О займе как способе финансирования в группе компаний (часть 3). Практика переквалификации процентов по займам от иностранного учредителя в дивиденды

Общемировая практика привлечения иностранных инвесторов в компании связана с необходимостью придания дополнительного импульса развитию бизнеса. Юридически вхождение инвестора оформляется, как правило, в форме участия в уставном капитале организации.

При этом существуют два возможных варианта финансирования со стороны нового участника. Во-первых, оно может осуществляться в форме вклада в уставный капитал в момент принятия в состав участников общества с ограниченной ответственностью (приобретения дополнительно размещенных акций в акционерных обществах). Для обществ с ограниченной ответственностью есть еще вариант внесения вклада в имущество общества в соответствии со ст.27 ФЗ «Об ООО». Денежные средства в этих случаях не подлежат возврату новому участнику.

Другой вариант — заемное финансирование, когда российская дочерняя компания получает займы на приобретение недвижимости, производственного оборудования, транспортных средств или для финансирования текущей деятельности, затем возвращает займы с учетом процентов.

В связи с этим еще раз обратимся к теме расчета предельного размера процентов по займам от иностранного учредителя в соответствии с требованиями п.2 ст.269 НК РФ, позицией налоговых органов и судебной практики.

Если иностранный участник (займодавец) владеет не менее 20 % уставного капитала компании — заемщика, то возникает «контролируемая задолженность».

Правила нормирования процентов по займам от иностранного учредителя вступают в силу, если размер контролируемой задолженности более чем в 3 раза превышает разницу между суммой активов и величиной обязательств налогоплательщика (собственный капитал) на последнее число отчетного (налогового) периода.

Разница между суммой активов и величиной обязательств (собственный капитал) по-другому называется чистыми активами организации.

Из расчета собственного капитала исключается задолженность по налогам и сборам, включая текущую задолженность по уплате налогов и сборов, суммы отсрочек, рассрочек и инвестиционного налогового кредита.

Принципиально важно не допускать отрицательной величины чистых активов организации, поскольку в этом случае российский налогоплательщик (заемщик) лишается возможности учесть в составе внереализационных расходов выплаченные иностранному участнику проценты. Эта позиция Министерства финансов РФ выражена в письмах от 30.05.2011 N 03-03-06/1/319, 16.07.2010 N 03-03-06/1/465, а также поддержана судебной практикой.например, Постановление ФАС Московского округа от 19 ноября 2012 г. по делу № А40-37344/11-107-160. По их мнению, если величина собственного капитала отрицательная или равно 0, то произвести расчет коэффициента капитализации не представляется возможным, то есть предельный размер процентов равен нулю.

Величина чистых активов организации показывает, насколько обязательства организации обеспечены ее имуществом. Отрицательная величина чистых активов означает, что размер задолженности организации превышает размер ее имущества.

Отрицательные чистые активы могут стать следствием активного роста компании, этапа строительства новых объектов и других причин, не связанных с угрозой банкротства.

В качестве экстренных мер для увеличения чистых активов можно назвать увеличение уставного или добавочного капитала организации, то есть иностранный участник должен отдать приоритет первому (безвозвратному) способу финансирования.

Полезным инструментом в этом случае может стать возможность, предусмотренная п.4 ст.19 ФЗ «Об ООО», а именно зачет в счет внесения дополнительных вкладов в уставный капитал всей или части задолженности Общества по займам перед учредителем. Таким образом, величина заемных средств уменьшится одновременно с увеличением уставного капитала.

При отрицательной величине чистых активов уже начисленные и выплаченные проценты иностранному учредителю подлежат переквалификации и признаются дивидендами в соответствии с п.4 ст.269 НК РФ. При этом не имеет значения, заключено ли у России с иностранным государством по месту регистрации иностранного учредителя Соглашение об избежании двойного налогообложения.

Начало этой практике косвенно было положено в Постановлении Президиума ВАС РФ от 15. 11.2011 № 8654/11 по делу угольной компании «Северный Кузбасс»Подробнее: выпуск рассылки №131 (345) от 06.03.2012 — «Тонкая капитализация»: до и после дела «Северного Кузбасса» (анализ судебной практики). и сейчас активно находит отражение в практике арбитражных судов.

Следствие переквалификации процентов в дивиденды — начисление налога на прибыль с доходов иностранного лица в РФ, который должен быть удержан налоговым агентом (непосредственно заемщиком). Иными словами, выплаченная в качестве процентов по займу сумма не только не уменьшает налог на прибыль, но и подлежит налогообложению в России по ставке налога, установленной НК РФ (15 %) или Соглашением об избежании двойного налогообложения.

Банкротство при отрицательных чистых активах

Здравствуйте, Максим!

В дополнение к ответам коллег и в ответ на Ваш уточняющий вопрос по поводу ликвидации:

Судебная практика свидетельствует о том, что, если общество является действующим (осуществляет расчетные операции, представляет налоговую и бухгалтерскую отчетность, уплачивает налоги), то значит оно принимает реальные меры по улучшению своего финансового состояния, а само по себе отрицательное значение чистых активов не является основанием для его ликвидации в судебном порядке. По факту у достаточно большого количества организаций в течение многих лет чистые активы отрицательные, но если предприятия продолжают функционировать с такими чистыми активами, то налоговые в суд не выходят.

На этот счет привожу следующую консультацию.

Вопрос: Если налоговый орган установил, что за предшествующие дате предъявления иска о ликвидации общества в суд три года величина чистых активов акционерного общества была равна нулю, означает ли это немедленную ликвидацию организации?

Ответ: Если налоговый орган установил, что за предшествующие дате предъявления иска о ликвидации общества в суд три года величина чистых активов акционерного общества была равна нулю, то это не предполагает незамедлительной ликвидации общества, поскольку допускает возможность осуществления обществом деятельности при таких условиях в течение нескольких отчетных финансовых лет.

