Оценка рентабельности — Контур.Эксперт — СКБ Контур
Не секрет, что любая организация стремиться к увеличению прибыли, а для этого ей необходимо работать эффективно. Чтобы оценить эффективность деятельности организации проводится анализ рентабельности.
Что такое рентабельность?
Рентабельность – показатель экономической эффективности организации, который отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов.
Для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации, аргументированного управления компанией и сокращения издержек используются различные показатели рентабельности. Их можно условно разделить на две группы: рентабельность продаж и рентабельность активов.
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж по валовой прибыли (англ.: Gross Margin, Sales margin, Operating Margin) — коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле.
Значения рентабельности варьируются в зависимости от продуктовых линеек организаций и их стратегий развития. Используется для повышения эффективности управления ценовой политикой организации.
- Рентабельность продаж по EBIT (англ.: Earnings before interests and taxes) — величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки.
- Рентабельность продаж по чистой прибыли (англ.: Profit Margin, Net Profit Margin) — чистая прибыль на рубль выручки от продаж.
- Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг).
Рентабельность активов
В отличие от показателей рентабельности продаж, рентабельность активов считается как отношение прибыли к средней стоимости активов предприятия.
Показывает, сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли. Зачастую используется инвесторами.
Кроме того, распространение получили следующие показатели эффективности использования отдельных видов активов (капитала):
Рентабельность собственного капитала (англ. return on equity, ROE) показывает отдачу на инвестиции акционеров в данное предприятие. Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.
Рентабельность инвестированного капитала (англ.: Return on Capital Employed, ROCE) — является важным показателем эффективности использования материальных, трудовых и денежных активов организации; обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.
ROCE всегда должна быть выше, чем средняя процентная ставка по банковским и товарным кредитам, иначе любое расширение бизнеса путем привлечения займов приведет к ухудшению финансового состояния и падению прибыли.
Рентабельность производственных фондов (фондоотдача; англ. output/capital ratio) показывает, сколько продукции производит предприятие на каждую вложенную единицу стоимости основных фондов. Чем выше фондоотдача основных фондов, тем ниже затраты на 1 рубль продукции. Показатель фондоотдачи зависит от отрасли, структуры и особенностей производства.
Как оценить потенциальную доходность акций по ROE
Чтобы оценить потенциальную доходность акций на время отвлечемся от рыночных котировок и сосредоточимся на фундаментальной составляющей компании.
Акционеру, как владельцу доли в бизнесе принадлежат чистые активы компании — все активы за вычетом обязательств. Именно столько будет стоить доля инвестора, если компания вдруг перестает генерировать прибыль и примет решение прекратить деятельность.
Это значение можно легко найти в отчетности компании под названием собственный капитал.
Собственный капитал (equity) = активы (assets) — обязательства (liabilities)
Однако, нормально работающий бизнес приносит прибыль, то есть создает некую доходность на капитал своих владельцев. Именно поэтому рыночная стоимость компании (капитализация) может существенно отличаться от величины чистых активов.
Соответственно встает вопрос: как измерить эту ценность? Здесь как раз помогает ROE, который показывает, какую доходность приносит компания своим владельцам.
ROE (return on equity) = прибыль (net income)/собственный капитал (equity).
По сути, ROE — это та процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров.
Эта прибыль может быть получена инвестором либо непосредственно в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес — направлена на развитие, закупку оборудования, снижение долга и т.д. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, т.е. позволит сохранить ROE на прежнем уровне или выше, то инвестор получит эту прибыль в виде роста курсовой стоимости акций.
На фондовом рынке у инвестора всегда есть выбор, куда вложить свои средства, поэтому в рамках отдельной отрасли, как правило, формируется некий стандарт доходности, на которую рассчитывают инвесторы. Он отражает мнение участников рынка о том, какой ROE будет адекватен для данного класса компаний. Назовем его
Например, пусть в отдельно взятой отрасли средняя ожидаемая доходность составляет 12%.
Тогда компания «А» с показателем ROE = 10% будет мало интересна инвесторам. А вот компания «В» с ROE = 14% при прочих равных наоборот будет более привлекательной, так как дает больший уровень прибыли, чем сопоставимые аналоги.
Это будет приводить к тому, что цена на акции «В» будет расти до тех пор, пока доходность от ее покупки не станет равной средней ожидаемой. Это условие будет соблюдено при цене на акцию, равной 14%/12% = 117% балансовой стоимости. Акции компании «А», напротив, будут снижаться в цене до уровня 10%/12% = 83% балансовой стоимости.
Соотношение ROE компании и средней ожидаемой доходности для сопоставимых предприятий по сути эквивалентно коэффициенту P/BV, широко используемому в сравнительном анализе.
R — требуемая инвесторами доходность,
P — капитализация,
BV — балансовая стоимость (собственный капитал)
Читайте также: Как балансовая стоимость акций может помочь в инвестировании
Обобщим ключевые моменты:
— ROE это та доходность, на которую может рассчитывать инвестор при покупке акции по цене, близкой к балансовой стоимости (P/BV=1).
Эту доходность инвестор сможет получить в виде дивидендов, либо в виде роста собственного капитала, который участники рынка заложат в курсовую стоимость акций.
— Если акция торгуется по цене, отличной от балансовой стоимости, то ее потенциальная доходность определяется формулой ROE / (P/BV) или еще проще: Eps/P, где Eps — прибыль на акцию, а P — рыночная стоимость акции.
— Изучая текущие и форвардные (прогнозные) показатели ROE и коэффициенты P/BV сопоставимых компаний, можно примерно оценить требуемую рынком доходность в отрасли и фундаментальную недооценку или переоценку отдельных бумаг.
Анализ динамики ROE
Стоит отметить, что показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Из года в год он меняется в зависимости от различных факторов. Для оценки перспектив акции отдельной компании стоит изучить историческую динамику ROE, которая позволит сделать предположение о справедливости текущей оценки и построить прогноз по форвардным значениям на планируемый период инвестиций.
Для анализа факторов, влияющих на ROE, можно разложить показатель по трехфакторной модели Дюпона.
ROS (return on sales) — рентабельность продаж по чистой прибыли, указывает на операционную эффективность компании (также можно встретить термин Net income margin). Рост показателя может говорить, например, о сокращении себестоимости, уменьшении влияния фиксированных издержек за счет эффекта масштабирования, или позитивной динамике цен на выпускаемый продукт или сырье.
TAT (total asset turnover) — оборачиваемость активов, характеризует способность активов компании генерировать выручку. Высокие значения говорят о сбалансированной длительности финансового цикла и высокой интенсивности использования активов.
TL (total leverage) — финансовый рычаг, указывает на эффективность использования заемных средств. Показывает соотношение всех активов компании и активов, финансируемых из собственных средств.
Такая декомпозиция ROE дает возможность более детально изучить факторы, влияющие на показатель и оценить сильные и слабые стороны рассматриваемой компании. Также можно использовать пятифакторную модель, где дополнительно есть возможность оценить влияние особенностей налогообложения и расходов на проценты по долгу. В ней параметр ROS раскладывается на три составляющие:
Особенности расчета ROE
Формула расчета показателя достаточно проста, но на практике инвестор сталкивается с рядом вопросов, которые стоит осветить. Собственный капитал в знаменателе может быть взят в следующих вариантах:
— для расчета используется размер капитала на начало периода;
— для расчета используется среднее значение капитала за период. Обычно берут среднее арифметическое начального и конечного значения, реже используют среднее значение на основании поквартального баланса. Как правило, существенного различия не наблюдается.
Прибыль компании можно взять за расчетный период либо использовать прогнозное значение, если речь идет о форвардном показателе.
Если необходимо посчитать ROE за период, отличный от года, то можно взять прибыль за последние 12 месяцев (LTM, last twelve month) и поделить на средний размер капитала за этот же период.
Аналоги ROE
При расчете показателя вы можете столкнуться с тем, что компания имеет отрицательное значение прибыли или собственного капитала. Расчет ROE в таких случаях даст некорректные результаты, поэтому имеет смысл использовать сходные по смыслу коэффициенты рентабельности активов (ROA, return on assets) и рентабельности задействованного капитала (ROCE, return on capital employed).
Расчет рентабельности активов ROA имеет смысл при положительной прибыли и показывает, сколько компания зарабатывает на каждый рубль, вложенный в активы акционерами и кредиторами. Он не так репрезентативен, как ROE, но тоже позволяет сделать ряд выводов об эффективности предприятия, а также сравнить его с конкурентами из отрасли. По сути, ROA — это тот же ROE, но без учета финансового рычага (вспоминаем модель Дюпона).
При расчете в знаменателе может быть значение на начало периода или средняя величина активов, в числителе — чистая прибыль за рассматриваемый период.
Показатель рентабельности задействованного капитала ROCE часто выступает одним из ориентиров целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Чем выше показатель, тем более высокую стоимость долга может позволить себе компания. Он может быть использован, как при отрицательном собственном капитале, так и при отрицательной чистой прибыли.
В числителе показатель содержит EBIT — прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам. Для компаний, у которых доходы и расходы от неоперационной деятельности незначительны, EBIT примерно эквивалентен операционной прибыли.
Расчет показателей на примере ПАО «Детский мир», имеющей отрицательный собственный капитал.
Как видно из таблицы, расчет ROE для отрицательного капитала дает нерепрезентативные данные. То же можно сказать про расчет показателя при очень малых размерах собственного капитала.
В данном случае аналоги ROA и ROCE дадут более наглядную картину изменения эффективности компании.
При этом, в случае с «Детским миром» важно учесть особенности учетной политики. С 2018 г. компания применила стандарт МСФО (IFRS) 16 к отображению аренды, что сказалось на ряде строк в отчетности. Расчет коэффициентов (отмечен красным) по новым стандартам покажет сильное отклонение в негативную сторону, в то время как при расчете по учетной политике, сопоставимой с показателями за предыдущие годы, можно наблюдать сохранение позитивной тенденции. Поэтому при использовании ROE, ROA, ROCE и любых других финансовых коэффициентов важно учитывать особенности представления информации в отчетности, чтобы корректно оценить компанию.
Открыть счет
БКС Брокер
Рентабельность капитала — Энциклопедия по экономике
Расчет простой нормы прибыли (ПНП). Простая норма прибыли представляет собой аналог показателя рентабельности капитала, определяемого как отношение прибыли (П) к средней величине суммы основного (ОК) и оборотного (Об.
К) капитала
[c.96] При определении рентабельности капитала в расчет принимается вся балансовая прибыль (прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты). Аналогично и выручка должна включать в себя выручку от реализации продукции, имущества и прочих активов. [c.251]
В зависимости от направления вложения средств, формы привлечения капитала, а также целей расчёта используют различные показатели рентабельности показатели рентабельности капитала и показатели рентабельности деятельности. [c.352]
Коэффициенты группы рентабельности капитала отражают, насколько эффективно предприятие использует свой капитал в целях получения прибыли. [c.352]
Как было показано в гл. 11, определение приемлемой стоимости капитала (или целевой рентабельности капитала) сопряжено с определенными трудностями. Проблему, обсуждавшуюся в контексте оценки капитальных вложений, приходится решать и при оценке результатов деятельности, особенно остро она встает, когда приходится сравнивать результаты деятельности подразделений одной организации.
[c.730]
В отчете аналитиков высказаны критические замечания в адрес Южного отделения, рентабельность вложенного капитала которого оказалась низкой, несмотря на новые инвестиции в здание и оборудование. Аналогичный показатель Северного отделения существенно выше, хотя оно работает на старом оборудовании. Целевая рентабельность капитала в компании ААМ pi составляет 10%. [c.763]
Сравнительный анализ уровня цен (табл. 12.5) показывает, что анализируемое предприятие проводит более гибкую ценовую политику на внутреннем рынке. Оно быстрее отреагировало на уменьшение спроса на изделие Б, снизив уровень цены по сравнению с ценой конкурирующего предприятия, одновременно подняв цены на продукцию, которая пользуется более высоким спросом. В итоге предприятие сумело увеличить рентабельность капитала за счет наращивания суммы оборота. [c.216]
Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (УРП), ее структуры (Уд(), себестоимости (С ), среднего уровня цен (Ц.
) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР).
