Roic это: Ρ‡Ρ‚ΠΎ это Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ экономичСскиС Ρ€Π²Ρ‹ ΠΈ Π·Π°Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ инвСстору β€” вопросы ΠΎΡ‚ Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π’β€”Π–

ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π΅Ρ‚, Π’β€”Π–! Π―Β Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ инвСстор.

Π‘Π»Ρ‹ΡˆΠ°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Илон Маск ΠΈΒ Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ поспорили ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ…-Ρ‚ΠΎ «экономичСских Ρ€Π²ΠΎΠ²Β»: Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ бизнСсу Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ долгосрочноС прСимущСство, а Маск Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ в успСх ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ быстро Π²Π½Π΅Π΄Ρ€ΡΡŽΡ‚ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Глядя на успСхи Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π° в инвСстициях, Π΅Π³ΠΎ мнСнию хочСтся Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ. РасскаТитС, поТалуйста, Ρ‡Ρ‚ΠΎ за тСория экономичСских Ρ€Π²ΠΎΠ²? ΠŸΡ€ΠΈΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡΡ Π»ΠΈΒ ΠΎΠ½Π° частному инвСстору?

Π˜Π³ΠΎΡ€ΡŒ М.

ЗдравствуйтС, Π˜Π³ΠΎΡ€ΡŒ! Π‘Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° разбСрСмся с Маском ΠΈΒ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ΠΎΠΌ.

Π‘Π΅Ρ€Π³Π΅ΠΉ Π¨Π°Π±ΠΎΠ»ΠΊΠΈΠ½

частный инвСстор

Π’Β 2007 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ в письмС ΠΊΒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ своСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ рассказал идСю об «экономичСских Ρ€Π²Π°Ρ…Β». Π­Ρ‚ΠΎ сравнСниС бизнСса со срСднСвСковым Π·Π°ΠΌΠΊΠΎΠΌ, ΡƒΒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π²Ρ‹Β β€” ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π°ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½Ρ‹ Π²ΠΎΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈΒ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‰Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΡ‚Β Π²Ρ€Π°Π³ΠΎΠ².

В бизнСсС Ρ€Π²Ρ‹Β β€” это ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ тСхнология, низкая ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π°, ΡƒΠ·Π½Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π±Ρ€Π΅Π½Π΄ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π½Ρ‚Ρ‹. ВсС это ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ большС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, Π°Β Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, ΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½Ρ‹Π΅ экономичСскиС ситуации в странС ΠΈΠ»ΠΈ отрасли. Π’Ρ€ΠΎΠ΄Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΡƒΒ Ρ‚Π²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ бизнСса Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ какая-Ρ‚ΠΎ ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ„ΠΈΡˆΠΊΠ°, благодаря ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ‚Ρ‹Β Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡˆΡŒΡΡ и нСдоступСн для ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ².

А вот Илон Маск Π½Π΅Β Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ в экономичСскиС Ρ€Π²Ρ‹. ΠžΠ½Β ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅Β β€” ΡΠΊΠΎΡ€ΠΎΡΡ‚ΡŒ внСдрСния ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Π’ΠΈΠΏΠ° «У тСбя ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ прСимущСство Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅, но я сСйчас Π½Π°Π²Π½Π΅Π΄Ρ€ΡΡŽ классных Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ ΠΈΒ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΠ΄Ρƒ тСбя. Как Ρ‚Π΅Π±Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅, Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚?Β»

Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΠ»: Β«Π Π°Π· Π½Π΅Β Π²Π΅Ρ€ΠΈΡˆΡŒ, Ρ‚ΠΎΒ ΠΈΒ Π½Π΅Β ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡˆΡŒ Ρ‚ΡΠ³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ с моим кондитСрским бизнСсом. У мСня Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ€ΠΎΠ², а ты со своими Ρ€ΠΎΠ±ΠΎΡ‚Π°ΠΌΠΈ моТСшь Π»Π΅Ρ‚Π΅Ρ‚ΡŒ Π½Π°Β ΠœΠ°Ρ€ΡΒ». Илон Маск собрался Π΄ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΒ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠ½Π΄ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΡΠΊΡƒΡŽ Ρ„Π°Π±Ρ€ΠΈΠΊΡƒ.

Π§Π΅ΠΌ кончится их спор — посмотрим. А мы тут ΡΠΎΠ±Ρ€Π°Π»ΠΈΡΡŒ Ρ€Π°Π΄ΠΈ матчасти. Π”Π΅Π»ΠΎ Π²Β Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ тСория экономичСских Ρ€Π²ΠΎΠ² Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ Π²Β Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ для инвСстирования. Рассмотрим ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€.

Π‘ΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅

На что ΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ

Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 1 ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π° 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 1Β ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π°Β 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 2 ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π° 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 2Β ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π°Β 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 3 ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π° 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 3Β ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π°Β 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄

Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π°Β 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ‘ΡƒΠΌΠΌΠ°, ΠΌΠ»Π½Β $
Π’Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°229Β 234
Валовая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ88Β 186
ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ61Β 344
ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎΒ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²64Β 089
Π£ΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ15Β 738
ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ48Β 351
Π”Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства20Β 289
ΠšΡ€Π°Ρ‚ΠΊΠΎΡΡ€ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³6496
Долгосрочный Π΄ΠΎΠ»Π³97Β 207
ΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»134Β 047

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ

ΠΌΠ»Π½Β $

Валовая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ

88Β 186

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ

61Β 344

ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎΒ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²

64Β 089

Π£ΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ

15Β 738

Π”Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства

20Β 289

ΠšΡ€Π°Ρ‚ΠΊΠΎΡΡ€ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³

6496

Долгосрочный Π΄ΠΎΠ»Π³

97Β 207

Π§Ρ‚ΠΎ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ компанию ΠΏΠΎΒ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡƒ экономичСских Ρ€Π²ΠΎΠ², Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ нСсколько ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²Β β€” ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… финансовых ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. Наши расчСты ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Π²Β Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅. РасскаТу, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΒ Π·Π°Ρ‡Π΅ΠΌ считал.

Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 3 ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π° 2017 финансовый Π³ΠΎΠ΄

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹

ΠœΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β»

Валовая ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠ°

Π₯ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ по мнСнию Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π°

Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ 40%

Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROIC)

Π₯ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ по мнСнию Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π°

Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ 12%

Π”ΠΎΠ»Π³ ΠΊΒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ

Π₯ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ по мнСнию Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π°

МСньшС 1

ΠœΠ°Ρ€ΠΆΠ° свободного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (FCF margin)

Π₯ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ по мнСнию Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π°

Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅Β β€” Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅

Валовая ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠ°Β β€” ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, сколько Π΄Π΅Π½Π΅Π³ остаСтся ΡƒΒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Β ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π°Β Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ сСбСстоимости на производство ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°: валовая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°. Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ считаСт, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ большС 40%, Ρ‚ΠΎΒ ΡƒΒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ долгосрочноС ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ прСимущСство. У «Эпла» — 38,5%, у «Бамсунга» — 46%.

М. Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚, Π”. ΠšΠ»Π°Ρ€ΠΊ Β«Warren Buffett and the Interpretation ofΒ Financial StatementsΒ», Π³Π»Π°Π²Π° 10

Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROIC)Β β€” Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ от всСго инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Β β€” это сумма собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, краткосрочных и долгосрочных ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π·Π°Β Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств на счСтах. Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ считаСт ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ Π½Π΅Β ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 12%. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°: опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Γ—Β (1Β βˆ’Β ΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°) / инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». У «Эпла» — 21,3%, у «Бамсунга» — 19,7%.