Обоснование: В соответствии с п. 11 ст. 7 Закона РФ от 21.03.1991 N 943-1 «О налоговых органах Российской Федерации» налоговым органам предоставляется право предъявлять в суде и арбитражном суде иски о ликвидации организации любой организационно-правовой формы по основаниям, установленным законодательством Российской Федерации.
Согласно п. 2 ст. 61 Гражданского кодекса РФ юридическое лицо может быть ликвидировано по решению суда в случае допущенных при его создании грубых нарушений закона, если эти нарушения носят неустранимый характер, либо осуществления деятельности без надлежащего разрешения (лицензии), либо запрещенной законом, либо с нарушением Конституции РФ, либо с иными неоднократными или грубыми нарушениями закона или иных правовых актов, либо при систематическом осуществлении некоммерческой организацией, в том числе общественной или религиозной организацией (объединением), благотворительным или иным фондом, деятельности, противоречащей ее уставным целям, а также в иных случаях, предусмотренных ГК РФ.
Пунктом 4 ст. 99 ГК РФ установлено, что, если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано принять меры, предусмотренные законом об акционерных обществах.
На основании п. 3 ст. 35 Федерального закона от 26. 12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон N 208-ФЗ) стоимость чистых активов общества (за исключением кредитных организаций) определяется по данным бухгалтерского учета в порядке, установленном уполномоченным Правительством Российской Федерации федеральным органом исполнительной власти.
Пунктом 6 ст. 35 Закона N 208-ФЗ установлено, что, если стоимость чистых активов общества останется меньше его уставного капитала по окончании финансового года, следующего за вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которых стоимость чистых активов общества оказалась меньше его уставного капитала, в том числе в случае, предусмотренном п. 7 данной статьи, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания соответствующего финансового года обязано принять одно из следующих решений:
1) об уменьшении уставного капитала общества до величины, не превышающей стоимости его чистых активов;
2) о ликвидации общества.
В силу п. 11 ст. 35 Закона N 208-ФЗ, если по окончании второго финансового года или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше величины минимального уставного капитала, указанной в ст. 26 Закона N 208-ФЗ, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года обязано принять решение о своей ликвидации.
Как следует из п. 1 Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденного Приказом Минфина России N 10н, ФКЦБ России N 03-6/пз от 29.01.2003, под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.
Из приведенных положений нормативных правовых актов прямо не следует вывод о том, что отрицательное значение чистых активов хозяйственного общества за несколько следующих друг за другом лет является основанием для его ликвидации по иску налогового органа.
В судебной практике существует позиция, что отрицательное значение чистых активов хозяйственного общества даже за несколько следующих друг за другом лет само по себе не является основанием для его ликвидации по иску налогового органа.
ФАС Центрального округа в Постановлении от 18.01.2011 N А35-1617/2010 отметил, что согласно Постановлению Конституционного Суда РФ от 18.07.2003 N 14-П по конституционно-правовому смыслу ст. 35 Закона N 208-ФЗ в системе норм гражданского законодательства предполагается, что отрицательное значение чистых активов как формальное условие ликвидации акционерного общества призвано отображать его фактическую финансовую несостоятельность, а именно: отсутствие доходности, неспособность исполнять свои обязательства перед кредиторами и исполнять обязанности по уплате обязательных платежей, притом что акционеры имели возможность принять меры по улучшению финансового положения общества или принять решение о его ликвидации в надлежащей процедуре. Взаимосвязанные положения абз. 2 п. 4 ст. 61 и ст. 65 ГК РФ предусматривают, что, если стоимость имущества юридического лица недостаточна для удовлетворения требований кредиторов, оно может быть ликвидировано только в результате признания его банкротом.
Несоответствие размера чистых активов общества требованиям законодательства не носит неустранимого характера и может быть исправлено в ходе дальнейшего осуществления хозяйственной деятельности. Закон не налагает на суд обязанности принять решение о ликвидации в случае выявления допущенных обществом нарушений закона. Такие нарушения должны быть настолько существенными, чтобы суд мог сделать вывод о невозможности дальнейшей деятельности общества.
Кроме того, конструкция п. 4 ст. 99 ГК РФ, п. 5 ст. 35 Закона N 208-ФЗ не предполагает незамедлительной ликвидации общества в случае, если размер его чистых активов становится меньше установленного законом минимального размера уставного капитала, поскольку допускает возможность осуществления обществом деятельности при таких условиях в течение нескольких отчетных финансовых лет.
Судом установлено, что допущенное нарушение Закона N 208-ФЗ носит устранимый характер, общество является действующим, осуществляет через банк расчетные операции, представляет налоговую и бухгалтерскую отчетность, уплачивает налоги; со стороны кредиторов отсутствуют претензии к обществу; на дату рассмотрения дела на балансе общества числятся активы.
Оценив представленные в материалы дела доказательства, суд пришел к выводу о том, что общество принимает реальные меры по улучшению своего финансового состояния, а имеющиеся в его деятельности нарушения являются устранимыми, в связи с чем отказал налоговому органу в удовлетворении заявления.
Проанализировав приведенную позицию суда, следует заключить, что налоговый орган не вправе требовать в судебном порядке ликвидации ЗАО только со ссылкой на то, что за предшествующие дате предъявления иска в суд три года величина чистых активов общества была равна нулю. Как свидетельствует судебная практика, если общество является действующим (осуществляет расчетные операции, представляет налоговую и бухгалтерскую отчетность, уплачивает налоги), правомерно считать, что оно принимает реальные меры по улучшению своего финансового состояния, а имеющиеся в его деятельности нарушения являются устранимыми, и требование о ликвидации в судебном порядке ЗАО неправомерно.

Д.В.Завгородний
Консультационно-аналитический центр
по бухгалтерскому учету
и налогообложению
17. 02.2014

Чистые активы (нетто-активы)

Чистые активы (нетто-активы) – это балансовый показатель отчетности, определяемый как разница между стоимостью имущества компании и суммой её обязательств.

Попросту говоря, чистые активы это оценочная сумма имущества, которая могла бы остаться в распоряжении компании после погашения всех её обязательств.

Для того, чтобы вычислить показатель чистых активов, надо из балансовой стоимости всех имеющихся ресурсов вычесть сумму обязательств, т.е. из валюты баланса вычесть обязательства.