[c.225]
Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно записать в виде следующей модели [c.225]
Связь между рентабельностью капитала, прибыльностью продукции и оборачиваемостью капитала и факторов, формирующих их уровень, показана на рис. 13.8. [c.284]
Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия. Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц [c.285]
Изменение рентабельности капитала за счет коэффициента оборачиваемости (1,8 — 2,0) 18,35 = -3,67% [c.286]
Финансовая устойчивость организации зависит от доли прибыли, направляемой на реинвестирование и не распределяемой по дивидендам, а также от структуры капитала, привлечения заемного капитала, что формирует экономическую и финансовую рентабельность капитала.
[c.225]
Рентабельность капитала организации [c.233]
Уровень рентабельности капитала должен быть достаточен, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги. [c.233]
Рентабельность капитала (активов) определяется по формуле [c.233]
Приведенное выражение характеризует зависимость рентабельности капитала от рентабельности продаж и оборачиваемости (производительности) активов. Отсюда следует, что значительная доля прибыли в объеме продаж не всегда обеспечивает высокую рентабельность активов это становится возможным лишь при большой оборачиваемости активов. [c.233]
Блок 10. Рентабельность капитала (предприятия). Связь показателя рентабельности капитала с показателями блоков 8 и 9 представлена формулой рентабельность капитала есть произведение коэффи- [c.255]
Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что они характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся.
Таким образом, по результатам года чистая рентабельность реализованной продукции составит около 8—9%, тогда как рентабельность собственного капитала — около 15%. Последнее значение можно интерпретировать следующим образом при сложившихся условиях работы вложения собственников в активы данного предприятия окупаются в среднем за 6—7 лет (100% 15%). Поскольку значения показателей рентабельности ощутимо варьируют по отраслям, регионам, отдельным хозяйствующим субъектам, суждение об эффективности работы данного предприятия можно сделать путем сравнения полученных результатов со среднеотраслевыми.
[c.357]
Оптимизация решений по привлечению капитала — это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами-аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+, — ) результативных показателей.
[c.215]
По данным ф. № 2 Отчет о прибылях и убытках и ф. № 1 Бухгалтерский баланс рентабельность капитала (активов) рассчитывается [c.277]
Кроме абсолютного размера прибыли показателем эффективности предприятия выступает рентабельность. При принятии решений, связанных с управлением процессами формирования прибыли, используются показатели рентабельности капитала, издержек и продаж. [c.71]
Рентабельность является одной из базовых экономических категорий экономики. Толкование термина рентабельность не вызывает особых разногласий, поскольку под ним понимается отношение, в числителе которого всегда фигурирует прибыль. Рентабельность капитала исчисляется как отношение прибыли к капиталу (активам), рентабельность издержек — как отношение прибыли к себестоимости (издержкам), рентабельность продаж — отношение прибыли к цене (выручке от реализации). [c.71]
Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.
Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции прогнозирования величины прибыли.
[c.305]
При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель «Рентабельность собственного капитала» (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.
[c.307]
Второй вопрос, который возникает при определении рентабельности капитала, — какую прибыль брать в расчет балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала. [c.307]
Факторный анализ рентабельности капитала. [c.308]
Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц [c.309]
Изменение рентабельности капитала за счет коэффициента оборачиваемости (2,04-1,875) х 20,0 = +3,3% рентабельности продукции (19,6 -20,0) х 2,04= -0,8% [c.309]
Ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться за счёт снижения коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала не улучшится.
[c.310]
Например, руководство предприятия рассматривает вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию и объем продаж снизится на 15-20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффициент оборачиваемости капитала. [c.310]
Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия. Допустим, что два предприятия одной и той же отрасли имеют следующие показатели [c.311]
Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на перво.м она достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на втором — за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции. [c.312]
Вариант А демонстрирует популярный путь улучшения результатов — снижение затрат. Во втором случае ьыручка может быть увеличена поднятием цены (плата за номер) или сдачей большего количества номеров.
Альтернатива С показывает, что снижение величины средств (например, дебиторской задолженности или запасов) также приведет к повышению коэффициента рентабельности капитала.
[c.388]
ПРОСТАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ. Коэффициент, рассчитываемый по данному методу, аналогичен коэффициенту рентабельности капитала (Return on Investment—ROIу и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая рассчитанную величину нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта. [c.315]
В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также «Собственный капитал» + «Долгосрочные заемные средства». Она отличается от базы «Общая сумма активов» тем, что из.нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капита-
[c.
306]
Финансовый анализ — тест 11
Главная / Экономика / Финансовый анализ / Тест 11 Упражнение 1:Номер 1
Что представляет собой финансовый цикл организации?
Ответ:
 (1) период времени, в течение которого оборотные средства вложены в незавершенное производство 
 (2) период времени, в течение которого оборотные средства вложены в производственные запасы 
 (3) промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей 
Номер 2
Что представляет собой производственный цикл организации?
Ответ:
 (1) промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей 
 (2) период времени, в течение которого оборотные средства вложены в производственные запасы, в незавершенное производство 
Номер 3
Увеличение потребности в собственном капитале способствует
Ответ:
 (1) уменьшению кредитования 
 (2) увеличению объема продаж 
 (3) снижению производства 
Номер 4
Уменьшение потребности в собственном капитале организации
Ответ:
 (1) повышает производительность труда 
 (2) повышает уровень интенсивности использования собственного капитала 
 (3) снижает среднюю себестоимость 
Номер 5
Как называется отношение заемных средств к собственному капиталу?
Ответ:
 (1) коэффициент финансового рычага 
 (2) уровень эффекта финансового рычага 
 (3) плечо финансового рычага 
Номер 6
Организация повышает рентабельность собственных средств, если значение уровня эффекта финансового рычага
Ответ:
 (1) равно 1 
 (2) меньше 0 
 (3) больше 0 
Номер 7
Как называется коэффициент, который рассчитывается как отношение разности между прибылью, остающейся в распоряжении организации, и прибылью, направленной на выплаты дивидендов, к размеру прибыли, остающейся в распоряжении организации?
Ответ:
 (1) коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли 
 (2) коэффициент реинвестирования 
 (3) коэффициент ликвидности 
Номер 8
Повышение коэффициента устойчивости экономического роста организации возможно за счет
Ответ:
 (1) роста уровня эффекта финансового рычага 
 (2) снижения производительности труда 
 (3) повышения коэффициента реинвестирования 
Номер 9
Каким показателем характеризуется эффективность менеджмента?
Ответ:
 (1) производительностью труда 
 (2) рентабельностью продаж 
 (3) уровнем платежеспособности 
Упражнение 2:
Номер 1
Что характеризует коэффициент реинвестирования?
Ответ:
 (1) эффективность авансируемых средств в активы организации 
 (2) эффективность менеджмента 
 (3) дивидендную политику организации 
 (4) уровень финансовой устойчивости организации 
Номер 2
Что характеризует рентабельность продаж по чистой прибыли?
Ответ:
 (1) эффективность авансируемых средств в активы организации 
 (2) эффективность менеджмента 
 (3) дивидендную политику организации 
 (4) уровень финансовой устойчивости организации 
Номер 3
Что характеризует коэффициент «капиталоотдача»?
Ответ:
 (1) эффективность авансируемых средств в активы организации 
 (2) эффективность менеджмента 
 (3) дивидендную политику организации 
 (4) уровень финансовой устойчивости организации 
Номер 4
За счет чего возможно повышение коэффициента устойчивости экономического роста организации?
Ответ:
 (1) роста уровня эффекта финансового рычага 
 (2) снижения производительности труда 
 (3) снижения коэффициента реинвестирования 
 (4) повышения коэффициента реинвестирования 
Номер 5
К чему может привести резкое увеличение темпов экономического развития в кратчайшие сроки?
Ответ:
 (1) росту уровня эффекта финансового рычага 
 (2) снижению производительности труда 
 (3) снижению платежеспособности предприятия 
 (4) увеличению платежеспособности предприятия 
Упражнение 3:
Номер 1
Как называется относительный показатель, характеризующий долю реинвестированной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации?
Ответ:
 (1) эффект реинвестирования 
 (2) уровень реинвестирования 
 (3) коэффициент реинвестирования 
 (4) фактор реинвестирования 
Номер 2
Как называется коэффициент, который рассчитывается как отношение разности между прибылью, остающейся в распоряжении организации и прибылью, направленной на выплаты дивидендов, к размеру прибыли, остающейся в распоряжении организации?
Ответ:
 (1) коэффициент финансового рычага 
 (2) коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли 
 (3) коэффициент реинвестирования 
 (4) коэффициент критической ликвидности 
Номер 3
Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли используется для оценки
Ответ:
 (1) производственно-финансовой деятельности организации 
 (2) экономического роста предприятия 
 (3) рентабельности производства 
 (4) производственных мощностей предприятия 
Номер 4
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли определяется как отношение
Ответ:
 (1) выручки от продаж к средней величине собственного капитала за тот же период 
 (2) разности между прибылью, остающейся в распоряжении организации и прибылью, направленной на выплаты дивидендов, к размеру прибыли, остающейся в распоряжении организации 
 (3) прибыли, остающейся в распоряжении организации, к размеру собственного капитала за тот же период 
 (4) текущей прибыли к выручке от продаж 
Номер 5
Коэффициент реинвестирования рассчитывается как отношение
Ответ:
 (1) прибыли, остающейся в распоряжении организации, к размеру собственного капитала за тот же период 
 (2) разности между прибылью, остающейся в распоряжении организации и прибылью, направленной на выплаты дивидендов, к размеру прибыли, остающейся в распоряжении организации 
 (3) выручки от продаж к средней величине собственного капитала за тот же период 
 (4) текущей прибыли к выручке от продаж 
Упражнение 4:
Номер 1
Как называется отношение заемных средств к собственному капиталу?
Ответ:
 (1) уровень эффекта финансового рычага 
 (2) плечо финансового рычага 
 (3) коэффициент финансового рычага 
 (4) баланс финансового рычага 
Номер 2
Что характеризует плечо финансового рычага?
Ответ:
 (1) структуру источников финансирования и активность использования заемных средств 
 (2) динамику использования собственных и заемных средств 
 (3) динамику использования только собственных средств 
 (4) структуру собственных и заемных средств 
Номер 3
Значение уровня эффекта финансового рычага показывает
Ответ:
 (1) структуру заемного капитала 
 (2) структуру собственного капитала 
 (3) динамику использования собственных средств 
 (4) изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств 
Номер 4
Если значение уровня эффекта финансового рычага больше 0, то организация
Ответ:
 (1) понижает рентабельность собственного капитала 
 (2) повышает рентабельность собственных средств 
 (3) уменьшает потребности в собственном капитале 
 (4) увеличивает потребности в собственном капитале 
Номер 5
Если значение уровня эффекта финансового рычага меньше 0, то использование заемных средств приводит к
Ответ:
 (1) росту рентабельности производства 
 (2) ухудшению финансового состояния предприятия 
 (3) снижению производительности труда 
 (4) увеличению производительности труда 
Упражнение 5:
Номер 1
Если организация увеличивает объем продаж, то это приводит к
Ответ:
 (1) повышению производительности труда 
 (2) снижению производительности труда 
 (3) уменьшению потребности в собственном капитале 
 (4) увеличению потребности в собственном капитале 
Номер 2
Если организация повышает уровень интенсивности использования собственного капитала, то это приводит к
Ответ:
 (1) повышению производительности труда 
 (2) снижению производительности труда 
 (3) увеличению потребности в собственном капитале 
 (4) уменьшению потребности в собственном капитале 
Номер 3
Если в результате производственно-финансовой деятельности организации увеличивается балансовая прибыль, то это приводит к
Ответ:
 (1) повышению производительности труда 
 (2) снижению производительности труда 
 (3) увеличению размера собственного капитала 
 (4) уменьшению размера собственного капитала 
Номер 4
Если в результате производственно-финансовой деятельности увеличивается рентабельность собственного капитала, то это приводит к
Ответ:
 (1) повышению производительности труда 
 (2) снижению производительности труда 
 (3) увеличению потребности в собственном капитале 
 (4) уменьшению потребности в собственном капитале 
Номер 5
Если в результате производственно-финансовой деятельности организации увеличивается чистая прибыль, то это приводит к
Ответ:
 (1) увеличению потребности в собственном капитале 
 (2) уменьшению потребности в собственном капитале 
 (3) увеличению размера собственного капитала 
 (4) меньшению размера собственного капитала 
Упражнение 6:
Номер 1
При помощи какого метода экономического анализа можно оценить динамику изменения собственного капитала, используя данные балансовой отчетности?
