Roic это: что это такое и как его рассчитать

Что такое экономические рвы и зачем они инвестору — вопросы от читателей Т—Ж

Привет, Т—Ж! Я начинающий инвестор.

Слышал, что Илон Маск и Уоррен Баффетт поспорили из-за каких-то «экономических рвов»: Баффетт твердит, что бизнесу нужно долгосрочное преимущество, а Маск верит в успех компаний, которые быстро внедряют инновации.

Глядя на успехи Баффетта в инвестициях, его мнению хочется доверять. Расскажите, пожалуйста, что за теория экономических рвов? Пригодится ли она частному инвестору?

Игорь М.

Здравствуйте, Игорь! Сначала разберемся с Маском и Баффеттом.

Сергей Шаболкин

частный инвестор

В 2007 году Уоррен Баффетт в письме к акционерам своей компании рассказал идею об «экономических рвах». Это сравнение бизнеса со средневековым замком, у которого есть рвы — они наполнены водой и защищают от врагов.

В бизнесе рвы — это уникальная технология, низкая себестоимость товара, узнаваемый бренд или патенты. Все это помогает получать больше прибыли, чем конкуренты, а значит, проще пережить трудные экономические ситуации в стране или отрасли. Вроде как у твоего бизнеса должна быть какая-то уникальная фишка, благодаря которой ты выделяешься и недоступен для конкурентов.

А вот Илон Маск не верит в экономические рвы. Он считает, что главное — скорость внедрения инноваций. Типа «У тебя могло быть преимущество раньше, но я сейчас навнедряю классных технологий и обойду тебя. Как тебе такое, Уоррен Баффетт?»

Баффетт ответил: «Раз не веришь, то и не сможешь тягаться с моим кондитерским бизнесом. У меня есть ров, а ты со своими роботами можешь лететь на Марс». Илон Маск собрался доказать обратное и открыть собственную кондитерскую фабрику.

Чем кончится их спор — посмотрим. А мы тут собрались ради матчасти. Дело в том, что теория экономических рвов Баффетта может помочь в выборе акций для инвестирования. Рассмотрим пример.

На что смотреть

Страница 1 отчета «Эпла» за 2017 финансовый год
Страница 1 отчета «Эпла» за 2017 финансовый годСтраница 2 отчета «Эпла» за 2017 финансовый годСтраница 2 отчета «Эпла» за 2017 финансовый годСтраница 3 отчета «Эпла» за 2017 финансовый годСтраница 3 отчета «Эпла» за 2017 финансовый год

Результаты «Эпла» за 2017 финансовый год

ПоказательСумма, млн $
Выручка229 234
Валовая прибыль88 186
Операционная прибыль61 344
Прибыль до налогов64 089
Уплаченные налоги15 738
Прибыль48 351
Денежные средства20 289
Краткосрочный долг6496
Долгосрочный долг97 207
Капитал134 047

Показатель

млн $

Валовая прибыль

88 186

Операционная прибыль

61 344

Прибыль до налогов

64 089

Уплаченные налоги

15 738

Денежные средства

20 289

Краткосрочный долг

6496

Долгосрочный долг

97 207

Что считать

Чтобы оценить компанию по принципу экономических рвов, нужно посчитать несколько мультипликаторов — производных финансовых показателей. Наши расчеты можно посмотреть в таблице. Расскажу, что и зачем считал.

Страница 3 отчета «Эпла» за 2017 финансовый год

Что такое мультипликаторы

Мультипликаторы «Эпла»

Валовая маржа

Хорошо по мнению Баффетта

Больше 40%

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Хорошо по мнению Баффетта

Больше 12%

Долг к капиталу

Хорошо по мнению Баффетта

Меньше 1

Маржа свободного денежного потока (FCF margin)

Хорошо по мнению Баффетта

Больше — лучше

Валовая маржа — показывает, сколько денег остается у компании от продажи товаров за вычетом себестоимости на производство продукта. Формула: валовая прибыль / выручка. Баффетт считает, что если значение валовой маржи больше 40%, то у компании есть долгосрочное конкурентное преимущество. У «Эпла» — 38,5%, у «Самсунга» — 46%.

М. Баффетт, Д. Кларк «Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements», глава 10

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

 — доходность компании от всего инвестированного капитала. Инвестированный капитал — это сумма собственного капитала, краткосрочных и долгосрочных кредитов за вычетом денежных средств на счетах. Баффетт считает приемлемым результат не менее 12%. Формула: операционная прибыль × (1 − ставка налога) / инвестированный капитал. У «Эпла» — 21,3%, у «Самсунга» — 19,7%.

Долг к капиталу, или Debt-to-equity, — показывает соотношение долгов компании к собственным деньгам. Формула: сумма кредитов и займов / капитал. Меньше 1 — хорошо. У «Эпла» значение 0,8 — на 1 доллар собственных средств приходится 0,8 доллара заемных. В случае непредвиденной ситуации у компании хватит средств покрыть все долги.

Маржа свободного денежного потока — показывает, сколько у компании денежной прибыли после обязательных инвестиций в бизнес. Формула: свободный денежный поток / выручка. Больше — лучше. Свободный денежный поток — разница операционного денежного потока и капитальных расходов. Высокий уровень маржи свободного денежного потока показывает, что компании не нужно вкладывать много денег, чтобы поддерживать бизнес на одном уровне.

Сила бренда. Субъективный показатель, можно воспользоваться сервисом «Интербренд» — компания оценивает стоимость бренда по своей формуле. Сервис учитывает социальный статус компании: лайки, шеры, репосты в социальных сетях. Сервис оценил «Эпл» в 184 млрд долларов — самый дорогой бренд в рейтинге.

Сергей, сделай за нас выводы!

