IAA, потому что разбитые машины — это ходовой товар

Михаил Городилов

зарабатывает на инвестициях

Профиль автора

Сегодня у нас умеренно-спекулятивная идея: взять акции онлайн-аукциона по продаже б/у машин IAA (NYSE: IAA), чтобы заработать на росте спроса на автомобили в США.

Потенциал роста и срок действия: 12% за 14 месяцев, 10% годовых на протяжении 10 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что в США дикий спрос на автомобили.

Как действуем: берем акции сейчас по 54,98 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Название компании расшифровывается как Insurance Auto Auction — страховой автомобильный аукцион. IAA занимается проведением аукционов с машинами, с которыми произошел страховой случай: авария, кража и так далее. Вообще, это онлайн-площадка, но компания также проводит живые аукционы. Как компания работает, можно посмотреть на ее ютуб-канале. Деньги IAA делает на комиссии с участников аукционов за использование определенных услуг.

Акции IAA в Тинькофф-инвестициях

Согласно годовому отчету компании, выручка компании делится следующим образом:

1. Покупатели машин — примерно ⅔ выручки. Ремонтные мастерские, продавцы металлолома и разборщики. Для этой категории клиентов компания оказывает такие услуги, как аукционы и помощь в поиске автозаймов.
2. Продавцы машин — примерно ⅓ выручки. Страховые компании, благотворительные организации, автодилеры, лизинговые компании и компании, сдающие машины в аренду. Кроме аукционов IAA оказывает им услуги по управлению, транспортировке и обеспечению безопасности выставленных на продажу машин.

Более или менее полный перечень платных услуг компании с их описанием можно посмотреть в отчете.

Сегменты компании по видам:

1. Услуги — 89,03%. Сборы IAA с участников аукционов за все оказанные им услуги. Валовая маржа сегмента — 41,48% от его выручки.
2. Продажи машин — 10,97%. Доходы компании с продажи купленных ею автомобилей. Валовая маржа сегмента — 17,53% от его выручки.

География продаж компании:

1. США — 87,73%. Итоговая маржа сегмента — 14,56% от его выручки.
2. Другие страны — 12,27%. Итоговая маржа сегмента — 10,48% от его выручки.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в млрд долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Потому что конъюнктура. Мощнейший спрос на машины не тормозит даже безумный рост цен — потребители пока готовы платить любые деньги за любые машины. Новых автомобилей все равно недостаточно из-за дефицита полупроводников, поэтому потребители скупают машины на вторичном рынке.

В случае со спецификой бизнеса IAA есть свои тонкости, но в целом ситуация для компании сейчас благоприятная. Так что можно ожидать притока покупателей на платформу компании: в условиях дефицита логично было бы ожидать, что автодилеры станут воскрешать побитые машины или в худшем случае разбирать их на компоненты.

Но и за пределами сезонных колебаний спроса IAA — это неплохой вариант на долгий срок. Средний возраст машин в США рос и до недавнего дефицита, потому что и без коронакризиса ситуация для потребителей в США менялась в худшую сторону. Поэтому б/у машина — это возможность сэкономить. Так что IAA может рассчитывать на приток потребителей в течение многих лет так же, как и продавцы автозапчастей.

Также здесь стоит заметить, что IAA — это редкий пример удачной цифровизации преимущественно офлайновой отрасли: компания сильно развила свои цифровые площадки, что позволило ей выжимать из своего бизнеса невиданные по меркам автодилерского дела 15,45% итоговой маржи.

Потому что автодилерский бизнес — это полный отстой. Если вы уже давно с нами, то, возможно, помните наши разборы американских автодилеров: Asbury, AutoNation, Lithia Motors, O’Reilly Automotive и Group 1. Там мы указали на основные особенности их бизнеса:

1. «Синдром Amazon». Низкая маржинальность основного бизнеса, которая сильно тянет вниз результат всей компании. Тут разве что O’Reilly стоит особняком с высокой итоговой маржей всей компании.
2. Высокая маржинальность сегментов, которые приносят меньше всего выручки.

В связи с этим очень вероятен сценарий, при котором IAA будет куплена кем-то из упомянутых крупных компаний, скорее всего O’Reilly. Бизнес IAA крепок и маржинален, а сама компания стоит не очень много в относительных и абсолютных цифрах: P / E 33,37 и капитализация 7,41 млрд долларов.

Что может помешать

Концентрация. Согласно отчету компании, 40% продаваемых на площадке компании машин приходится на трех неназванных крупных поставщиков-страховщиков. Изменение отношений с кем-то из них может подпортить IAA отчетность.

Наследство. До лета 2019 компания была подразделением похожей компании KAR Auction Services, и у выделения IAA было несколько особенностей.

IAA запрещено в течение 5 лет, следующих за разделением, конкурировать с KAR в некоторых сегментах авторынка. Есть исключения, но в этих случаях IAA должна будет делиться выручкой с KAR. Также есть ограничения по расширению бизнеса. Еще там был запрет на продажу компании, но срок действия этого запрета скоро истекает или уже истек. Это будет тормозить рост финансовых показателей IAA.

IAA в ходе разделения совершила налоговый маневр, и правительство может пересмотреть свое решение по нему. Американское государство усиленно развивает экстрактивные институты: например, всерьез обсуждается введение ретроактивных больших налогов. Здесь есть риск, что аудиторская налоговая проверка «обрадует» IAA новостями об уплате крупного налога. В этом случае компания понесет потери, но, с другой стороны, это будет разовая потеря. Все это нужно иметь в виду.

Бухгалтерия. Согласно последнему отчету, у IAA довольно большой объем задолженностей: 294,1 млн долларов срочных и 2,189 млрд несрочных. У компании сейчас достаточно денег, чтобы рассчитаться по срочным задолженностям: 341,9 млн на счетах и 366,9 млн задолженностей контрагентов. Такая большая сумма долгов станет для компании тяжелым бременем в будущем, когда она начнет расширяться, получив право конкурировать с KAR. Но к тому времени ставки уже наверняка будут заметно выше, чем сейчас, так что обслуживание старых и создание новых займов для компании станет ощутимо дороже. Эта проблема актуальна для тех, кто изберет путь долгосрочного инвестора.

Все не так просто. Компания продает не просто б/у автомобили, а автомобили, побывавшие в аварии. То есть активность на ее площадке зависит от уровня активности на дорогах: больше активности — больше аварий. В 2020 уровень активности на дорогах был ниже из-за коронавирусных ограничений, что сказалось на продажах компании не лучшим образом. От этого «материнская» KAR также понесла убытки.

Уровень загруженности дорог в Америке и других странах постепенно возвращается к допандемической норме, но новые карантины могут попортить IAA продажи. В общем, чем ниже Америка и мир в «Индексе нормальности» The Economist, тем хуже будет IAA.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 54,98 $. Дальше у нас есть несколько вариантов:

1. дождаться роста акций до 62 $ — сколько за них просили еще в апреле этого года;
2. держать акции 10 лет, чтобы увидеть, как компания превратится в Amazon от мира разбитых драндулетов. Ну и на длинных дистанциях сильно возрастает возможность покупки компании кем-то.

Ходовой товар На торги выставлены предметы искусства стоимостью 1,5 миллиарда долларов: Культура: Lenta.ru

Крупнейшие аукционные дома начинают серию осенних аукционов: Sotheby’s, Christie’s и Phillips de Pury выставляют на ноябрьские торги произведения искусства общей стоимостью около 1,5 миллиарда долларов. Основная ставка делается, как обычно, на модернистов, импрессионистов и современное искусство. Одних только работ Энди Уорхола на торгах представлено 19, но, если верить экспертам по рынку, всем желающим этого может и не хватить.

Обилие и разнообразие позиций в каталогах двух главных игроков на рынке — Sotheby’s и Christie’s — наводит на мысль о том, что впервые с тех пор, как бизнес перестал бояться словосочетания «финансовый кризис», предложение убедилось в наличии спроса. Арт-дилеры и галеристы в один голос твердят, что новых покупателей на рынке стало очень много и они не готовы тщательно подбирать работы для своих еще не существующих коллекций. У покупателей есть деньги, и они хотят их потратить.

В 2010 году рекорд стоимости произведений искусства был побит дважды. В феврале «Шагающий человек» Альберто Джакометти был продан за 104,3 миллиона долларов, а в мае этот результат перекрыла картина «Обнаженная, зеленые листья и бюст» Пикассо, проданная за 106,5 миллиона. Благодаря такой удачной комбинации событий те, кто придерживал свои картины до лучших времен, наконец получили возможность их продать. Аукционные дома воспользовались такой возможностью.

Осенние аукционы начинаются с торгов Sotheby’s 2 ноября. Главным лотом аукциона, безусловно, является «Сидящая обнаженная на диване» Амедео Модильяни; оценочная стоимость на нее не заявлена, но цена этой работы составляет не менее 40 миллионов долларов. Также Sotheby’s предлагает «Пруд с кувшинками» Моне, оцененный в 20-30 миллионов, и «Танцовщицу в кресле на шахматному полу» Анри Матисса (10-18 миллионов долларов). Также на торги выставлена довольно редкая скульптура Матисса — дань популярности этой формы в последнее время — «Две негритянки».

«Обнаженная женская фигура со спины IV» Анри Матисса. Фото Christie’s Images Ltd 2010

Lenta.ru

Еще одна скульптура Матисса «Обнаженная женская фигура со спины IV» безусловно выделяется и на торгах дома Christie’s, который предлагает модернистов и импрессионистов на следующий день, 3 ноября. Это чрезвычайно редкая работа в стиле арт-деко, четвертая в серии, считающейся вершиной творчества Матисса как скульптора. «Обнаженная» ранее не выставлялась на торги, но при этом оценена довольно скромно — в 25-35 миллионов долларов.

Среди топовых лотов аукциона и скульптура экс-рекордсмена Джакометти — «Венецианка V», оцененная в 8-12 миллионов долларов. В 2008 году другую «Венецианку» швейцарского скульптора за 14 миллионов купил — и, по слухам, подарил супруге — российский бизнесмен Роман Абрамович. Также Christie’s предлагает выдающуюся картину нечастого фигуранта крупных аукционов Хуана Гриса. Его работа «Скрипка и гитара» оценена в 18-25 миллионов долларов.

Кроме того, оба аукционных дома не обошлись без работ Пикассо. Sotheby’s выставил на торги картину «Мужчина и женщина с букетом» (6-8 миллионов долларов), а Christie’s — «Материнство» (7-10 миллионов) и «Голову мужчины» (5-7 миллионов). В диапазоне стоимости от одного до пяти миллионов долларов представлены практически все значительные художники конца XIX — начала XX веков: Мунк, ван Гог, Климт, Дега, Леже, Писсаро, Клее и другие.

«Скрипка и гитара» Хуана Гриса. Фото Christie’s Images Ltd 2010

Lenta.ru

Удивительнее всего тот факт, что современное искусство представлено на аукционах еще шире, чем модернисты с импрессионистами. Впрочем, этому есть одно верное объяснения: в последние годы современное искусство остается куда более доходным, чем любое другое. В этом сезоне доминирует Энди Уорхол с почти двумя десятками работ.

Флагманский лот Christie’s на торгах, которые пройдут 10 ноября, — «Большая банка супа Campbell’s с консервным ножом», оцененная в 30-50 миллионов долларов. Это ранняя работа, написанная в 1962 году, и первая картина Уорхола, попавшая на музейную выставку. Дополнительную ценность ей придает тот факт, что больших работ Уорхола с банками супа Campbell’s (размер картины 182,9 на 132,1 сантиметра) насчитывается всего около десятка. Sotheby’s предлагает также созданную в 1962 году «Кока-колу», оцененную в 20-25 миллионов долларов.

Весьма неожиданно в этот тандем включился Phillips de Pury, который выставляет на торги еще одну картину Уорхола 1962 года — «Мужчины в ее жизни». Оценочная стоимость лота не объявляется, но эксперты полагают, что дешевле 40 миллионов долларов эта картина не стоит. Всего Phillips de Pury рассчитывает выручить на торгах современным искусством около 80 миллионов долларов.

И Christie’s, и Sotheby’s есть чем похвастаться и помимо Уорхола. К примеру, Christie’s выставляет на торги картину «Ох… Ну хорошо» Роя Лихтенштейна, оценка которой также не указана в каталоге, а значит, довольно высока. Если эта картина найдет своего покупателя, цена на работы Лихтенштейна, скорее всего, обновит рекорд, который составляет 16,3 миллиона долларов. Также на торги выставлена одна из серии скульптур Джеффа Кунса «Колокольчик», оцененная в 12-16 миллионов, и две работы Марка Ротко, оценка которых превышает 10 миллионов долларов.

Примечательно, что оба аукционных дома уделили внимание набравшему в последние годы невероятную популярность немецкому гиперреалисту Герхарду Рихтеру. Sotheby’s выставляет его «Абстракцию» (5,5-7,5 миллиона долларов) и «Матросов» (6-8 миллионов), а Christie’s — картину «Две свечи» (12-16 миллионов). Рихтер вошел в десятку самых дорогих из ныне живущих художников в 2008 году, когда его «Свеча» была продана за 13 с лишним миллионов долларов при оценке всего в три с половиной миллиона.

«Большая банка супа Campbell’s с консервным ножом» Энди Уорхола. Фото Christie’s Images Ltd 2010

Lenta.ru

Также Sotheby’s предлагает картину «Крем-сода» Роя Лихтенштейна, оцененную в 12-18 миллионов долларов, и работу Марка Ротко «Без названия» (20-30 миллионов долларов). Представлены в каталогах обоих домов и другие традиционные для аукционов современного искусства имена: Виллем де Кунинг, Сай Твомбли, Фрэнсис Бэкон, Джаспер Джонс, Джексон Поллок и Жан-Мишель Баскиа.

В каждый отдельный момент времени, пусть даже он приходится на период финансового кризиса, выставление на торги той или иной картины с многомилионной оценочной стоимостью можно оправдать. Даже если таких картин несколько. Однако то изобилие, которое предлагают аукционные дома этой осенью, и соответствующий диапазон цен кажутся естественными только с точки зрения бизнеса, но никак не с точки зрения искусства.

Выяснить причину того, почему представители аукционных домов, изучив нынешний спрос, установили именно такие цены на картины (а общая стоимость в полтора миллиарда — это все-таки очень много), практически невозможно. В аукционных каталогах об этом не пишут, а холст и краски в валюту не конвертируются. На самом деле причина может быть только одна: если сейчас Уорхола можно продать за 50 миллионов долларов, почему бы этого не сделать. Ведь количество новых покупателей растет, а количество картин ограничено, поэтому лучшие из них можно продавать очень дорого.

Арт-дилеры очень обеспокоены динамикой цен на рынке. И не зря, ведь, по словам главы Christie’s в Южной и Северной Америке Марка Портера, «десяток очень богатых покупателей могут коренным образом изменить ситуацию». Директор Acquavella Galleries в Нью-Йорке Майкл Финдли вообще не видит в предстоящих аукционах ничего удивительного: «Нет ни спада, ни какого-то резкого роста — обычный бизнес».

Патриотизм в условиях современной России едва ли не самый ходовой товар

Патриотизм в условиях современной России едва ли не самый ходовой товар.

