Ответственность ИП по долгам после закрытия

Индивидуальные предприниматели несут довольно серьезную ответственность по своим материальным обязательствам. В отличие от владельцев и учредителей ООО, которые не отвечают по долгам компании своим собственным имуществом, индивидуальные предприниматели рискуют именно своими личными активами. Статья 24 ГК РФ не делает различий между зарегистрированным индивидуальным предпринимателем и гражданином, не ведущим бизнес. Во время работы коммерсант удовлетворяет возникшие материальные претензии из собственной прибыли. А как быть, если ИП ликвидировано, а претензии остались? Долги ИП после закрытия придется гасить.

Прощай, имущество

Долги у индивидуального предпринимателя могут появиться не только в результате взаимодействия с контрагентами. Материальная ответственность ИП распространяется и на другие взаимоотношения, которые возникают в процессе работы. Иски с требованиями могут возникнуть из-за:

1. Нарушения прав работников.
2. Причинения ущерба третьим лицам.
3. Долгов по налогам и сборам.
4. Ущерба, нанесенного окружающей среде.
5. Административных нарушений, за которые был наложен штраф.
6. Компенсации вреда, который был нанесен в результате уголовного преступления.

Уже упомянутая норма Гражданского кодекса говорит о том, что индивидуальный предприниматель отвечает по долгам своим имуществом. И аннулирование разрешения на занятие коммерческой деятельности не спасет коммерсанта от ответственности.

Индивидуальный предприниматель отвечает по долгам своим имуществом.

Взыскать долг с ИП, прекратившего деятельность, – задача служителей Фемиды. После того как исковые требования удовлетворяются в судебном заседании, сценарий ситуации может развиваться двумя путями:

Бывший ИП может добровольно погасить материальные претензии. В этом случае к сумме долга прибавится только госпошлина. Если средств на ликвидацию задолженности нет, то суд налагает на имущество арест и передает исполнительный лист в службу судебных приставов. Они, в свою очередь, проводят опись и реализацию имущества должника.

Что останется

Продать можно не все. У бывшего коммерсанта останутся:

1. Личные вещи, кроме драгоценностей.
2. Станки, оборудование и инструменты, которые используются в профессиональной деятельности (дешевле 100 МРОТ).
3. Жилье, если оно является единственным.
4. Приставы оставят продукты, стоимость которых не превышает прожиточного минимума в регионе.

Если у ИП, прекратившего работу, нет вообще ничего, кроме перечисленного, то долги будут взыскиваться со всех его будущих доходов. Кроме этого гражданин будет ограничен в выезде за границу.

Если у ИП, прекратившего работу, нет вообще ничего, кроме перечисленного, то долги будут взыскиваться со всех его будущих доходов.

Исковая давность по материальным претензиям в большей части случаев составляет 3 года. Заявления о взыскании, которые будут поданы позже, суд просто не примет к рассмотрению. Срок исполнительного производства составляет 5 лет. Если в течение этого времени взыскать необходимую сумму с должника невозможно, то приставы отправляют исполнительный лист заявителю и мотивируют его неисполнение. Кредитор вправе обжаловать решение и вернуть документ «в работу»

Так или иначе, долги ИП, пусть даже ликвидированного, придется возвращать. Самым демократичным вариантом является добровольное погашение с рассрочкой, которую может предоставить суд. Ответчик, по сути, договаривается с судом о том, что будет возвращать истцу определенную сумму в определенный срок. На руку в такой ситуации может сыграть, например, наличие иждивенцев или несовершеннолетних детей. Этот своеобразный договор нужно выполнять неукоснительно, иначе суд просто арестует имущество и с ним можно будет распрощаться.

Отвечает ли физическое лицо по долгам ИП и можно ли задолженность ИП списать с расчетного счета физлица — НТВП Кедр

Распечатать

Вопрос

Отвечает ли физическое лицо по долгам ИП, и можно ли задолженность ИП списать с расчетного счета физического лица

 

Ответ

Согласно п. 1 ст. 23 Гражданского кодекса РФ гражданин вправе заниматься предпринимательской деятельностью без образования юридического лица с момента государственной регистрации индивидуального предпринимателя. При этом ст. 24 ГК РФ предусматривает, что по своим обязательствам гражданин отвечает всем своим имуществом, за исключением того имущества, на которое в соответствии с законом не может быть обращено взыскание. Поскольку индивидуальный предприниматель является физическим лицом, средства на счетах индивидуального предпринимателя и физического лица не разделяются на личное имущество и имущество, используемое в предпринимательских целях. Данная правовая позиция выражена в Определении Конституционного Суда РФ от 15.05.2001 N 88-О. В силу утвержденного Банком России 16.07.2012 N 385-П Положения о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации, счета физических лиц и индивидуальных предпринимателей технически разграничены: 40817 — средства на счетах физических лиц, 40802 — средства на счетах физических лиц — индивидуальных предпринимателей. Данное обстоятельство носит технический характер и на возможность списания не влияет. Права кредитной организации на списание без распоряжения клиента денежных средств, находящихся на счете, регулируются п. 2 ст. 854 ГК РФ.