Делаю вывод. Уоррен Баффетт — инвестор, который покупает акции компаний и получает дивиденды. Илон Маск больше изобретатель, который пытается реализовать прорывные идеи. Разные цели — разные инструменты. Выявлять, кто прав, бессмысленно.

Баффетт использует «экономические рвы» на протяжении всей инвестиционной карьеры.

Если верить Баффетту, то у компании «Эпл» есть некоторое конкурентное преимущество, которое позволит ей выстоять в трудную годину. У «Эпла» есть ров. Неглубокий, но есть.

Надо ли покупать акции «Эпла»? А этого никто не знает, хе-хе. Баффетт вон покупает, но то Баффетт. Ему нестрашно и потерять немножко.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите: [email protected] На самые интересные вопросы ответим в журнале.

ROIC — это… Что такое ROIC?

  • ROIC — noun [C or U] ACCOUNTING, FINANCE ► abbreviation for RETURN ON INVESTED CAPITAL(Cf. ↑return on invested capital) …   Financial and business terms

  • roić — {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. ndk VIIb, roję, roi, rój, rojony {{/stl 8}}{{stl 7}} snuć nierealne plany, marzyć o nierealnych rzeczach; fantazjować : {{/stl 7}}{{stl 10}}Roił o wielkich podróżach. {{/stl 10}} …   Langenscheidt Polski wyjaśnień

  • roić — ndk VIa, roję, roisz, rój, roił, rojony «myśleć, marzyć często o czymś nierealnym, układać nierealne plany; fantazjować» Roiła o przyszłym szczęściu. roić się 1. «o pszczołach i mrówkach skrzydlatych: wylatywać gromadnie z ula lub mrowiska (po… …   Słownik języka polskiego

  • ROIC — Return On Invested Capital (Business » Accounting) Return On Invested Capital (Business » Accounting) * ReadOut Integrated Circuit (Academic & Science » Electronics) * Resident Officer In Charge (Academic & Science » Architecture) * Resident… …   Abbreviations dictionary

  • ROIC — Readout Integrated Circuit Contributor: CASI …   NASA Acronyms

  • roić się — I {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. 3. os ndk VIIb, roi się {{/stl 8}}– wyroić się {{/stl 13}}{{stl 8}}dk VIIb {{/stl 8}}{{stl 7}} o pszczołach, mrówkach latających: wylatywać gromadnie z nową matką, opuszczać miejsce dotychczasowego pobytu, aby założyć… …   Langenscheidt Polski wyjaśnień

  • Return On Invested Capital — ROIC — A calculation used to assess a company s efficiency at allocating the capital under its control to profitable investments. The return on invested capital measure gives a sense of how well a company is using its money to generate returns.… …   Investment dictionary

  • Apartmani Roić — (Стари Град,Хорватия) Категория отеля: 4 звездочный отель Адрес: Domobranska 26, 2146 …   Каталог отелей

  • Readout integrated circuits — (under development sep 15)Readout integrated circuit (ROIC) is an electrical circuit multiplexer that mechanically and electrically interfaces or couples to a focal plane array (FPA) sensor/detector serving to function as a voltage buffer which… …   Wikipedia

  • Vorkosigan Saga — The Vorkosigan Saga is a series of science fiction novels and short stories set in a common fictional universe by American author Lois McMaster Bujold.[1] Most of these were published between 1986 and 2002, with the exceptions being “Winterfair… …   Wikipedia

  • NRDC Equity Partners — NRDC Equity Partners, LLC Type Private Ownership Industry Private Equity Founded 2006 Founder(s) …   Wikipedia

  • ROIC — это… Что такое ROIC?

  • ROIC — noun [C or U] ACCOUNTING, FINANCE ► abbreviation for RETURN ON INVESTED CAPITAL(Cf. ↑return on invested capital) …   Financial and business terms

  • roić — {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. ndk VIIb, roję, roi, rój, rojony {{/stl 8}}{{stl 7}} snuć nierealne plany, marzyć o nierealnych rzeczach; fantazjować : {{/stl 7}}{{stl 10}}Roił o wielkich podróżach. {{/stl 10}} …   Langenscheidt Polski wyjaśnień

  • roić — ndk VIa, roję, roisz, rój, roił, rojony «myśleć, marzyć często o czymś nierealnym, układać nierealne plany; fantazjować» Roiła o przyszłym szczęściu. roić się 1. «o pszczołach i mrówkach skrzydlatych: wylatywać gromadnie z ula lub mrowiska (po… …   Słownik języka polskiego

  • ROIC — Return On Invested Capital (Business » Accounting) Return On Invested Capital (Business » Accounting) * ReadOut Integrated Circuit (Academic & Science » Electronics) * Resident Officer In Charge (Academic & Science » Architecture) * Resident… …   Abbreviations dictionary

  • ROIC — Readout Integrated Circuit Contributor: CASI …   NASA Acronyms

  • roić się — I {{/stl 13}}{{stl 8}}cz. 3. os ndk VIIb, roi się {{/stl 8}}– wyroić się {{/stl 13}}{{stl 8}}dk VIIb {{/stl 8}}{{stl 7}} o pszczołach, mrówkach latających: wylatywać gromadnie z nową matką, opuszczać miejsce dotychczasowego pobytu, aby założyć… …   Langenscheidt Polski wyjaśnień

  • Return On Invested Capital — ROIC — A calculation used to assess a company s efficiency at allocating the capital under its control to profitable investments. The return on invested capital measure gives a sense of how well a company is using its money to generate returns.… …   Investment dictionary

  • Apartmani Roić — (Стари Град,Хорватия) Категория отеля: 4 звездочный отель Адрес: Domobranska 26, 2146 …   Каталог отелей

  • Readout integrated circuits — (under development sep 15)Readout integrated circuit (ROIC) is an electrical circuit multiplexer that mechanically and electrically interfaces or couples to a focal plane array (FPA) sensor/detector serving to function as a voltage buffer which… …   Wikipedia