Π”ΠΎΠ»Π³ ΠΊΒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ, ΠΈΠ»ΠΈ Debt-to-equity,Β β€” ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ к собствСнным дСньгам. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°: сумма ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² ΠΈΒ Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ² / ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». МСньшС 1Β β€” Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ. Π£Β Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ 0,8Β β€” Π½Π°Β 1Β Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ собствСнных срСдств приходится 0,8Β Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ…. В случаС Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ситуации ΡƒΒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ срСдств ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ всС Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ.

ΠœΠ°Ρ€ΠΆΠ° свободного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°Β β€” ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, сколько ΡƒΒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ послС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… инвСстиций в бизнСс. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°: свободный Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ / Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°. Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅Β β€” Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅. Π‘Π²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΒ β€” Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΈΒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… расходов. Высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ свободного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π΅Β Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ бизнСс Π½Π°Β ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅.

Π‘ΠΈΠ»Π° Π±Ρ€Π΅Π½Π΄Π°. Π‘ΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ сСрвисом Β«Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π±Ρ€Π΅Π½Π΄Β»Β β€” компания ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π±Ρ€Π΅Π½Π΄Π° по своСй Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅. БСрвис ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΡΠΎΡ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ статус ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ: Π»Π°ΠΉΠΊΠΈ, ΡˆΠ΅Ρ€Ρ‹, рСпосты Π²Β ΡΠΎΡ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… сСтях. БСрвис ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ» Β«Π­ΠΏΠ»Β» Π²Β 184Β ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Β β€” самый Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎΠΉ Π±Ρ€Π΅Π½Π΄ Π²Β Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π΅.

Π‘Π΅Ρ€Π³Π΅ΠΉ, сдСлай за нас Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹!

Π”Π΅Π»Π°ΡŽ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄. Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Β β€” инвСстор, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹. Илон Маск большС ΠΈΠ·ΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ пытаСтся Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ€Ρ‹Π²Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ΄Π΅ΠΈ. Π Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π»ΠΈΒ β€” Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ инструмСнты. Π’Ρ‹ΡΠ²Π»ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π², бСссмыслСнно.

Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ «экономичСскиС Ρ€Π²Ρ‹Β» на протяТСнии всСй инвСстиционной ΠΊΠ°Ρ€ΡŒΠ΅Ρ€Ρ‹.

Если Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Ρƒ, Ρ‚ΠΎΒ ΡƒΒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Β«Π­ΠΏΠ»Β» Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ прСимущСство, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ Π΅ΠΉΒ Π²Ρ‹ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Β Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΡƒΡŽ Π³ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Ρƒ. Π£Β Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β» Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ€ΠΎΠ². НСглубокий, Π½ΠΎΒ Π΅ΡΡ‚ΡŒ.

Надо Π»ΠΈΒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Β«Π­ΠΏΠ»Π°Β»? А этого Π½ΠΈΠΊΡ‚ΠΎ Π½Π΅Β Π·Π½Π°Π΅Ρ‚, Ρ…Π΅-Ρ…Π΅. Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ Π²ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚, Π½ΠΎΒ Ρ‚ΠΎΒ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚. Π•ΠΌΡƒ Π½Π΅ΡΡ‚Ρ€Π°ΡˆΠ½ΠΎ ΠΈΒ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΊΠΎ.

Если у вас Π΅ΡΡ‚ΡŒ вопрос об инвСстициях, Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… финансах ΠΈΠ»ΠΈ сСмСйном Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π΅, ΠΏΠΈΡˆΠΈΡ‚Π΅: [email protected]. На самыС интСрСсныС вопросы ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΠΌ Π²Β ΠΆΡƒΡ€Π½Π°Π»Π΅.

ROIC — это… Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ROIC?

  • ROIC β€” noun [C or U] ACCOUNTING, FINANCE β–Ί abbreviation for RETURN ON INVESTED CAPITAL(Cf. ↑return on invested capital) … Β  Financial and business terms

  • roiΔ‡ β€” {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. ndk VIIb, rojΔ™, roi, rΓ³j, rojony {{/stl 8}}{{stl 7}} snuΔ‡ nierealne plany, marzyΔ‡ o nierealnych rzeczach; fantazjowaΔ‡ : {{/stl 7}}{{stl 10}}RoiΕ‚ o wielkich podrΓ³ΕΌach. {{/stl 10}} … Β  Langenscheidt Polski wyjaΕ›nieΕ„

  • roiΔ‡ β€” ndk VIa, rojΔ™, roisz, rΓ³j, roiΕ‚, rojony Β«myΕ›leΔ‡, marzyΔ‡ czΔ™sto o czymΕ› nierealnym, ukΕ‚adaΔ‡ nierealne plany; fantazjowaΔ‡Β» RoiΕ‚a o przyszΕ‚ym szczΔ™Ε›ciu. roiΔ‡ siΔ™ 1. Β«o pszczoΕ‚ach i mrΓ³wkach skrzydlatych: wylatywaΔ‡ gromadnie z ula lub mrowiska (po… … Β  SΕ‚ownik jΔ™zyka polskiego

  • ROIC β€” Return On Invested Capital (Business Β» Accounting) Return On Invested Capital (Business Β» Accounting) * ReadOut Integrated Circuit (Academic & Science Β» Electronics) * Resident Officer In Charge (Academic & Science Β» Architecture) * Resident… … Β  Abbreviations dictionary

  • ROIC β€” Readout Integrated Circuit Contributor:Β CASI … Β  NASA Acronyms

  • roiΔ‡ siΔ™ β€” I {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. 3. os ndk VIIb, roi siΔ™ {{/stl 8}}– wyroiΔ‡ siΔ™ {{/stl 13}}{{stl 8}}dk VIIb {{/stl 8}}{{stl 7}} o pszczoΕ‚ach, mrΓ³wkach latajΔ…cych: wylatywaΔ‡ gromadnie z nowΔ… matkΔ…, opuszczaΔ‡ miejsce dotychczasowego pobytu, aby zaΕ‚oΕΌyć… … Β  Langenscheidt Polski wyjaΕ›nieΕ„

  • Return On Invested Capital — ROIC β€” A calculation used to assess a company s efficiency at allocating the capital under its control to profitable investments. The return on invested capital measure gives a sense of how well a company is using its money to generate returns.… … Β  Investment dictionary

  • Apartmani RoiΔ‡ β€” (Π‘Ρ‚Π°Ρ€ΠΈ Π“Ρ€Π°Π΄,Π₯орватия) ΠšΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ отСля: 4 Π·Π²Π΅Π·Π΄ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Π΅Π»ΡŒ АдрСс: Domobranska 26, 2146 … Β  ΠšΠ°Ρ‚Π°Π»ΠΎΠ³ ΠΎΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ

  • Readout integrated circuits β€” (under development sep 15)Readout integrated circuit (ROIC) is an electrical circuit multiplexer that mechanically and electrically interfaces or couples to a focal plane array (FPA) sensor/detector serving to function as a voltage buffer which… … Β  Wikipedia

  • Vorkosigan Saga β€” The Vorkosigan Saga is a series of science fiction novels and short stories set in a common fictional universe by American author Lois McMaster Bujold.[1] Most of these were published between 1986 and 2002, with the exceptions being β€œWinterfair… … Β  Wikipedia

  • NRDC Equity Partners β€” NRDC Equity Partners, LLC Type Private Ownership Industry Private Equity Founded 2006 Founder(s) … Β  Wikipedia

  • ROIC — это… Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ROIC?