Российское общество трепетно хранит память о Великой Отечественной войне. Последние годы это едва ли не единственное, что объединяет всю страну. По крайней мере, об этом регулярно говорят с высоких трибун. И уж совершенно точно,

великая победа наряду с первым человеком в космосе является основой идеологической доктрины.

Ради нее Москва готова рассориться со всеми бывшими союзными республиками. Цель святая – отстоять память о миллионных жертвах. Но – недостижимая в принципе. Потому что, как и любой проект в современной России, заключается он лишь в громких призывах из Государственной думы и вызывает реакцию лишь у когорты профессиональных патриотов.

Они готовы без устали обличать Киев и Таллин на бюджетные средства. Ежегодно выпускать сотни книг, проводить десятки научно-практических конференций, снимать фильмы и создавать фонды. Жизнь кипит. От лозунгов и призывов никуда не скрыться. «Не трогать Бронзового солдата!». «Не дадим проводить парады легионеров войск СС!». «Не позволим пересматривать историю!». Несется над страной, как в старое доброе время, протяжный клич: «Даешь!». Дружно подхватывается многочисленными общественными организациями и частными лицами. Как сказали бы раньше, крепким союзом коммунистов и беспартийных.

Из письма губернатору Санкт-Петербурга В.Матвиенко Председателя Комитета ленинградских ветеранов войны и военной службы Г.Датчикова о строительстве мусоросжигательного завода (19 ноября 2008 года)

В Великую Отечественную войну 1941-1944 гг., … западный берег реки Черной … являлся ареной тяжелых кровопролитных боев Волховского и Ленинградского фронтов но прорыву блокады Ленинграда.

Читать дальше

А в это время в Ленинградской области решили устроить свалку. Действительно, почему бы не построить столь рентабельное производство в условиях глобального финансового кризиса? И все бы ничего, да только место не самое удачное выбрали. Синявские высоты. Если кто-то не знает, в годы Второй мировой войны там шли тяжелые и кровопролитные бои. Погибших советских солдат и офицеров, а это десятки тысяч человек, не хоронили. Тогда было некогда, потом – не было желания. Они до сих пор там лежат. И вот на их костях решили устроить свалку.

Ветеранские организации возмутились. Взялись писать открытые письма. Да только кто слушать-то будет? Их день – 9 мая. Тогда пусть и заявляют о грубейших нарушениях двух статей федерального закона и надругательствах над чувствами родственников погибших.

Если, конечно, найдут охотников до своих откровений. А до этого времени, в ознаменование 65-летия снятия Блокады, мусоровозы сделают немало рейсов к мемориалу. Распоряжение губернатора надо выполнять!

Профессиональные патриоты не обратили на этот вопиющий случай никакого внимания. Им некогда. Они ведут смертный бой с Ригой и Киевом. Отрабатывают те самые бюджетные средства. И, может быть, никто бы так и не узнал о варварском отношении к павшим, если бы не интеллигенция. Ее не смогли образумить ни красный террор, ни борьба с право-левым уклоном, ни приватизация. Она почему-то имеет особое мнение и норовит его высказывать. Всегда – не вовремя.

У «патриотов» тут же нашлось объяснение, почему интеллигенция вдруг оживилась: «интерес может быть вызван неким имущественно-земельным спором и щедро проплачен». В этой оценке нет ничего удивительного. Привыкшие все мерить величиной грантов и освоенных бюджетных средств просто не могут рассуждать иначе. Для них все определяется наличием государственного заказа.

Патриотизм не только последнее прибежище негодяев, по блестящему определению Оскара Уайльда, но и ходовой товар. В условиях современной России – едва ли не основной на рынке.

Именно напускным патриотизмом определяются истинные сыны родины. Это – один из основных результатов сталинской селекции.

Известный публицист русского зарубежья Иван Солоневич однажды заметил, что большевики активно культивируют новый управленческий класс. Людей без всякой совести и нравственности, готовых по приказу любимого генсека на любую мерзость. В будущем они непременно дадут о себе знать. Так и произошло. Для них десятки тысяч погибших на Синявских высотах – столь же далекое прошлое, как и татаро-монгольское иго. Они бы вообще не вспоминали про победу во Второй мировой войне, но необходимо выполнять пожелания руководства страны. А оно звучит предельно ясно: «Никому не отнять у нас великого подвига».

Действительно, никому не отнять. Мы сами оскверним его так, как не снилось самому лютому ненавистнику России. И сделаем это с особым цинизмом.

Я вовсе не удивлюсь, если узнаю, что мусоровозы украшают георгиевскими ленточками. В конце концов, на биотуалетах и водочных бутылках они уже появлялись.

Можно, конечно, обвинить совершивших эту мерзость в выполнении заказов Киева и Риги, но нужно ли? Не проще ли признаться самим себе: все произошедшее идеально укладывается в общую линию «Иванов, родства не помнящих».

Из справки о потерях, которые понесла Красная Армия на участке предполагаемого строительства мусороперерабатывающего завода (подготовлена директором центра по изучению военной истории Исторического факультета СПбГУ Е.В.Ильиным 12 октября 2008 года)

Участок предполагаемого строительства мусороперерабатывающего завода и свалки бытовых и промышленных отходов общей площадью 144 га на западном берегу р. Черная в годы Великой Отечественной войны являлся ареной тяжелых кровопролитных боев…

Читать дальше

Помните, как нас этому учил учебник «История СССР с древнейших времен до наших дней»? Нам объясняли, что до Октябрьской революции никакой жизни толком не было и это позорное прошлое лучше забыть. Мы так и сделали. Но логичным результатом этого стало и наплевательское отношение к истории в целом. Ярче всего это выражается в отношении к памяти павших.

Правительство Германии регулярно выделяет средства на похороны погибших немецких солдат во Второй мировой войне. Мы – строим на их костях свалку.

Общественность уже два года пытается добиться от российских властей установки памятников А. И. Деникину и И. А. Ильину. В ответ – тишина. Могилы истинных патриотов России, даже на чужбине бывших до последнего вздоха верными ей, удостоились лишь скромных деревянных крестов. Хотя хоронили их с государственными почестями. Политики считали за честь присутствовать на этой церемонии. Произносили пламенные речи и клялись выполнять заветы лидеров белой эмиграции. Теперь я понимаю, почему усилия оказались тщетными. «Никому не отнять у нас великого подвига».

Антон Иванович Деникин однажды очень правильно заметил: «Народ-богоносец, народ вселенского душевного склада, великий в своей простоте, правде, смирении, всепрощении – народ поистине христианский терял постепенно свой облик, подпадая под власть утробных, материальных интересов, в которых сам ли научился, его ли научили видеть единственную цель и смысл жизни».

Ходовой товар однако!: peremogi — LiveJournal

Минюст через ProZorrо продаст 27 тюрем

Высоцкая рассказала об освобожденных тюрьмах в Украине. Кадр с видео

В Украине насчитывается 27 замороженных и освобожденных тюрем, которые не используются последние два года. В связи с этим их выставят на продажу через ProZorro.
Об этом рассказала заместитель министра юстиции Украины Елена Высоцкая в программе «Официальный разговор», видео обнародовано в Youtube.
По ее словам, в этих тюрьмах не удерживают заключенных, а персонал сведён к минимуму -там осталась только охрана и администрация.

«Да, у нас есть законсервированные учреждения. Их 27, есть абсолютно чёткий перечень. Они не используются нашей системой последние два года. Мы с них начали. Первый ближайший объект был возле Киева, в городе Ирпене. Второе — мы определили, что это будет, наверно, интересный для инвесторов объект — учреждение во Львове. И один — в Одессе, — сказала она.

Также Высоцкая добавила, что по данному вопросу министерство сотрудничает с Фондом госимущества, а продажи будут проходить через ProZorro.
«Мы сотрудничаем с Фондом госимущества по этой процедуре. Мы собираем полный пакет документов и передаём в фонд. Он объявляет прозрачные торги через ProZorro, и таким образом будет определён покупатель, по лучшей цене, конечно. Часть средств пойдёт нам, как держателю баланса этой системы, — балансовая стоимость имущества. Избыток пойдёт в госбюджет. И это будет впервые, когда сама система такого рода наполняет госбюджет», – сказала она.
Напомним, 4 июня министр юстиции Денис Малюська сообщил, что Минюст в соавторстве с нардепами зарегистрировал законопроект (№3591), который позволит продавать замороженные тюрьмы и использовать 70% поступлений от продажи на новое строительство и реконструкцию старой тюремной инфраструктуры.

Также мы сообщали, что Минюст из-за экономии закроет восемь колоний в Украине.

источник

Пока есть что продать, Украина ще не вмерла!

ПТРК — пехотный ходовой товар. Элементы обороны: заметки о российском оружии

Читайте также

Глава 47 Живой товар

Глава 47 Живой товар К тому времени, когда Никита обошел палатки с тыла, пассажиры и водитель джипа уже выбрались наружу. Ими оказались хорошо экипированные бойцы нацгвардии. О чем-то тихо переговариваясь, они курили. Не спуская с них глаз, Никита прокрался через

История 5 БУДУЩЕЕ – САМЫЙ ХОДОВОЙ ТОВАР, или ЧТО ПРЕДСКАЗАЛА ВАНГА РОССИИ

История 5 БУДУЩЕЕ – САМЫЙ ХОДОВОЙ ТОВАР, или ЧТО ПРЕДСКАЗАЛА ВАНГА РОССИИ Наибольшим спросом среди всей печатной продукции до сих пор пользуются деньги. Несмотря на эту шутку предсказания, напечатанные в журналах и газетах, все еще привлекают огромное количество

Очень ходовой товар

Очень ходовой товар Развитие ОТР идет в направлении исключительно создания высокоточного конвенционного вооружения. Из держав «ядерного клуба» лишь Китай продолжает разрабатывать ракеты средней и меньшей дальности в качестве носителей ЯБЧ. Сегмент ОТР представлен

ПТРК — пехотный ходовой товар

ПТРК — пехотный ходовой товар ФОТО: Боевая машина 9П157-2 из состава ПТРК Хризантема-СПротивотанковые ракетные комплексы (ПТРК) — один из наиболее динамично развивающихся сегментов мирового рынка вооружений. Прежде всего это связано с общей тенденцией к максимальному

Отечественные ПТРК

Отечественные ПТРК Окончание. Начало в «ТиВ» № 9,10/2000, 1-3/2001 г. «Вихрь»Применение отдельных видов оружия для решения несвойственных для них задач поражает воображение. Например, впомним использование в годы Второй мировой войны крупнокалиберных орудий тяжелых кораблей для

Отечественные ПТРК

Отечественные ПТРК Продолжение. Начало см. «ТиВ» n№ 9, 10/2000 и 1/2001« Кастет»Может быть, кто-то и сейчас помнит вышедший незадолго до «перестройки» полный прозрачных намеков и по-разному трактуемых аллегорий фильм «Парад планет». Перегруженный философией фильм был привязан

«Дегтярев пехотный»

«Дегтярев пехотный» К 75-летию пулемёта ДП Одной из главных и наиболее насущных проблем вооружения пехоты, постав-ленных Первой мировой войной, стал вопрос о ручном пулемете, способном в любых условиях и во всех видах боя действовать в боевых порядках пехоты, оказывая ей

VI. По ходовой части.

VI. По ходовой части. Применение в качестве упругого элемента подвески буферных пружин прямоугольного сечения заимствовано из американских танков и продиктовано стремлением увеличить число тележек, чтобы разгрузить катки.Использование резиновых подушек в качестве

Пехотный снайпер

Пехотный снайпер Пехотный снайпер (англ. designated marksman) впервые появился в СССР в 60-е годы. Под влиянием советской концепции в 1990-е годы специальность пехотного снайпера была введена в армиях Израиля и США.Снайпер – неотъемлемая часть пехотного отделения, как и пулеметчик

Глава IV. 638-й ПЕХОТНЫЙ ПОЛК НА ОККУПИРОВАННОЙ ТЕРРИТОРИИ БЕЛОРУССИИ (1942–1944)

Глава IV. 638-й ПЕХОТНЫЙ ПОЛК НА ОККУПИРОВАННОЙ ТЕРРИТОРИИ БЕЛОРУССИИ (1942–1944) Война, которая велась в СССР в рамках расово-мировоззренческого противостояния, сопровождалась крайним ожесточением и огромным количеством преступлений против гражданских лиц; особенно хорошо

286-Я ОХРАННАЯ ДИВИЗИЯ. 638-Й ПЕХОТНЫЙ ПОЛК (январь — июнь 1944 г.)

286-Я ОХРАННАЯ ДИВИЗИЯ. 638-Й ПЕХОТНЫЙ ПОЛК (январь — июнь 1944 г.) Наступил 1944 г. Ожесточенная борьба в тылу продолжалась, немецкая армия откатывалась под все более крепнущим напором РККА. Стоит отметить одну деталь: чем ближе подходил фронт, тем больше немцы проводили операций

такое бывает нечасто — на рынке появился новый ходовой товар made in Russia — ИноТВ

Российские С-400 «Триумф» определённо слишком тяжёлые, чтобы клиенты буквально вырывали их из рук, пишет Tages-Anzeiger. «Страстно желаемый товар made in Russia» — такое бывает нечасто. Тем не менее за новейшим зенитно-ракетным комплексом выстраивается настоящая очередь, подчёркивает швейцарская газета.

«Они определённо слишком тяжёлые, чтобы клиенты буквально вырывали их из рук производителя». Спрос на российские зенитно-ракетные комплексы С-400 «Триумф», однако, велик, пишет Tages-Anzeiger.

Вот уже полгода прошло с того момента, как концерн «Ростех» объявил о поставках Пекину систем С-400, продолжает швейцарская газета. На протяжении нескольких лет Россия и Китай «празднуют своё военное сотрудничество». В последние же недели Москва заключила ещё два контракта, которые имеют «большое политическое значение».

«Сначала президенты Российской Федерации и Турции подтвердили, что подписали договор о покупке комплексов С-400. Затем Владимир Путин и король Саудовской Аравии скрепили печатями похожую сделку», — напоминает Tages-Anzeiger.

«Страстно желаемый товар made in Russia» — такое бывает нечасто. Тем не менее за новейшим российским зенитно-ракетным комплексом странам приходится прямо-таки стоять в очереди», — подчёркивает издание.

Как отмечает Tages-Anzeiger, запланированной покупкой C-400 член НАТО Турция «демонстративно» даёт понять, что больше не желает зависеть от западных и особенно американских поставок оружия. В свою очередь, Саудовская Аравия, получив российские зенитно-ракетные комплексы, «была бы в состоянии отразить атаки своего главного противника Ирана».

По мнению военного эксперта из берлинского Фонда науки и политики Вольфганга Рихтера, российские С-400 дешевле и, «бесспорно, лучше американских систем Patriot, которые стоят на вооружении в Германии».

Последние крупные контракты не только улучшают репутацию России на международном рынке вооружений, но и помогают Москве «воплотить в жизнь мечту о стратегическом влиянии». «В любом случае это не даёт американскому правительству поводов для радости», — констатирует швейцарская газета.