Например, при условии, что

Актив		Пассив
Внеоборотные активы	500	Капитал и резервы	800
Оборотные активы	700	Долгосрочные обязательства	100
		Краткосрочные обязательства	300
БАЛАНС	1200	БАЛАНС	1200

Чистые активы = 1200 – (100 + 300) = 800

Почему нельзя сразу сказать, что показатель чистых активов равен сумме раздела «Капитал и резервы». Вообще-то можно. Но при условии, что баланс составлен в соответствии с МСФО (IAS/IFRS). МСФО, в отличие от РСБУ в этой части, исходят из понимания того, что:
— дебиторская задолженность учредителей по вкладам – это не актив, а контрпассив, корректирующий показатель уставного капитала и т.о. позволяющий видеть его реально внесенную сумму (см. «Баланс нетто» и «Неоплаченный капитал».

Безвозмездно полученные активы – это не статья доходов будущих периодов, числящаяся среди обязательств, а статья дополнительного капитала и место ей – в разделе капитала.

Поэтому, если ваш баланс составлен в полном соответствии с МСФО (IAS/IFRS), или по РСБУ, но в виде баланса-нетто и при этом у вас не числится безвозмездно полученных активов и/или поступлений по линии госпомощи, то размер ваших чистых активов равен итоговой сумме раздела «Капитал и резервы», – никаких вычислений проводить не нужно. Если же баланс составлен в соответствии с РСБУ и не приведен к виду баланса-нетто, а, кроме того, имеются безвозмездные поступления, которые вы отнесли на доходы будущих периодов, а не в дополнительный капитал – размер ваших чистых активов следует вычислить по формуле, утвержденной Приказом Минфина РФ от 28 августа 2014 г.

№ 84н «Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов».

Отрицательная или даже нулевая величина чистых активов означает банкротство. Объем обязательств компании не должен превышать объем капитала.

Определение дефицита чистой стоимости

Что такое чистый дефицит капитала?

Чистый дефицит — это ситуация, при которой чистые обязательства превышают чистые активы. Также известный как отрицательная чистая стоимость, дефицит чистой стоимости может возникать по разным причинам, но обычно он возникает, когда текущая или будущая стоимость активов неожиданно снижается.

Ключевые выводы

• Дефицит чистой стоимости активов возникает, когда стоимость обязательств превышает стоимость активов, что приводит к возникновению чистого долга.
• Такая отрицательная чистая стоимость может возникнуть внезапно, если будущие прогнозы изменятся таким образом, что ухудшится расчет приведенной стоимости активов.
• Несмотря на то, что дефицит чистой стоимости вызывает беспокойство, это не означает немедленного банкротства фирмы или физического лица, если чистая стоимость может восстановиться в краткосрочной перспективе.

Объяснение дефицита чистой стоимости

Ваша чистая стоимость — это сумма, на которую ваши активы превышают ваши обязательства. Проще говоря, чистая стоимость — это разница между тем, что у вас есть , и тем, что вы должны .Если ваши активы превышают ваши обязательства, у вас положительная чистая стоимость. И наоборот, если ваши обязательства превышают ваши активы, у вас отрицательная чистая стоимость.

Ваш собственный капитал дает представление о вашем финансовом положении на данный момент. Если вы подсчитаете свой собственный капитал сегодня, вы увидите конечный результат всего, что вы заработали, и всего, что вы потратили до настоящего момента. При периодическом подсчете ваш собственный капитал можно рассматривать как карточку финансового отчета, которая позволяет вам оценить ваше текущее финансовое состояние и может помочь вам выяснить, что вам нужно делать для достижения ваших финансовых целей.

Отрицательная, или дефицитная, чистая стоимость не обязательно означает банкротство. Стоимость активов может упасть так же быстро, как и вырасти. Когда мировой финансовый кризис 2008 года начал отступать, цены на жилье восстановились. Многие люди, которые смогли сохранить свои дома, в последующие годы увидели рост ценностей.

Точно так же цены на акции могут быть чрезвычайно нестабильными. Человек, большая часть чистой стоимости которого привязана к портфелю акций, может испытывать временный дефицит чистой стоимости, если рынок корректируется и портфель теряет большую часть своей стоимости.Это может быть только временной ситуацией, если рынок восстанавливает свою стоимость, а отдельные лица сохраняют свои активы в период спада.

Тем не менее, чистая стоимость активов с дефицитом иногда может негативно повлиять на будущие возможности финансирования и сдерживать будущий рост бизнеса. Если вам нужен инструмент для определения, испытываете ли вы отрицательную чистую стоимость, вы можете использовать трекер чистой стоимости, который позволяет бесплатно рассчитывать, анализировать и записывать вашу чистую стоимость.

Пример дефицита чистой стоимости

Например, во время глобального финансового кризиса 2008 года, когда стоимость домов резко упала, многие люди остались должны по ипотеке больше, чем стоимость дома в настоящее время (они находились под водой по ипотеке).Поскольку дом часто является самым большим активом, которым будет владеть человек, это привело к тому, что у многих домашних хозяйств возник дефицит чистой стоимости. Точно так же в приграничные времена земля и собственность часто внезапно обретали или теряли ценность в зависимости от того, где находилась ближайшая железная дорога.

Может ли мой бизнес иметь отрицательную чистую стоимость? | Малый бизнес

Чистая стоимость бизнеса является ключевым фактором для многих инвесторов. Финансовая стабильность компании обычно является предпосылкой для принятия инвесторами решения инвестировать в компанию в первую очередь.Только инвесторы, которые живут на грани и рассчитывают на восстановление компании, рассматривают возможность вложить свои деньги в компанию, которая показывает признаки финансового краха. Компании с отрицательной чистой стоимостью обычно не являются объектом денег большинства инвесторов.