  • Vorkosigan Saga — The Vorkosigan Saga is a series of science fiction novels and short stories set in a common fictional universe by American author Lois McMaster Bujold.[1] Most of these were published between 1986 and 2002, with the exceptions being “Winterfair… …   Wikipedia

  • NRDC Equity Partners — NRDC Equity Partners, LLC Type Private Ownership Industry Private Equity Founded 2006 Founder(s) …   Wikipedia

  • Финансовые показатели компании — Уголок зануды-перфекциониста — LiveJournal

    Есть много мнений, что является задачей менеджера. По мимо явных, таких как: организация рабочего процесса, управление информационными потоками, мотивация, развитие персонала, контроль и т.д. есть та задача, которая обсуждается крайне редко, а именно – создание стоимости компании. Принято считать, что за стоимость компании отвечает только высший менеджмент и совет директоров, от части это так, но только от части. Вне зависимости от уровня менеджера его действия влияют на стоимость компании, пусть даже косвенно. Понимание менеджером, как формируется стоимость компании, а также какие показатели за это отвечают важно не только для общего развития менеджера, но влияет на качество принимаемых им решений. В этой статье мы рассмотрим некоторые, часто встречающиеся показатели, которые влияют на стоимость компании.

    EBITDA
    О данном показателе наверняка слышал каждый – это «краеугольный камень» на котором строится оценка компании, на котором держится инвестиционной привлекательности компании. EBITDA (Earnings before interest, tax, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. По факту это показатель отражает доход компании без учета структуры капитала – т.е. до уплаты обязательств по заемному капиталу, а также без особенностей амортизационной политики компании. Это грубая оценка денежного потока компании. Основная цель данного показателя – это сравнение с другими организациями по отрасли для оценки успешности организации. Поэтому низкие показатели компании относительно отрасли негативно воспринимаются инвесторами.

    OIBDA
    OIBDA (Operating Income Before Depreciation And Amortization) – операционная прибыль компании до вычета амортизационных отчислений. Если кто-то не сталкивался с EBITDA, то скорее всего ему знакомо OIBDA. Данные показатель отражает доход организации от основной деятельность исключая какие-либо нерегулярные, разовые операции. Показатель отражает на сколько организация способна генерировать денежный поток от своей основной деятельности, интересно рассматривать в сравнении с конкурентами в одной отрасли. Суть ее использования такая же, как и у EBITDA.

    ROIC
    ROIC (Return On Invested Capital, ROIC) – коэффициент рентабельности инвестиций. Показатель чаще используется инвесторами, и не каждый менеджер с ним встречается, в отличии от OIBDA и EBITDA. В крупных проектах, в которых привлекаются внешние инвесторы, данный показатель обязательно рассматривается при защите кейса проекта. ROIC показывает на сколько компания успешно создает добавленную стоимость на инвестированный капитал. ROIC как правило рассматривают относительно другого фундаментального показателя – WACC

    Формула ROIC: NOPLAT/Инвестиции*100%

    (NOPLAT – чистая операционная прибыль за вычетом налогов)


    WACC
    WACC (Weighted average cost of capital) – средневзвешенная стоимость капитала компании. Когда вы единолично владеете каким-либо маленьким бизнесом, без кредитов, без инвесторов, то WACC нету, есть только Ваша оценка риска и ваша рентабельность на которую вы согласны. Когда мы говорим о крупных компаниях или корпорациях, то структура их капитал чуть более чем сложна и интересны каждого владельца капитала разные. У крупной корпорации есть собственные средства, средства заемные у банков, обязательства по облигациям, обязательства перед инвесторами. Так как требования одних влияют на интересы других и в зависимости от структуры капитала зависит степень риска организации, а соответственно и ее инвестиционная привлекательность. Впервые эту теорию предложили Ф. Модильяни и М. Миллер в 1958 г. Суть WACC в том, чтобы учесть интересы каждого из владельцев капитала в зависимости от его доли в капитале организации, а полученный результата использовать, как риск ставку организации при дисконтировании ее денежного потока, а также при инвестиционных проектах организации. В зависимости от источников капитала формула WACC может меняться, есть даже шутка у финансистов: «нет двух финансистов, которые одинаково посчитают WACC». Ниже я приведу самую простую классическую формулу для расчета WACC организации, которая имеет собственный и заемный капитал в банке.

    Формула WACC: WACC=Kd*(1-T)*D/(E+D)+Ke*E/(E+D)

    (Kd – ставка по заемному капиталу %, Ke – требуемая ставка доходности собственного капитала%, Т – ставка налога, D – сумма заемного капитала компании, E – сумма собственного капитала)


    EP
    EP (Economic Profit) – экономическая прибыль – этот показатель дает нам понимание о создаваемой стоимости компании в конкретно взятый промежуток времени, например год. EP – важный показатель, так как отражает размер компании и рентабельности инвестиционного капитала. Это логичное упреждение для проведения оценки после вычисления ROIC и WACC

    Формула EP: EP = Инвестиции*(ROIC-WACC)


    FCFF
    FCFF (Free Cash Flow Firm) – свободный денежный поток фирмы – это фактически денежных поток от основной деятельность компании. Данный показатель дает нам понимание, как компания генерирует или поглощает денежные средства. Если данный показатель отрицательный – это необязательно плохо, так как может быть связанно с инвестициями в долгосрочной проект, который в горизонте планирования принесет прибыль, а вот если это не так, то у компании проблемы.

    Формула FCFF: FCFF = Чистая прибыль + амортизация — инвестиции в уставном капитале — инвестиции в основной капитал


    Во пожалуй и все, о чем я хотел сегодня написать. Принимайте правильные, экономически выгодные решения, для вашей компании.
    Инвестированный капитал — что это, формы и формула расчета

    Здравствуйте, уважаемый читатель!

