Можно ли обогнать инфляцию | Вашифинансы

«Зачем сберегать, если деньги все равно обесцениваются?», – за этим вопросом часто скрывается очень приблизительное представление об инфляции. Конечно, если держать наличные под матрасом, рано или поздно они обесценятся. Причем это происходит даже в странах, где уровень инфляции очень низкий. А вот если подойти к вопросу с умом…

Деньги склонны к обесцениванию — вне зависимости от того, в какой стране вы живете. Доллар США, например, в период с 1992 по 2016 год обесценился на 70%.

Однако, если бы вы все эти годы держали доллары на депозите под 3% годовых, вы бы обогнали инфляцию – $1 превратился бы в $2,03. А если бы выбрали более рискованную стратегию и инвестировали часть сбережений на фондовом рынке с доходностью хотя бы в 4% (это значительно ниже среднего показателя на американском рынке), $1 превратился бы в $2,56.

Положительная ставка
Важно следить, чтобы доходность ваших вложений была не ниже инфляции или, как говорят экономисты, чтобы реальная ставка (номинальная минус инфляция) была положительна.

В России летом 2016 года официальный уровень инфляции составлял примерно 7% в пересчете на год. Что это означает?

Летом 2016 многие экономисты предсказывали, что инфляция будет замедляться – вплоть до 4% к концу 2017 года. Депозит под 10% годовых, то есть 3% в реальном выражении, – это довольно выгодная сделка. Депозит же под 7% годовых – это лишь способ сохранить, но не преумножить сбережения. Если рост цен ускорится, ваши деньги обесценятся. На сколько именно – зависит от темпов инфляции.

По состоянию на лето 2016 многие экономисты предсказывали, что инфляция будет замедляться – вплоть до 4% к концу 2017 года. Эксперты иногда ошибаются, но власти России сделали это одной из целей своей политики. В этом случае вложенные даже под 7% деньги могут в реальном выражении заметно (на 3%) вырасти.

Какой вклад открыть?
Так что, принимая решение о том, какую форму сбережений выбрать (в самом простом случае – какой вклад открыть), стоит ориентироваться не только на текущую, но и на ожидаемую инфляцию в период действия вклада.

Эти показатели постоянно обсуждаются в СМИ, звучат в выступлениях руководства Минфина и Банка России.

Не стоит увлекаться игрой на валютных курсах: спекуляции редко приносят доход Сбережения в разных валютах также помогут смягчить негативное влияние инфляции и изменений валютного курса: если одна валюта падает, другая в это время растет и компенсирует падение. Однако не стоит увлекаться игрой на валютных курсах: валютные спекуляции редко приносят доход при небольших объемах и любительском подходе.

В любом случае, даже если ставки по депозитам в банках не позволяют обогнать инфляцию, сбережения все равно нужны – например, «на черный день». Иметь такую «подушку безопасности» полезно, даже если она не приносит большого дохода. Ведь в будущем вы сможете потратить эти деньги на какие-то важные расходы, а это всегда выгоднее, чем брать кредит.

Прыг-скок: какой будет инфляция в 2021 году | Статьи

Минэкономразвития и Центробанк прочат кратковременное увеличение инфляции с пиком в I квартале 2021 года и затем замедление и стабилизацию цен. Согласно прогнозу Банка России, инфляцию удастся удержать на уровне 3,5–4%. Эксперты, опрошенные «Известиями», считают, что вс` зависит от развития ситуации с коронавирусом, но прогноз оптимистичный.

За счет чего обуздают инфляцию

В Минэкономразвития признали меры правительства в области регулирования цен на группы социально важных товаров эффективными. Инфляцию удалось сдерживать на уровне 0,2% в течение двух недель в январе 2021 года. Министерство предупредило о пике инфляции в скором будущем, затем темпы снизятся благодаря созданному сейчас так называемому эффекту низкой базы.

Ранее Центробанк опубликовал доклад со своим прогнозом. Согласно бюллетеню, пик инфляции придется на февраль. Во II квартале 2021 года инфляция пойдет на спад, так как расчет будет производиться по сравнению с высокими показателями инфляции на фоне коронавируса — это ЦБ назвал эффектом высокой базы. Прогноз ЦБ: по итогам 2021 года инфляция составит 3,5-4%.

Главными факторами восстановления экономики станут стабильный потребительский спрос и наращивание экспорта на фоне преодоления коронавируса.

Фото: ТАСС/Валерий Матыцин

В расчетах Минэкономразвития и Центробанка нет противоречий, несмотря на кажущиеся отличия, когда ведомства ссылаются на эффект низкой и высокой баз, считает Екатерина Косарева, управляющий партнер аналитического агентства WMT Consult. «

Минэк исходит из эффекта низкой базы, который наблюдался в первые два месяца прошлого года. По инерции в марте и апреле, во время самых жестких ограничений, показатели инфляции также были низкими: экономика еще не успела отреагировать на шок. Реакция наступила только в мае, и до конца 2020 года наблюдался резкий рост инфляции — об этом эффекте высокой базы и говорится в бюллетене ЦБ», — подчеркнула Косарева.

Ничего необычного не происходит

В резком росте инфляции в 2020 году виноваты ослабевший рубль, скачок цен на продукты питания, плохой урожай, объясняет Владимир Бессонов, начальник отдела анализа отраслей реального сектора и внешней торговли института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Других значительных факторов, по мнению эксперта, нет.

Четкая тенденция — оживление мировой экономики. Растут экспортные цены, восстанавливается российская экономика. Инфляция сохранится в пределах обозначенного Центробанком — 4%.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

«Разговоры о высоких темпах российской инфляции, которые ведутся в последнее время, вызваны тем, что под ними часто понимаются приросты индекса потребительских цен за последние 12 месяцев. Поскольку этот период включает оба эпизода ускорения инфляции в 2020 году, то

приросты ИПЦ по отношению к соответствующему периоду предыдущего года выходят за пределы цели по инфляции, что и привлекает внимание. Но это не значит, что происходит нечто экстраординарное. Как уже сказано, последний инфляционный эпизод сейчас затухает, и это через пару месяцев станет очевидным», — заключает Бессонов.

Мнение пессимистов

Фактическая инфляция уже опережает по темпам прогнозированные 4%, уверяет управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Динамика роста инфляции сохранится и в феврале. Основные причины повышения инфляции: индексация тарифов и акцизов, рост цен на продукты питания, а также на непродовольственные товары на фоне слабого рубля.

«Позиция экспертов НРА частично не совпадает с прогнозом Центробанка насчет инфляции на уровне 4%. Мы выделяем дополнительные факторы, которые непременно скажутся на росте цен. Во-первых, рубль: на начало февраля 2021 года рубль упал по отношению к доллару еще на 3–4% по сравнению с декабрем 2020 года. Если это продолжится, падение курса переложат в цену товаров. Во-вторых, на мировых рынках продолжается рост цен на зерно. В-третьих, растут транспортные тарифы на перевозку, например на фрахт судов. В-четвертых, стоимость нефти и базового сырья, например металлов, растет, а значит, это повышение также оплатят конечные потребители. В-пятых, не стоит забывать о геополитических рисках и новых санкциях», — подытожил Гришунин.

Фото: РИА Новости/Константин Михальчевский

Прогноз инфляции, сделанный специалистами НРА — 4,5-5% по итогам 2021 года, в пессимистичном варианте — 5,5–6,5%, то есть выше прогноза Центробанка.

Оттолкнемся от дна

В прогнозировании инфляции множество неопределенных факторов, главные из которых — это пандемия коронавируса и связанные с ней ограничения. Из-за этого в 2020 году инфляция достигла 4,9%, превысив ожидаемую на 0,9%

, отмечает президент СРО «Национальная финансовая организация» Василий Заблоцкий.

«Восстановление пострадавшей от пандемии экономики во многом будет зависеть от роста потребительского спроса, который упал из-за снижения доходов и роста безработицы. Околонулевая динамика в IV квартале 2020 года по отношению к третьему может говорить о том, что достигнуто дно спада, а значит, далее вполне ожидаем отскок и рост. Из официальной статистики следует, что лидерами по росту цен являются продукты. Часть из них подорожала из-за сезонного фактора, а значит, они могут вернуться к более низким значениям, если урожаи будут хорошими», — резюмирует эксперт.

По мнению Заблоцкого, ключевым фактором восстановления мировой экономики будет успешность борьбы с коронавирусом.

Фото: ТАСС/Александр Рюмин

Темпы прироста потребительских цен февраль к февралю прошлого года, согласно оценке АКРА, составят 5,3–5,4%. Но это связано с локальным всплеском цен в конце 2020 года, считает заместитель директора группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов.

«Риски более быстрого роста цен в феврале на данный момент несколько повышены, но мы ожидаем, что фактическая цифра будет близко к нормальному диапазону. В таком случае в среднегодовом выражении (полный 2021 год к полному 2020-му) инфляция будет в диапазоне 4,5–5%, а к концу года снизится до 3,5–3,9%», — уверен эксперт.

По оценке Куликова, рубль окрепнет и эффект переноса валютного курса не разгонит инфляцию. Из рисков аналитик АКРА отмечает волатильность мировых и внутренних продовольственных цен, но относит этот фактор к влияющим краткосрочно.

Почему инфляция в России остается разной для бедных и богатых — Российская газета

Реальные цены растут в целом гораздо быстрее, чем индекс Росстата, следует из ощущений большинства граждан и альтернативных официальной моделей измерения инфляции. Эксперты советуют считать не только «среднюю температуру по больнице», но и рост цен в регионах, которые являются главными заводилами в этом процессе.

Один из альтернативных индексов, рассчитываемый исследовательским холдингом Ромир, говорит о том, что «личная» инфляция (рассчитанная с учетом распространенности в чеках граждан определенных товарных групп) в октябре составила 1,2 процента относительно сентября при официальном показателе инфляции от Росстата в 0,4 процента. Причем разрыв в данных двух моделей по продовольствию оказался почти четырехкратным — 2,9 и 0,8 процента соответственно. За ноябрь, напротив, дефлятор показал минус 0,49 процента, а индекс Росстата — плюс 0,44. Значение дефлятора с начала года составило 6,8 процента при официальной инфляции за 11 месяцев в 5 процентов.

Индекс потребительских цен зависит от того, какие товары попадают в корзину, по которой он рассчитывается. Это тонкий момент, потому что в большинстве стран, и Россия не исключение, от официального ИПЦ зависит пересмотр соцгарантий, прежде всего индексация пенсий и пособий. То есть в отличие от прочих макроэкономических показателей он прямо влияет на жизнь людей.

Бедным инфляция кажется выше из-за большой доли расходов на еду — она исторически растет в цене быстрее

Поэтому государственная статистика всегда находится под подозрением со стороны бдительных граждан: а не лежит ли в корзине лишнего или, напротив, не слишком ли мало места там отведено насущным товарам.

Статистики, конечно, отбирают их с учетом относительной значимости для потребителя. Однако обычно модели, альтернативные официальным, уделяют гораздо меньше внимания необязательным покупкам (например, автомобилям или бриллиантам) и больше — продовольствию, а оно исторически растет в цене быстрее других товаров. Из-за этого величина отклонения альтернативных индексов от индекса Росстата более или менее постоянна, отмечает доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов.

Соответственно, альтернативные модели исчисления инфляции ближе к ощущениям 90 процентов россиян: чем меньше у человека доходы, тем выше его «персональная» инфляция, потому что тем более значимую долю расходов он тратит на продовольствие. «Поскольку инфляция в России остается разной для бедных и богатых, появляется большое поле для альтернативных индексов», — говорит Хестанов.

Это отчасти объясняет устойчивость повышенных инфляционных ожиданий. Несмотря на то, что ЦБ железной рукой все сделал, чтобы обеспечить 4 процента за 2017 год, население думает иначе: медианное значение ожидаемой инфляции в следующем году в октябре составило 12,3 процента, а наблюдаемой инфляции — 15,1 процента (расчеты фонда «Общественное мнение» по заказу Банка России).

Причем это характерно даже для профессиональных аналитиков. «Когда я делаю покупки, у меня тоже возникает ощущение, что инфляция на самом деле более высокая, но я подозрения отгоняю», — признается замдиректора Института «Центр развития» Валерий Миронов.

По мере того как слабеют впечатления от девальвации рубля в 2014-2015 годах, «точность» восприятия населением инфляции улучшается, но все еще, по мнению ЦБ, далека от идеальной и заставляет его удерживать высокую ключевую ставку.

Влияет на инфляционные ожидания и особенности нашего восприятия: люди склонны не замечать товары со стабильной ценой, но остро реагируют на товары с растущей ценой, а такие есть при любом уровне инфляции. К тому же свои замеры мы делаем главным образом по тому, что покупаем чаще всего. Наверняка все помнят, как дорожал обед в столовой, но вряд ли многие могут с уверенностью сказать, подорожала ли мебель или постельное белье.