  • ROIC β€” noun [C or U] ACCOUNTING, FINANCE β–Ί abbreviation for RETURN ON INVESTED CAPITAL(Cf. ↑return on invested capital) … Β  Financial and business terms

  • roiΔ‡ β€” {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. ndk VIIb, rojΔ™, roi, rΓ³j, rojony {{/stl 8}}{{stl 7}} snuΔ‡ nierealne plany, marzyΔ‡ o nierealnych rzeczach; fantazjowaΔ‡ : {{/stl 7}}{{stl 10}}RoiΕ‚ o wielkich podrΓ³ΕΌach. {{/stl 10}} … Β  Langenscheidt Polski wyjaΕ›nieΕ„

  • roiΔ‡ β€” ndk VIa, rojΔ™, roisz, rΓ³j, roiΕ‚, rojony Β«myΕ›leΔ‡, marzyΔ‡ czΔ™sto o czymΕ› nierealnym, ukΕ‚adaΔ‡ nierealne plany; fantazjowaΔ‡Β» RoiΕ‚a o przyszΕ‚ym szczΔ™Ε›ciu. roiΔ‡ siΔ™ 1. Β«o pszczoΕ‚ach i mrΓ³wkach skrzydlatych: wylatywaΔ‡ gromadnie z ula lub mrowiska (po… … Β  SΕ‚ownik jΔ™zyka polskiego

  • ROIC β€” Return On Invested Capital (Business Β» Accounting) Return On Invested Capital (Business Β» Accounting) * ReadOut Integrated Circuit (Academic & Science Β» Electronics) * Resident Officer In Charge (Academic & Science Β» Architecture) * Resident… … Β  Abbreviations dictionary

  • ROIC β€” Readout Integrated Circuit Contributor:Β CASI … Β  NASA Acronyms

  • roiΔ‡ siΔ™ β€” I {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. 3. os ndk VIIb, roi siΔ™ {{/stl 8}}– wyroiΔ‡ siΔ™ {{/stl 13}}{{stl 8}}dk VIIb {{/stl 8}}{{stl 7}} o pszczoΕ‚ach, mrΓ³wkach latajΔ…cych: wylatywaΔ‡ gromadnie z nowΔ… matkΔ…, opuszczaΔ‡ miejsce dotychczasowego pobytu, aby zaΕ‚oΕΌyć… … Β  Langenscheidt Polski wyjaΕ›nieΕ„

  • Return On Invested Capital — ROIC β€” A calculation used to assess a company s efficiency at allocating the capital under its control to profitable investments. The return on invested capital measure gives a sense of how well a company is using its money to generate returns.… … Β  Investment dictionary

  • Apartmani RoiΔ‡ β€” (Π‘Ρ‚Π°Ρ€ΠΈ Π“Ρ€Π°Π΄,Π₯орватия) ΠšΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ отСля: 4 Π·Π²Π΅Π·Π΄ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ‚Π΅Π»ΡŒ АдрСс: Domobranska 26, 2146 … Β  ΠšΠ°Ρ‚Π°Π»ΠΎΠ³ ΠΎΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ

  • Readout integrated circuits β€” (under development sep 15)Readout integrated circuit (ROIC) is an electrical circuit multiplexer that mechanically and electrically interfaces or couples to a focal plane array (FPA) sensor/detector serving to function as a voltage buffer which… … Β  Wikipedia

  • Vorkosigan Saga β€” The Vorkosigan Saga is a series of science fiction novels and short stories set in a common fictional universe by American author Lois McMaster Bujold.[1] Most of these were published between 1986 and 2002, with the exceptions being β€œWinterfair… … Β  Wikipedia

  • NRDC Equity Partners β€” NRDC Equity Partners, LLC Type Private Ownership Industry Private Equity Founded 2006 Founder(s) … Β  Wikipedia

  • ЀинансовыС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — Π£Π³ΠΎΠ»ΠΎΠΊ Π·Π°Π½ΡƒΠ΄Ρ‹-пСрфСкциониста β€” LiveJournal
    Π•ΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ являСтся Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π°. По ΠΌΠΈΠΌΠΎ явных, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ: организация Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‡Π΅Π³ΠΎ процСсса, ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ, мотивация, Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ пСрсонала, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ ΠΈ Ρ‚.Π΄. Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Π° Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π°, которая обсуТдаСтся ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΎ, Π° ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ – созданиС стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΠΎ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π²Ρ‹ΡΡˆΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΈ совСт Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΎΡ‚ части это Ρ‚Π°ΠΊ, Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΎΡ‚ части. Π’Π½Π΅ зависимости ΠΎΡ‚ уровня ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π° Π΅Π³ΠΎ дСйствия Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡƒΡΡ‚ΡŒ Π΄Π°ΠΆΠ΅ косвСнно. ПониманиС ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ формируСтся ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Π·Π° это ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‚ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ для ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ развития ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π°, Π½ΠΎ влияСт Π½Π° качСство ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΈΠΌ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. Π’ этой ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ ΠΌΡ‹
    рассмотрим Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅, часто Π²ΡΡ‚Ρ€Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

    EBITDA
    О Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ навСрняка ΡΠ»Ρ‹ΡˆΠ°Π» ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ – это Β«ΠΊΡ€Π°Π΅ΡƒΠ³ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ камСнь» Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ строится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ дСрТится инвСстиционной ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. EBITDA (Earnings before interest, tax, Depreciation and Amortization) – ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. По Ρ„Π°ΠΊΡ‚Ρƒ это ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° структуры ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° – Ρ‚.Π΅. Π΄ΠΎ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π±Π΅Π· особСнностСй Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ грубая ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Основная Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля – это сравнСниС с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ организациями ΠΏΠΎ отрасли для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ отрасли Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Π²ΠΎΡΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ инвСсторами.

    OIBDA
    OIBDA (Operating Income Before Depreciation And Amortization) – опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚Π° Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… отчислСний. Если ΠΊΡ‚ΠΎ-Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ сталкивался с EBITDA, Ρ‚ΠΎ скорСС всСго Π΅ΠΌΡƒ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΎ OIBDA. Π”Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚ основной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-Π»ΠΈΠ±ΠΎ нСрСгулярныС, Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π½Π° сколько организация способна Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ ΠΎΡ‚ своСй основной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, интСрСсно Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² сравнСнии с ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ отрасли. Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ использования такая ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Ρƒ EBITDA.

