всех ли рисков можно избежать?

Чем больше разных акций в портфеле, тем ниже риск? Кажется, что ответ очевиден. Но не все так просто. Аргументы за и против диверсификации в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» приводит партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

Аргументы за и против диверсификации  

Родоначальник стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм утверждал, что «диверсификация — это устоявшийся принцип консервативных инвестиций». Но так ли думают другие стоимостные инвесторы? Нужна диверсификация или нет — это второй в дополнение к таймингу вопрос, по которому мнения стоимостных инвесторов несколько расходятся. Как банально это ни звучит, все выдающиеся инвесторы делятся на две группы — тех, кто в общем и целом за диверсификацию, и тех, кто против. При этом компромиссную позицию мог занимать и один и тот же инвестор. Тот же Грэм, который вроде бы за, приводит аргументы и против.

 

Стоит сразу оговориться, что по числу акций в портфеле нельзя судить о том, как управляющий фондом относится к диверсификации.  

Например, Питер Линч, не будучи сторонником диверсификации, держал очень диверсифицированный портфель: несколько сотен компаний. В одной из своих книг он вспоминает, как однажды давал указания трейдеру во время своего отпуска: «Мой список [акций] разрастался и разрастался, а позиции все укрупнялись и укрупнялись. Я, конечно, замечал это, но в полной мере ощутил, только оказавшись в Йосемитском национальном парке в особенно горячую для рынка неделю. Я стоял там в телефонной будке с видом на горную цепь и диктовал ежедневную порцию распоряжений трейдерам. Я начал с буквы А и через два часа добрался только до буквы L». 

Джон Темплтон полагал, что для диверсификации достаточно всего 10 акций, и не следовал стратегии диверсификации целенаправленно. Но де-факто у Темплтона был диверсифицированный портфель, так как ему удавалось находить привлекательные компании в разных странах и отраслях.  

Многие стоимостные инвесторы изначально специализировались на очень дешевых акциях или пришли к инвестированию в проблемные активы. А когда риск банкротства велик, диверсификация необходима. Вальтер Шлосс, например, покупал исключительно дешевые акции и поэтому тоже держал диверсифицированный портфель. 

Шлосс говорил, что диверсификация — гарантия от неопределенности, и это, пожалуй, самый сильный аргумент в ее пользу. Фил Каррет также связывал потребность в диверсификации с фактором неопределенности, из-за которой можно много проиграть: «Когда спекулянт имеет дело с неизвестностью, он играет в рулетку». Но при диверсификации неожиданные выигрыши и проигрыши компенсируют друг друга. 

Каррет впоследствии поменял мнение о диверсификации и присоединился к лагерю инвесторов, делающих упор на важности покупки качественных бумаг по низким ценам (что несколько противоречит идее диверсификации). 

Сет Кларман утверждает, что инвестор мало что может сделать, чтобы противодействовать риску, и диверсификация — одно из немногих средств защиты.

Даже самые надежные инвестиции могут упасть в цене, поэтому диверсифицироваться нужно. Правда, необходимо использовать и другие средства — хеджирование и покупку с маржой безопасности. 

Стоимостные инвесторы — о понимании риска и ограничениях диверсификации  

Стоимостные инвесторы, выступающие скорее против диверсификации, как правило, исходят из понимания риска, которое отличается от традиционного. Классический постулат экономической и финансовой науки состоит в том, что больший риск требует большей доходности, так как инвесторы его не любят. Чем выше риск, тем больше норма дисконта, применяя которую инвесторы оценивают стоимость той или иной ценной бумаги. Соответственно, чем выше риск вложения в акции, тем ниже стоимость этих акций, тем выше вероятность заработать. Риск же измеряется волатильностью результата (волатильность конкретной акции относительно рынка в целом и называется несистематическим риском). 

Это определение риска связано с гипотезой об эффективности финансовых рынков, согласно которой любое изменение прогноза тотчас же отражается в ценах. Соответственно, волатильность зависит от изменений прогнозов: чем чаще и радикальнее они меняются, тем сильнее колеблются цены акций. На эффективном рынке возможность заработать прямо связана с принятием больших рисков, которые определяются как историческая волатильность курса акций. 

Принципиально другим понятием риска, не связанным с волатильностью, оперирует, например, Уоррен Баффет. «Мы боимся риска, но не волатильности, — утверждает он. — Используя базы данных и статистические приемы, академики с точностью считают коэффициент бета акций (относительную волатильность их цен в прошлом) и затем вокруг этих расчетов строят мистическую теорию инвестиций и размещения капитала. Однако в погоне за единственной статической мерой риска они забывают о фундаментальном принципе: лучше быть примерно правым, чем точно неправым». По мнению Баффета, «риск происходит от незнания того, что вы делаете». Инвестор, который осознает, что делает, понимает бизнес, в  который инвестирует, — то есть действует в рамках круга своей компетенции, — несет совсем другие риски, чем непрофессионал.

 

Согласно Баффету, раз рынок не всегда эффективен, то зарабатывать можно не только принимая на себя риск, но и на поиске неправильно оцененных компаний, то есть относительно безрисково. Поскольку в этой парадигме избежание рисков отнюдь не означает сокращения доходности, инвестор может позволить себе крайне низкую толерантность к рискам. Таким образом, ставится задача не брать на себя риски, а избегать их. Как однажды выразился сам Баффет, «наш результат лучше — от того, что мы избегали драконов, а не рубили их на части». 

«Я придаю большое значение определенности, — декларирует Баффет. — Лучше я буду уверен в хороших результатах, чем буду надеяться на выдающиеся». При этом он имеет в виду будущее компании, ее операционные результаты. Он покупает активы только в том случае, если есть высокая вероятность, что они не разочаруют. Вместе с тем Баффет вполне толерантен к неопределенности, связанной с колебаниями цен на фондовом рынке. По Баффету, «неопределенность — это друг покупателя долгосрочных ценностей» — в том смысле, что она предоставляет возможности для удачных покупок.

 

Понятие риска, используемое Баффетом, не универсально. Оно подходит именно для его инвестиционной стратегии. Ведь волатильность рынка может не беспокоить только инвестора, чей горизонт инвестирования — долгосрочный, а закредитованность — низкая. Если инвестор весь в долгах как в шелках и отдается на милость кредитору, он может не иметь возможности ждать удачного момента, чтобы продать тот или иной актив. Ликвидировать позицию его могут вынудить заимодавцы. 

Логичным следствием иного понимания риска является и иное отношение к диверсификации. Человек, который понимает, что он делает, в диверсификации не нуждается. «Диверсификация — это защита от глупости. Она не имеет большого значения для тех, кто знает, что делает, — утверждает Баффет, ссылаясь на Кейнса: — Кейнс, в сущности, сказал: не пытайтесь вычислить, что делает рынок. Вычислите бизнес, который вы понимаете, и сконцентрируйтесь. Диверсификация — это защита от невежества, но, если вы не считаете себя безграмотным, потребность в ней существенно уменьшается».

«Великие состояния были сделаны на владении одним прекрасным бизнесом. Если вы понимаете бизнес, вам нет нужды владеть несколькими». 

И это не схоластические утверждения, Баффет подписался под ними собственным капиталом. «Когда мне было 20 лет, я инвестировал половину своего состояния в GEICO», — признается он. В 1960 году он заявил, что 35% активов управляемых им партнерств вложено в одну компанию. В 1988–1989 годах Баффет купил 6,3% акций Coca-Cola, и это составляло 32% акционерного капитала  Berkshire Hathaway и 20% ее рыночной оценки. 

Кроме того, согласно Баффету, диверсификация затрудняется тем, что понимающему инвестору, вкладывающему средства только в первоклассные компании, не так-то просто найти большое количество инвестиций, чтобы диверсифицировать портфель. «Если ты считаешь, что простое вложение в акции — это хорошее применение деньгам, то, вероятно, ты должен иметь в портфеле около 20 бумаг. Но если ты действительно анализируешь бизнес, вкладываешь деньги и принимаешь сознательные решения на основе своего мнения о будущем развитии бизнеса, то, я думаю, если ты при этом сможешь найти 6–8 компаний для инвестирования — то это уже много», — заявил Баффет в 1994 году на собрании Нью-Йоркского общества финансовых аналитиков.

 

Баффет любит повторять, что у управляющего фондом, который вкладывается в 40–80 различных акций, «шансов разумно отобрать такое количество акций не больше, чем у шейха знать всех своих жен». «Любой, кто владеет таким количеством акций, придерживается того, что я называю школой инвестирования Ноя — каждой твари по паре. Такие инвесторы должны управлять ковчегами». Ибо «инвестируя по принципу Ноева ковчега, вы получите зоопарк».  Примерно о том же говорит и Сет Кларман. По его мнению, лучше, когда инвестор знает много про каждую из своих немногочисленных инвестиций, чем когда он знает немного о каждой из многочисленных. 

Баффет дает такое наставление начинающему инвестору: «Когда вы выходите из бизнес-школы, вы получаете книжку с талонами, которых всего 20. И это все, что вы получили. И каждый раз, когда вы принимаете инвестиционные решения, вы используете один талон. В результате вы осуществите 20 хороших инвестиционных решений. И, кстати, вы станете очень богатым. Вам вовсе не нужно 50 идей».  

Баффет в своем понимании риска и диверсификации не одинок. Так, Марти Уитман в своей книге Modern Security Analysis пишет: «Концепция несистематического риска — это всего лишь модный термин, которым описывается риск потерь от торговли ценными бумагами, который возникает из-за того, что участник рынка не понимает экономику бизнеса; не контролирует его и не понимаете специфики ценных бумаг, в которые он инвестирует; не имеет доступа к финансированию, не имеет понимания цены». Но тут же Уитман оговаривается: «Если вы из такого типа инвесторов, то вам лучше диверсифицировать портфель». 

По мнению Грэма, диверсификация не спасает при покупках по завышенным ценам, и дешевая покупка важнее диверсификации: «В случае, когда средний уровень рынка для большинства растущих акций слишком высок, чтобы обеспечить удовлетворительный запас прочности для покупателя, простой техники диверсифицированных покупок этого типа акций будет недостаточно». И опасно делать диверсификацию самоцелью, поскольку качество инвестиционного портфеля важнее: «Если бы какому-нибудь инвестору удавалось выбирать лучшие акции безошибочно, от диверсификации он бы только проиграл».  

Фил Фишер говорит примерно то же: «Покупка компании без достаточного знания о ней является более опасной, чем отсутствие диверсификации»; «на практике инвестор больше сталкивается с проблемой нахождения достаточного количества выдающихся объектов для вложений, чем с проблемой выбора из слишком многих объектов…»; «обычно слишком длинный список вложений является не признаком гениальности инвестора, а того факта, что он не уверен в самом себе». Марти Уитман пишет, что диверсификация — это суррогат (и очень плохой) знаний, контроля и озабоченности ценой. 