Для любой страны наблюдаемая инфляция выше фактической, и это абсолютно естественно. «Индекс Росстата — «средняя температура по больнице», указывающая на тренд, — объясняет руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. — Индивидуальное же восприятие зависит от многих факторов — места проживания, уровня дохода, привычного стандарта потребления и т.п. Именно этим определяются инфляционные ожидания. Для их снижения необходимы качественная информация и навыки ею пользоваться. Поэтому основательный ликбез здесь не помешает».

Росстат, продолжает Масленников, в принципе дает всю нужную информацию по реальной картине, но «мелким шрифтом». То есть она подается так, что не слишком доступна простым людям. А качественная информация всегда вытесняется некачественной, если она неудобна в восприятии. Первым, похоже, это понял ЦБ, который начал в более или менее понятной для непрофессионалов форме систематически объяснять тонкости своей политики.

По мнению Масленникова, нужно наряду с общероссийским ИПЦ публиковать региональный срез инфляции: она слишком разная для мегаполисов, миллионников и небольших городов. Тогда к официальной статистике будет больше доверия. Кстати, в Банке России, по сведениям «РГ», уже начинают отдельно изучать данные по субъектам РФ: по большому счету, инфляцией движут Москва с областью, Петербург и еще несколько относительно благополучных городов.

Инфографика «РГ»: Леонид Кулешов / Игорь Зубков

Финансовая грамотность | 2.1.2. Инфляция и дефляция

Ин­фля­ция — это рост цен. Если го­во­рят, что ин­фля­ция со­ста­ви­ла 5%, то это озна­ча­ет, что це­ны за год в сред­нем вы­рос­ли на 5%. Со­от­вет­ствен­но, ты­ся­ча ру­блей, ко­то­рая есть у нас, утра­ти­ла часть сво­ей по­ку­па­тель­ной способ­но­сти. Те­перь на нее мож­но ку­пить при­мер­но столь­ко же то­ва­ров и услуг, сколь­ко год на­зад на 950 ру­блей (точнее, на 952,3 руб­ля).

Сни­же­ние по­ку­па­тель­ной способ­но­сти из-за ин­фля­ции

Ка­за­лось бы, все про­сто. Но ведь по­сто­ян­но воз­ни­кает ощу­ще­ние, что то­ва­ры в ма­га­зи­не подо­ро­жа­ли силь­нее, чем со­об­ща­ют сред­ства массо­вой ин­фор­ма­ции, ци­ти­руя офи­ци­аль­ную ста­ти­сти­ку. Как во­об­ще ее счи­та­ют, эту ин­фля­цию? Кро­ме то­го, хо­ро­шо бы по­нять, а по­че­му во­об­ще все по­сто­ян­но до­ро­жа­ет? Есть ли ка­кие-то гра­ни­цы для ро­ста цен? Ну и на­ко­нец, а что же де­лать и как управ­лять своим бюд­же­том в усло­ви­ях ин­фля­ции?

Да­вайте раз­би­рать­ся.

На­бор по­ку­па­е­мых каж­дым из нас то­ва­ров и услуг очень ин­ди­ви­дуален. Од­ни лю­бят пу­те­ше­ство­вать, дру­гие — мод­но оде­вать­ся, тре­тьи — ве­ге­та­ри­ан­цы и не едят мя­со (а кто-то жить без не­го не мо­жет). Це­ны на разные то­ва­ры и услу­ги ме­ня­ют­ся не­рав­но­мер­но. Од­ни то­ва­ры мо­гут бы­стро де­ше­веть (так, напри­мер, проис­хо­дит с це­ной до­сту­па в ин­тер­нет), дру­гие вне­зап­но до­ро­жать, напри­мер из-за па­де­ния кур­са руб­ля или неу­ро­жая. Кро­ме то­го, мы хо­ро­шо зна­ем, что це­ны на од­ни и те же про­дук­ты или услу­ги мо­гут раз­ли­чать­ся в разных ма­га­зи­нах или го­ро­дах.

Го­су­дар­ствен­ные ста­ти­сти­че­ские ор­га­ны ис­поль­зу­ют для оцен­ки ин­фля­ции по­ня­тие «стан­дарт­ная по­тре­би­тель­ская кор­зи­на», в ко­то­рую вхо­дит не­ко­то­рый услов­ный и усред­нен­ный на­бор то­ва­ров и услуг, а за­тем на­блю­да­ют, как ее сто­и­мость из­ме­нилась за опре­де­лен­ный пе­ри­од вре­ме­ни. Это из­ме­не­ние в от­но­си­тель­ном вы­ра­же­нии на­зы­ва­ют ин­дек­сом по­тре­би­тель­ских цен. Ста­ти­сти­че­ские на­блю­де­ния и рас­че­ты, сде­лан­ные в на­блю­да­е­мых це­нах, без уче­та ин­фля­ции, на­зы­ва­ют но­ми­наль­ны­ми, а скор­рек­ти­ро­ван­ные на уро­вень ин­фля­ции — ре­аль­ны­ми. Если но­ми­наль­ные до­хо­ды в стра­не вы­рос­ли на 5%, а ин­фля­ция со­ста­ви­ла 4%, то это озна­ча­ет, что ре­аль­ные до­хо­ды вы­рос­ли всего на 1%. А если при та­кой же ин­фля­ции рост но­ми­наль­ных до­хо­дов со­ста­вил 3%, то на­до при­знать, что ре­аль­ные до­хо­ды упа­ли.

Из­ме­не­ние ре­аль­ных до­хо­дов

Каль­ку­ля­то­ры ин­фля­ции

А вот о при­чи­нах ин­фля­ции пол­но­го со­гла­сия сре­ди эко­но­ми­стов нет. Од­ни го­во­рят, что все де­ло в ожи­да­ни­ях лю­дей. Если они счи­та­ют, что в бу­ду­щем це­ны вы­рас­тут, то на­чи­на­ют больше по­ку­пать и тра­тить — и це­ны мо­гут на­чать рас­ти. Дру­гие по­ла­га­ют, что де­ло в из­держ­ках произ­во­ди­телей. Если они по ка­ким-то при­чи­нам вы­рос­ли (или вы­рос­ла жад­ность про­дав­цов), то це­ны то­же вы­рас­тут. Ну и на­ко­нец, тре­тьи ука­зы­ва­ют на пра­ви­тель­ство как ис­точ­ник ин­фля­ции. Оно пе­ча­та­ет слиш­ком много де­нег — больше, чем нуж­но для об­слу­жи­ва­ния эко­но­ми­че­ско­го об­ме­на, что и вы­зы­ва­ет рост цен.

Мед­ный бунт

Точ­но так же нет со­гла­сия от­но­си­тель­но то­го, яв­ляет­ся ли ин­фля­ция аб­со­лют­ным злом, с ко­то­рым на­до бо­роть­ся, дру­гие ука­зы­ва­ют на не­ко­то­рые по­ло­жи­тель­ные чер­ты это­го яв­ле­ния. На­при­мер, «удоб­ство» со­сто­ит в том, что ин­фля­ция де­ла­ет за­клю­чен­ные дол­го­сроч­ные контрак­ты бо­лее гиб­ки­ми: так мож­но кор­рек­ти­ро­вать це­ны, по­вы­шая их на уро­вень мень­ший, чем ин­фля­ция, — тем са­мым це­ны фак­ти­че­ски сни­зят­ся. Кро­ме то­го, она мо­жет сти­му­ли­ро­вать при­ток сбе­ре­же­ний в фи­нан­со­вую си­сте­му, так как хра­нить до­ма на­лич­ные в усло­ви­ях лю­бой ин­фля­ции не­вы­год­но.

Ин­терес­но, что у про­ти­во­по­лож­но­го ин­фля­ции яв­ле­ния — де­фля­ции (она то­же встре­ча­ет­ся, но ре­же) — то­же есть свои от­ри­ца­тель­ные чер­ты. Де­фля­ция, напри­мер, ве­дет к удо­ро­жа­нию дол­га и большим слож­но­стям для произ­во­ди­телей, ко­то­рым труд­но сни­жать из­держ­ки (тя­же­ло из­ме­нить це­ну в дол­го­сроч­ном контрак­те в сто­ро­ну не по­вы­ше­ния, а по­ни­же­ния), но ко­то­рые вы­ну­жде­ны про­да­вать свои то­ва­ры по па­да­ю­щим це­нам.

В ис­то­рии из­вест­но несколь­ко яр­ких слу­ча­ев очень вы­со­кой ин­фля­ции, эко­но­ми­сты на­зы­ва­ют это яв­ле­ние ги­пе­рин­фля­ци­ей. При­чи­ны ги­пе­рин­фля­ции прак­ти­че­ски все­гда оди­на­ковы: большой де­фи­цит го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та и по­пыт­ка пра­ви­тель­ства ре­шить эту пробле­му за счет эмис­сии де­нег. Исто­ри­че­ский фон, на ко­то­ром проис­хо­дят ги­пе­рин­фля­ци­он­ные со­бы­тия, мо­жет быть очень разным. К де­фи­ци­ту гос­бюд­же­та мо­гут при­ве­сти и необ­хо­ди­мость фи­нан­си­ро­ва­ния во­ен­ных рас­хо­дов, и по­пу­лист­ская со­ци­аль­ная по­ли­ти­ка, и не­со­вер­шен­ство на­ло­го­вой си­сте­мы. Фор­мы эмис­сии «лиш­них» де­нег так­же много­об­разны: от «пор­чи» ме­тал­ли­че­ских мо­нет до не­ли­ми­ти­ро­ван­ных кре­ди­тов, вы­да­ва­е­мых цен­траль­ным банком пра­ви­тель­ству в без­на­лич­ной фор­ме. Но ча­ще всего в ис­то­рии ги­пе­рин­фля­ции бы­ла свя­за­на с выпус­ком большо­го ко­ли­че­ства бу­маж­ных банк­нот, поэто­му ча­сто мож­но встре­тить рас­су­жде­ния о «рис­ке пе­ча­ти де­нег».

Ги­пе­рин­фля­ция в ис­то­рии

В XXI ве­ке са­мую вы­со­кую ин­фля­цию на­блю­да­ли в аф­ри­канской стра­не Зим­ба­бве. В октя­бре 2008 го­да ин­фля­ция со­ста­ви­ла 231 мил­лион про­цен­тов в год.

Эко­но­ми­че­ские по­след­ствия вы­со­кой ин­фля­ции крайне не­га­тив­ны. Эф­фект ожи­да­ний все больше­го ро­ста цен про­яв­ляет­ся осо­бен­но остро: лю­ди на­чи­на­ют тра­тить все больше, ни­че­го не сбе­ре­га­ют и це­ны все бы­стрее рас­тут. На­се­ле­ние и биз­нес стре­мят­ся из­ба­вить­ся от на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты, сдел­ки за­клю­ча­ют­ся ли­бо в ва­лю­те ино­стран­ной, ли­бо пу­тем на­ту­раль­но­го об­ме­на (то есть од­них то­ва­ров на дру­гие, без уча­стия де­нег). Нор­маль­ные кре­дит­ные и сбе­ре­га­тель­ные опе­ра­ции ста­но­вят­ся про­сто не­воз­мож­ны, что при­во­дит к эко­но­ми­че­ской де­гра­да­ции.

Кро­ме то­го, в усло­ви­ях ги­пе­рин­фля­ции воз­ни­кает так на­зы­ва­е­мый эф­фект Оли­ве­ра-Тан­ци (по име­ни эко­но­ми­стов, впер­вые обра­тив­ших на не­го вни­ма­ние в хо­де ис­сле­до­ва­ний в Ла­тинской Аме­ри­ке[1]). Суть его — в со­зна­тель­ном за­тя­ги­ва­нии на­ло­го­пла­тель­щи­ка­ми упла­ты на­ло­гов. В ре­зульта­те пробле­ма го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та еще больше усу­губ­ля­ет­ся, что при фи­нан­си­ро­ва­нии его за счет эмис­сии де­нег ве­дет к еще большей ин­фля­ции, а зна­чит и по­вы­ше­нию сти­му­лов за­тя­ги­вать упла­ту на­ло­гов.

Ин­фля­ция в Рос­сии

Большая ошиб­ка — иг­но­ри­ро­вать ин­фля­цию и не учи­ты­вать ее в рас­че­тах. Тем не ме­нее, как по­ка­зы­ва­ют ис­сле­до­ва­ния[2], при­ни­мая эко­но­ми­че­ские ре­ше­ния, лю­ди обыч­но ори­ен­ти­ру­ют­ся на но­ми­наль­ные зна­че­ния цен, не об­ращая вни­ма­ния на из­ме­не­ние ре­аль­ной сто­и­мо­сти де­нег. В гла­ве 1 эта осо­бен­ность вос­при­я­тия де­нег че­ло­ве­че­ским мозгом бы­ла на­зва­на «де­неж­ная ил­лю­зия» Из-за этой ил­лю­зии, в тру­до­вых контрак­тах, напри­мер, ред­ко мож­но встре­тить пунк­ты об ин­дек­са­ции за­ра­бот­ной пла­ты на уро­вень ин­фля­ции (или, тем бо­лее, об ее сни­же­нии в слу­чае де­фля­ции). Ра­бот­ни­ки очень неохот­но со­гла­ша­ют­ся на со­кра­ще­ние за­ра­бот­ной пла­ты да­же при на­личии объек­тив­ных осно­ва­ний. Го­раз­до про­ще они вос­при­ни­ма­ют рост за­ра­бот­ной пла­ты на уро­вень мень­ший, чем уро­вень ин­фля­ции. Это поз­во­ля­ет ра­бо­то­да­те­лям из­бе­гать большо­го не­до­воль­ства со сто­ро­ны со­труд­ни­ков, хо­тя речь идет о фак­ти­че­ском сни­же­нии их до­хо­да.