    ROIC
    ROIC (Return On Invested Capital, ROIC) – коэффициСнт Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ инвСстиций. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ инвСсторами, ΠΈ Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ с Π½ΠΈΠΌ встрСчаСтся, Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚ OIBDA ΠΈ EBITDA. Π’ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°Ρ…, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ внСшниС инвСсторы, Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ рассматриваСтся ΠΏΡ€ΠΈ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Π΅ кСйса ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ROIC ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° сколько компания ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎ создаСт Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». ROIC ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля – WACC

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ROIC: NOPLAT/Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ*100%

    (NOPLAT – чистая опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²)


    WACC
    WACC (Weighted average cost of capital) – ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡˆΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Когда Π²Ρ‹ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π½ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚Π΅ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ малСньким бизнСсом, Π±Π΅Π· ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π±Π΅Π· инвСсторов, Ρ‚ΠΎ WACC Π½Π΅Ρ‚Ρƒ, Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π’Π°ΡˆΠ° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° риска ΠΈ ваша Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Π²Ρ‹ согласны. Когда ΠΌΡ‹ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠΌ ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… компаниях ΠΈΠ»ΠΈ корпорациях, Ρ‚ΠΎ структура ΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ слоТна ΠΈ интСрСсны ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅. Π£ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ собствСнныС срСдства, срСдства Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ Ρƒ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΏΠΎ облигациям, ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСсторами. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ трСбования ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ… Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° интСрСсы Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΈ Π² зависимости ΠΎΡ‚ структуры ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° зависит ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ риска ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π° соотвСтствСнно ΠΈ Π΅Π΅ инвСстиционная ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π’ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ эту Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΡŽ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»ΠΈ Π€. Модильяни ΠΈ М. ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€ Π² 1958 Π³. Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ WACC Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ интСрСсы ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π΅Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² зависимости ΠΎΡ‚ Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ риск ставку ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ дисконтировании Π΅Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Π’ зависимости ΠΎΡ‚ источников ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° WACC ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ, Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡˆΡƒΡ‚ΠΊΠ° Ρƒ финансистов: Β«Π½Π΅Ρ‚ Π΄Π²ΡƒΡ… финансистов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎ ΠΏΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ WACCΒ». НиТС я ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Ρƒ ΡΠ°ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ для расчСта WACC ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, которая ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ собствСнный ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅.

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° WACC: WACC=Kd*(1-T)*D/(E+D)+Ke*E/(E+D)

    (Kd – ставка ΠΏΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ %, Ke – трСбуСмая ставка доходности собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°%, Π’ – ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, D – сумма Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, E – сумма собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°)


    EP
    EP (Economic Profit) – экономичСская ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ – этот ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ создаваСмой стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎ взятый ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΠΊ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π³ΠΎΠ΄. EP – Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ инвСстиционного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π­Ρ‚ΠΎ Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ΅ ΡƒΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ для провСдСния ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ послС вычислСния ROIC ΠΈ WACC

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° EP: EP = Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ*(ROIC-WACC)


    FCFF
    FCFF (Free Cash Flow Firm) – свободный Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ – это фактичСски Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ ΠΎΡ‚ основной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ компания Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‰Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства. Если Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ – это Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ связанно с инвСстициями Π² долгосрочной ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π² Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π΅ планирования принСсСт ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, Π° Π²ΠΎΡ‚ Ссли это Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‚ΠΎ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹.

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° FCFF: FCFF = Чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ + амортизация — инвСстиции Π² уставном ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ — инвСстиции Π² основной ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»


    Π’ΠΎ ΠΏΠΎΠΆΠ°Π»ΡƒΠΉ ΠΈ всС, ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ я Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π» сСгодня Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Ρ‚ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅, экономичСски Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, для вашСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
    Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» — Ρ‡Ρ‚ΠΎ это, Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ ΠΈ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    ЗдравствуйтС, ΡƒΠ²Π°ΠΆΠ°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ!

    БСгодня Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΏΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ грамотно инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Β Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ инфляции ΠΎΠ±Π΅ΡΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ сбСрСТСния, Π·Π°Ρ‚ΠΎ сохранит ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΡƒΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΈΡ‚ ΠΈΡ…. Π—Π΄Π΅ΡΡŒ Π½Π΅Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ, Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ² Π»ΠΈ инвСстор Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для быстрого получСния Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π» нСбольшой, Π½ΠΎ постоянный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄.

    ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΈΠ·ΡŠΡΡ‚ΡŒ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ срСдства ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π° Π½Π΅Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ инвСстициями. Π― ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Ρƒ Ρ€Π°Π·ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² аспСктах Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… источников финансирования, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ самых Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… способах Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.

    Π§Ρ‚ΠΎ это Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅?

    ΠžΠ±Ρ‰Π°Ρ сумма финансирования, влоТСнная Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, называСтся инвСстированным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ. ЧастныС Π»ΠΈΡ†Π°, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΈ прСдприятия, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ собствСнныС срСдства, ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π² 2/3 Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

    ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ внСшниС инвСстиции, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнных. Как Π² России, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π·Π° Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠΎΠΌ для поддСрТания коммСрчСской Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° бизнСса собствСнники ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства.

    Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ краткосрочныС ΠΈΠ»ΠΈ долгосрочныС Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹ ΠΎΡ‚ частных Π»ΠΈΡ†, ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ, иностранных инвСсторов. ΠŸΠΎΡ€ΡΠ΄ΠΎΠΊ финансирования устанавливаСтся Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌ, Π° Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹ Π²Ρ‹Π΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ с соблюдСниСм ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ² крСдитования:

    • возвратности ΠΈ платности инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°;
    • срочности ΠΈ обСспСчСнности;
    • использования Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π»ΠΈ.

    Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ высокиС Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ бизнСса, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ источник заимствования, Π° ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ расчСт Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ инвСстиций.

    ΠšΡ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ срСдства

    ΠΠ°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΒ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°Β Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΊΠ°ΠΊ отСчСствСнныС, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ иностранныС физичСскиС Π»ΠΈΡ†Π° ΠΈ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, срСди Π½ΠΈΡ…:

    1. ЧастныС инвСсторы. БрСдства Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ сфСру Π»ΠΈΠ±ΠΎ для Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ собствСнных Π·Π°Π΄Π°Ρ‡.
    2. ГосударствСнныС. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ сфСру Π½Π°ΡƒΠΊΠΈ, Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ высоких Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ, Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎ-ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ комплСкс ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΡΠΎΡ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ-экономичСского Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π°.
    3. Π˜Π½ΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡƒΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅. Π‘Ρ‚Ρ€Π°Ρ…ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΈ инвСстиционныС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, коммСрчСскиС Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, нСгосударствСнныС пСнсионныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹. Π­Ρ‚ΠΎ посрСдники, Π°ΠΊΠΊΡƒΠΌΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ срСдства частных инвСсторов.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    Π‘Ρ„Π΅Ρ€Ρ‹ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ для влоТСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°

    Π‘Ρ„Π΅Ρ€Ρ‹ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ для инвСстирования условно ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, начиная с Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ рискованных:

    • банковскиС Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€Π°Π³ΠΎΡ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚Π°Π»Π»Ρ‹;
    • ΠΏΠ°Π΅Π²Ρ‹Π΅ инвСстиционныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹, Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²Π° ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ финансовыС инструмСнты;
    • Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π½Π°Π²Ρ‹ΠΊΠΎΠ² Ρƒ пСрсонала Π»ΠΈΠ±ΠΎ руководства;
    • ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», инвСстированный Π² Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ бизнСс, ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚-ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹;
    • ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ‹, ΠΌΠ°ΡˆΠΈΠ½Ρ‹;
    • цСлостныС имущСствСнныС комплСксы, производствСнныС здания ΠΈ сооруТСния.

