 

Цель этих стратегий — максимизировать ожидаемый доход и уменьшить потенциальный риск. Обычно они включают в себя определение инвестиционного горизонта, склонности к риску и иногда учет более широких экономических условий. 

Проще говоря, главная идея диверсификации и распределения активов сводится к пословице «не класть все яйца в одну корзину». Комбинирование классов активов и активов, которые не зависят друг от друга, — эффективный способ построения сбалансированного портфеля.

Мощным сочетание этих двух стратегий делает то, что риск распределяется не только между разными классами активов, но и в рамках самих классов. 

Некоторые финансовые эксперты даже полагают, что стратегия распределения активов более важна, чем отдельные инвестиции. 

Современная теория инвестиционного портфеля (Modern Portfolio Theory, MPT) — это фреймворк, формализующий описанные выше принципы посредством математической модели. Данная теория была представлена в статье, опубликованной Гарри Марковицем в 1952 году, за что он впоследствии получил Нобелевскую премию по экономике.

Основные категории активов, как правило, движутся по-разному. Условия рынка, которые могут привести к выгоде за счет одного класса активов, могут привести к убытку другого класса. Главная гипотеза заключается в том, что если один класс активов движется вниз, потери могут быть скомпенсированы отдачей других классов активов.  MPT предполагает, что посредством комбинирования активов из некоррелирующих классов волатильность портфеля может быть уменьшена. Это также должно увеличить эффективность инвестиций с учетом рисков, что означает, портфель с таким же уровнем риска будет более доходным. Из этого также следует, что если два портфеля обладают одинаковой доходностью, любой рациональный инвестор предпочтет портфель с меньшим риском. 

Проще говоря, MPT заявляет, что наиболее эффективным является комбинирование в портфеле таких активов, которые не коррелируют друг с другом.

Согласно типичной системе распределения активов, классы активов могут быть классифицированы следующим образом: 

  • Традиционные активы — акции, облигации и наличные. 
  • Альтернативные активы — недвижимость, товары, деривативы, страховые продукты, частные акции и, конечно, криптоактивы.

На основе MPT существуют два типа стратегий распределения активов: стратегический и тактический. 

Стратегическое распределение активов считается традиционным подходом, более подходящим для пассивного инвестиционного стиля. Портфели, основанные на этой стратегии, будут иметь тенденцию к перебалансированию в том случае, если желаемое распределение активов изменится из-за горизонта планирования инвестора или профиля риска. 

Тактическое распределение активов подходит для более активного инвестирования. Оно позволяет инвесторам концентрировать в своем портфеле активы, которые превосходят рынок. Предполагается, что если сектор превосходит рынок, он может продолжать опережать его в течение длительного периода времени. Так как тактическое планирование в равной степени основано на принципах MPT, оно также допускает некоторую степень диверсификации.

Стоит отметить, что для диверсификации активы не должны полностью не зависеть друг от друга или полностью коррелировать, чтобы иметь положительный эффект. Нужно только, чтобы они коррелировали не полностью. 

Рассмотрим эти принципы на примере портфеля. Согласно стратегии распределения активов, портфель может иметь следующее соотношение категорий активов:

  • 40% — акции
  • 30% — облигации
  • 20% — криптоактивы
  • 10% — наличные 

Согласно стратегии диверсификации, 20% криптоактивов могут распределяться следующим образом: 

  • 70% — Bitcoin
  • 15% — криптовалюты с большой капитализацией
  • 10% — криптовалюты со средней капитализацией
  • 5% — криптовалюты с малой капитализацией

Как только распределение будет установлено, портфель должен быть под наблюдением и регулярно анализироваться. В случае необходимости перераспределения потребуется время для перебалансировки — покупки и продажи активов, чтобы установить в портфеле желаемые пропорции. Обычно этот процесс включает в себя продажу наиболее эффективных активов и покупку неэффективных. Конечно, выбор активов полностью зависит от стратегии и индивидуальных инвестиционных целей. 

Криптоактивы — одни из наиболее подверженных риску классов активов. Портфель может считаться очень рискованным, так как в нем есть криптовалюты. Более склонный к риску инвестор может захотеть выделить больший процент портфеля под облигации, намного менее рискованный класс активов. 

Несмотря на то, что принципы, на которых основаны данные методы, применимы к портфелю криптоактивов, их следует рассматривать критически. Криптовалютный рынок чрезвычайно высоко завязан на движении цен Биткоина. Это делает диверсификацию неактуальной задачей – как можно создать валютную корзину некоррелилующих активов из корзины крайне коррелирующих активов?Иногда отдельные альткоины могут показывать снижение корреляции с Биткоином, и внимательные трейдеры этим пользуются. Однако такие ситуации – исключение, чтобы можно было применять такие же стратегии, как на традиционных рынках.  

Однако можно предположить, что, когда рынок станет более зрелым, для портфеля криптоактивов можно будет применить более системный подход к диверсификации. Несомненно, рынку еще предстоит пройти долгий путь.

Несмотря на то, что метод является неоспоримо мощным, некоторые стратегии распределения активов могут быть неподходящими для отдельных инвесторов и портфелей. 

Разработка плана действий может быть относительно простой, но ключом к эффективной стратегии распределения активов является реализация. Если инвестор не сможет отбросить предубеждения, эффективность портфеля может быть подорвана. 

Другая возможная проблема связана со сложностью оценки уровня риска активов заранее. По истечении определенного периода инвестор может решить, что для него желателен меньший (или даже больший) уровень риска. 

Диверсификация и распределение активов являются основополагающими концепциями управления рисками, существующими в течение тысяч лет. Они также являются одними из ключевых понятий совеременных стратегий управления инвестиционным портфелем. 

Главная цель стратегии распределения активов заключается в том, чтобы максимизировать ожидаемую отдачу при минимизации риска. Распределение рисков между классами активов может повысить эффективность портфеля.

Поскольку рынки в значительной степени связаны с Биткоином, к портфелям криптовалют стратегии распределения активов должны применяться с осторожностью.

как правильно раскладывать деньги по разным «корзинам»

Существует древнее клише на тему ценообразования на рынке недвижимости, говорящее о трех ключевых факторах: расположение, расположение и расположение. Позже данный тезис «перекочевал» в область инвестирования на финансовых рынках: диверсификация, диверсификация, диверсификация. В последнем случае речь идет о том, что именно диверсификация является необходимым условием эффективности торговли.

Однако давайте не будем верить на слово поговоркам и самостоятельно попробуем провести анализ, чтобы понять, что же такое диверсификация, когда она нужна, а когда, возможно, будет только во вред, каковы ее плюсы и минусы в различных рыночных и торговых условиях.

«Широкая» и «узкая» диверсификация

Понятие диверсификации можно рассматривать в рамках двух «срезов». Первый — узкая, то есть диверсификация среди активов одной товарной группы, одного рынка или отрасли. Второй — широкая, то есть среди различных классов активов, относящихся к разным рынкам или странам.

Многие эксперты выступают за широкую диверсификацию. Но всегда ли диверсификация только ради диверсификации является здравой идеей? Вероятно — нет. Вряд ли стоит вкладывать деньги в определенный класс активов, если объективный и тщательный анализ показал, что данный вид актива сейчас является крайне неэффективным.

Рассмотрим на примере золота. Этот актив в 2011 году был сильно переоценен. Рост цен на этот драгоценный металл был вызван исключительно спекулятивным спросом, ведь производство заводов и пароходов не переведено на золото. График золота говорит сам за себя: вложиться в этот металл хорошо было бы в конце 90-х — начале 2000-х.

Рис.1: Золото


А вот если бы мы занимались диверсификацией на пике этого пузыря в 2011 году, то данный инструмент только тянул бы доходность портфеля вниз. Так что Диверсификация эффективна только лишь при селективном качественном подходе к анализу активов, которые планируется добавлять в инвестиционный портфель.

Какова же должна быть основная цель диверсификации?

Наиболее общее определение диверсификации и, следовательно, основная причина использования метода заключается в возможности управлять рисками: «не кладите все яйца в одну корзину».

Однако возникает резонный вопрос: сколько «корзин» будет оптимальным решением? 5, 10, 20, 100 или, может быть, 1000 корзин? А сколько будет слишком много? И есть ли вообще такое количество, которое можно будет считать излишним?

Если не брать в расчет различные «фольклорные» варианты (например, правило «ваш возраст = процент безрисковых активов в портфеле», то есть чем вы старше, тем меньше рисковых, но больше безрисковых низкодоходных активов), то оптимальное количество «корзин» должно зависеть от целей инвестирования, а также от выбранной политики управления рисками. Ответ на вопрос о целях инвестиций — снижение риска или максимизация прибыли — позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант распределения средств.

Если вы хотите получить максимальную прибыль и при этом есть возможность заложить под риск большую часть депозита, то стоит покупать акции и отказаться от облигаций с низким фиксированным доходом. В таком случае важнее диверсифицировать портфель внутри отдельно взятого класса активов, то есть применить «узкую» диверсификацию.

Известные эксперты в области инвестиций до сих пор не пришли к консенсусу по поводу диверсификации. Кто-то утверждает, что большая диверсификация лучше, другие же наоборот выступают за ограничение количества «корзин для яиц».

Например, Чарли Мангер, знаменитый партнер Уоррена Баффета, считает, что в портфеле достаточно иметь акции 3-5 компаний. Чарли, как утверждается, сказал, что широкая диверсификация — удел идиотов. «Диверсификация, которая обязательно включает в себя инвестиции в весьма заурядные компании или слабые отрасли, гарантирует лишь обычные результаты

», — считает он. А Баффет в свою очередь считает, что «диверсификация есть не что иное, как защита от невежества».

Вера Мангера и Баффета в «концентрированный» подход к диверсификации основывается на двух вещах. Во-первых, они полагают (надо сказать, не без оснований), что крайне удачных и эффективных инвестиционных идей в каждый отдельный момент не так уж и много. И каждый раз, когда мы добавляем очередную акцию в наш портфель, мы снижаем наш средний ожидаемый доход: все что было для нас очевидно и выгодно — уже находится в портфеле. Во-вторых, каждый человек способен полностью, досконально разобраться в ограниченном количестве компаний. Поэтому говорить о мудром, эффективном инвестировании можно лишь в контексте заданного достаточно небольшого количества эмитентов. И чем больше акций в портфеле, тем ниже наш средний уровень представления о перспективах каждого отдельного актива.

Таким образом, данный метод базируется на том, чтобы «сложить все яйца в одну корзину (или несколько), а затем тщательнейшим образом присматривать за этой корзиной».

С другой стороны, известный управляющий Питер Линч на пике своих результатов (по прибыли) проводил через свой портфель порядка 1000 акций. Несмотря на то, что диверсифицированные инвестиции в активы, которые находятся вне области нашей непосредственной компетенции, Линчем не приветствуются, его подход и результаты дают основание верить в эффективность покупки сотен и даже тысяч различных акций.

Диверсификация: максимизируем прибыль или минимизируем риск?

Как отмечено выше, диверсификацию чаще всего стоит рассматривать, как способ снижения рисков. На обратной же стороне «медали» находится норма прибыли: чем сильнее диверсифицирован портфель, тем ниже будет норма прибыли по портфелю (при прочих равных условиях) — это надо отчетливо понимать.

«В долгосрочной перспективе доходность портфеля хорошо подобранных акций будет всегда обгонять доходность портфеля облигаций или банковских депозитов. С другой стороны, портфель плохо подобранных акций покажет результат ниже кучи наличности у вас под матрасом

», — говорит Линч. Тем самым знаменитый инвестор намекает на необходимость определенного набора знаний и навыков, при этом добавляя, что те, кто предпочитает облигации, просто не знают, какую выгоду упускают.

Мораль этих высказываний проста: диверсификация имеет свои плюсы и свои минусы. Защищая нас от рисков, диверсификация неизбежно режет потенциальную доходность.

Если вы считаете, что способны достаточно точно проводить анализ и обладаете опытом, то выбирайте несколько эмитентов из широкого спектра и ставьте на них. Если же вы не обладаете огромным опытом, распределите средства между компаниями из «узкого индекса». На примере американского рынка этот подход предполагает в первом случае выбирать наиболее привлекательные с фундаментальной точки зрения бумаги в индексе широкого рынка S&P 500, а во втором ориентироваться на отдельный индекс голубых фишек Dow Jones Industrial Average.

Широкая диверсификация, как правило, не даст возможности рассчитывать на удовлетворительные результаты. Даже если вы не обладаете огромным опытом, будет весьма несложно определить те рынки и классы активов, которые на данный момент выглядят оптимистично, а какие явно находятся в аутсайдерах.

С точки зрения оценки рисков Компания БКС предлагает широкую линейку структурных продуктов, из которых можно выбрать подходящий для своего портфеля инструмент. То есть помимо простых акций ваши инвестиции могут быть диверсифицированы активами с фиксированной или ориентировочной доходностью в зависимости от заданных параметров по риску.

Что такое Структурные продукты?

Кроме того, часть средств можно перераспределить под управление профессионалам, снизив тем самым риск ошибочных модели управления вашими активами.

Заключение

Подводя итог нашим размышлениям, стоит подчеркнуть, что универсальное правило «диверсифицируй, диверсифицируй, диверсифицируй» в меньшей степени зависит от самого факта распределения средств по различным активам, чем от входящих условий. Универсального рецепта «как диверсифицировать» не существует.

Каковы ваши цели, каким объемом знаний и опыта вы обладаете, каким временем вы располагаете, каково ваше отношение к риску (сколько вы готовы потерять)? Ответив на эти простые вопросы, вы сделаете огромный шаг вперед в процессе определения подходящего вам лично метода диверсификации портфеля.

открыть счет

БКС Экспресс

диверсификация активов — Translation into English — examples Russian

These examples may contain rude words based on your search.

These examples may contain colloquial words based on your search.

Диверсификация активов Фонда позволит снизить нефакторные риски в это тревожное время, предоставив при этом возможности для определения перспективных направлений инвестиционной деятельности, способных обеспечить получение прибыли в долгосрочной перспективе.

The Fund’s asset diversification will help to diminish idiosyncratic risks in these troubled times while allowing the Fund to investigate appropriate investments for long-term returns.

Хорошая диверсификация активов Фонда способствовала снижению рыночного риска и улучшению общей структуры рисков и доходов от инвестиций.

Хотя принимаются меры в целях получения выгод от нынешней нестабильности финансовых рынков, долгосрочная инвестиционная стратегия и широкая диверсификация активов Фонда окажут помощь в предотвращении ненужного риска и защите Фонда от крупных потерь.

While efforts were being made to benefit from the current volatility in the financial markets, the long-term investment strategy and the wide diversification of the Fund’s assets would assist in avoiding undue risk and protect the Fund from large losses.

Диверсификация активов путем осуществления инвестиций в альтернативные классы активов

Результаты будут одинаковыми, хотя и выраженными в разных соответствующих единицах. d) Диверсификация активов Фонда будет являться традиционной и надлежащей стратегией пенсионного фонда в долгосрочной перспективе.

The results would be the same in relative terms; (d) Diversification of the Fund’s assets would be the traditional and appropriate strategy of a pension fund with a long-term perspective.

Диверсификация активов на основе осуществления инвестиций в альтернативные классы активов, включая средства, размещенные в закрытых инвестиционных фондах, инфраструктурные активы, сырьевые товары, древесину, сельскохозяйственные активы и вложения в хедж-фонды

Diversification of investments into alternative asset classes, including private equity, infrastructure, commodities, timber, agriculture and hedge funds of funds

Suggest an example

Other results

Размещение активов: Практика инвестиционной деятельности, при которой средства распределяются на различных рынках, чтобы добиться диверсификации активов в целях управления рисками.

Inflation: An economic condition whereby prices for consumer goods rise, eroding purchasing power.

Порождая иллюзию диверсификации активов, эта система одновременно поощряла действия, сопряженные с чрезмерным риском, и способствовала формированию инфляционных пузырей активов, стимулируя тем самым мировой экономический рост, который в итоге оказался неустойчивым.

In addition to fostering an illusion of asset diversification, the system promoted excessive risk-taking and asset inflation bubbles which stimulated what proved to be an unsustainable pattern of global economic growth.

В целях дальнейшей диверсификации активов и повышения отдачи от них Отдел проанализировал также целый ряд инвестиционных возможностей, связанных с частными инвестициями и вложением средств в недвижимость, инфраструктурные объекты и сырьевые товары.

To seek further diversification and return enhancement, the Division also reviewed many investment opportunities in private equity, real estate, infrastructure and commodities.

Эту тенденцию дополнительно усиливали низкие процентные ставки в экономически развитых странах, а также действия инвесторов, стремящихся повысить уровень доходности инвестиций с поправкой на риск и использовать имеющиеся возможности для диверсификации активов.

This trend has been fuelled by low interest rates in advanced economies combined with investors seeking risk-adjusted returns and diversification opportunities.