Расчет

Подсчитать чистую стоимость вашего бизнеса довольно просто. Чистая стоимость выражается как результат вычитания ваших общих обязательств из ваших общих активов. Другими словами, вы складываете стоимость всех активов, которые обычно включают денежные средства и другой капитал.Затем вы складываете весь свой долг. Вычтите этот долг из своих активов, и полученное число и будет вашей чистой стоимостью.

Отрицательная чистая стоимость

Когда у компании больше обязательств, чем активов, считается, что у нее отрицательная чистая стоимость. Однако эта отрицательная чистая стоимость фактически указывает на неплатежеспособность или банкротство компании. Физические лица могут иметь отрицательную чистую стоимость и необязательно объявлять о банкротстве, если они могут обслуживать свой долг в рассрочку. То же самое и с бизнесом, но, как правило, неплатежеспособный бизнес обычно не доживает до момента банкротства. После официального объявления о банкротстве бизнес-активы продаются для выплаты кредиторам, а бизнес ликвидируется.

Коэффициенты

Еще один способ оценить финансовое состояние компании — это посмотреть на финансовые коэффициенты. Это делается при более внимательном изучении баланса. Коэффициенты, такие как отношение долга к собственному капиталу, являются одним из простейших способов изучения финансового благополучия компании, хотя его не следует рассматривать как единственный способ сделать это. У компании с долгом на 500000 долларов, но активами на 1 миллион долларов отношение долга к собственному капиталу равно 0.5. Однако компания, находящаяся в оппозиционной позиции с долгом в 1 миллион долларов и активами всего в 500 000 долларов, будет иметь пониженное отношение долга к собственному капиталу 2,0. Вообще говоря, коэффициенты выше 1.0 считаются многими инвесторами высокими или рискованными, и их следует по возможности избегать. Чем ближе к 2,0 подходит компания, тем более рискованным становится ее вложение.

Оценка

Одна потенциальная проблема, с которой вы можете столкнуться при оценке вашего бизнеса, заключается в том, чтобы решить, какие цифры использовать при определении стоимости ваших активов.В отношении этого процесса существуют два основных подхода. При рыночном подходе активы оцениваются на основе их текущей рыночной стоимости. Подход, основанный на затратах, основывает их ценность на том, что вы за них заплатили изначально. Затратный подход имеет свои пределы, когда дело доходит до продажи компании, но он может дать довольно точную картину в отношении платежеспособности компании.

Ссылки

Биография писателя

Джаред Льюис — профессор истории, философии и гуманитарных наук. С 2001 года он преподавал различные курсы в этих областях.Бывший лицензированный финансовый консультант, теперь он работает писателем и опубликовал множество статей об образовании и бизнесе. Он имеет степень бакалавра истории, степень магистра теологии и защитил докторскую диссертацию по истории Америки.

Чистые активы | Формула и определение

Что такое чистые активы?

Чистые активы — это то, чем компания полностью владеет, за вычетом того, что она должна. Чистые активы дают приблизительное представление о стоимости ресурсов компании.Как правило, чем выше стоимость чистых активов компании, тем выше стоимость компании.

Чистые активы равны активам компании за вычетом обязательств. Активы — это экономические ресурсы, которыми владеет компания, а обязательства — это то, что компания должна кому-то другому. Концепция такая же, как и чистая стоимость частных лиц. Чистые активы практически равны собственному капиталу, потому что это денежная стоимость компании.

Формула чистых активов

Вы можете найти цифры для формулы чистых активов в балансе компании.Формула для чистых активов:

Как рассчитать чистые активы

Предположим, что в балансе компании Z указано 10 500 000 долларов в активах и 5 000 000 долларов в совокупных обязательствах. Чистые активы компании будут:

10 500 000 долларов США — 5 000 000 долларов США = 5 500 000 долларов США (чистые активы)

Важно отметить, что большинство активов и обязательств в балансе указаны по их балансовой стоимости, а не по их справедливой рыночной стоимости. Чистые активы не равны деньгам, которые остались бы у компании, если бы она продала все.

Различные вычисления с использованием чистых активов

Чтобы понять различия с активами, существует несколько вычислений. Каждый из них предоставляет различную информацию о финансовом состоянии компании. Ниже приведены некоторые распространенные способы оценки чистых активов компании.

Чистые операционные активы

Чистые операционные активы (NOA) — это конкретное число, которое отражает операционную стоимость. Он сообщает вам, какие операционные активы в настоящее время приносят компании прибыль. Операционные активы включают такие элементы, как патенты, инвентарь, оборудование и здания.

Формула NOA

Чтобы рассчитать NOA, вам необходимо изменить порядок балансового отчета. Этот расчет отделяет операции от финансовой деятельности, такой как инвестиции:

Чистые основные средства

Чистые основные средства отражают амортизацию активов (т. Е. Уменьшение стоимости с течением времени). Основные средства приобретаются на длительный срок и являются частью материальных активов. Это могут быть здания и оборудование, которые в конечном итоге потребуется заменить или отремонтировать.

Чистые основные средства полезны для компании, чтобы отслеживать, что может потребоваться заменить в будущем.Если это число мало — но общее количество основных средств велико — это показывает, что основные средства потребуют внимания.

Базовая формула чистых основных средств

На самом базовом уровне чистые основные средства равны валовым основным средствам за вычетом накопленной амортизации.

Как финансовые аналитики рассчитывают чистые основные средства

Финансовым аналитикам следует рассчитывать чистые основные средства по более сложной формуле (которая включает любые улучшения и обязательства).

Чистые материальные активы

Все компании имеют как материальные, так и нематериальные активы. Материальные активы являются физическими и могут быть проданы (ликвидированы) по прогнозируемой цене. К ним относятся основные средства и запасы, в то время как нематериальные активы включают такие вещи, как патенты и владение торговой маркой.

Чистые материальные активы представляют собой число, ориентированное только на физические активы компании. В некоторых отраслях (например, в обрабатывающей промышленности) это будет особенно важно. В других областях (например, в медицине или науке) чистые материальные активы могут быть намного меньше нематериальных активов. Это основная причина, по которой при анализе компании необходимо учитывать весь баланс.

