Что такое стагнация в экономике: Ошибка 404 — Страница не найдена

Содержание

В российской экономике обнаружили стабильную стагнацию: Бизнес: Экономика: Lenta.ru

Российская экономика в последние месяцы находится в состоянии стабильной стагнации или даже небольшого спада. Об этом говорится в докладе Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) «Анализ макроэкономических тенденций», сообщает РИА Новости. Эксперты констатировали завершение роста и начало стагнации в экономике.

Эксперты обнаружили, что второй месяц подряд стагнирует объем выпуска. Как объявил Росстат, выпуск промышленной продукции упал на 1,7 процента. Объем энергопотребления, который отражает производственную активность, в августе не изменился, в июле фиксировался только небольшой рост к июню.

Материалы по теме

00:01 — 21 сентября

00:01 — 2 апреля

Советский подход

Продуктовые карточки помогли выжить людям в СССР. Могут ли их ввести в России и нужно ли это?

Грузооборот, если не учитывать поставки по трубопроводам, еще в июле вернулся на докризисный уровень. Как отмечается в докладе, каких-либо факторов роста в ближайшей перспективе не видно, скорее всего, он сохранится на том же уровне.

Индекс деловой активности IHS Markit PMI обрабатывающих отраслей последовательно снижается, закрепившись в зоне негативных отметок. Эксперты полагают, что разочарование руководства компаний способно послужить дополнительным фактором снижения инвестиционной и деловой активностей.

Единственными положительными моментами в ЦМАКП назвали падение уровня безработицы и рост импорта и экспорта, но вся остальная статистика, констатируют аналитики, свидетельствует о завершении фазы постковидного подъема.

Накануне Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) объявила о пересмотре прогноза по росту ВВП России. Еще весной эксперты говорили о повышении на 3,5 процента, но осенью ожидания снизились до 2,7 процента. Международная страховая компания Euler Hermes, напротив, улучшила прогноз с 3,1 процента до 4,5 процента. Однако в обоих случаях в ближайшие два года аналитики обеих организаций полагают, что Россия продолжит расти медленнее, чем соседние страны и мировая экономика в целом.

Стагнация и инфляция бьют по экономике одновременно

От российского Центробанка ждут мощных дестимулирующих решений

Банк России может ужесточить денежно-кредитную политику в октябре. Фото Reuters

Энергетические кризисы в Европе и Китае резко изменили ситуацию в мировой экономике. Теперь вместе с глобальной инфляцией мировая экономика может пережить спад производства и стагнацию. Уже сокращается промпроизводство в Японии, появились признаки спада в Китае, а в Великобритании сократился выпуск автомобилей. Не гарантирована от стагфляции и Россия, где Центробанк постоянно ужесточает денежно-кредитную политику. И уже летом в РФ отмечены нулевые темпы прироста выпуска в некоторых секторах экономики.

На мировую экономику все сильнее давят стагфляционные силы, поскольку рост цен на энергоносители разгоняет инфляцию и замедляет восстановление после рецессии, вызванной пандемией, пишет Bloomberg. Нефть впервые за три года подскочила выше 80 долл. за баррель, природный газ с поставкой в октябре торгуется по самой высокой цене за семь лет (в четверг в Европе газ стоил уже более доллара за кубометр, то есть 1,1 тыс. долл. за 1 тыс. куб. м.). Индекс Bloomberg, который отражает цены биржевых товаров, поднялся до максимального уровня за десятилетие. Индекс ООН на продовольствие вырос на 33% за последние 12 месяцев.

Рост цен, в первую очередь на энергоносители, не только разгоняет инфляцию, но и замедляет восстановление после рецессии, вызванной пандемией. Негативно сказываются и другие факторы. В Великобритании, например, армия в четверг взялась помочь населению, отрядив из своих рядов водителей бензовозов на замену иностранцам, покинувшим Альбион после брекзита. В этой стране выпуск автомобилей в августе упал на 27% в годовом выражении из-за приостановки работы многих заводов в связи с глобальным дефицитом полупроводниковых компонентов (в России, кстати, дефицит чипов обвалил авторынок в августе 2021 года на 17%).

В Китае обеспокоенность по поводу энергетического кризиса (см. «НГ» от 28.09.21) и высокие цены на сырье ведут к стагнации в промышленности. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе Китая в сентябре 2021 упал до 49,6 с 50,1 в августе (показатель выше 50 свидетельствует о расширении производственного сектора, ниже 50 – о его сокращении). В Японии промпроизводство в августе сократилось второй месяц кряду. Вьетнам столкнулся с самой масштабной вспышкой COVID-19 за все время пандемии, ограничения и закрытие фабрик негативно влияет на мировые поставки товаров – от одежды и полупроводников до кофе (страна является вторым по величине экспортером кофе, а с января по август Вьетнам экспортировал на 6,4% меньше, чем год назад). В Украине началось падение производства кондитерской продукции: в августе ее изготовили на 12,5% меньше, а в июле производство карамели и шоколада сократилось на 25,9%.

По данным Росстата, инфляция в РФ с 21 по 27 сентября ускорилась до 0,29% с 0,1% на предыдущей неделе, то есть годовой показатель достиг 7,25–7,26% по сравнению с 6,96% на 20 сентября. Ведомство Эльвиры Набиуллиной сопроводило эти данные, ставшие неприятным сюрпризом для рынка, сдержанным комментарием. «Недельные данные по инфляции сильно зашумлены, поэтому на их основе об устойчивых тенденциях говорить нельзя», – сообщили Интерфаксу в пресс-службе регулятора.

Аналитики «ВТБ Капитала» считают, что у высоких недельных цифр три основные причины: холодный сентябрь спровоцировал сверхсезонное подорожание плодов, возвращение из отпусков наложилось на возврат многих в офисы и вылилось в рост спроса на одежду после 1,5-летнего перерыва, который обострился ростом цен хлопка, а также всплеск спроса после разовых социальных выплат в сентябре накладывается на проблемы с предложением электроники из-за глобального дефицита полупроводников.

Эксперты считают, что ускорение инфляции снижает вероятность того, что по итогам года она уложится в прогнозный диапазон ЦБ в 5,7–6,2%. «Продолжающийся рост цен может потребовать более значительной корректировки денежно-кредитной политики. Мы видим существенные риски для повышения ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) вместо ожидавшихся 25 б.п.», – отметил экономист Sova Capital Артем Заигрин. Вопрос об этом ЦБ РФ будет решать на заседании совета директоров 22 октября.

Наличие стагфляции – это «медицинский факт», просто некоторые экономики, такие как Россия и Китай, уже в большей степени окунулись в нее, а развитые экономики – США, еврозона, Великобритания, Япония, Канада и другие – только начинают погружаться, – сказал «НГ» старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

«В России PMI производственного сектора находится в зоне стагнации с июня 2021 года, сейчас мы уже на отметке 46,5 пункта, самый низкий уровень с декабря 2020 года. PMI в секторе услуг России благодаря сезонному фактору погрузился в стагнацию лишь в августе 2021 года (49,3). А рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в это время только увеличивался. Стагнация в производстве, секторе услуг и одновременный рост инфляции в сумме и дают стагфляцию», – поясняет эксперт.

В Китае, по его словам, ситуация очень похожа, но из-за особенностей структуры экономики это прежде всего экспортно ориентированная фабрика мира и уже потом внутренний рынок. «В КНР мы видим рекордные с 2008 года индекс цен производителей (ИЦП) 9,5% и крайне низкую потребительскую инфляцию 0,8%. На фоне стагнации в производственном секторе Китая (PMI 49,6 пункта в сентябре) это говорит как о стагфляции во внешнем контуре, так и о слабости потребления внутри Китая», – отметил Розман.

В развитых странах ситуация также очень схожа, идет ускорение инфляции в еврозоне (ИПЦ 3,0%, самое высокое значение с 2011 года) и ожидается рост в октябре до 3,3%. «В Великобритании 3,2%, максимальный уровень с 2012 года, в Канаде 4,1%, максимум с 2003 года, в США – 5,3%, максимум с 2008 года, – перечисляет Розман. – А вместе с тем уже 2–3 месяца подряд снижается деловая активность, уровни пока еще не такие, как в Китае и России, но при сохранении текущих тенденций это будет вопросом 2–3 месяцев».

Мы полагаем, что заметное замедление роста мировой экономики окажется временной паузой, после которой рост может вновь ускориться (хотя и менее высокими темпами, чем в фазе активного восстановления), а глобальная инфляция начнет замедляться, – сказала «НГ» руководитель отдела макроэкономического анализа «Финам» Ольга Беленькая. «В США и Европе ускорению роста экономики может способствовать значительный навес сбережений населения после пандемии, снижение безработицы и рост зарплат, а также готовящиеся законопроекты экономической программы Байдена (пакет инвестиций в инфраструктуру на 1 трлн долл. и пакет мер социальной поддержки на 3,5 трлн). В Китае – ограниченное смягчение денежно-кредитной политики Банка Китая и увеличение размещений облигаций органами власти для финансирования инфраструктурных проектов», – говорит эксперт.