самые модные сапоги весеннего сезона — tele.ru

В этом сезоне дизайнеры не стесняются в выборе материалов, цвета и декора сапог и вам не советуют.

Прежде всего на полках магазинов ищем сапоги с высоким голенищем, минимум — до середины икры, максимум — до середины бедра. Главный принцип — чем выше, тем лучше. Голенище может быть прямым и довольно свободным, с небольшой «гармошкой» в районе щиколотки а-ля 1980-е или плотно прилегающим к ноге. Верхний край часто бывает фигурным либо оформляется раструбом. В задней части голенища или по бокам встречаются эластичные вставки, предназначенные для максимально комфортной посадки сапога на ноге. Наиболее изящный вариант — сапоги-чулки из стретчевого материала, сидящие как вторая кожа. Обратите внимание: при движении они не должны сползать или закручиваться спиралью вокруг ноги. Сапоги этого типа не принято носить с деловой одеждой, они не слишком хорошо сочетаются с классическими вещами.

Выход в цвет

Базовые цвета — черный и коричневый — всегда с нами. Однако их серьезно теснят темно-синие и бордовые тона, серые и песочно-бежевые. Но если вы мечтаете постоянно находиться в центре внимания, можете смело приобретать красные сапоги, обувь цвета свежей травы, бирюзы или мандарина. Яркие оттенки будут привлекать к вам все взоры. Но не стоит к розовым сапогам подбирать розовую юбку, курточку и сумочку — пусть остальная одежда будет более сдержанных тонов.

Уверенно разбивают модный монохромный ряд леопардовые принты, комбинированные сапожки и пестрые модели в стиле печворк. Последние хороши на каждый день, так как легко уживаются с одеждой любых оттенков.

Веселые и абсолютно неформальные варианты в цветных разводах и психоделических рисунках (здравствуйте, 1970-е!) сделают вас звездой вечеринки. А экстравагантные золотые или серебряные сапоги вообще порвут серые будни на праздничные лоскуты.

Обувь цвета свежей травы, бирюзы и мандарина привлечет к вам все взоры

Пора завязывать

Модные сапоги шьют из разно­образных материалов: кожа, замша, велюр, плотный текстиль, трикотаж, кружево, гобелен. Гладкая кожа не мешает популярности лаковых моделей и вариантов с выделкой под рептилию. Меховые вставки мило соседствуют с вязаными деталями, а замысловато выделанный под кружево деним не уступает футуристическим сапожкам из прозрачного пластика.

Самым горячим хитом в отделке обувки стала шнуровка по всей длине. На люверсах или крючках, шнуровка делает образ пикантным и кокетливым. Иногда она стилизуется оборками под 1920-е годы, а в моделях на широком квадратном каблуке напоминает 1960-е. Может «прятаться» в задней части голенища или сбоку. Но как бы она ни была оформлена, шнуровка предполагает, что сапоги будут плотно пригнаны по ноге.

Цепочки, люверсы, шипы и заклепки остаются излюбленной фурнитурой, а заодно используются в качестве декора, причем без ограничений.

Самым горячим хитом в отделке обувки стала шнуровка по всей длине

«Летящей походкой» пели?

Подниматься ли на каблук или остановить выбор на практичной плоской подошве, решать вам. Что касается каблуков, то очень популярны высокие массивные «столбики» и широкие в основании каблуки средней высоты. Если шпильки, то они пугающе высокие и тонкие. Фигурные каблуки с плавно изогнутыми линиями или «гранеными» очертаниями наверняка понравятся людям творческим. А есть еще каблуки прозрачные; каблуки-гвоздики, выполненные в виде шурупа; варианты, декорированные стразами и металлической фурнитурой…

Высокие остроносые сапоги на каблуке, как у Сары Джессики Паркер, — эталон, на который можно ориентироваться этой весной

Отдельного упоминания заслуживает скошенный каблук. Он визуально уменьшает размер ноги. А уж шпилька с легким наклоном к середине стопы придает силуэту скульптурность и невесомость, а походку делает летящей.
Решение остаться на низком ходу вызовет зависть тех, кто еще на шпильках. В лидерах сегодня все те же толстые подошвы и платформы. Выраженный рифленый протектор — серьезное преимущество на скользком асфальте. В выходном варианте сапоги могут иметь массивную платформу и расклешенный каблук, все как в 1970-х. И снова здравствуйте!

Ирина ГУЛЬЧЕНКО

Фото: Gettyimages.ru, Global Look Press

горячих товаров: как любой может прибыльно инвестировать в лучший рынок мира (9780812973716): Роджерс, Джим: Книги

Джим Роджерс стал соучредителем Quantum Fund и вышел на пенсию в возрасте 37 лет. С тех пор он некоторое время работал профессором финансов в бизнес-школе Колумбийского университета, а также комментировал средства массовой информации по всему миру. Он является автором книг «Капиталист приключений» и «Инвестиционный байкер». Он живет в Нью-Йорке.

Глава 1

Следующая новая вещь — вещи

Новый бычий рынок идет полным ходом, и он сосредоточен на сырьевых товарах — «сырье», «природные ресурсы», «материальные активы» и «реальные вещи», которые являются самое необходимое не только для вашей жизни, но и для жизни всех людей в мире.Каждый раз, когда вы заходите в супермаркет или торговый центр, вас окружают товары, которые продаются по всему миру. Когда вы садитесь в машину или грузовик, вас окружают другие широко продаваемые товары. Без товарных «фьючерсных рынков», которые устанавливают и регулируют цены, вещи, в которых мы все нуждаемся в жизни, были бы редкими и зачастую слишком дорогими. Эти предметы первой необходимости включают масло, природный газ, пшеницу, кукурузу, хлопок, соевые бобы, алюминий, медь, серебро, золото, крупный рогатый скот, свиней, свиные животы, сахар, кофе, какао, рис, шерсть, резину, пиломатериалы и 80 или около того. другие вещи, перечисленные в библии торговцев, Ежегоднике Commodity Research Bureau (CRB).

Сырьевые товары настолько распространены, что, на мой взгляд, невозможно быть успешным инвестором в акции, облигации или валюты, не понимая их. Вы должны разбираться в товарах, даже если вы инвестируете только в акции и облигации. Сырьевые товары входят в любой действительно диверсифицированный портфель. Инвестиции в сырьевые товары могут быть страховкой от медвежьего рынка акций, безудержной инфляции и даже серьезного спада в экономике. Сырьевые товары — это не тот «рискованный бизнес», как их изображали. Фактически, я считаю, что инвестирование в сырьевые товары откроет огромные возможности в ближайшее десятилетие или около того.

Для большинства инвесторов торговля сырьевыми товарами — это страна тайн, полная легендарных драконов. Умные, хорошо информированные люди, которые могут перечислить коэффициенты P / E для больших и малых капиталовложений, изучающие балансы высоких технологий и биотехнологий, полупроводников и небольших банков на Юге, самопровозглашенные «сообразительные инвесторы», которые следят за облигациями. цены и доходность более близки, чем результаты бейсбольной коробки, и те, кто может даже следить за долларом по сравнению с евро, иеной и швейцарским франком, ничего не знают о сырьевых товарах.И если они действительно что-то знают, то обычно это информация из вторых или третьих рук, обычно ошибочная и, чаще всего, включает в себя поучительную историю о «шурине, потерявшем рубашку из-за соевых бобов». Подобно американцам, которые никогда не ездят в зарубежные страны из-за страха быть униженными или обманутыми из-за незнания местного языка и обычаев, инвесторы, которые избегают товаров, упускают невероятную возможность.

Вы не можете игнорировать целый сектор рынка — если вы действительно хотите, чтобы вас считали «умным инвестором».«Если бы ваш друг, который много инвестировал в фондовый рынок, пережил 90-е годы, даже не задумываясь о покупке акций технологических компаний, и проигнорировал то, что происходило в мире Microsoft, Cisco, Amazon, eBay и даже IBM, вы, несомненно, находят такое поведение странным. Однако именно это и сделали большинство инвесторов в отношении сырьевых товаров.

Одна из причин, по которой компании и акции преуспели в 1980-х и 1990-х годах, заключалась в том, что сырье находилось на медвежьем рынке: дешевые сырьевые товары сняли давление на издержки и маржу с компаний, которые зависят от природных ресурсов для ведения бизнеса.Инвесторы, которые догадывались, что товарный медвежий рынок заканчивается в конце 1990-х годов, понимали, что бычий фондовый рынок тоже подошел к концу. Ведущие CNBC все еще хихикали, по-прежнему советуя покупать больше акций доткомов, в то время как умные инвесторы уходили с рынка и переходили на сырьевые товары. Они могли видеть, что затраты на ведение бизнеса скоро начнут съедать прибыль, а вслед за ними и цены на акции.

Вряд ли кустовые лиги. Фактически, природные ресурсы — это крупнейший нефинансовый рынок на планете.Ежегодное производство всего 35 наиболее активных товаров, ежедневно торгуемых в Нью-Йорке, Чикаго, Канзас-Сити, Лондоне, Париже и Токио, оценивается в 2,2 триллиона долларов. Объем долларов, торгуемых на товарных биржах, в несколько раз превышает объем обыкновенных акций, торгуемых на всех фондовых биржах США. (Торговля товарами на сумму, во много раз превышающую эту сумму, осуществляется вне товарных бирж.) И везде, где есть рынок, есть возможности для заработка. Я знаю — бизнес-страницы вашей газеты, финансовых журналов и CNBC посвящают большую часть своего времени и места акциям.Согласно средствам массовой информации и другим «экспертам» фондового рынка, «бык» по акциям навсегда скрывается за следующим углом Уолл-стрит. Но миллионы инвесторов, которые еще в 1998–2001 гг. Прислушивались к мнению экспертов о «Новой экономике», застряли на фондовом рынке и до сих пор пытаются восстановить равновесие. Умный инвестор ищет возможности получить ценность по дешевке, не обращая внимания на динамические изменения в ближайшем будущем, которые могут сделать эти инвестиции еще более ценными.

Сегодня товары заполняют оба счета.Медвежий товарный рынок закончился в 1998 году, когда цены приблизились к 20-летним минимумам (равным уровням депрессии с поправкой на инфляцию). В том году Merrill Lynch, крупнейшая брокерская фирма в США, решила уйти из сырьевого бизнеса, и я основал индексный фонд сырьевых товаров, чтобы заработать на окончании медвежьего рынка.

Я убежден, что ценность и сила на товарных рынках сохранятся в течение многих лет — что мы, по сути, находимся в разгаре долгосрочного светского бычьего рынка товаров.В двадцатом веке было три длинных быка по сырьевым товарам (1906–1923, 1933–1953, 1968–1982), каждый из которых длился в среднем немногим более 17 лет. Новое тысячелетие началось с очередного бума реальных вещей. На мой взгляд, это началось в начале 1999 года. Цель этой книги — объяснить, почему, а попутно показать, как на этом заработать. Еще лучше, если вы поймете, что такое природные ресурсы, вы станете лучшим инвестором в любой другой класс активов.

В этом нет никакой загадки. Что может быть проще в этом мире, чем самые простые материалы? Кукуруза — это кукуруза, свинец — это свинец, и даже золото — это просто еще одна вещь, цена которой зависит от того, сколько материала находится в наличии и насколько люди хотят владеть им.И, конечно же, нет ничего волшебного в том, чтобы выяснить, в каком направлении пойдут цены в долгосрочной перспективе. Эти чередующиеся долгие медвежьи и бычьи рынки металлов, углеводородов, домашнего скота, зерна и других сельскохозяйственных продуктов не падают с неба. Они — главные игроки в истории, детище основных экономических принципов спроса и предложения. Когда запасов и запасов много, цены будут низкими; но как только запасы истощатся, а спрос возрастет, цены вырастут так же неизбежно.С моей стороны не потребовалось никакого гения, чтобы понять эту динамику; так устроен мир. Но инвестор, который видит, что этот баланс спроса и предложения выходит из строя, и готов выложить немного денег, будет многократно вознагражден.

Сейчас мы находимся в одном из тех периодов, когда начинается новый бычий рынок — и это происходит на сырьевых товарах. И когда это произойдет, пора вкладывать в дела намного больше денег. Видите ли вы другую альтернативу за ваши деньги, которую мне не хватает?

• Акции.Большинство акций завышены на исторической основе; Показатели P / E (цена-прибыль) для Nasdaq находятся на очень высоком уровне. Фактически, на каждом уровне рассмотрения — отношения цены к прибыли, отношения цены к балансовой стоимости, отношения дивидендной доходности — корпоративные акции чрезвычайно дороги по сравнению с прошлыми рынками. Вы действительно думаете, что акции смогут взлететь с таких высоких уровней?

• Облигации. При процентных ставках ниже, чем они были за последние десятилетия, рынок облигаций не сделает вас богатым, особенно когда ставки растут.Доходность долгосрочных государственных облигаций ничтожна, в то время как более высокооплачиваемые корпоративные облигации дороги. И если ваш финансовый консультант посоветует вам купить облигации, выпущенные «спонсируемым государством» ипотечным агентством Fannie Mae или Freddie Mac, положите трубку. Белый дом, Конгресс, HUD и федеральные регулирующие органы — все стреляют в оба агентства. Помимо ипотечных кредитов на сумму 7,3 триллиона долларов, Fannie и Freddie создают скандалы. (Примечание: «Поддерживается государством» не означает «поддерживается государством»; если Фредди или Fannie потерпят крах, дядя Сэм не обязан возвращать вам ваши деньги.)

• Недвижимость. Жилье и так слишком дорогое, чтобы его можно было инвестировать, по крайней мере, в тех местах, где вы хотели бы жить. (Вы даже пропустили бум на рынке недвижимости в Великобритании, Испании, Австралии, Новой Зеландии и других странах, где цены превысили исторические средние темпы роста.) Цены на жилье в США росли быстрее, чем темпы инфляции, за большее. более восьми лет; стоимость собственного капитала может быть завышена на 20–30 процентов. В Нью-Йорке и Южной Калифорнии цены на жилье выросли вдвое за последние пять лет.Огромный спекулятивный пузырь на рынке жилья США, кажется, плывет от побережья к побережью, и по мере того, как он лопается (как это всегда бывает с пузырями), миллионы американцев, которые брали ссуды в счет собственного капитала по рекордным ставкам, подстерегали серьезные проблемы. — 750 миллиардов долларов в 2003 году. В результате потеря богатства может составить от 2 до 3 триллионов долларов, что спровоцирует экономический спад, напоминающий тот, который произошел, когда пузырь акций доткомов пошел на убыль. Даже если воздух остается на рынке недвижимости, цены слишком высоки, чтобы инвесторы могли заработать много денег.