Та­кая же пробле­ма су­ще­ству­ет со сбе­ре­же­ни­я­ми. Если в эко­но­ми­ке на­блю­да­ет­ся или ожи­да­ет­ся ин­фля­ция (а та­ких эко­но­мик в ми­ре сей­час аб­со­лют­ное большинство), то про­сто хра­нить день­ги в на­лич­ной фор­ме озна­ча­ет те­рять сбе­ре­же­ния. В бо­лее при­ят­ной си­ту­а­ции на­хо­дят­ся заем­щи­ки. Для них уве­ли­че­ние ин­фля­ции озна­ча­ет фак­ти­че­ское сни­же­ние сто­и­мо­сти дол­га (имен­но поэто­му го­су­дар­ства с больши­ми объема­ми дол­га в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те ино­гда при­бе­га­ют к ин­фля­ци­он­но­му ме­ха­низ­му его обес­це­не­ния). На­о­бо­рот, сни­же­ние ин­фля­ции — при­ят­ная но­вость для кре­ди­то­ра и пе­чаль­ная для долж­ни­ка, осо­бен­но если в до­го­во­ре ни­че­го не ска­за­но о ме­ха­низ­ме кор­рек­ти­ров­ки про­цент­ной став­ки.

От­сю­да очень про­стой вы­вод: при­ни­мая фи­нан­со­вые ре­ше­ния, по­мни­те про ин­фля­цию, да­же если это очень слож­но де­лать.

Эф­фект лат­те и де­неж­ная ил­лю­зия

---

1. Ви­то Тан­ци. Пра­ви­тель­ство и рын­ки: ме­ня­ю­ща­я­ся эко­но­ми­че­ская роль го­су­дар­ства. — М.: Из­да­тель­ство Ин­сти­ту­та Гайда­ра, 2018. – 584 с.  ↩

2. См.: Акер­лоф Дж. Де­неж­ная ил­лю­зия // Акер­лоф Дж. Spir­itus Аnimalis, или Как че­ло­ве­че­ская пси­хо­ло­гия управ­ляет эко­но­ми­кой. М.: Юнайтед Пресс, 2010. С. 64–75.  ↩

Приложение — Коммерсантъ Деньги (126445)

«Я твердо убежден, что нам нужна отрицательная ставка»,— заявил президент США Дональд Трамп. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил против перспективы установить отрицательные процентные ставки в США, хотя и не полностью исключил этот вариант в качестве потенциального инструмента в будущем.

«Данные об отрицательных ставках противоречивы»,— сказал Джером Пауэлл 12 мая, отвечая на вопросы после выступления на вебинаре, организованном Институтом международной экономики Петерсона. Он отметил, что представители ФРС обсуждали, идти ли в этом направлении по примеру других центробанков, и сказал, что «пока мы не рассматриваем» такой вариант, но отметил, что фискальная политика, возможно, должна сделать больше для борьбы с длительным экономическим ущербом от пандемии коронавируса.

Днем ранее президент США Дональд Трамп написал в Twitter, что «пока другие страны получают преимущества от отрицательных ставок, США также должны принять этот «подарок»». Правда, опыт Японии и ЕС от введения отрицательных процентных ставок свидетельствует: вместо того чтобы стимулировать экономическую активность, такая политика на самом деле может быть дезинфляционной. Дефляция в ряде государств — это одна из сторон начавшейся рецессии мировой экономики. Рецессии всегда снижают уровень инфляции, поскольку появляются избыточные мощности и увеличивается разрыв в объеме производства и потребления. Снижение цен на товары происходит из-за повсеместного падения совокупного потребительского спроса.

На данный момент монетарные стимулы правительств и центральных банков большинства развитых стран являются беспрецедентными. Поэтому сейчас одной из актуальных задач в макроэкономике становится ответ на вопрос: что всех ждет в обозримом будущем — инфляция или дефляция? Инфляция из-за гигантских денежных эмиссий и девальваций валют или дефляция из-за длительного сжатия потребительского спроса? Поможет ли колоссальная денежная и фискальная экспансия избежать «дефляционной спирали» и не приведет ли к гиперинфляции в более отдаленном будущем?

Большинство аналитиков крупных инвестбанков и фондов сходятся во мнении, что краткосрочное воздействие принимаемых мер является дефляционным, но разногласия возникают в отношении более дальней перспективы.

Необычный кризис

Необычность текущего кризиса состоит в том, что ведущие центральные банки мира и правительства развитых и крупных стран вкачали триллионы долларов, евро, иен и юаней в не работающие из-за распространения коронавируса и карантинных мер национальные экономики. В 2008 году и в предыдущие кризисы, даже в периоды войн, экономика не блокировалась так жестко, как сейчас. Монетарные власти многих стран обеспокоены, что длительная и глубокая рецессия может привести к «длительному периоду низкого роста производительности труда и стагнации доходов». А это уже прямой путь дефляции.

Развитые страны могут войти в дефляционную спираль в ближайшее время или уже находятся в ней.

Инфляция в развивающихся странах также сейчас продолжает снижаться. Банк России констатирует в своих комментариях и пресс-релизах, что ограничительные меры снижают и внешний, и внутренний спросы и это становится значимым дезинфляционным фактором на длительный период. В Китае экономика переживает самый сильный спад за последние десятилетия. Там падение инфляции потребительских цен и цен производителей также отражает слабый спрос как внутри страны, так и за рубежом.

Сложившаяся ситуация заставляет вспомнить дефляцию Великой депрессии, причинами которой стали резкое сокращение кредитования и массовые банкротства, вызвавшие спрос на наличные деньги. Но тогда ФРС США сократила денежную массу на 30% в соответствии с ее новой монетарной политикой, вместо того чтобы удовлетворить спрос на деньги. Банковская система начала обрушаться, что вызвало одновременное падение объемов кредитования и предложения денег, а также снижение скорости денежного обращения. Дефляция цен продолжалась даже тогда, когда начался рост денежной массы.

Остается лишь надеяться, что некоторые центральные банки (не будем показывать пальцем), откровенно не желающие увеличивать денежное предложение в кризис, не повторят ошибки ФРС 30-х годов прошлого века.

Если же к дезинфляционным процессам добавляется политика бюджетной экономии или приостановка инвестиционных программ, лишающая предприятия госзаказов, а граждан дополнительной социальной поддержки, и при этом начинается кредитное сжатие, когда банки сокращают кредитование из-за высоких рисков, а компании, находясь в катастрофическом положении, стремятся сократить любые издержки и по возможности погасить кредиты, чтобы уменьшить нагрузку на бизнес, то в этом случае в экономике начинает раскручиваться так называемая дефляционная спираль. Доходы населения и потребительский спрос продолжают падать при одновременном росте безработицы, что лишь увеличивает экономические и социальные проблемы в стране.

Немного теории

Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике в течение определенного периода. При инфляции происходит потеря реальной стоимости денег как средства расчетов внутри экономики. Считается, что высокие темпы инфляции обусловлены чрезмерным ростом денежной массы. Инфляция негативно влияет на сбережения и инвестиции, но при умеренных уровнях инфляция может стимулировать рост экономики, сокращать безработицу и позволяет правительствам и центральным банкам более свободно проводить денежно-кредитную политику, поощрять кредитование экономик и избегать неэффективности, связанной с дефляцией.

Существуют две противоположные точки зрения на природу инфляции. Монетаристы считают, что в инфляции виноват рост денежной массы из-за эмиссии. Согласно монетарной теории, длительный устойчивый период инфляции вызван тем, что денежная масса растет быстрее, чем темпы экономического роста.

Кейнсианцы отводят основную роль в росте инфляции совокупному спросу, полагая, что денежная масса является только одним из множества факторов, влияющих на совокупный спрос, который существует не благодаря наличию денег, а благодаря величине предложения товаров и услуг. Скорость обращения денег, обслуживающих товарные потоки, также влияет на величину инфляции.

Противоположностью инфляции является дефляция — устойчивое снижение цен на товары и услуги. С точки зрения монетарной теории дефляция вызвана прежде всего снижением скорости движения денег и/или объема денежной массы на душу населения. Но текущая ситуация сочетания дефляции с гигантской денежной накачкой в разных частях планеты ставит эту теорию под сомнение.

Дефляция возникает при низком спросе или при недостаточном денежном предложении, а также при перепроизводстве товаров, когда повышение эффективности производства снижает общую цену товаров. Вывод производств из развитых стран в Юго-Восточную Азию привел к удешевлению товаров, но одновременно возник феномен экспорта дефляции.

Дефляция также связана с неприятием риска, что явно демонстрирует финансовая система Евросоюза, и даже отрицательные процентные ставки, введенные Европейским центральным банком, не в состоянии простимулировать кредитование на необходимом для экономики уровне.

Наблюдаемый сейчас в развитых странах дефляционный шок из-за коронавирусной остановки экономик становится дополнительной проблемой, поскольку дефляция увеличивает реальную стоимость долга, который и так сейчас растет очень быстрыми темпами. Дефляция также может усугубить рецессию, но главная опасность дефляции состоит в раскрутке «дефляционный спирали», когда падение экономики приводит к снижению цен, а вслед за этим к сокращению инвестиций и объемов производства, что, в свою очередь, провоцирует дальнейшее сжатие экономики, ведет к остановке предприятий, уменьшению занятости, падению общего потребления и к еще большей дефляции.

В России уже много лет существует «скрытая дефляция», поскольку из-за многолетнего падения уровня жизни большинства граждан происходит смещение покупательского спроса в сторону более дешевых и менее качественных продуктов и товаров. То есть происходит относительное удешевление средней потребительской корзины, несмотря на ее номинальный рост, потому что из-за падения реальных располагаемых денежных доходов людям приходится постоянно экономить и отказываться от привычных продуктов.

А еще есть такие явления, как: дезинфляция — снижение уровня инфляции; гиперинфляция — неконтролируемый рост инфляции; стагфляция — сочетание инфляции, медленного экономического роста и высокой безработицы; рефляция — попытка поднять общий уровень цен для противодействия дефляционному давлению; наконец, инфляция цен активов — общий рост цен на финансовые активы без соответствующего повышения цен на товары или услуги.

Большинство этих явления мы как раз и наблюдаем в ходе этого необычного коронакризиса и рецессии мировой экономики.

Эффект Кантильона

Банкир ирландского происхождения Ричард Кантильон, автор «Эссе о природе торговли» (Essai sur la nature du commerce en general) и предшественник Адама Смита, приблизительно в 1730 году открыл причинно-следственный эффект, объясняющий поведение рыночных цен и инфляцию, различая при этом богатство и деньги.

Эффект Кантильона заключается в том, что инфляция возникает постепенно в разных сегментах рынка. Денежная эмиссия центральных банков никогда не приводит к равномерному распределению денег между экономическими субъектами и агентами. У кого-то вновь напечатанные деньги появляются раньше, у кого-то — позже.

Те, кто получил деньги раньше других, получают преимущества и возможности их использования до момента повышения цен из-за прироста денежной массы. К остальным участникам экономических отношений эти новые эмиссионные деньги дойдут уже после того, как цены начнут расти. Поскольку интересы у экономических субъектов и посредников разные, цены поднимаются неравномерно. Эмиссия большого количества дешевых денег не означает, что спрос на все будет увеличиваться синхронно. Одни активы и товары растут в цене быстрее, чем другие.

Именно это явление мы сейчас наблюдаем на мировых финансовых рынках. Там происходит инфляция активов — акции и облигации растут в цене, быстро восстанавливаясь после обвала рынков в первом квартале 2020 года, потому что новые эмиссионные деньги достались в основном финансовым агентам, фондам и банкам. И эйфория, царящая на фондовых площадках, никак не соответствует ужасающему состоянию мировой экономики.

Эти новые деньги либо опять сгорят в огне очередного финансового кризиса, и центробанкам придется срочно «допечатывать» новые десятки триллионов, либо будут перетекать в реальную экономику, не способную пока производить товары и услуги в прежних докоронакризисных объемах, и это начнет вызывать рост цен, переходящий в очевидную и, скорее всего, в неуправляемую инфляцию.

Бифляция

Инфляция неравномерна по всем активам, товарам и услугам и зависит от различий на рынках, а также от того, где вновь созданные деньги и кредит входят в экономику.