    Π‘Ρ„Π΅Ρ€Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ выбираСтся исходя ΠΈΠ· Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ инвСстора.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования

    ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ дСлСния ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ собствСнности, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΡŽ риска ΠΈ срочности, инвСстиции Ρ€Π°ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ:

    • Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅, финансовыС ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅;
    • прямыС ΠΈ косвСнныС;
    • ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅, инвСстиционныС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΠΈ инвСстиций;
    • Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅, экстСнсивныС, рСинвСстиции ΠΈ Π±Ρ€ΡƒΡ‚Ρ‚ΠΎ-инвСстиции.

    Для надСТности инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΈ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ограничСниях ΠΈ рисках Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. Волько Π² этом случаС влоТСния ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄ΡƒΡ‚ ΠΊ доходности прСдприятия ΠΈ росту качСства Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠ°ΠΊ имущСство, рСпутация Π»ΠΈΠ±ΠΎ клиСнтская Π±Π°Π·Π°.

    Риски

    КаТдая Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ сопряТСна с рисками, ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΈΠ·Π±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ ΠΈΡ… влияния Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ. Но ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡŒ:

    1. ΠžΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… классов Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²: Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Π²Π°Π»ΡŽΡ‚, бСзрисковых Π»ΠΈΠ±ΠΎ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ снизит систСмныС риски.
    2. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² долгосрочныС ΠΈ срСднСсрочныС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ дивСрсификация Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΠΎΠ² ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ нСсистСмныС риски.
    3. БпСкулятивныС риски Π½Π΅ ΡΡ‚Ρ€Π°ΡˆΠ½Ρ‹ для срСднС- ΠΈ долгосрочных Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π² ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… ситуациях ΠΏΡ€ΠΈ управлСнии инвСстированным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌΒ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· измСнСния Ρ†Π΅Π½ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

    ΠœΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ риски ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠΉ экспСртов ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠ². Учитывая Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π² Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ инвСстирования, Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‡ΠΈΠΊ обСспСчиваСт Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

    Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°

    ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ Π·Π° вСсь ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ – это чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ поступлСния, влоТСния, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, рСгулярныС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅.

    БущСствуСт нСсколько Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ» коэффициСнта инвСстирования (КИ):

    стр. 1300 + стр. 1400 / стр. 1200
    собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» + долгосрочныС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° / Π²Π½Π΅ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹

    Если КИ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 1, прСдприятиС признаСтся платСТСспособным, Ссли КИ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 1 – собствСнных срСдств нСдостаточно.

    ΠšΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ

    ΠŸΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ балансовой ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ – Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ эквивалСнтС ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹:

    • Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ связи;
    • Ρ€Π΅ΠΏΡƒΡ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ;
    • ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ ΠΈ Π½Π°Π²Ρ‹ΠΊΠΈ сотрудников.

    ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ для Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΡ‚ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ этого, Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ:

    • Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ стоимости срСдств с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ индСкса инфляции;
    • ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ курса Π²Π°Π»ΡŽΡ‚;
    • рост Ρ†Π΅Π½ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ставок, сборов ΠΈ пошлин;
    • с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ содСрТания забалансовых счСтов.

    ПослС получСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΡ‚ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡ‰ΠΈΠΊΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΠΈ расходами. Π‘ΡƒΠΌΠΌΠ° рассчитываСтся с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ участия Π² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.

    Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠΈ расчСта становятся ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ΠΎΠΉ ошибок Π² показатСлях ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ прСдприятия, Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΊ названию ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ «скоррСктированный», Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€: скоррСктированный EBIT, EBITDA, OIBDA.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    ЗабалансовыС Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Ρ‹

    Π£Ρ‡Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΈ цСнностСй, Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, выполняСтся Π½Π° забалансовых счСтах. Π—Π΄Π΅ΡΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹:

    • Π°Ρ€Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ основныС срСдства, ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ для ΠΌΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΆΠ°;
    • имущСство, принятоС Π½Π° отвСтствСнноС Ρ…Ρ€Π°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅;
    • ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»Ρ‹ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠ΅ ΠΈ Π½Π° комиссии;
    • списанная просрочСнная Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ;
    • ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² пользованиС ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π°ΠΌ.

    Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ имущСство Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ сдСлкам с ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ, Π½ΠΎ учитываСтся Π·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°ΠΌΠΈ баланса.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    ЗабалансовыС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹

    Π›ΡŽΠ±ΠΎΠ΅ имущСство, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ выступаСт Π² качСствС Π·Π°Π»ΠΎΠ³Π° – транспорт, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΈΠ±ΠΎ банковскиС Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΈ – относят ΠΊ забалансовым Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ. Π’ эту ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΡŽ Π²Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚:

    • производствСнноС ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π°ΠΊΠ°Π·Ρ‡ΠΈΠΊΠΎΠΌ для использования подрядчиком;
    • срСдства, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ для инвСстирования Π² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ дСньги, Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ‚ ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ;
    • Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ частных Π»ΠΈΡ†.

    ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ инвСсторы ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ финансовый консалтинг Π½Π° основС Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… схСм с ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ балансовых ΠΈ забалансовых счСтов.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    Активы, ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ для ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ

    ΠžΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, ΡƒΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ для ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π² блиТайшСС врСмя. Балансовая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ этого имущСства возмСщаСтся послС сдСлки, Π° Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈ эксплуатации. ΠœΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ стандарты IFRS 5 ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ отнСсСны ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π»ΠΈΠ±ΠΎ финансовыС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹.

    Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ имущСства ΠΈ пСрСмСщСния Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Π² ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΡŽ Β«ΠŸΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ для ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈΒ» ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°Ρ… Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°.

    Π’ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ этих ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ условия:

    • Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ Π² Π½Ρ‹Π½Π΅ΡˆΠ½Π΅ΠΌ состоянии;
    • высокая Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ быстрого ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ сдСлки;
    • Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ поиск покупатСля ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ.

    Если ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ Π½Π΅ ΡΠΎΠ±Π»ΡŽΠ΄Π΅Π½Ρ‹, имущСство Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΡŽ «Для ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈΒ».

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    ΠŸΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΠΉ совокупный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΊ)

    Π‘Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΈ расхода, Π½Π΅ входящиС Π² состав ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΡΠ»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΠΌ совокупным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌ.

    БписаниС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²

    МБЀО 10 ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторами Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ контроля Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² инвСстиций. Активы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°ΠΌ, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ списанию.

    ΠžΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ компСнсационныС Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹

    Из суммарного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΈ просчСтС инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ расходы:

    • Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ Π½ΠΈΠΌ;
    • Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²;
    • Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ компСнсации, связанныС с Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΎΠΌ выполняСмой Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹.

    Π­Ρ‚ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ доходности инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

    Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» простыми словами: Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ инвСстирования, риски + Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта

    ΠžΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°

    Π Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° признания ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹Ρ… хозяйствСнных ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π² бухгалтСрском ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π΅ – это ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° расхоТдСний Π² расчСтС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Она ΠΈ называСтся ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΌ. Для Π²Π΅Ρ€Π½Ρ‹Ρ… расчСтов ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° примСняСтся бухгалтСрский ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄.

    ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°

    ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ инвСстиций зависят ΠΎΡ‚ структуры бизнСса ΠΈ особСнностСй вСдСния ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π°. ΠŸΡ€ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», примСняСмый для получСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.

    ΠŸΡ€ΠΈ ΡƒΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π½Π΅ выявляСтся основная Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈ этом Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ всС Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹, инвСстированныС срСдства ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ допущСния доходности Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ ROIC.

    Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROIC)

    ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ опрСдСляСтся ΠΏΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»:

    (чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ + ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ (1-ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°) / (долгосрочныС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ + собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π») Π₯ 100%
    (EBIT(1-ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°) / (долгосрочныС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ + собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π») Π₯ 100%

    Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ нСпосрСдствСнно Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций.

    Π—Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅

    ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅Β ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°Β Π² бизнСсС ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ стороны. К ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ относят ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΎΡ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π·Π° счСт Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ссудного ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΈ возрастаниС рисков ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ платСТСспособности.

    Однако, Ссли прСдприятиС ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», это ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ Π΅Π³ΠΎ развития ΠΈ Π½Π΅ Π΄Π°Π΅Ρ‚ возмоТности ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ всС финансовыС возмоТности для прироста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.

    Если ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡ Π±Ρ‹Π»Π° Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π»Π° Ρ€Π°Π·ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² вопросах, связанных с инвСстированным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ, Π½Π΅ Π·Π°Π±Ρ‹Π²Π°ΠΉΡ‚Π΅ Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ Π² соцсСтях, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°ΠΉΡ‚Π΅ΡΡŒ Π½Π° дальнСйшиС новости.

    10 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ | Π¨ΠΊΠΎΠ»Π° финансового Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈ инвСстиционной ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π–Π΄Π°Π½ΠΎΠ²Π° Василия ΠΈ Π–Π΄Π°Π½ΠΎΠ²Π° Ивана

    Автор Administrator На Ρ‡Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ 3 ΠΌΠΈΠ½. ΠŸΡ€ΠΎΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€ΠΎΠ² 35 ΠžΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ

    Π’ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ рассмотрСны основныС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ прСдприятия.

    1 ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROCE) опрСдСляСтся Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ акциям ΠΊ срСднСй Π·Π° Π³ΠΎΠ΄ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:


    ROCE
    = (чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ – Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ акциям) / срСдняя Π·Π° Π³ΠΎΠ΄ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° *100%

    БрСднСгодовая Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° рассчитываСтся ΠΊΠ°ΠΊ сумма Π΅Π³ΠΎ значСния Π½Π° Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π° 2. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ROCE (Return on Capital Employed) ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ доходности, которая приносит прСдприятия Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». Если прСдприятиС Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ связано ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹, Ρ‚ΠΎ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ случаСт Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ROCE эквивалСнтно Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅Β  ROE.

    2 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROIC).
    ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ рассчитываСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ чистой ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ скоррСктированных Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² (NOPLAT) ΠΊ инвСстированному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    ROIC = NOPLAT / инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» *100%

    Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» – ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСстирован Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия.
    Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Β = ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ + чистыС основныС срСдства + чистыС ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹
    ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ способ опрСдСлСния Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля:
    Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» = собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» + долгосрочныС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°.

    3 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ суммарных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (ROTA). ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ рассчитываСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ прСдприятия. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² цСлях увСличСния Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΈ сниТСния сСбСстоимости ΠΈ нСпроизводствСнных расходов. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    ROTA = EBIT / срСдниС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ прСдприятия * 100%

    ROTA
    ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ROA. ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ROATA ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, Π° Π½Π΅ чистая ΠΊΠ°ΠΊ Π² ROA. Один ΠΈΠ· сущСствСнных нСдостатков показатСля Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Π΅Π³ΠΎ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Π² Π½Π΅ΠΌ Π½Π΅ учитываСтся сСзонная спСцифика ΠΈ Π²ΠΈΠ΄ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ. Π•Π³ΠΎ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ Π² качСствС Β«Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎΒ».

    4 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ROE). ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ инвСстиционной ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ прСдприятия. Он опрСдСляСт ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² расчСтС Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π² прСдприятиС Ρ€ΡƒΠ±Π»ΡŒ. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    ROE = чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» * 100%

    Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ ROE ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

    ROE = ROA * коэффициСнт финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°

    5 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия ROA. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ количСство чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ приносит Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ позволяСт ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ качСство Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠ².

    ROA = (чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ + ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ)* (1 – налоговая ставка) / Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ прСдприятия * 100%

    Чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ = Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° – Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ прСдприятия.
    Активы прСдприятия – сумма имущСства ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΡΡ‚ΠΈΡŽ.

    6 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (GPM). ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ‚ долю Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π² объСмС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    GPM = GP / NS = Валовая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / суммарная Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°

    7 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (OPM). Доля ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π² объСмС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    OPM = OP / NS = опСрационная ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / суммарная Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°

    8 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (NPM). Доля чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π² объСмС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    NPM = NI / NS = чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / суммарная Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ°

    9 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (RCA). Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    RCA = NI / CA = чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Π΅ срСдства

    10 Π Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Π½Π΅ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (RFA). Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта:

    RFA = NI / FA = чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ / ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Π΅ срСдства

    Автор: Π–Π΄Π°Π½ΠΎΠ² Василий, ΠΊ.э.Π½.