• Валюты. США уже являются крупнейшей страной-должником в мире — с непогашенными международными долговыми расписками на сумму более 9 триллионов долларов, которые увеличиваются на 1 триллион долларов каждые 15 месяцев. В течение последних 20 лет мы занимали большие суммы на мировых финансовых рынках для финансирования большого торгового дефицита — сейчас около 700 миллиардов долларов в год (или 6 процентов ВВП, самый высокий показатель за всю историю). Только в 2005 году наши процентные выплаты по обслуживанию этих долгов составили 350 миллиардов долларов. Это примерно миллиард долларов в день только для того, чтобы доллар держался на плаву.Теперь мы живем на чужие деньги. Белый дом в гонке с Федеральной резервной системой за то, чтобы потратить деньги быстрее, чем ФРС может их напечатать, доллар сейчас шатче, чем когда-либо. Иностранные инвесторы, присматривающиеся к нашим балансам, начинают видеть, как на наших берегах появляется банановая республика, и многие из них уже отказались. (За 12-месячный период с июня 2003 г. по июнь 2004 г. чистые иностранные инвестиции в США составили минус 155 миллиардов долларов.) Во время прошлого торгового дефицита именно иностранные инвестиции обеспечивали наш уровень жизни; теперь его оплачивают иностранные покупатели U.Юридические облигации — в основном азиатские банки, в том числе китайские — стремятся держать свои собственные валюты под контролем. Если эти кредиторы решат, что они предпочли бы не финансировать наши расточительные методы, доллар упадет еще больше, процентные ставки вырастут, как и инфляция. Иностранцы уже начали продавать доллары США. Но куда ты бежишь? Швейцарский франк и японская иена сильнее доллара, но эти правительства также играют в денежную монополию, манипулируя денежной массой и процентными ставками, чтобы сделать свою продукцию более конкурентоспособной.Если бы вы поменяли свои доллары на евро в конце 2001 года, когда евро стоил 89 центов, в сентябре 2006 года ваши евро выросли бы до 1,27 доллара, что представляет собой очень приятную 42-процентную прибыль. Но и евро в долгосрочной перспективе — это ущербная валюта. Если у кого-то есть исправление на отличной валюте, дайте мне знать.

Сырьевые товары уже много лет опережают акции, облигации и недвижимость. Индекс Rogers International Commodities Index, который я основал, вырос на 254 процента через восемь лет после его начала 1 августа 1998 года, в то время как индекс казначейских облигаций Lehman Long вырос всего на 67 процентов, а индекс основных акций S&P 500 вырос на 32 процента.После семилетнего периода, закончившегося в 2006 году, из двух паевых инвестиционных фондов с наибольшим объемом активов под управлением — Vanguard 500 Index и Fidelity Magellan — Fidelity’s был в отрицательных числах, а Vanguard вырос всего на 35% за семь лет.

Как ваши акции складываются против роста цен на сырье? Конечно, вы могли бы быть гораздо более талантливым сборщиком акций, чем большинство. Но даже если вы абсолютный волшебник, вам следует вложить часть своего выигрыша в товары — или компании и страны, которые их производят, — хотя бы в интересах подлинной диверсификации.

Я подозреваю, что перспектива погрузиться в взлеты и падения соевых бобов, сахара, хлопка, сырой нефти или даже золота может не показаться вам «забавой». По общему признанию, мне часто нравилось покупать хорошую компанию по дешевке и держать ее надолго; Безусловно, поиск следующего GE, Microsoft или Amgen может быть как интеллектуальным, так и прибыльным приключением. Но позвольте мне заверить вас, что когда цена фьючерсов на сахар упала с 1,4 цента до 66 центов в период с 1966 по 1974 год, держатели дешевого сахара получили массу удовольствия, наблюдая, как сахар подорожает более чем в 45 раз.В 1970-х годах, когда цена на нефть упала с 3 долларов за баррель до 34 долларов всего за шесть лет, это было то, чего вы хотели! Те, кто инвестировал в сырьевые товары в 1998 году, восемь лет спустя заработали почти 254 процента.

Не знаю, как вы, но для меня это весело.

Открой свой разум — сырьевым товарам

Мой друг недавно позвонил своему брокеру в крупную инвестиционную фирму Нью-Йорка, чтобы обсудить перевод скромной части его портфеля в сырьевые товары. «Вы ведь знаете, насколько опасны товары, верно?» она сказала.Он сказал, что осознает риски, связанные с инвестированием во что-либо. Брокер воспринял это как «Нет» и начал рассказывать историю о своей коллеге, у которой был «один из больших угловых офисов» на том же этаже. «Он был сильно увлечен товарами», — сказала она. Затем, после паузы, полной мудрых и бесплатных советов, она прошептала: «Его больше нет в компании». Когда моя подруга настаивала на том, что он все еще хочет исследовать товары, она призналась, что ничем не могла ему помочь; она никогда не удосужилась получить лицензию на торговлю товарами, главным образом потому, что для этого никогда не было веской причины.После того, как бычий рынок акций продлился дольше, чем карьера многих сегодняшних финансовых менеджеров и консультантов, не говоря уже о журналистах, которые их кормили, понятно, что большинству инвесторов и их советников трудно сосредоточиться на перспективах инвестирование в сырьевые товары. В последний раз, когда серьезные деньги делались на товарах, эти люди учились в колледже или, возможно, даже в средней школе. Некоторые, возможно, даже были в подгузниках.

Горячий товар: систематические инвестиции в Китай

Джулиана Бордигони, Адриан Чанг, Ади Макик, Софи Россини и Кейт Стрейкер Введение Диверсификация — краеугольный камень стратегии систематического менеджера: большая диверсификация означает больший пул из для захвата различных обратных потоков.В связи с недавними изменениями правил Китай предлагает доступ к некоторым из самых ликвидных рынков мира: в сентябре 2020 года Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) объявила о долгожданном изменении правил, вступившем в силу 1 ноября 2020 года. Это правило изменение постепенно расширит объем инвестиций в лицензию квалифицированных иностранных институциональных инвесторов [1] («QFII»), включив, среди прочего, фьючерсные контракты и частные инвестиционные фонды. Эта новая разработка потенциально открывает инвестиционные возможности для офшорных инвесторов, которые до сих пор были доступны только для китайских инвесторов на суше.Он дополняет существующие оффшорные маршруты доступа, такие как Stock Connect, Bond Connect и China Interbank Bond Market («CIBM»), и облегчает более широкий доступ к внутренним рынкам капитала Китая для оффшорных инвесторов. На наш взгляд, все эти изменения должны быть полезны инвесторам в систематических стратегиях. В этой статье мы обсуждаем размер китайских финансовых рынков, их потенциал диверсификации по сравнению с их мировыми аналогами и резюмируем, как получить к ним доступ. Наконец, опираясь на наш семилетний опыт торговли на наземных рынках, мы исследуем, может ли торговля на этих рынках с использованием известных инвестиционных стратегий обеспечить привлекательные характеристики доходности и диверсификации по сравнению с обычно торгуемыми глобальными рынками. Размер финансовых рынков Китая В Китае, который в настоящее время является второй по величине экономикой мира с точки зрения ВВП, за последние 30 лет наблюдался колоссальный экономический рост: с 397 миллиардов долларов США в 1990 году до 14,9 триллионов долларов США к концу 2020 года [2 ], среднегодовой темп роста 13,2%. Этот рост отразился на финансовых и товарных рынках.

Товары

После крупных экономических реформ 1978 года переход к урбанизации и индустриализации, а также рост доходов на душу населения привели к увеличению спроса на такие товары, как сельскохозяйственная продукция, энергия и металлы.Товарные фьючерсы, первоначально созданные для удовлетворения потребностей фермеров и производителей в хеджировании, в настоящее время играют более важную роль в экономике Китая за счет улучшения ценообразования и прозрачности. Товарные фьючерсы торгуются на трех товарных биржах страны: Даляньской товарной бирже («DCE»), Шанхайской фьючерсной бирже («SFE») и товарной бирже Чжэнчжоу («ZCE»). По своему размеру относительно мировых бирж товарные биржи Китая занимают третье место в совокупности в десятке крупнейших бирж фьючерсов и опционов по объему (рис. 1).Стоит отметить, что не все биржи, перечисленные на Рисунке 1, торгуют исключительно товарами или вообще торгуют, в отличие от DCE, SFE и ZCE.

По состоянию на февраль 2021 года 63 товарных фьючерса котировались на DCE, SFE и ZCE. Этот список постоянно расширяется, и последнее добавление произошло в январе 2021 года, когда Китай, крупнейший в мире потребитель и производитель свинины, запустил свой первый фьючерсный контракт на живое животное с физической доставкой. Более того, в рамках своего обещания стать углеродно-нейтральным к 2060 году Китай планирует запустить фьючерсные контракты на выбросы углерода на фьючерсной бирже в Гуанчжоу, которую еще предстоит разработать.

Объемы на уровне рынка, измеряемые количеством проданных контрактов, также выгодно отличаются от мировых товарных фьючерсов. На рисунке 2 показана выборка наиболее торгуемых китайских товарных рынков (желтые столбцы) по сравнению с мировыми товарными рынками (синие столбцы). В 2020 году в пятерку крупнейших мировых товарных фьючерсных рынков входили товары из Китая. В выбранном нами списке подчеркивается еще одна привлекательная особенность китайских рынков, а именно, товарный пул включает уникальные фьючерсные рынки, которые не существуют где-либо еще, например фьючерсы на яблоки, битум и яйца.

Рынки акций и облигаций

Китай также является крупным игроком в традиционных классах активов, таких как акции и облигации. На рисунке 3 ниже показаны пять крупнейших капитализаций фондового рынка по странам на конец 2020 года. Закончив 2020 год с новым рекордным максимумом в 10,9 триллиона долларов США, китайский фондовый рынок укрепил свой статус второго по величине и отстающего положения в мире. только США. Что касается облигаций, Китай также занимает второе место в мире, снова уступая Соединенным Штатам, если судить по общему объему непогашенных долговых ценных бумаг, согласно данным, опубликованным Банком международных расчетов («БМР», рис. 4).

Кроме того, за последние три года иностранное участие на оншорных китайских рынках акций и облигаций значительно выросло. Объемы через офшорные маршруты доступа к А-акциям материкового Китая (Northbound Stock Connect) и внутреннему рынку облигаций (China Interbank Bond Market) в период с января 2018 года по октябрь 2020 года выросли в три и в два раза соответственно. Это связано с включением в индекс китайских A-акций в индексы MSCI, а также с включением Китая в различные глобальные индексы облигаций, такие как Bloomberg Barclays Global Aggregate Index и индекс облигаций развивающихся рынков JP Morgan.Однако ожидается больше пассивных потоков, поскольку с октября 2021 года индекс мировых государственных облигаций FTSE Russell начнет поэтапно вводить конечный вес в размере 5,7% в пользу Китая.

Диверсификация Пожалуй, наиболее привлекательной характеристикой китайских финансовых рынков является их потенциал диверсификации по сравнению с их мировыми аналогами. Ниже мы покажем, что это действительно так, и эффект сохраняется для всех классов активов.

Товары

Подобные фьючерсы на битум и яйца означают, что значительная часть товарных рынков, котирующихся на китайских биржах, является единственной в своем роде.Однако эти уникальные рынки действительно актуальны с точки зрения альфа-тестирования только в том случае, если они демонстрируют низкую корреляцию с мировыми товарными рынками. Это подтверждается в Таблице 1, которая показывает корреляцию между китайскими товарами, перечисленными на Рисунке 1, и основными товарными рынками, торгуемыми за пределами Китая. Китайские товарные наименования выделены голубым цветом.

Яблоки и яйца — уникальные сельскохозяйственные рынки. Однако даже кукуруза, например, имеет корреляцию только 0,24 от ее американского аналога из-за различных местных условий выращивания и стоимости транспортировки и замены.Поразительно, но это даже не самый коррелированный рынок. Примеры более высокой корреляции включают битум и серебро. Битум, используемый для дорожных покрытий и кровли, представляет собой высоковязкий остаток перегонки нефти и, естественно, имеет более высокую корреляцию с бензином и сырой нефтью. Стоит отметить, что некоторые китайские товары, не указанные в таблице 1, например китайская сырая нефть, также имеют более высокую корреляцию со своими мировыми аналогами.

Акции

В таблице 2 показана корреляция между основными мировыми индексами акций с 2006 года.Корреляция между китайским CSI 300 и другими основными фондовыми индексами в среднем составляет менее 50%. Также стоит отметить, что корреляция между некитайскими фондовыми индексами высока: от 0,65 до 0,93.

Облигации

При очень низкой доходности облигаций развитых рынков иностранные инвесторы могут найти китайские облигации привлекательными. Как показано на Рисунке 5, китайские облигации не демонстрируют ни снижения доходности, наблюдаемого на развитых рынках, ни их текущих абсолютных уровней в 1% или меньше.

Эти наблюдения объясняют низкую среднюю корреляцию между китайскими и другими облигациями в Таблице 3. Кроме того, китайские облигации показывают низкую корреляцию с индексами облигаций развитых и развивающихся рынков. Его самая высокая корреляция — с паназиатской местной валютой, что неудивительно, учитывая, что Китай составляет около 25% индекса.

Доступ к финансовым рынкам Китая Учитывая очевидное преимущество доступа к разнообразному и ликвидному набору китайских рынков, возможно, неудивительно, что даже до QFII существовал ряд путей доступа, доступных для оффшорных инвесторов.В этом разделе мы выделяем основные маршруты, обсуждаем, какие изменения может принести доступ к QFII, и предлагаем некоторые идеи, основанные на нашем опыте торговли на этих китайских рынках с точки зрения суши с 2014 года.

Товары

Недавно расширенный объем инвестиций QFII, объявленный в конце 2020 года, был, возможно, самым захватывающим для класса сырьевых активов. Согласно QFII, контракты должны быть представлены на утверждение биржам и утверждены CSRC. На момент написания всего 20 товарных рынков были представлены на одобрение CSRC для доступа бирж к QFII, хотя до сих пор не утверждены товарные фьючерсы.Иностранные инвесторы могут также торговать так называемыми интернационализированными товарными фьючерсными контрактами без QFII. Сырая нефть стала первым контрактом, который в 2018 году вышел на международный уровень в рамках усилий Китая по укреплению своей ценовой позиции на сырьевых рынках, на которых он доминирует. В настоящее время для торговли доступны в общей сложности семь международных контрактов, самым последним из которых стал пальмовый олеин в декабре 2020 года. Несмотря на эти изменения, связанные с международными контрактами, ожидается, что маршрут QFII предложит более широкий спектр рынков.

Акции

Денежный капитал

Доступ к фондовым рынкам материкового Китая улучшился с момента запуска схемы QFII в 2002 году. Китайские A-акции, акции, торгуемые на фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня, в настоящее время доступны через QFII и Stock Connect. Что касается QFII, держатели лицензий могут получить доступ к гораздо более широкому набору денежных средств по сравнению с программами Stock Connect. По состоянию на 31 декабря 2020 года количество компаний, котирующихся на фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня, составило 4233, включая компании с большой, малой / средней капитализацией и технические советы, такие как китайские ChiNext и STAR Markets.Между тем, акции, доступные через программы Stock Connect, ограничены 1468 акциями A (по состоянию на 31 декабря). Как QFII, так и Stock Connect допускают короткие продажи, хотя, по нашему опыту, затраты по займам могут быть непомерно высокими и могут сделать некоторые инвестиционные стратегии непрактичными.

Фьючерс

QFII предоставляет держателям лицензий доступ к фьючерсам на фондовые индексы, такие как индекс CSI 300; хотя в настоящее время это допустимо только для целей хеджирования.