Поскольку эффект Кантильона уже проявился на финансовых рынках, можно смело делать предположения, что мир сейчас находится в состоянии бифляции, когда инфляционные и дефляционные процессы идут в мировой экономике одновременно. Как правило, бифляция возникает в том случае, если для оживления стагнирующей экономики применяются монетарные стимулы.

Именно сейчас можно в реальном времени наблюдать, как деньги, добавленные в экономику через кредитование и покупку активов центральными банками, появляются в определенных странах и сегментах экономики, но не на всех рынках одновременно. Процессы начинают растягиваться во времени и в региональных пространствах, что будет искажать восприятие проблемы. Разрушающаяся глобализация, с одной стороны, еще связывает большинство стран и рынков, но рвущиеся товарные и производственные цепочки и сокращающиеся трансграничные потоки капитала вносят хаос в мировые экономические процессы, создавая в одних странах дефляцию, а в других — скрытую пока инфляцию. Инфляция в ряде стран может возникнуть в результате сбоев в цепочке поставок, приводящих к дефициту, при одновременной денежной эмиссии, призванной помочь экономике.

Людвиг фон Мизес, один из столпов австрийской школы экономики и основатель философии либертарианства, подчеркивал, что инфляция обязательно последует, если будет происходить увеличение количества денег, которое не компенсируется соответствующим экономическим ростом и увеличением потребности в деньгах.

Признаком роста инфляционных ожиданий является восходящий тренд в котировках золота, которые обновляют многолетние максимумы из-за экспансионистской политики центральных банков и бегства инвесторов от риска.

Долговой фактор

Но пока существенным фактором сдерживания инфляции является замедление скорости обращения денег, которая имеет тенденцию снижаться по мере роста уровня долга. А долги в мире растут беспрецедентными темпами. Общий размер глобального долга на начало 2020 года составлял $253 трлн (322% глобального ВВП), на долю развитых государств приходилось $180 трлн совокупного долга, у развивающихся — $73 трлн. К концу первого квартала объем долга превысил отметку $257 трлн.

По оценкам The Institute of International Finance, общий долг правительства, компаний и граждан составляет 327% ВВП, в Европе — 388% ВВП, в Китае — 310%, в Японии — 540%.

Такой уровень долга приводит значительному падению скорости движения денег, что резко снижает эффективность денежно-кредитной политики, и продолжается это уже больше десяти лет.

Более высокий уровень долга, особенно долга в непроизводственной сфере, который не генерирует стабильный поток доходов, приводит к дефляции, а не к инфляции в экономике.

Перспективы

Кризис этот нетипичный, и на этот раз все может оказаться иначе, чем в 2008, 1998 или 1987 годах. Пока самые значительные инфляционный риски лежат в области фискальной и монетарной реакции на продолжающийся кризис. Если нынешних беспрецедентных стимулов для выхода мировой экономики окажется недостаточно, вторая, еще более мощная волна кризиса не заставит себя ждать. Реакцией станет новая фискальная и монетарная политика, которая, скорее всего, сведется к прямому печатанию денег, потому что все остальные стимулы будут исчерпаны, что и вызовет «инфляционную спираль».

Увеличение расходов путем роста долга — процесс не бесконечный. Дилемма центробанков — «проблема ликвидности или проблема платежеспособности», по всей вероятности, будет решаться в пользу ликвидности, выкупа долгов и национализации компаний, попавших в катастрофические ситуации. Для этих целей рост денежной массы должен оставаться повышенным, иначе все быстро выйдет из-под контроля.

Таким образом, складывающаяся сейчас ситуация глобальной дефляции в обозримом будущем сменится несинхронными всплесками инфляции, переходящими от региона к региону, а затем и последующими реальными экономическими потрясениями уже глобального характера.

Александр Лосев, гендиректор УК «Спутник — управление капиталом»

Инфляция или дефляция? Какими будут глобальные последствия коронавирусного кризиса

ИНФЛЯЦИЯ ИЛИ ДЕФЛЯЦИЯ? КАКИМИ БУДУТ ГЛОБАЛЬНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ КОРОНАВИРУСНОГО КРИЗИСА

Сегодня макроэкономисты активно обсуждают, какое влияние окажут последствия коронавирусного кризиса и реакция на него правительств на формирование цен в развитых экономиках.

 

Инфляция или дефляция? Ответ зависит как от вызванных кризисом шоков для спроса и предложения, так и от политик правительств и центральных банков.

 

Запуск масштабных программ финансовой помощи на фоне перебоев в снабжении, вызванных карантинными ограничениями по всему миру, вызывают тревогу, что после ослабления ограничений может произойти скачок инфляции (Гудхарт, Предхен, 2020). Но многие экономисты взамен беспокоятся из-за дефляции или хотя бы меньшей инфляции, чем хотели бы (например, Бланшар (2020), Майлз и Скотт (2020)).

 

Рисунок 1 / Фото: Федеральный резервный банк Кливленда

 

 

Ситуация на финансовых рынках пока свидетельствует в поддержку второй гипотезы: ожидаемая инфляция, которая усиливается разницей между ставкой на номинальные облигации и индексированные по инфляции облигации, составляет около 1%. Инвесторы прогнозируют, что через пять-десять лет ФРС, ЕЦБ и Банк Японии уже не смогут подпитывать инфляцию достаточно, чтобы достичь своих инфляционных целей (2%). Ожидания относительно средней инфляции в США на следующие десять лет, рассчитанные Федеральным резервным банком Кливленда, упали с 1,7% в январе до 1,2% в апреле. Это самый низкий уровень за всю историю (Рисунок 1).

 

Еще один важный сигнал — падение цен на сырье. В последующие несколько месяцев сверхнизкие цены на энергоносители повлияют и на другие цены в экономике, а это усилит дефляционное давление. К тому же, общая годовая и базовая инфляция в США и еврозоне в марте также снизились по сравнению с февралем.

 

Другими аргументами относительно преобладающего дефляционного давления для сохранения в ближайшем будущем являются:

 

• Несмотря на то, что предложение действительно страдает из-за волны закрытий, увольнений, остановок компаний, спрос реагирует слишком сильно, что приводит к дефициту спроса. Этот факт, описанный в литературе как «кейнсианский шок предложения», хорошо объяснен в работе Герреро и др (2020): падение спроса со стороны работников в закрытых секторах усиливается дополнительным падением спроса со стороны работников в секторах, которые кризис не затронул напрямую, из-за снижения доходов и сокращения занятости.
• Меры, которые принимает правительство для поддержки экономики, в лучшем случае просто компенсируют падение спроса из-за социального дистанцирования.
• Работники секторов, не затронутых кризисом, или уже восстанавливающихся, могут начать создавать дополнительные сбережения из-за страха второй волны пандемии и неопределенности относительно работы. Таким образом, спрос на товары длительного пользования, путешествия, услуги гостиниц, ресторанов и кафе (HoReCa) будет оставаться низким (хотя некоторый отложенный спрос может быть реализован в первые несколько недель/месяцев после восстановления экономической деятельности).
• Компании будут меньше инвестировать из-за низкого спроса и ожидания второй волны пандемии. Конечно, пандемия заставит инвестировать в больнице, медицинское оборудование, фармацевтику, ІТ-сервисы, организацию удаленной работы, автоматизацию и роботизацию тому подобное. Но это не сможет полностью компенсировать падение инвестиций.
• Инфляция или дефляция? Ответ зависит как от вызванных кризисом шоков для спроса и предложения, так и от политик правительств и центральных банков
• Естественная процентная ставка упадет из-за снижения производительности и увеличения сбережений. Бланшар (2020) считает очень большой рост нейтральной ставки следствием высокого предложения государственных облигаций и необходимости повышения ставки правительствами для их продажи на рынке одной из потенциальных причин возврата инфляции. Однако он считает этот сценарий очень маловероятным. Более того, Джордах и др (2020), используя набор данных о 15 основных пандемиях 14 века, показывают, что реальные показатели доходности оставались низкими в течение примерно 40 лет после пандемии.
• Хотя Джордах и др (2020) считают, что после пандемии реальная заработная плата обычно растет, по нашему мнению, ситуация после Covid-19 будет иная. В предыдущие пандемии большое количество погибших вызывало дефицит рабочей силы, а Covid-19 имеет сравнительно низкий уровень смертности, особенно среди людей трудоспособного возраста. Таким образом, пандемия Covid-19 вряд ли значительно уменьшит рабочую силу. Однако резко возрастет количество безработных, и как следствие, мы будем иметь дело с избытком рабочей силы.
• Когда рестораны и гостиницы снова откроются, они, вероятно, поставят низкие цены, ведь люди будут склонны больше экономить, что приведет к снижению инфляции.
• Не происходит физического уничтожения капитала, а выход из карантина может очень быстро вывести потенциальные объемы выпуска товаров на докризисный уровень. Между тем корректировка спроса будет отставать даже при условии помощи со стороны государства.

 

Основной риск для воплощения сценария дефляции следует из политических соображений. Сейчас высокая инфляция является наиболее эффективным политическим ответом на кризис. Он может сочетаться с финансовыми ограничениями, которыми правительства будут пытаться стимулировать спрос на свои облигации.

 

Если инфляция существенно ускорится из-за большого фискального и денежного стимулирования, финансовые органы власти будут иметь арсенал для ее замедления до желаемого (целевого) уровня, но одновременно это создаст дополнительные препятствия восстановлению экономики. Однако такой опыт финансирования государственных расходов может спровоцировать огромное политическое давление для сохранения программ помощи. Попытки снизить отношение долга к ВВП прежде всего за счет повышения номинального ВВП (так называемое «фискальное доминирование») вместо наложения «инфляционного налога» на сбережения. И если центральные банки попытаются повысить процентные ставки в таком контексте, они столкнутся с политическим давлением, которое может угрожать их независимости (Гудхарт и Предхен (2020)). Это серьезная проблема для ФРС, тогда как ЕЦБ больше защищен от низкой инфляции.

 

Инвесторы прогнозируют, что через пять-десять лет ФРС, ЕЦБ и Банк Японии уже не смогут подпитывать инфляцию достаточно, чтобы достичь своих инфляционных целей (2%)

 

Другой потенциальный риск связан с ухудшением китайско-американских отношений из-за поиска виновных в пандемии COVID-19 и восстановления торговых войн. В этом сценарии рост цен на импорт может привести к росту общей инфляции в США. Политика протекционизма в глобальном масштабе может принести те же результаты.

 

Хотя в целом мы считаем низкий уровень инфляции наиболее вероятным сценарием, стоит сделать два важных предостережения.

 

Во-первых, поскольку пандемия радикально меняет структуру экономики и поведение агентов, измерить потребительскую инфляцию в ближайшие месяцы будет непросто. Гудхарт и Предхен (2020) констатируют, что «сейчас, когда корзина потребительских товаров и услуг так внезапно изменилась, в течение следующих нескольких месяцев станет почти невозможно собрать обоснованные и значимые данные для ИПЦ или любого другого вида инфляции». Это может существенно исказить как статистику инфляции, опубликованную национальными статистическими ведомствами, так и реакцию власти на эти данные.

 

Во-вторых, не менее резкие изменения в поведении потребителей, вызванные пандемией, приведут к значительному изменению относительных цен. И хотя цены на наиболее долговременные товары и услуги иногда будут оставаться низкими, цены на другие товары и услуги могут скакнуть в результате изменения предпочтений потребителей. Например, цены на фармацевтические товары и медицинские услуги, скорее всего, вырастут из-за высокого спроса и роста затрат на рабочую силу. Также соображения продовольственной безопасности могут заставить некоторые страны применять ограничения экспорта продовольствия, что приведет к дефициту поставок и, следовательно, к повышению цен на продовольствие в развитых экономиках.

 

Кроме того, с начала карантина наблюдается большой спрос на онлайн-сервисы (например, онлайн-телевидение, игры, образование и т. д.) и ІТ-оборудование. Однако такой спрос, вероятно, будет стимулировать рост предложения и не приведет к значительным колебаниям инфляции, как показывают последние десятилетия. А вот рост спроса и производства (вместе с инвестициями бизнеса в ІТ-инфраструктуру) может повысить спрос и цены на редкоземельные элементы.

 

Низкий уровень инфляции и нестабильная ситуация в развитых экономиках может принести развивающимся рынкам, включая Украину, как угрозы, так и новые возможности. С одной стороны, большинство таких рынков являются экспортерами сырья, а они обычно страдают в периоды низкой инфляции. С другой стороны, более низкая импортная инфляция расширяет возможности для внедрения внутренних стимулов (с помощью фискальных и монетарных инструментов). Однако эти стимулы должны быть хорошо просчитаны, чтобы дать максимальный толчок к экономическому восстановлению, сохранив при этом ценовую и финансовую стабильность. В отличие от развитых стран, которым сейчас непросто достичь целевого уровня инфляции, органы власти в таких странах, как Украина, могут легко достичь этих результатов, но с негативными последствиями для макрофинансовой стабильности, что плохо повлияет на восстановление экономики после карантина.

 

 

________

 

 

Автор: Сергей Николайчук, глава департамента макроэкономических исследований группы ICU

 

Источник: НВ.Бизнес

Как работает инфляция и почему она съедает ваши сбережения?