Отмечая 23-процентное увеличение инвестиций Фонда в развивающиеся страны, Консультативный комитет ссылается на ранее вынесенные им рекомендации по диверсификации активов Фонда, приветствует достигнутый прогресс и рекомендует продолжать инвестирование на формирующихся рынках и в развивающихся странах.

Noting the 23 per cent increase in the Fund’s investments in developing countries, the Advisory Committee recalled its previous recommendations on diversification of the Fund’s holdings, welcomed the progress made, and encouraged further investment in emerging markets and developing countries.

На диаграммах З, 4 и 5 приведены данные о диверсификации активов Фонда по видам инвестиций, по регионам и по валютам.

В ходе обсуждения было отмечено, что цель инвесторов заключается в диверсификации активов посредством приобретения дополнительных резервных запасов, а также сведении к минимуму капитальных и оперативных затрат и получении, в то же время, максимальной прибыли и оперативной свободы.

During the discussion, it was noted that the objective of investors is the diversification of the asset base through additions to reserve inventory as well as the minimization of capital and operating costs and, at the same time, the maximization of profit and operational freedom.

Ряд связанных с предложением факторов по-прежнему привлекают институциональных инвесторов из стран с развитой экономикой, стремящихся к диверсификации активов и более высокой прибыли, а также государственных инвесторов из стран Ближнего Востока и других регионов, вкладывающих избыточные доходы от продажи нефти.

Some supply-side factors continue to favour institutional investors from advanced countries seeking portfolio diversification and higher returns, as well as sovereign investors from the Middle East and other regions recycling oil-based surpluses.

Путем валютной и географической диверсификации активов и диверсификации по видам инвестиций Фонд стремится получить выгоду за счет разницы между рынками, с тем чтобы сохранить основной капитал Фонда и добиться более высоких и более стабильных поступлений от инвестиций, чем можно было бы получить иным путем.

Through diversification of its assets by currency, by geography and by type of investment, the Fund strives to benefit from the differences between markets in order to preserve the principal of the Fund and to achieve better and more stable investment returns than would otherwise be obtained.

На диаграмме З приводятся данные о диверсификации активов Фонда по видам инвестиций за последние три года, а на диаграммах 4 и 5 — данные о диверсификации по географическим регионам и валютам соответственно за последние три года и за один год.

Chart 3 shows the diversification of the assets of the Fund by types of investment for the past three years, while charts 4 and 5 show the diversification by geography and by currency for the past three years and one year respectively.

Это инвестирование представляет собой разумную диверсификацию классов активов и расширяет географическую диверсификацию, увеличивая его портфель акций в странах с формирующимися рынками.

СРД способствовали бы сокращению накапливания страховых резервов и диверсификации предложения безопасных глобальных активов.

Special drawing rights would help to reduce precautionary reserve accumulation and diversify the supply of safe global assets.

В ноябре 2010 года Фонд инвестировал 200 млн. долл. США в сырьевые товары, что также способствовало диверсификации классов активов.

In November 2010, the Fund invested $200 million in commodities, which has added to the asset class diversification.

Пять мифов о диверсификации активов

В последние годы было сказано много высокопарных слов о преимуществах аллокации активов. Но в ходе последнего падения фондовых индексов инвесторы поняли, насколько раздута была эта тема. Аллокация, или распределение, активов (на самом деле это просто красивое название диверсификации) не защитит вас на медвежьем рынке. Никакого оптимального распределения активов не существует.

Тем не менее разумная диверсификация, как и контроль над издержками, — это ключевой момент в рациональном долгосрочном инвестировании. С течением времени обе эти меры увеличивают ваши шансы на прибыль.

Настало время отделить мифы о распределении активов от реальности

Реклама на Forbes

Миф 1

Аллокация защитит вас на медвежьем рынке

Аллокация активов — это стратегия выбора фундаментально различных активов (акций, облигаций, фондов недвижимости), определение их долей в инвестиционном портфеле и выбор определенных ценных бумаг. Для инвестиций в отдельные классы активов я предпочитаю индексные фонды и ETF, потому что у них небольшие издержки, они эффективны с точки зрения налогообложения. Но вы можете вложить средства в те же инструменты и через активно управляемые фонды.

Аллокация должна преследовать две цели: установить для портфеля уровень ожидаемых долгосрочных рисков и доходов и сократить вероятность крупных потерь. Неудивительно, что чем больший риск вы берете на себя, тем более высокими будут ожидаемые доходы. Но распределение активов также рекомендуют как способ диверсифицировать риски. Согласно этому представлению каждый класс активов в портфеле сопряжен с разными рисками, что позволяет сократить общий совокупный риск портфеля и сгладить краткосрочные колебания.

Истина состоит в том, что распределение активов снижает вероятность крупного убытка на падающем рынке, но не предотвращает потери. При экономическом спаде ваш портфель будет падать в соответствии с совокупными рисками, на которые вы пошли. От этого никуда не деться.

Что касается представления, будто разные активы несут не связанные между собой риски, оно верно лишь отчасти. Глобальный экономический кризис может привести к синхронному падению всех инвестиций. Так было в 1987-м, 1994-м, 1998-м, 2001-м, 2008-м. Это случилось и в текущем году. Из-за греческого долгового кризиса акции и корпоративные облигации упали одновременно.

На Уолл-стрит, занятой продажей инвестиционных продуктов, предпочитают не говорить об этом. В 2007-м и начале 2008 года инвесторы вкладывали в сырье и хедж-фонды, потому что им сказали, что эти инвестиции не коррелируют с акциями и могут защитить на медвежьем рынке. Но эти рискованные активы упали вместе со всеми остальными в 2008 году и начале 2009 года, повергнув инвесторов в шок. Хотя это не должно было быть для них неожиданностью.

Миф 2

Тактическая аллокация — лучший вариант на волатильном рынке

Существуют две школы распределения активов. Первая реализует стратегический подход, по которому инвестиции должны быть распределены в фиксированных долях в соответствии с долгосрочными потребностями независимо от рыночных условий. Ежегодно портфель заново балансируется, чтобы вернуть соотношение инвестиций к целевым значениям. Тактическая школа распределения активов, напротив, меняет доли классов активов в зависимости от краткосрочных прогнозов прибыли. Срок тактического распределения активов может быть от нескольких дней до нескольких лет.

Тактическое распределение активов — это самый большой обман на Уолл-стрит. Люди хотят верить, что кто-то каким-то образом может подсказать им, куда вложить деньги сегодня, и готовы щедро платить за такие советы. Каждый год миллиарды долларов тратятся на советы, которые не работают.

Агентство Morningstar следит за тактическими решениями инвесторов, анализируя приток и отток средств из разных классов инвестиционных фондов. Прибыль инвесторов постоянно оказывается ниже доходности фондов, что отражает неосмотрительность решений о тактическом распределении активов.

Стратегическое распределение активов — это более здравый способ, потому что он застрахован от потерь при попытках угадать движения рынка. Надо просто выбрать фундаментально разные инвестиции для вашего портфеля, вложить в них средства в фиксированных долях и каждый год балансировать инвестиции, чтобы поддерживать заданные доли вне зависимости от того, что думаете вы или кто-то еще. За последние 10 лет этот метод принес достаточно неплохие результаты.

Миф 3

Реклама на Forbes

Существует оптимальный способ стратегического распределения активов

Идеального распределения активов не существует, по крайней мере заранее его узнать невозможно. Некоторые люди упорно пытаются решить, вкладывать им в иностранные акции 30% или 33%. На этот вопрос не может ответить никто, и он не имеет значения. Что на самом деле принципиально в долгосрочной перспективе — это то, какую долю вы вкладываете в акции, а какую — в облигации. Остальное — просто мишура.

Многие инвестиционные фирмы продвигают компьютерные модели, которые, по их утверждению, могут подобрать оптимальную схему распределения активов на основе ваших ответов на несколько простых вопросов. Это так же абсурдно, как компьютерная служба знакомств, подбирающая идеальную пару по ответам на десять вопросов.

Чтобы выбрать подходящую схему распределения активов, надо знать вашу финансовую и жизненную ситуацию и вас самого. Надо проанализировать размер вашего состояния, ситуацию с работой и доходами, уровень сбережений и трат, ситуацию с жильем, ежегодный доход, требуемый доход с капитала, когда он вам понадобится. Надо знать, кто унаследует имущество после вашего ухода. Кроме того, правильное распределение активов — то, которое поможет пережить глубокий и затяжной спад на рынке. Это соотношение, которое позволит купить больше акций, когда они упадут, и продать, когда они вырастут. Нет никакой доблести в смелом выборе рискованных инвестиций, потерю которых при плохом рынке вам не хватит духу перенести.

Миф 4

Реклама на Forbes

Необходима постоянная ребалансировка портфеля

Неправда. При восстановлении соотношения вы продаете активы (например, акции), которые выросли в цене, и покупаете активы, доля которых упала ниже заданного значения. Положительная сторона этого процесса состоит в том, что это заставляет вас продавать акции, когда они слишком выросли, и покупать, когда они подешевели, не будучи вовлеченным в безнадежную игру поиска правильного момента для сделок.

Но слишком активная торговля не дает никаких преимуществ. Ежегодное восстановление баланса приводит ваши инвестиции в соответствие с долгосрочными целями и обеспечивает почти те же выгоды, что и более сложные методы балансировки портфеля. В качестве даты восстановления баланса можно выбрать первое января, ваш день рождения, годовщину свадьбы или начало бейсбольного сезона. Неважно, какой это день, главное, чтобы он был постоянным.

За последние десять лет широко диверсифицированный портфель, который включал акции американских компаний, иностранные акции, паи фондов, вкладывающих средства в недвижимость и облигации, и соотношение в котором ежегодно восстанавливалось, приносил каждый год в среднем на один процентный пункт больше, чем портфель, в котором соотношение не восстанавливалось. Это преимущество связано с высокой волатильностью рынка. В течение более длительного периода в прошлом преимущества восстановления портфеля были ниже, а иногда и вовсе отсутствовали. Но все равно продолжайте производить эту операцию раз в год.

Миф 5

Реклама на Forbes

Чем больше фондов, тем выше уровень диверсификации

Владение паями в большем числе фондов необязательно делает ваши инвестиции более диверсифицированными, потому что они могут принадлежать к одной инвестиционной категории и держать в портфеле одинаковые ценные бумаги. В 1999 году я подверг ревизии портфель одного руководителя автомобильной компании, который считал, что его пенсионные накопления хорошо диверсифицированы: он держал паи десяти инвестиционных фондов. Каждый из этих фондов реализовывал схожие инвестиционные цели: рост, агрессивный рост, прирост капитала или технологии. Портфель не был диверсифицирован и рухнул при падении акций высокотехнологичных компаний в 2000–2002 годах.

Чтобы инвестиции были диверсифицированы, надо владеть классами активов с фундаментально разными рисками. Эти классы активов также должны иметь ожидаемую доходность выше уровня инфляции, как у акций и государственных облигаций. Это справедливо также для инвестиционных фондов недвижимости и иностранных акций. Это хорошие классы активов для приобретения.

Есть несколько классов активов, которые я не использую при аллокации, потому что у них низкая доходность или высокие издержки. Хороший пример — сырье. В долгосрочной перспективе его доходность недостаточна, чтобы обогнать инфляцию. Другой пример — это хедж-фонды. Эти продукты, собственно говоря, не являются классом активов. Это неликвидные, дорогие, активно управляемые инвестиционные пулы, без которых вы можете обойтись.

Автор — дипломированный финансовый аналитик, основатель Portfolio Solutions LLC, 
консалтинговой компании по инвестициям, специализирующейся на индексных фондах и торгуемых индексных фондах. Написал несколько книг, в том числе «Все о распределении активов» (2-е изд.: McGraw-Hill, 2010)

Реклама на Forbes

иллюстрации: John Veland для Forbes

1. Диверсификация как защита от финансовых рисков

Диверсификация как защита от финансовых рисков

Одним из способов уменьшения финансовых рисков, связанных с сокращением (частичной потерей) или полной потерей источника дохода, является диверсификация.

Термин «диверсификация» проще всего пояснить народной мудростью «не храни все яйца в одной корзине».

Для снижения рисков потери свои сбережения или свободные денежные средства необходимо распределять между несколькими активами, хранить в нескольких «корзинах».

Активами называют все ресурсы, в которых можно сохранить богатство.

Инвестиционный портфель — это набор, или комбинация, активов, в которые вложены средства и которыми управляют как единым целым.
Диверсификация — это распределение средств между несколькими активами, имеющими различные характеристики (по доходности, уровню риска, срокам инвестирования).

Активы можно разделить на финансовые и нефинансовые.

К финансовым активам относят:

  • ценные бумаги;
  • депозиты;
  • иностранную валюту.

 

К нефинансовым активам относят:

  • недвижимость;
  • драгоценные металлы и камни;
  • антиквариат;
  • произведения искусства;
  • ювелирные изделия.

Обрати внимание!

Инвестиционный портфель может сформировать любой человек, который распределил имеющиеся у него сбережения, например, между открытием депозита и покупкой ювелирного изделия.

Цели формирования инвестиционного портфеля

Создавать комбинацию (набор) активов, в которые вложены сбережения или свободные денежные средства, то есть формировать инвестиционный портфель, можно с несколькими целями:

  1. получить доход. Например, один раз в месяц снимать проценты с вклада и использовать их для потребления.
  2. Увеличить свой капитал. Вложить свои сбережения или свободные денежные средства таким образом, чтобы их размер через определённый промежуток времени увеличился.
  3. Снизить финансовые риски. Вложив средства в несколько разных активов, можно компенсировать финансовые потери от одного актива доходом от других активов.
  4. Обеспечить ликвидность сбережений. Одной из возможных целей формирования портфеля является обеспечение возможности превратить свои сбережения в наличную форму в любой момент.
  5. Управлять активами. Если твои средства вложены в несколько различных активов, то можно объединить их и управлять как единым целым. Одной из наиболее важных характеристик актива является доходность — количественная оценка дохода, который, возможно, будет получен в будущем.

Типы инвестиционных портфелей

В зависимости от того, какой уровень риска допускает для себя инвестор, выделяют три типа портфеля: консервативный, агрессивный и умеренный.

Консервативный портфель формируется, если инвестор не готов пойти на серьёзный риск ради высокой доходности. Главная задача такого портфеля — сохранить сбережения.
Агрессивный портфель формируется, если инвестор готов пойти на высокий риск ради высокой доходности.
Умеренный портфель занимает промежуточное положение между консервативным и агрессивным: его задачей является получение высокой доходности при низком уровне риска.

Доходность инвестиционного портфеля

Одной из наиболее важных характеристик актива является доходность — количественная оценка дохода, который, возможно, будет получен в будущем.

Доходность и риск находятся в прямой взаимосвязи: чем выше риск потери вложенных средств, тем выше ожидаемая доходность актива.

У комбинации (набора) активов, то есть инвестиционного портфеля, тоже можно оценить доходность.
Доходность инвестиционного портфеля вычисляется по формуле средневзвешенного арифметического:

 

D=(k1 ·D1+k2 ·D2+…+kn ·Dn)(k1+k2+…+kn),

 

где Dn — доход каждого актива,
       kn — доля актива в инвестиционном портфеле, выраженная десятичной дробью,

       n — число активов в инвестиционном портфеле.

Правило трёх «не»

Для снижения финансового риска при распределении сбережений или свободных денежных средств между несколькими активами используется правило трёх «не».

Правило трёх «не»:

1) средства, используемые для формирования инвестиционного портфеля, должны быть незаёмными. Это означает, что при покупке акций, недвижимости, иностранной валюты и других активов необходимо использовать преимущественно собственные средства. Если средства являются заёмными (взяты в кредит), то риск не сокращается, а возрастает.

2) Средства, используемые для формирования инвестиционного портфеля, должны быть не последними. Нельзя рисковать всеми сбережениями семьи, вкладывать в финансовые инструменты можно только часть собственных сбережений.

3) Средства, используемые для формирования инвестиционного портфеля, должны быть некороткими. Это означает, что ожидать результата от вложений стоит не ранее, чем через \(5\)–\(10\) лет.

Управление инвестиционным портфелем

Управлять инвестиционным портфелем означает изменять состав активов, в которые вложены средства.

Выделяют три типа управления:

  • активное управление — это управление, связанное с частым изменением набора активов, входящих в портфель;
  • пассивное управление — это формирование диверсифицированного портфеля таким образом, чтобы не менять его состав на протяжении определённого времени;
  • смешанное управление — это изменение набора только части инвестиционного портфеля, сочетание активного и пассивного управления.

Долговая ловушка

Одним из следствий неумения управлять финансовыми рисками семьи является попадание в так называемую долговую ловушку.
К сожалению, это явление стало довольно распространённым в нашей стране за последние \(10\) лет. Причинами служат как доступность кредитов, так и неумение планировать свой бюджет.
Взять кредит значительно легче, чем составить план доходов и расходов или сформировать инвестиционный портфель.