Как быть инвестору 

По моему мнению, если розничный инвестор не гений, диверсификация ему необходима. Сколько акций должно быть в портфеле? Разумно исходить из резко убывающего эффекта от диверсификации. Подсчитано: если у вас в портфеле всего две акции, то нерыночный, то есть специфический риск конкретных компаний снижается на 46%, если четыре — то на 72%, если 8 — на 81%, 16 — на 93%. Если распределить деньги между 32 компаниями, то нерыночный риск можно устранить на 96%. Учитывая, что качественные компании по хорошим ценам находить крайне трудно и трудозатратно, из этих данных с очевидностью следует: рядовому инвестору не нужно пытаться держать вместо 16 акций 32. Он потратит вдвое больше усилий, чем на формирование портфеля из 16 бумаг, потеряет в его качестве, добившись снижения нерыночного риска всего на три лишних процентных пункта. Я даже не уверена, что нужно держать 16 компаний, ведь скачок от 8 до 16 — это тоже вдвое больше затрат и снижение качества. А риск снизится всего на 12 процентных пунктов. Десяток компаний представляется мне оптимальным выбором. Кларман говорит о 10–15 компаниях. 

Но не любые 10 бумаг будут представлять собой диверсифицированный портфель. Чтобы диверсификация служила гарантией, она должна быть правильной. Согласно Марти Уитману, это должна быть диверсификация по типам бумаг, то есть держать нужно не только акции, но как минимум и облигации, а также необходимо диверсифицировать вложения по отраслям и странам. В акциях компаний одной отрасли стоит держать не более 25% капитала. Однако этого может быть недостаточно: корреляция движения цен финансовых активов в кризис повышается. 

Показательный пример ложной диверсификации — портфель американского фонда LTCM, печально известного своим громким банкротством в 1998 году. LTCM в основном делал ставку на изменение спредов между доходностью различных облигаций — самых разных стран (включая Россию) и компаний. Однако случились азиатский кризис и дефолт России по рублевому долгу — и корреляция движения различных активов его портфеля в пик кризиса приблизилась к единице. Активы, казавшиеся независимыми, в реальности оказались связанными — через действия инвесторов, которые в период паники избавлялись от любых вложений и перекладывались лишь в самые надежные государственные облигации США. 

Роджер Ловенштейн, автор книги об истории LTCM «Когда гений терпит поражение», пишет о падении фонда так: «Занимая под одну ценную бумагу, инвесторы потенциально отдают контроль над всеми остальными инструментами, которыми они владеют. …ценные бумаги могут быть несвязанными, но ими владеют одни и те же инвесторы, подспудно связывая их во времена стресса. И когда армии финансовых “солдат” оказались вовлеченными в операции с одними и теми же ценными бумагами, границы рухнули. Сама концепция обеспечения надежности путем диверсификации… заслужила того, чтобы быть пересмотренной». 

Сет Кларман приводит подобный пример. «Диверсификация, — пишет он, — это потенциально троянский конь. Специалисты по рынку мусорных облигаций активно доказывали, что диверсифицированный портфель мусорных облигаций несет в себе мало риска. Инвесторы, которые им поверили, заместили анализ и, что еще хуже, суждение разнообразием (diversity). Факт в том, что диверсифицированный портфель завышенных в цене субординированных ценных бумаг — очень рисковый. Диверсификация портфеля мусорных облигаций по отраслевому принципу не защищает инвестора от общего макроэкономического падения или кредитного сжатия. Диверсификация состоит не в том, сколькими бумагами ты владеешь, а в том, насколько эти бумаги различны в смысле риска, который они в себе заключают».   

Какой главный вывод можно сделать из этих примеров? Допустим даже, что случился такой кризис, что в мире стали коррелировать все финансовые активы. Тогда единственным спасением инвестора станет возможность переждать его. Он сможет это сделать, только если у его портфеля маленький рычаг. Иными словами, настоящей диверсификации не может быть без ограничений на леверидж портфеля. Придерживайтесь хотя бы этого принципа. Ну и, конечно, не все кризисы — макроэкономические и глобальные. Поэтому диверсификация по странам, отраслям и типам инструментов все же не помешает. 

Все материалы цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах»: 

Инвестшкола: Диверсифицируем портфель и риски

На предыдущем уроке мы рассказали про подушку безопасности и о том, почему инвестору (и не только) важно иметь деньги «на чёрный день». Неприкосновенный запас — один из способов предупреждать риски неблагоприятных исходов: сокращения доходов, увольнения или неудачных вложений. На этом уроке мы разберем ещё один важный принцип управления финансовыми рисками — диверсификацию.

Чаще всего диверсификацию объясняют через фразу «не кладите все яйца в одну корзину». Логично, так у них меньше шансов разбиться всем сразу. Иначе говоря, для снижения рисков стоит инвестировать не в один актив, а в разные. На этом уроке расскажем о том, как правильно применять принцип диверсификации в инвестировании.

Диверсификация в финансах и в жизни

Диверсифицировать риски можно не только при торговле на бирже.

Пример

Вы собираетесь в театр, а ехать предстоит по загруженному вечернему городу. Стоит заранее проложить несколько маршрутов и посмотреть, где можно бросить машину и пересесть на метро, если ситуация на дороге будет совсем плохая.

При поступлении в вуз абитуриенты диверсифицируют риски, когда подают документы сразу в несколько университетов, даже если мечтают учиться в одном. Так молодые люди страхуют себя от того, чтобы ждать ещё год, если не поступят в вуз мечты.

Вернёмся к финансам. Если часть денег вы внесли на пополняемый вклад под 4% годовых, на часть купили доллары, а часть положили под подушку — вы уже диверсифицировали свои активы. Так вы знаете, какую сумму заберёте с вклада через год, сколько долларов у вас уже есть, а ещё и имеете «неприкосновенный запас», который никуда не вкладываете.

Инвестиции сами по себе — один из видов для диверсификации капитала. Расскажем, как диверсифицировать свой инвестиционный портфель.

Как работает диверсификация в инвестициях

Сбалансированный, или диверсифицированный, портфель — это тот, в котором сочетаются инструменты с разными рисками и доходностью, из разных стран и отраслей и в разных валютах.

Чтобы получить такой портфель, можно вкладывать равные части от общей суммы денег в несколько видов низкорисковых активов: гособлигации (ОФЗ), корпоративные облигации с высоким рейтингом, известные биржевые фонды (ETF) — готовые портфели ценных бумаг или других активов.

Меньшую часть портфеля можно отвести под более рискованные инструменты, такие как акции. Но и здесь стоит помнить о диверсификации и выбирать бумаги компаний из разных секторов экономики и стран. Например, сочетать акции российских, американских и китайских компаний из IT, финансового и промышленного секторов, сферы недвижимости и, допустим, ритейлеров, которые продают товары повседневного спроса.

Составляя портфель, помните о своих задачах — сколько вы хотите заработать, в какой валюте и за какой срок.

Диверсификация — это очень важный принцип и в жизни, и в инвестициях. Когда вы подаёте документы в три вуза вместо одного, вы уменьшаете свои шансы не поступить вообще. А когда собираете портфель из разных ценных бумаг, отраслей и стран, вместо того чтобы вкладывать все деньги в одну, вы уменьшаете вероятность потерять всё, если компанию, в которую вы вложились, постигнет неудача.

Владимир Пузанов, BQ: как диверсификация помогает бизнесу

Многие компании разрабатывают зонтичные бренды, расширяя ассортимент товаров и увеличивая лояльность аудитории. На этот процесс сегодня оказывает влияние пандемия, которая уже значительно укрепила позиции e-commerce. Владимир Пузанов, генеральный директор компании BQ, объяснил Sostav, почему диверсификация призвана уменьшать риски для бизнеса и как наращивать сотрудничество с маркетплейсами.

---

Расскажите, пожалуйста, что такое диверсификация и для чего она нужна бизнесу

Если просто, то диверсификация — освоение новых видов производства, выход на новые рынки сбыта, его переориентацию на расширенную категорию потребителей.

В первую очередь она дает бизнесу стабильность. В нашем случае диверсификация означает ещё и расширение модельного ряда, и выпуск новых категорий товаров. Так, два с половиной года назад мы успешно вышли на рынок телевизоров, два года назад начали производить бытовую технику, а в этом году активно завоевываем рынок beauty-индустрии. Мы уже представили широкую линейку устройств для ухода за волосами: фены, выпрямители, мультистайлеры, щипцы для укладки и т. д.

Почему именно эту продукцию вы начали выпускать в рамках диверсификации?

По нашему мнению, рынки продаж сотовых телефонов и телевизоров пересекаются. Поэтому клиенты, продающие сотовые телефоны BQ и уже предлагающие телевизоры других производителей, также пожелали продавать телевизоры нашего бренда. Так мы успешно вышли на рынок телевизоров. Основное наше направление бизнеса — это Smart TV, то есть умные устройства для дома. Увидев успех наших телевизоров на полках, мы решили расширить наши продуктовые категории и занялись выпуском техники для дома и кухни и товаров категории beauty.

Всё произошло очень гармонично: телевизоры дали нам новые рынки сбыта, и эти рынки сбыта предложили нам возможность сбыта бытовой техники и других товаров.

Когда ваша компания впервые приняла решение расширить бизнес? Что на это повлияло?

Решение о расширении категории принималось три года назад, шесть месяцев ушло на разработку.

Наверное, это некий мировой тренд. Сегодня всё больше компаний стараются создавать зонтичные бренды, которые охватывают широкий спектр категорий товаров. Это, в свою очередь, удешевляет стоимость продвижения бренда и увеличивает лояльную аудиторию.

Несмотря на экономический спад, сокращение доходов и прочие сопутствующие кризису обстоятельства, вы продолжаете диверсификацию бизнеса. Это не слишком рискованно?

Нет, наоборот. Диверсификация и призвана уменьшать риски. Если в одной из категорий происходит провал в продажах, то другая категория поддерживает бизнес компании.

На протяжении всей пандемии телевизоры и бытовая техника являются самыми востребованными товарами среди наших пользователей, поскольку много времени люди сегодня проводят дома. Лично мы видим в этом для себя большой потенциал роста.

Пандемия оказала сильное влияние на сферу ритейла и значительно усилила позиции e-commerce. Как ваша компания адаптируется под новые реалии?

Ни для кого не секрет, что большинство пользователей идут за покупками в интернет, чтобы сэкономить. Соответственно, основным показателем для продаж является ценовое предложение. Для наших клиентов мы всегда стараемся сделать наиболее низкие цены, тем самым создав для них наилучшее предложение.

Мы уже второй год подряд видим кратный рост продаж в канале e-commerce, активно в них участвуем, работаем с крупнейшими маркетплейсами страны и наращиваем сотрудничество: улучшаем контент, вкладываемся в кобренд-продвижение и т. д.

Планируете ли вы и дальше расширять бизнес? Какие продукты будете выпускать?

В следующем сезоне мы планируем представить линейку климатической техники и расширить категории бытовой техники для дома и кухни.

Что такое диверсификация и зачем она нужна инвесторам

Что такое диверсификация

Это инвестирование в разные финансовые инструменты, секторы экономики, страны и валюты с целью снижения рисков. Важно, чтобы части портфеля по-разному реагировали на одни и те же события. Так повышение стоимости одних активов поможет не заметить падения цены других.

Допустим, инвестор купил два ETF в конце апреля 2021 года: один на технологические компании США, другой — на золото. Человек верит в рост акций, но решил подстраховаться: как правило, цена купленных активов меняется в противоположные стороны — если акции растут, то золото падает, и наоборот.

За две недели акции технологических компаний потеряли ^{7% своей цены, а золото выросло на 3%. Вложения всё равно сократились на 4%, но благодаря диверсификации часть потерь удалось отбить.}

Диверсификация не гарантирует, что инвестор избежит убытков. Но это важнейший компонент, который снижает ^{риск вложений и позволяет достигать долгосрочных целей.}

Как диверсификация помогает не потерять деньги

Степень диверсификации зависит от целей и особенностей каждого инвестора. Но у самого подхода есть несколько универсальных преимуществ.