Как работает инфляция и почему она съедает ваши сбережения?

Инфляция присуща экономике любой страны. Как она появилась и почему процветает?

Инфляцию вызвали бумажные деньги

Представьте себе счастливого фермера. Он выращивает кукурузу. Когда у фермера сломался плуг, он идет к кузнецу и просит починить его. За работу фермер платит кузнецу кукурузой. Это называется товарный обмен.

Однажды кузнец ответил фермеру, что он не будет чинить ему плуг за кукурузу, потому что ему нужно молоко. Это первое разногласие между продавцом и покупателем привело к появлению металлического денежного обращения. Теперь фермер рассчитывается с кузнецом золотой монеткой, а кузнец обменивает золото на необходимые ему товары и услуги.

Чем больше становилось кузнецов и фермеров, чем активнее добывались ценные металлы. И однажды фермер рассчитался с кузнецом бумажными деньгами. За одну денежку, равную одной золотой монете, кузнец смог купить литр молока и буханку хлеба. Но через год за такую же денежную единицу кузнецу дали всего 900 гр. молока и полбуханки хлеба. Потому что бумажные деньги стали стоить меньше, чем та золотая монета.

Как это произошло?

Кусочек денег «откусила» инфляция.

Инфляции зависит от финансовой политики государства

Бумажные деньги легко производить. Легче чем отливать монеты из чистого золота. Страна начинает печатать все больше денег, больше, чем смогла бы отлить золотых монет. Зачем тогда государство постоянно печатает новые деньги? Чтобы финансировать государственные расходы во время кризиса, чтобы поддерживать ресурсы для кредитования. Также причиной инфляции могут быть:

• снижение объемов национального производства;
• рост государственных налогов и пошлин;
• монополия конкретных фирм на формирование цены на товары.

В результате этого и растут цены в супермаркетах. Но не нужно рассматривать инфляцию исключительно как результат плохой работы правительства. Это экономическое явление. В основе инфляции всегда лежат рыночные факторы:

• повышение спроса на продукт, в результате чего его цена растет;
• рост цен на сырье и энергоносители вынуждают производителя повышать цены;
• повышение цен на импортные товары может повлечь за собой повышение цен на аналогичную продукцию отечественного производителя.

Инфляция есть, даже когда о ней не говорят

В Украине инфляция в 2015 году составила 49%. Это второй в мире показатель. Рядом с нами оказались Йемен (30%), Сирия (33,6%) и Южный Судан (41,1%). У наших соседей, России и Беларуси, показатели инфляции на уровне 15,4% и 15%.

Годовая инфляция от 10% до 50%  называется галопирующей инфляцией. Она опасна для экономики и требует постоянных антиинфляционных мер.

В США в 2015 году инфляция составляла около 1%, а в ЕС – около 3% в зависимости от страны. Это умеренная инфляция, необходимая для нормального развития экономики.

В СССР тоже была инфляция, но не из-за роста цен, а из-за снижения покупательной способности денег. В СССР уровень цен и заработных план устанавливало государство, но инфляция проявлялась в дефиците товаров, росте издержек для их получения и снижении качества товаров. В экономической практике это называется скрытая инфляция.

Инфляция вынуждает вас тратить больше и съедает деньги, которые вы инвестируете

Инфляция не только вынуждает вас тратить больше денег на покупку товаров и услуг, но и лишает вас части сбережений. Рассмотрим пример 5%-ной инфляции. Если год назад вы покупали 2 кг мяса за 100 грн., то в этом году вы заплатите 105 грн. Но те 100 грн., которые вы в прошлом году не потратили, а отложили, в этом году превратятся в 95 грн.

Представляете, что происходит с деньгами, когда инфляция держится на уровне 49%?

Чтобы защитить свои сбережения,  доход от них должен превышать инфляционные издержки

В условиях среднегодовой инфляции до 10% выгодны такие варианты вложений:

• банковские депозиты, когда годовая ставка депозита выше индекса инфляции. Банковские депозиты выгодны в краткосрочной перспективе (до 5 лет) и только в стабильной валюте;
• покупка недвижимости. Это хорошая долгосрочная инвестиция, даже с учетом издержек, связанных с покупкой, продажей и обслуживанием объекта недвижимости;
• покупка ценных бумаг. Это один из лучших способов приумножить сбережения в долгосрочной перспективе при условии правильной оценки ситуации на рынке ценных бумаг.

В условиях кризиса и галопирующей инфляции хранить деньги сложнее. Банковские депозиты невыгодны, потому что инфляция растет быстрее, чем депозитные ставки. В таком случае оптимальным решением будет:

• приобретение стабильной иностранной валюты;
• приобретение драгоценных металлов;
• покупка ценных бумаг.

Инфляцию не нужно рассматривать как абсолютное зло. Умеренная инфляция стимулирует экономический рост, способствует оживлению рынка, повышению цен и норм прибыли. В условиях галопирующей инфляции (до 50%), которую сейчас переживает Украина, можно выиграть за счет экспорта, потому что девальвация гривны значительно удешевила отечественные товары. Но, безусловно, сможет ли страна хоть как-то выиграть  в такой ситуации, зависит от профессионализма тех, кто руководит борьбой с экономическим кризисом. 

Что вызывает инфляцию и кто от этого получает прибыль?

Инфляция — это мера роста цен на товары и услуги в экономике. Если происходит инфляция, ведущая к повышению цен на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, это может оказать негативное влияние на общество.

Ключевые выводы

• Инфляция — это мера роста цен на товары и услуги в экономике.
• Инфляция может возникнуть, когда цены растут из-за увеличения производственных затрат, таких как сырье и заработная плата.
• Резкий рост спроса на товары и услуги может вызвать инфляцию, поскольку потребители готовы платить за товар больше.
• Некоторые компании пожинают плоды инфляции, если они могут взимать более высокую плату за свою продукцию в результате высокого спроса на свои товары.

Инфляция может произойти практически по любому продукту или услуге, включая связанные с потребностями расходы, такие как жилье, еда, медицинское обслуживание и коммунальные услуги, а также необходимые расходы, такие как косметика, автомобили и ювелирные изделия.Когда инфляция становится преобладающей во всей экономике, ожидание дальнейшей инфляции становится главной заботой в сознании потребителей и предприятий.

Центральные банки развитых стран, в том числе Федеральная резервная система США, отслеживают инфляцию. ФРС имеет целевой показатель инфляции около 2% и корректирует денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, если цены растут слишком сильно или слишком быстро.

Инфляция может вызывать беспокойство, потому что завтра она делает сэкономленные сегодня деньги менее ценными.Инфляция подрывает покупательную способность потребителя и может даже помешать возможности выйти на пенсию. Например, если инвестор заработал 5% от вложений в акции и облигации, но уровень инфляции составлял 3%, инвестор заработал только 2% в реальном выражении. В этой статье мы рассмотрим фундаментальные факторы, лежащие в основе инфляции, различные типы инфляции и кто от этого выигрывает.

Что движет инфляцией

Существуют различные факторы, которые могут управлять ценами или инфляцией в экономике.Обычно инфляция возникает в результате увеличения производственных затрат или увеличения спроса на товары и услуги.

Инфляция, вызванная ростом затрат

Инфляция издержек происходит, когда цены растут из-за увеличения производственных затрат, таких как сырье и заработная плата. Спрос на товары не меняется, а предложение товаров снижается из-за более высоких издержек производства. В результате добавленные издержки производства перекладываются на потребителей в виде более высоких цен на готовую продукцию.

Один из признаков возможной инфляции издержек можно увидеть в росте цен на сырьевые товары, такие как нефть и металлы, поскольку они являются основными производственными ресурсами. Например, если цена на медь вырастет, компании, использующие медь для производства своей продукции, могут повысить цены на свои товары. Если спрос на продукт не зависит от спроса на медь, бизнес переложит более высокую стоимость сырья на потребителей. Результатом являются более высокие цены для потребителей без изменения спроса на потребляемые продукты.

Заработная плата также влияет на стоимость производства и, как правило, является самой большой статьей расходов для предприятий. Когда экономика работает хорошо, а уровень безработицы низкий, может возникнуть нехватка рабочей силы или рабочих. Компании, в свою очередь, повышают заработную плату, чтобы привлечь квалифицированных кандидатов, что приводит к увеличению производственных затрат компании. Если компания поднимает цены из-за повышения заработной платы сотрудников, возникает инфляция затрат.

Стихийные бедствия также могут привести к росту цен.Например, если ураган уничтожит такой урожай, как кукуруза, цены в экономике могут вырасти, поскольку кукуруза используется во многих продуктах.

Инфляция спроса

Инфляция спроса может быть вызвана высоким потребительским спросом на продукт или услугу. Когда в экономике наблюдается всплеск спроса на товары, цены растут, и в результате возникает инфляция, связанная со спросом. Потребительское доверие обычно бывает высоким при низком уровне безработицы и повышении заработной платы, что ведет к увеличению расходов.Экономический рост напрямую влияет на уровень потребительских расходов в экономике, что может привести к высокому спросу на продукты и услуги.

По мере увеличения спроса на конкретный товар или услугу доступное предложение уменьшается. Когда доступно меньшее количество товаров, потребители готовы платить больше, чтобы получить товар, как указано в экономическом принципе спроса и предложения. Результатом являются более высокие цены из-за инфляции спроса.

Компании также играют роль в инфляции, особенно если они производят популярные товары.Компания может поднять цены просто потому, что потребители готовы платить увеличенную сумму. Корпорации также свободно повышают цены, когда покупаемый товар необходим потребителям для повседневной жизни, например, нефть и газ. Однако именно спрос со стороны потребителей дает корпорациям рычаги воздействия на повышение цен.

Рынок жилья

Например, на рынке жилья за эти годы были свои взлеты и падения. Если дома пользуются спросом из-за роста экономики, цены на жилье вырастут.Спрос также влияет на вспомогательные продукты и услуги, поддерживающие жилищную промышленность. Строительные товары, такие как пиломатериалы и сталь, а также гвозди и заклепки, используемые в домах, могут увидеть рост спроса в результате более высокого спроса на дома.

Расширенная фискальная политика

Экспансионистская фискальная политика правительства может увеличить размер дискреционного дохода как для предприятий, так и для потребителей. Если правительство снижает налоги, предприятия могут потратить их на улучшение капитала, компенсацию сотрудникам или новый найм.Потребители также могут покупать больше товаров. Правительство также могло бы стимулировать экономику, увеличивая расходы на инфраструктурные проекты. Результатом может стать рост спроса на товары и услуги, что приведет к росту цен.

Экспансионистская денежно-кредитная политика центральных банков может снизить процентные ставки. Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, могут снизить затраты для банков на предоставление кредитов, что позволяет банкам ссужать больше денег предприятиям и потребителям. Увеличение количества денег, доступных по всей экономике, приводит к увеличению расходов и спроса на товары и услуги.

Меры инфляции

Есть несколько показателей, которые используются для измерения уровня инфляции. Одним из самых популярных является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет цены на корзину товаров и услуг в экономике, включая продукты питания, автомобили, образование и отдых.

Еще одним показателем инфляции является индекс цен производителей (PPI), который сообщает об изменениях цен, влияющих на внутренних производителей. PPI измеряет цены на топливо, сельскохозяйственную продукцию (мясо и зерно), химические продукты и металлы.Если повышение цен, которое вызывает резкий скачок PPI, передается потребителям, это отразится на индексе потребительских цен.

Кто выигрывает от инфляции?

В то время как потребители получают небольшую выгоду от инфляции, инвесторы могут получить выгоду, если они будут держать активы на рынках, затронутых инфляцией. Например, те, кто инвестирует в энергетические компании, могут увидеть рост своих акций, если цены на энергоносители растут.

Некоторые компании получают выгоду от инфляции, если они могут взимать более высокую плату за свою продукцию в результате всплеска спроса на их товары.Если экономика работает хорошо и спрос на жилье высок, жилищные компании могут взимать более высокие цены за продажу домов.

Другими словами, инфляция может дать предприятиям возможность ценообразования и увеличить их размер прибыли. Если маржа прибыли растет, это означает, что цены, которые компании взимают за свою продукцию, растут более быстрыми темпами, чем рост производственных затрат.

Кроме того, владельцы бизнеса могут сознательно отказываться от поставок с рынка, позволяя ценам вырасти до приемлемого уровня.Однако компании также могут пострадать от инфляции, если она является результатом резкого увеличения производственных затрат. Компании подвергаются риску, если они не могут переложить более высокие затраты на потребителей за счет более высоких цен. Если, например, на иностранную конкуренцию не повлияет рост производственных затрат, их цены не должны будут расти. В результате американским компаниям, возможно, придется съесть более высокие производственные затраты, иначе они рискуют потерять клиентов из-за иностранных компаний.

Какие факторы способствуют росту инфляции?

Это отличный вопрос! В средствах массовой информации так часто упоминаются темпы инфляции и предположения о будущей инфляции, поэтому важно знать некоторые основы инфляции.