Облигации

Денежные облигации

Облигации наличными в настоящее время могут быть доступны иностранным инвесторам через CIBM Direct и Bond Connect, причем первый из них является наземным межбанковским рынком, доступным ограниченному кругу специализированных иностранных учреждений, а второй — более широким через Гонконг.И CIBM Direct, и Bond Connect предлагают доступ к оншорным китайским рынкам облигаций, которые в целом подразделяются на следующие группы: облигации местных органов власти, облигации политических банков, корпоративные облигации и облигации центрального правительства. CIBM Direct, однако, предоставляет доступ к более широкому спектру инструментов, таких как репо и процентные свопы, а также предлагает больший выбор контрагентов, чем Bond Connect. Man AHL торгует наличными облигациями на суше через CIBM Direct с 2020 года в первую очередь из-за его относительно более низких затрат, но QFII откроет этот путь и для оффшорных инвесторов.

Фьючерс

Использование китайских денежных облигаций в альтернативных инвестициях несколько ограничено, так как они требуют полного финансирования и, следовательно, ограничиваются безрычажным использованием. Фьючерсы будут предлагать здесь явное преимущество, но, хотя в рамках недавно расширенных инвестиционных правил QFII, ожидается, что фьючерсы на облигации будут одобрены для торговли в рамках QFII как минимум до 2022 года. Также остается неясным, будут ли после утверждения фьючерсы на облигации только допустимы для целей хеджирования, как в случае с фьючерсами на фондовые индексы.

Потенциальные инвестиционные стратегии В предыдущих разделах было установлено, что китайские рынки большие, ликвидные и демонстрируют низкую корреляцию со своими глобальными аналогами, и это относится к любому классу активов, который обсуждается. Кроме того, похоже, что QFII обеспечит наиболее всеобъемлющий путь доступа для оффшорных инвесторов, учитывая его широту доступа на рынок по всем классам активов и более низкие торговые издержки. В оставшейся части этого раздела мы выделяем две инвестиционные стратегии, которые, по нашему мнению, потенциально могут предложить привлекательную некоррелированную альфу.

Товарная динамика

В первую очередь мы сосредотачиваемся на импульсе, стратегии, которой мы успешно торгуем более 30 лет. Мы ориентируемся на товарные фьючерсы из-за сомнений, выраженных в отношении коротких позиций по фьючерсам на акции и облигации в рамках QFII в ближайшем будущем. Мы также используем допущение, что все китайские товарные контракты утверждены и включают только китайские и глобальные товарные контракты, которые соответствуют нашим внутренним критериям ликвидности. В этой вселенной, состоящей из 37 китайских и 14 мировых товарных рынков, мы применяем бинарную модель, основанную на пересечении 10- и 40-дневных скользящих средних, и нацелены на волатильность доходности в 15%.Мы исключаем какие-либо комиссии за управление и производительность, однако ожидаемые торговые расходы включены. Рисунок 6 показывает, что китайские товарные рынки демонстрируют гораздо более стабильную альфа-генерацию, опережая мировые сырьевые товары за 13 лет из 15.

Сбалансированный мультиактив

Доступ к рынкам акций и облигаций осуществляется через оффшорные каналы, хотя, как показывает наш опыт, продажа в шорт нецелесообразна. В связи с этим мы считаем целесообразным изучить долгосрочный сбалансированный мультиактивный портфель с распределением риска 60% на акции и 40% на облигации.Мы используем подход с поправкой на риск, поскольку условные отчисления в портфель акций / облигаций, как правило, в пользу акций из-за их более высокой волатильности. Это особенно важно при инвестировании на китайские рынки, поскольку годовая волатильность индекса CSI 300 в Китае составляет около 28% с 1 января 2006 года, в то время как MSCI World Index достиг годовой волатильности 18% за тот же период времени.

В Китае мы используем индекс CSI 300 и CSI Aggregate Bond Index в качестве прокси для акций и облигаций, соответственно, в то время как глобальный портфель использует индекс MSCI World Index и Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index.Кроме того, разумно предположить, что институциональный инвестор может не иметь отдельного распределения для Китая, а скорее включить его в качестве диверсификатора в существующий глобальный портфель. В связи с этим мы сравниваем глобальный портфель 60/40 с портфелем, в котором 80% веса соответствует глобальному и 20% — Китаю. Оба портфеля были скорректированы с учетом 10% -ной волатильности и показаны без учета комиссий за управление и производительность, без учета торговых затрат. На Рисунке 7 показано, что смешанный портфель, состоящий из 80% глобальных и 20% Китая, превосходит глобальную версию на 2.3% годовых. Между тем, корреляция между китайским и глобальным портфелями за 15-летний период составила 0,23. Эти наблюдения говорят о том, что скромные ассигнования в Китай могут принести пользу традиционным портфелям акций / облигаций.

Ответ Китая на пандемию Кроме того, в нынешней нестабильной рыночной среде экономика Китая, вторая по величине в мире после США с 2010 года [4], продемонстрировала более высокую устойчивость к пандемии, чем другие.На рисунке 8 показаны прогнозы Международного валютного фонда на январь 2021 года (сплошные линии) по сравнению с предыдущим годом (пунктирные линии) для основных экономических групп и Китая. В то время как в странах с развитой экономикой (AE), а также в странах с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся странах (EMDE) в 2020 году наблюдалось снижение ВВП, ВВП Китая вырос на 3,2%, чему способствовали ответные действия правительства посредством эффективных мер изоляции, увеличение государственных инвестиций для компенсации капитала частного сектора. расходы, а также вливания ликвидности для облегчения доступа банков к фондированию.На рисунке 8 показано, что в дополнение к нашим историческим наблюдениям о том, что китайские рынки предложили инвесторам значительную диверсификацию, есть веские доказательства того, что такая диверсификация, вероятно, сохранится в ближайшие годы. Заключение Недавние изменения в законодательстве еще больше открыли иностранным инвесторам доступ к оншорным китайским рынкам. Доступ к внутренним рынкам капитала Китая по-прежнему ограничен, в то время как инвесторы с лицензией QFII имеют хорошие возможности для получения выгод от более широкого доступа, более низких торговых издержек и дальнейшего потенциального расширения допустимых инструментов.Будь то акции, облигации или товары, Китай уже является одним из крупнейших рынков в мире. Кроме того, традиционные активы, такие как акции и облигации, до сих пор демонстрировали низкую корреляцию с мировыми ориентирами, в то время как товарные рынки, как правило, были уникальными для Китая. Альтернативная инвестиционная стратегия, такая как импульс к сырьевым товарам, кажется диверсифицирующей и демонстрирует высокий альфа-потенциал, в то время как хорошо управляемый, долгосрочный портфель китайских акций / облигаций является одновременно отличным диверсификатором и потенциальным средством повышения доходности в глобальных портфелях акций / облигаций. Это исследование было первоначально опубликовано Man AHL в апреле 2021 года. Прочтите исходный пост здесь. Сноски 1. QFII — это программа сертификации, запущенная в 2002 году правительством Китая, позволяющая иностранным или оффшорным институциональным инвесторам инвестировать в торгуемые на бирже китайские A-акции, облигации и продукты с фиксированным доходом, торгуемые через межбанковские облигации Китая рынок, среди других инструментов, разрешенных правилами QFII, непосредственно на внутренних рынках Китая. 2. ВВП в текущих ценах в долларах США.Источник: МВФ. 3. Источник: презентация для инвесторов на HKEX, ноябрь 2020 г.

4. Источник: Международный валютный фонд.

Об авторах Джулиана Бордигони — директор по специальным стратегиям и член управленческого и инвестиционного комитетов Man AHL. С момента прихода в Man AHL в 2007 году она занимала несколько должностей, включая главу альтернативных рынков и директора по фиксированным доходам, где она внесла значительный вклад в управляемые фьючерсы и портфели Evolution Man AHL.Джулиана имеет докторскую степень в области математики и приложений Миланского политехнического университета и степень магистра в области финансов в ETH и Цюрихском университете. Адриан Чанг — главный специалист AHL в Гонконге. Впервые он присоединился к Man AHL в Лондоне в 2002 году и вновь присоединился к Man AHL в 2009 году, когда Man AHL открыла офис в Гонконге. Адриан входит в команду «Альтернативные рынки» и отвечает за управление инвестициями на нетрадиционных рынках. Кроме того, он также отвечает за управление инвестициями в стратегии Hong Liang, стратегии Man AHL, следующие за тенденциями в Китае.До того, как снова присоединиться к Man AHL, Адриан был структурным разработчиком производных финансовых инструментов в BNP Paribas HK. Адриан окончил Гонконгский университет со степенью бакалавра актуарных наук (первый класс). Он также имеет степень магистра математики и финансов (отличия) Имперского колледжа Лондона. Ади Макич является старшим менеджером клиентского портфеля в Man AHL и несет основную ответственность за информирование клиентов о стратегиях Man AHL. До прихода в Man AHL в 2015 году он работал в IMC Asset Management, где отвечал за продажи и маркетинг систематических макро- и кредитных хедж-фондов.Ади имеет степень магистра финансов и инвестиций и степень бакалавра международного делового администрирования Роттердамской школы менеджмента Университета Эразма. Софи Россини — старший бизнес-менеджер Man AHL. Она отвечает за поддержку высшего руководства в операционном и стратегическом управлении Man AHL. Софи работает в этой роли с июля 2018 года. Ранее она работала в Man FRM, где занимала должность главы сектора стратегии относительной ценности. До прихода в Man Group в августе 2008 года она работала в Atlas Capital.Софи имеет степень магистра банковских и финансовых технологий Парижского университета Ассас. Кейт Стрейкер — главный операционный директор Man AHL. Она отвечает за неинвестиционные функции Man AHL, включая стратегию продукта, управление проектами, мониторинг торговли и внесение изменений в торговую систему. Кейт присоединилась к Man Group в 2006 году и работала на разных должностях, включая разработку продуктов и операции. Кейт получила степень ACA в PKF (UK) LLP, которая теперь является частью BDO LLP, и имеет степень бакалавра наук (первый класс) в патологии и микробиологии Бристольского университета. Гипотетические результаты Гипотетические результаты рассчитываются задним числом, неизменно показывают положительную норму прибыли и зависят от различных допущений моделирования, статистических отклонений и различий в интерпретации. Не делается никаких заявлений относительно разумности или точности сделанных расчетов или допущений, или того, что все допущения, использованные для достижения результатов, были использованы одинаково или надлежащим образом, или что другие допущения не должны были использоваться или были бы более точными или репрезентативными.Изменения в допущениях окажут существенное влияние на гипотетические результаты и другую статистическую информацию, основанную на гипотетических результатах. Гипотетическим результатам присущи и другие ограничения, некоторые из которых описаны ниже. Они не связаны с финансовым риском и не отражают фактическую торговлю инвестиционным продуктом и, следовательно, не отражают влияние, которое экономические и рыночные факторы, включая концентрацию, отсутствие ликвидности или сбои на рынке, регулирующие (включая налоги) и другие условия, которые могут существовать на тот момент, могут принимать инвестиционные решения для инвестиционного продукта.Кроме того, способность противостоять убыткам или придерживаться определенной торговой программы, несмотря на торговые убытки, является существенным моментом, который также может отрицательно повлиять на фактические результаты торговли. Поскольку сделки фактически не были совершены, Гипотетические Результаты могли иметь недостаточную или чрезмерную компенсацию воздействия определенных рыночных факторов, если таковое имеется. Часто существуют резкие различия между гипотетическими результатами и фактическими результатами инвестиционного продукта. Нет никаких гарантий, что рыночные, экономические или другие факторы не могут заставить инвестиционного менеджера вносить изменения в стратегии с течением времени.Также может существовать существенная разница между суммой активов инвестиционного продукта в любой момент и суммой активов, предполагаемой в гипотетических результатах, и эта разница может повлиять на управление инвестиционным продуктом. На гипотетические результаты не следует полагаться, и представленные результаты никоим образом не отражают навыков инвестиционного менеджера. Решение об инвестировании в инвестиционный продукт не должно основываться на гипотетических результатах. Не делается никаких заявлений, что эффективность инвестиционного продукта была бы такой же, как и у гипотетических результатов, если бы инвестиционный продукт существовал в течение такого времени, или что такая инвестиционная стратегия будет сохраняться практически такой же в будущем; Менеджер по инвестициям может решить внести изменения в стратегии, сделать другие инвестиции или вложить инвестиционный продукт в другие инвестиции, не отраженные в гипотетических результатах, или наоборот.В случае каких-либо существенных различий между управлением инвестиционным менеджером инвестиционным продуктом и инвестиционной стратегией, отраженной в гипотетических результатах, гипотетические результаты больше не будут столь репрезентативными, а их иллюстративная ценность существенно снизится. Не делается никаких заявлений о том, что инвестиционный продукт будет или может достичь своих целей или результатов, сопоставимых с показанными, включая гипотетические результаты, или будет приносить какую-либо прибыль или сможет избежать существенных убытков.Прошлые показатели не указывают на будущие результаты, а смоделированные результаты никоим образом не отражаются на навыках или способностях менеджера. Важная информация Эта информация передается и / или распространяется соответствующим физическим лицом, указанным ниже (совместно именуемым «Компания»), при соблюдении следующих условий и ограничений в их соответствующих юрисдикциях. Выраженные мнения принадлежат автору и не могут разделяться всем персоналом Man Group plc («Человек»).Эти мнения могут быть изменены без предварительного уведомления, предназначены только для информационных целей и не представляют собой предложение или приглашение сделать инвестиции в какой-либо финансовый инструмент или в любой продукт, в отношении которого Компания и / или ее аффилированные лица предоставляют консультации по инвестициям или любые другие финансовые Сервисы. Любые организации, финансовые инструменты или продукты, описанные в этом материале, упоминаются только в справочных целях, что не должно рассматриваться как рекомендация для их покупки или продажи.Ни Компания, ни авторы не несут ответственности перед каким-либо лицом за какие-либо действия, предпринятые на основании предоставленной информации. Некоторые утверждения, содержащиеся в этом материале относительно целей, стратегий, перспектив или других неисторических вопросов, могут быть прогнозными и основаны на текущих показателях и ожиданиях. Эти прогнозные заявления действительны только на дату, когда они сделаны, и Компания не берет на себя никаких обязательств по обновлению или пересмотру каких-либо прогнозных заявлений.Эти прогнозные заявления подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от тех, которые содержатся в заявлениях. Компания и / или ее аффилированные лица могут иметь или не иметь позицию в любом упомянутом финансовом инструменте и могут или не могут активно торговать такими ценными бумагами. Этот материал является конфиденциальной информацией Компании и ее аффилированных лиц и не может быть воспроизведен или распространен иным образом полностью или частично без предварительного письменного согласия Компании.Компания считает, что содержание является точным. Однако точность не гарантируется. Компания не несет никакой ответственности в случае неверно предоставленной или неполной информации. Если не указано иное, вся информация предоставляется Компанией. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.

спортивных NFT становятся популярным товаром

Платформа

Sports NFT Sorare в партнерстве с Goldin Auctions предлагает электронные торговые карточки 11 стартовых игроков национальных футбольных команд Бельгии и Франции.

Предоставлено Goldin Auctions

Размер текста

Похоже, спортивный фандом перекочевал в цифровой мир.