Ответ:
 (1) вертикального 
 (2) горизонтального 
 (3) аналитического 
 (4) статистического 
Номер 2
Как называется период времени, в течение которого оборотные средства вложены в производственные запасы?
Ответ:
 (1) финансовый цикл организации 
 (2) операционный цикл 
 (3) производственный цикл 
 (4) цикл обращения фондов предприятия 
Номер 3
Используя данные балансовой отчетности и горизонтальный метод анализа, можно оценить
Ответ:
 (1) динамику изменения собственного капитала организации 
 (2) рентабельность производства 
 (3) общую рентабельность собственного капитала 
 (4) капиталоотдачу организации 
Номер 4
Что включает в себя продолжительность операционного цикла?
Ответ:
 (1) продолжительность финансового цикла организации 
 (2) продолжительность расчетов за продукцию, реализованную в кредит;продолжительность производственного цикла 
 (3) продолжительность оборота оборотных средств;продолжительность производственного цикла 
 (4) продолжительность оборота оборотных средств;продолжительность финансового цикла организации 
Номер 5
Как называется период времени, в течение которого оборотные средства вложены в незавершенное производство и готовую продукцию, находящуюся на складе?
Ответ:
 (1) операционный цикл 
 (2) производственный цикл 
 (3) финансовый цикл организации 
Упражнение 7:
Номер 1
Какие показатели используются для оценки эффективности собственного капитала в процессе деятельности предприятия?
Ответ:
 (1) коэффициент рентабельности и коэффициент оборачиваемости 
 (2) коэффициент платежеспособности и коэффициент рентабельности 
 (3) коэффициент платежеспособности и коэффициент оборачиваемости 
 (4) коэффициент платежеспособности и коэффициент вариации 
Номер 2
Как называется отношение выручки от продаж к средней величине собственного капитала за тот же период?
Ответ:
 (1) коэффициент рентабельности собственного капитала 
 (2) коэффициент оборачиваемости собственного капитала 
 (3) коэффициент платежеспособности 
 (4) коэффициент капиталоотдачи 
Номер 3
Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение
Ответ:
 (1) выручки от продаж к средней величине собственного капитала за тот же период 
 (2) балансовой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала 
 (3) чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала 
 (4) средней за период стоимости собственного капитала к чистой прибыли 
Номер 4
Финансовая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение
Ответ:
 (1) выручки от продаж к средней величине собственного капитала за тот же период 
 (2) балансовой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала 
 (3) чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала 
 (4) средней за период стоимости собственного капитала к чистой прибыли 
Номер 5
Что характеризует промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей?
Ответ:
 (1) период становления предприятия 
 (2) коэффициент платежеспособности 
 (3) финансовый цикл организации 
 (4) финансовая устойчивость предприятия 
Рентабельность активов и капитала
Рентабельность является важным финансовым результативным показателем работы организации.
Рассмотрим подробнее разновидности показателей рентабельности, которые присутствуют в финансовых расчетах компании.
Рентабельность активов (return on assets, ROA) – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), качество управления активами.
В отличие от показателя «рентабельность собственного капитала», данный показатель учитывает все активы организации, а не только собственные средства. Поэтому он менее интересен для инвесторов.
Общую сумму активов предприятия возможно найти, сложив стоимости внеоборотных и оборотных активов.
В общем виде формула для расчета рентабельности активов выглядит следующим образом:
ROA=ЧП*100%/Аср, (1)
где ЧП — чистая прибыль,
Аср – сумма всех активов.
Рентабельность активов показывает, сколько копеек прибыли от продаж или чистой прибыли принесет один рубль, вложенный в активы предприятия.
Рентабельность активов организации отражает способность активов создавать прибыль.
Величину прибыли от продаж можно найти в отчете о финансовых результатах (прибылях и убытках) или рассчитать по следующей формуле:
ПР=TR-TC, (2)
где TR (totalrevenue) – это выручка предприятия в стоимостном выражении,
TC (totalcost) – полная себестоимость.
Выручку (TR) можно найти, умножив объем продаж (Q — quantity) на цену (P — price):
TR=P*Q. (3)
Полную себестоимость (TC) можно найти, сложив все затраты предприятия: материалы, комплектующие, заработную плату рабочих и административно-управленческого персонала, амортизационные отчисления, затраты на коммунальные услуги, охрану и безопасность, общецеховые и общезаводские расходы и др.
Величину чистой прибыли можно найти в отчете о финансовых результатах (прибылях и убытках) или рассчитать по следующей формуле:
ЧП=TR-TC-ПрР+ПрД-Н, (4)
где ПрР – прочие расходы,
ПрД – прочие доходы,
Н – сумма начисленных налогов.
К прочим доходам и расходам относят соответственно поступления или затраты, не связанные с основной деятельность организации, среди них – курсовые разницы, сумма дооценки/уценки активов.
Рентабельность оборотных активов рассчитывается следующим образом:
Rоа= Pч*100%/ Aоср, (5)
где Rоа – рентабельность оборотных средств,
Pч – прибыль чистая,
Aоср – среднегодовая стоимость оборотных активов.
Данный показатель является одним из самых весомых, так как только этот вид активов дает гарантированную непрерывность экономико – финансовых оборотов.
С помощью рентабельности оборотных активов происходит большое влияние на производственные процессы, результативность управления финансами в целях выполнения планов производства. Оборотные средства экономично и рационально повышают объемы производства и рационализацию продукции, дают толчок для покорения более высокоуровневых и прибыльных рынков.
Оборотные средства включают в себя совокупности предварительных инвестиций для приобретения оборотных фондов, а также фондов обращения, влияющих на обороты производства.
К ним относятся:
— предметы труда (ресурсы, материалы и др.),
— средства труда.
В ходе движений оборотных активов происходят 3 стадии кругооборота:
— финансовая стадия,
— производственная стадия,
— продукционная стадия.
Финансовая стадия обращает денежные средства в производственный запас.
Производственная стадия характеризуется тем, что себестоимость произведенных товаров носит авансированный характер, но только в размерах истощенного остатка, также происходит авансирование издержек на заработную плату и перенесение долей производственных фондов.
Продукционная стадия предусматривает, что произведенные товары еще являются авансируемыми, но после трансформации продукционной формы в денежную произойдет возобновление инвестированных средств за счет дохода от реализованных товаров.
Показатель рентабельности чистых активов выступает важным показателем работы компании.
Под чистыми активами (Ач) подразумевается реальная стоимость имущества, определяемого каждый год минус долги.
При Aч ≤ 0 суммарные обязательства по долгам превосходит стоимостную величину имущества организации, происходит «недостаточность имущества». Aч рассчитывают по бухгалтерскому балансу.
Aч< УК (уставной капитал) – организация должна их сравнять. Если УК меньше установленной законом суммы, то может следовать ликвидация организации.
Для проверки и оценки совокупной результативности применения оборотных активов учитывается показатель рентабельности текущих средств по чистой прибыли.
Показатель рентабельности текущих активов рассчитывается следующим образом:
Rта = Pс*100% / Aтср, (6)
где Rта – рентабельность текущих активов,
Pс – чистая прибыль,
Aт ср– среднегодовая стоимость текущих активов.
Коэффициент рентабельности текущих активов показывает возможность организации по обеспечению нормальным объемом прибыли в отношении используемых оборотных средств предприятия. Индекс характеризуется эффективностью каждого рубля, который был вложен в оборотные средства организации. Если показатель рентабельности текущих активов повышается, то растет эффективность использования капиталовложений в производство, и наоборот, когда индекс уменьшается, то и эффективность использования капиталовложений падает.
Для повышения уровня прибыльностиот продаж товаров предприятие должно постоянно проводить маркетинговые исследования, ориентируясь на постоянно меняющуюся конъюнктуру рынков, проводить наблюдение за изменением цен товаров, производить непрерывную проверку уровня производственных издержек и реализации товаров, постоянно организовывать увеличение производственного ассортимента в областях выпусков, производства и продаж товаров.
При расчете прибыльности организации коэффициенты рентабельности можно объединить в 2 группы:
1.
Коэффициенты, которые рассчитываются для общего оценивания прибыльности организации. Сюда входят показатели, показывающие результативность производства организации, отраженная в значениях чистой прибыли, прибыли от продаж, ущерба от производства товаров и т. д.
2.Коэффициенты, которые рассчитываются для оценивания прибыльности товаров, использования ресурсов в производстве и ущерба. Сюда входят показатели, которые, также, отражают прибыльность продаж товаров, чистую прибыль, а также суммарный ущерб на производство, заработную плату работникам, производственные площади и т. д.
Нормативные значения рентабельности активов различаются в зависимости от специфики деятельности предприятия [6, 8]. В таблице 1 указаны нормативы для основных видов хозяйственной деятельности.
Таблица 1 — Нормативные значения рентабельности активов в зависимости от вида хозяйственной деятельности организаций
|
Вид хозяйственной деятельности |
Норматив рентабельности активов |
|
Финансовая организация |
До 10% |
|
Производственная организация |
15-20% |
|
Торговая организация |
15-40% |
Очевидно, что торговая организация будет обладать самой высокой рентабельностью активов по сравнению с другими видами деятельности, так как у данной организации небольшая стоимость внеоборотных активов.
Производственная организация, обладая большой величиной внеобротых активов за счет оборудования, будет обладать средней рентабельностью. Финансовая организация функционирует в условиях жесткой конкуренции, поэтому норматив рентабельности относительно невысок. В целом, показатель рентабельности активов является важным для анализа финансово-экономической деятельности предприятия и сравнения с другими организациями. Рентабельность активов показывает эффективность использования внеоборотных и оборотных активов.
Рентабельность капитала характеризует прибыль, полученную предприятием с каждого рубля, вложенного в имущество (активы) предприятия и определяется по формуле:
Ркап = Пч х 100/ К, (7)
где Ркап — рентабельность капитала (имущества) предприятия,
Пч – чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия,
К – средняя величина капитала предприятия, рассчитанная по данным баланса.
Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity , ROE) показывает, как эффективно были вложены в предприятие собственные денежные средства
Коэффициент рентабельности задействованного капитала организации (Return On Capital Employed, ROCE) показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).
Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) снижается, то это говорит о том, что:
— увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства для ROCE),
— уменьшается оборачиваемость активов [3].
Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) растет, то это говорит о том, что:
— увеличивается прибыль предприятия,
— увеличивается финансовый рычаг [2].
На рисунке 1 показана точность оценки состояния предприятия с помощью различных коэффициентов.
Рисунок 1 — Ранжирование коэффициентов по сложности расчета и точности диагностирования финансового состояния предприятия
Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто осуществляется инвестирование), что связано с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение коэффициента задействованного капитала (ROCE) позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.
Таким образом, можно констатировать многообразие методик расчета рентабельности активов и капитала компаний. Рентабельность активов характеризует отдачу от использования всех активов организации, показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала, качество управления активами. Рентабельность собственного капитала учитывает все активы организации, а не только собственные средства, в связи с чем является менее интересным для инвесторов.
При анализе путей повышения рентабельности важно разделять влияние внешних и внутренних условий. К внешним условиям относится расширение рынка сбыта продукции за счет снижения цены на предлагаемые товары [1, 7]. Внутренние условия являются наиболее значительными, чем внешние. К ним относятся: повышение объемов производства, сокращение себестоимости продукции, увеличение отдачи основных средств и т.д. [4, 5]. Все это должно способствовать развитию не только одного предприятия, но и экономики региона в целом [9].
Научный руководитель:
Медведева Татьяна Вячеславовна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и информационных технологий управления Тульского филиала РЭУ им. Г.В. Плеханова, г. Тула, Россия
Как повысить рентабельность капитала с помощью заемных средств
Займы — это не только головная боль, но и один из факторов эффективного управления капиталом.