Что такое инфляция?
Инфляция определяется как повышение общего уровня цен. Другими словами, цены на многие товары и услуги, такие как жилье, одежда, продукты питания, транспорт и топливо, должны расти, чтобы инфляция произошла в экономике в целом. Если цены только на несколько видов товаров или услуг растут, это не обязательно инфляция.

Инфляцию можно измерить несколькими способами. Вопрос «Спросите доктора экона» от сентября 1999 г. отмечает, что инфляция обычно измеряется «либо дефлятором валового внутреннего продукта (дефлятор ВВП), либо индикатором индекса потребительских цен (ИПЦ).Дефлятор ВВП — это общий индекс инфляции в экономике; Индекс ИПЦ измеряет изменения уровня цен на широкую корзину потребительских товаров ». Каждый месяц Бюро статистики труда (BLS) публикует пресс-релиз, в котором сообщается о последних изменениях ИПЦ по категориям продуктов и для нескольких крупных мегаполисов в Соединенные Штаты. Другим показателем инфляции является индекс цен цепочки расходов на личное потребление или индекс цен PCE. Индекс цен PCE публикуется Бюро экономического анализа и измеряет инфляцию по корзине товаров, покупаемых домашними хозяйствами.

Что вызывает инфляцию?
Экономисты различают два типа инфляции: инфляция спроса и инфляция издержек. Оба типа инфляции вызывают повышение общего уровня цен в экономике.

Инфляция спроса происходит, когда совокупный спрос на товары и услуги в экономике растет быстрее, чем производственный потенциал экономики. Одним из потенциальных потрясений для совокупного спроса может стать центральный банк, который быстро увеличивает предложение денег.На диаграмме 1 показано, что может произойти в результате этого шока. Увеличение денег в экономике увеличит спрос на товары и услуги с D0 до D1. В краткосрочной перспективе предприятия не могут значительно увеличить производство, и предложение (S) остается постоянным. Равновесие экономики перемещается из точки A в точку B, и цены будут расти, что приведет к инфляции.

Инфляция издержек, с другой стороны, происходит, когда цены на вводимые ресурсы производственного процесса увеличиваются.Быстрое повышение заработной платы или рост цен на сырье — частые причины инфляции этого типа. Резкий рост цен на импортируемую нефть в 1970-х годах является типичным примером инфляции издержек (см. Диаграмму 2). Рост цен на энергоносители привел к росту затрат на производство и транспортировку товаров. Более высокие производственные затраты привели к снижению совокупного предложения (с S0 до S1) и увеличению общего уровня цен, поскольку точка равновесия переместилась из точки Z в точку Y.

Хотя указанные выше различия в уровне инфляции могут показаться простыми, причины изменений уровня цен, наблюдаемых в реальной экономике, часто гораздо более сложны.В динамичной экономике может быть особенно трудно выделить единственную причину изменения уровня цен. Однако знание того, что такое инфляция и какие условия могут ее вызвать, — отличное начало!

---

Дополнительная литература

Парри, Роберт Т. «Проблемы в прогнозе инфляции». Еженедельное письмо FRBSF 96-09, Федеральный резервный банк Сан-Франциско. 1 марта 1996 года.
/econrsrch/wklyltr/wl9609.html

Лансинг, Кевин Дж. «Изучение причин большой инфляции» Экономическое письмо FRBSF 2000-21, Федеральный резервный банк Сан-Франциско.7 июля 2000 г.
/econrsrch/wklyltr/2000/el2000-21.html.

Брайан, Майкл Ф. «Это дороже или просто дороже?» Экономический комментарий 2002 г. , Федеральный резервный банк Кливленда. 15 мая 2002 г.
http://www.clevelandfed.org/research/com2002/0515.pdf .

Гэвин, Уильям Т. и Рэйчел Дж. Мандал. «Прогнозирование инфляции: пища для размышлений». Региональный экономист Федеральный резервный банк Сент-Луиса.Январь 2002 г.
http://www.stls.frb.org/publications/re/2002/a/pages/lead-article.html.

Банкноты

Календарь предстоящих дат выпуска ИПЦ доступен в BLS:
http://www.bls.gov/cpi/cpireldates2003.htm.

Ресурсы

Баумоль, Уильям Дж. И Алан С. Блиндер. Экономика; Принципы и политика . 1988. Харкорт Брейс Йованович, Издательство. Сан Диего.

МакКоннелл, Кэмпбелл Р.и Стэнли Л. Брю. Экономика . 1996. McGraw-Hill, Inc., Нью-Йорк.

Самеульсон, Пол А. и Уильям Д. Нордхаус. Экономика . 1998. Ирвин МакГроу-Хилл. Бостон.

Бюро экономического анализа (БЭА).
http://www. bea.gov.

Бюро статистики труда (BLS).
http://www.bls.gov.

причин инфляции — Economics Help

Инфляция означает постоянное повышение уровня цен.Основными причинами инфляции являются либо избыточный совокупный спрос (AD) (слишком быстрый экономический рост), либо факторы давления (факторы предложения).

Краткое изложение основных причин инфляции

1. Инфляция спроса — совокупный спрос растет быстрее совокупного предложения (рост слишком быстрый)
2. Инфляция, вызывающая рост издержек — Например, более высокие цены на нефть приводят к более высоким издержкам.
3. Девальвация — рост стоимости импортных товаров, а также рост внутреннего спроса.
4. Повышение заработной платы — более высокая заработная плата увеличивает издержки компаний и увеличивает располагаемый доход потребителей, чтобы тратить больше.
5. Ожидания инфляции — заставляет рабочих требовать повышения заработной платы, а фирмы повышать цены.

---

1. Инфляция спроса

Если экономика находится на уровне полной занятости или близка к ней, то увеличение совокупного спроса (AD) приводит к повышению уровня цен (PL). Когда фирмы выходят на полную мощность, они в ответ повышают цены, что ведет к инфляции.Кроме того, в условиях почти полной занятости и нехватки рабочей силы рабочие могут получать более высокую заработную плату, что увеличивает их покупательную способность.

AD может увеличиваться за счет увеличения любого из его компонентов C + I + G + X-M

Мы имеем тенденцию получать инфляцию спроса, если экономический рост превышает темп роста долгосрочного тренда. Скорость долгосрочного тренда экономического роста — это средний устойчивый темп роста, который определяется ростом производительности.

Пример инфляции спроса в Великобритании

В 1980-х годах в Великобритании наблюдался быстрый экономический рост.Правительство снизило процентные ставки, а также снизило налоги. Цены на жилье выросли на 30%, что способствовало положительному эффекту благосостояния и росту доверия потребителей. Эта возросшая уверенность привела к увеличению расходов, снижению сбережений и увеличению займов. Однако темпы экономического роста достигли 5% в год, что намного выше долгосрочного тренда в Великобритании, составляющего 2,5%. Результатом стал рост инфляции, поскольку фирмы не могли удовлетворить спрос. Это также привело к дефициту текущего счета. Вы можете узнать больше об инфляции спроса в Лоусоновском буме 1980-х годов.

2. Инфляция издержек

Если расходы компаний увеличиваются, то предприятия перекладывают их на потребителей. В AS будет сдвиг влево.

Рост затрат может быть вызван многими факторами

1. Повышение заработной платы

Если профсоюзы могут выступить единым фронтом, они смогут торговаться за более высокую заработную плату. Повышение заработной платы является ключевой причиной инфляции издержек, поскольку заработная плата является самой значительной статьей расходов для многих фирм. (более высокая заработная плата также может способствовать росту спроса)

2. Импортные цены

Треть всех товаров импортируется в Великобританию. Если произойдет девальвация, тогда импортные цены станут дороже, что приведет к росту инфляции. Девальвация / обесценивание означает, что фунт стоит меньше. Поэтому нам приходится платить больше, чтобы покупать те же импортные товары.

В 2011/12 г. в Великобритании наблюдался рост инфляции издержек, отчасти из-за снижения курса фунта по отношению к евро.(также в связи с повышением налогов)

3. Цены на сырье

Лучший пример — цена на нефть. Если цена на нефть вырастет на 20%, это окажет значительное влияние на большинство товаров в экономике и приведет к инфляции издержек. Например, в 1974 году произошел скачок цен на нефть, вызвавший период высокой инфляции во всем мире.

Источник: Всемирный банк. В 2008 году у нас был небольшой скачок цен на нефть, вызвавший рост инфляции — как раз перед великой рецессией 2008-2009 годов.

4.Увеличение прибыли

Когда фирмы повышают цены, чтобы повысить уровень инфляции. Это более вероятно во время сильного экономического роста.

5. Снижение производительности

Если фирмы становятся менее производительными и позволяют расти издержкам, это неизменно ведет к повышению цен.

6. Повышение налогов

Если правительство установит налоги, такие как НДС и акцизный сбор, это приведет к повышению цен и, следовательно, к увеличению ИПЦ.Однако это повышение налогов, вероятно, будет разовым. Существует даже показатель инфляции (CPI-CT), который игнорирует эффект временного повышения / понижения налогов.

CPI-CT менее изменчив, поскольку игнорирует влияние налогов. В 2010 году некоторая часть инфляции ИПЦ Великобритании была вызвана повышением налогов.

Что еще могло вызвать инфляцию?

1. Рост цен на жилье

Рост цен на жилье не вызывает напрямую инфляцию, но может вызвать положительный эффект благосостояния и стимулировать экономический рост, определяемый потребителями. Это может косвенно вызвать инфляцию спроса.

2. Печатать больше денег

Если ЦБ напечатает больше денег, можно ожидать роста инфляции. Это потому, что денежная масса играет важную роль в определении цен. Если на то же количество товаров будет больше денег, то цены вырастут. Гиперинфляция обычно вызывается резким увеличением денежной массы.

Однако в исключительных обстоятельствах, таких как ловушка ликвидности / рецессия, можно увеличить денежную массу, не вызывая инфляции.Это связано с тем, что во время рецессии увеличение денежной массы может быть просто сохранено, например банки не увеличивают объемы кредитования, а просто сохраняют больше банковских резервов.

См .: Связь между денежной массой и инфляцией

Инфляционные ожидания

Когда начинается инфляция, ее трудно уменьшить. Например, более высокие цены заставят рабочих требовать более высокой заработной платы, что приведет к спирали заработной платы и цен. Поэтому важны ожидания инфляции. Если люди ожидают высокой инфляции, они будут корыстными.

Важно отношение денежных властей; например, если бы произошло увеличение AD, и денежно-кредитные власти приспособились к этому, увеличив денежную массу, тогда бы уровень цен повысился.

Последнее обновление 7 октября 2019 г.

Связанные

Инфляция, толкающая затраты — Справка по экономике

Определение: Инфляция затрат происходит, когда мы наблюдаем рост цен из-за более высоких производственных затрат и более высоких затрат на сырье.Инфляция издержек определяется факторами предложения, такими как более высокая заработная плата и более высокие цены на нефть.

Инфляция, вызванная ростом затрат, отличается от инфляции спроса, которая возникает, когда совокупный спрос растет быстрее, чем совокупное предложение.

Инфляция, вызванная ростом издержек, может привести к замедлению экономического роста и часто вызывает падение уровня жизни, хотя часто оказывается временным.

Диаграмма

, показывающая инфляцию издержек

Краткосрочная кривая совокупного предложения смещается влево, вызывая более высокий уровень цен и более низкий реальный ВВП.

Причины инфляции издержек

1. Более высокие цены на товары . Рост цен на нефть приведет к повышению цен на бензин и транспортных расходов. Все фирмы столкнутся с некоторым ростом затрат. Как наиболее важный товар, более высокие цены на нефть часто приводят к инфляции издержек (например, 1970-е, 2008, 2010-11 годы)
2. Импортная инфляция . Девальвация увеличит внутреннюю цену импорта. Поэтому после девальвации мы часто получаем рост инфляции из-за удорожания импорта.
3. Повышение заработной платы . Заработная плата — одна из основных затрат, с которой сталкиваются фирмы. Рост заработной платы приведет к росту цен, поскольку предприятиям придется платить более высокие издержки (более высокая заработная плата также может вызвать рост спроса)
4. Высшие налоги . Повышение НДС и акцизов приведет к увеличению цен на товары. Это повышение цены будет временным.
5. Инфляция прибыли . Если фирмы получат большую монопольную власть, они смогут поднять цены, чтобы получить больше прибыли
6. Более высокие цены на продукты питания .В западных странах продукты питания составляют меньший% общих расходов, но в развивающихся странах они играют большую роль. (Продовольственная инфляция)

Рост издержек может быть вызван ростом цен на нефть или другое сырье. Импортная инфляция может возникнуть после снижения обменного курса, что приведет к увеличению цен на импортируемые товары.

Инфляция, вызванная ростом затрат — временная или постоянная?

Это показывает два периода инфляции издержек в Великобритании — 2008 и 2011 годы.Эти периоды инфляции издержек оказались относительно временными, поскольку экономика находилась в состоянии рецессии.