Во вторник стало известно, что Lineal от Тайсона Фьюри , спортивная NFT, представляющая родословную британских профессиональных боксеров на голых кулаках и боксе, продана на аукционе почти за 1 миллион долларов США.

После этой продажи Том Брэди Платформа NFT Autograph объявила о подписании эксклюзивных соглашений со звездным составом спортсменов и партнерстве с киностудией Lionsgate и компанией онлайн-игр DraftKings.

NFT — это фрагменты цифрового контента, записанные в цепочке блоков, блоки, содержащие криптографическую информацию, которую нельзя изменить. NFT как предметы коллекционирования стали расти, особенно после того, как Christie продала на рекордную сумму 69 миллионов долларов США произведение цифрового художника Майка. Винкельман, известный как Бипл.

Тем временем, спортивные NFT, которые могут включать цифровые торговые карты, спортивные памятные вещи с автографом или видеоклипы, продолжают набирать популярность.Сам Винкельман является соучредителем компании, которая продает NFT, в том числе спортивные памятные вещи, начиная с Энди Мюррей Победа на Уимблдоне-2013.

NFT Тайсона принесла 987 000 долларов США на аукционе в HoDooi, который закрылся в прошлую пятницу, что сделало его одной из крупнейших продаж спортивных NFT в истории. Цена превзошла 200 000 долларов, заплаченных за головокружительный данк звезды НБА Леброна Джеймса NFT, и почти 300 000 долларов за продажу NFT Криштиану Роналду, оба в марте.

Этой весной 43-летний икона футбола Брэди стал соучредителем компании Autograph.В среду компания заявила, что подписала эксклюзивные соглашения NFT с нынешними и бывшими спортсменами, представляющими спорт, от гольфа до тенниса, от хоккея с шайбой до скейтбординга, включая Tiger. Лес Уэйн Гретцки, Дерек Джетер, Наоми Осака, и Тони Хоук, который также войдет в состав консультативного совета Автографа.

Кроме того, Autograph вступил в партнерские отношения с Lionsgate, крупнейшей киностудией и телестудией, и DraftKings, компанией, занимающейся цифровыми спортивными развлечениями и играми.

В то время как Lionsgate будет предлагать Autograph эксклюзивный доступ к NFT от множества знаковых объектов кино и телевидения, таких как Джон Уик и «Голодные игры», DraftKings обеспечит онлайн-торговую площадку для спортивных NFT Autograph.

«Бум NFT заново изобрел индустрию коллекционирования и вызвал волнение среди первых пользователей по всему миру, включая сообщество DraftKings», Мэтт Калиш, Соучредитель и президент DraftKings, говорится в заявлении.«Это первоначальное видение в сотрудничестве с Autograph и его желанная коллекция официальных цифровых предметов коллекционирования является жизненно важным первым шагом по мере того, как мы выходим на формирующийся рынок NFT».

Ранее на этой неделе другая спортивная платформа NFT, Sorare, объявила о своем партнерстве с Goldin Auctions, ведущей торговой площадкой для обмена карточками, коллекционированием и памятными вещами, чтобы предложить цифровые торговые карточки 11 стартовых игроков национальных футбольных команд Бельгии и Франции.

В апреле Golden State Warriors запустили коллекцию NFT, посвященную их чемпионатам NBA и наиболее заметным играм, что сделало их первой профессиональной спортивной франшизой, выпустившей цифровую коллекцию такого рода.

«Волнение цифровых коллекционеров ощутимо», — сказал директор по доходам Warriors. Брэндон Шнайдер сказал при объявлении продажи. «Мы рассматриваем NFT и оцифровку нашего бизнеса как основу для привлечения наших поклонников по всему миру».

Агрегатор продавцов Amazon Acquco раздает Tesla Model Y для рефералов

Футболка Acquco для раздачи Tesla

Acquco

Стартапы собирают сотни миллионов долларов для приобретения ведущих независимых продавцов на Amazon Marketplace, создавая золото поспешите «свернуть» эти в основном малые предприятия в более крупные предприятия, у которых есть лучшие ресурсы и которые могут вкладывать деньги в рост.

Конкуренция за приобретение этих продавцов Amazon стала настолько жесткой, что один игрок, Acquco, раздает Tesla Model Y любому, кто порекомендует продавца, которого компания в конечном итоге покупает.

Acquco, основанная в прошлом году Раунаком Нирмалом, имеет представителей на ежегодной выставке Prosper Show на этой неделе в Лас-Вегасе, где продавцы Amazon собираются для общения и обмена советами. Компания раздает футболки и флаеры с надписью: «Пригласите продавца, купите Tesla».

Нирмал сказал в интервью, что по состоянию на четверг компания получила около 200 рефералов за немногим более 24 часов с момента запуска программы и запуска рекламной веб-страницы.Он сказал, что компания готова отдать Model Ys на сумму до 10 миллионов долларов, которые в розницу будут продаваться по стартовой цене около 50 000 долларов.

«Есть два варианта вознаграждения», — говорится на веб-странице. «Вы можете приобрести Tesla — у вас будет 49 990 долларов, которые можно будет вложить в модель Tesla по вашему выбору. В качестве альтернативы, вы можете взять деньги напрямую!»

По сообщению сайта, вознаграждение должно быть получено в течение 45 дней после закрытия сделки, а получатель должен будет заплатить подоходный налог за автомобиль или наличные деньги.

Горячий рынок для реселлеров Amazon

В значительной степени доминирование Amazon в сфере электронной коммерции произошло благодаря стороннему рынку, который заполнен миллионами независимых продавцов, которые пользуются логистическими услугами компании, центрами доставки, фулфилмент-центрами и огромным количеством людей. клиентская база для охвата покупателей.

Развитие бизнеса на Amazon становится все более сложным в последние годы из-за резкого увеличения количества китайских подделок и других злоумышленников, которые намеревались манипулировать отзывами и закрывать конкурентов.Агрегаторы используют эти проблемы как возможность скупать перспективные продукты и витрины, используя свой масштаб и опыт работы, чтобы очистить рынок для потребителей.

Acquco привлекла более 165 миллионов долларов в виде акционерного капитала и заемных средств для покупки розничных продавцов на торговой площадке Amazon, построив бизнес с доходом от этих организаций до 200 миллионов долларов. Это один из самых оживленных уголков рынка стартапов, так как такие компании, как Thrasio, которая заняла 22-е место в списке CNBC Disruptor 50 2021 года, наряду с Perch, Heyday, Branded и Boosted Commerce, собрали миллиарды долларов, чтобы объединить предприятия. которые выросли на Amazon.

Нирмал сказал, что лидеры продаж настолько завалены предложениями, что с ними трудно договориться.

«Как продавец, когда вы получаете сообщение от кого-то о приобретении вашего бизнеса, вы думаете об этом как о спаме и занимаетесь своим делом», — сказал Нирмал, который ранее провел более года в торговом бизнесе Amazon, а также основал свой собственный бренды и консалтинговые компании. «Это уникальная возможность пообщаться с друзьями, семьей и людьми, которые окружают продавцов».

Хотя Нирмал не присутствовал на выставке Prosper, он отправил нескольких из своих 60 штатных сотрудников, в том числе руководителя отдела продаж, на встречу с продавцами.У Acquco также были подрядчики, распространявшие листовки и товары.

Рекламный проспект Acquco для розыгрыша Tesla

Acquco

Rivals Thrasio, Heyday и Perch были еще более представлены на выставке, поскольку, согласно веб-сайту Проспера, им платили экспонентам площадь и некоторые места для выступлений. Это большое изменение по сравнению с последней конференцией в 2019 году, когда рынок накопительных пакетов только зарождался. Thrasio был основан в 2018 году, и в течение следующих нескольких лет последовали другие.

Общая посещаемость Prosper, похоже, выросла примерно на 15-20% по сравнению с последним очным выступлением в 2019 году, которое привлекло более 1500 человек, сказал представитель конференции. Шоу началось во вторник и завершится в четверг.

Как привлечь продавцов

Кейси Гаусс, вице-президент Thrasio, посетил выставку в составе контингента своей компании. Он сказал CNBC, что присоединился к команде в апреле 2020 года в качестве сотрудника номер 26, и что в последний раз, когда он проверял на прошлой неделе, в компании было 930 сотрудников.

Thrasio привлекла 1,75 миллиарда долларов — больше, чем любая другая компания в этой сфере. Хотя компания не раздает Teslas, в среду вечером в отеле Bellagio компания организовала дорогостоящую вечеринку под названием «Праздник у фонтанов», имея в виду шоу фонтанов под открытым небом. Гаусс сказал, что ожидал около 180 человек.

«Feast by The Fountains предложит 5-звездочную американскую кухню и открытый бар первоклассных коктейлей, вдохновленных лучшими клубами ужина по всему миру», — говорится на веб-сайте мероприятия.

Гаусс сказал, что тема агрегаторов была в центре внимания на выставке и что компании должны найти умные способы встретиться с продавцами.

«Мы попытались устроить хорошее мероприятие, чтобы разрешить высокопроизводительные сети», — сказал он. «Это хорошая возможность не только для нас пообщаться с потенциальными продавцами, которые могут захотеть продать нам, и людьми, которые продали нам. Но также мы намеренно стремимся просто построить хорошие отношения в сообществе».

Для Acquco Prosper в этом году — первое крупное событие.Компания заявила, что пытается рассказать о своем имени большему количеству людей, а программа бесплатных подарков Tesla — это способ произвести фурор.

Дэвид Лам, вице-президент компании по стратегии роста, сказал, что он работает с отделом корпоративных продаж Tesla над программой. Стартап не получил снижения цен на Model Ys, но он ожидает, что, как только программа дойдет до 20 автомобилей, начнется скидка, а затем, возможно, более высокая скидка при 50-й распродаже.

Представлена ​​новая Tesla Model Y.Tesla расширила свой модельный ряд, включив в него внедорожник на основе нынешней модели 3.

Ханнес Бреустедт | картина альянс | Getty Images

Розыгрыши Tesla стали более обычным явлением среди некоммерческих организаций как способ собрать деньги и дать людям шанс выиграть через онлайн-розыгрыши. Общая популярность автомобилей — основная причина, по которой Tesla заявляет, что может снизить маркетинговые, рекламные и рекламные расходы, которые, согласно ее последнему годовому отчету, были «несущественными» за последние три года.

Acquco сообщает в рекламных материалах, что принимает потенциальных клиентов для предприятий с доходом не менее 500 000 долларов, но Nirmal рассчитывает, что обычно покупает продавцов, чей доход превышает 1 миллион долларов. Нирмал не сказал, сколько приобретений он совершил на сегодняшний день, но сказал, что на этой неделе было подписано три сделки, которые принесут около 40 миллионов долларов дохода. Все это произошло до розыгрыша Tesla.

Нирмал сказал, что Acquco начала продвигать программу в Prosper и на этой неделе продолжит рекламу в социальных сетях и Google, а также через влиятельных лиц.

«Если есть бизнес, который хорошо выглядит и вписывается в профиль нашего партнера, мы хотим отдать эти Tesla», — сказал Нирмал.

— Кэти Скулов и Лора Колодны из CNBC внесли свой вклад в этот отчет.

СМОТРЕТЬ: Драйверы Amazon описывают давление

В более жарком климате, грязь и грязь — горячие товары: NPR

Прибрежные сообщества стремятся восстановить болота, подобные этим в заливе Сан-Франциско, чтобы создать барьер от штормовых нагонов и повышения уровня моря. Крис Бентон скрыть подпись

переключить подпись Крис Бентон

Прибрежные сообщества спешат восстановить болота, подобные этим в заливе Сан-Франциско, чтобы создать барьер против штормовых нагонов и повышения уровня моря.

Крис Бентон

В более жарком климате грязь — очень популярный товар.

Ожидается, что к концу столетия уровень моря поднимется на три-шесть футов, прибрежные сообщества стремятся строить крупные проекты береговой линии, чтобы защитить себя. По мере того, как масштабы этих проектов расширяются, основные строительные материалы — грязь и грязь — становятся дефицитными.

Грязь (то, что вы выкапываете на земле) и ил или ил (более влажная разновидность уже в реках и заливах) являются сырьем для адаптации к изменению климата.Они используются для строительства дамб, массивных земляных барьеров, сдерживающих волны, и для поднятия возвышения, чтобы здания могли располагаться выше поймы реки.

Грязь также является важным компонентом восстановления водно-болотных угодий и болот, которые действуют как естественные барьеры от штормовых нагонов, обеспечивая ценную среду обитания для уязвимых видов. В правильных условиях болота могут со временем подняться над уровнем моря из-за наносов, потенциально поспевая за повышением уровня моря, чего не может сделать созданная человеком инфраструктура.

До сих пор грязь и грязь в основном использовались как отходы. Грязь, оставшаяся после строительных работ, часто просто вывозится на свалки. Отложения задерживаются за большими плотинами и больше не распространяются естественным путем по водоразделам.

Осадки также извлекаются из судоходных каналов каждый год, но мало что используется повторно для адаптации к изменению климата. Инженерный корпус армии США проводит дноуглубительные работы, но его политика утилизации означает, что ежегодно сбрасывается около 140 миллионов кубических ярдов наносов, даже когда проекты восстановления требуют материалов.

Эксперты по окружающей среде предупреждают, что, если прибрежные районы от залива Сан-Франциско до дельты реки Миссисипи не начнут более комплексно управлять своими запасами грязи и грязи, дефицит будет серьезным, что приведет к более дорогой защите от повышения уровня моря и затоплению водно-болотных угодий.

«Мы стоим на пороге огромного кризиса», — говорит Летиция Гренье, старший научный сотрудник Института эстуария Сан-Франциско, аналитического центра по проблемам воды и экологии. «Если мы будем действовать сейчас, у нас действительно будет достаточно наносов из других источников, чтобы сохранить наши водно-болотные угодья и защитить наши береговые линии.Но если мы продолжим вести бизнес, как обычно, у нас будут действительно большие проблемы ».

Позвоните брокеру по грязи

В теплом климате есть работа, пользующаяся большим спросом, которая сопряжена с негласным имя: «маклер».

«Ненавижу это имя, — говорит Пэт Мапелли, менеджер по землепользованию и руководитель отдела восстановления заливов в компании строительных материалов Graniterock. — Я буду честен с вами. У грязи есть только этот негативный оттенок ».

Mapelli — востребованный земной свахан.Он является посредником между теми, кому нужна грязь, и теми, кто хочет от нее избавиться. В наши дни его телефон все чаще звонит с просьбами, которые он не может выполнить.

Дноуглубительные суда ежегодно удаляют более двух миллионов кубических ярдов наносов из судоходных каналов залива Сан-Франциско. Инженерный корпус армии США скрыть подпись

переключить подпись U.С. Инженерный корпус армии

Дноуглубительные суда ежегодно удаляют более двух миллионов кубических ярдов наносов из судоходных каналов залива Сан-Франциско.

Инженерный корпус армии США

«Спрос намного превышает предложение», — говорит он, идя по земляной дамбе на восточной стороне залива Сан-Франциско. Это проект, который он строит.