Устраняет риск инвестиций в одну страну, сектор или компанию

Если инвестор распределил деньги среди активов из разных стран, то подстраховал себя на случай экономических или политических проблем. Например, падение ^{китайского фондового рынка на 10% за месяц будет неприятным, если в портфеле акции компаний только из этой страны. Но когда на подобные фирмы приходится половина вложений, а вторая инвестирована в индекс американских компаний, то человек в итоге даже немного заработает .}

Снижает волатильность активов

Инвестор может выстроить портфель так, чтобы не слишком рисковать из-за колебания цен, но достойно зарабатывать. Хрестоматийный пример — эффективная граница Марковица, которая показывает соотношение риска и доходности для нескольких комбинаций акций и облигаций.

Помогает составить портфель

Диверсифицированный портфель, скорее всего, окажется менее доходным — если сравнивать с одним-двумя вложениями во что-нибудь быстрорастущее. Но риск потерять деньги тоже ниже.

Позволяет быстрее восстановиться после кризиса

Если грамотно распределить средства между разными активами, то в кризис портфель меньше потеряет и быстрее восстановится.

Предположим, что два человека вложили 1 000 долларов в январе 2020 года. Кризис из-за коронавируса инвесторы вряд ли предвидели. Первый закупил только фонд американских акций, а второй подстраховался: на 600 долларов приобрёл тот же фонд, а ещё на 400 — казначейские облигации.

Первый инвестор в итоге заработал на доллар больше, но только в самом конце 2020 года. А волновался куда сильнее: диверсифицированный портфель проседал максимум на 5,67%, а из акций — на 19,43%.

Максимальная просадка портфелей S&P 500 и «60/40». Скриншот: Portfolio Visualizer

Важно понимать, что диверсификация поможет защититься в кризис, но не застрахует от грандиозного падения, как, например, в 2007–2009 годах, когда в цене потеряли практически все активы. Чтобы выйти из серьёзного кризиса в плюсе, нужно хеджирование. Это сложный метод: профессионалы подбирают инструменты с корреляцией −1, то есть те, что двигаются в противоположном от рынка направлении.

Как инвестор может диверсифицировать портфель

У инвестора есть много вариантов подстраховаться, конкретный набор зависит от инвестиционной стратегии. Но выделяют несколько простых и доступных всем способов.

По классам активов

Классический подход к диверсификации — распределить вложения между четырьмя основными классами активов. Каждый ведёт себя немного по-разному, уровень риска тоже отличается:

1. Акции. Стоимость доли в компании прямо зависит от успехов фирмы, её положения на рынке и глобального состояния экономики. Предугадать будущие достижения или неудачи сложно, поэтому акции волатильны: могут хорошо расти, а могут рухнуть на десятки процентов.
2. Облигации. Компании и государства решаются взять долг тогда, когда чувствуют, что смогут его вернуть. Поэтому прибыль легко посчитать, а цена не сильно колеблется. Инвесторы расплачиваются за это невысокой доходностью, которая лишь слегка превышает инфляцию.
3. Наличные. Они не приносят доход сами по себе, из-за инфляции даже теряют стоимость. Но в случае кризиса наличные ценны, так как на них можно немедленно купить другие подешевевшие финансовые инструменты.
4. Альтернативные активы. В эту категорию относят всё, что не вместилось в предыдущие, от недвижимости и драгоценных металлов до сельскохозяйственных земель и коллекционного виски.

Вложения между этими классами уже обеспечат неплохую диверсификацию. Например, частный инвестор может запросто купить четыре фонда и не волноваться о классах: SBGB (государственные облигации РФ), FXMM (короткие облигации казначейства США), FXUS (акции американских компаний) и TGLD (фонд, обеспеченный золотом).

Выбирать фонды имеет смысл и потому, что это дополнительная ставка на множество ценных бумаг. Нет какого-то идеального их количества, но есть убедительные данные ^{, что лучше распределять вложения хотя бы между 18–25 активами.}

Количество акций в портфеле	Риск портфеля
1	49,2%
2	37,4%
6	29,6%
12	23,2%
18	21,9%
20	21,7%
25	21,2%
50	19,9%
200	19,4%

Но инвестор может распределять вложения ещё дальше: выбирать между компаниями разного размера, вкладываться в акции перспективных фирм или, наоборот, недооценённых, покупать десятилетние или трёхмесячные облигации.

По секторам экономики

Фондовый рынок принято делить ^{на 11 секторов, каждый из которых дробится на отрасли. У всех секторов свои особенности: допустим, IT в основном состоит из быстрорастущих компаний, а промышленный — из тех, что платят щедрые дивиденды. Сектор коммунальных услуг считается защитным, потому что не особо подвержен кризисам, а вот отрасль товаров выборочного спроса — циклической, так как хорошо растёт только после кризисов.}

Когда одни секторы растут, другие падают, а третьи не меняются. Инвестор может создавать сбалансированный портфель ценных бумаг с учётом особенностей разных отраслей.

Корреляции между секторами S&P 500 в июле-августе 2021 года. Скриншот: Portfolio Visualizer

Для диверсификации человек может вкладываться в отраслевые фонды. Например, AKNX инвестирует в топ-100 технологических компаний биржи NASDAQ, TBIO — в акции биотехнологических корпораций, а AMSC — в производителей полупроводников. Инвестор может выбирать и компании по отдельности: на Мосбирже доступны большинство российских фирм и крупнейшие зарубежные корпорации, на Санкт-Петербургской бирже — около 1 700 иностранных компаний.

По странам

В каждой есть свои экономические и политические особенности: в США и Китае сильны технологические компании, а по Евросоюзу важно учитывать климатическое регулирование. Инвестиции в фирмы из разных стран позволят выбирать самые сильные отрасли и уберечься от рисков внутри одного государства. Например, из-за внутриполитических проблем IT-сектор Китая потерял ^{с февраля около 820 миллиардов долларов, а технологические компании США прибавили полтора триллиона.}

Помимо этого, страны делят на развитые и развивающиеся. В первые, к которым можно отнести, например, США и Великобританию, выгоднее вкладываться в середине бизнес-цикла или незадолго до кризиса. Вторые, например Китай или Индия, лучше показывают себя во время глобального экономического роста.

Для страновой диверсификации частному инвестору проще всего выбрать ETF: FXDE вкладывается в крупные немецкие компании, FXCN — в китайские, а SBMX — в российские.

По валютам

Как правило, инвестиции в компании из разных стран автоматически гарантируют диверсификацию по валютам — ведь одна корпорация зарабатывает в долларах, другая в рублях, третья в юанях.

Но если инвестор не видит привлекательных фирм для вложений или ждёт скорого кризиса, то человеку лучше распределить наличные по разным валютам. Предположим, что инвестор живёт в России, но считает китайский рынок перспективным. Но пока человек не готов туда вкладываться: китайская компартия бушует с регулированием, да и обстановка похожа на предкризисную. Для инвестора будет разумным оставить часть денег в рублях, другую перевести в юани для покупок активов в подходящий момент, а ещё немного — в доллары и евро просто для подстраховки.

Как сочетать диверсификацию и инвестиционную стратегию

Если у человека нет инвестиционной стратегии, то ему нет особого смысла заниматься диверсификацией. Без стратегии трудно оценить оптимальное соотношение риска и доходности.

Если всё это понятно, то можно начать комбинировать активы. Есть множество подходов, один из самых простых — «современная теория портфеля». Её авторы предлагают ^{инвесторам отталкиваться как раз от срока и соотношения риска и доходности.}

Общее правило стратегии: чем меньше горизонт инвестирования, тем больше консервативных активов стоит держать в портфеле. Чем больше срок, тем больше рискованных.

Чем больше срок, тем больше доля рискованных активов. Если срок год — 13%, если 30 лет — 68%. Источник: J. Siegel. Stocks for the long run, 4th edition

Исходя из этого, авторы «современной теории портфеля» предлагают несколько шаблонов, которые инвестор может взять себе на заметку.

Консервативный	Доля	Средняя доходность
Акции США	14%	5,96%
Акции других стран	6%
Облигации	50%
Краткосрочные облигации	30%
Сбалансированный	Доля	Средняя доходность
Акции США	35%	7,98%
Акции других стран	15%
Облигации	40%
Краткосрочные облигации	10%
Растущий	Доля	Средняя доходность
Акции США	49%	9%
Акции других стран	21%
Облигации	25%
Краткосрочные облигации	5%
Агрессивный	Доля	Средняя доходность
Акции США	60%	9,7%
Акции других стран	25%
Облигации	15%
Краткосрочные облигации	–

При этом стоит помнить несколько вещей:

• Портфель необходимо ребалансировать. Рыночные инструменты постоянно меняются в цене, поэтому надо следить за долями активов в портфеле. Если за полгода акции взлетели на 50%, то нужно продать часть и докупить других активов, чтобы восстановить исходные доли. Либо пересматривать инвестиционную стратегию.
• Любая модель — просто пример. Необязательно покупать акции именно США, а облигации можно заменить, например, долей в фонде недвижимости. Конкретная смесь активов опять-таки зависит от инвестора.

Что стоит запомнить

1. Диверсификация — способ разложить инвестиции так, чтобы не терять деньги из-за проблем одной компании или кризиса в одной стране. Ключевой принцип — «не класть все яйца в одну корзину».
2. Инвестор может диверсифицировать портфель по классу и количеству активов, стране и валюте.
3. Подходов к диверсификации много, один из простых — учесть горизонт инвестирования, желаемую доходность и терпимость к риску.

Читайте также 📈📊📉

Центр диверсификации организаций ОПК

Во исполнение поручения Правительства Российской Федерации от 30 ноября 2016 г. № РД-П9-7260, приказом Минпромторга России от 2 февраля 2017 г. № 293 ФГУП «Всероссийский научно-исследовательский институт «Центр» определен организацией, осуществляющей функции центра компетенции по информационно-аналитическому сопровождению решения задач диверсификации и развития производства высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения организациями ОПК (далее — Центр диверсификации организаций ОПК).

Центром диверсификации организаций ОПК на системной основе обеспечивается взаимодействие со всеми интегрированными структурами и организациями ОПК, направленное на долгосрочное развитие производства высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения, востребованной на внутреннем и внешнем рынках.

Цели и задачи деятельности Центра диверсификации организаций ОПК:

• информационно-аналитическое сопровождение работ при решении задач по диверсификации и развитию производства высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения организациями оборонно-промышленного комплекса (далее — диверсификация ОПК) и проведение исследований в указанной сфере;
• мониторинг и системный анализ проблем диверсификации ОПК;
• разработка предложений по механизмам реализации государственной политики в области диверсификации ОПК;
• подготовка предложений по разработке или актуализации нормативных правовых, методических и иных документов, направленных на диверсификацию ОПК.