Формула чистых материальных активов

Поскольку материальные активы составляют большую часть балансов большинства компаний, это хороший показатель для понимания.

Неограниченные чистые активы

Неограниченные чистые активы — это пожертвования, сделанные некоммерческой организации, и компания может делать все, что ей нужно, с этими деньгами (при условии, что это законно). Некоммерческие организации в США сообщают о своих чистых активах без ограничений доноров в Отчете о финансовом положении.Это похоже на баланс коммерческих компаний.

В то время как неограниченные активы все еще используются в разговорной речи, в 2018 году технический термин был заменен на «чистые активы без ограничений доноров».

Почему чистые активы важны

Активы должны обеспечивать компании стабильную прибыль. Чистые активы иллюстрируют активы, которыми компания фактически владеет, а также задолженность компании.

Компании с отрицательными чистыми активами обычно испытывают финансовые затруднения.Одно из решений — продать активы, чтобы заработать деньги и погасить долги. Компании также могут попытаться пересмотреть условия своего долга в пользу более низких платежей или причитающихся выплат.

Фирмы могут подать заявление о банкротстве по главе 11, что позволит им реструктурировать свои долги. Если ни одна из этих тактик не увенчалась успехом, фирма с отрицательными чистыми активами в конечном итоге окажется в банкротстве по главе 7.

Отрицательный оборотный капитал в балансе

Концепция отрицательного оборотного капитала на балансе компании может показаться странной, но с ней вы много раз сталкиваетесь как инвестор, особенно при анализе определенных секторов и отраслей.Отрицательный оборотный капитал не обязательно указывает на проблему с компанией и, в некоторых случаях, на самом деле может быть хорошо . Вот как это работает.

Определение отрицательного оборотного капитала

Отрицательный оборотный капитал описывает ситуацию, когда текущие обязательства компании превышают ее текущие активы, указанные в балансе компании. Другими словами, краткосрочной задолженности больше, чем краткосрочных активов.

Легко предположить, что отрицательный оборотный капитал оборачивается катастрофой.В конце концов, если у вашей компании недостаточно активов для покрытия своих счетов, вам, возможно, придется обратиться за защитой в суд по делам о банкротстве, потому что ваши кредиторы начнут преследовать вас. Однако, если это сделано преднамеренно, отрицательный оборотный капитал может быть способом расширения бизнеса за счет привлечения денег других людей.

Положительная сторона отрицательного оборотного капитала

Отрицательный оборотный капитал чаще всего возникает, когда бизнес очень быстро генерирует денежные средства, потому что он может продавать продукты своим клиентам до того, как ему придется оплачивать счета своим поставщикам за оригинальные товары или сырье.Таким образом, компания эффективно использует деньги поставщика для роста.

Сэм Уолтон, основатель Walmart, прославился этим. Ему удалось добиться столь высокой оборачиваемости запасов, что его рентабельность капитала зашкаливала (чтобы понять, как это работает, изучите разбивку рентабельности собственного капитала модели DuPont).

Уолтон был гением в сфере мерчандайзинга, и он заказывал огромное количество товаров, а затем устраивал вокруг них массовое мероприятие, чтобы быстро продавать товары и использовать прибыль для расширения своей империи.

Изменение стратегии оборотного капитала

Отрицательный оборотный капитал фирмы может со временем измениться по мере изменения стратегии и потребностей бизнеса. Финансовые данные McDonald’s Corporation показывают, что в период с 1999 по 2000 год у крупнейшего в мире ресторана отрицательный оборотный капитал составлял 698,5 миллиона долларов.

Перенесемся в конец 2017 года, и вы увидите, что у McDonald’s был положительный оборотный капитал в размере 2,43 миллиарда долларов из-за огромного запаса наличных денег.Отчасти это связано с решением нового руководства изменить структуру капитала компании. Целью было воспользоваться низкими процентными ставками и высокой стоимостью недвижимости и вознаградить инвесторов McDonald’s. В частности, фирма выпустила большое количество новых облигаций, предоставила франшизу многим своим корпоративным магазинам и увеличила денежные дивиденды и выкуп акций.

Между тем, у розничного продавца автомобильных запчастей AutoZone по состоянию на конец 2017 года отрицательный оборотный капитал составлял более 155 миллионов долларов.Это было связано с тем, что AutoZone перешла на эффективную систему инвентаризации, при которой у нее фактически не было значительной части инвентаря на полках. Вместо этого его продавцы отправляли запасы в магазин для продажи Autozone, прежде чем потребовать оплату за товары. Это обеспечило финансирование, которое позволило AutoZone высвободить собственный капитал.

Пример: как может возникнуть отрицательный оборотный капитал

Примеры отрицательного оборотного капитала распространены в розничном секторе. Например, предположим, что Walmart заказывает 500 000 копий DVD и должен заплатить киностудии в течение 30 дней.К шестому или седьмому дню Walmart уже разместил DVD на полках своих магазинов по всей стране, а к 20-му дню компания, возможно, продала все DVD.

В этом случае Walmart получил DVD, отправил их в свои магазины и продал их покупателю (получая прибыль в процессе), и все это до того, как компания заплатила студии. Если Walmart сможет продолжать делать это со всеми своими поставщиками, ему действительно не нужно иметь достаточно наличных денег, чтобы оплатить всю свою кредиторскую задолженность, потому что новые денежные средства постоянно генерируются на уровнях, достаточных для покрытия любых счетов, которые могут быть причитаются. день.Пока транзакции рассчитываются правильно, компания может оплачивать каждый счет в срок, максимально увеличивая свою эффективность.

Быстрый, хотя и несовершенный способ определить, использует ли бизнес стратегию отрицательного баланса оборотного капитала, — это сравнить его запасы с показателем кредиторской задолженности. Если кредиторская задолженность огромна, а оборотный капитал отрицательный, вероятно, это и происходит.