Эта часть залива когда-то использовалась для промышленного производства соли, и более века назад здесь были построены гигантские пруды-испарители.Сейчас его болотная среда обитания восстанавливается в рамках экологического заповедника «Эдем-Лендинг». Между заливом и сотнями тысяч людей на береговой линии до сих пор стоят старые дамбы соляных прудов. Но волны и погода их разъели.

«Он намного ниже, чем должен быть прямо сейчас, и намного уже, чем должен быть прямо сейчас», — говорит Мапелли, глядя на участок дамбы, граничащий с голубой плоской водой залива.

В течение следующих нескольких лет на это место будет доставлен один миллион кубических ярдов земли для строительства дамб, что эквивалентно 100 000 грузовых самосвалов.Большинство из них поступает от местных строительных проектов, где проводятся земляные работы под фундамент или подземные гаражи.

Тем не менее, не всякая грязь — хорошая грязь. Некоторые из них содержат загрязнители или встречающиеся в природе металлы. Другие грузы находятся слишком далеко, что делает стоимость перевозки непомерно высокой. И зачастую строительные компании хотят получить самое быстрое и дешевое решение, а именно вывоз грязи на свалку.

Мапелли знает, что рынок его услуг будет только укрепляться по мере того, как все больше городов будут бороться с тем фактом, что их береговая инфраструктура быстро разрушается из-за изменения климата.Но кризис предложения уже наступил.

«Вы начинаете смотреть на все края бухты, а таких проектов очень много», — говорит он. «Но для этого нужен материал. Требуется грязь».

Пэт Мапелли — «маклер» (хотя он презирает это имя), и эта работа пользуется растущим спросом, поскольку для проектов восстановления прибрежных районов требуется больше строительных материалов. Лорен Соммер / NPR скрыть подпись

переключить подпись Лорен Соммер / NPR

Дефицит наносов

По некоторым оценкам, берега залива Сан-Франциско когда-то были окружены 200 000 акрами приливных болот — зоны низколежащих растений, затопляемых дважды в день.Подавляющее большинство заполнялось и развивалось по мере роста населения. Сегодня более 90 процентов болот в заливе Сан-Франциско исчезли.

Небольшие карманы, которые остались между автострадами и Costcos, являются магнитом для дикой природы, как и множество птиц, которые ежегодно мигрируют по Тихоокеанскому пролетному пути.

«Они собираются отправиться в Арктику и родить своих детей, но прямо сейчас им нужно накормить и набрать вес, чтобы они могли совершить это путешествие», — говорит Гренье, глядя на стаи чернозобых и западных. Кулик прочесывает обнаженную илистую равнину в Ричмонде, Калифорния.

Болота также обладают скрытым талантом, помимо обеспечения среды обитания. Они служат буфером против самой бухты.

«Эти болота сбивают с ног волны», — говорит Гренье. «Они поглощают воду и действительно помогают управлять рисками наводнений вдоль берега, что действительно критично для инфраструктуры стоимостью в миллиарды долларов, а также для кварталов и других сообществ вдоль береговой линии».

Район залива Сан-Франциско постепенно работает над восстановлением 100 000 акров исторических болот посредством таких инициатив, как Проект восстановления соляного пруда Саут-Бэй.Но реставрация — непростая задача. Многие бывшие болота с годами затонули, их грязь смыта без растений, чтобы защитить ее.

Часто участки оказываются слишком глубокими, чтобы приливные растения снова могли расти. Поэтому для их восстановления необходимо огромное количество грязи, чтобы поднять высоту. После этого болота могут поддерживать себя. С каждым приливом вода несет с собой новые отложения, захваченные растениями, со временем пополняя болото.

Ученые Скотт Дастерхофф и Летиция Гренье из Института эстуария Сан-Франциско обнаружили, что с повышением уровня моря спрос на грязь значительно превысит предложение. Лорен Соммер / NPR скрыть подпись

переключить подпись Лорен Соммер / NPR

Ученые Скотт Дастерхофф и Летиция Гренье из Института эстуария Сан-Франциско обнаружили, что с повышением уровня моря спрос на грязь значительно превысит предложение.

Лорен Соммер / NPR

Вот так, миллиметр за миллиметром, болота и водно-болотные угодья выживают, уносясь волнами. Но скоро эти волны станут намного выше.

Повышение уровня моря угрожает затопить водно-болотные угодья из-за затопления и захвата их. Чтобы не отставать, болотам потребуется больше наносов, естественно плавающих в воде, чтобы они могли построить соответствующую высоту.

Века человеческого вмешательства привели к тому, что почти каждый крупный водораздел в стране не образовался от наносов.Огромные плотины, построенные для хранения воды в реках вверх по течению, по сути, являются ловушками для наносов. У большинства из них за бетонной стеной находится растущая куча грязи — коллективное свидетельство того, что раньше текло вниз по течению в заливы и устья. Нигде проблема не стоит так остро, как на реке Миссисипи, где плотины, доходящие до Южной Дакоты, улавливают отложения, которые когда-то питали водно-болотные угодья Луизианы.

В совокупности это приводит к огромному «дефициту осадка».

«Спрос на грязь астрономически увеличился из-за повышения уровня моря», — говорит Гренье.«Из-за этого изменения, которое создали люди, внезапно мир природы не может поставлять столько грязи».

Гренье и ее коллеги подсчитали, что к 2100 году потребуется 548 миллионов метрических тонн наносов как для восстановления водно-болотных угодий, так и для того, чтобы идти в ногу с повышением уровня моря в заливе Сан-Франциско. Естественных запасов будет намного меньше, и они принесут примерно от одной трети до половины того, что необходимо.

Но есть варианты восполнить этот пробел.

«Это не безнадежно», — говорит Скотт Дастерхофф, старший научный сотрудник и ведущий геоморфолог Института устья Сан-Франциско.«У нас на горизонте большая проблема, но если мы посмотрим на все источники грязи и наносов в регионе, которые мы можем задействовать, мы думаем, что сможем ее решить. Нам просто нужно изменить способ управления осадок, чтобы добраться туда «.

Застрял на наименьшей стоимости

Каждый год сотни контейнеровозов проходят под мостом Золотые Ворота, направляясь в порт Окленда по судоходному каналу глубиной 50 футов. Глубина этого и 10 других каналов в заливе поддерживается за счет регулярных дноуглубительных работ Инженерным корпусом армии.

Большие дноуглубительные суда удаляют более 2 миллионов кубических ярдов наносов в год в заливе Сан-Франциско. Около двух третей его утилизируют и отправляют в утвержденные места для выпуска под воду. Один находится далеко за заливом в Тихом океане, в 50 морских милях от Золотых ворот.

Инженерный корпус армии сбрасывает две трети извлеченных грунтов на свалки. Использование его для восстановления, например, в проекте восстановления водно-болотных угодий Гамильтона в заливе Сан-Франциско (справа), как правило, обходится дороже. Прибрежный заповедник штата Калифорния скрыть подпись

переключить подпись Прибрежный заповедник штата Калифорния

На протяжении десятилетий армейский корпус удовлетворял запросы на использование этого материала для восстановления водно-болотных угодий и среды обитания.Но агентство заявляет, что придерживается своего «федерального стандарта» — правила, согласно которому следует выбирать наиболее доступный вариант утилизации.

Привозить грязь на реставрацию иногда означает перевозить ее дальше, что увеличивает стоимость поездки, а также требует осторожной разгрузки, чтобы поместить ее в нужное место. Сбросить его на свалку под водой, как правило, дешевле.

Правило ограничивает количество повторно используемых отложений, что расстраивает местных и государственных чиновников.

«Мы просто увидим эрозию наших береговых линий, илистых отмелей и болот, если не начнем по-другому работать с наносами», — говорит Эми Хатцель, заместитель исполнительного директора California’s Coast Conservancy, государственного агентства, которое работает над проектами восстановления.

Для завершения нескольких крупных проектов восстановления болот вокруг залива Калифорнии пришлось найти способы обойти стандарт стоимости. Во многих других штатах тоже. В некоторых случаях армейский корпус оплачивал дополнительные расходы по перемещению отложений дальше, но только после того, как конкретный акт Конгресса санкционировал проект, а это длительный процесс.В других случаях Калифорния сама оплатила полную дополнительную стоимость.

«Это дорого», — говорит Хатцель. «Мы не можем выдержать такие затраты. Это в интересах федерального правительства, и федеральные органы должны нести часть затрат».

Долгосрочная экономия, связанная с предотвращением ущерба от наводнения в результате повышения уровня моря, может значительно перевесить непосредственные затраты на перемещение грязи. Местные и государственные чиновники говорят, что они спорят по этому поводу годами, но не добились большого прогресса.

«Срочность огромна, — говорит Хатцель.«Вызывает разочарование то, что десятилетия пытались решить эту проблему. И хотя были успехи, мы не изменили коренным образом то, что происходит с драгированными наносами в заливе Сан-Франциско».

Новый стандарт

Политика инженерных войск армии может скоро измениться.

В прошлом году Конгресс принял Закон о развитии водных ресурсов от 2020 года, который включал формулировку, предписывающую Инженерному корпусу армии «максимизировать» повторное использование и учитывать «экономические и экологические выгоды» в своем анализе затрат.

Этот язык еще не изменил ситуацию на местах, и агентство пишет конкретные рекомендации по внедрению. .

Недавно отложенная земля находится на вершине дамбы в экологическом заповеднике Эден-Лендинг, который защищает восточную окраину залива Сан-Франциско. Лорен Соммер / NPR скрыть подпись

переключить подпись Лорен Соммер / NPR

Недавно отложенная земля находится на вершине дамбы в экологическом заповеднике «Эдем-Лендинг», который защищает восточную окраину залива Сан-Франциско.

Лорен Соммер / NPR

«Я думаю, что земснаряд следует рассматривать как действительно ценный товар в этом отношении», — говорит Тесса Бич, начальник экологического отделения Инженерного корпуса армии округа Сан-Франциско. «В настоящее время у нас нет руководства по реализации того, как агентство собирается выполнять это направление, но это может привести к другому способу расчета общей рентабельности различных мест размещения в будущем.»

В настоящее время агентство собирает отзывы общественности по проблеме и заявляет, что не может комментировать то, что будет сказано в руководстве. Они рассчитывают выпустить его к августу.

В зависимости от результата последствия могут ощущаться по всей стране. , где миллиарды долларов уже тратятся на восстановление болот и барьерных островов от острова Поплар в Чесапикском заливе до острова Виски в Луизиане.

Тем не менее, эксперты по окружающей среде предупреждают, что для подготовки к восстанию потребуется больше, чем выборочное количество проектов восстановления моря.Инженерному корпусу армии, возможно, потребуется коренным образом изменить свой подход к наносам, выпуская их в местах, где они могут смешиваться с водой и естественным образом питать окружающие водно-болотные угодья и болота. Возможно, это их единственный шанс поспевать за повышением уровня моря.

Наборы инструментов для сертификатов

SSL / TLS: популярный товар в Dark Web

Прокрутите вниз, чтобы принять

VENAFI CLOUD SERVICE

*** ВАЖНО ***

ВНИМАТЕЛЬНО ПРОЧИТАЙТЕ ПЕРЕД ПРОДОЛЖЕНИЕМ РЕГИСТРАЦИИ И / ИЛИ АКТИВАЦИИ ОБЛАЧНОЙ СЛУЖБЫ VENAFI («СЕРВИС»).

Это юридическое соглашение между конечным пользователем («Вы») и Venafi, Inc. («Venafi» или «наш»). ПРИНИМАЯ НАСТОЯЩЕЕ СОГЛАШЕНИЕ, ЛИБО НАЖМИТЕ НА ОКНО ВАШЕ ПРИНЯТИЕ И / ИЛИ АКТИВИРУЯ И ИСПОЛЬЗУЯ СЛУЖБУ VENAFI CLOUD, ДЛЯ КОТОРОЙ ВЫ ЗАРЕГИСТРИРОВАНЫ, ВЫ СОГЛАШАЕТЕСЬ С УСЛОВИЯМИ НАСТОЯЩЕГО СОГЛАШЕНИЯ. ЕСЛИ ВЫ ЗАКЛЮЧАЕТЕ НАСТОЯЩЕЕ СОГЛАШЕНИЕ ОТ ИМЕНИ КОМПАНИИ ИЛИ ДРУГОГО ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА, ВЫ ЗАЯВЛЯЕТЕ, ЧТО ВЫ ИМЕЕТЕ ПОЛНОМОЧИЯ ПРИВЯЗАТЬ ТАКОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ И ЕГО АФФИЛИРОВАННЫХ ЛИЦ НАСТОЯЩИЕ УСЛОВИЯ, В СЛУЧАЕ ПОЛОЖЕНИЙ «ВЫ ИЛИ» НАЗНАЧЕНИЕ ТАКОГО ЛИЦА И ЕГО АФФИЛИРОВАННЫХ ЛИЦ.ЕСЛИ ВЫ НЕ ИМЕЕТЕ ТАКИХ ОРГАНОВ ИЛИ НЕ СОГЛАСНЫ С ЭТИМИ УСЛОВИЯМИ, ВЫ НЕ ДОЛЖНЫ ПРИНЯТЬ ДАННОЕ СОГЛАШЕНИЕ И НЕ МОЖЕТЕ ИСПОЛЬЗОВАТЬ УСЛУГУ.

Вы не имеете права доступа к Сервису, если Вы являетесь Нашим конкурентом или действуете в качестве представителя или агента конкурента, кроме как с Нашего предварительного письменного согласия. Кроме того, вы не должны получать доступ к Сервису для целей мониторинга его доступности, производительности или функциональности, а также для любых других сравнительных или конкурентных целей, и вы не должны выполнять оценку уязвимости безопасности или тесты на проникновение без явного письменного согласия Venafi.

Это Соглашение последний раз обновлялось 12 апреля 2017 года. Оно вступает в силу между Вами и Venafi с даты принятия Вами настоящего Соглашения.

Облачная служба Venafi включает в себя две отдельные службы, которые используются Venafi как программное обеспечение как услуга, каждая из которых лицензируется отдельно в соответствии с условиями настоящего Соглашения, и каждая из которых считается Услугой в соответствии с настоящим Соглашением: риск Venafi Cloud Служба оценки или Venafi Cloud для службы DevOps.Ваше право использовать любую Службу зависит от Службы, для использования которой вы зарегистрировались в Venafi.