Как правильно занимать деньги, чтобы они помогли бизнесу, а не развалили его — в колонке сопредседателя свердловской «Деловой России» Ирины Екимовских:
— В предыдущей колонке мы разобрались, что основным показателем эффективного бизнеса является не столько объем капитала и размер прибыли, сколько доходность (процент) от вложенных в бизнес средств — то, что финансисты называют рентабельностью собственного капитала. А теперь хотелось бы показать, какие именно факторы оказывают на нее влияние. Проще всего это сделать с помощью знаменитой формулы американской корпорации DuPont («Дюпон»), cформулированной еще в прошлом веке.
Напомним, что формула рентабельности капитала выглядит так:
ROE = Пр/СК, где
ROE — рентабельность собственного капитала,
Пр — прибыль, а
СК — собственный капитал
Шаг 1. Увеличиваем рентабельность активов
Математически формулу ROE можно представить так:
ROE = Пр/СК = Пр/А · А/СК, где А — активы (все имущество предприятия).
Заметим, Пр/А = ROA — рентабельность активов, характеризующая интенсивность их использования в бизнесе, или, проще говоря, сколько прибыли приносит один рубль активов.
Понятно, что чем больше ROA, тем больше и доходность капитала. Увеличивать же рентабельность активов можно двумя способами: либо наращивая прибыль (увеличение числителя в формуле), либо сокращая активы (снижение знаменателя в формуле). Чтобы увеличить размер прибыли, необходимо работать над ростом выручки и уменьшением затрат, в этом бесценным помощником окажется отчет о доходах и расходах предприятия.
Для сокращения же активов нужен системный подход: необходимо регулярно контролировать все составляющие активов — остатки на складах материалов и готовой продукции, предупреждать затоваривание складов, важно выстроить четкую работу с дебиторской задолженностью, не допуская роста задолженности покупателей и поставщиков.
Шаг 2. Контролируем финансовый леверидж
Рассмотрим вторую часть формулы DuPont А/СК.
Зная о том, что активы всегда равны пассивам, представляем эту дробь в следующем виде:
А/СК = П/СК, где П — пассивы.
В пассивах у каждой компании есть собственный капитал (СК) и заемный капитал (ЗК). Поэтому после несложных математических манипуляций рассматриваемая нами часть формулы будет выглядеть так:
(СК + ЗК) / СК = 1 + ЗК/СК
Отношение ЗК/СК — это финансовый леверидж, или финансовый рычаг, характеризующий степень использования заемных средств в бизнесе.
Шаг 3. Увеличиваем долю заемного капитала
А теперь соберем все части формулы DuPont вместе:
ROE = Пр/СК = ROA · (1 + ЗК/СК)
Глядя на эту формулу, становится очевидно, что есть как минимум два возможных пути повышения доходности капитала, вложенного в предприятие: увеличение рентабельности активов и увеличение доли заемного капитала в бизнесе (без роста величины активов).
Эффективное управление капиталом закономерно включает замещение части собственного капитала заемными средствами.
Однако привлекая заемные средства в свой бизнес, нужно знать две финансовые аксиомы:
Аксиома 1. Стоимость заемных средств должна быть ниже рентабельности активов
«Эффект финансового рычага» (Эфр) — сложная математическая формула, которая рассчитывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала в ходе привлечения заемных средств, и выглядит так:
Эфр (%) = (1 – Cнп) · (ROA – Rзк) · ЗК/СК, где Снп — ставка налога на прибыль, Rзк — ставка привлечения заемного капитала.
Из формулы видно, что если рентабельность активов будет меньше стоимости заемных денег, то в итоге значение эффекта финансового рычага окажется со знаком «минус». Это означает, что предполагаемый кредит окажется невыгодным для предприятия и будет сводить на нет результаты вашей деятельности.
Аксиома 2. Соотношение собственных и заемных средств – вопрос финансовой устойчивости бизнеса
Когда заемных средств слишком много, бизнес начинает зависеть от кредитора, и любая внештатная ситуация может угрожать жизнеспособности компании.
Так, европейские банки рекомендуют соотношение ЗК/СК = 1:2. Достаточно устойчивым является соотношение заемных и собственных средств, равное 1:1, но при условии выполнения необходимых показателей доходности.
Предельно возможным соотношением заемных и собственных средств, которое можно допустить в бизнесе, считается 4:1. Если доля заемного капитала еще больше, ситуация может очень быстро обернуться банкротством организации.
Повышая рентабельность капитала, вложенного в бизнес, используя заемные средства, следите за сохранением устойчивости вашего предприятия!
Теги:
Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE). Виды коэффициентов рентабельности — ROA, ROS, ROCE
Автор Zorg На чтение 4 мин.
Просмотров 1.4k. Опубликовано
Коэффициент собственного капитала – Return on shareholders’ Equity (ROE).
Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала. Для расчета данного коэффициента используется бухгалтерский баланс организации.
Рентабельность собственного капитала отражает размер прибыли, которую получает организация на единицу стоимости собственного капитала.
Данный показатель является определяющим для стратегических инвесторов, которые определяют свои вложения на долгосрочных период более одного года. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает как руководители предприятия и собственники управляют капиталом предприятия и какую норму прибыли они создают на имеющийся капитал. ROE можно использовать для сопоставления предприятий и выбора наиболее инвестиционно привлекательных объектов инвестирования.
Стратегические инвесторы осуществляют вложения непосредственно в уставной капитал предприятия взамен на долю прибыли организации. Поэтому показатель ROE является важнейшим показателем инвестиционной привлекательности предприятия и эффективности работы менеджмента.
Одной из стратегий инвестирования является поиск аналогичных компаний и расчет коэффициент собственного капитала если данный коэффициент ниже чем у аналогичных предприятий отрасли, то это говорит о наличии перспектив роста рыночной стоимости организации (роста стоимости акций). Помимо сравнения с другими предприятия коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивают с альтернативными инвестициями в акции, облигации, депозиты. Предприятие становится инвестиционно привлекательно, когда ROE превышает безрисковую банковскую ставку или ставку по безрисковым государственным облигациям ГКО и ОФЗ.
Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала – ROE
Показатель рассчитывается по данным 2-й формы бухгалтерской отчетности – отчет о прибылях и убытках.
Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Собственный капитал
ROE = (стр.190) / (0,5 *(стр. 490 начало года + стр.490 конце года))
Рентабельность собственного капитала можно расписать через рентабельность активов, формула будет иметь следующий вид:
ROE = ROA / ((1-Заемные средства) / Среднегодовой размер активов или пассивов)
Показатель ROA отражает сколько прибыли приносит предприятию его имущество и он зависит от коэффициента рентабельности продаж ROS, который отражает норму чистой прибыли на объем проданной продукции.
ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
ROA = стр.190 / (0,5 *(стр.300 начало года + стр.300 конец года))
ROS = Прибыль от продаж / Объем продаж продукции
ROS = стр. 50 Форма 2 / стр. 010 Форма 2
Отсюда можно сделать вывод, что увеличение продаж продукции повышение рентабельность продаж, повышает рентабельность активов и повышение рентабельность собственного капитала предприятия и следовательно инвестиционную привлекательность организации.
Таким образом, одним из основных показателей и перспективности развития предприятия является способность его генерировать чистую прибыль за счет основной своей деятельности.
Разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – ROCE
В экономической практике также используют разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Формула расчета имеет следующий вид:
ROCE = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Среднегодовой размер активов
3-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Для выделения факторов, влияющих на коэффициент рентабельности собственного капитала целесообразно расписать показатели коэффициента на факторы. В итоге, формула будет иметь следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * ROA * Мульт_Кап
,где
Дол_чист_приб – доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;
ROA – коэффициента рентабельности активов;
Мульт_Кап – мультипликатор капитала.
Данная формула показывает связь рентабельности собственного капитала и прибыльности предприятия, прибыльности имущества и степенью финансового риска.
4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Данная модель была предложена Савицкой Г.В., где коэффициент рентабельности активов был расписан на составные части. В итоге аналитическая формула имеет следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * Мульт_Кап * Рент_Об * Коэф_Об
Рент_Об – рентабельность оборота;
Коэф_Об – коэффициент оборачиваемости капитала.
Другие разновидности коэффициентов рентабельности представлены в статье “12 основных коэффициентов рентабельности и формулы расчета”.
Читайте более подробно: “Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета“
Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.
Рентабельность капитала — определение ROE
Что такое рентабельность собственного капитала (ROE)?
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель финансовых результатов, рассчитываемый путем деления чистой прибыли на собственный капитал.
Поскольку собственный капитал равен активам компании за вычетом ее долга, ROE считается доходностью чистых активов. ROE считается показателем прибыльности корпорации по отношению к акционерному капиталу.
Ключевые выводы
- Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет, как прибыльность корпорации соотносится с собственным капиталом.
- Считается ли ROE удовлетворительной, будет зависеть от того, что является нормальным для отрасли или компаний-аналогов.
- В качестве кратчайшего пути инвесторы могут рассматривать рентабельность собственного капитала, близкую к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемый коэффициент, а все, что ниже 10%, как плохое.
Понимание рентабельности капитала
ROE выражается в процентах и может быть рассчитан для любой компании, если чистая прибыль и собственный капитал являются положительными числами. Чистая прибыль рассчитывается до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций и после выплаты дивидендов держателям привилегированных акций и процентов кредиторам.
Рентабельность собственного капитала = Чистый доходСредний собственный капитал \ begin {выровнен} & \ text {Рентабельность собственного капитала} = \ dfrac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Средний капитал акционеров}} \\ \ end {выровнен } Рентабельность собственного капитала = Средняя чистая прибыль акционеров
Чистая прибыль — это сумма дохода за вычетом расходов и налогов, которую компания генерирует за определенный период. Средний собственный капитал рассчитывается путем добавления капитала в начале периода. Начало и конец периода должны совпадать с периодом получения чистой прибыли.
Чистая прибыль за последний полный финансовый год или за последние 12 месяцев указывается в отчете о прибылях и убытках — это сумма финансовой деятельности за этот период. Акционерный капитал формируется из баланса — текущего баланса всей истории изменений активов и пассивов компании.
Считается оптимальной практикой рассчитывать ROE на основе среднего капитала за период из-за несоответствия между отчетом о прибылях и убытках и балансом.
Что вам говорит ROE?
Считается ли ROE хорошей или плохой, будет зависеть от того, что является нормальным среди компаний-аналогов.Например, у коммунальных предприятий на балансе много активов и долгов по сравнению с относительно небольшой суммой чистой прибыли. Нормальный ROE в коммунальном секторе может составлять 10% или меньше. Технологическая или розничная компания с меньшим балансовым счетом по сравнению с чистой прибылью может иметь нормальный уровень ROE 18% или более.
Хорошее практическое правило — нацеливаться на ROE, равный или чуть выше среднего для группы сверстников. Например, предположим, что компания TechCo поддерживала стабильную рентабельность собственного капитала на уровне 18% в течение последних нескольких лет по сравнению со средним показателем у ее аналогов, который составлял 15%.Инвестор может сделать вывод, что менеджмент TechCo лучше среднего использует активы компании для получения прибыли. Относительно высокие или низкие коэффициенты рентабельности собственного капитала будут значительно отличаться от одной отраслевой группы или сектора к другой.
Если сравнивать одну компанию с другой аналогичной компанией, сравнение будет более значимым. Распространенным ярлыком для инвесторов является рассмотрение рентабельности капитала, близкой к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемое соотношение, а все, что меньше 10%, как плохое.
Использование ROE для оценки темпов роста
Устойчивые темпы роста и темпы роста дивидендов можно оценить с помощью ROE, предполагая, что это соотношение примерно соответствует или чуть выше среднего показателя по группе аналогов. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, ROE может стать хорошей отправной точкой для разработки будущих оценок темпов роста акций и темпов роста их дивидендов. Эти два вычисления являются функциями друг друга и могут использоваться для упрощения сравнения схожих компаний.
Чтобы оценить будущие темпы роста компании, умножьте рентабельность собственного капитала на коэффициент удержания компании. Коэффициент удержания — это процент от чистой прибыли, которая удерживается или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста.