Отрасли, которые обычно имеют фирмы с отрицательным оборотным капиталом

Вы с большей вероятностью столкнетесь с компанией с отрицательным оборотным капиталом на балансе, имея дело с предприятиями, работающими только за наличные, которые демонстрируют хорошие продажи с высокой оборачиваемостью запасов.Эти предприятия обычно не финансируют покупки клиентов и имеют постоянно высокий объем продаж. Они могут включать:

• Продуктовые магазины
• Розничные продавцы со скидками
• Рестораны
• Интернет-магазины

Покупка компании «бесплатно»

Если вы можете купить компанию по стоимости ее оборотного капитала, вы, по сути, ничего не платите за бизнес. Рассмотрим фирму под названием XYZ. В какой-то момент своей истории оборотный капитал фирмы составлял 933 миллиона долларов.

В обращении находилось 101,9 миллиона акций, и деление показывает, что каждая акция XYZ имела оборотный капитал на сумму 9,16 доллара. Если бы акции XYZ когда-либо торговались по цене 9,16 доллара, вы могли бы купить их «бесплатно», платя 1 доллар за каждый доллар чистых текущих активов компании. Это означает, что вы ничего не заплатили бы за прибыльность компании или ее основные фонды, такие как основные средства.

Во время спада на фондовом рынке в 2008 и 2009 годах некоторые компании действительно торговали ниже показателей своего чистого оборотного капитала.Инвесторы, которые покупали их в рамках широко диверсифицированных корзин, разбогатели, несмотря на банкротства, произошедшие среди некоторых холдингов. В последний раз это происходило в какой-либо степени с 1973 по 1974 год, хотя отдельные отрасли и секторы продолжают время от времени бороться таким же образом.

Тем, кто изучает историю инвестирования, будет интересно узнать, что этот подход к оборотному капиталу — это то, как Бенджамин Грэм, отец стоимостного инвестирования, построил большую часть своего богатства после Великой депрессии. Именно эта стратегия, которой он обучал своего ученика Уоррена Баффета во время своего пребывания в Колумбийском университете, позволила Уоррену Баффету стать одним из самых богатых людей в истории, прежде чем он променял эту стратегию и уделял больше внимания своим инвестициям высоким доходам. качественные компании, которые покупаются и удерживаются навсегда.

Отрицательный капитал — Обзор, последствия, пример

Что такое отрицательный капитал?

Концепция отрицательного капитала возникает, когда стоимость актива (который был профинансирован за счет заемных средств) падает ниже суммы ссуды / ипотеки, причитающейся банку в обмен на актив Материальные активы Материальные активы представляют собой активы с физической формой и которые удерживают ценность.Примеры включают основные средства. Материальные активы есть. Обычно это происходит, когда стоимость актива быстро обесценивается в течение периода использования, что приводит к отрицательному капиталу заемщика.

Резюме

• Отрицательный капитал возникает, когда стоимость заемного актива падает ниже суммы ссуды / ипотеки, взятой вместо актива.
• Отрицательный акционерный капитал представляет собой аналогичную концепцию, в соответствии с которой компания несет убытки, превышающие совокупную стоимость выплат, произведенных акционерам, и накопленной прибыли за предыдущие периоды.
• Для активов отрицательный собственный капитал может появиться из-за уменьшения стоимости активов или для компаний, если выплачиваются большие дивиденды или имеются значительные накопленные убытки.

Что такое положительный капитал?

Чтобы лучше понять отрицательный капитал, важно сначала понять, что такое положительный капитал. Типичный актив, который финансируется за счет кредита, обозначается как положительный капитал для владельца.

Например, человек вносит часть денег в качестве первоначального взноса и покупает дом. Поскольку человек не заплатил всю сумму за дом, но он все еще владеет имуществом, это считается положительным капиталом.

Положительный капитал может расти, когда стоимость заемного актива повышается или сумма ссуды, причитающейся банку вместо актива, уменьшается.

Отрицательный капитал — последствия

Отрицательный капитал может преобладать при нескольких обстоятельствах. Ниже мы определяем три сценария и описываем их последствия для заинтересованных сторон:

1.Отрицательный собственный капитал для актива

Отрицательный собственный капитал для актива является обычным явлением в жилищном и автомобильном секторе. Дом или автомобиль обычно финансируются за счет какого-либо вида долга (например, банковской ссуды или ипотеки). Цена дома может снизиться из-за колебаний цен на недвижимость, а цена автомобиля может упасть из-за быстрого использования (Амортизация Методы амортизации Наиболее распространенные типы методов начисления амортизации включают прямолинейный, двойной уменьшающийся остаток, единицы продукции и сумму лет цифр. Существуют различные формулы для расчета амортизации актива. Расходы на амортизацию используются в бухгалтерском учете для распределения стоимости материального актива на протяжении срока его полезного использования.) Когда стоимость актива падает ниже суммы кредита / ипотеки, это приводит к отрицательному капиталу.

Еще одно родственное понятие — отрицательная амортизация. Это происходит, когда стоимость актива остается постоянной, но сумма остатка кредита увеличивается. Это может быть из-за того, что заемщик не производит достаточных выплат кредитору.

2. Отрицательный акционерный капитал

Для листинговых компаний иногда может появиться отрицательное сальдо по строке собственного капитала в балансе. Это происходит, когда обязательства компании превышают ее активы, и, в более финансовом плане, компания понесла убытки, превышающие совокупную стоимость выплат акционерам и накопленной прибыли за предыдущие периоды.

Типичный пример отрицательного акционерного капитала — это когда инвесторам выплачиваются значительные дивиденды, которые разрушают нераспределенную прибыль. Нераспределенная прибыль Формула нераспределенной прибыли представляет собой всю накопленную чистую прибыль за вычетом всех дивидендов, выплаченных акционерам.Нераспределенная прибыль является частью и переводит капитал компании в отрицательную зону. Обычно это признак финансового затруднения компании.

3. Отрицательная чистая стоимость

Чистая стоимость используется в контексте физических лиц. Считается, что у человека с отрицательным капиталом отрицательная чистая стоимость, что по сути означает, что его обязательства превышают активы, которыми он владеет.