Самое печальное в этой ситуации, что центральные банки, которые и «заварили кашу», ничего полезного для экономики так и не смогут сделать, говорит Розман. «Если они попытаются прижать инфляцию, быстро свернув программы покупки облигаций и повысив процентные ставки, они обрушат мировую экономику, спровоцировав дефляционный шок (обвал цен на сырье и активы) и долгий период стагнации. Если они ничего не будут делать, то мир ждет стагфляция, по крайней мере на горизонте 1–2 лет, что в конечном итоге по последствиям будет равноценно первому варианту», – считает эксперт.

В целом по году мы ожидаем преимущественно за счет сильных результатов первого полугодия высокие темпы роста экономики РФ (3,9–4,3%), что, конечно, не похоже на стагнацию, говорит Беленькая. Одновременно инфляция ставит все новые рекорды, и ЦБ, несмотря на повышение ключевой ставки с начала года на 250 б.п., пока не может ее остановить.

«Мы ожидаем повышения ключевой ставки на октябрьском заседании как минимум до 7%, и вполне вероятно еще одно повышение в декабре. Ужесточение ДКП может внести вклад в замедление роста экономики в будущем году (наш текущий прогноз роста ВВП в 2022 году 2,6–2,8%)», – говорит Беленькая. 

По мнению научного сотрудника Института Гайдара Евгения Горюнова, риски попадания мировой экономики в стагфляцию не слишком высоки, хотя, говорит он, исключать этого нельзя. «Наиболее вероятен такой сценарий для экономики США, где инфляция ожидается на уровне 4,2% по итогам 2021 года (прогноз ФРС), — сказал «НГ» эксперт. — Вероятность попадания России в стагфляционную спираль представляется относительно низкой. Факторами инфляции выступают инфляционные ожидания, динамика обменного курса и загрузка мощностей. После быстрого восстановления экономической активности в первом полугодии 2021 года рост совокупного спроса снизился. В промышленном секторе рост слабый или отсутствует. Инвестиции также скорее стагнируют, поэтому со стороны спроса устойчивого повышательного давления на потребительские цены не предвидится. Инфляционные ожидания повышены, но сохраняются на умеренном уровне. Высокие цены на нефть оказывают поддержку обменному курсу, а значит и цены импорта будут расти медленнее».

Таким образом, резюмирует эксперт, устойчивого проинфляционного давления пока не просматривается, то есть текущий инфляционный всплеск является временным. «Однако, если к середине октября снижения инфляции не наметится, то Банк России на следующем заседании наверняка повысит ставку, тем самым займет более консервативную и осторожную позицию, опасаясь, что нынешний скачок инфляции спровоцирует рост инфляционных ожиданий», — говорит Горюнов.

Риск стагфляции (спада экономики при растущей инфляции) возникает тогда, когда страны долгое время проводят слишком мягкую денежно-кредитную или фискальную политику — когда наблюдается рост инфляционных ожиданий экономических агентов, а стимулирующий эффект от мягкой политики уже закончился (он по своей сути всегда кратковременный — на 1-2 года), — поясняет научный сотрудник Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Николай Кондрашов. «Ужесточение денежно-кредитной политики не вызывает стагфляцию, а, наоборот, предотвращает ее. Да, такие меры вызывают кратковременное охлаждение экономической активности (при прочих равных; то есть это даже не обязательно снижение, а, может, просто менее быстрый рост), но обеспечивает средне- и долгосрочную устойчивость экономики. Таким образом, нужно оценивать эффекты на общую макроэкономическую ситуацию (в том числе на перспективу), а не только на флуктуацию экономической активности», — говорит эксперт.

В России (как и в мире) намечаются такие высокие темпы восстановительного роста, что умеренное повышение ключевой ставки лишь поможет предупредить наметившийся перегрев экономики, который заметно не только по резко возросшей в последние кварталы экономической активности, но и по рекордно высокой склонности населения к потреблению, темпам роста кредитования, инфляции, объясняет Кондрашов.

«Стоит помнить и о том, что двукратно возросшая инфляция (и определенный рост инфляционных ожиданий) — при сохранении уровня ключевой ставки Банка России — автоматически означают смягчение денежно-кредитной политики, то есть нужно учитывать ключевую ставку в реальном, а не номинальном выражении. Таким образом, повышение ключевой ставки в таких случаях необходимо для того, чтобы как минимум не смягчать монетарные условия и не разгонять инфляцию еще сильнее», — говорит он.

Повышение ставки приведет к росту стоимости заемных средств, что сократит уровень спроса и потребления, в первую очередь среди населения, а также малого и среднего низкодоходного бизнеса. сказал «НГ» доцент университета «Синергия» Екатерина Федюкович. «Понятно, что в периоды высокой инфляции экономика не развивается, сказывается зависимость между инфляцией и экономическим ростом. Для развития необходимы инвестиции, но их доходность в период роста инфляции сокращается, растет риск того, что возврата средств не произойдет. Соответственно, экономический смысл инвестирования исчезает. Это правило работает в любых странах, — сказал эксперт..

Стагнация (экономика) — это… Что такое Стагнация (экономика)?

У этого термина существуют и другие значения, см. Стагнация.

Стагнация (лат. stagnatio — неподвижность, от stagnum — стоячая вода) — состояние экономики, характеризующееся застоем производства и торговли на протяжении длительного периода. Стагнация сопровождается увеличением численности безработных, снижением заработной платы и уровня жизни населения[1].

Выражается в нулевых или незначительных темпах роста, неизменной структуре экономики, её невосприимчивости к нововведениям, научно-техническому прогрессу[2]. Состояние стагнации было характерно для экономики США в 1930-х гг., для советской экономики в конце 80-х гг[3].

По мнению экономиста академика Олега Богомолова, «именно стагнация советской экономики дала первый импульс Перестройки»[4].

Виды стагнации

В экономике выделяют два вида стагнации, «монополистическую» и «переходную», разные по происхождению, формам проявления и способам преодоления.

Первый вид стагнации возникает в результате господства монополистических объединений устраняющих конкуренцию, двигатель развития экономики; проявляется в тенденциях экономического застоя, который охватывает прежде всего область производств, в которых доминируют монополии. Стагнация проявляется в депрессивном характере производства, замедлением инвестиционных процессов, хронической недозагрузкой предприятий, массовой безработицей. Согласно теории стагнации (представители — американские экономисты Дж. Стендл, П. Баран, П. Суизи) стагнацию можно преодолеть широким внедрением достижений научно-технического прогресса, снижением затрат производства, наиболее полного использования экономического закона максимизации монопольной прибыли. На основании анализа механизма накопления капитала сторонники теории стагнации приходят к выводу о необходимости устранения противоречия между желанием получить максимальный совокупный доход и недостаточными возможностями его использования. Основными факторами решения этого противоречия, на их взгляд, является технический прогресс, вывоз капитала в другие страны, рост покупательной способности населения.

Другой тип стагнации возникает в процессе перехода от командно-административной к смешанной экономике и является последствием экономических ошибок правительств, игнорирования экономических законов. В частности, в экономике постсоветских государств в 90-х XX в. стагнация проявилась в резком спаде производства и инвестиционной деятельности, физическом разрушении продуктивных сил, прежде всего в научно-техническом и интеллектуальном потенциале общества, а также обесценивании мотивационных стимулов продуктивного труда. Кризис охватил сферу финансов, денежного обращения, особенно острым был кризис неплатежей. Из-за недостачи конкурентоспособных товаров постсоветские страны не смогли быстро интегрироваться в систему международного рынка. Одновременно был разрушен народнохозяйственный комплекс бывшего СССР, экономические связи между отраслями народного хозяйства.

Примечания

Мировой экономике предрекли стагнацию — NEWS.ru — 01.10.21

Читайте нас в Google Новости

Мировая экономика уже серьёзно изменилась из-за энергетических кризисов в Европе и Китае. Кроме инфляции, ей может навредить спад производства в ряде стран. Так, в Японии сократили работу несколько крупных предприятий. Англия стала производить меньше легковых автомобилей. Об этом сообщает издание argumenti.ru.


Российская экономика тоже может оказаться в стагнации, потому что Центробанк ужесточает кредитно-денежную политику. Прирост выпуска не зафиксирован практически ни в одной сфере.

Издание отмечает, что увеличение цен на энергоносители провоцирует рост инфляции и тормозит восстановление экономики, пострадавшей от пандемии. Впервые за последние годы баррель нефти стоит больше $80. Цена природного газа в Европе превысила 1$ тысячу за тысячу кубометров.