ROE и устойчивый рост
Предположим, что есть две компании с одинаковой рентабельностью собственного капитала и чистой прибылью, но разными коэффициентами удержания. Компания А имеет рентабельность собственного капитала 15% и возвращает 30% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов, что означает, что компания А сохраняет 70% своей чистой прибыли.Компания Б также имеет рентабельность собственного капитала 15%, но возвращает акционерам только 10% чистой прибыли при коэффициенте удержания 90%.
Для компании A темп роста составляет 10,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент удержания, который составляет 15% умножить на 70%. Темпы роста бизнеса B составляют 13,5%, или 15% от 90%.
Этот анализ называется моделью устойчивого роста. Инвесторы могут использовать эту модель для оценки будущего и выявления акций, которые могут быть рискованными, поскольку они опережают свои возможности устойчивого роста.Акции, которые растут медленнее, чем их устойчивые темпы, могут быть недооценены, или рынок может игнорировать опасные признаки со стороны компании.
В любом случае темпы роста, которые намного выше или ниже устойчивых темпов, требуют дополнительных исследований.
Такое сравнение, кажется, делает бизнес B более привлекательным, чем компанию A, но оно игнорирует преимущества более высокой ставки дивидендов, которые могут быть одобрены некоторыми инвесторами. Мы можем изменить расчет, чтобы оценить темпы роста дивидендов по акциям, что может быть более важным для инвесторов дохода.
Оценка темпов роста дивидендов
Продолжая наш пример, приведенный выше, темп роста дивидендов можно оценить, умножив ROE на коэффициент выплат. Коэффициент выплат — это процент от чистой прибыли, которая возвращается держателям обыкновенных акций в виде дивидендов. Эта формула дает нам устойчивые темпы роста дивидендов, что в пользу компании A.
Компания Темп роста дивидендов составляет 4,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент выплат, который составляет 15% умножить на 30%. Темп роста дивидендов Бизнеса Б составляет 1.
5%, или 15% умножить на 10%. Акции, дивиденды которых растут намного выше или ниже устойчивых темпов роста дивидендов, могут указывать на риски, которые следует изучить.
Использование ROE для выявления проблем
Разумно задаться вопросом, почему средняя или немного выше среднего ROE является хорошей, а не ROE, которая в два, три или даже больше, чем в среднем для группы сверстников. Разве акции с очень высокой рентабельностью собственного капитала не являются лучшей ценой?
Иногда чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала — это хорошо, если чистая прибыль чрезвычайно велика по сравнению с капиталом, потому что производительность компании настолько высока.Однако чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала часто возникает из-за небольшого счета собственного капитала по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.
Непоследовательная прибыль
Первой потенциальной проблемой с высокой рентабельностью собственного капитала может быть непоследовательная прибыль.
Представьте себе компанию LossCo, которая несколько лет была убыточной. Ежегодные убытки отражаются в балансе в составе капитала как «нераспределенный убыток». Убытки имеют отрицательную величину и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год LossCo получила неожиданную прибыль и вернулась к прибыльности.Знаменатель в расчете ROE теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его ROE ошибочно высоким.
Превышение долга
Вторая проблема, которая может вызвать высокую рентабельность собственного капитала, — это чрезмерный долг. Если компания активно привлекала займы, она может увеличить рентабельность собственного капитала, поскольку капитал равен активам за вычетом долга. Чем больше у компании долга, тем меньше может упасть капитал. Распространенный сценарий — когда компания берет в долг большие суммы для выкупа собственных акций. Это может привести к завышению прибыли на акцию (EPS), но не влияет на фактические результаты или темпы роста.
Отрицательная чистая прибыль
Наконец, отрицательная чистая прибыль и отрицательный акционерный капитал могут создать искусственно завышенную рентабельность собственного капитала.
Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не следует рассчитывать рентабельность собственного капитала.
Если собственный капитал отрицательный, наиболее частой проблемой является чрезмерный долг или непоследовательная прибыльность. Однако из этого правила есть исключения для прибыльных компаний, которые использовали денежный поток для выкупа своих акций.Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, которая в конечном итоге может уменьшить собственный капитал (выкупленные суммы вычитаются из капитала) настолько, чтобы сделать расчет отрицательным.
Во всех случаях отрицательный или чрезвычайно высокий уровень ROE следует рассматривать как предупреждающий знак, заслуживающий изучения. В редких случаях отрицательный коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан с программой обратного выкупа акций, поддерживаемой денежным потоком, и отличным менеджментом, но это менее вероятный результат. В любом случае компанию с отрицательной рентабельностью собственного капитала нельзя сравнивать с другими акциями с положительным показателем рентабельности собственного капитала.
Ограничения ROE
Высокая рентабельность капитала не всегда может быть положительной. Чрезмерная рентабельность собственного капитала может указывать на ряд проблем, таких как непоследовательная прибыль или чрезмерная задолженность. Кроме того, отрицательная рентабельность собственного капитала из-за того, что компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не может быть использована для анализа компании и не может использоваться для сравнения с компаниями с положительной рентабельностью капитала.
Рентабельность собственного капитала в сравнении с рентабельностью инвестированного капитала
В то время как рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль компания может получить по отношению к собственному капиталу, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) продвигает этот расчет еще на несколько шагов.
Цель ROIC — определить сумму денег после дивидендов, которую приносит компания, на основе всех ее источников капитала, включая акционерный капитал и заемные средства.
ROE определяет, насколько хорошо компания использует акционерный капитал, а ROIC предназначен для определения того, насколько хорошо компания использует весь свой доступный капитал для зарабатывания денег.
Пример использования ROE
Например, представьте себе компанию с годовым доходом в 1 800 000 долларов и средним акционерным капиталом 12 000 000 долларов.Рентабельность собственного капитала этой компании будет следующей:
ROE = (1 800 000 долларов США 12 000 000 долларов США) = 15% ROE = \ left (\ frac {\ 1,800 000 долларов США} {\ 12 000 000 долларов США} \ right) = 15 \% ROE = (12 000 000 долларов США 1 800 000 долларов США) = 15%
Рассмотрим Apple Inc. (AAPL) — за финансовый год, закончившийся 29 сентября 2018 года, компания получила чистую прибыль в размере 59,5 млрд долларов США. В конце финансового года ее акционерный капитал составлял 107,1 млрд долларов против 134 млрд долларов в начале. Таким образом, рентабельность капитала Apple составляет 49,4%, или 59,5 млрд долларов / ((107 долларов.
1 миллиард + 134 миллиарда долларов) / 2).
По сравнению с аналогами у Apple очень высокая рентабельность собственного капитала.
- Amazon.com Inc. (AMZN) имела рентабельность собственного капитала 27% в 2018 году,
- Microsoft Corp. (MSFT) — 23% в третьем квартале 2018 года, а
- Google — теперь известна как Alphabet Inc. (GOOGL) 12% за III квартал 2018 г.
Часто задаваемые вопросы
Что такое хорошая рентабельность собственного капитала (ROE)?
Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошей» рентабельностью собственного капитала, будет зависеть от отрасли компании и конкурентов.В то время как долгосрочная средняя рентабельность собственного капитала для компаний, входящих в индекс S&P 500, составляет около 14%, в отдельных отраслях она может быть значительно выше или ниже этого среднего значения. При прочих равных, отрасль, вероятно, будет иметь более низкую среднюю рентабельность собственного капитала, если она высококонкурентна и требует значительных активов для получения доходов.
С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и в которых для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут иметь более высокий средний показатель ROE.
Как рассчитать ROE?
Для расчета ROE аналитики просто делят чистую прибыль компании на ее средний акционерный капитал.Поскольку акционерный капитал равен активам за вычетом обязательств, рентабельность собственного капитала по сути является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Причина использования среднего акционерного капитала заключается в том, что эта цифра может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода.
В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?
Показатели ROA и ROE похожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль. Однако, в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании в размере , ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании без вычета ее обязательств.
В обоих случаях компании в отраслях, где для работы требуются значительные активы, скорее всего, покажут более низкую среднюю доходность.
Рентабельность собственного капитала (ROE) — формула, примеры и руководство по ROE
Что такое рентабельность капитала (ROE)?
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель годовой прибыли компании (чистый доход Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. Пока он рассчитывается через) разделенный по стоимости общего акционерного капитала Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс, выраженного в процентах (например,г., 12%). В качестве альтернативы, рентабельность собственного капитала также может быть получена путем деления темпов роста дивидендов фирмы на коэффициент удержания ее прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент дивидендных выплат — это сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей сумме чистой прибыли, полученной компанией.
Формула, пример).
Рентабельность собственного капитала — это соотношение, состоящее из двух частей, поскольку оно объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс Бухгалтерский баланс Бухгалтерский баланс является одним из трех основных финансовых отчетов.Эти отчеты являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета, когда чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. Число представляет собой общую рентабельность собственного капитала и показывает способность фирмы превращать вложения в акционерный капитал в прибыль. Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждый доллар собственного капитала.
Формула рентабельности собственного капитала
Ниже приведено уравнение ROE:
ROE = Чистая прибыль / акционерный капитал
ROE обеспечивает простой показатель для оценки доходности инвестиций.Сравнивая рентабельность собственного капитала компании со средним показателем по отрасли, можно кое-что определить относительно конкурентного преимущества компании.
Конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет компании превосходить своих конкурентов. Конкурентные преимущества позволяют компании добиваться результатов. ROE также может дать представление о том, как руководство компании использует финансирование за счет собственного капитала для развития бизнеса.
Устойчивая и растущая рентабельность собственного капитала с течением времени может означать, что компания способна генерировать акционерную стоимость Акционерная стоимость Акционная стоимость — это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании.Повышение акционерной стоимости достигается благодаря тому, что компания знает, как разумно реинвестировать свою прибыль, чтобы повысить производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения о реинвестировании капитала в непродуктивные активы.
Факторы формулы ROE
Хотя простая формула рентабельности капитала представляет собой чистую прибыль, деленную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные факторы.
Как видно на диаграмме ниже, формула рентабельности собственного капитала также является функцией рентабельности активов (ROA), рентабельности активов и формулы ROA.Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы. и размер финансового рычага Финансовый рычаг Финансовый рычаг относится к сумме заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования.она имеет. Обе эти концепции будут рассмотрены более подробно ниже.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Загрузить бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Почему ROE важна?
С чистой прибылью в числителе рентабельность собственного капитала (ROE) смотрит на чистую прибыль фирмы, чтобы измерить общую прибыльность для владельцев и инвесторов фирмы.
Акционеры находятся в нижней части иерархической структуры капитала фирмы. Структура капитала. Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы и возвращаемый ей доход — полезный показатель, который представляет собой сверхприбыль, остающуюся после выплаты обязательных обязательств и реинвестирования в бизнес.
Зачем использовать показатель рентабельности собственного капитала?
Проще говоря, с ROE инвесторы могут увидеть, получают ли они хорошую прибыль на свои деньги, а компания может оценить, насколько эффективно они используют капитал компании.Рентабельность собственного капитала необходимо сравнивать с исторической рентабельностью капитала компании и средней рентабельностью собственного капитала по отрасли — это мало что значит, если рассматривать ее отдельно. Другие финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности, чтобы получить значимую информацию о компании, которую можно просмотреть, чтобы получить более полное и информированное представление о компании для целей оценки.
Чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокую рентабельность собственного капитала, чем доходность от инвестиций с меньшим риском.
Эффект левериджа
Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что компания более успешна в получении прибыли внутри компании. Однако он не полностью показывает риск, связанный с такой прибылью. Компания может в значительной степени полагаться на долг Долгосрочная задолженность Долгосрочная задолженность (LTD) — это любая сумма непогашенной задолженности, удерживаемой компанией, со сроком погашения 12 месяцев или более. На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долга могут включать облигации, ипотечные кредиты для получения более высокой чистой прибыли, тем самым повышая рентабельность собственного капитала.
В качестве примера, если компания имеет 150 000 долларов в капитале и 850 000 долларов в долг, то общий задействованный капитал составляет 1 000 000 долларов.