Типичным примером людей с отрицательным собственным капиталом являются студенты с кредитной линией образования.Хотя студенческие ссуды позволяют людям получить образование, что, в свою очередь, делает их более стабильными в финансовом отношении, их нельзя считать материальным активом. Следовательно, пока выплачивается студенческая ссуда, лицо, владеющее ссудой, имеет отрицательную чистую стоимость.

Пример отрицательного капитала в реальном мире

Рисунок 2: Отрицательный капитал для актива

Рисунок 3: График погашения кредита

Рисунок 2 иллюстрирует пример того, как вычислить отрицательный капитал в реальный мир.Человек покупает на рынке автомобиль стоимостью 50 000 долларов и финансирует его, используя ссуду с процентной ставкой 5%, которая должна быть выплачена в течение пяти лет.

Используя предоставленные данные, мы можем построить амортизацию ссуды Амортизация Амортизация относится к процессу погашения долга посредством запланированных, заранее определенных платежей, которые включают график основной суммы и процентов, аналогичный графику на Рисунке 3 (некоторые строки для простоты скрыты). Ежемесячный платеж составляет 1063 доллара (включая погашение основной суммы долга и начисленные проценты).

Предположим, человек проезжает на машине 200 000 километров за два года, а потом хочет продать автомобиль. Поскольку автомобиль использовался чрезмерно, амортизация и большой пробег привели к тому, что автомобиль был оценен на рынке в 10 000 долларов.

Возвращаясь к нашему графику погашения ссуды (Рисунок 3), непогашенная сумма по ссуде составляет 28 460 долларов в конце двух лет. Мы видим, что существует большая разница в 18 460 долларов между стоимостью ссуды и стоимостью актива.Сумма отрицательного капитала.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA®. Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ® является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы и бухгалтерский учет. , кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня.Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:

• Личные финансы Личные финансы Личные финансы — это процесс планирования и управления личной финансовой деятельностью, такой как получение дохода, расходы, сбережения, инвестирование и защита. Процесс управления личными финансами можно кратко изложить в бюджете или финансовом плане.
• Прогнозирование статей балансаПроектирование статей балансаПроектирование статей баланса включает анализ оборотного капитала, основных средств, долевого акционерного капитала и чистой прибыли.В этом руководстве подробно описано, как рассчитать
• Отчет о нераспределенной прибыли Отчет о нераспределенной прибыли Отчет о нераспределенной прибыли предоставляет обзор изменений в нераспределенной прибыли компании в течение определенного отчетного цикла. Он структурирован как уравнение, так что он открывается с нераспределенной прибыли на начало отчетного периода, вносит корректировки по таким статьям, как чистая прибыль и дивиденды
• Материальная чистая стоимость Материальная чистая стоимость Материальная чистая стоимость представляет собой оценку чистой стоимости активов. организация, исключающая все нематериальные активы, такие как патенты, товарные знаки и интеллектуальная собственность,

Отрицательная деловая репутация — обзор, пример и учет

Что такое отрицательная деловая репутация?

Сумма отрицательной деловой репутации (НГВ), также известная как сумма «выгодной покупки», представляет собой разницу между покупной ценой, уплаченной за актив, и его фактической справедливой рыночной стоимостью.

Отрицательный гудвил — это принцип бухгалтерского учета, который возникает, когда цена, уплаченная за актив, ниже его рыночной стоимости, и может рассматриваться как «скидка» для покупателя.

Материальные / нематериальные активы и отрицательный гудвилл

Важно различать материальные и нематериальные активы:

Материальные активы имеют физическую форму и имеют денежную стоимость. Основные примеры включают основные средства.

Нематериальные активы не имеют физической формы, не имеют денежной стоимости и иногда могут быть неидентифицируемыми. Примеры нематериальных активов включают интеллектуальную собственность (патенты, патенты, патенты — это документы, которые предоставляют право собственности на интеллектуальную собственность — идею или концепцию чего-либо — физическому лицу, группе или компании. Патент, авторские права), узнаваемость бренда и срок полезного использования.

Деловая репутация отражает стоимость нематериальных активов, таких как узнаваемость бренда и интеллектуальная собственность, которые могут иметь большую ценность для солидных и / или инновационных компаний. Нематериальные активы не включаются в расчет рыночной стоимости, но могут быть включены в цену покупки.

Однако наличие отрицательной деловой репутации само по себе означает, что цена покупки была ниже рыночной стоимости, что указывает на то, что нематериальные активы имели дисконтированную стоимость или ее отсутствие, или что компания продается под давлением без получения выгод от своих нематериальных активов.

Таким образом, отрицательная деловая репутация означает, что компания-продавец находится в крайне неблагоприятных обстоятельствах — она ​​может испытывать финансовые затруднения, испытывать сильное давление со стороны продавцов и / или сталкиваться с высокими долговыми обязательствами, что приводит к дисконту цены покупки компании.

Практический пример

Компания XYZ столкнулась с растущей конкуренцией и взяла на себя долговые обязательства, которые она не могла покрыть. У совета директоров было два варианта: либо подать заявление о банкротстве, банкротство, банкротство — это правовой статус человека или юридического лица (фирмы или государственного учреждения), которое не может погасить свои непогашенные долги или продать компанию.

Компания была недавно продана за 288 000 долларов, что ниже ее справедливой рыночной стоимости. В таблице ниже представлена ​​консолидированная информация из финансовой отчетности компании XYZ:

Здесь:

• Покупная стоимость дебиторской задолженности ниже справедливой рыночной стоимости из-за ухудшения отношений с дебиторами и трудностей с повторным сбором платежей.
• Покупная стоимость основных средств (ОС) ниже справедливой рыночной стоимости, поскольку компания не учла амортизацию точно.
• Нематериальные активы компании, включая интеллектуальную собственность и клиентскую базу, оказались под давлением в связи с текущей финансовой ситуацией — растущей конкуренцией и высокими долговыми обязательствами.

Отрицательная деловая репутация по сравнению с деловой репутацией

Отрицательная деловая репутация возникает, когда цена покупки, уплаченная за актив, ниже его рыночной стоимости.Напротив, гудвил возникает, когда цена покупки превышает его рыночную стоимость, т. Е. Сумма гудвила представляет собой премию, уплачиваемую покупателем за нематериальную стоимость активов компании.