    Сегодня речь пойдет о том, что грамотно инвестированный капитал не позволит инфляции обесценить сбережения, зато сохранит и приумножит их. Здесь неважно, готов ли инвестор рисковать для быстрого получения дивидендов либо выбрал небольшой, но постоянный доход.

    Поскольку изъять вложенные средства из оборота нелегко, важно распланировать управление инвестициями. Я помогу разобраться в аспектах дополнительных источников финансирования, а также самых выгодных способах вложений.

    Что это такое?

    Общая сумма финансирования, вложенная в основную деятельность компании, называется инвестированным капиталом. Частные лица, предприниматели и предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают оборот примерно в 2/3 рентабельности.

    Привлекая внешние инвестиции, можно значительно увеличить доходность собственных. Как в России, так и за рубежом для поддержания коммерческой деятельности либо начала бизнеса собственники применяют заемные средства.

    Это могут быть краткосрочные или долгосрочные займы от частных лиц, организаций, иностранных инвесторов. Порядок финансирования устанавливается законом, а займы выдаются с соблюдением следующих принципов кредитования:

    • возвратности и платности инвестированного капитала;
    • срочности и обеспеченности;
    • использования только под указанные цели.

    Чтобы непомерно высокие займы не привели к поглощению бизнеса, необходимо определить рациональный источник заимствования, а от потери вложений защитит точный расчет рентабельности инвестиций.

    Кто может инвестировать средства

    Надежность и ликвидность инвестированного капитала характеризуются возвратностью, а также увеличением его реальной стоимости. Инвестировать могут как отечественные, так и иностранные физические лица и организации, среди них:

    1. Частные инвесторы. Средства вкладываются в производственную сферу либо для решения собственных задач.
    2. Государственные. Финансируют сферу науки, развитие высоких технологий, военно-промышленный комплекс и другие цели социально-экономического характера.
    3. Институциональные. Страховые и инвестиционные компании, коммерческие банки, негосударственные пенсионные фонды. Это посредники, аккумулирующие средства частных инвесторов.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Сферы деятельности для вложения капитала

    Сферы деятельности для инвестирования условно подразделяются следующим образом, начиная с наименее рискованных:

    • банковские вклады и драгоценные металлы;
    • паевые инвестиционные фонды, ценные бумаги, деривативы, корпоративные права и другие финансовые инструменты;
    • формирование новых навыков у персонала либо руководства;
    • капитал, инвестированный в недвижимость и бизнес, интернет-проекты;
    • оборудование, механизмы, машины;
    • целостные имущественные комплексы, производственные здания и сооружения.

    Сфера вложений выбирается исходя из размера инвестированного капитала и целей инвестора.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Формы инвестирования

    Кроме деления по форме собственности, уровню риска и срочности, инвестиции распределяются следующим образом:

    • реальные, финансовые и нематериальные;
    • прямые и косвенные;
    • индивидуальные, инвестиционные проекты и портфели инвестиций;
    • начальные, экстенсивные, реинвестиции и брутто-инвестиции.

    Для надежности инвестированного капитала при существующих ограничениях и рисках важно правильно выбрать форму вложений. Только в этом случае вложения приведут к доходности предприятия и росту качества таких активов, как имущество, репутация либо клиентская база.

    Риски

    Каждая форма вложений сопряжена с рисками, полностью избавиться от их влияния невозможно. Но можно принять меры и снизить возможных потерь:

    1. Одновременное применение различных классов активов: разных валют, безрисковых либо с фиксированным доходом снизит системные риски.
    2. Инвестиции в долгосрочные и среднесрочные проекты, а также диверсификация вкладов минимизирует несистемные риски.
    3. Спекулятивные риски не страшны для средне- и долгосрочных вложений, в иных ситуациях при управлении инвестированным капиталом необходимо применить анализ изменения цен активов.

    Минимизировать риски помогут внимательный выбор объектов, анализ мнений экспертов и аналитиков. Учитывая надежность партнеров, а также выбрав верную стратегию инвестирования, вкладчик обеспечивает рентабельность проекта.

    Формула

    Перед тем как рассчитать прибыльность инвестированного капитала и доходность объекта по формуле, важно учесть денежные потоки за весь период – это чистые денежные поступления, вложения, налоги, регулярные кредитные выплаты и по заработной плате.

    Существует несколько формул коэффициента инвестирования (КИ):

    стр. 1300 + стр. 1400 / стр. 1200
    собственный капитал + долгосрочные обязательства / внеоборотные активы

    Если КИ более 1, предприятие признается платежеспособным, если КИ менее 1 – собственных средств недостаточно.

    Корректировки

    Причина различий между балансовой и рыночной стоимостью компании – невозможность оценить в денежном эквиваленте многие нематериальные активы:

    • деловые связи;
    • репутацию;
    • опыт и навыки сотрудников.

    Поэтому для анализа прибыли от инвестированного капитала применяются различные методы. Кроме этого, выполняются корректировки:

    • наращенной стоимости средств с учетом индекса инфляции;
    • прогнозируемого курса валют;
    • рост цен во времени, а также налоговых ставок, сборов и пошлин;
    • с учетом содержания забалансовых счетов.

    После получения прибыли от инвестированного капитала плательщики налога корректируют показатели на разницу между доходами и расходами. Сумма рассчитывается с учетом участия в деятельности финансирующих компаний.

    Различные методики расчета становятся причиной ошибок в показателях организаций. Поэтому предприятия, не применяющие классическую формулу, добавляют к названию определение «скорректированный», например: скорректированный EBIT, EBITDA, OIBDA.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Забалансовые резервы

    Учет долгов и ценностей, не принадлежащих компании, выполняется на забалансовых счетах. Здесь отражаются следующие объекты:

    • арендованные основные средства, оборудование для монтажа;
    • имущество, принятое на ответственное хранение;
    • материалы в переработке и на комиссии;
    • списанная просроченная задолженность;
    • полученные в пользование по договорам.