Вместо того чтобы искать пути получения дополнительных доходов, многие граждане берут кредит, выплатить который их доходы не позволяют.

Обрати внимание!

В результате такие граждане оказываются в «долговой ловушке»: берут ещё один кредит в другом банке, чтобы закрыть первый, затем берут следующий кредит. В итоге сумма долга возрастает так значительно, что даже если семья продаст всё своё имущество, то останется должна.

Для того чтобы не попасть в «долговую ловушку»:
1) перед тем как взять кредит, необходимо чётко спланировать свои доходы, убедиться, что сумма ежемесячных платежей по кредиту по силам семье.
2) Желательно иметь резерв на случай непредвиденных обстоятельств для погашения кредита.
3) Нужно постараться избежать приобретения в кредит. Перед покупкой в кредит можно на протяжении нескольких месяцев «порепетировать»: ежемесячно откладывать сумму, которую придётся выплачивать за кредит. В результате может оказаться, что в кредите нет необходимости.
4) Необходимо учиться составлять инвестиционный портфель для получения дополнительного дохода.

Руководство для начинающих по распределению активов, диверсификации и ребалансировке

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)
28 августа 2009 г.
Перевод: Записки инвестора

Даже если вы новичок в инвестировании, вы уже знаете некоторые самые основные принципов эффективного инвестирования. Откуда? Из обычного жизненного опыта, не имеющего ничего общего с фондовым рынком.

Например, вы когда-либо замечали, что уличные торговцы часто продают такие, казалось бы, не связанные между собой товары — как зонты и солнцезащитные очки? Сначала это может показаться странным. Когда люди покупали и то, и другое в одно и то же время? Вероятно, никогда — и в этом все дело. Торговцы знают, что когда идет дождь, то легче продать зонтики, но труднее продать солнцезащитные очки. Когда ясно, верно обратное. Продавая оба товара — другими словами, за счет диверсификации продуктовой линейки — продавец может уменьшить риск потери денег в тот или иной день.

Если это разумно, то вы на пути к пониманию распределения активов и диверсификации. В статье мы раскроем эти темы более полно, а также обсудим важность периодического восстановления баланса.

Начнем с распределения активов.

Распределение активов

Распределение активов включает разбивку инвестиционного портфеля на отдельные категории активов, таких как акции, облигации и деньги. Процесс определения того, какие сочетания активов включить в портфель — дело очень личное. Распределение активов, которое окажется наилучшим для Вас в данный момент жизни, зависит, главным образом, от вашего временного горизонта и устойчивости к риску.

  • Временной горизонт – это ожидаемое количество месяцев, лет или десятилетий, в течение которых вы будете инвестировать для достижения конкретной финансовой цели. Долгосрочный инвестор может чувствовать себя более уверенно, вкладываясь в рискованные или более волатильные активы, поскольку он в состоянии переждать неизбежные взлеты и падения наших рынков. Напротив, если инвестор копит на обучение подростка в колледже, то, скорее всего, может взять на себя меньший риск, поскольку у него короткий временной горизонт.
  • Устойчивость к риску – это ваша способность и готовность потерять частично или полностью ваши первоначальные инвестиции в обмен на большую потенциальную прибыль. Агрессивный инвестор, более устойчивый к риску, более готов к риску потерять деньги, чтобы получить лучшие результаты. Консервативный инвестор, менее устойчивый к риску, делает выбор в пользу инвестиций, которые будут сохранять свою стоимость. Говоря словами известной поговорки, консервативные инвесторы держат «синицу в руках», а агрессивные инвесторов ищут «журавля в небе».

Риск vs. прибыль

Когда речь идет об инвестициях, риск и прибыль неразрывно связаны между собой. Вы, наверное, слышали выражение «no pain, no gain» («нет боли —  нет доли») — эти слова хорошо описывают соотношение между риском и прибылью. Никому не позволяйте убедить вас в обратном. Любые инвестиции связаны с определенной степенью риска. Если вы собираетесь купить ценные бумаги — такие, как акции, облигации или паи фондов – важно еще до инвестирования понимать, что вы можете полностью или частично потерять ваши деньги.

Вознаграждением за принятие риска служит возможная большая отдача от инвестиций. Если ваши финансовые цели имеют длинный временной горизонт, вы можете заработать больше, аккуратно инвестируя в категории активов с высоким риском, такие как акции или облигации, а не ограничиваться инвестициями в активы с низким риском, такие как деньги и их эквиваленты. С другой стороны, инвестиции только в денежные эквиваленты могут быть целесообразны для краткосрочных финансовых целей.

Инвестиционные инструменты

Хотя SEC не может рекомендовать конкретные инвестиционные продукты, вы должны знать, что существует широкий спектр инвестиционных продуктов, включая акции и паевые фонды акций, корпоративные и муниципальные облигации, паевые фонды облигации, фонды жизненного цикла, биржевые фонды, фонды денежного рынка и казначейские облигации США. Для многих финансовых целей хорошей стратегией может стать вложение в портфель из акций, облигаций и денег. Посмотрим внимательно на характеристики этих трех главных категорий активов.

  • Акции — Акции исторически имеют самый высокий риск и самую высокую доходность из трех основных категорий активов. Акции —  это «ударная сила» портфеля, предполагающая большой потенциал для роста. Акции приносят успех, но приводят и к неудачам. Волатильность акций делает их очень рискованными инвестициями в краткосрочной перспективе. Акции крупных компании, к примеру, приносили убытки в среднем раз в три года. И иногда потери бывают весьма драматичными. Однако инвесторы, которые готовы переносить колебания акций в течение длительного периода времени, как правило, бывают вознаграждены сильными положительными результатами.
  • Облигации — Облигации, как правило, менее волатильны, чем акции, но предполагают и более скромный доход. По мере приближения к финансовой цели инвестор может увеличивать долю облигаций в сравнении с долей акций, поскольку снижение риска в результате увеличения доли облигаций может оказаться для него более привлекательным, несмотря на более низкий потенциал прибыли. Имейте в виду, что некоторые облигации предлагают высокую доходность, близкую к доходности акций. Но эти облигации, более известные как высокодоходные, «мусорные» облигации, также несут и повышенный риск.
  • Деньги — денежные средства и их эквиваленты — например, сберегательные вклады, депозитные сертификаты, казначейские векселя, депозитные счета денежного рынка, а также фонды денежного рынка — самые безопасные инвестиции, но они предполагают самую низкую прибыль из трех основных категорий активов. Шансы потерять деньги, инвестируя в эту категорию активов, как правило, очень низки. Федеральные власти дают гарантии по многим инвестициям в денежные эквиваленты. Потери при инвестициях в негарантированные денежные инструменты случаются, но редко. Главной заботой для инвесторов, вкладывающих в денежные эквиваленты, становится риск инфляции. Это риск того, что с течением времени инфляция будет опережать и подрывать инвестиционный доход.

Акции, облигации и деньги являются наиболее распространенными категориями активов. Именно среди этих категорий активов вам, скорее всего, придется выбирать, вкладывая средства в накопительную программу пенсионного обеспечения или план сбережений на образование. Но существуют и другие категории активов, такие как недвижимость, драгоценные металлы и другие сырьевые товары, прямые и венчурные инвестиции, и инвесторы могут включать эти категории активов в свой портфель. Инвестиции в эти категории активов имеют, как правило, специфичные именно для данных активов риски. Прежде чем делать любые инвестиции, вы должны понимать риски, связанные с инвестициями и убедиться, что риски приемлемы для вас.

Почему распределение активов так важно

Включая в портфель разные категории активов, доходность которых может расти или падать в различных рыночных ситуациях, инвестор может защитить себя от значительных потерь. Исторически сложилось так, что прибыль по каждой из этих из трех основных категорий активов, не двигалась вверх и вниз в одно и то же время. Рыночные условия, бывшие причиной того, что одна из этих категорий активов чувствовала себя хорошо, часто приводили к тому, что другая категория активов показывала средние или плохие результаты. Инвестируя более чем в одну категорию активов, вы снижаете риск потери денег, а общая прибыль вашего портфеля становится более сглаженной. Если доход по одной из категорий инвестиционных активов падает, вы можете компенсировать ваши потери большим доходом по другой категории активов.

  • Магия диверсификации. Практика распределения денег между различными инвестициями с целью снижения риска называется диверсификацией. Верно выбирая группу инвестиций, вы ограничиваете свои убытки и уменьшаете колебания доходности, не слишком жертвуя потенциальной прибылью.

Кроме того, распределение активов важно, поскольку оно сильно влияет на то, достигнете ли вы вашей финансовой цели. Если вы не включаете в ваш портфель достаточную долю рискованных активов, ваши инвестиции не смогут показать высокую доходность, чтобы приблизить достижение вашей цели. Например, если вы сберегаете деньги на долгосрочные цели, такие, как выход на пенсию или обучение в колледже, большинство финансовых экспертов посоветуют вам включить, как минимум, некоторые акции или фонды акций в ваш портфель. С другой стороны, если вы включите в портфель слишком много рискованных активов, денег может не оказаться тогда, когда они будут вам нужны. Большой крен портфеля в сторону акций или фондов акций будет неуместен для достижения краткосрочных целей, например, таких, как сбережения на летний семейный отдых.

С чего начать

Определение модели распределения активов, соответствующей финансовой цели, является комплексной задачей. По сути, вы пытаетесь определить сочетание активов, которое, с высокой вероятностью позволит вам достичь вашей цели при том уровне риска, который вы можете перенести. По мере приближения к цели, вам придется регулировать сочетание активов.

Если вы понимаете ваш временной горизонт и устойчивость к риску, и имеете опыт инвестирования, вы можете чувствовать себя комфортно, создав свою модель распределения активов. Книги об инвестициях часто обсуждают общие «эмпирические правила», а различные он-лайн ресурсы могут помочь вам с решением. Например, хотя SEC не может одобрять какой-либо конкретной формулы или методологии, Пенсионная Система Госслужащих Штата Айова предлагает он-лайн калькулятор распределения активов. В итоге, вы должны будете сделать очень личный выбор. Не существует единственно правильной модели распределения активов для достижения любой финансовой цели. Вы должны использовать ту, которая подходит именно вам.

Многие финансовые эксперты считают, что определение вашего распределения активов — самое важное решение, которое вы должны принять в отношении ваших инвестиций, это гораздо важнее, чем конкретные инвестиции, которые вы совершаете. Имея это в виду, вы можете попросить финансового советника помочь вам определить ваше первоначальное распределения активов, и предложить изменения в будущем. Но прежде чем нанять кого-то, кто поможет вам с этими чрезвычайно важными решениями, не забудьте провести тщательную проверку его полномочий и дисциплинарной истории.

Связь между распределением активов и диверсификацией

Диверсификация — это стратегия, которую можно выразить вечной поговоркой «Не кладите все яйца в одну корзину». Эта стратегия связана с распределением денег между различными инвестициями в надежде, что если одни инвестиции теряют деньги, то другие инвестиции более чем компенсируют эти потери.

Многие инвесторы используют распределение активов как способ диверсификации своих инвестиций между категориями активов. Однако есть и инвесторы, которые сознательно не делают этого. Например, инвестиции только в акции, в случае 25-летних инвестиций для выхода на пенсию, либо инвестиции только в эквиваленты денежных средств для накопления на первый взнос за дом, могут быть разумными стратегиями распределения активов при определенных обстоятельствах. Но эти стратегии не пытаются уменьшить риск путем вложения в различные типы активов. Таким образом, при выборе модели распределения активов не обязательно диверсифицировать портфель. Будет ли ваш портфель диверсифицирован, зависит от того, как распределены средства в портфеле между различными типами инвестиций.

Диверсификация

Диверсифицированный портфель должен быть диверсифицирован на двух уровнях: между категориями активов и внутри категорий активов. Таким образом, дополнительно к распределению ваших инвестиций между акциями, облигациями, денежными эквивалентами и, возможно, другими категориями активов, вам нужно также распределить свои инвестиции в рамках каждой категории активов. Суть в том, чтобы найти инвестиции в сегментах каждой из категорий активов, которые могут вести себя по-разному в различных рыночных условиях.

Один из способов диверсифицировать ваши вложения внутри категории активов заключается в том, чтобы инвестировать средства в широкий круг предприятий и отраслей промышленности. Однако фондовая часть вашего инвестиционного портфеля не будет диверсифицирована, если, к примеру, вы инвестируете лишь в четыре или пять отдельных акций. Вам нужен, как минимум, десяток тщательно отобранных отдельных акций, чтобы быть по-настоящему диверсифицированным.

Поскольку достижение диверсификации может оказаться настолько сложным, многим инвесторам, возможно, окажется легче проводить диверсификацию в рамках каждой категории активов с помощью покупки паевых инвестиционных фондов, а не через конкретные инвестиции в каждой из категорий активов. Паевой инвестиционный фонд – это компания, которая получает деньги от многих инвесторов, и вкладывает их в акции, облигации и другие финансовые инструменты. Паевые инвестиционные фонды позволяют инвесторам легко владеть небольшими частями многих инвестиций. Индексный фонд широкого рынка акций, к примеру, владеет акциями в тысячах компаний. Такую широкую диверсификацию дает всего одна инвестиция.

Имейте в виду, однако, что паевой фонд не обязательно обеспечивает немедленную диверсификацию, особенно если фонд фокусируется лишь на одном конкретном секторе промышленности. Если вы инвестируете в узко фокусированные паевые инвестиционные фонды, возможно, потребуется инвестировать более чем в один паевой инвестиционный фонд, чтобы достичь нужной вам диверсификации. Внутри категорий активов это может означать, например, покупку фондов акций крупных компаний плюс фондов акций малых компаний и международных акций. Между категориями активов это может означать покупку фондов акций, фондов облигаций и фондов денежного рынка. Конечно, при добавлении новых активов в ваш портфель, вам, скорее всего, придется платить дополнительные сборы и расходы, которые, в свою очередь, уменьшат прибыль от инвестиций. Поэтому необходимо учитывать эти затраты при выборе наилучшего способа для диверсификации портфеля.

  • Вариант покупки «в один заход» — фонды жизненного цикла. Для инвесторов, предпочитающих использовать один инвестиционный инструмент для достижения конкретной инвестиционной цели, такой, как выход на пенсию, некоторые компании паевых фондов начали предлагать продукт, известный как «фонды жизненного цикла». Фонд жизненного цикла – это диверсифицированный паевой фонд, распределение которого автоматически смещается в сторону более консервативного набора инвестиций по мере приближения к конкретному году, заданному в качестве «целевой даты». Инвестор в фонд жизненного цикла выбирает фонд с нужной целевой датой на основании конкретной инвестиционной цели. Руководители фонда принимают все необходимые решения о распределении активов, диверсификации и ребалансировке. Подобрать себе фонд жизненного цикла очень просто, поскольку его имя, как правило, ссылается на определенную целевую дату. Например, вы можете встретить фонды с названиями вроде «Портфель 2015», «Пенсионный фонд 2030», или «Цель 2045».

Изменение вашего распределения активов

Наиболее частая причина для изменения вашего распределения активов — это изменение вашего временного горизонта. Другими словами, по мере приближения к вашей инвестиционной цели, вам, скорее всего, придется изменить распределение активов. Например, большинство людей, откладывающих на пенсию, держат меньше акций и больше облигаций и денежных эквивалентов по мере приближения к пенсионному возрасту. Вам также может потребоваться изменить распределение активов, если изменилась ваша устойчивость к риску, финансовая ситуация или сама финансовая цель.

Однако смышленые инвесторы, как правило, не меняют распределение активов, например, увеличивая долю акций в своем портфеле, когда фондовый рынок перегрет. Вместо этого, они в это время «ребалансируют» свои портфели.

Ребалансировка

Ребалансировка возвращает ваш портфель к первоначальному распределению долей активов в портфеле. Это необходимо, поскольку с течением времени некоторые из ваших инвестиций могут разойтись с вашими инвестиционными целями. Вы обнаружите, что стоимость одних инвестиций будет расти быстрее, чем других. Путем ребалансировки вы получаете уверенность, что в вашем портфеле не переоценены одна или несколько категорий активов, и возвращаете ваш портфель к комфортному для вас уровню риска.

К примеру, предположим, что вы определили долю инвестиции в акции в 60% вашего портфеля. Но после недавнего роста фондового рынка, инвестиции в акции составили 80% от вашего портфеля. Вам нужно либо продать часть ваших акций, либо докупить активы из категорий, вес которых недостаточен, с тем чтобы восстановить исходные пропорции распределении активов.

При ребалансировке необходимо также пересмотреть инвестиции внутри каждой категории распределения активов. Если стоимость какого-либо из активов вышла за рамки инвестиционных целей, нужно внести изменения для приведения распределения активов внутри категории в их исходное состояние.