Многие факторы роста затрат, такие как рост цен на энергоносители, повышение налогов и эффект девальвации, могут оказаться временными. Следовательно, центральные банки могут мириться с более высоким уровнем инфляции, если он вызван факторами роста затрат. Например, в 2011 году инфляция ИПЦ достигла 5%, но Банк Англии сохранил базовую ставку на уровне 0,5%. Это показало, что Банк Англии чувствовал низкое инфляционное давление.

Различные меры инфляции указывают на инфляцию издержек

В 2011 году инфляция ИПЦ достигла 5%, однако, если исключить влияние налогов (ИПЦ-КТ), инфляция составила 3%. Если бы мы также исключили эффект более высоких импортных цен (от девальвации), инфляция была бы еще ниже.

Другие экономисты могут опасаться, что временные факторы роста затрат могут повлиять на инфляционные ожидания. Если люди видят более высокую инфляцию, они могут стремиться к более высокой заработной плате, и, таким образом, временная инфляция, вызывающая рост издержек, становится устойчивой.

В 1970-х годах есть свидетельства того, что временная инфляция издержек привела к постоянно более высокой инфляции. Отчасти это связано с тем, что рабочие требовали повышения заработной платы в ответ на растущую инфляцию.

Инфляция 1970-х гг.

В 1970-е годы инфляция была вызвана быстрым ростом цен на нефть, а также ростом номинальной заработной платы. У рабочих было больше возможностей на переговорах, чтобы требовать повышения заработной платы.

Меры инфляции

Некоторые меры инфляции направлены на то, чтобы избежать «временных факторов роста затрат». Например, ИПЦ-Y исключает влияние налогов.«Базовая инфляция» предназначена для измерения инфляции, игнорируя изменчивые факторы, такие как сырьевые товары и энергия.

Политика снижения инфляции издержек

Политика по снижению инфляции затрат по существу аналогична политике по снижению инфляции спроса.

Правительство может проводить дефляционную фискальную политику (более высокие налоги, более низкие расходы) или денежно-кредитные органы могут повышать процентные ставки. Это повысит стоимость заимствования и сократит потребительские расходы и инвестиции.

Проблема с использованием более высоких процентных ставок заключается в том, что, хотя это снизит инфляцию, это может привести к большому падению ВВП.

Например, в начале 2008 года у нас был период высокой инфляции (5%) из-за роста цен на нефть и продукты питания. Центральные банки держали процентные ставки на высоком уровне, но это толкало экономику в рецессию. Возможно, процентные ставки должны были быть ниже и меньше внимания уделялось снижению инфляции издержек.

В 2010 году мы можем увидеть период инфляции издержек, но Центральному банку может потребоваться определенная гибкость в таргетировании инфляции.Нет смысла жестко придерживаться целевого показателя инфляции, если инфляция вызвана временными факторами.

Долгосрочным решением проблемы инфляции затрат может стать более эффективная политика со стороны предложения, которая поможет повысить производительность и сдвинуть кривую AS вправо. Но для того, чтобы эта политика возымела эффект, потребуется много времени.

из: Экономическая политика по снижению инфляции

Связанные

Инфляция спроса — Справка по экономике

Инфляция спроса — это период инфляции, который возникает в результате быстрого роста совокупного спроса.Это происходит, когда экономический рост слишком быстрый.

Если совокупный спрос (AD) растет быстрее, чем производственная мощность (LRAS), то фирмы ответят повышением цен, создавая инфляцию.

• Инфляция — устойчивое повышение уровня цен.
• Инфляция спроса — инфляция, вызванная ростом AD быстрее, чем AS.

Инфляция спроса и предложения:

• Чрезмерный спрос и «слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров».
• Экономика находится на уровне полной занятости (или почти что почти).
• Экономика будет расти темпами, превышающими темп долгосрочного тренда.
• Падение уровня безработицы.

Как происходит инфляция спроса

Если совокупный спрос растет на 4%, а производственные мощности растут только на 2,5%; фирмы увидят, что спрос превысит предложение. Поэтому они отвечают повышением цен.

Кроме того, по мере того, как фирмы производят больше, они нанимают больше работников, что способствует росту занятости и снижению безработицы. Этот повышенный спрос на рабочих оказывает повышательное давление на заработную плату, что приводит к ее инфляции.Более высокая заработная плата увеличивает располагаемый доход работников, что ведет к росту потребительских расходов.

Экономический рост и долгосрочные тенденции

Длительный экономический тренд — это устойчивый темп экономического роста; это экономический уровень без инфляции, связанной со спросом. Если экономический рост превысит этот долгосрочный тренд, это вызовет инфляционное давление.

Во время бума рост превышает темп долгосрочного тренда, и именно в этой ситуации мы получим инфляцию, связанную со спросом.

Причины инфляции спроса

• Более низкие процентные ставки. Снижение процентных ставок вызывает рост потребительских расходов и инвестиций. Это повышение спроса вызывает рост AD и инфляционного давления.
• Рост цен на жилье. Рост цен на жилье создает положительный эффект богатства и увеличивает потребительские расходы. Это приводит к ускорению экономического роста.
• Рост реальной заработной платы. Например, профсоюзы торгуются за более высокую заработную плату.
• Девальвация.Девальвация обменного курса увеличивает внутренний спрос (экспорт дешевле, импорт дороже). Девальвация также вызовет инфляцию издержек (импорт дороже)

Инфляция спроса и кривая Филлипса

Инфляция спроса и предложения также может быть отображена на кривой Филлипса. Рост спроса вызывает снижение безработицы (с 6% до 3%), но рост инфляции с 2% до 5%.

Примеры инфляции спроса

С 1986 года инфляция увеличилась до 1991 года.Это был пример инфляции спроса.

Инфляция конца 1970-х годов была вызвана в основном факторами роста издержек (заработная плата / цены на нефть 1970-х годов)

Великобритания 1980-е годы-91

Квартальные темпы роста в Великобритании.

В конце 1980-х годов темпы экономического роста в Великобритании превысили 4%. Высокие темпы экономического роста были обусловлены факторами спроса, такими как:

• Рост цен на жилье
• Снижение реальных процентных ставок
• Снижение ставок налога на прибыль.
• Повышение доверия потребителей

Быстрый рост спроса привел к усилению инфляционного давления.

США конец 1960-х

Инфляция в США: ФРБ Сент-Луиса

Быстрый экономический рост в середине 1960-х привел к увеличению инфляции с 2% в 1966 году до 6% к 1970 году.

Инфляция спроса и другие виды инфляции

Инфляция спроса может произойти с:

• Инфляция издержек (рост издержек производства).Например, в начале 1970-х годов экономический рост и рост цен на нефть вызвали всплеск инфляции в США на 12% к 1974 году.
• Встроенная инфляция. Инфляция имеет свой импульс. Высокая инфляция в предыдущие годы повышает вероятность инфляции в будущем, поскольку фирмы повышают цены в ожидании повторной инфляции.

Падение инфляции спроса

Источник: World Bank

В последние годы инфляция спроса стала довольно редкой. Небольшой рост инфляции (2008/2001 гг.) Был вызван в основном факторами роста затрат.В последние десятилетия мы не наблюдали значительной инфляции спроса. это связано с несколькими факторами

• Независимые центральные банки, отвечающие за денежно-кредитную политику и поддержание инфляции на уровне 2%
• Светский застой. Снижение темпов экономического роста
• Понижающее давление на цены со стороны мировой экономики. Дефляция промышленных товаров в Азии.
• Новые технологии, ведущие к снижению цен.
• См. Также: падение глобальной инфляции

Связанные

Различные типы инфляции — Справка по экономике

Инфляция означает устойчивый рост общего уровня цен.Основные два типа инфляции —

1. Инфляция спроса — это происходит, когда экономика быстро растет и начинает «перегреваться». Совокупный спрос (AD) будет расти быстрее, чем совокупное предложение (LRAS).
2. Инфляция издержек — это происходит при росте цен на сырье, повышении налогов и т. Д.

Мы также можем классифицировать инфляцию по тому, насколько быстро растут цены, например:

• Дезинфляция — снижение темпов инфляции
• Ползучая инфляция — низкая, но постоянно ползучая.
• Ходьба / умеренная инфляция — (2-10%)
• Текущая инфляция (10-20%)

Типы включают инфляцию

1. Раздувание спроса

Это происходит, когда AD увеличивается быстрее, чем AS. Инфляция спроса обычно возникает, когда экономика растет быстрее, чем темпы роста долгосрочной тенденции. Если спрос превышает предложение, фирмы ответят повышением цен.

Простая диаграмма, показывающая инфляцию спроса

Великобритания пережила инфляцию спроса во время бума Лоусона в конце 1980-х годов. Подпитываемая ростом цен на жилье, высоким уровнем доверия потребителей и снижением налогов, экономика росла на 5% в год, но это вызвало проблемы с поставками, и фирмы ответили повышением цен. Таким образом, уровень инфляции увеличился.

Этот график показывает инфляцию и экономический рост в Великобритании в 1980-е годы. Высокий рост в 1987, 1988 годах в 4-5% вызвал рост уровня инфляции. Только когда экономика вошла в рецессию в 1990 и 1991 годах, мы увидели снижение уровня инфляции.См .: Инфляция спроса.

2. Увеличение затрат

Это происходит, когда увеличивается стоимость продукции для фирм, что приводит к смещению совокупного предложения влево. Рост издержек может быть вызван ростом цен на энергоносители и сырьевые товары. См. Также: Инфляция издержек

Диаграмма, показывающая рост издержек.

Пример инфляции издержек в Великобритании

В начале 2008 года экономика Великобритании вошла в глубокую рецессию (ВВП упал на 6%). Однако в то же время у нас наблюдался рост инфляции. Эта инфляция определенно не была вызвана факторами спроса; это было связано с факторами роста затрат, такими как рост цен на нефть, повышение налогов и рост цен на импорт (в результате обесценения фунта). К 2013 году факторы роста затрат в основном исчезли, и инфляция снизилась до целевого уровня 2 %. После референдума по Brexit в июне 2016 года, фунт стерлингов упал еще на 13%, что вызвало еще один период инфляции издержек в 2017 году.

Иногда инфляция, вызванная ростом издержек, известна как «неправильный тип инфляции», потому что эта инфляция связана с падением уровня жизни.Центральному банку трудно бороться с инфляцией издержек, потому что он сталкивается как с инфляцией, так и со снижением производства.

3. Инфляция заработной платы

Повышение заработной платы обычно вызывает инфляцию. По сути, это комбинация роста спроса и инфляции издержек. Повышение заработной платы увеличивает затраты для фирм, и поэтому они перекладываются на потребителей в виде более высоких цен. Кроме того, повышение заработной платы дает потребителям больший располагаемый доход и, следовательно, вызывает увеличение потребления и AD.В 1970-х годах профсоюзы в Великобритании были сильными. Это способствовало повышению номинальной заработной платы; это был значительный фактор, вызвавший инфляцию 1970-х годов.

4. Импортная инфляция

Снижение обменного курса приведет к удорожанию импорта. Следовательно, цены будут расти исключительно за счет этого эффекта обменного курса. Снижение курса также сделает экспорт более конкурентоспособным, что приведет к увеличению спроса.

5. Временные факторы

Уровень инфляции может также увеличиваться из-за временных факторов, таких как увеличение косвенных налогов.Если вы увеличите ставку НДС с 17,5% до 20%, все товары, к которым применяется НДС, будут дороже на 2,5%. Однако такой рост цен продлится только год. Это не постоянный эффект.

Базовая инфляция

Один из показателей инфляции известен как «базовая инфляция». Это уровень инфляции, исключающий временные «волатильные» факторы, такие как цены на энергию и продукты питания. График ниже показывает инфляцию в ЕС. Общий уровень инфляции (HICP) более волатилен: он поднимается до 4% в 2008 году, а затем падает до -0.5% в 2009 году. Однако базовая инфляция (HCIP — энергия, продукты питания, алкоголь и табак) более постоянна.

Виды инфляции по темпам прироста

Ползучая инфляция (1-4%)

Когда уровень инфляции медленно увеличивается с течением времени. Например, уровень инфляции повышается с 2% до 3%, до 4% в год. Ползучая инфляция может быть не сразу заметна, но если ползучая инфляция продолжится, она может стать все более серьезной проблемой.

Инфляция при ходьбе (2-10%)

При инфляции однозначными числами — менее 10%.При таких темпах инфляция не является большой проблемой, но когда она вырастет более чем на 4%, центральные банки будут беспокоиться все больше. Инфляцию ходьбы можно просто назвать умеренной инфляцией.

Текущая инфляция (10-20%)

Когда инфляция начинает расти значительными темпами. Обычно это ставка от 10% до 20% в год. При таких темпах инфляция ложится на экономику значительными издержками и может легко начать расти.

Галопирующая инфляция (20% -1000%)

Это уровень инфляции от 20% до 1000%.При таких быстрых темпах роста цен инфляция представляет собой серьезную проблему, которую будет сложно контролировать. По некоторым определениям галопирующая инфляция может составлять от 20% до 100%. Не существует общепринятого определения, но гиперинфляция обычно подразумевает более 1000% в год.