Также, по мнению аналитиков «ВТБ Капитал», цены растут из-за того, что люди вернулись из отпусков. Повысился спрос на продукты и одежду, а электроника подорожала из-за мирового дефицита полупроводников.

Инфляция в России к концу года может составить 6,2%, и денежную политику страны придётся корректировать.

Ранее профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини сообщил, что в краткосрочной перспективе серьёзных экономических потрясений не будет.

Добавить наши новости в избранные источники

Идея «вековой стагнации»: три версии | Капелюшников

1. Афонцев С. А. (2014). Мировая экономика в поисках новой модели роста // Глобальная перестройка / Под ред. А. А. Дынкина, Н. И. Ивановой. М.: Весь Мир.

2. [Afontsev S. A. (2014). World economy in search of the new growth model. In: A. Dynkin, N. Ivanova (eds.). Global transformation. Moscow: Ves Mir. (In Russian).]

3. Полтерович В. М. (2009). Гипотеза об инновационной паузе и стратегия модернизации // Вопросы экономики. № 6. С. 4-23.

4. [Polterovich V. M. (2009). The innovation pause hypothesis and the strategy of modernization. Voprosy Ekonomiki, No. 6, pp. 4-23. (In Russian).]

5. Baily M., Manyika J., Gupta S. (2013). U.S. Productivity Growth: An Optimistic Perspective. International Productivity Monitor, Vol. 25, No. 1, рр. 3-12.

6. Beckworth D., Ponnuru R. (2014). Stagnant economics: The case against “secular stagnation”. National Review, October 6, рр. 34-36.

7. Bernanke B. (2005). The global saving glut and the U.S. current account deficit: Sandridge lecture. Richmond, VA: Virginia Association of Economists, March 10.

8. Brynjolfsson E., McAfee A. (2014). The second machine age: Work, progress, and prosperity in a time of brilliant technologies. N. Y.: W. W. Norton & Company.

9. Byrne D. M., Oliner S. D., Sichel D. E. (2013). Is the information technology revolution over? International Productivity Monitor, Vol. 25, рр. 20-36.

10. Cowen T. (2011). The Great stagnation: How America ate all the low-hanging fruit of modern history, got sick, and will (eventually) feel better. N. Y.: Penguin Group.

11. Cowen T. (2013). Are real rates of return negative? Is the “natural” real rate of return negative? Marginal Revolution [WWW page], November 18. URL http:// marginalrevolution.com/marginalrevolution/2013/11/are-real-rates-of-returnnegative-is-the-natural-real-rate-of-return-negative.html.

12. Eichengreen B. (2014). Secular stagnation: A review of the issues. In: C. Teulings, R. Baldwin (eds.). Secular stagnation: Facts, causes, and cures. London: CEPR Press.

13. El-Erian M. A. (2009). New normal. PIMCO Secular Outlook, May.

14. Fernald J. G. (2014). Productivity and potential output before, during, and after the great recession. Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, No. 2014-15.

15. Field A. J. (2003). The most technologically progressive decade of the century. American Economic Review, Vol. 93, No. 4, рр. 1399-1413.

16. Goldin C., Katz L. F. (2008). The race between education and technology. Cambridge, MA: Belknap Press.

17. Gordon R. J. (2012). Is U.S. economic growth over? Faltering innovation confronts the six headwinds. NBER Working Paper, No. 18315.

18. Gordon R. J. (2014a). The Demise of U.S. Economic Growth: Restatement, Rebuttal, and Reflections. NBER Working Paper, No. 19895.

19. Gordon R. J. (2014b). The Turtle’s Progress: Secular Stagnation Meets the Headwinds. In: C. Teulings, R. Baldwin (eds.). Secular stagnation: Facts, causes, and cures. London: CEPR Press.

20. Greenspan A. (2005). Testimony of Chairman Alan Greenspan. Committee on Banking, Housing and Urban Affairs, U.S. Senate, February 16.

21. Hansen A. H. (1939). Economic Progress and Declining Population Growth. American Economic Review, Vol. 29, No. 1, рр. 1-15.

22. Jones Ch. I. (2002). Sources of the U.S. Economic Growth in a World of Ideas. American Economic Review, Vol. 92, No. 1, рр. 220-239.

23. Jorgenson D. W. (2014). A Prototype industry-level production account for the United States, 1947-2010. Presentation at the WIOD Conference, Groningen, The Netherlands, April 25.

24. Kling A. (2013). Secular stagnation? Seriously? Askblog [WWW page], November 18. URL http://www.arnoldkling.com/blog/secular-stagnation-seriously/.

25. Lindsey B. (2013). Why growth is getting harder. Cato Institute Policy Analysis, No. 737.

26. Mokyr J. (2014a). Secular stagnation? Not in your life. In: C. Teulings, R. Baldwin (eds.). Secular stagnation: Facts, causes, and cures. London: CEPR Press.

27. Mokyr J. (2014b). The next age of invention: Technology’s future is brighter than pessimists allow. City Journal, Winter, рр. 12-20.

28. Summers L. (2013a). Speech at the IMF Fourteenth Annual Research Conference in honor of Stanley Fisher. Washington, DC: International Monetary Fund, November 9.

29. Summers L. (2013b). Why stagnation might prove to be the new normal. The Financial Times, December 15.

30. Summers L. H. (2014a). Reflections on the “New secular stagnation hypothesis”. In: C. Teulings, R. Baldwin (eds.). Secular stagnation: Facts, causes, and cures. London: CEPR Press.

31. Summers L. H. (2014b). U.S. economic prospects: Secular stagnation, hysteresis, and the zero lower bound. Business Economics, Vol. 49, No. 2, рр. 65-73.

32. Syverson C. (2013). Will history repeat itself? Comments on “Is the information technology revolution over”? International Productivity Monitor, Vol. 25, No. 1, рр. 37-40.

33. Taylor J. B. (2013). The problem is policy not a secular decline in the real interest rate. Economics One [WWW page], November 18. URL http://economicsone.com/ 2013/11/18/the-problem-is-policy-not-asecular-decline-in-the-real-interest-rate/.

Возврат на траекторию стагнации

Российская экономика вырастет в текущем году максимум на 3,4%, а в следующие годы будет подниматься в среднем на 2%. И шансов ускориться у неё нет. Такими прогнозами поделились участники Международной банковской конференции, прошедшей в конце прошлой недели в Петербурге.

Российская экономика в ходе кризиса 2020 года потеряла два года роста, констатировала Наталья Акиндинова, директор Центра развития ВШЭ. По её словам, ВШЭ регулярно опрашивает экспертов примерно 30 ведущих организаций, которые занимаются прогнозированием, среди которых российские и иностранные банки, предприятия, академические и политические организации.

ЦБ оценил влияние третьей волны пандемии на экономику РФ Экономика

ЦБ оценил влияние третьей волны пандемии на экономику РФ

И у большинства экономистов оценки темпов падения и восстановления российской экономики в ходе текущего кризиса менялись, но средняя оценка долгосрочных темпов роста практически не изменилась, то есть коронакризис не повлиял на перспективы потенциальных темпов роста ВВП России: это по-прежнему 2–2,3%.

Масштаб восстановления экономики в этом году определяется эффектом базы и в ВШЭ оценивают его в 2,9–3,4%. Самым главным компонентом, влияющим на восстановительный рост российского ВВП, Наталья Акиндинова назвала доходы населения.

«Это наиболее проблемная тема дальнейшей динамики, — отметила она. — Как мы знаем, по сравнению с 2013 годом доходы населения в реальном выражении остаются на 10,5% ниже. Они то падали, то стагнировали в предыдущие годы и упали на 3,5% в 2020 году. Те 3% роста, которые можно сейчас прогнозировать, это просто возврат на траекторию стагнации». По оценке эксперта, кризис, связанный с коронавирусом, усилил структурные проблемы доходов, которые и раньше складывались — это сокращение предпринимательского дохода и рост зависимости населения от социальных трансфертов.

Ускорения российской экономики в дальнейшем за счёт каких-то стимулирующих мер, по мнению Натальи Акиндиновой, ждать не стоит. «Есть традиционные методы — бюджетная политика и денежно-кредитная политика (ДКП), — пояснила она. — По поводу ДКП — Центральный банк принял решение не проводить политику, стимулирующую экономический рост и ограничиваться контролем за инфляцией. Поэтому разговоры можно вести в основном об инструментах бюджетной политики. Но это тоже достаточно сложная дискуссия».

Возможности бюджета ограничены, считает эксперт, поскольку сохраняется его нефтегазовая зависимость, а геополитическая обстановка не позволяет пользоваться внешним долгом. По этим причинам часть резервов должна всё время сохраняться. Поэтому бюджетные стимулы используются в основном для поддержки отдельных секторов с большим потенциалом. Что касается общей политики, то у России по-прежнему заблокированы основные каналы оживления экономической активности.