Есть три основных способа ребалансировать ваш портфель:

  1. Вы можете продать инвестиции из категорий активов с избытком, и использовать полученные средства для покупки инвестиций из категорий активов с недостатком.
  2. Вы можете приобрести новые инвестиции из категории активов с недостатком.
  3. Если вы делаете взносы в портфель непрерывно, вы можете изменить ваши взносы таким образом, чтобы больше инвестиций шло в категории активов  с недостатком, до тех пор, пока портфель не вернется в состояние равновесия.

Перед ребалансировкой вашего портфеля необходимо рассмотреть вопрос о методе ребалансировки с точки зрения операционных издержек и налоговых последствий. Ваш финансовый советник или налоговый консультант могут помочь вам определить способы, которыми можно свести к минимуму эти потенциальные расходы.

  • Следуйте вашему плану: покупайте дешево, продавайте дорого. Перераспределение денег из категории активов, которая чувствует себя  неплохо, в пользу категории активов, которой хуже, может оказаться нелегким делом, но мудрым шагом. Ребалансировка путем отрезания от текущих «победителей» и добавления текущим «аутсайдерам», заставляет вас покупать по низким ценам и продавать по высоким.

Когда проводить ребалансировку

Вы можете ребалансировать ваш портфель, основываясь либо на календаре, либо на ваших инвестициях. Многие финансовые эксперты советуют инвесторам ребалансировать портфели через регулярные промежутки времени, например каждые 6 или 12 месяцев. Плюсом этого метода является то, что календарь напоминает о том, когда вы должны рассмотреть ребалансировку.

Другие рекомендуют ребалансировать лишь тогда, когда удельный вес класса активов увеличивается или уменьшается более чем заранее определенный процент. Плюс этого метода в том, что ваши инвестиции скажут вам, когда проводить ребалансировку. В любом случае, изменение баланса как правило, наиболее эффективны, если они производятся на сравнительно редкой основе.

Где найти дополнительную информацию

Для получения дополнительной информации, чтобы инвестировать мудро и избежать дорогостоящих ошибок, пожалуйста, посетите раздел Информация для инвесторов на сайте SEC. Вы также можете получить больше информации по некоторым инвестиционным вопросам, включая распределение активов, диверсификацию и ребалансировку в контексте пенсионных накоплений, посетив раздел Smart 401 (A) Investing на сайте FINRA, а также Employee Benefits Security Administration на сайте Министерства труда.

Вы можете узнать больше о вашей устойчивости к риску, заполнив бесплатные анкеты, доступные в интернете на многочисленных сайтах изданий об инвестициях, компаний взаимных фондов и других финансовых организаций. Некоторые сайты даже позволят вам оценить распределения активов на основе ответов на вопросы анкет. Хотя предложения о распределении активов могут быть полезной отправной точкой, инвесторам следует иметь в виду, что результаты могут быть смещены в сторону финансовых продуктов и услуг, продаваемых компаниями или частными лицами, поддерживающими сайты.

После того как вы начинаете инвестировать, вы, как правило, получаете доступ к онлайновым ресурсам, которые могут помочь вам управлять портфелем. Сайты многих компаний взаимных фондов, например, дают пользователям возможность запускать «Анализ портфеля» своих инвестиций. Результаты анализа портфеля может помочь вам проанализировать ваше распределение активов, определить, являются ли ваши инвестиции диверсифицированными, и решить, нужно ли ребалансировать портфель.

* * *
Вопросы или жалобы?

Мы хотели бы услышать от вас, если у вас есть проблемы с вашим финансовым советником или жалобы на взаимные фонды или акционерные общества. Пожалуйста, присылайте нам ваши жалобы помощью нашего он-лайн Центра Жалоб. Вы также можете связаться с нами по обычной почте по адресу:

  • Комиссия по ценным бумагам и биржам
  • Управление образования и поддержки инвесторов
  • 100 F Street, N.E.
  • Washington, D.C. 20549-0213

Мы предоставили эту информацию в качестве услуги для инвесторов. Она не является ни юридическим толкованием, ни заявлением о политике SEC. Если у вас есть вопросы относительно применения того или иного раздела законодательства, проконсультируйтесь у юриста, специализирующегося по законодательству о ценных бумагах.
http://www.sec.gov/investor/pubs/assetallocation.htm
(с) 2010 перевод  Сергей Спирин.

Другие записи:




Комментариев нет »

Финансовый советник и инвестиционный помощник, Робо Эдвайзер

 

 

«SmartInvest» – услуга по доверительному управлению ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, предоставляемая партнером ПАО РОСБАНК — ООО«УК «ФинЭкс Плюс» (лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14002-001000 от 29.11.2016г., выдана Банком России, без ограничения срока действия, основной государственный регистрационный номер 1075024006144). Получить подробную информацию и ознакомиться с правилами доверительного управления можно по тел.: 8 499 286 00 36 и по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д.8, стр.1, помещение – IN, комната 7 (МФК «Город Столиц», Северный блок). Информация раскрывается на сайте www.finxplus.ru.

ПАО РОСБАНК (Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 2272 от 28.01.2015 г.) не предоставляет услуги по доверительному управлению и выступает агентом ООО «УК «ФинЭкс Плюс» и получает за это комиссию. Более подробно с информацией об агентской деятельности ПАО РОСБАНК можно ознакомиться на сайте www.rosbank.ru в разделе «О банке».

ПАО РОСБАНК обращает внимание, что денежные средства, переданные ООО «УК «ФинЭкс Плюс» в доверительное управление, не застрахованы в соответствии с Федеральным законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации», а инвестиции в продукт «SmartInvest» связаны с рисками, в частности: потери (полностью либо частично) инвестированного капитала; неполучения дохода от инвестиций; уменьшения стоимости активов.

До момента передачи денежных средств в доверительное управление и заключения договора доверительного управления, следует внимательно ознакомиться с рисками, с которыми связаны такие инвестиции, на сайте ООО «УК «ФинЭкс Плюс» по адресу www.finxplus.ru.

Получить подробную информацию и ознакомиться с правилами доверительного управления можно: по телефону 8 800 600 71 40 по адресу: 123317, г.Москва, Пресненская набережная, д.8, стр.1, помещение-IN, комната 7; на сайте www.finxplus.ru.

Информация, указанная на сайте www.rosbank.ru, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестциями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами, не является какого-либо рода офертой.

Работают ли распределение активов и диверсификация?

Уважаемые читатели,

Вот и снова. В начале марта пандемия COVID-19 привела к обвалу 11-летнего бычьего рынка. С того времени рынки в значительной степени восстановились, но на них наблюдалась чрезвычайная волатильность, что напугало и смутило отдельных инвесторов. Хотя каждый инвестор знает, что риск связан с территорией, недавних резких колебаний достаточно, чтобы даже самые стойкие инвесторы почувствовали себя неуверенно.

Поэтому неудивительно, что я получаю много вопросов о том, как защитить портфель. Люди хотят знать, изменился ли стандартный совет. Хорошая новость заключается в том, что даже несмотря на то, что некоторые моменты исполнения были отрегулированы, фундаментальные принципы распределения активов и диверсификации остаются лучшими способами контроля над риском. Давайте взглянем.

Размещение и диверсификация активов: по-прежнему лучшая инвестиционная стратегия

Распределение активов и диверсификация кажутся довольно похожими, и многие путают их, но на самом деле они совершенно разные.Ключом к созданию надежного инвестиционного портфеля является понимание этой разницы и того, как они работают вместе.

Распределение активов — это способ распределения денег между основными инвестиционными категориями, такими как акции, облигации, наличные деньги и другие типы инвестиций, некоторые из которых более рискованны, чем другие. Следовательно, это разделение на различные классы активов должно основываться на том, какой риск вы готовы принять и как скоро вам понадобятся ваши деньги.

Хотя акции имеют самый высокий потенциал доходности, они также несут самый высокий краткосрочный риск.С другой стороны, наличные деньги имеют наименьший потенциал возврата, но наименьший краткосрочный риск. Облигации находятся где-то посередине. Любые деньги, которые вам понадобятся в течение следующих трех-пяти лет, следует хранить в инвестициях с меньшим риском.

Распределение активов было впервые введено как способ управления рисками в 1950-х годах. Исследования показали, что общий риск портфеля и ожидаемая доходность являются результатом того, как каждая основная инвестиция работает индивидуально, а также как инвестиции ведут себя вместе.Выбирая различные инвестиции, которые по-разному реагируют на рыночные условия, или те, которые имеют низкую корреляцию друг с другом, инвестор может снизить общий риск.

Диверсификация развивает эту концепцию дальше, распределяя ваши деньги между различными типами инвестиций в пределах каждого класса активов. Например, вместо одной акции или облигации в идеале у вас должно быть несколько. Если разделить еще больше, у вас должны быть разные типы акций, такие как акции с большой капитализацией, акции с малой капитализацией и международные акции.

Внутри этих подразделений вы можете еще больше диверсифицироваться, инвестируя в разные секторы (например, технологии, здравоохранение, телекоммуникации) и различные отрасли внутри секторов. В случае облигаций вы можете диверсифицировать в рамках правительства, государственного агентства, корпоративных, международных и высокодоходных («мусорных») облигаций с разным сроком погашения.

Ваша конечная цель — найти инвестиции, которые не идут синхронно друг с другом. Таким образом, когда одна инвестиция переживает тяжелый период, мы надеемся, что другая ее компенсирует.

Можно сказать, что распределение активов закладывает основу вашего портфеля, а диверсификация — это этажи и комнаты. Когда они работают вместе, у вас появляется больше возможностей для ваших инвестиций по-разному работать в различных рыночных условиях. Одна инвестиция может вырасти, когда другая снизится, и уравновесите ваш риск.

Адаптация к меняющимся реалиям рынка

Так что же изменилось? Как впервые стало очевидно во время Великой рецессии 2008 года, глобализация сделала рынки более восприимчивыми к внешним шокам, вызвав повышенную волатильность и более сильную корреляцию между классами активов.Это удивило инвесторов, которые ожидали, что разные классы активов, которые они держат, будут двигаться зигзагообразно, в то время как другие будут двигаться зигзагом, и вместо этого испытали, что по мере зигзага классов активов другие тоже будут зигзать — или зигзаг на гораздо меньшую величину.

Однако это не означает, что диверсификация и распределение активов не сработали; они просто не обеспечивали того уровня защиты, на который можно было бы надеяться. Во всяком случае, этот опыт показывает нам, что мы нуждаемся в распределении активов и диверсификации больше, чем когда-либо. Неустойчивость рынка только усиливает их важность.

Может помочь относительно новая доступность недорогих «нетрадиционных» классов активов. Такие инвестиции, как недвижимость (инвестиционные фонды недвижимости или REIT), сырьевые товары (энергия, сельское хозяйство, драгоценные металлы), казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) и международные облигации исторически имели низкую корреляцию с традиционными классами активов — по-разному перемещаясь на разных рынках, — поэтому добавление небольших сумм в ваш портфель может увеличить вашу диверсификацию, потенциально снижая инвестиционный риск с течением времени.Точная сумма, которую вы используете, зависит от вашей ситуации и инвестиционных предпочтений.

Диверсификация не всегда может защитить вас от краткосрочных падений на рынке, но исторически она была отличной защитой от длительных периодов низкой доходности, которые могут быть более разрушительными. Это остается отличной стратегией.

Как оставаться на высоте

Но вы не можете останавливаться на достигнутом. После того, как вы создали хорошо диверсифицированный портфель, также важно оставаться в нем.

В целом, разумно пересматривать свой портфель и проводить ребалансировку не реже одного раза в год, чтобы оставаться в рамках целевого набора инвестиций, исходя из вашей терпимости к риску и временного горизонта, но во времена крайней волатильности вы можете делать это чаще, возможно, ежеквартально. . В качестве альтернативы вы можете перебалансировать, когда ваши инвестиции выходят за пределы 5 процентов от вашего целевого распределения.

И хотя никогда не стоит пытаться рассчитать время рынка, для некоторых инвесторов имеет смысл внести небольшие изменения в свой портфель, чтобы попытаться либо воспользоваться рыночными возможностями, либо минимизировать убытки.Это не означает, что вы будете входить и выходить с рынка все вместе, а скорее перебалансируете и вносите небольшие изменения, чтобы реагировать на меняющиеся рыночные условия.

Да, есть над чем подумать, но чистая прибыль, распределение активов и диверсификация остаются важными инструментами для защиты вашего портфеля. Чем шире вы диверсифицируете, возможно, с добавлением новых типов инвестиций, тем больше вы потенциально можете снизить риск. Если вам нужна дополнительная помощь, поговорите с финансовым консультантом и обсудите изменения , прежде чем вы сделаете какие-либо шаги.

Есть вопрос о личных финансах? Пишите нам по телефону [email protected] . Кэрри не может отвечать на вопросы напрямую, но ваша тема может быть рассмотрена в следующей статье. По вопросам, связанным с учетной записью Schwab, и общим вопросам, обращайтесь по телефону Schwab.

Распределение и диверсификация активов — важная часть финансового планирования

Распределение активов и диверсификация: основы вашего финансового плана


Когда дело доходит до инвестирования в фондовый рынок, существует очень мало абсолютных значений.Однако можно быть уверенным в том, что попытки точно предсказать повседневные движения рынка — это стратегия, обреченная на провал. Мировые рынки слишком непредсказуемы. Основы экономики постоянно меняются. И настроения инвесторов могут резко измениться.

Даже при широкомасштабном глобальном экономическом росте одни страны, сектора и классы активов будут значительно превосходить другие. Годовые акции с большой капитализацией могут оказаться впереди; следующие — высокодоходные облигации; а через год — иностранные акции.Однако попытки предсказать, какие классы активов будут демонстрировать лучшие результаты из года в год, тщетны.

Конечно, есть один верный способ избежать рыночного риска — просто не инвестировать. Но на самом деле это случай обмена одного потенциального риска на два других (риск инфляции и риск долголетия), которые гораздо более вероятны, что может увести вас еще дальше от ваших целей, чем когда вы начали. Для долгосрочных инвесторов лучший способ приумножить свои активы при минимальном риске — это использовать две фундаментальные инвестиционные стратегии: распределение активов и диверсификация.

В чем разница между распределением активов и диверсификацией?

Хотя эти два термина часто используются в тандеме, распределение активов и диверсификация описывают разные, но взаимосвязанные стратегии. Распределение активов — это процент акций, облигаций и денежных средств в вашем портфеле. Таким образом, это главный фактор, определяющий ваш инвестиционный риск — от 100% распределения акций (самый высокий риск) до 100% распределения денежных средств (самый низкий риск). Напротив, диверсификация описывает распределение ваших активов по различным классам активов в рамках каждого из этих трех сегментов распределения для дальнейшего снижения риска.

Например, учитывая ваш возраст, цели и толерантность к риску, возможно, вам подойдет 60% акций, 30% облигаций и 10% денежных средств. Но если эти 60% акций инвестируются исключительно в акции технологических компаний США с высокой капитализацией без широкой зависимости от других секторов (например, циклические потребительские товары, энергетика, финансы, малая капитализация и т. Д.) Или регионов (например, иностранные акции и облигации, развивающиеся рынки и т. д.), то ему не хватает диверсификации. Независимо от выбранного вами распределения активов, чем более диверсифицирован ваш портфель, тем более предсказуемой и менее изменчивой будет ваша доходность.

Компромисс между риском и прибылью


Снижая общий риск портфеля за счет эффективного распределения и диверсификации активов, вы не сможете поспевать за годовой доходностью наиболее эффективных классов активов, но вы также не сможете достичь уровня доходности наиболее эффективных классов активов. Вместо этого эти стратегии специально разработаны, чтобы помочь сгладить некоторые неровности.

В связи с этим важно избегать распространенной ошибки, связанной с оценкой инвестиционной эффективности вашего портфеля по сравнению с доходностью промышленного индекса Доу-Джонса (который представляет собой всего 30 крупнейших U.S.company) или даже S&P 500®, который состоит исключительно из акций США с высокой капитализацией. Фактически, помимо периодической перебалансировки, лучшее, что вы можете сделать, — это отключить финансовые новости и дать время сделать свою работу. Когда фондовый рынок неуклонно растет, это может немного расстраивать, но когда дела пойдут на юг, вы более чем оцените хорошее распределение и диверсификацию.

Не забудьте глобальную диверсификацию


Как американцы, мы иногда попадаем в ловушку излишней ограниченности и провинциальности, когда дело касается мира инвестирования.Несмотря на то, что 96% населения мира (производящего 75% мирового ВВП) 1 проживает за пределами США, наше финансовое видение, как правило, не выходит за рамки наших берегов. Рынки по всему миру не только демонстрируют колоссальный экономический рост, но и предоставляют вам огромную возможность для достижения значительно большей диверсификации. И сегодня, учитывая широкий спектр доступных ETF и паевых инвестиционных фондов без нагрузки, вы можете инвестировать в сотни признанных и новых мировых лидеров, используя всего один или два тщательно отобранных фонда.

Хотя распределение активов и диверсификация не могут гарантировать прибыль или защитить от убытков с течением времени, правильно распределенный и хорошо диверсифицированный портфель предназначен для обеспечения конкурентоспособной прибыли при одновременном снижении общего рыночного риска.