Для выполнения возложенных на него задач Центр диверсификации организаций ОПК осуществляет следующие функции:

• осуществляет информационно-аналитическое сопровождение процессов диверсификации ОПК;
• обеспечивает в пределах своей компетенции оперативное взаимодействие с федеральными органами исполнительной власти, государственными корпорациями, интегрированными структурами и организациями ОПК по вопросам диверсификации ОПК;
• осуществляет сбор и обобщение предложений государственных корпораций, интегрированных структур и организаций ОПК по формированию каталогов высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения, производимой организациями ОПК, разработку и сопровождение каталогов на их основе;
• осуществляет разработку предложений по нормативному и правовому закреплению ведения раздельного учета высокотехнологичной продукции военного и гражданского назначения, производимой организациями ОПК, включая предложения по внесению изменений в действующую нормативно-правовую базу, регулирующую данную сферу;
• разрабатывает предложения по совершенствованию методологии оценки доли продукции гражданского и двойного назначения в общем объеме продукции, выпускаемой организациями ОПК;
• осуществляет комплексный анализ структуры производства высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения, производимой организациями ОПК, на основе сформированных разделов каталога с целью выделения приоритетных позиций номенклатуры для выработки предложений по стимулированию их развития и продвижения на рынки;
• подготавливает предложения по внесению изменений в формы государственной и ведомственной отчетности для сбора информации о продукции гражданского и двойного назначения, производимой организациями ОПК;
• проводит в соответствии с установленной сферой деятельности анализ участия организаций ОПК в выполнении профильных и непрофильных для ОПК государственных программ Российской Федерации, федеральных и ведомственных целевых программ, ориентированных на увеличение выпуска высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения;
• осуществляет подготовку предложений по комплексу мероприятий, направленных на обеспечение наращивания организациями ОПК объемов выпуска и расширения ассортимента продукции гражданского и двойного назначения с учетом реализуемых мероприятий по импортозамещению;
• осуществляет подготовку предложений по механизмам государственной поддержки процессов диверсификации ОПК;
• разрабатывает предложения по совершенствованию нормативно-правовой и организационно-методической базы в сфере диверсификации ОПК;
• участвует в формировании (корректировке) и реализации мероприятий и показателей государственной программы Российской Федерации «Развитие оборонно-промышленного комплекса», проводит анализ хода реализации и достижения соответствующих показателей и индикаторов указанной государственной программы;
• осуществляет ежемесячный мониторинг ситуации с развитием производства организациями ОПК высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения по согласованному перечню предприятий ОПК, составу показателей, номенклатурным позициям и подготавливает соответствующие информационно-аналитические материалы;
• подготавливает по установленной сфере деятельности предложения в отчеты о развитии ситуации в ОПК, прогнозы социально-экономического развития ОПК на среднесрочный и долгосрочный период;
• осуществляет по установленной сфере деятельности организационно- методическое, информационно-аналитическое сопровождение реализации мероприятий плана деятельности Правительства Российской Федерации, направленных на повышение темпов роста российской экономики на 2017-2025 годы и планов мероприятий по реализации Основ государственной политики в области развития оборонно-промышленного комплекса;
• осуществляет подготовку справочных и аналитических материалов о ходе реализации поручений Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации по диверсификации ОПК;
• проводит в соответствии с установленной сферой деятельности научные исследования в области диверсификации ОПК.

Выход на диверсификацию производства | Уполномоченный по защите прав предпринимателей в Новосибирской области

Региональный Уполномоченный по защите прав предпринимателей Николай Мамулат принял участие в работе «круглого стола» по развитию производственного сектора экономики в Новосибирской области, который прошел 26 октября 2021 года в Искитиме.

В регионе продолжается цикл выездных мероприятий, которые дают возможность посмотреть производственные мощности, а также оценить реализацию инвестиционных проектов. Очередная встреча состоялась на АО «Новосибирский завод искусственного волокна» (НЗИВ). Это одно из крупнейших предприятий оборонно-промышленного комплекса России, является сборочно-снаряжательным заводом по серийному производству боеприпасов для обеспечения нужд Министерства обороны РФ и иностранных заказчиков. Предприятие обладает уникальным оборудованием, технологиями двойного назначения и квалифицированными кадрами. Производит современную военную продукцию высокого качества, конкурентоспособную, востребованную национальной обороной и на внешних рынках.

В выездном мероприятии приняли участие: начальник департамента по взаимодействию с органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления аппарата полномочного представителя Президента РФ в Сибирском федеральном округе Василий Соколов, заместитель Губернатора Новосибирской области Сергей Семка, заместитель министра промышленности, торговли и развития предпринимательства региона Вадим Васильев, заместитель министра экономического развития Виталий Шовтак, заместитель председателя комитета по бюджетной, финансово-экономической политике и собственности регионального парламента Ирина Диденко, генеральный директор Агентства инвестиционного развития Новосибирской области Александр Зырянов, глава города Искитима Сергей Завражин, председатель Совета депутатов города Искитима Юрий Мартынов, а также представители банковского сектора и предпринимательского сообщества.

На примере АО «Новосибирский завод искусственного волокна» участники обсудили механизмы развития инвестиционного потенциала промышленных предприятий региона и меры поддержки инвесторов, системные вопросы при реализации инвестиционных проектов, диверсификацию производства и курс на увеличение доли выпуска высокотехнологической продукции, развитие гражданского производства.

— Предприятиям оборонно-промышленного комплекса Президентом РФ поставлена задача по наращиванию доли высокотехнологической продукции гражданского и двойного назначения в общем объеме выпуска. Этот показатель должен вырасти до 30 процентов к 2025 году, а к 2030 году – до 50 процентов, — отмечает бизнес-омбудсмен Николай Мамулат. — Указанная задача нашла свое отражение и в госпрограмме по развитию ОПК. В перспективе это позволит оборонным предприятиям укрепить трудовые коллективы, создать современные рабочие места, максимально загрузить существующие мощности предприятий и обеспечить их финансовую устойчивость.

      По итогам «круглого стола» участниками были проработаны актуальные вопросы, а также сформированы совместные предложения, направленные на решение этой важной задачи.

Гастрономический Миконос: остров ставит на диверсификацию турпредложения

Коронавирус изменил мировую туриндустрию. Не стал исключением и знаменитый своими вечеринками греческий Миконос. Остров делает ставку на диверсификацию предложения и, в частности, на гастрономический сектор. Рыбаки предлагают гостям оценить вкус свежепойманной рыбы и морепродуктов. Многие занимаются своим ремеслом не первый десяток лет и говорят, что с каждым годом им становится все труднее накормить любителей местного отдыха.

«Некоторые подумывают о том, чтобы привозить сюда рыбу из других мест. Нашей недостаточно. Пока тех, кто этим действительно занялся, не так много. Мы же стараемся изо всех сил: наша рыба лучше. Мы ее не замораживаем. Вся пойманная рыба идет сразу на продажу. Завтра на прилавках вы уже найдете сегодняшнего улова», — говорит Илиас Эгинитис, рыбак.

Также гордятся своей продукцией местные фермеры. Теодорос Кукас возглавил семейный бизнес 11 лет назад. Он снабжает молоком и традиционными сырами весь остров, а кое-что продает и за его пределы.

У него и его родителей самое большое поголовье крупного рогатого скота на Миконосе. Управляться с таким хозяйством непросто, говорит он. Но многое помогает держаться на плаву.

«Мы выращиваем небольшое количество кормовых культур. Но этого слишком мало по сравнению с тем, что действительно необходимо. Почти все корма все-таки поступают к нам из-за пределов Миконоса. А значит, повышается стоимость. Но нам очень помогает тот факт, что этот остров — популярное туристическое направление. Местные рынки, гостиницы, торговцы поддерживают наши усилия. Они поняли, что качество нашей продукции очень высокое, ведь у нас вертикально-интегрированное производство. Мы контролируем весь процесс — от доения коров до выкладывания продукции на прилавки. Потому нам и сопутствует успех», — отмечает фермер.

«Это одна из самых больших молочных ферм на Кикладах. И расположена она на Миконосе, известном, прежде всего, своей ночной жизнью и роскошным отдыхом. Но молодые люди решили не отходить от семейных традиции, потому и основали эту ферму», — передает с острова корреспондент Euronews Яннис Карагиоргас.

Биткойн — Определение возможностей диверсификации в этом «монстре»

После кратковременного превышения уровня 50 000 долларов за последние 24 часа курс биткойна колебался около 48 700 долларов США на момент публикации. Между тем, большинство хедж-фондов (57%) торгуют криптовалютой или выбирают класс активов в качестве фундаментальной инвестиционной стратегии.

Источник: PwC

Исследование PwC

2021 также отметило, что 86% хедж-фондов, которые в настоящее время инвестируют в цифровые активы, намерены к концу года вложить больше капитала в класс активов.

Сказав это, Крис Тайрер из Fidelity Digital Assets также заявил недавно в интервью, что «криптовалютные активы, такие как биткойн, будут играть очень важную роль в будущих инвестиционных портфелях». Он сказал:

«Но в то же время я действительно верю, что с помощью Blockchain мы создаем новую операционную систему для финансовых услуг».

Многие институциональные инвесторы смотрят на Биткойн, чтобы «избежать риска» потерь от других классов активов. Между тем, даже розничные инвесторы годами смотрят на криптовалюту как на средство защиты от инфляции, как на золото.Фактически, Эми Арнотт, портфельный стратег Morningstar, недавно отметила, что

«Криптовалюта определенно становится все более популярной как отдельный класс активов и все больше становится основным направлением инвестиций».

Ключ — диверсификация

Сейчас большинство советует инвесторам покупать актив напрямую на криптобирже или платформе. Хотя это все хорошо, Арнотт предупредил инвесторов о высокой волатильности актива, добавив, что

«Даже очень небольшой процент криптовалюты действительно может увеличить профиль риска вашего портфеля.”

Именно по этой причине несколько финансовых консультантов рекомендуют найти правильную криптодиверсификацию. Айвори Джонсон, основатель Delancey Wealth Management, объяснил в сегменте CNBC, что чем более волатильным класс активов, тем более длительные временные рамки ему понадобятся.

По сути, это означает, что рискованные инвестиции могут быть нежелательным выбором в краткосрочной перспективе для непрофессиональных инвесторов.

Некоторые, например Джесси Праудман, генеральный директор криптоплатформы Makara, рекомендуют учиться у богатых инвесторов-ангелов, чтобы правильно составлять свои портфели. Недавно он сказал MarketWatch,

.

«Когда вы инвестируете в бизнес-ангелы, вы делаете много разных инвестиций, и многие из них терпят неудачу, некоторые из них умеренно успешны, а некоторые из них невероятно успешны».

Он также добавил, что диверсификация важна, поскольку именно комбинация делает «портфель привлекательным». При этом криптоинвесторы во многих странах могут пассивно инвестировать в крипто-ETF. В США, например, доступ инвесторов к фондам ограничен фьючерсными крипто-ETF.

Сказав это, Зал славы институциональных инвесторов Рич Бернштейн является исключением и считает криптовалюты проблематичными. Он сказал CNBC, что интерес к криптовалюте «становится опасно параболическим».

«Крипто — это самый большой финансовый пузырь в истории… Это просто монстр».

Что такое диверсификация? — Полное руководство

Диверсификация — это инвестиционная стратегия, направленная на снижение риска при максимальном увеличении прибыли. Это достигается за счет распределения воздействия на несколько различных классов активов и внутри каждого класса активов. Считается, что если один сектор или один холдинг упадет, весь портфель не утонет и может даже получить прибыль в другом месте. Эксперты часто рекомендуют диверсификацию долгосрочных инвестиций, например пенсионных счетов. Чтобы решить, нуждается ли ваш портфель в большей диверсификации, подумайте о работе с финансовым консультантом, который поможет вам достичь ваших личных финансовых целей.