Это такое же количество задействованных активов. При 5% обслуживание этого долга будет стоить 42000 долларов в год. Если компании удается увеличить свою прибыль до уплаты процентов до 12% прибыли на задействованный капитал (ROCE). генерировать прибыль.Рентабельность капитала, оставшаяся прибыль после выплаты процентов составляет 78 000 долларов США, что увеличит собственный капитал более чем на 50% при условии, что полученная прибыль будет реинвестирована обратно. Как мы видим, эффект долга заключается в увеличении рентабельности капитала.
Изображение ниже из курса финансового анализа CFI показывает, как кредитное плечо увеличивает доходность капитала.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Недостатки рентабельности собственного капитала
Коэффициент рентабельности собственного капитала также может быть искажен из-за обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для увеличения капитала и прибыли.
Есть два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам — денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании. Когда руководство выкупает свои акции на рынке, это уменьшает количество находящихся в обращении акций Средневзвешенное количество акций в обращении Средневзвешенное количество акций в обращении относится к количеству акций компании, рассчитанному после корректировки изменений в акционерном капитале за отчетный период.Число средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании. Таким образом, ROE увеличивается с уменьшением знаменателя.
Еще одним недостатком является то, что некоторые коэффициенты рентабельности собственного капитала могут исключать нематериальные активы из акционерного капитала. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания.
Как и все активы, нематериальные активы являются неденежными статьями, такими как гудвилл Гудвилл В бухгалтерском учете гудвил является нематериальным активом.Концепция доброй воли вступает в игру, когда компания хочет приобрести другую компанию, товарные знаки, авторские права и патенты. Это может ввести в заблуждение расчетов и затруднить сравнение с другими фирмами, которые решили включить нематериальные активы.
Наконец, соотношение включает некоторые вариации по своему составу, и между аналитиками могут возникать разногласия. Например, собственный капитал может быть либо начальным числом, либо конечным числом, либо средним из двух, в то время как чистая прибыль может быть заменена на EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до любого из этих значений. чистые вычеты.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала.
Формула, примеры и руководство EBITEBIT EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж., и может быть скорректирован или нет для единовременных статей Неповторяющиеся статьи В бухгалтерском учете единовременные статьи — это нечастые или аномальные прибыли или убытки, которые указываются в финансовой отчетности компании.
Как использовать рентабельность капитала
В одних отраслях рентабельность собственного капитала выше, чем в других, поэтому показатель рентабельности собственного капитала наиболее полезен при сравнении компаний в одной отрасли. Циклические отрасли, как правило, генерируют более высокую рентабельность собственного капитала, чем оборонительные, что связано с различными характеристиками риска, которым они приписываются.
У более рискованной фирмы будет более высокая стоимость капитала и более высокая стоимость собственного капитала.
Кроме того, полезно сравнить рентабельность собственного капитала фирмы с ее стоимостью собственного капитала Стоимость капитала Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, которую требует акционер для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с вложением. Фирма, получившая доход на собственный капитал выше, чем стоимость собственного капитала, имеет добавленную стоимость. Акция фирмы с 20% ROE обычно будет стоить вдвое дороже, чем акции с 10% ROE (при прочих равных).
Формула DuPont
Формула DuPont Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки рентабельности компании. о прибыльности фирмы. Рентабельность собственного капитала равна произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага:
Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для подробной оценки прибыльности компании
Если маржа чистой прибыли со временем увеличивается, значит, фирма хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами, и показатель ROE также должен со временем увеличиваться.
Если оборот активов увеличивается, фирма эффективно использует свои активы, увеличивая объем продаж на доллар принадлежащих активов. Наконец, если финансовый рычаг увеличивается, она может использовать заемный капитал для увеличения прибыли. Анализ DuPont подробно рассматривается в курсе CFI по основам финансового анализа.
Видеообъяснение рентабельности капитала
Ниже приводится видео объяснение различных факторов, влияющих на рентабельность капитала фирмы.Узнайте, как работает формула, из этого короткого руководства или ознакомьтесь с полным курсом финансового анализа!
Предостережения относительно рентабельности капитала
Хотя долговое финансирование может использоваться для увеличения рентабельности собственного капитала, важно помнить, что чрезмерное использование заемных средств имеет негативное влияние в виде высоких процентных платежей и повышенного риска Дефолт по долгу Дефолт по долгу происходит, когда заемщик не может выплатить ссуду в срок.
Время наступления дефолта варьируется в зависимости от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие — только после пропуска трех или более платежей. Рынок может потребовать более высокой стоимости капитала, оказывая давление на оценку фирмы. Принципы оценки Ниже приведены ключевые принципы оценки, которые владельцы бизнеса хотят использовать. создавать ценность в своем бизнесе должны знать. Оценка бизнеса включает в себя. В то время как заемный капитал обычно имеет меньшую стоимость, чем собственный капитал, и дает преимущество налоговых льгот, Налоговый щит Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемой прибыли, который приводит к уменьшению причитающихся налогов.Стоимость этих щитов зависит от эффективной налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, которые подлежат вычету, включают амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы, наибольшая ценность создается, когда фирма находит оптимальную структуру капитала, которая уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.
Кроме того, важно помнить, что рентабельность собственного капитала — это коэффициент, и фирма может принимать меры, такие как списание активов Обесценение Обесценение основных средств можно описать как резкое снижение справедливой стоимости из-за физического повреждения, изменений В существующих законах о создании и выкупе акций Выкуп акций Выкуп акций означает, что руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение выкупить свои акции, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои собственный пакет акций компании. искусственно повысить рентабельность собственного капитала за счет уменьшения общего акционерного капитала (знаменатель).
Дополнительные ресурсы
Это руководство CFI по рентабельности капитала, формуле рентабельности собственного капитала и за / против этого финансового показателя.
CFI является поставщиком сертификата финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ Certification FMVA® Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari. Чтобы продолжить обучение и расширить свои навыки финансового аналитика, ознакомьтесь с этими дополнительными ценными ресурсами CFI:
- Return on Assets (ROA) Return on Assets (ROA) Return on Assets (ROA) Return on Assets & ROA FormulaROA Formula. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы.
- Руководство по EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала.
Формула, примеры - Руководство по денежным потокамОценка Бесплатные руководства по оценке, позволяющие изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании капитала,
- Лучшие практики финансового моделирования Бесплатное руководство по финансовому моделированию Руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех утверждений, DCF-анализу и др.
Формула, примерыКак соотносится рентабельность капитала с рентабельностью продаж и рентабельностью активов? | Малый бизнес
Как владелец бизнеса вы можете хорошо понимать, зарабатывает ли ваша компания деньги и сколько она зарабатывает.Сложнее определить, зарабатывает ли ваша компания столько, сколько могла или должна.
Анализируя и сравнивая такие коэффициенты, как рентабельность капитала, продажи и активы, вы можете получить важную информацию о производительности.
Формулы
Рентабельность капитала, продаж и активов рассчитывается на основе статей вашей годовой финансовой отчетности: рентабельность собственного капитала, ROE = чистая прибыль / средний капитал; рентабельность продаж, ROS, = операционная прибыль / выручка от продаж; рентабельность активов, ROA = чистая прибыль / средние активы.Чистая прибыль, выручка от продаж и операционная прибыль определяются из вашего отчета о прибылях и убытках. Капитал и активы отображаются в балансе. Чтобы рассчитать средний собственный капитал, возьмите сумму из баланса на начало года, добавьте ее к сумме из баланса на конец года и разделите результат на два. Сделайте то же самое со своими активами, чтобы получить средний актив.
Рентабельность капитала по сравнению с рентабельностью продаж
Один из самых основных показателей эффективности, рентабельность собственного капитала, говорит вам, что вы получаете от своих инвестиций.
Собственный капитал — это разница между активами вашей компании и ее обязательствами, то есть это стоимость доли владельцев в компании. Предположим, ваш бизнес имеет средний капитал 250 000 долларов США и чистую прибыль, также называемую прибылью или прибылью, в размере 100 000 долларов США. Ваша рентабельность собственного капитала составляет 100 000 долларов, разделенные на 250 000 долларов, или 0,4. Таким образом, ваша компания получила 40 центов прибыли на каждый вложенный доллар. Между тем рентабельность продаж измеряет эффективность. Он сообщает вам, какая часть каждого доллара дохода от продаж остается после того, как вы оплатили эксплуатационные расходы, связанные с получением этого дохода.Если у вас объем продаж, например, 800 000 долларов, а операционная прибыль — 240 000 долларов, то ваша ROS будет равна 240 000 долларов, разделенных на 800 000 долларов, или 0,3. Таким образом, из каждого доллара, поступившего в качестве дохода от продаж, 30 центов остаются после операционных расходов.
Операционная и внеоперационная
Рентабельность собственного капитала состоит из двух частей: операционная прибыль и внереализационная прибыль. Операционная прибыль — это то, что вы получаете от основного бизнеса вашей компании, и в идеале вы хотите, чтобы она составляла основную часть прибыли. Например, если у вас есть магазин одежды, ваш доход должен поступать в основном от продажи одежды, а не, скажем, от сдачи в аренду лишних складских площадей.Если большая часть вашего дохода не работает, это может указывать на неэффективное управление вашей деятельностью. В этом случае сравнение вашей рентабельности продаж с ROS других компаний вашей отрасли может помочь вам выявить проблемы. С другой стороны, когда большая часть вашего дохода приходится на неоперационную деятельность, это также может указывать на то, что ваш основной бизнес просто не работает и вы занимаетесь неправильным бизнесом.
Рентабельность капитала и рентабельность активов
Рентабельность активов показывает, насколько хорошо вы используете активы своей компании для получения прибыли.
Например, если у вас есть общие активы 200 000 долларов и чистая прибыль 400 000 долларов, то ваша рентабельность инвестиций будет равна 200 000 долларов, разделенных на 400 000 долларов, или 0,5. Каждый доллар активов приносит 50 центов прибыли. У вас есть два способа финансирования активов: собственный капитал и заем. Когда ваша компания владеет активом, этот актив отражается в общем капитале. Но когда актив финансируется за счет долга, он не включается в капитал, потому что есть обязательство для компенсации актива. В компании без долга ROE и ROA будут равны. Но чем больше у вас долга, тем ниже будет ваша рентабельность активов, потому что знаменатель в расчете ROA становится больше.Однако ROE не изменился. Следовательно, рентабельность капитала, значительно превышающая вашу рентабельность активов, может быть признаком слишком большого долга.
Проведение сравнений
Лишь немногие финансовые коэффициенты действуют сами по себе. На самом деле вы можете оценить их, только сравнивая их — как с результатами других компаний в вашей отрасли, так и с показателями вашей собственной компании с течением времени.
В пропорциональном анализе красные флажки — это элементы, которые необходимо изучить, а не обязательно проблемы, которые необходимо решить.
Ссылки
- «Финансовый учет для MBA», четвертое издание; Питер Истон и др.
- «Справочник по деловым и финансовым показателям», Майкл Р. Тайран
Биография писателя
Кэм Мерритт — писатель и редактор, специализирующийся на бизнесе, личных финансах и дизайне дома. Он участвовал в публикациях USA Today, The Des Moines Register и Better Homes and Gardens. Мерритт имеет степень журналистики в Университете Дрейка и получает степень магистра делового администрирования в Университете Айовы.
Как повысить рентабельность капитала | Малый бизнес
В качестве финансового коэффициента рентабельность собственного капитала (или ROE) показывает, насколько экономично работает компания, поскольку рентабельность собственного капитала является мерой выручки, которую компания может получить от капитала то есть принадлежат акционерам .
Чем выше рентабельность собственного капитала, тем выше стоимость компании в глазах инвесторов. Компания может повысить рентабельность собственного капитала несколькими способами.
Какова рентабельность собственного капитала?
Коэффициент рентабельности капитала измеряет норму прибыли, которую обычные акционеры компании получают на свои пакеты акций. Это важно, потому что показывает, насколько хорошо менеджмент компании получает прибыль от денежных средств, полученных от акционеров.Как правило, инвесторы предпочитают фирмы с более высокой рентабельностью собственного капитала, поскольку это указывает на то, что компания может делать хорошие дела с наличными средствами и активами, которыми она владеет.
Как рассчитать рентабельность капитала?
С математической точки зрения, Рентабельность капитала — это чистая прибыль компании (указанная в отчете о прибылях и убытках) , разделенная на собственный капитал (находится на балансе) .