В то время как отрицательная деловая репутация является индикатором неблагоприятных обстоятельств, наличие деловой репутации (т. Е. «Положительной» деловой репутации) означает, что нематериальная стоимость активов высока, и компания испытывает относительно низкое давление для продажи — такая ситуация благоприятствует продавцу .

Почему возникает отрицательная деловая репутация?

Отрицательная деловая репутация обычно возникает по одной из следующих причин:

Принудительная или финансово неблагополучная продажа компании

Компании, испытывающие финансовые затруднения и находящиеся под давлением продажи, могут быть готовы продать компанию со скидкой в ​​следующей форме отрицательной деловой репутации, поскольку стоимость нематериальных активов для проблемной фирмы, вероятно, будет ниже.

Неправильная оценка активов

Оценка активов, особенно долгосрочных основных средств, может быть неверной, учитывая, что макроэкономические факторы Макроэкономический фактор Макроэкономический фактор — это модель, характеристика или условие, которое проистекает из более крупного или относится к нему. аспекты экономики, скорее, постоянно меняются — и приводят к неточным рыночным оценкам. Точно так же неточная оценка нематериальных активов может также привести к снижению рыночной стоимости и отрицательной деловой репутации.

Учет отрицательной деловой репутации

Согласно ОПБУ США и МСФО, как деловая репутация, так и отрицательная деловая репутация должны признаваться и учитываться в финансовой отчетности приобретающей компании.

NGW в отчете о прибылях и убытках

Отрицательная деловая репутация должна признаваться как «прибыль от приобретения» в отчете о прибылях и убытках покупателя в составе неденежных источников дохода.

NGW в балансе

В балансе компании-продавца гудвил отражается как актив, а отрицательный гудвил является частью обязательств, поскольку снижает оценку.В качестве альтернативы гудвил может быть отражен как контрактив или как уменьшение активов, чтобы указать количество НГС.

NGW в отчете о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств отрицательная деловая репутация обычно отражается как «прибыль от приобретения» или «прибыль от выгодной покупки» для обозначения дополнительной стоимости, приобретенной в форме NGW. .

Ссылки по теме

CFI предлагает Сертифицированный банковский и кредитный аналитик (CBCA) ™ Сертификат CBCA® Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ® является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ анализ потоков, моделирование ковенантов, погашение кредитов и многое другое.программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

• Чистые активы ValueNet Asset Value Чистая стоимость активов (NAV) определяется как стоимость активов фонда за вычетом стоимости его обязательств. Термин «стоимость чистых активов» обычно используется в отношении паевых инвестиционных фондов и используется для определения стоимости имеющихся активов. Согласно SEC, паевые инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды (ПИФы) должны рассчитывать свою NAV
• Справедливая рыночная стоимость Справедливая рыночная стоимость Справедливая рыночная стоимость (обмениваемого товара или услуги) относится к цене, по которой обе стороны сделки ( покупатель и продавец
• МСФО vs. US GAAPIFRS и US GAAP МСФО и US GAAP относятся к двум стандартам бухгалтерского учета и принципам, которых придерживаются страны мира в отношении финансовой отчетности
• Отчет о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств (также называемый денежным потоком) отчет) является одним из трех ключевых финансовых отчетов, в которых отражены денежные средства

Работа с отрицательной чистой стоимостью бизнеса

Независимо от того, являетесь ли вы партнером, компанией с ограниченной ответственностью, индивидуальным предпринимателем или корпорацией, идея наличия задолженности, превышающей ваши активы, может быть очень тревожной.Однако, работая адвокатом по делам бизнеса в Колледж-Стейшн, вы вполне можете найти себя в состоянии справиться с ураганом и вылечиться.

Баланс и отрицательный капитал

Многие компании, включая рестораны, которые, как известно, имеют очень низкую доходность своих инвестиций, обнаруживают, что у них отрицательный баланс при обращении за бизнес-ссудой. Ускоренная амортизация бизнеса и перетекание через организации не помогают. В партнерствах часто некоторые участники выбирают выкуп, что способствует отрицательной чистой стоимости.Могут пройти годы, прежде чем компания, настолько потрясенная, сможет восстановить свою финансовую устойчивость в отношении кредитов.

Означает ли отрицательная чистая стоимость бизнеса провал?

Это далеко не так. Бизнес с отрицательным капиталом остается жизнеспособным. Кредитор не будет просто смотреть на отрицательную чистую стоимость компании, но будет смотреть на объем бизнеса, проходящего через предприятие, который можно сделать доступным для оплаты основных фиксированных сборов, таких как арендная плата, сотрудники и т. Д.

Что наиболее важно, так это то, что у компании есть эффективный рычаг, а это означает, что до выплаты ренты у компании есть задолженность перед денежным потоком.

Как бороться с отрицательной чистой стоимостью:

• Определите справедливую рыночную стоимость ваших активов и найдите разницу между ними и остаточной стоимостью, особенно недвижимости. Фактически, вы можете увеличить стоимость недвижимости. Затем вы можете рассмотреть возможность проведения финансовых отчетов не по GAAP. Они будут отражать справедливую рыночную стоимость ваших активов, а не балансовую стоимость.
• Получите акции из другого источника, скажем, от богатого родственника на пенсии.
• Проведите подробный анализ своего счета капитала. Определите, не будут ли повторяться какие-либо чрезвычайные расходы. Это может быть выкуп акционера или судебное разбирательство.
• Преобразуйте задолженность перед акционерами в капитал.

Для получения дополнительной юридической помощи

Это несколько примеров того, как справиться с отрицательной чистой стоимостью бизнеса.Такие вопросы могут иметь сугубо технический характер, и их лучше всего решать профессиональным юристам. Позвоните сегодня бизнес-юристу Колледж-Стейшн, чтобы обсудить любые трудности, возникающие у вас с вашим бизнесом, в Peterson Law Group: 979-703-7014 или 936-337-4681.