Руководство для начинающих по размещению, диверсификации и ребалансировке активов

Даже если вы новичок в инвестировании, вы, возможно, уже знаете некоторые из самых фундаментальных принципов разумного инвестирования. Как вы их узнали? Через обычный, реальный жизненный опыт, не имеющий ничего общего с фондовым рынком.

Например, вы когда-нибудь замечали, что уличные торговцы часто продают, казалось бы, не связанные друг с другом товары — например, зонтики и солнцезащитные очки? Поначалу это может показаться странным. В конце концов, когда человек купит оба предмета одновременно? Наверное, никогда — и в том-то и дело. Уличные торговцы знают, что когда идет дождь, легче продать зонты, но труднее продать солнцезащитные очки. А когда солнечно, все наоборот. Продавая оба товара — другими словами, диверсифицируя продуктовую линейку — поставщик может снизить риск потери денег в любой день.

Если это имеет смысл, у вас отличное начало понимания распределения и диверсификации активов. В данной публикации эти темы будут рассмотрены более полно, а также будет обсуждаться важность периодической перебалансировки.

Начнем с распределения активов.

Распределение активов 101

Распределение активов включает разделение инвестиционного портфеля между различными категориями активов, такими как акции, облигации и денежные средства. Процесс определения того, какой набор активов держать в вашем портфеле, очень личный.Распределение активов, которое лучше всего подходит для вас в любой момент вашей жизни, будет во многом зависеть от вашего временного горизонта и вашей способности терпеть риски.

Горизонт времени — Ваш временной горизонт — это ожидаемое количество месяцев, лет или десятилетий, которые вы будете инвестировать для достижения определенной финансовой цели. Инвестор с более длительным временным горизонтом может чувствовать себя более комфортно, принимая более рискованные или более волатильные инвестиции, потому что он или она может переждать медленные экономические циклы и неизбежные взлеты и падения наших рынков.Напротив, инвестор, копящий на обучение подростка в колледже, скорее всего, возьмет на себя меньший риск, потому что у него или нее более короткий временной горизонт.
Допуск к риску — Допуск к риску — это ваша способность и готовность потерять часть или все свои первоначальные инвестиции в обмен на большую потенциальную прибыль. Агрессивный инвестор или инвестор с высокой толерантностью к риску с большей вероятностью рискнет потерять деньги, чтобы получить лучшие результаты. Консервативный инвестор или инвестор с низкой толерантностью к риску склонен отдавать предпочтение инвестициям, которые сохранят его или ее первоначальные вложения.Говоря словами известной поговорки, консервативные инвесторы держат «птицу в руке», а агрессивные инвесторы ищут «двоих в кустах».

Риск против вознаграждения

Когда дело доходит до инвестирования, риск и прибыль неразрывно связаны. Вы, наверное, слышали фразу «без боли — без выгоды» — эти слова подходят для описания взаимосвязи между риском и вознаграждением. Не позволяйте никому говорить вам обратное: все инвестиции связаны с определенной степенью риска. Если вы собираетесь покупать ценные бумаги, такие как акции, облигации или паевые инвестиционные фонды, перед инвестированием важно понять, что вы можете потерять часть или все свои деньги.

Вознаграждение за риск — это возможность большей прибыли от инвестиций. Если у вас есть финансовая цель с длительным временным горизонтом, вы, вероятно, заработаете больше денег, осторожно инвестируя в категории активов с большим риском, такие как акции или облигации, вместо того, чтобы ограничивать свои инвестиции активами с меньшим риском, такими как эквиваленты денежных средств. С другой стороны, вложение исключительно в денежные вложения может быть подходящим для краткосрочных финансовых целей.

Выбор инвестиций

Хотя SEC не может рекомендовать какой-либо конкретный инвестиционный продукт, вы должны знать, что существует широкий спектр инвестиционных продуктов, включая акции и паевые инвестиционные фонды, корпоративные и муниципальные облигации, паевые инвестиционные фонды облигаций, фонды жизненного цикла, биржевые фонды, фонды денежного рынка. , и ты.С. Казначейские ценные бумаги. Для многих финансовых целей хорошей стратегией может быть инвестирование в акции, облигации и наличные деньги. Давайте подробнее рассмотрим характеристики трех основных категорий активов.

Акции — Акции исторически имели наибольший риск и самую высокую доходность среди трех основных категорий активов. Как категория активов, акции представляют собой «тяжелую атаку» портфеля, предлагая наибольший потенциал для роста. Акции бьют хоум-раны, но также и вылетают.Волатильность акций делает их очень рискованным вложением в краткосрочной перспективе. Например, акции крупных компаний как группа теряют в среднем примерно один раз в три года. И иногда потери бывают весьма драматичными. Но инвесторы, которые были готовы выдерживать неустойчивую доходность акций в течение длительных периодов времени, обычно были вознаграждены сильной положительной доходностью.
Облигации — Облигации обычно менее волатильны, чем акции, но предлагают более скромную доходность.В результате инвестор, приближающийся к финансовой цели, может увеличить свои запасы облигаций по сравнению со своими запасами акций, потому что снижение риска владения большим количеством облигаций будет привлекательным для инвестора, несмотря на их более низкий потенциал роста. Вы должны иметь в виду, что некоторые категории облигаций предлагают высокую доходность, как и акции. Но эти облигации, известные как высокодоходные или бросовые облигации, также несут в себе более высокий риск.
Денежные средства — Денежные средства и их эквиваленты, такие как сберегательные вклады, депозитные сертификаты, казначейские векселя, депозитные счета денежного рынка и фонды денежного рынка, являются наиболее безопасными инвестициями, но предлагают самую низкую доходность из трех основных категорий активов.Шансы потерять деньги при вложении в эту категорию активов, как правило, крайне низки. Федеральное правительство гарантирует многие инвестиции в денежных эквивалентах. Инвестиционные убытки в негарантированных денежных эквивалентах случаются, но нечасто. Основное беспокойство инвесторов, вкладывающих средства в эквиваленты денежных средств, вызывает инфляционный риск. Это риск того, что инфляция опередит и со временем подорвет доходность инвестиций.

Акции, облигации и денежные средства являются наиболее распространенными категориями активов.Это категории активов, которые вы, вероятно, выберете при инвестировании в программу пенсионных сбережений или план сбережений в колледже. Но существуют и другие категории активов, включая недвижимость, драгоценные металлы и другие товары, а также частный капитал, и некоторые инвесторы могут включать эти категории активов в свой портфель. Инвестиции в эти категории активов обычно сопряжены с рисками, зависящими от категории. Прежде чем делать какие-либо инвестиции, вы должны понимать риски, связанные с вложением, и убедиться, что риски подходят для вас.

Почему распределение активов так важно

Включая в портфель категории активов с доходностью инвестиций, которые изменяются вверх и вниз при различных рыночных условиях, инвестор может защитить себя от значительных потерь. Исторически сложилось так, что доходность трех основных категорий активов не изменялась одновременно вверх и вниз. Рыночные условия, которые приводят к хорошему росту одной категории активов, часто приводят к тому, что другая категория активов имеет среднюю или низкую доходность. Инвестируя более чем в одну категорию активов, вы уменьшите риск потери денег, и общая доходность вашего портфеля будет более плавной.Если инвестиционная доходность одной категории активов упадет, вы сможете противодействовать своим убыткам в этой категории активов за счет более высокой доходности инвестиций в другую категорию активов.

Магия диверсификации. Практика распределения денег между различными инвестициями для снижения риска известна как диверсификация . Выбрав правильную группу инвестиций, вы сможете ограничить свои убытки и уменьшить колебания доходности инвестиций, не жертвуя слишком большой потенциальной прибылью.

Кроме того, распределение активов важно, потому что оно оказывает большое влияние на то, достигнете ли вы своей финансовой цели. Если вы не включите в свой портфель достаточный риск, ваши инвестиции могут не принести достаточно большой доход для достижения вашей цели. Например, если вы делаете сбережения для долгосрочной цели, такой как выход на пенсию или обучение в колледже, большинство финансовых экспертов согласны с тем, что вам, вероятно, потребуется включить в свой портфель хотя бы некоторые акции или паевые инвестиционные фонды. С другой стороны, если вы включите слишком большой риск в свой портфель, денег для вашей цели может не хватить, когда они вам понадобятся.Например, портфель, в котором много акций или паевых инвестиционных фондов, не подходит для краткосрочных целей, таких как сбережения на летние каникулы семьи.

С чего начать

Определение подходящей модели распределения активов для достижения финансовой цели — сложная задача. По сути, вы пытаетесь выбрать набор активов, который имеет наибольшую вероятность достижения вашей цели при уровне риска, с которым вы можете жить. По мере того, как вы приближаетесь к достижению своей цели, вам нужно будет иметь возможность регулировать сочетание активов.

Если вы понимаете свой временной горизонт и толерантность к риску — и имеете некоторый опыт инвестирования — вы можете чувствовать себя комфортно при создании собственной модели распределения активов. В книгах по инвестированию часто обсуждаются общие «практические правила», и различные онлайн-ресурсы могут помочь вам с выбором. Например, хотя SEC не может одобрить какую-либо конкретную формулу или методологию, система пенсионного обеспечения государственных служащих Айовы предлагает онлайн-калькулятор распределения активов. В конце концов, вы будете делать очень личный выбор.Не существует единой модели распределения активов, подходящей для каждой финансовой цели. Вам нужно будет использовать тот, который вам подходит.

Некоторые финансовые эксперты считают, что определение распределения ваших активов является наиболее важным решением, которое вы примете в отношении своих инвестиций, — что это даже более важно, чем отдельные инвестиции, которые вы покупаете. Имея это в виду, вы можете подумать о том, чтобы попросить финансового профессионала помочь вам определить ваше первоначальное распределение активов и предложить корректировки на будущее.Но прежде чем нанять кого-либо, кто поможет вам с этими чрезвычайно важными решениями, обязательно тщательно проверьте его или ее полномочия и дисциплинарную историю.

Связь между распределением активов и диверсификацией

Диверсификация — это стратегия, которую можно четко описать вечной поговоркой: «Не кладите все яйца в одну корзину». Стратегия включает в себя распределение ваших денег между различными инвестициями в надежде, что если одна инвестиция потеряет деньги, другие инвестиции с лихвой компенсируют эти убытки.

Многие инвесторы используют распределение активов как способ диверсифицировать свои инвестиции по категориям активов. Но другие инвесторы сознательно этого не делают. Например, инвестирование полностью в акции, в случае 25-летнего инвестирования для выхода на пенсию, или вложение полностью в денежные эквиваленты, в случае семейных сбережений для первоначального взноса за дом, может быть разумным распределением активов. стратегии при определенных обстоятельствах. Но ни одна из стратегий не пытается снизить риск за счет владения активами разных типов.Таким образом, выбор модели распределения активов не обязательно диверсифицирует ваш портфель. Будет ли ваш портфель диверсифицирован, будет зависеть от того, как вы распределяете деньги в своем портфеле между различными типами инвестиций.

Диверсификация 101

Диверсифицированный портфель должен быть диверсифицирован на двух уровнях: между категориями активов и в пределах категорий активов. Таким образом, помимо распределения ваших инвестиций между акциями, облигациями, эквивалентами денежных средств и, возможно, другими категориями активов, вам также необходимо распределить свои инвестиции внутри каждой категории активов.Ключевым моментом является определение инвестиций в сегменты каждой категории активов, которые могут по-разному работать в разных рыночных условиях.

Одним из способов диверсификации ваших инвестиций в рамках категории активов является выявление и инвестирование в широкий спектр компаний и секторов промышленности. Но часть вашего инвестиционного портфеля не будет диверсифицирована, например, если вы инвестируете только в четыре или пять отдельных акций. Чтобы действительно диверсифицировать, вам понадобится как минимум дюжина тщательно отобранных отдельных акций.

Поскольку достижение диверсификации может быть настолько сложной задачей, некоторым инвесторам может быть проще диверсифицировать в рамках каждой категории активов за счет владения паевыми фондами, а не за счет индивидуальных инвестиций из каждой категории активов. Паевой инвестиционный фонд — это компания, которая объединяет деньги многих инвесторов и вкладывает деньги в акции, облигации и другие финансовые инструменты. Паевые инвестиционные фонды позволяют инвесторам легко владеть небольшой частью многих инвестиций. Например, общий индексный фонд фондового рынка владеет акциями тысяч компаний.Это большая диверсификация для одной инвестиции!

Однако имейте в виду, что инвестиции в паевые инвестиционные фонды не обязательно обеспечивают мгновенную диверсификацию, особенно если фонд фокусируется только на одном конкретном секторе промышленности. Если вы инвестируете в узконаправленные паевые инвестиционные фонды, вам может потребоваться инвестировать более чем в один паевой инвестиционный фонд, чтобы получить желаемую диверсификацию. В рамках категорий активов это может означать рассмотрение, например, фондов акций крупных компаний, а также некоторых небольших компаний и международных фондов акций.Между категориями активов это может означать рассмотрение фондов акций, фондов облигаций и фондов денежного рынка. Конечно, по мере того, как вы добавляете больше инвестиций в свой портфель, вы, вероятно, будете платить дополнительные сборы и расходы, что, в свою очередь, снизит доходность ваших инвестиций. Поэтому вам необходимо учитывать эти затраты при принятии решения о наилучшем способе диверсификации вашего портфеля.

Варианты универсальных покупок — фонды жизненного цикла

Чтобы приспособить инвесторов, которые предпочитают использовать одну инвестицию для сбережений для определенной инвестиционной цели, например для выхода на пенсию, некоторые компании взаимных фондов начали предлагать продукт, известный как «фонд жизненного цикла». .«Фонд жизненного цикла — это диверсифицированный паевой инвестиционный фонд, который автоматически переходит к более консервативному сочетанию инвестиций по мере приближения к определенному году в будущем, известному как его« плановая дата ». Инвестор фонда жизненного цикла выбирает фонд с правильной целевой датой на основе относительно его или ее конкретной инвестиционной цели. Затем менеджеры фонда принимают все решения о распределении активов, диверсификации и ребалансировке. Определить фонд жизненного цикла легко, потому что его название, скорее всего, будет относиться к его целевой дате.Например, вы можете увидеть фонды жизненного цикла с такими названиями, как « Портфель 2015, », «Пенсионный фонд , 2030, » или «, целевой показатель 2045, ».

Изменение размещения активов

Самая распространенная причина изменения распределения активов — изменение временного горизонта. Другими словами, по мере того, как вы приближаетесь к своей инвестиционной цели, вам, вероятно, придется изменить распределение активов. Например, большинство людей, инвестирующих для выхода на пенсию, имеют меньше акций и больше облигаций и их эквивалентов по мере приближения к пенсионному возрасту.Вам также может потребоваться изменить распределение активов, если изменится ваша терпимость к риску, финансовое положение или сама финансовая цель.

Но опытные инвесторы обычно не меняют распределение своих активов на основе относительной эффективности категорий активов — например, увеличивая долю акций в своем портфеле, когда фондовый рынок является горячим. Вместо этого они «перебалансируют» свои портфели.

Ребалансировка 101

Ребалансировка возвращает ваш портфель к исходной структуре распределения активов.Это необходимо, потому что со временем некоторые из ваших инвестиций могут не соответствовать вашим инвестиционным целям. Вы обнаружите, что некоторые из ваших инвестиций будут расти быстрее, чем другие. Путем ребалансировки вы убедитесь, что в вашем портфеле не слишком много внимания уделяется одной или нескольким категориям активов, и вернете свой портфель к комфортному уровню риска.

Например, предположим, вы определили, что инвестиции в акции должны составлять 60% вашего портфеля. Но после недавнего роста фондового рынка инвестиции в акции составляют 80% вашего портфеля.Вам нужно будет либо продать часть своих вложений в акции, либо купить инвестиции из категории активов с недостаточным весом, чтобы восстановить исходную структуру распределения активов.

При ребалансировке вам также необходимо будет просмотреть инвестиции в каждой категории распределения активов. Если какие-либо из этих инвестиций не соответствуют вашим инвестиционным целям, вам необходимо внести изменения, чтобы вернуть их к исходному распределению в категории активов.

Существует три основных способа ребалансировки вашего портфеля:

  1. Вы можете продать инвестиции из категорий активов с избыточным весом и использовать выручку для покупки инвестиций в категории активов с недостаточным весом.
  2. Вы можете приобрести новые инвестиции для недооцененных категорий активов.
  3. Если вы делаете постоянные взносы в портфель, вы можете изменить свои взносы так, чтобы больше инвестиций направлялось в недооцененные категории активов, пока ваш портфель не станет сбалансированным.

Прежде чем вы перебалансируете свой портфель, вы должны подумать, повлечет ли метод ребалансировки, который вы решите использовать, транзакционные сборы или налоговые последствия. Ваш финансовый специалист или налоговый консультант может помочь вам определить способы минимизации этих потенциальных затрат.