«Закрытость для иностранных инвестиций вряд ли изменится, что мешает стране привлекать передовые технологии и развивать сектора, ориентированные на экспорт. Политика по отношению к бизнесу должна быть смягчена, потому что нельзя призывать бизнес увеличивать инвестиции, одновременно усиливая регулирование и ограничительные меры. Здесь должна измениться парадигма, чтобы темпы роста существенно выросли», — заключила Наталья Акиндинова.

Алексей Ведев, заведующий лабораторией структурных исследований РАНХиГС и лабораторией финансовых исследований Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара, также придерживается прогнозов, что рост российской экономики после 2021 года будет близок к 2% в год (см. таблицу).

Геополитические вибрации: ослабление рубля только начинается Обвал рубля

Геополитические вибрации: ослабление рубля только начинается

При этом меры государственного стимулирования вряд ли способны радикально ускорить его. В качестве примера малой эффективности этого механизма эксперт привёл борьбу с последствиями кризиса 2007–2008 годов. Тогда в разных странах производители совершенно по-разному реагировали на стимулы: если в Китае, к примеру, за 6 лет, с 2007-го по 2013-й, цены производителей выросли всего на 15% при удвоении выпуска, то в России выпуск вырос на 7%, зато цены — на 60% (см. график).

В этот раз, по мнению Алексея Ведева, стимулирование будет не столь масштабным, так что большой инфляции ни в производственном секторе, ни в потребительском ждать не следует. По прогнозу института им. Гайдара, уже в следующем году потребительская инфляция приблизится к уровню 4% и останется возле него в последующие годы.

Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter

Журнал Международная жизнь — Рецессия, стагнация или только «встряска»

Растущее число международных экспертов выражают опасения относительно перспектив нового глобального кризиса, который может «накрыть» мировую финансово-экономическую систему уже в ближайшее время. По мнению одних наблюдателей, «глобальный экономический кризис является некоей «спящей реальностью», пока еще слабо проявляющейся в самой экономической деятельности»[i]. По мнению других, центробанки и правительства могут «утратить контроль над ситуацией в мире» уже в будущем году[ii].

Макроэкономические и геополитические факторы действительно внушают тревогу. Международная торговля замедляется. Идущая не первый год торговая война США и Китая балансирует на грани новой эскалации. Вашингтон различными способами блокирует работу ВТО, которая могла бы помочь в разрешении конфликта. Стагнирует, либо находится на грани рецессии экономика большинства стран ЕС. Наконец, происходит торможение экономики КНР, которое  непосредственным образом влияет на снижение спроса на продукцию экспорта многих стран мира, а также оказывает понижающее воздействие на цены на сырьевых рынках.

В финансовой сфере усиливаются дисбалансы «однополярной модели глобализации», при которой капитал продолжает аккумулироваться преимущественно в странах, эмитирующих мировые резервные валюты. Инфляция в ведущих экономиках почти повсеместно держится стабильно ниже целевого показателя в 2 процента. Процентные ставки либо уже колеблются около нуля, либо имеют тенденцию к понижению. Оптимисты полагают, что мировая экономика «всего лишь» вошла в стадию окончания очередного цикла роста, за которой, «как прежде», последуют 2-3 года колебаний между стагнацией и легкой рецессией. Однако другие эксперты опасаются, что в случае нового экономического шока у центральных банков может просто «не остаться места» для мер монетарной политики. А по мнению пессимистов, Европа «уже достигла этой точки».

Впервые за долгие годы речь может зайти о мерах фискального стимулирования. Однако совершенно неясно, насколько достаточными будут решения, неизбежно представляющие собой компромисс между политиками, которыми всё сильнее овладевают идеи о том, что в условиях низкой инфляции государственный долг можно наращивать едва ли не до бесконечности и центральными банками, некоторые из которых уже вовсю «вторгаются» в сферу компетенции правительств, пополняя госбюджеты путем скупки гособлигаций. Между тем, для эффективного применения мер фискального стимулирования важен консенсус, слаженность действий правительств разных стран. Только тогда опасения глобальной стагнации могут отступить.

Спусковым крючком глобального кризиса, по мнению большинства экспертов, могут стать проблемы в одном или сразу нескольких из трех ведущих мировых экономических центров, США, Китае и ЕС. Первая дилемма, затрагивающая в той или иной мере все три центра, состоит в следующем: что с большей вероятностью способно спровоцировать глобальный обвал – затянувшаяся дефляция или резкий скачок инфляции? Вторая дилемма – касающаяся всех, но зависящая в первую очередь от Америки, какая судьба ожидает доллар и его роль доминирующей мировой резервной валюты? Приведет ли политика санкций и финансово-экономического давления, взятая в последние годы на вооружение Вашингтоном к появлению альтернативных доллару платежных систем и, по меньшей мере, региональных резервных валют? Или же фрагментация мировой финансовой системы начнет обретать реальные очертания лишь в случае краха нынешнего экономического миропорядка?

Пока Соединенные Штаты переживают один из самых длительных в своей истории периодов экономического роста. И в настоящий момент  еще рано судить о том, достигла ли американская экономика своего очередного пика[iii]. Тем не менее, в конце июля уходящего года, ФРС, впервые за 11 лет, снизила процентную ставку. Две из трех причин снижения ставки связаны, по словам главы ФРС Пауэлла, с торговой политикой администрации Трампа, вызвавшей «ухудшение состояние экономики в других частях мира» и «напряженность в торговых отношениях». Третий фактор — озабоченность «подавленной инфляцией».

Именно опасениями слишком низкой инфляции, грозящей экономике дефляцией вследствие чрезмерно сжатия денежного предложения, в значительной мере обосновывалась монетарная политика Федрезерва в 1990-е – начале 2000-х годов, в которой многие эксперты видят одну из основных причин финансового кризиса 2008 года. Часть экономистов  выражает беспокойство по поводу потенциала роста рисков в экономике США, в случае продолжения ФРС курса на снижение процентной ставки. Подобное развитие событий уже приводило Америку к рецессии в 2001 и 2007 годах.[iv] Между тем, продолжает расти внешний долг Соединенных Штатов, который достиг показателя в 22 трлн. долларов. Бюджетный дефицит приближается к отметке в 800 миллиардов. В этих условиях, даже нынешнего прироста ВВП без малого на два с половиной процента может не хватить для преодоления ухудшающейся конъюнктуры.

В последние 3-4 года, замедляется рост экономики Китая. При этом финансовая система страны пока не поспевает за ростом объемов экономики, а обменному курсу юаня не хватает гибкости. Китай уже добился определенных успехов в вопросе создания независящих от США платежных механизмов. Вместе с тем, по мнению западных наблюдателей, потенциал юаня в качестве глобальной альтернативы доллару будет ограничен до тех пор, пока финансовые власти КНР будут сохранять текущие ограничения на движение капиталов.

Между тем, нарастание проблем в китайской экономике может спровоцировать снижение мировых цен на сырьевые товары. При этом именно на долю КНР и Саудовской Аравии приходится значительная часть госдолга США. Усугубление экономических трудностей вынудит Пекин и Эр-Рияд, вместе или по-отдельности, начать продажу гособлигаций США, что «грозит мировой экономике новым острым финансовым кризисом[v]. Верно и другое, уверен Директор Центра исследований постиндустриального общества Владислав Иноземцев, «крах доминирования доллара» по каким-либо иным причинам, включая «внезапное» появление очень сильной альтернативной резервной валюты, «привел бы в первую очередь к масштабному экономическому кризису в КНР», «обвалу нефтяных цен в несколько раз», а также стремительному сокращению «экономической активности по всему миру».

В Евросоюзе ведущая экономика, Германия, «балансирует на грани рецессии». Банковский сектор большинства стран зоны евро поглощен борьбой за поддержание бизнеса в условиях нулевой и отрицательной доходности активов, что, по мнению пессимистов, предвещает «бесконечную стагнацию». Подобную той, с угрозой которой Япония ведет непрерывную борьбу последние десятилетия. Растут опасения, что политики «навсегда» утратили возможности по улучшению состояния экономики. Тем более что снижение потребительских цен «толкает» учетные ставки еще ниже. С каждым днем возрастает вероятность того, что, для спасения еврозоны, странам-участницам придется делать нелегкий выбор между отказом от части бюджетно-налогового суверенитета и продолжением попыток, всё более дорогостоящих, если не вовсе безнадежных в нынешних условиях, противостоять циклическим колебаниями экономики с помощью одних лишь монетарных мер ЕЦБ.

В декабре 2019 года Saxo Bank представил среди своих «шокирующих прогнозов» предположение, согласно которому не исключается отказ ЕЦБ от политики сверхнизких ставок. Чтобы заставить правительства стран Еврозоны, особенно Германии, перейти к фискальному стимулированию экономики, ЕЦБ может развернуть свой монетарный курс. В любом случае, согласовать такие ключевые параметры общего бюджета еврозоны, как его размеры и разрешенные цели использования, всё еще не удается. Между тем, давление на европейскую экономику только нарастает. И вариант краха еврозоны уже нельзя полностью исключать.