Диверсификация по классам активов

Для профессиональных менеджеров по управлению деньгами диверсификация подразумевает инвестирование в несколько различных классов активов.Это означает, что портфель различных отдельных акций не диверсифицирован. Также не существует портфеля, содержащего только паевые инвестиционные фонды с большой, средней и малой капитализацией. Чтобы быть диверсифицированным, портфель должен содержать более одного класса активов, и многие эксперты сказали бы, что для того, чтобы быть действительно диверсифицированным, он должен содержать как минимум четыре основных вида: внутренние акции, облигации, малые инвестиции и международные акции. . Узнайте больше об этих классах активов и защищенном от инфляции секторе ниже:

Внутренние запасы

Из четырех ключевых компонентов диверсифицированного портфеля U.Акции S. исторически приносили самую высокую доходность. Вот почему они часто являются ориентированной на рост частью диверсифицированного портфеля. Тем не менее, акции также сопряжены с большей степенью риска в краткосрочной перспективе. Так что чем раньше вам, возможно, придется потрогать свои деньги, тем меньше вы, вероятно, захотите инвестировать в акции. И наоборот, чем больше времени у портфеля есть для восстановления после рыночных колебаний, тем большим количеством акций вы можете комфортно владеть.

Облигации

В то время как акции стремятся внести прибыль в портфель, облигации или ценные бумаги с фиксированным доходом стремятся обеспечить стабильность.По сравнению с акциями они безопаснее и с меньшим риском. Они также имеют тенденцию преуспевать, когда рынок уходит на юг.

Облигации — это в основном ссуды, предоставленные компании, правительству или иному юридическому лицу, и их возврат представляет собой проценты, которые заемщики обещают выплатить по ссуде. Казначейские облигации и другие государственные облигации США считаются самыми безопасными (в конце концов, их поддерживает дядя Сэм). Компромисс в том, что они платят более низкую ставку. На другом конце спектра — высокодоходные (низкокачественные) корпоративные облигации, также известные как мусорные облигации.Между ними находятся корпоративные облигации, муниципальные облигации и иностранные облигации разных категорий.

Краткосрочные инвестиции

Вкратце, этот класс активов практически аналогичен наличным деньгам, но с немного большей доходностью. Часто его функция описывается как сохранение капитала. Он включает в себя фонды денежного рынка и краткосрочные депозитные сертификаты (CD). Компакт-диски покрываются Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC) и так же безопасны, как наличные деньги в банке (по крайней мере, застрахованные FDIC). Они зарабатывают немного больше, чем на сберегательных счетах, потому что владелец компакт-диска соглашается не переводить деньги в течение определенного периода времени.

Как и компакт-диски, фонды денежного рынка, как правило, приносят более высокую прибыль, чем сберегательные счета. Но они не застрахованы FDIC и могут потерять ценность. На самом деле это произошло впервые во время Великой рецессии, но риск обычно считается незначительным.

Иностранные акции

Международные акции обычно предлагают более высокую прибыль, но с более высоким риском.Их рынки могут не столкнуться с такими же препятствиями, как рынки США, поэтому они могут оставаться стабильными, когда рынки здесь нестабильны. Обратное также верно. Диверсифицированные портфели часто включают меньшую долю иностранных акций, чем внутренние акции.

Инвестиционные фонды недвижимости

Инвестиции в недвижимость, как правило, приносят прибыль в периоды высокой инфляции. Они также не обязательно следят за движениями рынка акций или облигаций, что делает их хорошим дополнением к диверсифицированному портфелю.Фонды недвижимости, которые представляют собой паевые инвестиционные фонды, специализирующиеся на публичных компаниях в сфере недвижимости, и инвестиционные фонды недвижимости (REIT), которые торгуются как акции, являются самым простым способом получить доступ к сектору.

Вы также можете диверсифицировать свой портфель с помощью других ценных бумаг с защитой от инфляции, таких как сырьевые товары или фонды, инвестирующие в сырьевые отрасли, такие как нефть, газ и горнодобывающая промышленность.

Диверсификация в рамках классов активов

Как упоминалось ранее, диверсификация также предполагает владение разными активами внутри каждого класса активов.Цель, опять же, состоит в том, чтобы распределить риски и риски. Вы можете легко диверсифицировать холдинги в рамках класса активов с помощью паевых инвестиционных фондов и биржевых фондов. Вы также можете добиться полной диверсификации за счет средств с установленными сроками.

Паевые инвестиционные фонды

Поскольку паевые инвестиционные фонды объединяют деньги людей для инвестирования в разные компании, покупка в них автоматически дает вам диверсификацию. Они могут ориентироваться на конкретный размер компании: большой, средний и маленький. Или они могут выбрать инвестиции на основе профиля риска: агрессивный, умеренный, консервативный.Некоторые из них являются индексными фондами, что означает, что они привязаны к определенному индексу, например, S&P 500. А некоторые являются смешанными или сбалансированными, владея разными классами активов, такими как акции и облигации. Вы также можете найти паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в специальные сектора, такие как сырьевые товары или REIT.

Биржевые фонды (ETF)

ETF функционируют аналогично индексным фондам. Они отслеживают индексы, то есть обычно держат определенную комбинацию акций в этом индексе. Основное отличие состоит в том, что вы можете торговать ими как акциями.В отличие от паевых инвестиционных фондов, вы можете покупать и продавать их в течение дня по мере изменения их цен. В паевых инвестиционных фондах цены на акции рассчитываются каждый день на закрытии рынка.

Фонды с установленной датой (TDF)

Также называемые фондами жизненного цикла, TDF — это паевые инвестиционные фонды, которые автоматически меняют распределение своих активов в зависимости от возраста инвестора. Как правило, они стремятся вкладывать больше средств в ценные бумаги, ориентированные на рост, такие как акции, когда инвестор молод. По мере старения инвестора они постепенно все больше и больше смещаются в сторону ценных бумаг с фиксированным доходом и других «более безопасных» ценных бумаг, следуя собственной траектории паевого инвестиционного фонда.

Поскольку истинная диверсификация заложена в TDF, они представляют собой один из самых простых способов владеть соответствующим сочетанием классов активов при изменении вашего временного горизонта. Фактически, их часто называют универсальным приобретением пенсионных фондов, и это одна из причин, по которой большинство планов 401 (k) предлагают их в качестве опций.

Итог

Диверсификация — ключ к снижению риска инвестиционного портфеля. Это влечет за собой инвестирование в разные классы активов для распределения риска по разным секторам экономики.По мере того как временной горизонт сокращается, смесь меняется. В долгосрочных инвестициях акции являются самой большой составляющей. Когда цели имеют более короткие сроки, вклады находятся в более безопасных ценных бумагах, таких как фонды с фиксированным доходом. Паевые инвестиционные фонды и ETF — это самый простой способ диверсифицировать портфель. Возможно, вы захотите заручиться помощью финансового консультанта, если хотите правильно диверсифицировать свой портфель. Это вопросы, которые вам следует задать финансовому консультанту, прежде чем вы решите начать с ним или с ней работать.

Советы по диверсификации

• Правильный выбор для вас зависит от вашего временного горизонта и толерантности к риску.Чтобы узнать, что это для вас, воспользуйтесь нашим калькулятором распределения активов. Это дает вам представление о том, как могут выглядеть различные инвестиционные портфели в зависимости от вашей терпимости к риску.
• Финансовый консультант может помочь вам диверсифицировать свой портфель. Бесплатный инструмент SmartAsset подберет вам до трех финансовых консультантов в вашем регионе, и вы можете бесплатно опросить своих партнеров, чтобы решить, какой из них вам подходит. Если вы готовы найти консультанта, который поможет вам в достижении финансовых целей, начните прямо сейчас.

Фото: © iStock.com / William_Potter, © iStock.com / hvv74, © iStock.com / BernardaSv

Хавьер Саймон, CEPF® Хавьер Саймон — специалист по банковскому делу, инвестициям и пенсионному обеспечению SmartAsset. Работа писателя по личным финансам была представлена ​​в Investopedia, PLANADVISER и iGrad. Хавьер является членом Общества содействия развитию бизнеса редактирования и письма. Он получил степень в области журналистики в SUNY Plattsburgh. Хавьер увлечен тем, что помогает другим, помимо личных финансов.Он был волонтером и собирал средства для благотворительных организаций, включая «Вместе бороться с раком», «Больницы сети детских чудес» и Национальный центр пропавших без вести и эксплуатируемых детей.

Важность диверсификации в инвестировании

Редакционная группа Select работает независимо, чтобы анализировать финансовые продукты и писать статьи, которые, как мы думаем, будут полезны нашим читателям. Мы можем получать комиссию, когда вы переходите по ссылкам на продукты наших аффилированных партнеров.

Вы, наверное, слышали поговорку: «Не кладите все яйца в одну корзину.«Хотя это можно применить ко многим различным аспектам жизни, эксперты по инвестициям часто используют поговорку, объясняя важность диверсификации вашего портфеля.

Диверсификация — это, по сути, стратегия распределения ваших инвестиций по разным классам активов. Эти классы активов могут варьируются от акций и облигаций до других категорий инвестиций, таких как недвижимость.Идея состоит в том, что вы не хотите вкладывать все свои деньги только в одну инвестицию, например, сбрасывать все свои деньги в акции с высокой капитализацией или выбирать только государственные облигации.

То, как вы диверсифицируете свой портфель, может иметь большое влияние на вашу доходность: если все сделано правильно, диверсификация может минимизировать волатильность и максимизировать возможность возврата, объясняет Шон Андерсон, CFP из Дейтона, Огайо, и главный стратег по благосостоянию в Anderson Financial Strategies.

«Каждый класс активов работает по-разному в различных экономических и финансовых условиях», — говорит Андерсон. «Итак, когда у вас есть несколько классов активов, у вас должно быть больше возможностей, чтобы части вашего портфеля зарабатывали деньги практически в любой среде. «

Подпишитесь на рассылку Select!

Наши лучшие подборки в вашем почтовом ящике. Рекомендации по покупкам, которые помогут улучшить вашу жизнь, доставляются еженедельно. Подпишитесь здесь.

Думайте о диверсификации как о фруктовой лавке

Чтобы понять, почему Диверсификация — хорошая инвестиционная стратегия, Грег ДеПальма, CFP из Денвера и директор по консультационным услугам в Personal Capital, любит отказываться от поговорки о корзине с яйцами для одного о фруктовой лавке. Целостное управление портфелем очень похоже на управление успешной фруктовой лавкой. , он утверждает.

Большинство согласятся с тем, что как владелец фруктовой лавки разумно продавать несколько фруктов вместо одного. «Если ураган уничтожит апельсиновые рощи во Флориде, было бы полезно, если бы вы также продавали яблоки с северо-востока или бананы с Гавайев», — объясняет ДеПальма.

Целостное управление портфелем означает принятие во внимание того, как один актив может компенсировать другой. Андерсон указывает, как мы недавно наблюдали это с разными типами акций. Акции с высокой капитализацией и акции с высокой капитализацией выглядят как схожие классы активов, но их результаты сильно отличались друг от друга, когда рынок был в хорошем состоянии в конце 2020 года и снова в 2021 году.Акции роста в 2020 году с огромным отрывом превзошли стоимость акций роста, тогда как в этом году стоимость акций роста превзошла стоимость акций роста. Инвестирование в оба актива означало, что любые убытки в одном активе компенсировались прибылью в другом.