    Инвестированное имущество гарантирует выполнение обязательств по сделкам с контрагентами, но учитывается за пределами баланса.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Забалансовые активы

    Любое имущество, которое выступает в качестве залога – транспорт, недвижимость, оборудование либо банковские гарантии – относят к забалансовым активам. В эту категорию входит:

    • производственное оборудование, выделенное заказчиком для использования подрядчиком;
    • средства, полученные брокером для инвестирования в ценные бумаги либо деньги, вырученные от их продажи;
    • гарантии оплаты долгов других компаний или частных лиц.

    Крупные инвесторы осуществляют финансовый консалтинг на основе различных схем с применением балансовых и забалансовых счетов.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Активы, предназначенные для продажи

    Объекты, удерживаемые для продажи, предполагают реализацию в ближайшее время. Балансовая стоимость этого имущества возмещается после сделки, а не при эксплуатации. Международные стандарты IFRS 5 предполагают, что к данной категории могут быть отнесены и нематериальные либо финансовые активы.

    Результаты переоценки имущества и перемещения его из одной категории в категорию «Предназначенные для продажи» отражаются в прибыли либо убытках деятельности текущего периода.

    В отношении этих объектов должны выполняться такие условия:

    • готовность к немедленной продаже в нынешнем состоянии;
    • высокая вероятность быстрого совершения сделки;
    • начат активный поиск покупателя и выполнение плана продажи.

    Если критерии не соблюдены, имущество не включается в категорию «Для продажи».

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Прочий совокупный доход (убыток)

    Статьи дохода и расхода, не входящие в состав прибыли или убытка, причисляются к прочим совокупным доходам.

    Списание активов

    МСФО 10 указывает на то, что инвесторами ежегодно должны пересматриваться критерии контроля в отношении объектов инвестиций. Активы, которые не соответствуют таким параметрам, подлежат списанию.

    Отложенные компенсационные выплаты

    Из суммарного денежного потока при просчете инвестированного капитала исключаются следующие расходы:

    • выплаты кредитов, займов и проценты по ним;
    • выплаты дивидендов;
    • денежные компенсации, связанные с характером выполняемой работы.

    Эти выплаты учитываются при оценке доходности инвестированного капитала.

    Что такое инвестированный капитал простыми словами: формы инвестирования, риски + формула расчета

    Отложенные налоговые активы и обязательства

    Разные правила признания одинаковых хозяйственных операций в бухгалтерском и налоговом учете – это причина расхождений в расчете прибыли. Она и называется отложенным налоговым активом. Для верных расчетов отложенного налога применяется бухгалтерский метод.

    Пример расчета инвестированного капитала

    Определение величины инвестиций зависят от структуры бизнеса и особенностей ведения учета. При анализе должен учитываться только оборотный капитал, применяемый для получения прибыли.

    При упрощенном подходе не выявляется основная деятельность компании, при этом во внимание принимаются все займы, инвестированные средства и доходы. Таким образом, возможные допущения доходности вложений рассчитываются по формуле ROIC.

    Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

    Показатель рентабельности вложений определяется по одной из таких формул:

    (чистая прибыль + проценты (1-ставка налога) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал) Х 100%
    (EBIT(1-ставка налога) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал) Х 100%

    Другие показатели рентабельности непосредственно влияют на доходность инвестиций.

    Заключение

    Применение инвестированного капитала в бизнесе имеет положительные и отрицательные стороны. К отрицательным относят меньшую прибыль от активов за счет выплачиваемого ссудного процента и возрастание рисков потери платежеспособности.

    Однако, если предприятие использует только собственный капитал, это ограничивает темпы его развития и не дает возможности применить все финансовые возможности для прироста прибыли.

    Если статья была вам полезной и помогла разобраться в вопросах, связанных с инвестированным капиталом, не забывайте делиться информацией в соцсетях, а также подписывайтесь на дальнейшие новости.

    10 показателей рентабельности | Школа финансового анализа и инвестиционной оценки Жданова Василия и Жданова Ивана

    Автор Administrator На чтение 3 мин. Просмотров 35 Опубликовано

    В статье будут рассмотрены основные показатели рентабельности предприятия.

    1 Показатель рентабельности акционерного капитала (ROCE) определяется через отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к средней за год величине обыкновенного акционерного капитала. Формула расчета:


    ROCE
    = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала *100%

    Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается как сумма его значения на начало года и на конец года деленное на 2. Показатель ROCE (Return on Capital Employed) используется как показатель доходности, которая приносит предприятия на вложенный капитал. Если предприятие не имеет привилегированных акций или не связано обязательством платить дивиденды, то в данном случает значение ROCE эквивалентно значение  ROE.

    2 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
    Показатель рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT) к инвестированному капиталу. Формула расчета:

    ROIC = NOPLAT / инвестированный капитал *100%

    Инвестированный капитал – капитал, который инвестирован в основную деятельность предприятия.
    Инвестированный капитал  = оборотные активы + чистые основные средства + чистые прочие активы
    или другой способ определения данного показателя:
    Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные обязательства.

    3 Рентабельность суммарных активов (ROTA). Показатель рассчитывается как отношение операционная прибыль с активам предприятия. Показатель используется в целях увеличения выручки и снижения себестоимости и непроизводственных расходов. Формула расчета:

    ROTA = EBIT / средние активы предприятия * 100%

    ROTA
    очень похож на показатель ROA. Отличие заключается в том, что при определении ROATA используется операционная прибыль, а не чистая как в ROA. Один из существенных недостатков показателя заключается в его заметном ухудшении при привлечении заемного капитала, кроме того в нем не учитывается сезонная специфика и вид деятельности. Его хорошо применять в качестве «дополнительного».