Придерживайтесь своего плана: покупайте дешево, продавайте дорого — Перенести деньги из категории активов, когда она хорошо работает, в пользу категории активов, которая работает плохо, может быть нелегко, но это может быть мудрым шагом. Урезая текущих «победителей» и добавляя больше текущих так называемых «проигравших», ребалансировка вынуждает вас покупать дешево и продавать дорого.

Когда следует подумать о повторной балансировке

Вы можете перебалансировать свой портфель на основе календаря или ваших инвестиций.Многие финансовые эксперты рекомендуют инвесторам перебалансировать свои портфели через регулярные промежутки времени, например, каждые шесть или двенадцать месяцев. Преимущество этого метода в том, что календарь является напоминанием о том, когда вам следует подумать о перебалансировке.

Другие рекомендуют перебалансировать только тогда, когда относительный вес класса активов увеличивается или уменьшается более чем на определенный процент, который вы определили заранее. Преимущество этого метода заключается в том, что ваши вложения сообщают вам, когда проводить ребалансировку.В любом случае, перебалансировка работает лучше всего, если выполняется относительно нечасто.

Где найти дополнительную информацию

Для получения дополнительной информации о разумном инвестировании и избежании дорогостоящих ошибок посетите раздел «Информация для инвесторов» на веб-сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам. Вы также можете узнать больше о нескольких инвестиционных темах, включая распределение активов, диверсификацию и ребалансировку в контексте сбережений для выхода на пенсию, посетив веб-сайт Smart 401 (k) Investing FINRA, а также веб-сайт Управления безопасности пособий сотрудникам Министерства труда.

Вы можете узнать больше о своей толерантности к риску, заполнив бесплатные онлайн-анкеты, доступные на многочисленных веб-сайтах, поддерживаемых инвестиционными изданиями, компаниями паевых инвестиционных фондов и другими финансовыми профессионалами. Некоторые веб-сайты даже оценивают распределение активов на основе ответов на анкеты. Хотя предлагаемое распределение активов может быть полезной отправной точкой для определения соответствующего распределения для конкретной цели, инвесторы должны иметь в виду, что результаты могут быть смещены в сторону финансовых продуктов или услуг, продаваемых компаниями или отдельными лицами, обслуживающими веб-сайты.

Как только вы начнете инвестировать, у вас обычно будет доступ к онлайн-ресурсам, которые помогут вам управлять своим портфелем. Например, веб-сайты многих компаний паевых инвестиционных фондов дают клиентам возможность проводить «портфельный анализ» своих инвестиций. Результаты анализа портфеля могут помочь вам проанализировать распределение ваших активов, определить, диверсифицированы ли ваши инвестиции, и решить, нужно ли вам перебалансировать свой портфель.

* * *

Вопросы или жалобы?

Мы хотим получить известие от вас, если у вас возникнут проблемы с финансовым специалистом или у вас возникнет жалоба в отношении паевого инвестиционного фонда или публичной компании.Отправьте нам свою жалобу через наш онлайн-центр жалоб. Вы также можете связаться с нами по почте:

.

Комиссия по ценным бумагам и биржам
Управление по обучению и защите инвесторов
100 F Street, N.E.
Вашингтон, округ Колумбия 20549-0213

Почему Fisher Investments утверждает, что распределение активов не равно диверсификации

Что представляет собой диверсифицированный портфель? Общий ответ, вероятно, кажется очевидным: диверсифицированные портфели содержат достаточно разных ценных бумаг, чтобы избежать риска проблем в одной области рынка, или единственная ценная бумага, которая отодвигает вас от ваших инвестиционных целей.Но для разных людей это может означать разные вещи. Одно утверждение, с которым часто сталкивается Fisher Investments: действительно диверсифицированный портфель включает в себя акции, облигации, золото, другие товары, наличные деньги, недвижимость и, возможно, некоторую криптовалюту, так что, если один класс активов спотыкается, другие могут компенсировать слабость или смягчить ущерб. На наш взгляд, это является фундаментальной ошибкой: путают диверсификацию с распределением активов.

Распределение активов — это сочетание акций, облигаций и других ценных бумаг в портфеле.По мнению Fisher Investments, распределение активов для любого инвестора должно основываться на их долгосрочных целях, временном горизонте, потребностях в денежных потоках, волатильности и других личных соображениях. Он должен меняться только тогда, когда один из этих факторов изменяется до такой степени, что для достижения долгосрочных целей требуется иное сочетание ожидаемого риска и прибыли. Например, молодой инвестор, которому несколько десятилетий до выхода на пенсию, стремится к росту, не планирует выводить средства по какой-либо причине в ближайшем будущем и не делает регулярных выводов, вероятно, лучше всего будет иметь довольно крупное размещение акций или близкое к нему. .У них есть время, чтобы пожинать долгосрочную прибыль рынка, даже если они терпят медвежьи рынки на своем пути, и им не нужно беспокоиться о снятии средств после спада. Между тем, кто-то, выходящий на пенсию и получающий регулярные денежные потоки, может извлечь выгоду из сочетания акций и облигаций, жертвуя некоторой прибылью ради снижения краткосрочной волатильности и меньшего риска снятия средств после глубокого спада. Тому, кто планирует вложить все свои сбережения в первоначальный взнос за дом в ближайшие год или два, лучше всего будет наличными или подобными наличными ценными бумагами, чтобы падение акций или облигаций не сделало их ближайшую цель недостижимой. .

Те, кто претендует на диверсификацию портфелей, должны владеть более широким спектром активов, скорее всего, сочтут всех трех этих инвесторов недостаточно диверсифицированными, взяв на себя чрезмерный риск. Где золото и товары для защиты от инфляции? Недвижимость? Криптовалюты? Мы видим здесь проблему и заблуждение. Проблема в том, что объединение всех этих разрозненных активов исключительно для «диверсификации» может привести к распределению активов, не подходящему для вашей личной ситуации. На наш взгляд, ошибка состоит в том, что эти категории подвержены как рискам, так и возможностям, которых нельзя получить с акциями и облигациями.

Чтобы увидеть, как это работает, рассмотрим товары. Исследования Fisher Investments показывают, что золото и другие сырьевые товары не так широко распространены в качестве хеджирования инфляции. Да, теоретически цены на сырьевые товары должны расти вместе с инфляцией в очень долгосрочном плане, но они могут падать и падают, когда темпы инфляции выше среднего. Но помимо этого, вы можете легко получить доступ к товарным рынкам через акции, любезно предоставленные секторами энергетики и материалов. Прибыль нефтяных компаний имеет тенденцию расти и падать вместе с ценами на нефть.Металлургические и горнодобывающие компании, входящие в сектор материалов, также чувствительны к меди, никелю, железной руде и прочему. Акции золотодобывающих компаний обычно выигрывают, когда золото высоко. Стремясь получить доступ к акциям, а не через товарные фьючерсы или физическое владение драгоценными и промышленными металлами, вы получаете долю в доходах, которые приносят эти товары. Вы можете искать компании, которые лучше всего подходят для получения прибыли.

Вы можете применить аналогичную логику ко всем другим классам активов, предположительно необходимым в диверсифицированном портфеле.Недвижимость? Что ж, котирующиеся на бирже инвестиционные фонды недвижимости (REIT) включены в широкие фондовые индексы, такие как S&P 500 и MSCI World Index. Они торгуются как акции и в основном являются акциями, что дает вам легкий и ликвидный доступ. (Мы категорически против их неторгуемых собратьев, которые, по нашему мнению, имеют множество проблем.) Мы считаем, что криптовалюты — это причудливая, многолюдная группа, но если вы не согласны и хотите разоблачения, есть ряд стартапов, связанных с биткойнами, которые Fisher Investments ‘ исследования показали, что торговля в основном соответствует ценам на криптовалюту.Владение соответствующими акциями, а не самими криптовалютами, помогает избежать недостатков прямого владения (например, относительного отсутствия безопасности на некоторых биржах криптовалют, отсутствия возможности обращения в случае кражи, сложного налогообложения и т. Д.).

По мнению Fisher Investments, действительно диверсифицированные портфели — это те портфели, которые диверсифицируются в рамках установленных для них классов активов. Что касается облигационной части вашего портфеля, это, вероятно, означает сочетание государственных и корпоративных ценных бумаг и различных сроков погашения, так что вы диверсифицируете свой кредитный риск и риск процентной ставки.В части акций это означает владение рядом секторов и отраслей и, предпочтительно, глобальные инвестиции. Это также означает, что позиция по любой отдельной акции не сильно отличается от веса этой акции в широком индексе, таком как MSCI World Index. Другими словами, хотя акции информационных технологий составляют около 22% рыночной капитализации индекса MSCI World Index, размещение 22% вашего портфеля в одной акции технологических компаний не даст вам диверсифицированного портфеля, даже если вы также владеете всеми 10 другими секторами.[1] Владение только одной или двумя компаниями в некоторых из самых маленьких секторов может быть достаточно, но для более крупных областей, таких как технологии, промышленность, финансы и другие, вероятно, лучше всего владеть несколькими компаниями. Чтобы получить правильный план, вы можете найти индексные информационные листы на веб-сайте MSCI. Они обновляются ежемесячно и показывают веса индекса и страны.

Когда вы правильно разделяете диверсификацию и распределение активов, мы думаем, что на самом деле становится легче создавать диверсифицированные портфели. Вместо добавления второстепенных, труднодоступных классов, некоторые из которых имеют более низкую ликвидность и более высокую волатильность, вы можете адаптировать портфель к вашим уникальным обстоятельствам, а затем заполнить его ценными бумагами, которые легко отслеживать, покупать и продавать.Так что не поддавайтесь популярным мифам о диверсифицированных портфелях. Просто выберите подходящую для вас комбинацию акций, облигаций и других ценных бумаг — ту, которая имеет ожидаемую доходность и краткосрочную волатильность, которая больше всего соответствует вашим целям и потребностям, а затем диверсифицируйте ее в соответствии с этими рекомендациями.

Инвестирование в фондовые рынки сопряжено с риском убытков, и нет гарантии, что весь или любой вложенный капитал будет возвращен. Прошлые результаты не являются гарантией будущих доходов. Колебания международных валютных курсов могут привести к более высокой или более низкой доходности инвестиций.Этот документ представляет собой общий взгляд на Fisher Investments и не должен рассматриваться как персонализированный инвестиционный или налоговый совет или как представление о результатах деятельности компании или ее клиентов. Не дается никаких гарантий, что Fisher Investments продолжит придерживаться этих взглядов, которые могут измениться в любое время на основе новой информации, анализа или пересмотра. Кроме того, не дается никаких гарантий относительно точности прогнозов, сделанных в настоящем документе. Не все прошлые прогнозы и прогнозы на будущее не будут такими точными, как содержащиеся в настоящем документе.

[1] Источник: FactSet, по состоянию на 28.07.2021. Рыночная капитализация MSCI World and Information Technology Index на 27.07.2021.

Редакция Reuters и сотрудники отдела новостей не принимали участия в создании этого контента. Он был создан Reuters Plus, частью коммерческой рекламной группы. Чтобы работать с Reuters Plus, свяжитесь с нами здесь.

Почему важна диверсификация — Wells Fargo

Слышал пословицу о том, что нельзя класть все яйца в одну корзину? Та же концепция применима к управлению вашими инвестициями.Диверсификация, по сути, означает стратегическое распределение ваших инвестиционных долларов между различными активами и категориями активов, чтобы помочь управлять рисками. Вот три способа сделать это.

1. Распределите риск

Если вы вложили все свои деньги в акции одной компании, и они упали, вы потеряете свои деньги. Если вы вложите все свои деньги в одну облигацию, а эмитент объявит о банкротстве, вы потеряете и свои средства. Диверсификация снижает для вас риск, связанный с такими сценариями, путем выбора различных инвестиций и типов вложений.Диверсификация не гарантирует прибыль и не защищает от убытков, но может помочь защитить ваш портфель.

2. Диверсификация по классам активов

Хорошо диверсифицированный портфель объединяет различные типы инвестиций, называемые классами активов, которые несут разные уровни риска. Три основных класса активов — это акции, облигации и денежные альтернативы. Некоторые инвесторы также добавляют в список другие инвестиции, такие как недвижимость и товары, такие как золото и уголь. Акции обычно несут наибольший риск из трех основных классов активов, но они также предлагают наибольший потенциал для роста.Облигации менее волатильны, но их доходность более скромная, а денежные альтернативы обычно считаются несущими наименьший риск, но с наименьшей доходностью. Каждый класс активов имеет тенденцию работать по-разному в одинаковых рыночных условиях. Распределение активов или разделение ваших активов по категориям помогает сбалансировать ваш портфель. Инвесторы обычно выбирают процентную ставку, которую они хотят инвестировать в каждый класс активов, исходя из их терпимости к риску, количества лет до выхода на пенсию и других факторов. Человек, которому осталось всего несколько лет до выхода на пенсию, может перевести деньги из акций в облигации или наличные для более консервативного распределения.

3. Диверсификация по классам активов

После диверсификации путем распределения долларов инвестиций между акциями, облигациями, денежными средствами и, возможно, другими категориями, вам необходимо снова диверсифицировать.

Например, когда дело доходит до акций, возможности для диверсификации огромны. Вы можете диверсифицировать по размеру компаний (акции с большой, средней или малой капитализацией), по географическому положению (внутреннее или международное), а также по отраслям и секторам, например. Если вы хотите диверсифицировать акции, но у вас нет времени или желания для этого, подумайте о паевых инвестиционных фондах или биржевых фондах.Эти фонды обычно владеют акциями многих различных компаний. Есть также фонды, которые по мере приближения к определенной целевой дате переносят распределение своих активов с акций. Эти фонды с установленной датой предназначены для планирования выхода на пенсию, когда целевая дата приблизительно соответствует дате выхода инвестора на пенсию.

Ваша стратегия диверсификации должна быть адаптирована к вашим личным финансовым целям и терпимости к риску. Если вы не знаете, как диверсифицировать свою деятельность, подумайте о том, чтобы обратиться за советом к финансовому консультанту.

Расширьте возможности финансовых знаний

Мы стремимся помочь вам добиться финансового успеха. Здесь вы найдете широкий спектр полезной информации, интерактивные инструменты, практические стратегии и многое другое — все, что поможет вам повысить свою финансовую грамотность и достичь своих финансовых целей.

Мой финансовый гид

Эта информация предоставляется только в образовательных и иллюстративных целях и не является приглашением или предложением купить какую-либо ценную бумагу или инструмент или участвовать в какой-либо торговой стратегии.Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга. Поскольку ситуация каждого инвестора уникальна, вам следует обсудить с вашим финансовым специалистом свои конкретные инвестиционные цели, устойчивость к риску и потребности в ликвидности, чтобы помочь определить подходящую инвестиционную стратегию.

Паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды подвержены рискам, аналогичным рискам, связанным с акциями. Доходность инвестиций может колебаться и зависеть от рыночной волатильности, поэтому акции инвестора при выкупе или продаже могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости.Фонды, торгуемые на бирже, могут приносить инвестиционные результаты, которые, за вычетом расходов, обычно соответствуют цене и доходности определенного индекса. Нет никакой гарантии, что цена и доходность индекса могут быть полностью согласованы.

Акции обладают долгосрочным потенциалом роста, но могут более колебаться и приносить меньший текущий доход, чем другие инвестиции. Инвестиции в фондовый рынок должны производиться с пониманием рисков, связанных с обыкновенными акциями, включая рыночные колебания.

Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом подвержены рыночным, процентным, кредитным и другим рискам. Цены на облигации колеблются обратно пропорционально изменениям процентных ставок. Следовательно, общее повышение процентных ставок может вызвать падение цены облигации. Кредитный риск — это риск того, что эмитент не выплатит проценты и / или основную сумму долга. Этот риск увеличивается в облигациях с более низким рейтингом. В случае продажи до срока погашения ценные бумаги с фиксированным доходом подвержены рыночному риску. Все инвестиции с фиксированным доходом могут стоить меньше их первоначальной стоимости на момент погашения или погашения.

Денежные альтернативы могут быть чувствительны к изменению процентных ставок, и повышение процентных ставок может привести к снижению стоимости инвестиций.

Фонды с установленной датой — это паевые инвестиционные фонды, которые периодически перебалансируют или модифицируют структуру активов (акции, облигации и денежные альтернативы) портфеля фонда и меняют инвестиции базового фонда с повышенным акцентом на доход и сохранение капитала по мере приближения к целевому показателю. Дата.Различные фонды будут иметь разную степень подверженности акциям по мере приближения и прохождения целевой даты. Таким образом, цели и инвестиционные стратегии фонда могут со временем меняться. Целевая дата — это приблизительная дата, когда инвесторы планируют начать вывод своих денег, например, выход на пенсию. Основная стоимость средств не гарантирована в любое время, в том числе на отчетную дату. Более полную информацию можно найти в проспекте эмиссии фонда.