Как диверсифицировать собственный портфель

В наши дни иметь разнообразный портфель довольно просто. Если вы один и не имеете доступа к сложным инструментам, используемым профессиональными финансовыми менеджерами, Андерсон рекомендует использовать робо-консультанта или индексные фонды с целевой датой, где ваши инвестиции меняются по мере приближения к целевой дате выхода на пенсию.

Многие робо-советники будут использовать популярную стратегию, называемую современной теорией портфеля, или MPT, которая следует за фондами, такими как S&P 500, и уделяет приоритетное внимание диверсификации для минимизации риска. Робо-консультанты полагаются на недорогие паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF), которые распределяют ваши инвестиции по разным активам.

Один из самых простых способов диверсификации для инвесторов — это инвестирование в большое количество компаний посредством объединенных инвестиций, таких как паевые инвестиционные фонды и ETF, или путем покупки достаточно большого количества отдельных ценных бумаг, объясняет ДеПальма.«Инвесторы [должны] попытаться диверсифицироваться и избежать любого риска, связанного с конкретной компанией или инвестициями», — говорит он.

Какой бы путь вы ни выбрали — сделать это самостоятельно через брокера или попросить робо-консультанта выбрать средства за вас — убедитесь, что ваш портфель построен с учетом вашей конкретной терпимости к риску.

«Цели разных инвесторов обычно не совпадают», — говорит ДеПальма. «Молодая пара, не имеющая детей, например, может захотеть попытаться максимизировать свою прибыль, понимая, что [вложения] могут быть более нестабильными, в то время как пенсионная пара может пожелать более стабильной прибыли, чтобы брать свою семью в отпуск каждые несколько лет. «

Робо-советники — это эффективный способ инвестирования с учетом вашей терпимости к риску. Выберите рассмотренные 22 различных платформы робо-советников, и в наших пяти лучших вариантах вы заполнили краткую анкету о ваших целях и рисках, а затем они настройте портфель на основе ваших ответов.Каждый из приведенных ниже предложений предлагает недорогую диверсификацию и будет автоматически регулярно корректировать ваши инвестиции (также известный как ребалансировка):

Вы можете прочитать нашу методологию ниже для получения дополнительной информации о том, как мы выбираем лучших робо-консультантов.

Угнаться за всесторонний охват Select личные финансы , технологии и инструменты , здоровье и др. нам на Facebook , Instagram и Twitter , чтобы оставаться в курсе.

Наша методология

Чтобы определить, какие робо-консультанты предлагают лучшие услуги для инвесторов, Select проверил 22 различных платформы. Затем мы сузили наш лучший выбор, учитывая следующие факторы:

• Минимумы счета
• Комиссия за счет, консультации, торговлю и фонд
• Предлагаемые инвестиционные инструменты
• Выбор инвестиций
• Образовательные инструменты и ресурсы
• Служба поддержки клиентов
• Бонусы за регистрацию

Изучив вышеуказанные функции, мы основали наши рекомендации на платформах, предлагающих самые низкие комиссии, самый широкий спектр вариантов инвестирования, удобство использования и любые уникальные функции, такие как доступ к консультанту-человеку.Мы также изучили структуру поддержки клиентов каждой компании и обзоры приложений.

Ваш инвестиционный доход через робо-советника подвержен колебаниям рынка. Ваш доход также зависит от любых связанных с этим сборов и взносов, которые вы вносите на свой счет. Нет никаких гарантий, что вы получите определенную доходность, или всегда будут доступны текущие варианты инвестирования. Чтобы определить лучший подход для ваших конкретных инвестиционных целей, рекомендуется поговорить с авторитетным фидуциарным консультантом по инвестициям.

Редакционная заметка: Мнения, анализы, обзоры или рекомендации, выраженные в этой статье, принадлежат только редакции Select, и не были рассмотрены, одобрены или иным образом одобрены какой-либо третьей стороной.

Проверка границ диверсификации

Это почти неизбежно: для ускорения роста, когда компания достигает определенного размера и зрелости, руководители будут испытывать искушение диверсифицироваться. В крайних случаях — например, в Соединенных Штатах в 1960-х и 1970-х годах — корпорация, сосредоточившая внимание на своем основном бизнесе, может оказаться смесью странных соратников.Одно глобальное нефтяное предприятие приобрело компьютерный бизнес, другое — розничного продавца. А крупная коммунальная компания США когда-то владела страховой компанией.

Аудио

Проверка границ диверсификации

Хотя несколько талантливых людей со временем доказали свою способность управлять разнообразными бизнес-портфелями, сегодня большинство руководителей и советов директоров осознают, насколько сложно повысить ценность компаний, которые каким-либо образом не связаны друг с другом.В результате маловероятные пары в значительной степени исчезли. В США, например, к концу 2010 г. было всего 22 настоящих конгломерата. С тех пор трое объявили, что тоже распадутся.

Тем не менее, слишком многие руководители по-прежнему считают, что диверсификация в несвязанные отрасли снижает риски для инвесторов или что диверсифицированные предприятия могут лучше распределять капитал между предприятиями, чем рынок, без учета навыков, необходимых для достижения этих целей. Поскольку у немногих есть такие навыки, диверсификация вместо этого часто ограничивает потенциал роста для акционеров, но не ограничивает риск снижения. Обдумывая шаги по диверсификации, менеджеры должны помнить, что на практике наиболее успешные конгломераты в Соединенных Штатах и ​​на других развитых рынках преуспевают не потому, что они диверсифицированы, а потому, что они лучшие собственники, даже предприятиям, не относящимся к их основным отраслям (см. врезку «Конгломераты на развивающихся рынках»).

Ограниченный потенциал роста, неограниченный потенциал снижения

Аргумент, что диверсификация приносит пользу акционерам за счет снижения волатильности, никогда не был убедительным.Рост числа дешевых паевых инвестиционных фондов подчеркнул этот момент, поскольку это облегчило даже мелким инвесторам самостоятельную диверсификацию. На совокупном уровне конгломераты отстают от более целенаправленных компаний как в реальной экономике (рост и доходность капитала), так и на фондовом рынке. Например, с 2002 по 2010 год доходы конгломератов росли на 6,3 процента в год; акции целевых компаний выросли на 9,2 процента. Даже с учетом разницы в размерах целевые компании росли быстрее. Они также увеличили свою доходность на капитал на три процентных пункта, в то время как ROC конгломератов упали на один процентный пункт.Наконец, медианная совокупная прибыль акционеров (TRS) составила 7,5 процента для конгломератов и 11,8 процента для целевых компаний.

Как обычно, медиана не дает всей картины: некоторые конгломераты действительно превзошли многие целевые компании. И хотя средний доход от конгломератов ниже, форма распределения показывает поучительную историю: отсекается положительная сторона, но не обратная сторона (демонстрация). Потенциал роста ограничен, поскольку маловероятно, что все предприятия разнопланового конгломерата будут показывать более высокие результаты одновременно.Доходность тех подразделений, которые делают это, затмевается показателями отстающих, и поэтому, вероятно, не окажет значимого влияния на доходность всего конгломерата. Более того, конгломераты обычно состоят из относительно зрелых предприятий, значительно превышающих ту точку, в которой они могут принести неожиданную прибыль. Но обратная сторона не ограничена, потому что эффективность более зрелых предприятий, входящих в состав большинства конгломератов, может упасть намного больше, чем может повыситься. Рассмотрим простой математический пример: если бизнес-единица, на которую приходится треть стоимости конгломерата, зарабатывает 20 процентов TRS, а другие единицы зарабатывают 10 процентов, средневзвешенное значение будет около 14 процентов.Но если TRS этой единицы составляет отрицательные 50 процентов, средневзвешенное значение TRS будет снижено примерно до 2 процентов, даже до того, как это затронет другие единицы. Кроме того, низкая совокупная производительность может повлиять на мотивацию всей компании и то, как компания воспринимается клиентами, поставщиками и потенциальными сотрудниками.

Экспонат

Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

Предпосылки для создания стоимости

В стратегии диверсификации имеет значение, есть ли у менеджеров навыки для увеличения стоимости бизнеса в несвязанных отраслях — путем распределения капитала на конкурирующие инвестиции, управления своими портфелями или сокращения затрат. За последние 20 лет TRS компаний с высокими и низкими показателями среди 22 конгломератов, оставшихся в 2010 году, четко различались именно по этим пунктам. Хотя количество компаний слишком мало для статистического анализа, мы обнаружили три характеристики, которые разделяют высокоэффективные компании.

Дисциплинированные (а иногда и противоречивые) инвесторы. Высокопроизводительные конгломераты постоянно меняют баланс своих портфелей, покупая компании, которые, по их мнению, недооценены рынком и эффективность которых они могут улучшить. Например, когда Danaher определяет цели для приобретения, эти компании должны быть хорошими кандидатами на более высокую рентабельность, используя хорошо известную бизнес-систему Danaher. Применяя эту стратегию, на протяжении последних 20 лет Danaher последовательно увеличивала рентабельность приобретенных компаний.К ним относятся Gilbarco Veeder-Root, лидер в области решений для точек продаж, и Videojet Technologies, производящая оборудование и программное обеспечение для кодирования и маркировки. После приобретения рентабельность обеих этих компаний увеличилась более чем на 700 базисных пунктов.

Агрессивные управляющие капиталом. Многие крупные компании основывают распределение капитала для бизнеса на данный год на его распределении в предыдущем году или на генерируемом денежном потоке. Напротив, высокопроизводительные конгломераты агрессивно управляют распределением капитала между подразделениями на корпоративном уровне.Все денежные средства, превышающие необходимые для операционных требований, передаются материнской компании, которая решает, как распределить их между текущими и новыми бизнес-возможностями или инвестиционными возможностями, исходя из их потенциала роста и доходности инвестированного капитала. Например, бизнес-подразделения Berkshire Hathaway рационализированы с точки зрения капитала: избыточный капитал направляется туда, где он наиболее продуктивен, и все инвестиции окупаются за использованный ими капитал.

Строгие «бережливые» корпоративные центры. Высокопроизводительные конгломераты работают во многом так же, как и лучшие компании с частным капиталом: с экономичным корпоративным центром, который ограничивает свое участие в управлении бизнес-единицами выбором руководителей, распределением капитала, проверкой стратегии, установлением целевых показателей эффективности и мониторингом эффективности. Что не менее важно, эти фирмы не создают обширных корпоративных процессов или крупных центров общего обслуживания. (Вы не найдете общекорпоративных программ по сокращению оборотного капитала, скажем, потому что это не может быть приоритетом для всех частей компании.) Бизнес-подразделения Illinois Tool Works, например, в основном хозрасчетные, с широкими полномочиями управлять собой до тех пор, пока менеджеры придерживаются 80/20 компании (80 процентов доходов компании получают от 20 процентов ее клиентов). и инновационные принципы. Корпоративный центр занимается только налогами, аудитом, отношениями с инвесторами и некоторыми централизованными функциями управления персоналом. Корпоративный центр Berkshire Hathaway работает с интеграцией межсекторальных функций –.

---

Неудачи, разрушающие ценность, замусорили историю стратегий диверсификации.Руководители, которые задумываются об этом, должны прежде всего спросить себя, обладают ли они навыками, чтобы быть лучшими собственниками бизнеса за пределами своей основной отрасли.