Каковы возможные исходы? Относительно природы дефляции и инфляции в нынешних условиях у экономистов нет консенсуса. Также неясно, что возьмет верх: дефляция, которую, по мнению одних экспертов, поощряют «производительность развивающихся рынков» и продолжающийся прирост численности трудоспособного населения в «третьем мире», а, по мнению других, низкий спрос, характерный в настоящее время для большинства развитых стран. Или инфляция, контроль над которой вот-вот рискуют потерять центробанки, поскольку на пути адекватного повышения процентных ставок «стоит» огромная долговая нагрузка, существенно выросшая с 2008 года, а также угроза «серьезного экономического спада», особенно в развитых экономиках.

Политики на Западе, особенно «слева», всё сильнее давят на центральные банки, предлагая то таргетировать производительность труда в национальной экономике, то приниматься за прямое финансирование инфраструктурных проектов и даже борьбу с изменениями климата. В ответ, ряд экономистов рекомендуют отказаться от уровня инфляции как главного ориентира монетарной политики в пользу, к примеру, номинального ВВП, лучше отражающего текущую экономическую динамику, а также «запасаться» новыми инструментами монетарной политики. Другие и вовсе выступают за передачу центральным банкам ряда фискальных рычагов.

Что касается перспектив нынешнего экономического порядка, основанного на долларе, то в августе уходящего года, британский The Economist предложил оптимистичный, «минимально разрушительный» вариант трансформации нынешней системы. Трамп проигрывает выбора 2020 года. Новый президент от Демократической партии, лидеры которой всё еще считают полезными международные связи Америки, может попытаться осуществить однократное обесценивание доллара. Одновременно подтвердив приверженность Вашингтона обязательствам в рамках существующей системы организации международной торговли. Между тем, продолжающаяся рецессия в Китае вынуждает Пекин предложить уступки в вопросах двусторонней торговли, которые Вашингтон соглашается принять.

Гораздо более пессимистичный вариант предусматривает эскалацию торговой войны США и КНР до уровня, характерного для эпохи «Великой депрессии». При таком развитии событий, доллар, воплощающий в себе доминирование Америки в мировой финансовой системе, превратиться в оружие, способное подорвать потенциал развития любого из оппонентов Вашингтона, в первую очередь, Китая. Ведущие экономики отказываются от попыток сбалансировать обменные курсы, начинается череда девальваций и тарифных войн. В условиях нарастающей дестабилизации глобальной торговли, страны мира разделяются на ряд враждующих экономических блоков. Вместе с тем, речь о применении военной силы, скорее всего, не зайдет.

К настоящему времени, как представляется, уже все ведущие страны мира держат в уме сценарий возможного краха современного мирового порядка. Политика Дональда Трампа только поощряет дискуссии о перспективах создания финансовой системы или систем, не зависящих от США. Джеймс Рикардс, автор книги «Смерть денег. Крах доллара и агония мировой финансовой системы», полагает, что в наибольшей степени положению доллара могут угрожать «общемировые деньги», например, эмиссия специальных прав заимствования МВФ, возвращение к золотому стандарту или общественные беспорядки, охватившие сразу несколько ведущих экономических центров. Другие экономисты к этому перечню добавляют вариант появления сразу нескольких макрорегиональных резервных валют, а также раскол мировой экономики на зоны доллара, евро и юаня. Наконец, конкурентами нынешних резервных валют в более отдаленной перспективе способны стать «новые платежные средства», «не ассоциированные с отдельными государствами». Речь могла бы идти об «относительно стабильных квазиденежных единицах, за которыми стоят крупнейшие глобальные корпорации», вроде Amazon или Facebook[vi].

Власти РФ также, по всей видимости, опасаются возможности скорого наступления кризиса в глобальной экономике. Бюджет на 2020-2022 годы учитывает преобладающее среди правительственных экспертов мнение «о предстоящей рецессии в мировой экономике». Российский Минфин «даже при профиците и сверхвысоких доходах… планирует накопление резервов»[vii]. Кроме того, некоторые западные аналитики полагают, что Москва заинтересована в том, чтобы дополнить сотрудничество в рамках ЕАЭС с расширением экономических связей с Турцией и Ираном. Первоначально, речь могла бы зайти о совместном проекте по восстановлению Сирии. В дальнейшем – об «экономическом блоке стран, находящихся под санкциями»[viii].

Мировая финансово-хозяйственная система переживает фундаментальные изменения, окончательный вектор которых еще только предстоит определить. Как показывает опыт кризиса 2008 года, согласованные консолидированные действия экономических и монетарных властей ведущих стран способны, по меньшей мере, обуздать наиболее опасные проявления разбалансировки мировой экономики. Но противоречия между центрами экономической силы лишь обостряются. С момента появления евро и после стремительного возвышения юаня, ведущие мировые валюты все более ожесточенно конкурируют друг с другом. Дальнейшее развитие событий будет в значительной степени связано с динамикой политических отношений между ведущими державами и блоками. Что можно сказать с уверенностью – 2020 год обещает стать «предсказуемо» более сложным, чем уходящий, 2019.

 

Мнение автора может не совпадать с позицией Редакции

 

Читайте другие материалы журнала «Международная жизнь» на нашем канале Яндекс.Дзен.

Подписывайтесь на наш Telegram – канал: https://t.me/interaffairs

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Стагнация (экономика) — объяснение — Business Professor, LLC

Что такое стагнация?

Стагнация — это термин, который можно использовать для описания экономики, которая имеет незначительный рост или его отсутствие. Это состояние, в котором экономика малоактивна, и тем самым ее развитие или рост ограничиваются. Застойная экономика — это не движущаяся экономика, в этом типе экономики уровень безработицы растет, а в отраслях отмечается меньший объем продаж.

Вернуться к : ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

Как работает стагнация?

Стагнация влияет не только на экономику, но и отрасли или отдельные лица также могут испытывать стагнацию.Например, стагнация в отрасли может означать снижение роста продаж, увеличение вынужденного и неполного рабочего времени со стороны сотрудников и других лиц. Стагнация в экономике затрагивает всю страну в целом, поэтому во многих странах центральные банки или федеральные резервы используют определенную денежно-кредитную политику для контроля за стагнацией. Эффекты стагнации включают, среди прочего, снижение объемов производства, рост безработицы, сокращение роста рабочих мест, отсутствие повышения заработной платы, снижение продаж и объемов производства.

Ситуации, когда возникает застой

Во многих случаях застой возникает по естественным причинам, в то время как в других случаях стагнация является результатом неблагоприятных событий. Например, если экономика испытывает стагнацию из-за определенных моделей экономического цикла, это не требует паники, потому что экономика будет стабильной, поскольку стагнация является естественной. В бизнесе также определенные виды деловой активности или нормальные операции бизнеса могут вызвать стагнацию. Экономика и бизнес восстанавливаются после естественной стагнации за короткое время, в отличие от стагнации, вызванной неестественными причинами.Некоторые экономисты утверждают, что, когда стабильная экономика может находиться в стационарном состоянии стагнации, потому что, когда стагнация влияет на такую ​​экономику, она имеет тенденцию быть перманентной, в отличие от развитой экономики, которая переживает вековую стагнацию. из-за их неспособности реализовать инициативы, которые заставят их расти или развиваться. Как внутренние, так и внешние факторы в экономике приводят к стагнации, тенденции экономического цикла, войны, турбулентность, стихийные бедствия, голод — вот некоторые из причин.Не все статические состояния квалифицируются как застой, в некоторых случаях экономика может находиться в состоянии, в котором рост или падение нынешнего экономического состояния недостижимо, это называется статическим равновесием. Однако экономисты утверждают, что статическое равновесие имеет негативные последствия для экономики до такой степени, что в долгосрочной перспективе может перерасти в долгосрочную стагнацию.

Академические исследования стагнации

Содержание панели

Была ли эта статья полезной?

Если этот образец верен, U.С. Экономика может столкнуться с наихудшей стагнацией в истории

Недавно я доказал, что денежно-кредитная политика ФРС становится японской. Давайте посмотрим, как это сработало для них.

С одной точки зрения, все прошло хорошо. С другой стороны, они заплатили определенную цену.

Стоит? Я думаю, что многие японцы, скорее всего, подавляющее большинство, скажут «да».

Экономическое чудо?

На балансе Банка Японии находится более 140% ВВП Японии.

Его законы позволяют покупать акции не только в Японии, но и во всем мире, и он это сделал. Тем не менее, валюта имеет примерно такую ​​же стоимость, как и тогда, когда Банк Японии занимался этим проектом.

Многие аналитики, в том числе и я, говорили, что Япония собирается печатать деньги, и валюта обесценится.