Умножьте на 100 , чтобы выразить соотношение в процентах.
Рентабельность капитала = чистая прибыль / акционерный капитал.
Предположим, например, что Компания ABC принесла годовую прибыль в размере 30 000 долларов и имеет собственный капитал 500 000 долларов.
ROE = 30,000 / 500,000
ROE = 0,06 или 6 процентов.
Хорошая ли это норма прибыли зависит от того, что является нормальным для отрасли.Например, коммунальное хозяйство имеет тенденцию нести на балансе лотов активов по сравнению с небольшой суммой годовой прибыли _t. Нормальный ROE в этом секторе может составлять 10 процентов или меньше. Менее ресурсоемкие отрасли могут стремиться к ROE в размере , вдвое большему, чем _.
В качестве прокси инвесторы часто считают приемлемой рентабельность собственного капитала, близкую к долгосрочному среднему значению S&P 500 .В 2019 году это около 14 процентов . Но отправной точкой является выяснение того, что типичный для вашей отрасли.
Как повысить рентабельность капитала?
Еще раз взгляните на формулу рентабельности капитала, и обратите внимание, что она состоит из двух частей:
- Чистая прибыль.
- Собственный капитал.
Измените одну из этих цифр, и вы, по определению, измените ROE.
- Развернув до знаменателя, показатель собственного капитала , как показано в балансе , рассчитывается как вычитая из общей суммы обязательств20 s компании. всего активов . Обязательства включают ссуд , которые вы должны выплатить в течение более одного года, ссуд на оборудование и отложенных налоговых обязательств. Активы включают наличные деньги в банке, товарно-материальные запасы и все остальное, что имеет экономическую ценность для компании.
всего активов . Обязательства включают ссуд , которые вы должны выплатить в течение более одного года, ссуд на оборудование и отложенных налоговых обязательств. Активы включают наличные деньги в банке, товарно-материальные запасы и все остальное, что имеет экономическую ценность для компании.Измените любую из этих цифр, и акционерный капитал изменится на _e, а вместе с ним и рентабельность собственного капитала . _
Влияние финансового рычага на рентабельность собственного капитала
Большинство предприятий имеют возможность финансирования за счет заемного (ссудного) капитала или собственного капитала ( акционер ) капитал. Рентабельность собственного капитала увеличится, если капитал будет частично заменен заемным.
Чем больше номер кредита, тем меньше будет собственный капитал.
Для иллюстрации предположим, что Компания ABC имеет кредитное обязательство в размере 250 000 долларов. Собственный капитал (активы минус обязательства) теперь снижается до 250 000 долларов (500 000 долларов минус 250 000 долларов) . Рентабельность капитала удваивается до 0,12 или 12 процентов _t (30 000 долл. США / 250 000 долл. США). _
Осторожно обращайтесь с кредитным плечом
Кредитное плечо — это то, с чем нужно обращаться осторожно. Рост долга приводит к увеличению процентных выплат по корпоративным кредитам, поэтому в действительности компания, финансируемая за счет долга, скорее всего, получит меньшую прибыль после налогообложения, чем компания, финансируемая за счет долевого участия, из-за выплаты процентных расходов по ссуде.
В приведенном выше примере 30 000 , несомненно, будет меньше, чтобы учесть погашение долга.
Плюс, если компания активно заимствовала, увеличение рентабельности собственного капитала может быть в значительной степени искусственным, особенно если компания использует заемные средства для выкупа собственных акций.Взятие долга вынуждает значительно вырасти рентабельность собственного капитала, но это не отражает фактических темпов роста или результатов деятельности компании.
Тем не менее, финансовый рычаг почти всегда будет увеличивать рентабельность собственного капитала, если стоимость долга не будет выходить из-под контроля . Если процентные платежи выше, чем рентабельность общих активов — коэффициент, который измеряет прибыль компании до до вычета процентов и налогов относительно ее общих чистых активов — тогда этот положительный эффект левериджа больше не применяется.
Повышение рентабельности собственного капитала за счет увеличения рентабельности
Другой стороной формулы рентабельности собственного капитала является чистая прибыль, также известная как прибыль. Увеличение прибыли неизменно улучшает рентабельность собственного капитала до тех пор, пока собственный капитал остается неизменным.
- Возврат к Компания ABC, , если компания принесла 50 000 долларов прибыли вместо 30 000 долларов, ROE будет * разделить на 500 000 долларов , или 10 процентов. Эта компания добилась значительно более высокой рентабельности собственного капитала на (10 процентов) после увеличения прибыли, чем до (6 процентов).
Есть несколько способов увеличить прибыль, и вам не обязательно продавать больше продукции. Например, вы можете:
- Увеличить цену продукта.
- Проведите переговоры с поставщиками или измените упаковку, чтобы снизить стоимость продаваемых товаров.
- Сократите затраты на рабочую силу.
- Уменьшите операционные расходы.
- Любая комбинация этих подходов.
Уменьшение активов за счет развертывания свободных денежных средств
Наличие большего количества денежных средств, чем необходимо вашему бизнесу, кажется хорошей проблемой, но наличие свободных денежных средств снижает прибыльность вашего бизнеса, измеряемую ROE. Распределение денежных средств среди акционеров — это умный способ использовать компанию, повышая таким образом рентабельность капитала.
Помните, что денежные средства являются активом в балансе и, следовательно, являются компонентом акционерного капитала (состоящего из активов за вычетом обязательств). Когда деньги накапливаются, это увеличивает показатель акционерного капитала, который, в свою очередь, снижает рентабельность собственного капитала.
Вот пример. Предположим, что компания ABC имеет годовую прибыль в размере 30 000 долларов и собственный капитал 500 000 долларов США, в соответствии с первым примером. 500000 долларов состоит из наличных денег (100000 долларов) и запасов (400000 долларов). Нет обязательств. Рентабельность собственного капитала здесь составляет 30 000 долл. США / 500 000 долл. США или 6 процентов.
Предположим теперь, что Компания ABC выплачивает 80 000 долларов денежных средств в качестве дивидендов акционерам.
Акционерный капитал снижается до 420 000 долларов , состоит из денежных резервов (20 000 долларов США) и запасов (400 000 долларов США). Рентабельность собственного капитала сейчас составляет 30 000 долларов США / 420 000 долларов США или 7.1 процент, увеличение на 1,1 процентов.
Повышение рентабельности собственного капитала за счет сокращения запасов
Запасы — это актив, но слишком большое количество запасов может стать помехой; а не в бухгалтерском учете, в смысле этого слова. Если вы склонны хранить больше запасов, чем можете использовать прямо сейчас, это отрицательно скажется на вашей рентабельности собственного капитала: во-первых, у вас есть дополнительные расходы на хранение, которые уменьшают ваш чистый доход; и, во-вторых, потому что ваши запасы — и, следовательно, ваш акционерный капитал — будут слишком высокими.
В предыдущем примере Компания ABC была неэффективным оператором, у которого были запасы 400000 долларов .Теперь он начинает использовать экономичную систему управления запасами «точно в срок» , закупая меньше товаров заранее. В результате стоимость запасов упадет до 100000 долларов .
При наличии денежных резервов 20000 долларов собственный капитал составляет 100000 долларов (запасы) плюс 20 000 долларов (наличные) , всего 9020 000 901 долларов. ROE составляет 30 000 долл. США / 120 000 долл. США , или значительно улучшенная 25 процентов.
14 чемпионов по рентабельности капитала с основами Уоррена Баффета
Легендарный инвестор Уоррен Баффет (Фото: WireImage)
2017 Даниэль Зучник Я хочу выделить несколько идей, которые помогут вам пополнить свой портфель с помощью надежных стратегий с хорошими долгосрочными показателями на этих нестабильных рынках.
Сегодня я расскажу о стратегии, которая определяет акции, которые имеют высокую рентабельность капитала, и отправлю вам список акций, которые в настоящее время проходят экран AAII Return on Equity.Рентабельность капитала (ROE) может помочь выявить прибыльные фирмы, но вознаграждает ли Уолл-Стрит стоимость акций этих фирм? Экран AAII Return on Equity был награжден Уолл-стрит, превзойдя индекс S&P 500 с момента создания экрана в 1998 году.
Американская ассоциация индивидуальных инвесторов
Подход с высокой рентабельностью капитала Рентабельность собственного капитала — популярный показатель прибыльности и эффективности корпоративного управления.Этот показатель определяется путем деления годового дохода фирмы на собственный капитал. Эта мера связывает прибыль, полученную компанией, с инвестициями, которые акционеры сделали и удержали внутри фирмы. Собственный капитал равен совокупным активам фирмы за вычетом всех ее долгов и обязательств.
Также известный как акционерный капитал, собственный капитал или даже просто капитал, он представляет долю владения инвестора в компании.
Уоррен Баффет считает положительным знаком, когда компания может получать прибыль на собственный капитал выше среднего.Баффет считает, что успешное вложение в акции — это прежде всего результат основного бизнеса; его ценность для владельца в первую очередь связана с его способностью ежегодно увеличивать прибыль. Баффет изучает, как менеджмент использует капитал собственника, ищет менеджмент, который доказал, что может использовать капитал в новых прибыльных предприятиях или для обратного выкупа акций, когда они предлагают большую прибыль. Если прибыль надлежащим образом реинвестируется в компанию, прибыль со временем должна расти, и оценка стоимости акций также повысится, чтобы отразить растущую стоимость бизнеса.
Рентабельность собственного капитала показывает, сколько акционеры заработали от своих инвестиций в компанию. Годовая чистая прибыль в 100 миллионов долларов, созданная на основе 300 миллионов долларов собственного капитала, очень хороша (100 долларов / 300 долларов = 0,30, или 30%).
Однако 100 миллионов долларов годовой чистой прибыли по отношению к 3000 миллионам долларов собственного капитала будут считаться плохими (100 долларов / 3000 долларов = 0,03 или 3%). Как правило, чем выше доходность собственного капитала, тем лучше. Рентабельность капитала выше 15% — это хорошо, а показатели выше 20% считаются исключительными.Важно сравнивать рентабельность собственного капитала со средними показателями по отрасли, чтобы получить истинное представление о значении коэффициента компании.
Рентабельность собственного капитала может быть просто указана как чистая прибыль, деленная на собственный капитал держателя обыкновенных акций. Однако рентабельность собственного капитала можно разделить на три компонента: маржа чистой прибыли, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Умножение этих трех компонентов вместе дает рентабельность капитала.
Американская ассоциация индивидуальных инвесторов
Норма чистой прибыли — чистая прибыль, разделенная на объем продаж — отражает эффективность фирмы в операциях, администрировании, финансировании и управлении налогами на доллар продаж.
Повышение маржи прибыли означает увеличение прибыли при заданном уровне продаж.
Оборачиваемость активов — объем продаж, разделенный на общие активы — показывает, насколько хорошо компания использует свою базу активов для производства продаж. Плохо развернутые или избыточные активы приводят к низкой оборачиваемости активов, что отрицательно отражается на рентабельности капитала и прибыльности.
Умножение нормы прибыли и оборачиваемости активов вместе дает рентабельность активов. Фирма может увеличить свою рентабельность активов и, следовательно, рентабельность собственного капитала, увеличив маржу прибыли или свою операционную эффективность, измеряемую оборачиваемостью активов.Маржа повышается за счет снижения расходов по сравнению с продажами. Оборачиваемость активов можно улучшить, продавая больше товаров с определенным уровнем активов. Это причина, по которой компании пытаются избавиться от активов (операций), которые не приносят высокой степени продаж по сравнению со стоимостью активов, или активов, которые снижают объем продаж.
При изучении нормы прибыли или оборачиваемости активов важно учитывать отраслевые тенденции и сравнивать их с тем, как компания работает в своей отрасли.
Финансовое плечо дополняет уравнение рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг — общие активы, разделенные на собственный капитал держателя обыкновенных акций, — показывает, в какой степени фирма финансировалась за счет заемных средств, а не из источников капитала. Чем больше значение этого коэффициента левериджа, тем выше финансовый риск фирмы — но также и выше доходность собственного капитала. Если собственный капитал невелик по сравнению с долгом, то полученная прибыль приведет к высокой рентабельности капитала, если фирма прибыльна.Риск высокого уровня долга заключается в том, что компания не сможет генерировать достаточный денежный поток для покрытия процентных платежей в трудные времена.