Концепции CION: Диверсификация — CION Investments

15 февраля • 1 мин чтения • Образование, финансовое планирование

Старый фермер, выращивающий кур, жил на холме в одиночестве, но в компании своей собаки. В конце каждого дня он заходил в курятник, собирал яйца и загружал их в корзину, чтобы утром принести на рынок. Однажды ночью он проснулся от суматохи — лая и рычания собаки, визга кур. Когда он направился в курятник для расследования, его опасения оправдались. Как бы быстро его собака не ответила, лис был быстрее. Яйца, предназначенные для снабжения деревни, были украдены или уничтожены.

В тот день старый фермер извлек урок, о котором, я уверен, вы слышали раньше.

Создание портфеля может показаться очень устрашающим делом, особенно для новых инвесторов. Есть так много принципов, которые нужно изучить, идей, которые нужно понять, и, в конечном итоге, решений, которые необходимо принять. К счастью, некоторые основы довольно легко понять любому инвестору. Одна из концепций инвестирования, которая понимается почти повсеместно, — это диверсификация. Проще говоря: не кладите все яйца в одну корзину.

Что такое диверсификация?

При инвестировании диверсификация — это инвестирование в различные активы. Диверсификация направлена ​​на снижение общего риска инвестиционного портфеля без уменьшения потенциальной доходности. Распределение капитала по ассортименту различных инвестиций значительно снижает влияние снижения стоимости портфеля в случае, если одна инвестиция понесет убытки.

Гарри Марковиц, экономист и основоположник современной теории портфелей, назвал диверсификацию «единственным бесплатным обедом в финансах» из-за преимуществ, которые она приносит без больших потерь в плане долгосрочной прибыли.

Несмотря на это, многие инвесторы по-прежнему неосознанно имеют проблемы чрезмерной концентрации со своими портфелями. Классический пример — недвижимость: нередки случаи, когда кто-то собирает все свои сбережения и вкладывает их в покупку дома. Если что-то случится со строением или имуществом, инвестор понесет огромные убытки.

Риск можно разделить на две категории: систематический и несистематический. Хотя никакая диверсификация не может снизить систематический риск, ежедневные взлеты и падения рынка, существует множество способов диверсификации инвестиционного портфеля для значительного снижения несистематического риска.

Диверсификация: секторы рынка

Рассмотрим инвестиционный портфель, содержащий, помимо прочего, пятнадцать акций. Если одна из компаний упадет, стоимость портфеля снизится, но не катастрофически, есть некоторая диверсификация. Однако есть больше шагов, которые можно предпринять для снижения риска, чем просто иметь на больше ценных бумаг. Если все пятнадцать акций принадлежат нефтяной отрасли, изменение законодательства или развитие альтернативной энергетики может повлиять на весь портфель.Распределяя капитал по 11 GICS (Глобальному стандарту отраслевой классификации) рыночным секторам, мы можем значительно снизить влияние рыночных событий, которые влияют на целые отрасли в нашем портфеле.

1. Энергия
2. Материалы
3. Industrials
4. Здравоохранение
5. Финансы
6. Коммунальные услуги
7. Товары повседневного спроса
8. Потребительский дискреционный
9. Информационные технологии
10. Услуги связи
11. Недвижимость

Диверсификация: география

Крупные события могут затронуть не только целые отрасли, но и целые страны. Рассмотрим снова наш портфель, содержащий пятнадцать ценных бумаг, разбросанных по 11 секторам рынка GICS. У нас есть хорошие возможности для того, чтобы пережить событие, затрагивающее одну из компаний, или даже рыночное событие, затрагивающее весь сектор. Однако, если все пятнадцать портфельных компаний будут находиться в Китае, мы по-прежнему подвержены риску того, что геополитические события могут затянуть весь наш портфель. Например, новые тарифы, введенные Соединенными Штатами, могут негативно повлиять на все китайские компании и сильно повредить стоимости нашего портфеля.

Диверсификация: виды ценных бумаг

В приведенных выше примерах мы хорошо поработали, создав диверсифицированный портфель акций, но это всего лишь портфель акций. Мы можем сделать больше для диверсификации, добавляя различные типы ценных бумаг. По-настоящему диверсифицированный портфель будет содержать не только акции из разных секторов и географических регионов, но и дополнительные классы активов, помимо собственного капитала. Даже с учетом сочетания акций со всего мира наш портфель далеко не защищен от потери денег на акциях, поскольку глобальные фондовые рынки становятся все более взаимосвязанными.Добавляя активы помимо акций или даже за пределами публичных рынков в целом, мы можем уменьшить влияние на наш портфель множества крупных рыночных событий. Конечно, каждый из этих других типов ценных бумаг сопряжен с собственными рисками.

Конечно, ваш финансовый специалист учтет все это при составлении инвестиционного плана, и, как бы мы ни хотели, мы не можем диверсифицировать все виды рисков. Никогда не будет способа свести риск вашего портфеля к нулю, но если вы не сложите все яйца в одну корзину, вы сможете насладиться бесплатным обедом и будете гораздо лучше готовы к тому, что рынок может вам предложить.

За дополнительной информацией обращайтесь к своему финансовому специалисту.

Как диверсифицировать свой портфель с помощью альтернативных инвестиций

«Не кладите все яйца в одну корзину» — это пословица, которая предостерегает от инвестирования всех ваших ресурсов в один источник. Если что-то случится с этой корзиной, вы потеряете все яйца. Чтобы снизить этот риск, разумно распределить ваши активы. Применительно к инвестированию эта пословица напрямую говорит о ценности диверсификации портфеля.

Диверсификация — это инвестиционная техника, направленная на повышение доходности и снижение общего риска за счет распределения капитала по типам инвестиций и отраслям. Независимо от того, являетесь ли вы начинающим управляющим портфелем или инвестором, которому интересно, как устроен ваш портфель, очень важно понимать ценность диверсификации в мире инвестиций.

---

Бесплатная электронная книга: Руководство для менеджера по финансам и бухгалтерскому учету

Получите доступ к своей бесплатной электронной книге сегодня.

СКАЧАТЬ СЕЙЧАС

---

Зачем нужно создавать диверсифицированный портфель?

Диверсификация портфеля основана на концепции дополнительности , которая описывает степень, в которой два или более активов перемещаются в противоположных направлениях в определенных средах или сценариях.

Выбирая дополнительные инвестиции, вы можете уменьшить профиль риска портфеля, независимо от профилей риска вложений, которые он включает. Например, представьте, что вы — управляющий портфелем и решили инвестировать в две акции: инвестицию A и инвестицию B. Даже если обе инвестиции очень рискованны, тот факт, что они не в тесно связанных отраслях, снижает общий риск портфеля.

Например, если возникнет дефицит газа и компания не сможет доставить пакеты, стоимость акций Инвестиции А может упасть. Тем не менее, стоимость акций Инвестиции Б может вырасти, поскольку на видеоконференцсвязи не повлияет нехватка газа. Из-за нехватки газа некоторые люди могут даже работать из дома и покупать платформу для видеоконференцсвязи, что может привести к тому, что эффективность инвестиций B будет отрицательно коррелировать с инвестициями A. Вы фактически кладете свои «яйца» (капитал) в отдельные «корзины» ( инвестиции) для распределения риска.

Связано: Что такое устойчивое инвестирование?

3 стратегии диверсификации портфеля

Существует три основных стратегии диверсификации портфеля, и мудрый менеджер портфеля учитывает все три.

1. Диверсификация индивидуальных активов

Первая стратегия — инвестировать в массив активов в рамках класса активов. Это может быть так же просто, как покупка рыночного индекса — S&P 500 или Russell 2000 — чтобы гарантировать, что в вашем портфеле в равной степени представлены различные акции с высоким и низким уровнем риска из разных отраслей.Это также может означать сознательное инвестирование в отрасли, которые кажутся дополняющими друг друга.

2. Диверсификация международного рынка

Вторая стратегия — заглянуть за границу. Если рынок вашей страны будет плохо себя вести, полезно иметь некоторые инвестиции на международных рынках, чтобы снизить риски и сбалансировать свой портфель. Имейте в виду, что в других странах могут быть другие правила, положения и процессы инвестирования, чем в вашей стране.

3.Диверсификация классов активов

Третья стратегия — диверсификация путем инвестирования в разные классы активов. Сюда могут входить традиционные инвестиции, такие как акции, облигации и денежные средства, которые работают на публичном рынке, и альтернативные инвестиции, которые в основном работают на частном рынке и в значительной степени не регулируются.

Альтернативные инвестиции могут быть выгодным дополнением к портфелям из-за их высокого уровня взаимодополняемости с традиционными инвестициями. Рассмотрим подробнее, что такое альтернативные инвестиции и как их использовать для диверсификации портфелей.

Что такое альтернативные инвестиции?

Альтернативные инвестиции — это любые инвестиции, кроме акций, облигаций и денежных средств. Альтернативы относительно неликвидны — то есть их нелегко конвертировать в наличные — и не регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Некоторые из наиболее распространенных типов альтернативных инвестиций включают:

• Хедж-фонды , которые объединяют капитал многих инвесторов и инвестируют его в различные ценные бумаги с намерением управлять риском, чтобы превзойти рыночную норму прибыли.
• Частный капитал , который представляет собой вложение капитала в частные компании и включает венчурный капитал, капитал роста и выкуп.
• Недвижимость , которая представляет собой вложение капитала в жилую, коммерческую или торговую недвижимость либо индивидуально, либо через венчурный фонд недвижимости или инвестиционный траст.
• Долговое инвестирование , при котором капитал инвестируется в долг частной компании и может быть проблемным или частный.
• Товары , в которые капитал вложен в природные ресурсы, такие как нефть, сельскохозяйственные продукты или древесина.
• Коллекционные предметы , в которых такие предметы, как редкие вина, автомобили и бейсбольные карточки, приобретаются с намерением продать их, когда их стоимость возрастет.
• Структурированные продукты , которые связаны с рынками с фиксированной доходностью и производными финансовыми инструментами.

Альтернативные инвестиции — это разумное дополнение к портфелям, поскольку они, как правило, имеют низкую корреляцию с традиционными активами.Это означает, что если на фондовом рынке дела идут плохо, некоторые из ваших альтернативных инвестиций могут принести хорошие результаты. Поскольку эти инвестиции отделены от публичного рынка, они предоставляют прекрасную возможность диверсифицировать ваш портфель.

Связанный: Будущее индустрии альтернативных инвестиций

Факторы, которые следует учитывать при выборе диверсифицированного портфеля

Класс альтернативных инвестиционных активов включает множество типов активов, каждый из которых имеет уникальные характеристики.Как узнать, какие из них лучше всего подходят для вашего портфолио? Определиться с выбором могут несколько факторов. Сравните каждый альтернативный тип с традиционными типами инвестиций в своем портфеле, чтобы обеспечить диверсификацию.

Горизонт времени и ликвидность

Временной горизонт — это время, в течение которого инвестор может рассчитывать удерживать определенные инвестиции. Временные горизонты сильно различаются — от нескольких часов до нескольких десятилетий. Ликвидность привязана к временному горизонту; если инвестиция имеет длительный временной горизонт, она считается неликвидной до тех пор, пока не достигнет срока погашения.

Традиционные инвестиции (акции, облигации и наличные) не имеют установленного временного горизонта и являются полностью ликвидными. Инвесторы могут обналичить свои инвестиции, когда захотят.