Таким образом, действующее гражданское законодательство не разграничивает имущество физических лиц и индивидуальных предпринимателей. В рамках исполнительного производства допустимо списание со счета физического лица по обязательствам индивидуального предпринимателя и наоборот (Постановления ФАС Уральского округа от 29.03.2012 N Ф09-981/12 по делу N А76-11260/2011, Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 20.06.2012 N 15АП-5846/2012 по делу N А32-23771/2011). В рамках гражданско-правовых отношений для минимизации рисков оспаривания необходимо предусмотреть соблюдение условий заранее данного акцепта заемщика в соответствии с Положением N 383-П.

{Вопрос: Возможно ли списание в безакцептном порядке денежных средств с расчетного счета индивидуального предпринимателя в погашение обязательств по кредитному договору того же лица, имеющего статус физического лица, и, наоборот, со счета физического лица в погашение обязательств по кредитному договору того же лица - индивидуального предпринимателя? (Консультация эксперта, 2014) {КонсультантПлюс}} (см. приложение к ответу)

 

Разъяснение дано в рамках услуг «ЛИНИИ КОНСУЛЬТАЦИЙ» консультантом по правовым вопросам ООО НТВП «Кедр-Консультант» Макшаковым Игорем Борисовичем, ноябрь 2015 г.

При подготовке ответа использована СПС КонсультантПлюс.

Данное разъяснение не является официальным и не влечет правовых последствий, предоставлено в соответствии с Регламентом ЛИНИИ КОНСУЛЬТАЦИЙ (www.ntvpkedr.ru).

Недостатки статуса индивидуального предпринимателя | Юридическая фирма De Facto

Какими недостатками статус индивидуального предпринимателя обладает по сравнению со статусом юридического лица?

Ответственность по обязательствам

Одним из таких «минусов» является то обстоятельство, что по обязательствам, связанным с предпринимательской деятельностью, индивидуальный предприниматель отвечает на общих основаниях, т.е. всем принадлежащим ему имуществом (ст.20 Гражданского кодекса РК). Другими словами, если имеются долги перед бюджетом, поставщиками, подрядчиками и другими кредиторами, то на основании судебного решения личное имущество предпринимателя может быть описано и продано с целью погашения этих долгов. Такая ответственность индивидуального предпринимателя является неограниченной. Напротив, участника ТОО не отвечает по его долгам. В пределах стоимости внесенного вклада участник хозяйственного товарищества несет лишь риск убытков. Акционер АО также не отвечает по его долгам и несет риск убытков в пределах стоимости принадлежащих ему акций.

«Непрестижность» статуса

Иногда юридические лица (особенно зарубежные), неохотно идут на сотрудничество с индивидуальными предпринимателями. Причинами могут быть неуплата предпринимателем НДС, осуществление деятельности на основании патента.

Невозможность реорганизации

Индивидуальный предприниматель не может быть «реорганизован» в юридическое лицо, например, в товарищество с ограниченной ответственностью.

Ограничения по найму работников

Индивидуальный предприниматель, работающий по патенту, не вправе принимать на работу наемных работников.

Трудности в урегулировании отношений с партнерами

Затруднено в рамках одного предпринимательского дела объединение капиталов нескольких лиц. Хотя и существует такая форма совместного предпринимательства как простое товарищество, в которое могут объединиться несколько индивидуальных предпринимателей, такое объединение юридическим лицом не считается.

Ответственность ИП по долгам после закрытия

Гражданин, оформивший индивидуальное предпринимательство, отвечает по всем обязательствам собственным имуществом. Что делать, если фирма ликвидирована, а долги остались? Ответственность и после прекращения деятельности не снимается с бизнесмена.

Ответственность всем своим имуществом

Ни кредитор, ни контрагент не вправе посягать на личное имущество учредителя общества. При закрытии компании он рискует активами, которые числятся на балансе. Физическое лицо может лишиться всего, вплоть до потери недвижимости, если это не единственная квартира.

Какие долги могут возникнуть

Откуда у индивидуального предпринимателя появляются задолженности? Материальные претензии возникают вследствие заключения договоров с контрагентами. Предприниматели часто берут кредиты для развития бизнеса. После закрытия предприятия придется погасить все задолженности. Если, конечно, не идет речь о банкротстве ИП.