Wells Fargo & Company и ее аффилированные лица не предоставляют юридических или налоговых консультаций.В ограниченных случаях налоговая консультация может быть предоставлена ​​Wells Fargo Bank, N.A. Проконсультируйтесь со своим юридическим и / или налоговым консультантом, чтобы определить, как эта информация и любые запланированные налоговые результаты могут применяться к вашей ситуации на момент подачи налоговой декларации.

Распределение активов и диверсификация — это инвестиционные методы, используемые для управления рисками. Они не гарантируют возврат инвестиций и не исключают риск потерь, в том числе на падающем рынке.

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Счета

WellsTrade ® и Intuitive Investor ® доступны через WFCS.

Инвестиционные и страховые продукты:
  • Не застрахованы FDIC или каким-либо федеральным правительственным агентством
  • Не является вкладом или иным обязательством, или гарантировано банком или любым аффилированным лицом банка
  • При условии инвестирования Риски, в том числе возможная потеря основной суммы инвестирования

Инвестиционные продукты и услуги предлагаются через Wells Fargo Advisors.Wells Fargo Advisors — это торговое наименование, используемое Wells Fargo Clearing Services, LLC (WFCS) и Wells Fargo Advisors Financial Network, LLC, членами SIPC, отдельными зарегистрированными брокерами-дилерами и небанковскими филиалами Wells Fargo & Company.

Wells Fargo Wealth and Investment Management (WIM) является подразделением Wells Fargo & Company. WIM предоставляет финансовые продукты и услуги через различные банковские и брокерские компании Wells Fargo & Company.

Wells Fargo Bank, N.A. является дочерним банком Wells Fargo & Company.

Депозитные продукты, предлагаемые Wells Fargo Bank, N.A., членом FDIC.

АВТОМОБИЛЬ-0721-00060

Диверсификация портфеля и концентрированный запас для технических сотрудников

В этом посте мы расскажем все, что вам нужно знать о диверсификации концентрированной позиции по акциям. Мы рассмотрим то, что слишком сконцентрировано, преимущества диверсификации портфеля (и недостатки), а также дадим несколько советов по управлению налогами.

В ходе бесед с профессионалами в области высоких технологий мы узнали, что большинство из них знает, что им следует диверсифицировать свое портфолио. Но они не знают, с чего начать.

После IPO или долгой карьеры по накоплению акций своего работодателя за счет компенсации акционерным капиталом они в конечном итоге получили значительную часть своей чистой прибыли в виде одной акции. Такая позиция, по праву, заставляет их нервничать.

Это, как вы понимаете, хорошая проблема. Вы накопили значительное богатство, но по целому ряду причин неясно, как и когда внести изменения и диверсифицировать эту позицию.В этом посте мы дадим вам представление о том, с чего начать, начиная с того, что считается концентрированной позицией акций.

Что такое концентрация акций?

Нам часто задают некоторую версию вопроса: сколько одной акции — это слишком много? И хотя существуют различные эмпирические правила, реальный ответ таков: все зависит от обстоятельств.

Все зависит от ваших целей

Насколько сконцентрировано слишком сконцентрировано, зависит от ваших финансовых целей и степени риска, на который вы готовы пойти для их достижения.

Представьте кого-то моложе, у которого финансовые цели значительно более амбициозны, чем их текущая чистая стоимость может поддерживать. В этом случае может иметь смысл больше сосредоточиться на отдельной компании, поскольку эта позиция дает им гораздо больший потенциал роста.

Но нет никаких гарантий, что этот дополнительный риск сработает. На самом деле, как мы увидим позже, шансы складываются против вас, но есть шанс на хоум-ран с концентрацией.

С другой стороны, чем ближе вы подходите к возможности финансировать свои финансовые желания за счет текущего состояния собственного капитала, тем меньше имеет смысла делать большие ставки на любой индивидуальный исход.

Практическое правило

Если вы погуглите по этой теме, вы быстро обнаружите, что большинство профессионалов рекомендуют максимум 10-15% в качестве практического правила того, сколько акций вашей компании должны составлять от ваших общих инвестиций.

Это полезная отправная точка, но правильный ответ для вас будет зависеть от конкретных факторов — вашего возраста, толерантности к риску, других активов, уровня расходов, ожидаемой продолжительности жизни и т. Д.

Другой способ взглянуть на это — не с точки зрения рекомендуемого максимального процента, а с точки зрения риска ухудшения ситуации, на который вы готовы пойти.

Настоящее определение

Вместо некоторого общего эмпирического правила (например, не более 10% или 15% для отдельной ценной бумаги) вот что я считаю настоящим определением того, что является слишком концентрированным:

Если крупный убыток по вашей сконцентрированной позиции нарушает ваш финансовый план, вы слишком сконцентрированы.

И прежде чем вы подумаете, что такое никогда не может случиться с вашими акциями или вашим работодателем, подумайте, что это вполне реальная возможность при владении отдельными акциями.Согласно официальному документу J.P. Morgan от 2014 г., озаглавленному «Агония и экстаз: риски и выгоды от концентрированной позиции по акциям»,

Примерно 40% всех запасов испытали катастрофическое падение, если определить его как снижение на 70% от пикового значения при минимальном извлечении.

Если рассматривать это по секторам, технологические компании работают даже хуже, чем в среднем по сектору: 57% испытали «катастрофические» убытки за исследуемый период.

Конечно, ваша компания может отличаться от , но комфортно ли вам рисковать серьезными деньгами с такими шансами?

Если вы не можете выжить, когда позиция упадет до нуля, или если вам необходимо резко снизить свои финансовые приоритеты, пора диверсифицироваться.Вы не хотите ставить свои цели, задачи и финансовые приоритеты на одну акцию.

Итак, теперь, когда мы определили понятие «слишком концентрированный» и когда рассматривать вопрос о диверсификации портфеля, нам нужно понять, что это значит для создания диверсифицированного портфеля.

Что такое диверсификация портфеля?

Диверсификация портфеля ограничивает подверженность вашего портфеля одним активом. По сути, это старая пословица: нельзя класть все яйца в одну корзину.

Например, если вы владеете несколькими акциями разных компаний в своем портфеле, на вас меньше повлияет что-либо (хорошее или плохое), происходящее в какой-либо одной компании. Точно так же, даже если вы владеете акциями через диверсифицированный фонд, отслеживающий индекс, такой как S&P 500, ваш портфель очень сильно зависит от общего состояния экономики. В случае рецессии стоимость этой позиции, вероятно, значительно упадет. Облигации, наличные деньги или акции из-за пределов США помогут диверсифицировать позицию.

Распределение риска в вашем портфеле между различными факторами риска помогает сделать поездку более плавной.

Говорят, что настоящая диверсификация означает всегда ненавидеть некоторые из ваших инвестиций. В результате вы никогда не ненавидите свое портфолио.

3 преимущества диверсификации портфеля

Основными преимуществами диверсификации портфеля являются снижение риска, снижение волатильности вашего портфеля и повышение доходности.

Давайте посмотрим на каждое из этих преимуществ и на главный недостаток диверсификации.

1. Снижение риска. Это довольно интуитивно понятно. Любые инвестиции в одну отдельную компанию, страну или класс активов будут в подавляющем большинстве зависеть от факторов риска, влияющих на этот актив (как хороших, так и плохих). Распределяя свои ставки по различным акциям, классам активов и странам, вы снижаете свой риск для кого-либо конкретно.

2. Уменьшить волатильность . Волатильность — это не совсем то же самое, что риск, но они взаимосвязаны. Волатильность — это плохо по нескольким причинам.Во-первых, когда дело доходит до инвестирования, волатильность подобна ускорению. Чем более изменчивым является ваш портфель, тем больше вероятность того, что вы решите предпринять какое-то действие, которое пагубно сказывается на вашем успехе — то есть, которое причинит вам непоправимый вред.

Само по себе превышение скорости не причиняет постоянного вреда ни вам, ни вашему автомобилю (точно так же, как волатильность сама по себе не наносит ущерба вашему портфелю — это не постоянная потеря). Однако, если вы не являетесь профессиональным автогонщиком, такое поведение серьезно увеличивает риск аварии.Ваши права на ошибку уменьшаются, и вы увеличиваете вероятность совершения ошибки.

Далее, если вы регулярно снимаете деньги из своего портфеля, как на пенсии, более высокая волатильность означает более низкую скорость вывода.

Рассмотрим два примера. В обоих случаях мы предполагаем портфель в 1 миллион долларов и 30-летний временной горизонт. В первом примере мы используем исторические допущения о риске и доходности классического портфеля 60/40 — около 8,5% годовых со стандартным отклонением 11,5%.Во втором примере мы инвестируем только в акции. Чтобы понять суть, мы используем акции развивающихся рынков, которые имеют более высокий потенциал для роста, но также имеют гораздо более высокую волатильность (примерно 11% доходности при 23% волатильности).

Несмотря на более чем на 2% более высокую годовую доходность по акциям развивающихся рынков, мы обнаружили, что наш портфель 60/40 имеет более высокий безопасный уровень вывода средств, поддерживающий ежегодное снятие средств на сумму 44 000 долларов (по сравнению с примерно 32 000 долларов США для портфеля, который на 100% инвестируется в акции развивающихся рынков.

3.Повышение прибыли . Это преимущество немного противоречит здравому смыслу, но и здесь может помочь диверсификация, если вы не упустите выигрышные акции или области рынка.

Исследование Джона Рекенталера из Morningstar показало, что за десятилетие, завершившееся в декабре 2020 года, только 20% из 1000 крупнейших акций имели более высокую доходность, чем их контрольный индекс. Это означает, что если вы держите позицию в акциях своей компании, ваши шансы превзойти широко диверсифицированный индекс составляют лишь 1 из 5, а у облигаций с более высокой доходностью — только 1 из 2.

Ваши шансы еще хуже, если ваши акции не входят в число 1000 крупнейших компаний на фондовом рынке США.

Главный недостаток диверсификации портфеля: отсутствие лотерейных билетов

Так же, как лотерейные билеты по-прежнему популярны, несмотря на свои шансы, отдельные акции, хотя и не ожидается, что они превзойдут рынок, дают шанс на хоум-ран …

Концентрация может обеспечить путь к богатству, но это не лучший способ оставаться богатым.

И даже если вы все же определите правильный лотерейный билет, придерживаться его может быть сложно. Как отмечает Майкл Батник, Amazon была одной из лучших акций на рынке с момента выхода на биржу в 1997 году. Его годовая доходность в 35% с момента IPO невероятна.

Но чтобы получить такую ​​невероятную прибыль, вам придется терпеть невероятно частые просадки. Цитата Батника:

Некоторые потери, которые Amazon понесла на этом пути, были совершенно безумными.Он упал на 15% всего за три дня 107 раз, он потерял 6% за один день 199 раз, а с декабря 1999 года по октябрь 2001 года он упал на 95%.

С момента выхода на биржу у Amazon наблюдается двузначная просадка каждый год и 20% за 16 из 20 лет. Средняя просадка составляет -36%.

Его вывод уместен: «То, что вы сильно рискуете, не означает, что вы имеете право на большие награды».

Как диверсифицировать? 6 типов диверсификации, которые следует включить в свой портфель

Теперь, когда мы определили, что мы подразумеваем под концентрированной позицией, познакомились с концепцией диверсификации и почему это важно, давайте посмотрим, как создать диверсифицированный портфель.Есть нечто большее, чем просто владение несколькими акциями или даже акциями и облигациями.

Вот шесть форм диверсификации, которые можно включить в ваш портфель.

№1. Индивидуальная диверсификация компании

Теперь стало проще, чем когда-либо прежде, получить диверсифицированное распределение акций с помощью множества различных индексных фондов. Так было не всегда. В 50-х годах лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц продемонстрировал, что риск портфеля значительно снизился по мере того, как в портфель добавлялись дополнительные акции, даже если все отдельные акции были подвержены одинаковому риску.Совсем недавно исследование Longboard Asset Management показало, что за период с 1983 по 2006 год почти 2 из 5 акций на самом деле потеряли денег (39%), почти каждая пятая потеряла не менее 75% своей стоимости (18,5%), и 2 из 3 оказались хуже индекса Russell 3000. Более того, 25% лучших акций за этот период составили почти всю прибыль.

Источник: Longboard Asset Management

№ 2. Диверсификация отрасли

Подобно тому, как объединение отдельных компаний является важным способом диверсификации вашего портфеля, важно также иметь баланс между несколькими различными отраслями экономики.Особенно важно не забывать о диверсификации от отрасли, с которой вы больше всего знакомы. Например, как и в случае с предвзятым отношением к родной стране, люди также склонны перевешивать свою отрасль home . График показывает, что те, кто живет на Западе, имеют тенденцию к перевесу в сфере технологий, поскольку многие из них знакомы с базирующимися здесь технологическими компаниями или непосредственно работают в этой отрасли. Северо-восток отдает предпочтение финансовым компаниям, промышленным предприятиям Среднего Запада, а юг — энергетике.

Дело в том, что, как и в случае с акциями отдельных компаний, нецелесообразно перегружать отрасль, от которой вы также рассчитываете для своей зарплаты или экономического благополучия в регионе.

Источник: Путеводитель по рынкам JP Morgan, 31 декабря 2015 г.

№ 3. Диверсификация классов активов

Различные активы (акции, облигации, денежные средства, недвижимость, товары) будут работать по-разному в различных экономических средах. Например, во время восстановления экономики акции, скорее всего, будут работать хорошо, а во время рецессии облигации обеспечат защиту. Сырьевые товары, TIPS или наличные деньги могут защитить от сил инфляции, в то время как во время дефляционной среды долгосрочные облигации часто являются лучшим вложением средств.

№ 4. Стратегия диверсификации

В рамках классов активов существуют разные стратегии получения доступа — многие из этих различных стратегий (также называемые факторами, факторами риска, интеллектуальной бета-версией и т. Д.), Как показали академические исследования, обеспечивают более высокую доходность с течением времени по сравнению с рыночной капитализацией. взвешенный индекс. Но такое опережение происходит не каждый год, и могут быть длительные периоды отставания. Для большинства лучшим подходом является сочетание этих факторов (стоимость, малая капитализация, моментум, высокое качество и т. Д.).) с осознанием того, что у вас не будет 100% выделенных на горячую стратегию, но вы также не будете на 100% привержены стратегии, которая отстает.

№ 5. Географическая диверсификация

Опять же, большинство инвесторов придерживаются «предвзятого отношения к стране происхождения», предпочитая акции компаний, базирующихся в их стране или регионе. Однако исследование также показывает преимущества международной диверсификации. Например, подумайте о динамике японского фондового рынка с момента его пика в 1989 году. Как писал автор Джонатан Клементс:

Что делать, если U.С. оказывается следующей Японией? Мне это кажется невероятным. Но в конце 1980-х, когда экономика Японии вызывала зависть всего мира, последующий «медвежий» рынок также считался крайне маловероятным.

Мое мнение: если вы собираетесь вкладывать значительные средства в акции, вам следует подумать о том, чтобы выделить до 40% иностранных акций, чтобы не делать слишком большие ставки на фондовый рынок отдельной страны. Не знаю, поможет ли это возвращению или повредит. Но это снизит риск — и потенциально спасет вас от финансовой катастрофы.

Как и в случае с классами активов или стратегиями, ни один экономический регион не собирается постоянно опережать результаты. Лучше всего смешать.

№ 6. Диверсификация времени

Диверсификация по времени — это, по сути, увеличение сроков ваших инвестиций. В случае единовременных инвестиций или выполнения плана диверсификации это помогает минимизировать риск неудачи во времени. Если вы все еще вносите вклад в свои инвестиционные счета, усреднение долларовых затрат может уменьшить влияние плохого инвестиционного поведения (отсутствия дисциплины) или неудачного выбора времени.Хотя исследование показывает, что примерно в 70% случаев единовременное инвестирование лучше, чем вложение его с течением времени, усреднение долларовых затрат или любой дисциплинированный подход, основанный на правилах, может привести к лучшему поведению инвесторов и, следовательно, к лучшим инвестиционным результатам.

Как создать диверсифицированный портфель: пример из практики

На этом этапе мы определили концентрированную позицию, рассмотрели концепцию диверсификации портфеля и представили различные способы, которыми вы должны думать о диверсификации.

Теперь давайте соберем все воедино и рассмотрим пример шагов по созданию диверсифицированного портфеля, используя сценарий, представленный ниже.


Сценарий:

Сьюзан, 55 лет, всю свою карьеру проработала и инвестировала в отрасль высоких технологий. В результате старательных сбережений плюс компенсация RSU за ее карьеру (без каких-либо мыслей о диверсификации этих акций) и недавнего IPO ее нынешнего работодателя ее портфель выглядит следующим образом:

  • 2 500 000 долларов США в трех отдельных акциях (через RSU) с базисной стоимостью 1 500 000 долларов США.
  • 1000000 долларов в ее нынешней компании через недавнее IPO. Базовая стоимость — 200 000 долларов США.
  • 1 500 000 долларов в ее 401 (k), которая инвестировала 100% в акции компаний большой капитализации США.