Вместо этого он принес один из самых неожиданных макроэкономических результатов, которые я мог себе представить. Поговорим о мысли о немыслимом в 2008 году. То, что произошло, немыслимо для меня и многих других людей.

Во-первых, давайте посмотрим на отношение долга Японии к ВВП, которое выросло до 253%:

В течение последних двух десятилетий японцы обещали сбалансировать свой бюджет через 7-10 лет — и они фактически начинают добиваться прогресса.

Их бюджетный дефицит фактически уменьшается с каждым годом с точки зрения ВВП и фактического количества долларов:

Источник: Countryeconomy.com

Молодец.

Дефицит должен сократиться еще больше, поскольку осенью этого года начнется небольшое повышение налога с продаж.

Неясно, будут ли они фактически вводить налог, но я ожидаю, что они в конечном итоге это сделают.

И когда-нибудь в следующем десятилетии у Японии действительно может быть сбалансированный бюджет, а затем профицит, который позволит правительству начать выплату этого долга.

Конечно, им приходится преодолевать глобальные спады, но они явно пытаются двигаться в правильном направлении.

Престижность Абэ и Курода-сан.

The Издержки высокого долга

Все это не обошлось без затрат.Это привело к серьезным финансовым репрессиям для вкладчиков.

Если бы вы могли каким-то образом купить новую государственную облигацию Японии, что практически невозможно, потому что Банк Японии покупает все, вы бы получили отрицательную доходность.

Это одна из причин, по которой японские вкладчики не продают свои облигации. Даже 1-2% по облигациям, купленным «когда-то», — это намного больше, чем они могут получить сейчас.

Рынок государственных облигаций Японии когда-то был одним из самых ликвидных в мире. Сейчас торгует по предварительной записи.

Вот кривая доходности JGB прямо сейчас (обратите внимание, до 10 лет она отрицательна):

Итак, если бы вы каким-то образом купили 20-летнюю облигацию 10 лет назад, у вас был бы хороший прирост капитала.

Но тогда куда бы вы вложили выручку, если бы продали? Вот почему на японском рынке облигаций очень мало реальных продаж.

Высокий уровень долга снижает процентные ставки, производительность и рост ВВП, как мы видим в Японии. У них был огромный государственный долг, который превратил будущее потребление в настоящее.

И теперь японцы должны жить в мире, где этого будущего потребления не произойдет, рост ВВП будет незначительным, если не отрицательным, и инвесторам придется жить по новым правилам.

В некоторой степени мы уже видим первые доказательства этого в США.

Эйфория перед бурей

Мой хороший друг Бен Хант (директор по рискам Salient Partners, управляющий активами стоимостью 18 миллиардов долларов, базирующийся в Хьюстоне) отмечает, что компании из списка S&P 500 имеют самый высокий доход относительно продаж в истории:

Источник: Бен Хант

Цитата Бена:

Это 30-летний график общей прибыли S&P 500, разделенной на общий объем продаж S&P 500.Это сколько грошей прибыли компании S&P 500 получают с одного доллара продаж… маржа прибыли, по сути, на высоком уровне агрегирования. Таким образом, на минимумах 1991 года 1 доллар продаж приносил чуть более 0,03 доллара прибыли для S&P 500. Сегодня, в 2019 году, мы находимся на рекордно высоком уровне, составляющем чуть более 0,11 доллара от продаж.

Это удивительно устойчивое движение вверх и вправо, временно омраченное рецессией то тут, то там, но действительно впечатляющее своей последовательностью.Ура, капитализм!

Бен продолжает, что многие люди думают, что это связано с технологиями. Он утверждает, что это финансиализация нашей экономики и мягкая политика ФРС.

Согласен на 100%. Если вы думаете, что правила не меняли с 1980-х и 1990-х годов, вы не обращаете внимания, мальчики и девочки!

Само собой разумеется, что эти прибыли не пойдут на трудовую и денежно-кредитную политику, которая должна была улучшить экономику.

Когда вы возитесь с рынками, не удивляйтесь, если вы столкнетесь с непредвиденными последствиями.У нас их в избытке, и все хотят обвинить «богатых», а не стимулы, созданные правительством и Федеральной резервной системой.

Отчет

ООН показывает способ преодоления стагнации и возрождения экономики

Государственные инвестиции должны стать ключом к решению проблемы так называемой светской стагнации, наблюдаемой в развитых странах, говорится в исследовании

Состоятельным странам необходимо увеличить государственные расходы, поднять заработную плату и стимулировать спрос, чтобы оживить свою экономику и выйти на траекторию стабильного роста в то время, когда они борются с нехваткой спроса, — заявила Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД). отчет во вторник.

В исследовании «Отчет о торговле и развитии, 2015 год» говорится, что феномен «вековой стагнации» вернулся в центр внимания. Согласно отчету, длительная стагнация — это ситуация, когда в странах с развитой экономикой наблюдается длительное замедление экономического роста, не связанное с нормальными экономическими циклами.

Было показано, что увеличение государственных расходов, например, на инфраструктуру, имеет очень существенный положительный мультипликативный эффект в стагнирующих экономиках, и поэтому государственные инвестиции должны быть ключевым инструментом решения проблемы так называемой светской стагнации, которая сейчас наблюдается и в развитых странах. , говорится в сообщении.

В отчете прогнозируется, что рост мировой экономики в 2015 году останется более или менее неизменным по сравнению с прошлогодним на уровне 2,5 процента, что отражает небольшое ускорение в развитых странах, умеренное замедление в развивающихся странах и более серьезный спад в странах с переходной экономикой. .
Темпы роста значительно ниже, чем в среднем 4% в докризисные годы (2003-2007 гг.), Добавляет он.

По данным ЮНКТАД, неспособность роста во многих развитых странах восстановить докризисную динамику, несмотря на несколько лет адаптивной денежно-кредитной политики, привела к появлению «новой аномалии».

«В сегодняшнем чрезмерно финансируемом мире стимулирование экономики чрезмерно зависит от растущего долга и пузырей активов, когда страны сталкиваются с трудным выбором между длительным замедленным ростом и финансовой стабильностью», — говорится в сообщении ЮНКТАД.

По словам генерального секретаря ЮНКТАД Мухисы Китуйи, через восемь лет после финансового кризиса мир явно не нашел, как переключить передачи для глобального инклюзивного и устойчивого экономического развития.

Рост в развитых странах
В отчете ожидается, что в развитых странах рост составит около 1.9 процентов в 2015 году по сравнению с 1,6 процента в 2014 году, в основном из-за более сильного внутреннего спроса, при этом потребление домашних хозяйств увеличилось за счет более низких цен на энергоносители и более высоких цен на жилье и акции. В нем также говорится, что рост занятости в некоторых странах, особенно в Германии, Японии, Великобритании и США, также помог.

Утверждая, что прогрессивная политика доходов увеличивает спрос, создавая возможности для частных инвестиций и приводя к более широким льготам, в отчете говорится, что более высокие доходы от заработной платы снижают финансовое давление на пенсионные схемы и позволяют домохозяйствам увеличивать свои потребительские расходы без увеличения долга домохозяйств. .

Прогноз инфляции и роста
В отчете прогнозируется, что инфляция останется ниже целевого уровня в большинстве развитых стран, несмотря на то, что денежно-кредитная политика остается экспансионистской, с низкими процентными ставками во всех развитых регионах и дополнительными программами количественного смягчения, запущенными в еврозоне и в Японии.

«Ожидается, что в большинстве развитых стран инфляция останется ниже целевых показателей, отчасти потому, что банковское кредитование остановилось, а заработная плата остается низкой», — говорится в отчете.

Ни один из этих факторов не выглядит надежными драйверами роста, и предупреждающие сигналы начали появляться в летние месяцы 2015 года, добавляет он.

Остаются сомнения, в частности, в силе восстановления экономики Европы и Японии, говорится в отчете, добавляя, что даже в США, где посткризисное восстановление выглядит наиболее устойчивым, балансы домашних хозяйств остаются хрупкими, а укрепление доллара вредит их вкладу. чистого экспорта к росту валового внутреннего продукта.

В отчете добавлено, что сбалансированное восстановление не может быть достигнуто, полагаясь исключительно на «структурные реформы», направленные на устранение негибкости на рынках товаров и труда и повышение международной конкурентоспособности.

Мировая торговля находится в упадке, и экспорт не может способствовать общему восстановлению без устойчивого роста глобального спроса и, в частности, готовности стран с положительным сальдо делать больше, говорится в докладе.

Сценарий мировой торговли
В период с 2012 по 2014 год объем мировой торговли товарами вырос на 2–2,5 процента, что сопоставимо с темпами мирового производства. Эти темпы роста значительно ниже среднегодовых темпов в 7,2 процента, зафиксированных в докризисный период 2003–2007 годов, добавляет он.