Долг увеличивает влияние прибыли на доход как в хорошие, так и в плохие годы. Когда существуют большие различия между рентабельностью активов и рентабельностью капитала, инвестор должен внимательно изучить коэффициенты ликвидности и финансового риска.
Идеальная фирма должна поддерживать высокую чистую прибыль, эффективно использовать активы и делать все это с низким риском и низким финансовым рычагом.Ключевым моментом в работе с рентабельностью капитала является изучение и понимание взаимодействия между определяющими коэффициентами.
Реализация экрана рентабельности капитала AAIIОсновная цель экрана AAII «Рентабельность капитала» — выявить компании со стабильно высокой рентабельностью капитала. Во-вторых, подход AAII включает характеристики, позволяющие отфильтровывать фирмы с высоким уровнем долга, низкой маржой и низкой оборачиваемостью активов по сравнению с отраслевыми медианными показателями.
Подход AAII к рентабельности капитала начинается с поиска компаний, работающих с рентабельностью капитала, в 1,5 раза превышающей их медианное значение по отрасли за последние 12 месяцев и каждый из последних пяти финансовых лет. Этот экран помогает выявить компании, руководство которых неизменно получает максимальную прибыль от собственного капитала.
Стратегия AAII по рентабельности капитала не просто проверяет компании с уровнем рентабельности капитала 20% или выше, но вместо этого ищет коэффициенты, которые являются высокими по сравнению с отраслевыми нормами, чтобы выделить фирмы, превосходящие своих конкурентов.
Американская ассоциация индивидуальных инвесторов
Как обсуждалось выше, на рентабельность собственного капитала влияют прибыльность, эффективность и левередж. Таким образом, следующий набор экранов ищет компании, превосходящие своих конкурентов в этих областях. Во-первых, подход AAII к рентабельности капитала требует, чтобы чистая маржа фирмы (чистая прибыль, деленная на продажи) превышала медианное значение по отрасли за последние четыре квартала.Маржа чистой прибыли зависит от чистой прибыли.
Фирмы, превосходящие своих конкурентов, могут переводить более высокий процент продаж в прибыль.
Затем экран AAII «Рентабельность собственного капитала» гарантирует, что оборот активов (объем продаж, деленный на общие активы) для фирмы превышает медианное значение по отрасли за последние четыре квартала. Оборачиваемость активов помогает измерить эффективность использования фирмой своей базы активов. Фирмы, превосходящие своих конкурентов, генерируют более высокие уровни продаж в долларах для данного уровня активов.
Подход AAII по рентабельности капитала также указывает, что при рассмотрении финансового левериджа фирм отношение совокупных обязательств к совокупным активам на конец последнего квартала оказывается ниже медианного значения по отрасли. Высокая рентабельность собственного капитала может быть достигнута за счет наличия очень большой суммы долга и, следовательно, очень низкого акционерного капитала. В таком случае рентабельность капитала будет высокой, но рискованной.
Финансовый рычаг увеличивает доход, но также увеличивает риск. У фирм с высокой долей заемных средств более нестабильная прибыль.Приемлемые уровни долга варьируются от отрасли к отрасли. Более стабильные отрасли, такие как электроэнергетика, могут легко иметь на своих балансах больше долга, чем нестабильные отрасли, такие как нефть и газ. Сравнивая уровни обязательств со средними показателями отрасли, AAII принимает во внимание отраслевые различия.
Чтобы обеспечить некоторый базовый уровень роста, стратегия AAII Return on Equity требует положительной прибыли и роста продаж за последние четыре квартала. Подход AAII Return on Equity также указывает, что исторические доходы и рост продаж компании за пять лет превышают медианные значения для их отрасли.Этот подход не ориентирован конкретно на высокие абсолютные уровни роста, а лишь на некоторый признак того, что фирмы расширяются быстрее, чем их коллеги.
Экран «Рентабельность капитала» AAII требует, чтобы акция была зарегистрирована на бирже, чтобы обеспечить торговую ликвидность.
Из-за их особого характера экран AAII также исключает инвестиционные фонды недвижимости (REIT), закрытые фонды и американские депозитарные расписки (ADR).
–
Если вы хотите получить преимущество в этой нестабильности рынка, станьте членом AAII .
• Бельгия: рентабельность капитала (ROE) банков 2010-2015 гг., По банковским кластерам
• Бельгия: рентабельность капитала (ROE) банков 2010-2015 гг., По банковским кластерам | StatistaПопробуйте наше корпоративное решение бесплатно!
(212) 419-8286
Другая статистика по теме
Пожалуйста, создайте учетную запись сотрудника, чтобы иметь возможность отмечать статистику как избранную.
Затем вы можете получить доступ к своей любимой статистике через звездочку в заголовке.
Пожалуйста, авторизуйтесь, перейдя в «Моя учетная запись» → «Администрирование». После этого вы сможете отмечать статистику как избранную и использовать персональные статистические оповещения.
АутентифицироватьСохранить статистику в формате .XLS
Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.
Сохранить статистику в формате .PNG
Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.
Сохранить статистику в формате .PDF
Вы можете загрузить эту статистику только в качестве пользователя Premium.
Показать ссылки на источники
Как премиум-пользователь вы получаете доступ к подробным ссылкам на источники и справочной информации об этой статистике.
Показать подробные сведения об этой статистике
Как Премиум-пользователь вы получаете доступ к справочной информации и сведениям о выпуске этой статистики.
Статистика закладок
Как только эта статистика будет обновлена, вы сразу же получите уведомление по электронной почте.
Да, сохранить в избранное!
… и облегчить мне исследовательскую жизнь.
Изменить параметры статистики
Для использования этой функции вам потребуется как минимум Единственная учетная запись .
Базовый аккаунт
Познакомьтесь с платформой
У вас есть доступ только к базовой статистике.
Эта статистика не включена в в вашем аккаунте.
Единая учетная запись
Идеальная учетная запись начального уровня для индивидуальных пользователей
- Мгновенный доступ к статистике за 1 млн
- Скачать в формате XLS, PDF и PNG
- Подробные ссылок
$ 59 $ 39 / месяц *
в первые 12 месяцев
Корпоративный аккаунт
Полный доступ
Корпоративное решение, включающее все функции.
* Цены не включают налог с продаж.
Самая важная статистика
Самая важная статистика
Самая важная статистика
Самая важная статистика
Дополнительная статистика
Узнайте больше о том, как Statista может поддержать ваш бизнес .
Роланд Бергер. (1 июня 2017 г.).Рентабельность собственного капитала (ROE) банков Бельгии с 2010 по 2015 гг. По банковским кластерам [График]. В Statista. Получено 8 февраля 2021 г. с сайта https://www.statista.com/statistics/724936/return-on-equity-roe-of-banks-in-belgium-by-bank-cluster/
Roland Berger. «Рентабельность собственного капитала (ROE) банков Бельгии с 2010 по 2015 год, по банковским кластерам». Диаграмма. 1 июня 2017 года. Statista. По состоянию на 8 февраля 2021 г. https://www.statista.com/statistics/724936/return-on-equity-roe-of-banks-in-belgium-by-bank-cluster/
Roland Berger.
(2017). Рентабельность собственного капитала (ROE) банков Бельгии с 2010 по 2015 год по банковским кластерам. Statista. Statista Inc .. Дата обращения: 8 февраля 2021 г. https://www.statista.com/statistics/724936/return-on-equity-roe-of-banks-in-belgium-by-bank-cluster/
Roland Бергер. «Рентабельность капитала (Roe) банков Бельгии с 2010 по 2015 год, по кластерам». Statista, Statista Inc., 1 июня 2017 г., https://www.statista.com/statistics/724936/return-on-equity-roe-of-banks-in-belgium-by-bank-cluster/
Roland Berger , Рентабельность собственного капитала (ROE) банков Бельгии с 2010 по 2015 год, по банковскому кластеру Statista, https: // www.statista.com/statistics/724936/return-on-equity-roe-of-banks-in-belgium-by-bank-cluster/ (последнее посещение 8 февраля 2021 г.)
ROE vs ROA | Рентабельность капитала и рентабельность активов
Автор: Tom Hannagan
Я надеялся, что кто-нибудь спросит об этом. Рентабельность капитала (ROE) обычно представляет собой чистую прибыль, деленную на капитал, а рентабельность активов (ROA) — это чистая прибыль, деленная на средние активы. Вот и все.
Расчеты довольно просты.Но что они означают? ROA обычно показывает нам, насколько эффективно организация использует прибыль от своей базы активов. Раньше это был самый популярный способ сравнения банков друг с другом — и для банков, чтобы отслеживать свои собственные показатели от периода к периоду. Многие банки и руководители банков по-прежнему предпочитают использовать ROA… хотя, как правило, в более мелких банках.
ROE обычно показывает нам, насколько эффективно организация использует свой собственный капитал или капитал. Это стало популярным по нескольким причинам и стало предпочтительной мерой в крупных банках.Одна из важнейших причин растущей популярности ROE заключается просто в том, что она не зависит от активов. ROE может применяться к любому направлению бизнеса или любому продукту. У вас должны быть «активы» для ROA, так как нельзя делить на ноль.
Эта гибкость позволяет сравнивать банки с разной структурой активов друг с другом или даже сравнивать банки с другими видами бизнеса. Независимость от активов ROE также позволяет банку сравнивать показатели внутренней линейки продуктов друг с другом. Возможно, самое главное, это позволяет посмотреть на сравнительную прибыльность таких направлений бизнеса, как депозитные услуги.Это было бы сложно, если даже возможно, с использованием ROA.
Если вас интересует, насколько хорошо банк управляет своими активами или, возможно, его общим размером, вам может помочь ROA. В последнее время в нескольких крупнейших банках возник вопрос о том, что представляет собой хорошее и достоверное изображение активов. Любая мера настолько хороша, насколько хороши ее составляющие. Убедитесь, что у вас есть точная оценка стоимости активов, включая корректировку кредитного риска.
ROE, с другой стороны, показывает, насколько эффективно банк (или любой бизнес) использует акционерный капитал.Многим наблюдателям нравится ROE, поскольку собственный капитал представляет интересы владельцев в бизнесе. Их вложения в акционерный капитал полностью подвержены риску по сравнению с другими источниками финансирования, поддерживающими банк. Акционеры будут последними в очереди, если дела пойдут хуже. Таким образом, акционерный капитал, как правило, является наиболее дорогим источником средств, несущим самую большую премию за риск из всех вариантов финансирования. Его развертывание имеет решающее значение для успеха и даже выживания банка. Действительно, распределение капитала или развертывание — это наиболее важное исполнительное решение, стоящее перед руководством любой организации.Если этого недостаточно, ROE также является любимым показателем эффективности Уоррена Баффета.
И, наконец, две метрики связаны с риском. Рентабельность инвестиций может быть скорректирована с точностью до определенного момента. Показатель чистой прибыли может быть скорректирован с учетом сниженного риска процентной ставки и ожидаемого кредитного риска, который смягчается резервом на возможные потери по ссудам. Большой упущенный элемент даже в хорошо скорректированной с учетом рисков метрике ROA — это неожиданные потери (UL). Неожиданный убыток, наряду с любым безусловным ожидаемым убытком, покрывается за счет капитала.Кроме того, помимо экономического капитала, связанного с непредвиденными убытками, существуют требования к нормативному капиталу. Этот капитал не учитывается в метрике ROA. Это верно на уровне организации и для любых внутренних показателей деятельности.
Поскольку показатель ROE использует акционерный капитал в качестве делителя, а собственный капитал представляет собой капитал, основанный на оценке риска, результат более или менее автоматически корректируется с учетом риска. Помимо поправок на риск в числителе чистой прибыли, ROE может использовать величину экономического капитала.В результате получается доходность на капитал с поправкой на риск, или RAROC. RAROC переводит ROE в метрику, полностью скорректированную с учетом рисков, которую можно использовать на уровне организации, а также разбить на все направления бизнеса в организации. Как обсуждалось в предыдущем посте, ROE и RAROC помогают банку достичь того уровня, когда они более полно «учитывают» риск — или «непредсказуемую изменчивость».
Добавить комментарий
Комментарий добавить легко