    4 Рентабельность собственного капитала (ROE). Показатель является одним из важных для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он определяет прибыль в расчете на вложенный в предприятие рубль. Формула расчета:

    ROE = чистая прибыль / собственный капитал * 100%

    Также ROE можно определить по следующей формуле:

    ROE = ROA * коэффициент финансового рычага

    5 Рентабельность активов предприятия ROA. Показатель определять количество чистой прибыли, которое приносит единица активов предприятия. Показатель позволяет оценить качество работы менеджеров.

    ROA = (чистая прибыль + процентные платежи)* (1 – налоговая ставка) / активы предприятия * 100%

    Чистая прибыль = выручка – затраты предприятия.
    Активы предприятия – сумма имущества и денежных средств принадлежащих предприятию.

    6 Рентабельность валовой прибыли (GPM). Определяет долю валовой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

    GPM = GP / NS = Валовая прибыль / суммарная выручка

    7 Рентабельность операционной прибыли (OPM). Доля операционной прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

    OPM = OP / NS = операционная прибыль / суммарная выручка

    8 Рентабельность чистой прибыли (NPM). Доля чистой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

    NPM = NI / NS = чистая прибыль / суммарная выручка

    9 Рентабельность оборотных активов (RCA). Формула расчета:

    RCA = NI / CA = чистая прибыль / оборотные средства

    10 Рентабельность внеоборотных активов (RFA). Формула расчета:

    RFA = NI / FA = чистая прибыль / оборотные средства

    Автор: Жданов Василий, к.э.н.