В 2014 году мировая торговля товарами в текущих ценах оставалась практически неизменной, увеличившись всего на 0,3 процента из-за значительного падения цен на основные сырьевые товары.

Предварительные оценки на 2015 год указывают на умеренное увеличение объема товарной торговли, который может расти темпами, близкими к мировому производству, говорится в отчете.

«Если длительная стагнация возникает на стороне спроса, сдерживание трудовых доходов и сокращение государственных расходов может усугубить проблему, а не решить ее», — говорится в отчете.

В целом прогнозируется, что рост в развивающихся странах снизится примерно до 4 процентов в 2015 году, продолжая замедление, начавшееся в 2011 году после того, что казалось устойчивым выходом из кризиса в 2008-09 годах, когда годовой рост достиг 7,8 процента в год. 2010.

«Однако этот прогноз зависит от уверенного роста в азиатском регионе, риски снижения могут привести к резкому снижению показателей в последнем квартале 2015 года», — говорится в отчете.

Призыв к новому политическому мышлению
В отчете содержится призыв к сочетанию денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, направленной на более эффективное управление потоками частного капитала, в частности, нестабильного или спекулятивного характера, и их макроэкономическими эффектами.Это должно помочь развивающимся странам справиться с проблемами и увеличить выгоды, полученные от интеграции в мировые финансовые рынки.

В отчете говорится, что эффективность инструментов политики, предназначенных для управления ростом и развитием, также ограничена. Кроме того, все более крупные и неустойчивые потоки капитала увеличивают уязвимость перед внешними потрясениями.

Подчеркивая скоординированный на международном уровне политический ответ для управления устойчивой волатильностью краткосрочных финансовых потоков, Китуи сказал: «Поскольку развивающиеся страны вносят более 60% глобального роста с 2011 года, могут возникнуть побочные эффекты недавних трудностей на развивающихся рынках. быть широко известным.”

В отчете содержится призыв к мерам на национальном уровне, включая разумное использование мер контроля за капиталом и политики распределения кредитов, которые должны быть дополнены глобальными мерами, препятствующими распространению спекулятивных финансовых потоков и обеспечивающими более существенные механизмы для кредитной поддержки и общих резервных фондов. на региональном уровне.

С начала 2000-х годов приток частного капитала в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой значительно ускорился, говорится в сообщении, добавляя, что внешний приток в эти страны, как доля валового национального дохода, увеличился с 2.С 8 процентов в 2002 году до 5 процентов в 2013 году после достижения двух исторических рекордов: 6,6 процента в 2007 году и 6,2 процента в 2010 году.

В условиях рецессии в Бразилии, Российской Федерации и Южной Африке и признаков ослабления в Китае глобальные инвесторы, уже предвидя повышение процентных ставок в США и продолжающееся падение цен на сырьевые товары, быстро покинули рынки акций и облигаций развивающихся стран. , добавляется в отчете.

Необходимость в эффективном механизме урегулирования суверенного долга
В докладе говорится, что согласованный на международном уровне справедливый и эффективный механизм урегулирования суверенного долга имеет первостепенное значение для смягчения ущерба от финансовых потрясений, восстановления устойчивости долга и снижения угрозы распространения.

«Такой механизм направлен не только на содействие справедливой реструктуризации долга, который больше не может обслуживаться в соответствии с первоначальным контрактом, но также помогает предотвратить финансовый кризис в странах, испытывающих трудности с обслуживанием своих внешних обязательств», — сказал Китуйи.

Назвав нынешнюю систему урегулирования суверенного долга фрагментированной и специальной, в отчете говорится, что она создала ситуацию, в которой национальные правительства предоставлены сами себе, чтобы столкнуться с множеством частных кредиторов, некоторые из которых стремятся использовать существующий вакуум. международных правил и действий по спекуляции суверенным долгом с использованием судебных разбирательств для извлечения непомерной прибыли.

Это затрудняет реструктуризацию суверенного долга, наносит ущерб интересам других кредиторов и подрывает перспективы экономического восстановления в странах-должниках.


Более смелые правила финансового регулирования
В отчете утверждается, что международная валютно-финансовая система должна подвергнуться собственному преобразованию, чтобы обеспечить более стабильные и предсказуемые условия для реальных инвестиций. В нем говорится, что для реализации амбициозной повестки дня в области развития на период после 2015 года требуется преобразование, а не просто корректировка существующих финансовых правил и денежных механизмов.

Он призывает к строгому разделению розничного и инвестиционного банкинга, в том числе на международном уровне, а также к мониторингу и регулированию теневого банкинга.
Дискредитируя рейтинговые агентства, в отчете предлагается перейти от модели «платит эмитент» к модели «платит подписчик», подкрепленной участием государственного сектора, чтобы избежать проблем с более свободным доступом и разрешить конфликт интересов вокруг кредитного рейтинга.

Он предлагает банкам самостоятельно оценивать кредитоспособность заемщиков и / или платить комиссию государственному учреждению, которое назначает рейтеров для оценки ценных бумаг.

Для долгосрочных инвестиций необходимы правильные механизмы финансирования
Мировая экономика наполнена ликвидностью, и стоимость долга никогда не была такой низкой, но многие развивающиеся страны все еще пытаются получить источники международного финансирования для долгосрочных производственных инвестиций, говорится в отчете.

В отчете добавлено, что необходимы целенаправленные действия правительства для исправления этого недостатка, если мы хотим достичь амбициозных целей в области развития.

Мы голос для вас; вы были для нас поддержкой.Вместе мы создаем независимую, надежную и бесстрашную журналистику. Вы также можете помочь нам, сделав пожертвование. Это будет иметь большое значение для нашей способности знакомить вас с новостями, перспективами и анализом с места, чтобы мы могли вместе внести изменения.

Риск стагнации — Финансы и развитие, июнь 2016 г.

Финансы и развитие, июнь 2016, т. 53, № 2

Huidan Lin

PDF версия

Продолжающиеся экономические проблемы делают зону евро уязвимой перед длительным медленным ростом

С начала мирового финансового кризиса реальный объем производства в зоне евро не успевал за темпами роста численности населения.В результате объем производства на человека застопорился, и объем производства в зоне евро теперь составляет всего 40 000 долларов на человека, что примерно на 16 000 долларов ниже уровня США, после поправки на разницу в ценах. Это самый большой разрыв с 1991 года, когда возник Экономический и валютный союз (см. Диаграмму 1).

Еврозона — не единственное место, где кризис оставил шрамы. В целом в странах с развитой экономикой темпы роста потенциального производства — максимального количества товаров и услуг, которое экономика может выпустить на полную мощность — ожидается лишь незначительно и останутся ниже докризисного уровня в течение следующих пяти лет (IMF, 2015 ).

Эти неутешительные среднесрочные перспективы вызывают особую тревогу в зоне евро, учитывая высокий уровень безработицы и государственного и частного долга в некоторых странах-членах. Более того, после нескольких лет анемичного роста остается ограниченное пространство для политического маневра. Высокий уровень безработицы и долга, а также ограниченная политика делают зону евро уязвимой для потрясений, которые могут привести к продолжительному периоду низкого экономического роста — часто называемого «стагнацией».

Чем меньше рост, тем длиннее

Хотя потенциальный объем производства невозможно наблюдать, его можно оценить с помощью производственной функции — экономической модели, которая рассчитывает выпуск экономики на основе ключевых факторов производства (труда и капитала) и того, насколько эффективно они используются.Применительно к зоне евро результаты показывают, что перспективы увеличения затрат труда и капитала, а также их более эффективного использования остаются слабыми. В результате ожидается, что темпы роста зоны евро на полную мощность вырастут лишь незначительно — с 0,7 процента в 2008–2014 годах до примерно 1,1 процента в 2015–2020 годах, что значительно ниже среднего показателя 1999–2007 годов, составлявшего 1,9 процента.

При этом доля пожилых людей в населении растет, а доля людей трудоспособного возраста (15–64) сокращается.Поскольку склонность присоединиться к рабочей силе обычно начинает ослабевать после 50 лет, средний уровень участия в рабочей силе снижается. В то же время ожидается медленный рост основного капитала. Запас капитала увеличивается, когда новые инвестиции превышают скорость износа этих запасов (амортизация). Этого не произошло в зоне евро, где инвестиции в бизнес умеренно росли с 2013 года и достигли уровня 2008 года только в 2015 году (см. Диаграмму 2). Другими словами, в зоне евро по-прежнему слишком мало рабочих и слишком мало инвестиций.