    90000 A long-term look at ROIC 90001 90002 90003 Savvy executives 90004 know that the decision to invest in a project often hangs on reasonable expectations of its return on invested capital. But what constitutes «reasonable»? Companies that rely on the wrong benchmark can overlook good investments or pursue bad ones. We find that empirical analyses of ROICs-particularly those illustrating industry-specific patterns over time-can help executives ground their expectations in the collective long-term experience of other companies.90005 90002 Audio 90005 A long-term look at ROIC 90002 We analyzed the ROIC histories of about 7,000 publicly listed nonfinancial US companies from 1963 to 2004. These companies had revenues of more than $ 200 million in 2003 dollars, adjusted for inflation. Our sample included active companies as well as companies that were acquired or dissolved, and we looked at patterns that both included and excluded goodwill. The revenues of the companies we studied account for 99 percent of those of all nonfinancial US publicly traded companies in 2004, or some 82 percent if financial ones are included.Our work had several key findings. 90005 90002 First, the average US company has returned its cost of capital over time. From 1963 to 2004, the US market’s median ROIC, excluding goodwill, averaged nearly 10 percent. That level of performance was relatively constant and in line with the long-term cost of capital (Exhibit 1). The stable median ROIC may reflect a balance between investment and consumption. Companies that drive innovations in technology or business systems may earn above-average returns initially, but competition eventually compels most businesses to pass the savings along to consumers.90005 90002 Exhibit 1 90005 90014 ROIC is fairly stable. 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website. If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: McKinsey_Website_Accessibility @ mckinsey.com 90002 Second, historical ROICs can vary widely by industry. In the United States, the pharmaceutical and consumer packaged-goods industries, among others, have sustainable barriers, such as patents and brands, that reduce competitive pressure and contribute to consistently high ROICs. Conversely, capital-intensive sectors (such as basic materials) and highly competitive sectors (including retailing) tend to generate low ROICs. 90005 90002 These differences in the way industries perform have not changed substantially over time.In Exhibit 2, the ROIC ranking, based on the ranking for тисяча Π΄Π΅Π²’ятсот ΡˆΡ–ΡΡ‚ΡŒΠ΄Π΅ΡΡΡ‚ Ρ‚Ρ€ΠΈ to 2004 as a whole, largely mirrors the average for the period from 1995 to 2004. In general, the persistence of differences in ROIC across sectors suggests that individual companies should be benchmarked against comparable ones operating in similar or adjacent industries. 90005 90002 Exhibit 2 90005 90014 Industry variation in ROIC 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website.If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: [email protected] 90002 Finally, we found that the median or mean returns of general, broadly defined industry groups can be downright misleading. Executives who look at the mean or median ROIC of an industry without understanding the distribution of ROIC performance within it may not have sufficient information to assess a company or to project its ROIC accurately.90005 90002 Indeed, intra-industry differences are sometimes far more dramatic than those among sectors (Exhibit 3). Take the software and services industry. Its median ROIC from 1963 to 2004 was 18 percent, but the spread between the top and bottom quartile of companies averaged 31 percent. In fact, the industry’s performance was so uneven as to render this metric meaningless. These wide variations suggest that the industry comprises many distinct subgroups that have very different structures and are subject to very different competitive forces.To form reasonable expectations, it is often necessary to dig down to more refined subindustry groupings. By contrast, the utility industry’s median ROIC is only 7 percent, but the spread from the best to the worst companies is a slim 2 percent. Any executive encountering projected returns outside those of this relevant benchmark industry range would do well to look on those forecasts with a gimlet eye. 90005 90002 Exhibit 3 90005 90014 Intra-industry variations in ROIC 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website.If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: [email protected] 90032 About the author (s) 90033 90002 90003 Bin Jiang 90004 is a consultant in McKinsey’s New York office, where 90003 Tim Koller 90004 is a principal. 90005 .90000 Return on Invested Capital (ROIC) 90001 90002 Return on Invested Capital (ROIC) is another popular metric that is used widely in financial analysis. The reason for its popularity is that like ROA, ROIC can be used by both equity and debt holders. Also, like ROA, it provides data about return to the company as a whole and is not affected by leverage. Here is more about Return on Invested Capital; 90003 90004 Formula 90005 90002 The formula for calculating ROIC is as follows: 90003 90002 90009 Return on Invested Capital = EBIT / Invested Capital 90010 90003 90012 90013 90009 Deriving Invested Capital: 90010 Note that Invested Capital is not the same as Capital listed on the balance sheet.Neither is it the balance sheet total. Invested Capital is a term analysts have coined in the recent past to denote capital that has been listed for the long term in the company s operations. Invested capital is derived by starting from the Balance Sheet Liabilities total and then subtracting the current liabilities from it. This is because current liabilities are not sustainable sources of long term financing and therefore can not qualify as capital. 90016 90017 90004 Meaning 90005 90002 The Return on Invested Capital (ROIC) metric measures the company s efficiency at allocating its resources to generate the maximum return.Thus ROIC shows the relationship between invested capital and return. It must be thought about as having Rs X in earnings for every rupee in invested capital. 90003 90004 Assumptions 90005 90012 90013 90009 Tax Planning not Considered: 90010 The Return on Invested Capital (ROIC) used EBIT which is a pre-tax figure. This ratio does not consider that companies can make significant differences to their profitability with the help of tax planning strategies. Some analysts use both pre-tax and post-tax ROIC numbers to get a better picture of the company s operations.90016 90013 90009 Accurate Book Values: 90010 The Return on Invested Capital (ROIC) assumes that the book values ​​stated are accurate. In many cases, the book values ​​and the market values ​​of assets are very different. One such example is land. Thus, ROIC becomes a misleading figure. This is because many times analysts consider the opportunity cost based on market value and the ROIC drops drastically. 90016 90017 90004 Interpretation 90005 90012 90002 90009 No Break-Up Provided: 90010 ROIC does not provide break up about whether income has been earned from regular operations or from one time activities.90003 90002 90009 Used to Evaluate Acquisitions: 90010 Return on Invested Capital (ROIC) is useful in case of companies that have done many acquisitions. Since it is difficult to segregate the cash flows of the two merged companies, ROIC with and without the acquisition serves as a measure of gauging success. 90003 90017 90046 90046 90046 90004 90009 90010 Authorship / Referencing — About the Author (s) 90005 90053 90054 90055 The article is Written By Prachi Juneja and Reviewed By 90009 Management Study Guide Content Team 90010.MSG Content Team comprises experienced Faculty Member, Professionals and Subject Matter Experts. We are a 90009 ISO 2001 Π΄Ρ–Ρ” Π΄ΠΎ: 2015 Certified Education Provider 90010. To Know more, click on About Us. The use of this material is free for learning and education purpose. Please reference authorship of content used, including link (s) to ManagementStudyGuide.com and the content page url. 90060 90061 90046 90046 .90000 ROIC — Efficiency & performance 90001 90002 Return on invested capital (ROIC) is closely related to ROCE. Like ROCE it looks at returns (usually EBITA) free of the effects of capital structure. There are a number of definitions of ROIC in use which incorporate various refinements: 90003 90004 90005 Stripping out assets not used in the business (such as cash and financial investments) 90006 90005 Stripping out free funding (most often trade creditors) 90006 90005 Adding back the cost of assets that have been written off (most often goodwill impairment) 90006 90005 Adjusting for the effect of financial structure on tax paid.90006 90013 90002 The point of all these is the same: to give investors a better idea of ​​the return the company makes on the money it has invested in the past. ROCE is flattered by writing off assets, ROIC is not. There are a number of definitions of ROIC. A good starting point is: 90003 90016 90017 ROIC = EBITA Γ· (A — C — X + W) 90018 90019 90002 where 90017 A 90018 is total assets (equivalent to debt plus equity), 90023 90017 C 90018 is cash holdings, 90023 90017 X 90018 is non-interest bearing current liabilities, and 90023 90017 W 90018 is the cost of assets that have been written off.90003 90002 It can sometimes be useful to refine this further by replacing EBITA with 90017 EBITA Γ— (1 — tax rate) 90018. This shows what the total return would be if the company was purely equity funded. This variant is preferable if comparing companies with permanently different tax rates (e.g., operations in different countries). Total assets includes all fixed assets and current assets. 