    90000 A long-term look at ROIC 90001 90002 90003 Savvy executives 90004 know that the decision to invest in a project often hangs on reasonable expectations of its return on invested capital. But what constitutes «reasonable»? Companies that rely on the wrong benchmark can overlook good investments or pursue bad ones. We find that empirical analyses of ROICs-particularly those illustrating industry-specific patterns over time-can help executives ground their expectations in the collective long-term experience of other companies.90005 90002 Audio 90005 A long-term look at ROIC 90002 We analyzed the ROIC histories of about 7,000 publicly listed nonfinancial US companies from 1963 to 2004. These companies had revenues of more than $ 200 million in 2003 dollars, adjusted for inflation. Our sample included active companies as well as companies that were acquired or dissolved, and we looked at patterns that both included and excluded goodwill. The revenues of the companies we studied account for 99 percent of those of all nonfinancial US publicly traded companies in 2004, or some 82 percent if financial ones are included.Our work had several key findings. 90005 90002 First, the average US company has returned its cost of capital over time. From 1963 to 2004, the US market’s median ROIC, excluding goodwill, averaged nearly 10 percent. That level of performance was relatively constant and in line with the long-term cost of capital (Exhibit 1). The stable median ROIC may reflect a balance between investment and consumption. Companies that drive innovations in technology or business systems may earn above-average returns initially, but competition eventually compels most businesses to pass the savings along to consumers.90005 90002 Exhibit 1 90005 90014 ROIC is fairly stable. 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website. If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: McKinsey_Website_Accessibility @ mckinsey.com 90002 Second, historical ROICs can vary widely by industry. In the United States, the pharmaceutical and consumer packaged-goods industries, among others, have sustainable barriers, such as patents and brands, that reduce competitive pressure and contribute to consistently high ROICs. Conversely, capital-intensive sectors (such as basic materials) and highly competitive sectors (including retailing) tend to generate low ROICs. 90005 90002 These differences in the way industries perform have not changed substantially over time.In Exhibit 2, the ROIC ranking, based on the ranking for тисяча дев’ятсот шістьдесят три to 2004 as a whole, largely mirrors the average for the period from 1995 to 2004. In general, the persistence of differences in ROIC across sectors suggests that individual companies should be benchmarked against comparable ones operating in similar or adjacent industries. 90005 90002 Exhibit 2 90005 90014 Industry variation in ROIC 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website.If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: [email protected] 90002 Finally, we found that the median or mean returns of general, broadly defined industry groups can be downright misleading. Executives who look at the mean or median ROIC of an industry without understanding the distribution of ROIC performance within it may not have sufficient information to assess a company or to project its ROIC accurately.90005 90002 Indeed, intra-industry differences are sometimes far more dramatic than those among sectors (Exhibit 3). Take the software and services industry. Its median ROIC from 1963 to 2004 was 18 percent, but the spread between the top and bottom quartile of companies averaged 31 percent. In fact, the industry’s performance was so uneven as to render this metric meaningless. These wide variations suggest that the industry comprises many distinct subgroups that have very different structures and are subject to very different competitive forces.To form reasonable expectations, it is often necessary to dig down to more refined subindustry groupings. By contrast, the utility industry’s median ROIC is only 7 percent, but the spread from the best to the worst companies is a slim 2 percent. Any executive encountering projected returns outside those of this relevant benchmark industry range would do well to look on those forecasts with a gimlet eye. 90005 90002 Exhibit 3 90005 90014 Intra-industry variations in ROIC 90015 We strive to provide individuals with disabilities equal access to our website.If you would like information about this content we will be happy to work with you. Please email us at: [email protected] 90032 About the author (s) 90033 90002 90003 Bin Jiang 90004 is a consultant in McKinsey’s New York office, where 90003 Tim Koller 90004 is a principal. 90005 .90000 Return on Invested Capital (ROIC) 90001 90002 Return on Invested Capital (ROIC) is another popular metric that is used widely in financial analysis. The reason for its popularity is that like ROA, ROIC can be used by both equity and debt holders. Also, like ROA, it provides data about return to the company as a whole and is not affected by leverage. Here is more about Return on Invested Capital; 90003 90004 Formula 90005 90002 The formula for calculating ROIC is as follows: 90003 90002 90009 Return on Invested Capital = EBIT / Invested Capital 90010 90003 90012 90013 90009 Deriving Invested Capital: 90010 Note that Invested Capital is not the same as Capital listed on the balance sheet.Neither is it the balance sheet total. Invested Capital is a term analysts have coined in the recent past to denote capital that has been listed for the long term in the company s operations. Invested capital is derived by starting from the Balance Sheet Liabilities total and then subtracting the current liabilities from it. This is because current liabilities are not sustainable sources of long term financing and therefore can not qualify as capital. 90016 90017 90004 Meaning 90005 90002 The Return on Invested Capital (ROIC) metric measures the company s efficiency at allocating its resources to generate the maximum return.Thus ROIC shows the relationship between invested capital and return. It must be thought about as having Rs X in earnings for every rupee in invested capital. 90003 90004 Assumptions 90005 90012 90013 90009 Tax Planning not Considered: 90010 The Return on Invested Capital (ROIC) used EBIT which is a pre-tax figure. This ratio does not consider that companies can make significant differences to their profitability with the help of tax planning strategies. Some analysts use both pre-tax and post-tax ROIC numbers to get a better picture of the company s operations.90016 90013 90009 Accurate Book Values: 90010 The Return on Invested Capital (ROIC) assumes that the book values ​​stated are accurate. In many cases, the book values ​​and the market values ​​of assets are very different. One such example is land. Thus, ROIC becomes a misleading figure. This is because many times analysts consider the opportunity cost based on market value and the ROIC drops drastically. 90016 90017 90004 Interpretation 90005 90012 90002 90009 No Break-Up Provided: 90010 ROIC does not provide break up about whether income has been earned from regular operations or from one time activities.90003 90002 90009 Used to Evaluate Acquisitions: 90010 Return on Invested Capital (ROIC) is useful in case of companies that have done many acquisitions. Since it is difficult to segregate the cash flows of the two merged companies, ROIC with and without the acquisition serves as a measure of gauging success. 90003 90017 90046 90046 90046 90004 90009 90010 Authorship / Referencing — About the Author (s) 90005 90053 90054 90055 The article is Written By Prachi Juneja and Reviewed By 90009 Management Study Guide Content Team 90010.MSG Content Team comprises experienced Faculty Member, Professionals and Subject Matter Experts. We are a 90009 ISO 2001 діє до: 2015 Certified Education Provider 90010. To Know more, click on About Us. The use of this material is free for learning and education purpose. Please reference authorship of content used, including link (s) to ManagementStudyGuide.com and the content page url. 90060 90061 90046 90046 .90000 ROIC — Efficiency & performance 90001 90002 Return on invested capital (ROIC) is closely related to ROCE. Like ROCE it looks at returns (usually EBITA) free of the effects of capital structure. There are a number of definitions of ROIC in use which incorporate various refinements: 90003 90004 90005 Stripping out assets not used in the business (such as cash and financial investments) 90006 90005 Stripping out free funding (most often trade creditors) 90006 90005 Adding back the cost of assets that have been written off (most often goodwill impairment) 90006 90005 Adjusting for the effect of financial structure on tax paid.90006 90013 90002 The point of all these is the same: to give investors a better idea of ​​the return the company makes on the money it has invested in the past. ROCE is flattered by writing off assets, ROIC is not. There are a number of definitions of ROIC. A good starting point is: 90003 90016 90017 ROIC = EBITA ÷ (A — C — X + W) 90018 90019 90002 where 90017 A 90018 is total assets (equivalent to debt plus equity), 90023 90017 C 90018 is cash holdings, 90023 90017 X 90018 is non-interest bearing current liabilities, and 90023 90017 W 90018 is the cost of assets that have been written off.90003 90002 It can sometimes be useful to refine this further by replacing EBITA with 90017 EBITA × (1 — tax rate) 90018. This shows what the total return would be if the company was purely equity funded. This variant is preferable if comparing companies with permanently different tax rates (e.g., operations in different countries). Total assets includes all fixed assets and current assets. 