Область также страдает слабым ростом производительности (то есть производительности в час рабочего). Эмпирические исследования показывают, что медленный прогресс в повышении эффективности использования труда и капитала в зоне евро, особенно в секторе услуг, несет большую часть вины за увеличивающийся разрыв в производительности с Соединенными Штатами. Более медленное повышение эффективности и более низкий рост производительности в сфере услуг, в свою очередь, отражают задержку внедрения и распространения информационных и коммуникационных технологий. В отличие от США, где объем производства на одного работающего в секторе услуг превысил докризисный пик, рост в зоне евро был постепенным, а производительность по-прежнему ниже докризисного пика в таких странах, как Германия и Италия.

Более того, повышение эффективности использования рабочей силы и капитала в Соединенных Штатах, вероятно, замедлится в будущем, что, вероятно, отразится на других странах с развитой экономикой (IMF, 2015). Кроме того, внедрение и продвижение инноваций требует гибкости и адаптируемости. Без быстрых действий по решению структурных проблем в зоне евро, таких как трудности с увольнением рабочих или снижением заработной платы и неблагоприятная для стартапов деловая среда, распространение новых технологий может быть отложено.

Кризисное наследие сохраняется

Некоторые проблемы, такие как высокий уровень безработицы и высокий государственный и частный долг, возникли еще до кризиса.Хотя возвращение к умеренному росту должно в некоторой степени помочь решить эти проблемы, без решительной политики, направленной на улучшение перспектив роста и оживление инвестиций, безработица и задолженность останутся тормозом для экономического роста. Высокий долг может сдерживать новые инвестиции, а высокий уровень безработицы может сдерживать развитие человеческого капитала (например, задерживая инвестиции в образование и здравоохранение).

Уровень безработицы в зоне евро остается высоким, особенно среди молодежи и длительно безработных, что повышает риск снижения квалификации и сохранения высокого уровня безработицы.Несмотря на недавнее улучшение, уровень безработицы остается выше 10 процентов в зоне евро и намного выше в некоторых странах — например, почти 25 процентов в Греции. Среди безработных в зоне евро более половины не имеют работы более 12 месяцев — доля безработных колеблется от минимума примерно одной четверти в Финляндии до почти трех четвертей в Греции. Высокая безработица среди молодежи также может привести к появлению «потерянного поколения» рабочих.

В среднесрочной перспективе прогнозируется, что так называемый естественный уровень безработицы — уровень, при котором спрос и предложение рабочих находятся в равновесии, а изменения в занятости и заработной плате не создают инфляционного давления, — по прогнозам, останется более высоким в Италии, чем во время кризиса. и очень медленно снижается во Франции.Хотя ожидается, что естественная норма в Испании снизится, ожидается, что она останется выше 15 процентов в течение следующих пяти лет. Согласно одному сценарию для зоны евро в целом, основанному на исторической взаимосвязи между объемом производства и безработицей, может потребоваться около четырех лет, чтобы снизить уровень безработицы до среднего уровня 2001–2007 годов без устойчивого ускорения роста. Еще больше времени потребуется для стран с более высоким уровнем безработицы и / или более низкого роста (таких как Греция, Италия, Португалия и Испания).Эффективное осуществление текущих структурных реформ могло бы сократить это время за счет увеличения потенциального роста и / или повышения степени реагирования найма на рост.

В дополнение к высокому государственному долгу, из-за которого странам сложно использовать расходную и налоговую политику для стимулирования экономики, необходимо дополнительно сократить долг частного сектора, чтобы обеспечить возможность новых инвестиций. Отношение долга нефинансовых корпораций к собственному капиталу снизилось в большинстве стран зоны евро, поскольку фирмы выплачивают займы. Однако сокращение долга во многих случаях сопровождалось сокращением инвестиций, резким увеличением сбережений и ростом безработицы.Исследования МВФ показали, что в более ранних эпизодах значительного сокращения корпоративного долга, две трети увеличения долга во время кредитного бума в среднем впоследствии сокращались (IMF, 2013). Если сокращение долга в зоне евро пойдет по тому же пути, фирмам придется пройти долгий путь для выплаты долга, что может значительно замедлить восстановление инвестиций. Домохозяйства в некоторых странах зоны евро также страдают от высоких долгов. Хотя отношение долга домашних хозяйств к ВВП упало на 10–20 процентных пунктов в странах с высоким уровнем долга, оно остается значительно выше своих предбумовых уровней, что повышает вероятность того, что долг продолжит сдерживать потребительские расходы в течение некоторого времени.

Страхование от ударов

Базовый прогноз для зоны евро по-прежнему предполагает сдержанный рост и инфляцию в среднесрочной перспективе. Это отражает влияние высокого уровня безработицы, тяжелого долгового бремени и слабых балансов, которые подавляют спрос, и давних структурных недостатков, таких как негибкий рынок труда и чрезмерно защищенный рынок товаров, которые сдерживают потенциальный рост. Более того, эти факторы взаимосвязаны: более низкий потенциальный рост затрудняет сокращение долга, в то время как высокий уровень безработицы и низкие инвестиции наносят ущерб накоплению капитала и сокращают потенциальный рост.

Слабые среднесрочные перспективы делают зону евро уязвимой перед негативными потрясениями, такими как очередное замедление темпов роста мировой экономики, которые могут подтолкнуть экономики к стагнации, поскольку они ограничены своей неспособностью отреагировать с помощью макроэкономической политики (например, снижения налогов и / или увеличения расходов) . Более того, нерешенные проблемы кризиса могут усилить эти потрясения. Например, рынки могут переоценить устойчивость стран с высокой задолженностью; последующее повышение стоимости заимствований, в свою очередь, повысит риск спирали дефляции долга.

Экономическая модель, используемая для моделирования воздействия шоков на зону евро, делает несколько предположений: при нулевых процентных ставках денежно-кредитная политика не может сделать намного больше для стимулирования экономики, а высокий уровень долга ограничивает использование налогово-бюджетной политики, выходя за рамки автоматических стабилизаторы, такие как пособие по безработице.

В этом сценарии несколько событий, таких как усиление геополитической напряженности, политический кризис в Европейском союзе или снижение ожиданий экономического роста, могут спровоцировать внезапное падение доверия инвесторов.За этим последует снижение цен на акции, а также 25-процентное снижение роста инвестиций (примерно с 2 до 1,5 процента в год) по сравнению с базовым прогнозом. Это приведет к повышению отношения государственного долга к ВВП по-разному в зоне евро, в зависимости от уровня долга конкретной экономики. Опасения рынка по поводу устойчивости долга также увеличатся в странах с задолженностью. Суверенные и корпоративные процентные ставки вырастут на полный процентный пункт в Греции, Ирландии, Италии, Португалии и Испании — аналогично увеличению доходности испанских 10-летних суверенных облигаций в конце июня и июле 2012 года.

Эти результаты подчеркивают уязвимость зоны евро перед замедлением роста. К 2020 году объем производства в зоне евро будет почти на 2 процента ниже базового прогноза. В результате потребуется еще три-четыре года (по сравнению с базовым прогнозом), чтобы объемы производства достигли своего полного потенциала. Затраты по займам увеличатся, особенно в Греции, Ирландии, Италии, Португалии и Испании. Уровень безработицы и соотношение государственного долга к ВВП также увеличатся. Темпы инфляции будут ниже, что в краткосрочной перспективе приблизит зону евро к дефляции (см. Диаграмму 3).

Снижение уязвимости

Слабые среднесрочные перспективы и ограниченный потенциал использования экономической политики для стимулирования экономики делают зону евро уязвимой для потрясений, которые могут привести к длительному периоду низких темпов роста и низкой инфляции. Страхование от таких рисков потребует широкого и сбалансированного набора политик. Такая политика должна выходить за рамки смягчения денежно-кредитной политики, которая была основным инструментом стимулирования экономики еврозоны. Банки, являющиеся оплотом европейской финансовой системы, должны находиться под более строгим контролем и должны быстрее снимать безнадежные ссуды, чтобы они могли давать больше ссуд.Политики должны способствовать реструктуризации нездоровых, но жизнеспособных фирм, чтобы сократить долг и позволить им снова начать инвестировать. Властям также необходимо провести структурные реформы для повышения производительности и увеличения потенциального роста и, когда они смогут, увеличить расходы для повышения спроса, что будет способствовать экономическому росту. ■

Ссылки:

Международный валютный фонд (МВФ), 2013 г., «Задолженность и уменьшение заемных средств в зоне евро», Политика зоны евро, Консультации по статье IV 2013 г. Документ по избранным вопросам, Отчет МВФ по стране 13/232 (Вашингтон).

——— , 2015, «Куда мы направляемся? Перспективы потенциального производства », World Economic Outlook , Глава 3 (Вашингтон, апрель).

Мнения, выраженные в статьях и других материалах, принадлежат авторам; они не обязательно отражают политику МВФ.

.

Похожие записи

Вам будет интересно

Оптимизация налогов в строительстве: На чем не стоит экономить в строительстве

Инн форма – Образец заявления на получение ИНН по форме № 2-2 учёт

Добавить комментарий

Комментарий добавить легко