Гиперинфляция (> 1000%)

Это зарезервировано для крайних форм инфляции — обычно более 1000%, хотя конкретного определения нет. Гиперинфляция обычно связана с тем, что цены меняются так быстро, что это становится повседневным явлением, а при гиперинфляции стоимость денег быстро снижается.

Понятия, связанные с данным

• Термоусадочная инфляция — когда цена остается неизменной, но фирмы уменьшают размер товара — фактически рост цены.
• Дезинфляция — падение уровня инфляции. Это означает, что цены растут медленнее.
• Дефляция — падение цен — отрицательная инфляция.

---

Пример инфляции в Великобритании

Это показывает, что цены на энергоносители в этот период были очень нестабильными, что способствовало инфляции затрат в 2008 году.

Различные меры инфляции

Есть разные показатели инфляции. RPI включает выплаты процентов по ипотеке. В 2009 году были снижены процентные ставки, поэтому показатель инфляции RPI стал отрицательным. ИПЦ исключает влияние выплаты процентов по ипотеке. ONS теперь производит статистический CPIH, который представляет собой CPI — затраты владельца на занимаемое жилье.

Глобальная инфляция

Инфляция имеет тенденцию быть глобальной. В 1970-х годах рост цен на нефть вызвал инфляцию в большинстве крупных экономик.С 1990-х годов инфляция во всем мире снизилась.

Связанные

Последнее обновление: 4 ноября 2019 г., Тейван Петтингер, www.economicshelp.org, Оксфорд, Великобритания

Что на самом деле вызывает инфляцию (и кто от нее выигрывает)

Две недели назад я сделал сообщение, в котором объяснил, что популярный взгляд на инфляцию (в которой она вызвана ростом денежной массы) критически зависит от предположений, которые не соответствуют действительности. реальный мир. Деньги появляются, когда кто-то добавляет их к ее портфелю активов.Это происходит либо когда она занимает деньги (что создает новые денежные средства из резервов), либо продает ценные бумаги Федеральной резервной системе (которая вводит новые денежные средства в систему). Ни один из этих сценариев не позволяет центральному банку увеличивать предложение денег сверх спроса, как рассказали те, кто находится в лагере роста денежной массы ==> инфляции. Вместо этого сначала происходит инфляция. Это означает, что агентам нужно больше денег для транзакций, что побуждает их брать больше или продавать государственные ценные бумаги ФРС. Таким образом, рост денежной массы сопровождает инфляцию, но не вызывает ее.Исходный пост можно найти здесь:

Рост денег не вызывает инфляции!

На что я не ответил (за исключением краткого примера), так это на то, какие экономические процессы на самом деле были причиной первоначального повышения уровня цен. Я заполню эту пустоту здесь.

Определение инфляции

Инфляция — это просто рост средних цен на товары и услуги в макроэкономике. Какие именно товары и услуги зависят от исследуемой нами меры.Инфляция потребительских цен обычно освещается в новостях, и для этого используется средневзвешенное значение различных товаров, приобретенных типичным домохозяйством (список определяется в ходе обследования и затем периодически обновляется). Среднее значение может расти, хотя некоторые цены фактически упали, и насколько оно отражает вашу личную ситуацию, зависит от того, насколько близко корзина товаров и услуг в индексе соответствует вашим моделям покупок. Но суть в том, что мы говорим, что инфляция произошла, когда средняя цена на эти товары и услуги увеличилась.

Это не происходит по волшебству. Требуется, чтобы кто-то где-то сделал осознанный выбор, чтобы взимать больше за продаваемый товар или услугу. Первоначальный рост необязательно должен быть связан с тем, что напрямую измеряется индексом потребительских цен. Например, в моем районе ни одна семья не покупает бочки с нефтью; и все же, когда они становятся более дорогими, это вызывает колебания во всех сопутствующих товарах. В конце концов, подскакивают и потребительские цены.

Конечно, тот, кто где-то поднимает цену, также должен быть в состоянии заставить ее закрепиться.Я мог бы пойти в офис канцлера здесь, в TCU, и потребовать удвоения моей зарплаты, но это, вероятно, не даст многого (кроме как дать мне возможность обновить свою биографию, пока я убираюсь в своем офисе). В игру должны вступить и другие факторы. Многие обстоятельства могут вызвать инфляцию. Я остановлюсь на четырех.

Причины инфляции: рыночная власть

Во-первых, экономический агент может иметь рыночную власть . Это означает, что у них есть возможность избегать (по крайней мере, до некоторой степени) конкурентного давления.Именно последнее заставляет фирмы нравиться потребителям. Адам Смит писал в 1776 году, что мы не можем доверять предпринимателям, которые будут заботиться о ком-либо, кроме самих себя, и поэтому мы должны надеть на них наручники. Но не с рынками как таковыми, а с конкуренцией, и они не всегда идут рука об руку. Нефтяной картель ОПЕК 1970-х и 1980-х годов — классический пример рыночной власти. Если бы существовали другие жизнеспособные источники того, что они продавали, они не могли бы ограничить предложение и взвинтить цены, как они это делали, потому что конкуренция не позволила бы им сделать это.Мы бы просто купили масло (или его близкую замену) у кого-то другого. Вплоть до конца 1973 г. у них не хватало политической воли установить жесткие квоты для различных экспортеров. Но, как только мотивация была обеспечена участием США в войне Судного дня, они приняли сознательное решение поднять цены за счет сокращения поставок. И поскольку они смогли избежать конкуренции, это сработало! Хотя домашние хозяйства не покупают баррели нефти, это вызвало ужасную инфляцию. Это привело к росту цен на все, что использовало нефть или нефтепродукты, подняло цены на газ и, следовательно, на все, что необходимо было транспортировать, и вызвало инфляцию в других источниках энергии, поскольку пользователи переходили на эти продукты.Эту инфляцию вызвала рыночная власть, а не рост денег. Денежная масса выросла только в результате того, что фирмы и потребители брали более крупные ссуды и продавали активы за наличные. Федеральная резервная система действовала так, как должна была поступить в этих обстоятельствах, удовлетворяя этот возросший спрос.

(Обратите внимание, что наличие рыночной власти не дает карт-бланш для повышения цен. Даже монополисты могут взимать плату только до того, как потребители перестанут покупать их товары. Однако у них есть стимул и возможность участвовать в периодических попытках получить больший доход для себя.Я не буду вдаваться в подробности того, когда и как они это делают здесь, но этот феномен подробно обсуждается в классическом исследовании микроэкономики Альфреда Эйхнера «Мегакорпорация и олигополия: микрооснования макродинамики», Cambridge U Press, 1976. Мысль. это немного устарело, основные уроки все еще применимы.)

Воздействие инфляции 1970-х и 1980-х годов было едва ли равномерным, и это всегда так. Помните, что когда вы платите больше за что-то, человек с другой стороны реестра также получает больше.Это зависит от индивидуальных моделей покупок и, в частности, от того, где вы получаете свою зарплату. Из-за инфляции ОПЕК работники нефтяной отрасли, столкнувшись с таким же ростом цен на бензоколонках, продуктовых магазинах и т. Д., Как и все остальные, на самом деле оказались в лучшем положении, чем раньше, потому что их зарплаты и прибыль выросли намного выше. ставка. Особенно это касалось тех стран ОПЕК, которые контролировали поставки нефти. Процесс инфляции перераспределял доходы в их пользу — в этом весь смысл, не так ли? Этот факт чрезвычайно важно понять.Инфляция никогда не затрагивает всех одинаково. Это смещает покупательную способность от одной группы к другой (даже несмотря на то, что победители все еще могут жаловаться, потому что они считают себя пострадавшими от общего роста цен — чего они не понимают, так это своей роли в возникновении последнего!). Фактически, именно попытка получить больший доход лежит в основе инфляционного процесса в этих обстоятельствах. Рост денежной массы не вызвал роста цен, в отличие от попытки ОПЕК получить большую долю дохода. Никакие меры контроля над денежной массой не могли устранить окончательное воздействие роста цен на нефть: перераспределение доходов в пользу этих стран и нефтяной промышленности.

Вкратце, стоит отметить, что то, что рынок создал определенную цену, заработную плату, норму прибыли или доход, не означает, что он каким-то образом объективно «справедлив». Эти цифры лишь количественно определяют наши существующие социальные ценности. Конечно, здесь действуют и более чисто экономические силы. Золото дороже серебра, потому что его меньше. Но можем ли мы действительно оправдать заработную плату и доходы, заработанные афроамериканцами в 1950-х годах, как экономически разумные, просто являющиеся функцией их производительности? Дело в том, что система свободного рынка в расистском обществе отражает и укрепляет расистские ценности.Рынки — это люди, и предпочтения этих людей, хорошие или плохие, отражаются в ценах, которые мы видим. Я хочу сказать, что могут быть моменты, когда мы, как нация, фактически предпочтем изменить результаты, создаваемые давлением конкуренции. Десегрегация нарушила рыночный механизм и силы конкуренции, равно как и движения, направленные на создание более безопасных рабочих мест. Кроме того, увеличение зарплаты афроамериканцам и снижение шансов получить травмы на рабочем месте вызвали инфляцию (потому что они увеличили расходы) и перераспределение доходов. Было ли это оправдано или нет? К сожалению, это не простые вопросы.

Причины инфляции: спрос

Еще одно средство, с помощью которого может иметь место инфляция, — это рост спроса на относительно предложения . Допустим, спрос на жилье растет во время экономического роста. Узкие места могут возникнуть в некоторых строительных материалах, например, в древесине. Подрядчики завышают эти цены, пытаясь получить необходимые им материалы; затем эти повышения цен отражаются на экономике.Фирмы и потребители снова хотят иметь большую денежную массу для работы, что, по-видимому, учитывает ФРС. Производители пиломатериалов и кирпича могут также ощутить рост своих доходов в рамках этого процесса — а почему бы и нет? Так должна работать рыночная система. Те, кто продает товары и услуги, пользующиеся наибольшим спросом, должны увидеть рост своей прибыли и заработной платы, хотя по определению это почти наверняка вызовет инфляцию. Это привлекает других продавать те же товары и услуги, в то время как некоторые потребители отправляются на поиски заменителей. Это величайшая сила рыночной системы, ее гибкость перед лицом непредвиденных изменений.

Причины инфляции: бум на рынке активов

Третий и очень актуальный сегодня, инфляция может быть введена с рынка активов . Связь между ценами на товары и услуги и ценами на финансовые активы незначительна. Иногда их практически нет. Взгляните на 1990-е годы, когда цены на акции резко выросли, а индекс потребительских цен изменился незначительно.Однако причинно-следственные связи могут существовать, особенно в отношении товарных фьючерсов. Я уже подробно об этом писал в разрезе цен на газ:

Почему вы так много платите за газ

Суть сказанного выше. Когда спекулятивные деньги повышают цену товарного фьючерса, это создает стимул для тех, кто действительно продает товар, отказаться от предложения сегодня в пользу будущего (когда цены предположительно будут выше). Затем рост спотовой цены убеждает спекулянта в правильности ее ставки, и он увеличивает свою позицию. Это может привести к еще большему росту фьючерсных цен и т. Д. Таким образом, цена товара увеличивается за счет цены финансового актива. Победителями здесь становятся: 1) те, чьи портфели включают эти активы (конечно, они могут реализовать свою прибыль только путем продажи) и 2) производители рассматриваемых товаров. Эти производители часто несут основную ответственность за эти инфляции, но на самом деле они не являются их источником. Как обычно бывает с инфляцией, это приводит к увеличению денежной массы, поскольку агенты берут ссуды и продают государственные ценные бумаги.Однако способ остановить эту инфляцию — не блокировать рост денежной массы, а контролировать связь между рынком активов и ценой на сырье.

Причины инфляции: шок предложения

Последний — это шок питания . Если в Мексиканском заливе бушует шторм, по пути уничтожая нефтяные вышки и нефтеперерабатывающие заводы, это вполне может поднять цены на нефть и газ. Как и должно быть, это создает стимулы для строительства большего количества вышек и нефтеперерабатывающих заводов, а также для потребителей — искать альтернативные источники энергии. Опять же, это то, что должен делать капитализм. С точки зрения того, кто выиграет от такого рода инфляции, это, очевидно, более сложно, поскольку это зависит от того, чьи вышки были разрушены, а кто будет строить новые. В любом случае это тоже может привести к увеличению денежной массы, и у ФРС нет логических причин блокировать это.

Выводы

Это не исчерпывающий список, но я думаю, что он охватывает подавляющее большинство того, что мы испытали после окончания Второй мировой войны (сегодня нам больше всего угрожает связь между финансовыми рынками и сырьевыми товарами).Суть в том, что существует ряд процессов, которые могут вызвать инфляцию, ни один из которых не начинается с «увеличения денежной массы». Кто-то принимает осознанное решение о повышении цены или заработной платы, и они должны уметь это делать. Поскольку каждая более высокая цена, которую вы платите, означает, что кто-то получает больший доход, инфляция вызывает перераспределение доходов.