Сьюзен хотела бы выйти на пенсию в ближайшие несколько лет, и ей не нравится концентрация и риск в своем портфеле, но она боится налоговых счетов, которые придут с продажей.


Шаг 1. Определение целей и ограничений

В ходе серии бесед Сьюзен выделяет несколько целей и ограничений:

  1. Она хотела бы, чтобы ее портфель с высокой вероятностью финансировал ее образ жизни в течение следующих 40 лет.
  2. Она хотела бы и дальше владеть как минимум 500 тысячами долларов из трех отдельных акций, приобретенных через RSU.
  3. Она хочет пожертвовать 250 000 долларов на благотворительность.
  4. В противном случае она хотела бы создать портфель, оптимизированный для №1.

Шаг 2: Определите целевой уровень риска и идеальный портфель

На основании пункта 4 выше, с помощью своего советника, Сьюзан может определить, что диверсифицированный основной портфель, состоящий из 60% акций и 40% облигаций (помимо акций RSU, которые она будет продолжать держать), может поддержать ее. годовой целевой показатель расходов в размере 200 тыс. долларов в год (с ежегодной поправкой на инфляцию).

Как видно на приведенной ниже диаграмме от Morningstar, чем выше распределение по акциям, тем выше потенциал прибыли, но с этим связан и больший риск.

Источник: Авангард

Поскольку у Сьюзан нет унаследованных целей, кроме четырех, перечисленных выше, ей комфортно владеть облигациями, увеличивающими вероятность достижения своих целей, даже если она знает, что отказывается от некоторых преимуществ.

Шаг 3. Управление налогами

Теперь, когда цель определена, начинается тяжелая работа по ее достижению с минимизацией налогов.И снова Сьюзан работает со своими советниками, которые в сотрудничестве с ее бухгалтером-консультантом разрабатывают следующий план.

  1. Подарите акции IPO на сумму 250 тыс. Долларов на благотворительность, так как это самые низкие базовые акции. Сьюзан создает фонд для консультирования доноров (DAF), который позволяет ей получать налоговые льготы от пожертвований сегодня, когда она находится в высокой налоговой категории, но все же может немедленно диверсифицировать положение и передавать деньги благотворительным организациям по своему выбору. время.
  2. Перевести 1 миллион долларов RSU в благотворительный фонд остатка средств (CRT).Как и DAF, CRT представляют собой потенциальную стратегию для внесения единовременного благотворительного взноса и получения налоговой выгоды в первый год, а также для сохранения способности распределять средства в будущем. Однако, в отличие от стратегии DAF, CRT могут быть созданы для обеспечения дохода донору (или их бенефициарам) в течение их жизни. ЭЛТ работает следующим образом:
    • Физические лица размещают активы (денежные средства, ценные бумаги открытого типа, недвижимость, некоторые акции частных компаний) в траст;
    • Налоговый вычет производится в год установки CRT;
    • Вы или ваши бенефициары получаете поток доходов от активов;
    • И, наконец, на основании заранее определенного графика или смерти последнего получателя, оставшийся баланс CRT распределяется на благотворительность по вашему выбору.
  3. Для оставшейся части распределения капитала Сьюзан (около 1,5 млн долларов) она выбирает решение для прямого индексирования. Подобно индексируемым паевым инвестиционным фондам или ETF, в том, что они низкозатратны и диверсифицированы, решение для прямого индексирования позволяет Сьюзан настраивать свой портфель и управлять налогами на индивидуальном уровне. Для нее это означает, что она может управлять теми позициями в RSU, которые она хочет и дальше удерживать, не владея больше этими акциями и уменьшая влияние на сектор технологий, как это уже было в других частях ее портфеля.Кроме того, она может управлять налоговыми последствиями и распределять прибыль по времени, а также компенсировать некоторую прибыль за счет сбора налоговых убытков на счете.
  4. Наконец, поскольку ее 401 (k) сегодня не облагается налогами, Сьюзен может продавать акции на этом счете и покупать облигации, чтобы завершить распределение. Используя так называемое расположение активов, она может защитить доход от облигаций, удерживая их в своем 401 (k).

Шаг 4: Улучшить возврат

Последний шаг — убедиться, что ее общее распределение сбалансировано, чтобы не упустить те области рынка, которые приносят доход.

Например, в «потерянное десятилетие» 2000-х годов на фондовом рынке США были регионы по всему миру, которые приносили прибыль, хотя самый распространенный показатель акций США, индекс S&P 500, не приносил прибыли.

Источник: Dimensional Funds

Ее диверсифицированный портфель, обеспечивающий сбалансированность по компании, отрасли, классу активов, стратегии и географическому положению, может выглядеть примерно так:

Источник: Cordant. Только для иллюстративных целей.Не инвестиционный совет.

План диверсификации вашего портфеля имеет решающее значение для вашего финансового успеха и налоговый закон

Как финансовые консультанты, наша работа в Cordant заключается в том, чтобы ускорить продвижение наших клиентов к их определению финансового успеха.

И оптимизация стратегии диверсификации вашего портфеля — один из способов добиться этого.

Независимо от того, работаете ли вы с консультантом или нет, убедитесь, что вы понимаете, когда следует диверсифицировать, как составить план и шаги по оптимизации этого плана, чтобы вы не подвергали свой портфель ненужному риску или не оставляли платить больше налогов, чем в противном случае вам потребовалось бы.

И, если мы можем помочь, пожалуйста, свяжитесь с нами. Мы начнем с короткого 15-минутного звонка, чтобы поговорить о вашей ситуации, целях и проблемах, чтобы увидеть, заслуживает ли это дальнейшего обсуждения того, как мы можем помочь.

Диверсификация с частными активами — Asset Manager

Популярность частных активов растет, и исследование Schroder Institutional Investor Study 2021 года показывает, что это в большей степени связано с их способностью к диверсификации.

Но в этой способности может быть больше, чем кажется на первый взгляд.

В новой серии статей мы намерены выйти за рамки «хлеба с маслом» диверсификации частных активов, исследуя аспекты, заслуживающие большего внимания.

Единственный «бесплатный обед» — но что в нем?

Как сказал лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц, «диверсификация — единственный бесплатный обед в инвестировании». Теоретически диверсификация должна снижать риск без соразмерного снижения прибыли.

Что именно это означает?

Не всякая диверсификация одинакова.Для котируемых инвестиций подходы к построению и диверсификации портфеля в основном являются количественными, не в последнюю очередь из-за наличия большого количества данных. Можно отслеживать эффективность различных типов активов — часто в реальном времени — и отслеживать вклад в общую волатильность портфеля. Однако корреляции со временем сильно меняются и могут резко возрасти, особенно во время рыночного стресса.

По частным активам данных гораздо меньше. Оценка проводится ежемесячно или ежеквартально, а не ежедневно или внутри дня.Данные менее подходят для математического моделирования, поскольку они обычно основаны на оценках (на основе анализа), а не на рыночных ценах (на основе транзакций).

Хотя оценки реальны в том смысле, что это оценки, которые инвесторы проводят для своих инвестиций в частные активы, они зависят от применяемых методологий и могут вносить определенные искажения. Они могут занижать волатильность и корреляцию, что, в свою очередь, может привести к неверным результатам моделирования для целей построения портфеля и диверсификации.

Таким образом, диверсификация частных активов больше подходит для качественного подхода с ограниченным использованием количественных данных.

С учетом всех вышеперечисленных оговорок, частные активы исторически снижали волатильность портфелей, особенно в периоды рыночного стресса. Это связано не только с оценками, но и с фундаментальными различиями.

Принципиальные отличия частных активов

Денежный поток по большей части недвижимости и некоторых инвестиций в инфраструктуру основан на контрактах, что значительно снижает корреляцию дохода с экономикой в ​​целом и может способствовать надежной диверсификации.То же самое касается инвестиций, связанных со страхованием.

Модель инвестиций в частные активы с закрытой структурой фондов, фиксированным капиталом и многолетними инвестициями и периодами владения помогает избавиться от большей части инвестиционного поведения, которое вы могли бы ожидать от циклов публичного рынка.

Это также способствует более надежной диверсификации. Управляющие фондами частных активов могут терпеливо ждать подходящей возможности в нужное время или прекращать инвестиции, когда рынок позволяет это.Это также позволяет инвесторам в частные активы быть покупателями, когда другие являются продавцами, и продавать, когда рынки проявляют признаки перегрева. Эта способность идти против тренда — ключевое преимущество частных активов.

Чтобы приспособиться к менее цикличным структурам инвестиций и денежных потоков в частные активы, доходность частных активов иногда сравнивается с котируемыми инвестициями, применяя модели денежных потоков частных инвестиций к котируемым индексам. Предполагается, что этот подход поможет сравнить «яблоки с яблоками», однако инвесторы на биржевых рынках не инвестируют так же, как инвесторы на частных рынках.Такие сравнения могут недооценивать эффект диверсификации частных активов.

Смешивание ваших возвратных драйверов

Частные рынки выросли и окрепли за последние два десятилетия, и ожидается, что к концу 2021 года их объем будет составлять 8 триллионов долларов США. Сегодня существует множество стратегий для частных активов, из которых можно выбирать, обеспечивая инвесторам различные драйверы возврата.

Путем объединения различных классов частных активов, таких как частный капитал, венчурный капитал, частный долг, инфраструктура и т. Д.- инвесторы могут получить очень разные профили доходности, риска и ликвидности. Но они также могут использовать различные лежащие в основе макроэкономические и отраслевые драйверы доходности.

Например, инвестиции в инфраструктуру возобновляемых источников энергии могут обеспечить дополнительную диверсификацию частного капитала, которому редко подвергаются инвестиции, связанные с энергетикой. Аналогичным образом, инвестиции в частные инвестиции, связанные со страхованием (ILS), несут в себе фундаментальные факторы риска и доходности, которые в большинстве случаев не коррелируют с другими инвестициями в частные активы.В ILS профили риска связаны со стихийным бедствием (для кошачьих облигаций и связанных с ними инвестиций) и продолжительностью жизни населения (для инвестиций, связанных со страхованием жизни).

Недвижимость может обеспечить дополнительную диверсификацию котируемых на бирже портфелей и портфелей прямых инвестиций. Если котируемые на бирже акции и частный капитал обычно являются «опережающими индикаторами», недвижимость — «совпадающим индикатором». Недвижимость является хорошим диверсификатором риска акций, поскольку акции движутся в зависимости от прогнозов экономического цикла.Изменения в недвижимости — это случайные или даже запаздывающие изменения относительно ожиданий экономического роста.

Пропуск на сцену — доступ к ограниченным инвестициям

Частные активы могут вводить совершенно новые области. Это, в частности, относится к инвестициям в частные активы, для которых нет сопоставимых перечисленных эквивалентов. Например, молодые, быстрорастущие стартапы, доступные через венчурный капитал на ранней стадии, просто недоступны через фондовые рынки.

Facebook стал публичной компанией с оценкой в ​​100 миллиардов долларов только после проведения первичного публичного размещения акций (IPO) в 2012 году.С тех пор все больше и больше быстрорастущих компаний, особенно в сфере технологий, решают оставаться частными надолго. В Китае доступ зачастую еще более эксклюзивный.

Инвестирование в новые компании, акции которых котируются в китайском юанях, невозможно для большинства международных инвесторов через фондовые рынки. Однако через определенные структуры регулируемых фондов международные инвесторы могут получить доступ к частным инвестициям, выраженным в юанях, даже до того, как они будут размещены на местных фондовых рынках или будут приобретены.

Конечно, эксклюзивная инвестиция все еще может быть сильно коррелирована с котируемым капиталом, но посевные инвестиции и инвестиции на ранней стадии часто имеют небольшой доход или вообще не приносят его. Это означает слабую связь с экономикой. Для этих инвестиций другие факторы определяют создание стоимости по мере развития и роста компании.

Инвестиционный (идиосинкразический) риск

Различные стратегии частных активов могут предлагать диверсификацию по базовым макроэкономическим или отраслевым рискам и доходам.Однако, поскольку многие инвестиции связаны с макроэкономическими или отраслевыми темами, другой аспект диверсификации может оказаться ценным. Инвестиционные или идиосинкразические риски присущи отдельным инвестициям и обычно меньше (или не коррелируют вообще) с другими инвестициями, даже если они разделяют стратегию или регион. Идиосинкразические риски могут быть очень мощным инструментом диверсификации.

Своеобразным риском может быть риск исполнения, связанный с ремонтом, реконфигурацией и репозиционированием инвестиций в гостиницу.Это также может быть риск реализации стратегии консолидации отрасли, ориентированной на приобретение, для фонда выкупа, обеспеченного частным капиталом.

Идиосинкразический риск может быть обнаружен там, где есть попытка зафиксировать так называемую «премию за сложность», когда сложная или уникальная ситуация сочетается с правильным набором навыков для управления активом.

В качестве еще одного примера, венчурные инвестиции сопряжены с риском на уровне отдельных инвестиций, но гораздо менее рискованными для хорошо диверсифицированного венчурного портфеля.Это особенно верно, потому что венчурные инвестиции имеют высокую долю идиосинкразических рисков, которые слабо коррелируют между собой.

В то время как венчурный портфель на ранней стадии требует достаточной диверсификации нескольких сотен базовых инвестиций, это число меньше для инвестиций, которые менее рискованы на уровне одного актива. Тем не менее, даже инвестиции с наименьшим риском требуют диверсификации, поскольку даже очень низкий риск дефолта не равен нулю и, следовательно, лучше диверсифицировать, насколько это возможно.

Возможности в «длинном хвосте» частных активов

Попытки улучшить диверсификацию часто сдерживаются ограниченным объемом инвестиций. Это особенно характерно для котируемых инвестиций, где портфели обычно отслеживают ориентир и где их максимально достижимая диверсификация часто определяется составом индекса.

Это также может быть проблемой для инвесторов частного рынка, особенно для инвесторов, которые сосредотачиваются на крупнейших сделках в рамках стратегии частных активов, где поток сделок сравнительно ограничен.

Интересно, что крупнейшие сделки с частными активами составляют 50% от объема сделки, но менее ~ 5% от числа сделок. Отсюда следует, что «длинный хвост» частных активов — и другая половина объема сделок — составляет около 95% сделок. Следует отметить, что это касается частных активов. В частном капитале количество транзакций, составляющих 50% от объема, достигает 99%.

Пример: сделки с частным капиталом по размеру и рангу ($ млн — логарифмическая шкала)

Источник: Preqin, Schroders 602741

Учитывая большое количество сделок, длинный хвост частных активов позволяет инвесторам более избирательно и более активно подходить к ним.Длинный хвост позволяет обеспечить более сбалансированное распределение по отраслям, чем это может обеспечить более ограниченный поток сделок на более крупном конце рынка. Это также особенно хорошо согласуется с комментариями о диверсификации за счет идиосинкразического риска, упомянутыми ранее. Действительно, отклонение от рынка в целом необходимо для достижения более сбалансированного портфеля.

Несколько слов о времени на рынке частных активов

Диверсификация во времени, в разные годы, является ключевым элементом для большинства инвесторов в частные активы.При инвестициях в первичный фонд капитал обычно заблокирован на период от 2 до 5 лет, что обеспечивает некоторую дополнительную встроенную диверсификацию с течением времени. Проблема для институциональных инвесторов может заключаться в принятии новых обязательств в отношении фондов в сложных рыночных условиях, чтобы обеспечить непрерывную диверсификацию года выпуска.

Хотя время выхода на рынок частных активов, как правило, невозможно, инвесторы должны внимательно следить за тем, чтобы какие-либо сегменты рынка проявляли какие-либо признаки перегрева, как это было в случае с венчурным капиталом в 2009 году и с крупными выкупами и недвижимостью в 2006-2008 годах.Команда Schroders Capital Data Insights разработала количественный индикатор «FRI», который может помочь в этом контексте.

Разнообразная и надежная диверсификация

Важность диверсификации неуклонно возрастает с каждым месяцем, кварталом и годом, когда оценки на ликвидных рынках достигают исторических максимумов. Более того, инвесторы смирились с тем, что связь между оценками и фундаментальными показателями ослабла.Иными словами, на «технические» факторы спроса и предложения в ценовом движении существенно повлиял политический фон. Поэтому диверсификация, уходящая от этих факторов, является практическим шагом. Частные рынки предлагают по-разному сниженную циклическую подверженность, больший идиосинкразический риск, ограниченный доступ и широкий набор возможностей, которые, по нашему мнению, недооцениваются многими институциональными инвесторами.

.

Похожие записи

Вам будет интересно

Как зарабатывать на одноклассниках: Как можно заработать деньги в одноклассниках, рабочие методы

Признаки банкротства индивидуального предпринимателя: Особенности банкротства индивидуального предпринимателя — Банкротство

Добавить комментарий

Комментарий добавить легко