Альтернативные инвестиции относительно неликвидны и имеют гораздо более длительные временные горизонты. Для некоторых альтернатив временные горизонты устанавливаются при подписании контракта; например, когда кто-то становится партнером с ограниченной ответственностью в частной инвестиционной компании. Другие длинные просто потому, что их сложно продать или им нужно время, чтобы они приобрели ценность.Вот несколько примеров:

• Хедж-фонды: Поскольку хедж-фонды инвестируют в различные классы активов, их временные горизонты могут быть от чрезвычайно коротких (несколько секунд) до умеренно длинных (несколько лет).
• Частный капитал: Временные горизонты прямых инвестиций обычно составляют около 10 лет.
• Недвижимость: Институциональные инвесторы владеют недвижимостью в среднем почти восемь лет. Индивидуальные инвесторы в недвижимость не привязаны к определенному временному горизонту, но может быть сложно быстро переместить объект недвижимости, в зависимости от того, как работает рынок.
• Товары и предметы коллекционирования: Товары и предметы коллекционирования имеют длинные и гибкие временные горизонты, так как им обоим требуется время для накопления стоимости. Вам нужно следить за тенденциями на рынке вашего актива, чтобы знать, когда лучше всего продавать.

Создание портфеля, включающего различные временные горизонты и ликвидность, обеспечивает его инвесторам гибкость и безопасность.

Рынки и отрасли

Чтобы разнообразить свой портфель, выбирайте инвестиции из различных отраслей и рынков. При инвестировании в частный капитал или долговые инвестиции изучите отраслевые тенденции для частных компаний, которые вы рассматриваете, и выберите компании из отраслей с высоким уровнем взаимодополняемости. Рассматривая инвестиции в недвижимость, распределите свой капитал между несколькими типами недвижимости или географическими точками.

Риски и потенциальные угрозы

Распространение риска — одна из ключевых целей диверсификации, и альтернативные инвестиции предусматривают различные уровни риска, которые необходимо учитывать.Возвращаясь к концепции временных горизонтов, варианты инвестирования с более длинными временными горизонтами, как правило, менее рискованны, потому что у рынка есть время исправить себя в случае спада. Однако, если ваша инвестиция представляет собой физический актив, такой как здание, природный ресурс или предмет коллекционирования, более длительный временной горизонт означает больше времени для повреждения, кражи или потери актива, что добавляет дополнительный риск.

Рассмотрите типы и уровни риска, уже присутствующие в вашем портфеле, и выберите инвестиции, которые их дополняют.

Использование альтернативных инвестиций для диверсификации портфелей

Альтернативные инвестиции — ключ к сильному, диверсифицированному портфелю. Понимание временных горизонтов, ликвидности, отраслевых и рыночных тенденций, а также уровня риска каждого типа может помочь вам выбрать альтернативы, которые снизят общий риск вашего портфеля и увеличат доходность.

Более глубокое понимание каждого альтернативного типа инвестиций может пригодиться вам как начинающему управляющему портфелем. Подумайте о том, чтобы пройти онлайн-курс, например «Альтернативные инвестиции», чтобы создать базу знаний и обострить интуицию, чтобы понять, какие инвестиции лучше всего подходят для всестороннего и диверсифицированного портфеля.

Вы заинтересованы в том, чтобы научиться создавать сильные инвестиционные портфели? Изучите наш пятинедельный онлайн-курс Альтернативные инвестиции и другие курсы по финансам и бухгалтерскому учету .

Диверсификация портфеля — обзор

5.3 Диверсификация в открытой экономике

До сих пор мы рассматривали построение портфеля только с точки зрения закрытой экономики.Однако это важный недостаток, поскольку он игнорирует растущие инвестиционные возможности, вызванные появлением прямых инвестиций по всему миру, процесс, который мы подробно обсудим во второй части этой книги. Вообще говоря, инвестируя за границу, инвестор может добавить еще одно измерение в меню вариантов, из которых он может выбирать. Например, в каждом сегменте рынка (LBO, мезонин, венчурный капитал и проблемные возможности) LP может принять решение о выделении капитала фондам, инвестирующим в различных регионах и странах.То же самое верно для разных стилей фондов и винтажных годов.

Для некоторых инвесторов получение доступа к частному капиталу как к классу активов или к конкретным сегментам рынка почти неизбежно подразумевает вложение капитала в иностранные фонды. Например, фонды национального благосостояния на Ближнем Востоке и в Азии размещают большую часть или даже все свои инвестиции в частный капитал за границей, поскольку их внутренние рынки остаются в основном на стадии зарождения. Другой, несколько менее экстремальный пример — европейский рынок венчурного капитала, размер которого не обеспечивает достаточных возможностей для крупных европейских инвесторов, стремящихся выйти на этот сегмент рынка.Ограничения по размеру часто усугубляются значительным разбросом доходов, что означает, что только относительно небольшое количество фондов представляет интерес с точки зрения портфеля.

Однако даже на зрелых рынках прямых инвестиций, где ограничения по размеру не обязательно имеют значение — например, рынки выкупа в США и Европе — инвесторы могут решить передать часть своих вложений в частный капитал иностранным фондам. В той степени, в которой доходность частного капитала внутри страны и за рубежом коррелирована не идеально, международное инвестирование снижает риск портфеля — точно так же, как добавление внутреннего актива в портфель, доходность которого несовершенно коррелирована с другими активами.С графической точки зрения вся эффективная граница сдвигается вверх в рамках модели среднего отклонения, которую мы представили в предыдущей главе. На рынках публичных акций и облигаций имеется существенное эмпирическое свидетельство того, что инвесторы извлекают выгоду из международной диверсификации своих портфелей — наблюдение, которое также применимо к трансграничному инвестированию в частный капитал.

Давайте рассмотрим случай международной диверсификации портфеля с точки зрения частного инвестора из США. В частности, наш репрезентативный инвестор рассматривает возможность добавления обязательств европейских выкупных фондов к своему до сих пор полностью внутреннему портфелю.При определении потенциальной прибыли своего портфеля предположим, что инвестор сначала сравнивает IRR за прошлый год для среднего фонда на рынках выкупа в США и Европе, по данным Thomson VentureXpert с 1987 по 2005 год. ⁸ В течение этого периода средний фонд выкупа в США генерировал в среднем несколько меньшую IRR, чем средний европейский фонд выкупа. В то же время, однако, годовые IRR среднего фонда США менялись во времени сравнительно меньше (таблица 5. 2). Фактически, более низкая дисперсия годовой IRR более чем компенсирует более низкую среднюю доходность на рынке США, о чем свидетельствует более высокий коэффициент Шарпа (с 3-месячными казначейскими векселями, генерирующими безрисковую доходность в размере 3.75 процентов). Означает ли исторически более высокий компромисс между риском и доходностью на рынке выкупа акций в США, что наш частный инвестор в США должен иметь чисто внутренний портфель? Точно нет. Учитывая, что средняя доходность в США и Европе имеет коэффициент корреляции 60 процентов, инвестор из США мог бы увеличить свой коэффициент Шарпа, разместив часть своего капитала на европейском рынке (в нашем примере мы предполагаем равные веса). ⁹ С точки зрения европейского инвестора, прибыль от диверсификации была бы еще выше, учитывая сравнительно высокий риск на европейском рынке выкупа.

Таблица 5.2. Доходность, риски и коэффициенты Шарпа для выкупа акций в США и Европе, 1987–2005 гг.

	Средняя доходность (%)	Стандартное отклонение (%)	Коэффициент Шарпа (%)
Фонды выкупа в США	9,3	4,4	127,3
Европейские фонды выкупа	9,5	5,5	105,9
Равновзвешенный портфель	9. 4	4,4	129,0

Источник: Thomson VentureXpert; расчеты автора

История доходности на других рынках все еще слишком коротка, чтобы исследовать, в какой степени их результаты коррелируют с рынками США и Европы. Однако различные деловые и отраслевые циклы, экономические структуры, налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика предполагают, что инвестирование на этих рынках может еще больше повысить доходность портфеля инвестора с поправкой на риск.

Однако есть ряд важных замечаний. Начнем с того, что доходность, стандартные отклонения и коэффициент корреляции, который мы рассчитали для рынков выкупа в США и Европе, выражены в местных валютах. При этом игнорируется валютный риск, который может повлиять на потенциальную выгоду от диверсификации, которую американский инвестор может получить, вложив капитал в европейские фонды выкупа (и, конечно, наоборот). Насколько важен валютный риск с точки зрения диверсификации портфеля? Не так уж и много, можно было бы заключить, исходя из данных, имеющихся на открытых рынках. Например, что касается ежемесячной доходности фондовых рынков США и Европы в период с 1997 по 2007 год, Сольник и МакЛиви (2009) нашли коэффициент корреляции 76 процентов. Когда иностранные инвестиции полностью хеджируются от валютного риска путем форвардной продажи иностранной валюты на сумму, равную сумме инвестиций в иностранные акции, коэффициент корреляции незначительно увеличивается до 77 процентов. Для рынков США и Японии Сольник и МакЛиви находят коэффициент нехеджирования в 43 процента, который снижается до 41 процента, если инвесторы хеджируют свои валютные риски.Аналогичные выводы сделаны для инвесторов в облигации. Однако, как мы уже неоднократно подчеркивали, частные инвесторы берут на себя долгосрочные обязательства, которые по сути неликвидны. Таким образом, данные публичных рынков имеют ограниченную актуальность, поэтому мы возвращаемся к вопросу валютного риска в главе 10.

Во-вторых, просто рассматривая статистическую меру риска, определяемую волатильностью недавних событий. доходность активов в прошлом может недооценивать страновой риск. Это кажется особенно важным для инвесторов в неликвидные активы, которым приходится брать на себя обязательства на протяжении многих лет.Оценка странового риска особенно важна для развивающихся рынков, институты которых, в том числе их правовая база, еще только формируются. В прошлом было множество примеров различных типов страновых рисков, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы, включая непредвиденные изменения в налоговых режимах, регулировании рынка продуктов и факторов производства или контроле за капиталом. Как инвесторы могут оценивать страновой риск, обсуждается в главе 6.

В-третьих, инвесторы в иностранные фонды прямых инвестиций сталкиваются с повышенным риском корпоративного управления в своей работе по комплексной проверке.Сбор информации об управляющих иностранными фондами обходится дорого, а послужной список врачей общей практики, особенно на развивающихся рынках, обычно короче. Поэтому некоторые инвесторы предпочитают уже известные им международные фонды. Однако есть сомнения в том, что их результаты на традиционных рынках можно считать хорошим предиктором их результатов на новых рынках. Мы вернемся к этой теме во второй части главы 8.

Наконец, иногда утверждают, что корреляции усиливаются по мере того, как рынки становятся все более интегрированными из-за устранения капитальных и торговых барьеров, финансового дерегулирования и инноваций, а также значительных достижений в области информации. технологии.Однако по мере того, как цены на активы становятся более коррелированными, потенциальные выгоды от международной диверсификации снижаются и могут в конечном итоге исчезнуть. В то же время отраслевые факторы, похоже, приобретут все большее значение. Действительно, несколько исследований подтверждают, что отраслевые факторы оказывают растущее влияние на доходность акций по сравнению с факторами, характерными для конкретной страны (для обзора см. Solnik & McLeavey, 2009, p. 418). Однако, несмотря на это, в чисто внутренних портфелях сохраняется значительный идиосинкразический риск.