90003 90002 NOPAT can be used instead of EBITA. 90003 90002 Although some references suggest excluding goodwill from ROIC, there is a very strong case of including it.It is an investment that has been made and that requires a return. The cash balance is excluded as it is not invested in the business, the same reason cash is not included when calculating EV. 90003 90002 Non-interest bearing current liabilities are excluded as they are free sources of funds for the company. If a company is funding a part of its assets by borrowing at no cost (often from trade creditors). By obtaining free funding a company is boosting returns to shareholders and this should be reflected in the ROIC.90003 90002 The most difficult adjustment is the addition of assets that have been written off. How far into the past should once go? Should we add back an appropriately amortised value rather than the full value? Should amortisation of long lived intangibles in reversed? 90003 90002 ROIC is used to compare the efficiency of companies within a sector. Cross sector comparisons will not be meaningful: an aircraft manufacturer needs more assets than a software company. However, whatever industry the company is in, ROIC must be more than the WACC — otherwise the company is destroying rather than creating wealth.90003 90002 ROIC is not perfect. As described above, it is still subject to the vagaries of asset values ​​shown on the balance sheet. These depend on depreciation policies and the age of a company’s assets. ROIC does nonetheless give investors a useful way of assessing how well run a company has been. 90003 90002 CROIC is similar to ROIC but measures cash returns. 90003 .90000 ROIC vs Growth: What drives PE Ratios? | Intrinsic Investing 90001 90002 Most investors are familiar with PE ratios as a basic approach to valuing stocks. But what drives PE ratios? Why do some stocks trade at high PEs while others trade at low PEs? 90003 90002 Conventional wisdom holds that PE ratios are a function of potential growth. High growth companies should have high PEs and low growth companies should have low PEs. In his book, 90005 One Up On Wall Street 90006, legendary mutual fund manager Peter Lynch popularized a way to codify this relationship using the PEG Ratio (PE ratio divided by earnings growth rate).Lynch argued that a stock is fairly valued when its PE ratio is equal to its growth rate (ie. The PEG Ratio is equal to 1.0). 90003 90002 Lynch had a brilliant track record, but it seems hard to believe that he followed his own advice on the PEG Ratio closely. If a 1.0 PEG ratio is fair value, the US stock market, with its long-term average earnings growth rate of around 5% should command a PE ratio of 5x, about a third of the actually observed average valuation. On the other hand, very few companies have ever grown earnings by 20% + for more than a decade, yet many companies trade at PE ratios of over 20x and sustain this valuation level over long periods of time.90003 90002 So while growth potential clearly influences PE ratios (you do not need an Excel spreadsheet to tell you a quickly growing company is worth more than a slow-growing company, 90005 all else equal 90006), something else is a meaningful driver of PE ratios. 90003 90002 At Ensemble Capital, we believe that a company’s long-term sustainable return on invested capital is a much larger driver of valuation ratios (such as the PE ratio) than growth rates, despite most investors (and particularly Wall Street research) focusing their attention on growth potential and rarely discussing returns on capital.90003 90002 The most simplified valuation model is the Gordon Growth model, which can be used to accurately value any steady, predictable stream of cash flows. 90003 90002 90019 90003 90002 P = price, D1 = distributable cash *, r = required rate of return, g = growth 90003 90002 The model says that a company generating $ 1.00 of distributable cash and growing at 5% a year will be worth $ 25.00 if investors demand a 9% ** rate of return to own the stock (1.00 / (. 09-.05) = 25.00 ). A company growing at just 3% a year would be worth $ 16.67 (1.00 / (. 09-.03) = $ 16.67). In other words, the company growing 5% a year is worth 25x distributable cash flow while the one growing 3% a year is worth 16.7x distributable cash flow. 90003 90002 But note that these multiples are not price to earnings ratios, but price to distributable cash flow ratios. This is where return on invested capital comes in. See this post on the details of ROIC, but the basic message is that the higher a company’s ROIC, the less cash flow they need to reinvest to achieve a given level of growth.90003 90002 Historically, the average US company has generated ROIC of about 10%. In order to grow 5%, a company with a 10% ROIC needs to reinvest 50% of their earnings (0.10 * .50 = 5.0%) and therefore only the other half of their earnings is available to distribute to shareholders. A company that generates 25% ROIC, on the other hand, only needs to reinvest 20% of their earnings to achieve 5% growth (0.25 * 0.2 = 5%) allowing them to distribute 80% of their earnings to shareholders. 90003 90002 Therefore the 10% ROIC company that earns $ 1.00 can distribute $ 0.50 to shareholders while growing 5%, while the 25% ROIC company earning $ 1.00 can distribute $ 0.80 to shareholders while growing 5%. Clearly, the higher ROIC business is more valuable. In fact, it is 90005 60% more valuable 90006 than the 10% ROIC business (10% ROIC = 0.50 / (. 09-0.5) = $ 12.50 | 25% ROIC = 0.80 / (. 09-.05) = $ 20.00). 90003 90002 This dynamic is what leads to high ROIC businesses trading at high PE multiples, even when they do not offer a lot of growth potential.Investors do not get a share of earnings, they get a share of distributable cash. Since high ROIC businesses generate more distributable cash per dollar of earnings, their earnings are worth more to investors and thus their stocks are assigned higher PE ratios. 90003 90002 So we see that PE ratios are driven by both growth and return on invested capital. In our next post on this topic, we plan to show how high returns on capital persist for much longer periods of time than high growth rates, meaning that while both ROIC and growth generate value, high ROIC has a much more lasting impact.90003 90002 * Readers familiar with the Gordon Growth model will notice we’ve redefined D1 as distributable cash rather than the dividend. The Gordon model assumes that distributable cash is paid as a dividend, but by redefining D1 to distributable cash directly, we allow the model to generate consistent valuations whether a company uses excess cash generation to pay dividends, buy back stock, pay down debt or buy other companies. 90003 90002 ** A 9% required rate of return implies a 100% equity financed business.This example ignores the impact of financial leverage. Close readers will note that the example of a 10% ROIC business yields a PE of 12.5x. While this is below the market’s historical average PE, it is in line with the unlevered multiple. The average company’s ability to take on debt at a lower cost than equity reduces their cost of capital (r in the Gordon model) and increases their PE ratio. 90003 90002 90005 While we do not accept public comments on this blog for compliance reasons, we encourage readers to contact us with their thoughts.90006 90003 90002 90005 Past performance is no guarantee of future results. All investments in securities carry risks, including the risk of losing one’s entire investment. The opinions expressed within this blog post are as of the date of publication and are provided for informational purposes only. Content will not be updated after publication and should not be considered current after the publication date. All opinions are subject to change without notice and due to changes in the market or economic conditions may not necessarily come to pass.Nothing contained herein should be construed as a comprehensive statement of the matters discussed, considered investment, financial, legal, or tax advice, or a recommendation to buy or sell any securities, and no investment decision should be made based solely on any information provided herein . Links to third party content are included for convenience only, we do not endorse, sponsor, or recommend any of the third parties or their websites and do not guarantee the adequacy of information contained within their websites.Please follow the link above for additional disclosure information. 90006 90003 .

    Похожие записи

    Вам будет интересно

    Стагнирующая – Стагнация (экономика) — Википедия

    Сколько на больничном – таблица заболеваний с количеством дней необходимым для лечения, сколько раз в году можно оформить по закону, на сколько месяцев может быть продлен, как часто можно брать, сколько времени можно болеть без больничниго

    Отправить ответ

    avatar
      Подписаться  
    Уведомление о