90003 90002 NOPAT can be used instead of EBITA. 90003 90002 Although some references suggest excluding goodwill from ROIC, there is a very strong case of including it.It is an investment that has been made and that requires a return. The cash balance is excluded as it is not invested in the business, the same reason cash is not included when calculating EV. 90003 90002 Non-interest bearing current liabilities are excluded as they are free sources of funds for the company. If a company is funding a part of its assets by borrowing at no cost (often from trade creditors). By obtaining free funding a company is boosting returns to shareholders and this should be reflected in the ROIC.90003 90002 The most difficult adjustment is the addition of assets that have been written off. How far into the past should once go? Should we add back an appropriately amortised value rather than the full value? Should amortisation of long lived intangibles in reversed? 90003 90002 ROIC is used to compare the efficiency of companies within a sector. Cross sector comparisons will not be meaningful: an aircraft manufacturer needs more assets than a software company. However, whatever industry the company is in, ROIC must be more than the WACC — otherwise the company is destroying rather than creating wealth.90003 90002 ROIC is not perfect. As described above, it is still subject to the vagaries of asset values ​​shown on the balance sheet. These depend on depreciation policies and the age of a company’s assets. ROIC does nonetheless give investors a useful way of assessing how well run a company has been. 90003 90002 CROIC is similar to ROIC but measures cash returns. 90003 .90000 ROIC vs Growth: What drives PE Ratios? | Intrinsic Investing 90001 90002 Most investors are familiar with PE ratios as a basic approach to valuing stocks. But what drives PE ratios? Why do some stocks trade at high PEs while others trade at low PEs? 90003 90002 Conventional wisdom holds that PE ratios are a function of potential growth. High growth companies should have high PEs and low growth companies should have low PEs. In his book, 90005 One Up On Wall Street 90006, legendary mutual fund manager Peter Lynch popularized a way to codify this relationship using the PEG Ratio (PE ratio divided by earnings growth rate).Lynch argued that a stock is fairly valued when its PE ratio is equal to its growth rate (ie. The PEG Ratio is equal to 1.0). 90003 90002 Lynch had a brilliant track record, but it seems hard to believe that he followed his own advice on the PEG Ratio closely. If a 1.0 PEG ratio is fair value, the US stock market, with its long-term average earnings growth rate of around 5% should command a PE ratio of 5x, about a third of the actually observed average valuation. On the other hand, very few companies have ever grown earnings by 20% + for more than a decade, yet many companies trade at PE ratios of over 20x and sustain this valuation level over long periods of time.90003 90002 So while growth potential clearly influences PE ratios (you do not need an Excel spreadsheet to tell you a quickly growing company is worth more than a slow-growing company, 90005 all else equal 90006), something else is a meaningful driver of PE ratios. 90003 90002 At Ensemble Capital, we believe that a company’s long-term sustainable return on invested capital is a much larger driver of valuation ratios (such as the PE ratio) than growth rates, despite most investors (and particularly Wall Street research) focusing their attention on growth potential and rarely discussing returns on capital.90003 90002 The most simplified valuation model is the Gordon Growth model, which can be used to accurately value any steady, predictable stream of cash flows. 90003 90002 90019 90003 90002 P = price, D1 = distributable cash *, r = required rate of return, g = growth 90003 90002 The model says that a company generating $ 1.00 of distributable cash and growing at 5% a year will be worth $ 25.00 if investors demand a 9% ** rate of return to own the stock (1.00 / (. 09-.05) = 25.00 ). A company growing at just 3% a year would be worth $ 16.67 (1.00 / (. 09-.03) = $ 16.67). In other words, the company growing 5% a year is worth 25x distributable cash flow while the one growing 3% a year is worth 16.7x distributable cash flow. 90003 90002 But note that these multiples are not price to earnings ratios, but price to distributable cash flow ratios. This is where return on invested capital comes in. See this post on the details of ROIC, but the basic message is that the higher a company’s ROIC, the less cash flow they need to reinvest to achieve a given level of growth.90003 90002 Historically, the average US company has generated ROIC of about 10%. In order to grow 5%, a company with a 10% ROIC needs to reinvest 50% of their earnings (0.10 * .50 = 5.0%) and therefore only the other half of their earnings is available to distribute to shareholders. A company that generates 25% ROIC, on the other hand, only needs to reinvest 20% of their earnings to achieve 5% growth (0.25 * 0.2 = 5%) allowing them to distribute 80% of their earnings to shareholders. 90003 90002 Therefore the 10% ROIC company that earns $ 1.00 can distribute $ 0.50 to shareholders while growing 5%, while the 25% ROIC company earning $ 1.00 can distribute $ 0.80 to shareholders while growing 5%. Clearly, the higher ROIC business is more valuable. In fact, it is 90005 60% more valuable 90006 than the 10% ROIC business (10% ROIC = 0.50 / (. 09-0.5) = $ 12.50 | 25% ROIC = 0.80 / (. 09-.05) = $ 20.00). 90003 90002 This dynamic is what leads to high ROIC businesses trading at high PE multiples, even when they do not offer a lot of growth potential.Investors do not get a share of earnings, they get a share of distributable cash. Since high ROIC businesses generate more distributable cash per dollar of earnings, their earnings are worth more to investors and thus their stocks are assigned higher PE ratios. 90003 90002 So we see that PE ratios are driven by both growth and return on invested capital. In our next post on this topic, we plan to show how high returns on capital persist for much longer periods of time than high growth rates, meaning that while both ROIC and growth generate value, high ROIC has a much more lasting impact.90003 90002 * Readers familiar with the Gordon Growth model will notice we’ve redefined D1 as distributable cash rather than the dividend. The Gordon model assumes that distributable cash is paid as a dividend, but by redefining D1 to distributable cash directly, we allow the model to generate consistent valuations whether a company uses excess cash generation to pay dividends, buy back stock, pay down debt or buy other companies. 90003 90002 ** A 9% required rate of return implies a 100% equity financed business.This example ignores the impact of financial leverage. Close readers will note that the example of a 10% ROIC business yields a PE of 12.5x. While this is below the market’s historical average PE, it is in line with the unlevered multiple. The average company’s ability to take on debt at a lower cost than equity reduces their cost of capital (r in the Gordon model) and increases their PE ratio. 90003 90002 90005 While we do not accept public comments on this blog for compliance reasons, we encourage readers to contact us with their thoughts.90006 90003 90002 90005 Past performance is no guarantee of future results. All investments in securities carry risks, including the risk of losing one’s entire investment. The opinions expressed within this blog post are as of the date of publication and are provided for informational purposes only. Content will not be updated after publication and should not be considered current after the publication date. All opinions are subject to change without notice and due to changes in the market or economic conditions may not necessarily come to pass.Nothing contained herein should be construed as a comprehensive statement of the matters discussed, considered investment, financial, legal, or tax advice, or a recommendation to buy or sell any securities, and no investment decision should be made based solely on any information provided herein . Links to third party content are included for convenience only, we do not endorse, sponsor, or recommend any of the third parties or their websites and do not guarantee the adequacy of information contained within their websites.Please follow the link above for additional disclosure information. 90006 90003 .

    ΠŸΠΎΡ…ΠΎΠΆΠΈΠ΅ записи

    Π’Π°ΠΌ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ интСрСсно

    Ио ΠΈ Π²Ρ€ΠΈΠΎ: .. / Timofeev / Cherepnov / Kalashnikov (T&K Legal)

    БизнСс Π½Π° Π±Π΅Π»Ρ‹Ρ… Π³Ρ€ΠΈΠ±Π°Ρ…: тСхнология, Π³Π΄Π΅ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠΈΡ†Π΅Π»ΠΈΠΉ ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ споры

    Π”ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ

    ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