1. Определения
   1. «Ваши данные» означает электронные данные и информацию, предоставленные Вам или для Вас в Сервисе или собранные и обработанные Вами или для Вас с использованием Сервиса.
2. Предоставление лицензий и ограничения
   1. Лицензия предоставлена ​​Вам Venafi. Venafi предоставляет Вам ограниченную, неисключительную, непередаваемую, не подлежащую переуступке, ограниченную лицензию («Лицензия») на доступ и использование Сервиса в течение применимого Срока действия лицензии, изложенного в Разделе 2.2 ниже, в соответствии с инструкциями, содержащимися в пользовательской документации, прилагаемой к Услуге («Документация»). Настоящим Venafi предоставляет вам право использовать Документацию исключительно в связи с осуществлением ваших прав по настоящему Соглашению. За исключением случаев, явно указанных в настоящем Соглашении, право на использование, копирование, отображение или распечатку Документации полностью или частично не предоставляется. Это предоставление лицензии ограничено вашим внутренним использованием. Эта Лицензия предоставляется при условии соблюдения вами всех ваших обязательств по настоящему Соглашению.За исключением явных лицензий, предоставленных в этом разделе, Venafi не предоставляет никаких других прав или лицензий, прямо, косвенно, в порядке эстоппеля или иным образом. Служба и Документация предоставляются Лицензиату по лицензии и не продаются. Права, не предоставленные настоящим Соглашением, сохраняются за Venafi.
   2. Срок действия лицензии.
      1. Сервис оценки рисков Venafi Cloud.Если вы зарегистрировались для доступа к услуге Venafi Cloud Risk Assessment Service и ее использования, ваше право на использование Venafi Cloud Risk Assessment Service ограничено девяносто (90) днями с даты первой регистрации для использования Услуги, если иное не продлено в вашем соглашении с Venafi.
      2. Venafi Cloud для службы DevOps. Если вы зарегистрировались для доступа и использования Venafi Cloud для службы DevOps, ваше право на использование Venafi Cloud для службы DevOps будет действовать на неопределенный срок и может быть прекращено вами или Venafi в любое время по любой причине.
   3. Ограничения использования. Предоставление прав, указанных в разделах 2.1 и 2.2, выше, подлежит следующим ограничениям и ограничениям:
      1. Если вы зарегистрировались для доступа и использования Venafi Cloud for DevOps Service, вы должны использовать сертификаты SSL / TLS, выданные вам бесплатно через Сервис, только для целей разработки и тестирования, и вам строго запрещено использовать такие сертификаты SSL / TLS. в производственной среде или на любой производственной мощности.Если вы зарегистрированы в общедоступном Центре сертификации («ЦС»), поддерживаемом Сервисом, и у вас есть действительные учетные данные, выданные этим ЦС, с помощью которых вы можете подписаться на сертификаты SSL / TLS такого ЦС на платной основе для использования в производственных средах, вы может запросить такие сертификаты через соответствующий интерфейс, представленный в Сервисе, используя такие учетные данные. В таком случае платный сертификат (сертификаты) будет выдан вам ЦС, и любой доступ к таким сертификатам или их использование вами будет регулироваться условиями, установленными ЦС.В этом случае Venafi не будет платить или обрабатывать какие-либо сборы. Использование сертификатов, выпущенных DigiCert, регулируется Соглашением об услугах сертификации, опубликованном DigiCert по адресу https://www.digicert.com/docs/agreements/Certificate-Services-Agreement.pdf, условия которого включены в настоящее описание посредством ссылки.
      2. Вы не имеете права использовать (или приводить к использованию) Сервис в интересах какой-либо третьей стороны, включая, помимо прочего, аренду, в рамках предложения услуг Поставщика услуг приложений (ASP) или в качестве сервисного бюро или любыми аналогичными средствами. .
      3. Вы не должны передавать доступ к Сервису, полностью или частично, третьим лицам или сторонам. Вы не имеете права разрешать сублицензирование, аренду или другую передачу Сервиса.
      4. Вы не должны (а) вмешиваться или нарушать целостность или работу Сервиса или сторонних данных, содержащихся в нем, (б) пытаться получить несанкционированный доступ к Сервису или связанным с ним системам или сетям, (в) разрешать прямое или косвенное доступ к Сервису или использование Сервиса способом, который обходит договорное ограничение на использование, или (d) доступ к Сервису с целью создания конкурентоспособного продукта или услуги.
   4. Лицензия предоставлена ​​вами. Вы предоставляете Venafi и его аффилированным лицам, в зависимости от обстоятельств, глобальную ограниченную лицензию на размещение, копирование, передачу и отображение ваших данных, если это необходимо Venafi для предоставления Услуги в соответствии с настоящим Соглашением. В соответствии с ограниченными лицензиями, предоставленными в настоящем документе, Venafi не приобретает никаких прав, титула или интереса от Вас или любого из Ваших поставщиков или лицензиаров в соответствии с настоящим Соглашением в отношении Ваших Данных.
3. Право собственности
   1. Материалы Venafi. Venafi и / или его поставщики имеют и сохраняют за собой все права, титулы и интересы в отношении Сервиса и Документации, а также все права интеллектуальной собственности, воплощенные в Сервисе и Документации, включая, помимо прочего, любые патенты, авторские права, товарные знаки и коммерческую тайну. в Сервисе и любых его модификациях и / или их производных, независимо от того, сделаны они или нет по запросу Лицензиата, а также все ноу-хау, концепции, методы, инструменты программирования, изобретения и исходный компьютерный код, разработанные Venafi (вместе «Материалы Venafi» ).
   2. Лицензия с ограниченной обратной связью. Настоящим вы предоставляете Venafi бесплатно неисключительную, бесплатную, всемирную, бессрочную, безотзывную лицензию в соответствии с вашими правами интеллектуальной собственности в отношении предложений, комментариев и других форм обратной связи ( «Отзыв», ) в отношении Услуга, предоставляемая Venafi вами или от вашего имени, включая Отзывы о функциях, удобстве использования и использовании, а также отчеты об ошибках для воспроизведения, выполнения, отображения, создания производных работ на основе Обратной связи и распространения таких отзывов и / или производных работ в Сервисе.Отзыв предоставляется «как есть» без каких-либо гарантий и не должен включать в себя какую-либо вашу конфиденциальную информацию.
4. Отказ от гарантий
   1. ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ЯВНО УКАЗАННЫХ В ДАННОМ РАЗДЕЛЕ 4 УСЛУГИ И ДОКУМЕНТАЦИЯ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ «КАК ЕСТЬ», С «ВСЕМИ НЕИСПРАВНОСТЯМИ» И «ПО ДОСТУПНОСТИ», БЕЗ КАКИХ-ЛИБО ГАРАНТИЙ, ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЮЩИЕСЯ , ЛЮБЫЕ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫЕ ГАРАНТИИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЦЕННОСТИ, ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ, НАЗВАНИЯ, ТОЧНОСТИ, НАДЕЖНОСТИ ИЛИ НЕЗАЩИТЫ ОТ ПРАВ, ВЫЯВЛЯЮЩИХСЯ В РЕЗУЛЬТАТЕ СДЕЛКИ, ИСПОЛЬЗОВАНИЯ, ТОРГОВЛИ ИЛИ ЛЮБОГО ДРУГОГО СПОСОБА.Компания VENAFI НЕ ОБЯЗАНА ПРЕДОСТАВЛЯТЬ КАКИЕ-ЛИБО ОБНОВЛЕНИЯ, ОБНОВЛЕНИЯ ИЛИ ТЕХНИЧЕСКАЯ ПОДДЕРЖКА УСЛУГ. VENAFI НЕ НЕСЕТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПО ВОЗМЕЩЕНИЮ ЛЮБЫХ ВРЕДОВ ИЛИ УБЫТКОВ, ПРИЧИНЕННЫХ ЛЮБЫМИ СТОРОННИМИ ПОСТАВЩИКАМИ ХОСТИНГА. Ни в коем случае Venafi не гарантирует, что Сервис не содержит ошибок или что Вы сможете работать с Сервисом без проблем или перерывов. В некоторых юрисдикциях не допускается исключение подразумеваемых гарантий, и в таком случае вышеуказанное исключение может не применяться.
5. Ограничение ответственности
   1. НИ ПРИ КАКИХ ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ VENAFI ИЛИ ЕГО ПОСТАВЩИКИ НЕ НЕСЕТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА ЛЮБЫЕ ПОТЕРЯ ДОХОДОВ, ПРИБЫЛИ ИЛИ ДАННЫХ, А ТАКЖЕ ПРЯМЫЕ, СПЕЦИАЛЬНЫЕ, КОСВЕННЫЕ, КОСВЕННЫЕ, СЛУЧАЙНЫЕ ИЛИ КАРАТНЫЕ УБЫТКИ, ПРИЧИНЕННЫЕ И НЕЗАВИСИМЫЕ ОТ ТЕОРИИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ИЛИ НЕВОЗМОЖНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАТЬ СЛУЖБУ, ДАЖЕ ЕСЛИ VENAFI ИЛИ ЕГО ПОСТАВЩИКИ СООБЩАЛИ О ВОЗМОЖНОСТИ ТАКИХ УБЫТКОВ.В некоторых юрисдикциях не допускается ограничение или исключение ответственности за случайные или косвенные убытки, и в таком случае вышеуказанное ограничение или исключение может не применяться к Вам.
6. Срок действия и прекращение действия

   Эта Лицензия действует до ее прекращения, как указано в настоящем документе, или до истечения Срока действия лицензии, и стороны не продлевают ее иным образом.Venafi может прекратить действие настоящего Соглашения и / или Лицензии в любое время с письменным уведомлением или без него, если вы не соблюдаете какое-либо условие или условие настоящего Соглашения или если Venafi прекращает предоставлять Услугу конечным пользователям. Вы можете расторгнуть настоящее Соглашение в любое время, направив Venafi письменное уведомление. При любом прекращении или истечении срока действия настоящего Соглашения или Лицензии Вы соглашаетесь прекратить любое использование Сервиса, если Лицензия не будет продлена или восстановлена ​​иным образом. После прекращения действия Venafi также может требовать соблюдения любых прав, предусмотренных законом.Положения настоящего Соглашения, защищающие права собственности Venafi, останутся в силе после расторжения.

7. Соблюдение законов
   1. Нарушение законов. Вы не должны сознательно предпринимать какие-либо действия или бездействовать, если разумно предсказуемый результат приведет к нарушению Venafi любого применимого закона, правила, постановления или политики и, если это не противоречит им, любого другого применимого закона, правила, регулирование и политика.
8. Применимое право

   Настоящее Соглашение регулируется, и любое арбитражное разбирательство в соответствии с настоящим Соглашением должно применяться законами штата Юта, за исключением (а) его принципов коллизионного права; (b) Конвенция Организации Объединенных Наций о договорах международной купли-продажи товаров; (c) Конвенция 1974 г. об исковой давности в международной купле-продаже товаров; и (d) Протокол о поправках к Конвенции 1974 г., подписанный в Вене 11 апреля 1980 г.

9. Общий
   1. Настоящее Соглашение является обязательным для вас, а также для ваших сотрудников, работодателей, подрядчиков и агентов, а также для любых разрешенных правопреемников и правопреемников. За исключением случаев, когда иное в письменной форме заменяется отдельно оформленным соглашением, настоящее Соглашение представляет собой полное соглашение между Вами и Venafi в отношении Лицензии, предоставленной по настоящему Соглашению, и вы соглашаетесь с тем, что Venafi не будет нести никакой ответственности за любые заявления или заявления, сделанные им, его агенты или любое другое лицо (невиновно или по небрежности), на которого вы полагались при заключении настоящего Соглашения, если такое заявление или заявление не было сделано обманным путем.Настоящее Соглашение заменяет собой любые другие договоренности или соглашения, включая, помимо прочего, рекламу в отношении Сервиса. Если какое-либо положение настоящего Соглашения будет признано недействительным или не имеющим исковой силы какой-либо страной или правительственным учреждением, обладающим юрисдикцией, это конкретное положение будет считаться измененным в той степени, которая необходима для того, чтобы сделать положение действительным и имеющим исковую силу, а остальные положения останутся в полной силе. Если такое изменение будет нецелесообразным или отклонено, вы и Venafi после этого имеете право расторгнуть настоящее Соглашение с немедленным уведомлением.
   2. Выживание. Стороны соглашаются, что права и обязанности, изложенные в упомянутых выше Разделах 1 (Определения), 3 (Право собственности), 4 (Отказ от гарантий), 5 (Ограничение ответственности), 6 (Срок действия и прекращение действия), 7 (Соблюдение требований) с законами), 8 (Применимое право) и 9 (Общие) остаются в силе после прекращения действия настоящего Соглашения по любой причине, и его исполнение не подлежит никаким прецедентным условиям.
   3. Назначение. Настоящее Соглашение имеет обязательную силу и действует в интересах соответствующих правопреемников сторон и разрешенных правопреемников. Вы не должны уступать настоящее Соглашение или какие-либо из своих прав или обязательств по нему без предварительного письменного согласия Venafi, и любая такая попытка уступки будет недействительной.

По вопросам, касающимся настоящего Соглашения, обращайтесь к Venafi по телефону 175 E.400 South, Suite 300, Солт-Лейк-Сити, Юта 84111 США.

Я принимаю Лицензионное соглашение с конечным пользователем

Ксавье, Цинциннати, штат Огайо, Вирджиния, Мичиган и другие преследуют младшего разыгрывающего Гейба Каппса

Гейб Куппс знает, что вся его болтовня «Я играю из любви к игре» может показаться немного клише, но он менее обеспокоен о мнениях и многом другом, озабоченных победой.

Он применяет тот же подход к найму, не задумываясь, какие школы смотрят, какие игры и когда, а вместо этого больше сосредотачивается на том, чтобы сделать своих товарищей по команде лучше и улучшить все аспекты его игры.

«Это единственный способ, которым я умею играть», — сказал Куппс.

СВЯЗАННЫЙ: Элитные игроки HS опасаются, что NIL может сосредоточить внимание на славе, а не на работе

Подход туннельного видения сослужил ему хорошую службу в прошлые выходные в adidas 3SSB, где он играл главную роль в Баскетбольном клубе Среднего Запада (Огайо).Каппс открыл соревнование с 27-очкового взрыва и оставался стабильным на протяжении всего уик-энда.

«Вы не можете увлечься всем этим», — сказал Каппс. «Это действительно может отвлекать, если вы позволите. Я просто думаю, что если я выйду и буду играть изо всех сил, предложения поступят ».

Пока все хорошо.

Каппс, растущий младший разыгрывающий, получил предложения от Ксавьера, Майами-Огайо, Колледжа Чарльстона, Клемсона, Дейтона, штата Канзас, Индианы, Брауна, штата Огайо и Цинциннати.

Куппс делит тыловую зону на MBC с другим звездой 2023 года Ридом Шеппардом, который получил предложения от штатов Кентукки, Индиана и Огайо на выходных.

Эти два образуют одну из самых смертоносных тыловых зон в adidas 3SSB.

Когда его спросили, говорили ли они о возможности вывести свое шоу на новый уровень, Куппс сказал: «Определенно».

«Мы много об этом говорили», — сказал Куппс, который в прошлом сезоне набирал в среднем 16 очков, пять передач и три подбора за игру в Сентервилле (Дейтон, Огайо).«Это то, чем мы хотели бы заниматься, если это возможно, подходящее место и место, которое, как нам кажется, действительно подходит для нас».

Cupps использовали июнь, чтобы «почувствовать» различные кампусы, посетив Ксавье, Цинциннати, штат Огайо, Либерти, Вирджинию и Мичиган.

Он сразу научился не учитывать удобства при планировании школ.

СВЯЗАННЫЙ: MJ Rice сражался с вероятным выбором № 1 на драфте НБА Кейдом Каннингемом во время своего визита в OSU.

«Я сразу увидел, что у всех отличные условия и на высшем уровне», — сказал Куппс.«Посещения научили меня сосредотачиваться на людях; если это культура и ребята, с которыми я хочу быть.