Иски с требованиями появятся при:

• причинении ущерба третьему лицу;
• нарушении прав сотрудников предпринимателя;
• ущербе, нанесенном окружающей среде;
• административных правонарушениях;
• невыплате долгов по налогам.

Перед ПФР долгов у физлиц, прекращающих коммерческую деятельность, с 2017 года нет. Взносы, и пенсионные, и медицинские, передаются теперь в ФНС. А значит вопрос о ликвидации задолженности перед ПФР утратил актуальность.

Если бывший предприниматель добровольно погашает долги, к общей сумме задолженности добавляется только оплата госпошлины. Но распространен иной ход событий. Предприниматель закрывает фирму в результате резкого падения выручки. Средств на погашения долгов нет. В судебном порядке на его имущество налагается арест. Отныне делом о погашении долгов занимаются приставы. Они и проводят опись и реализацию имущества.

Физическое лицо, зарегистрировавшееся как ИП, не освобождается от финансовой ответственности и после того, как аннулирует разрешение на занятие предпринимательством.

Что не подлежит изъятию

Неужели неудачный бизнес приведет к полному лишению имущества, вплоть до личных вещей? Нет, бывшему коммерсанту придется продать драгоценности, жилье (если оно не единственное) и оборудование, которое не используется в работе. О том, что не могут арестовать приставы у ИП, сказано в ГК.

Пример: бывший предприниматель работает в такси и использует личное авто – машины он не лишится. Не потеряет квартиры и разорившийся коммерсант, не имеющий другого жилья.

ИП, прекративший деятельность и не имеющий собственности, будет погашать задолженность из будущих доходов.

Процесс возмещения долгов и сроки

Сколько лет ИП несет ответственность по долгам после закрытия? Срок исковой давности составляет три года. После суд никаких заявлений не рассматривает. Кредиторы могут вернуть долги в течение пяти лет с момента запуска исполнительного производства. Затем приставы прекращают всяческое содействие по возврату средств. Однако кредитор вправе обжаловать решение в суде.

Рекомендации

Не стоит ждать, когда истечет срок исполнительного производства. Индивидуальному предпринимателю рано или поздно придется рассчитаться с долгами перед контрагентами. Лучше это сделать добровольно. Идеальный вариант – погашение с рассрочкой платежа, право на которое можно добиться, вовремя обратившись в суд. В такой ситуации важную роль играет наличие иждивенцев. Еще один вариант – заявление о несостоятельности. Но и этот метод предполагает расходы (вознаграждение финуправляющего).

Что рискует потерять ИП если нет имущества

Здравствуйте, Ева.

К сожалению, приходится констатировать, что в соответствии с действующим законодательством ИП отвечает по долгам всеми его денежными средствами и имуществом, т.е. в том числе имуществом, денежными средствами и нематериальными благами, принадлежащем этому ИП и как физ.лицу. Более того, долги по ИП впоследствии по требованию кредиторов могут быть обращены и на наследников умершего ФЛ, который имел при жизни долги как ИП.

Что касается конкретного обращения денежных средств а затем и имущества как ИП, так и этого же ФЛ ко взысканию, то в соответствии с Законом об исполнительном производстве при отсутствии у должника-гражданина денежных средств на счетах и имущества (в основном числящегося за этим ИП и ФЛ по федеральным базам ЕГРП и ГАИ), исполнение исполнительного документа проблематично. Если ситуация не изменится, приставы примут все предусмотренные законом меры и исполнительное производство прекратят.

Вот перечень имущества, на которое не может быть обращено взыскание:

Статья 446 Гражданского процессуального Кодекса РФ:

Статья 446. Имущество, на которое не может быть обращено взыскание по исполнительным документам
1. Взыскание по исполнительным документам не может быть обращено на следующее имущество, принадлежащее гражданину-должнику на праве собственности:
жилое помещение (его части), если для гражданина-должника и членов его семьи, совместно проживающих в принадлежащем помещении, оно является единственным пригодным для постоянного проживания помещением, за исключением указанного в настоящем абзаце имущества, если оно является предметом ипотеки и на него в соответствии с законодательством об ипотеке может быть обращено взыскание;
земельные участки, на которых расположены объекты, указанные в абзаце втором настоящей части, за исключением указанного в настоящем абзаце имущества, если оно является предметом ипотеки и на него в соответствии с законодательством об ипотеке может быть обращено взыскание;
предметы обычной домашней обстановки и обихода, вещи индивидуального пользования (одежда, обувь и другие), за исключением драгоценностей и других предметов роскоши;
имущество, необходимое для профессиональных занятий гражданина-должника, за исключением предметов, стоимость которых превышает сто установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда;
используемые для целей, не связанных с осуществлением предпринимательской деятельности, племенной, молочный и рабочий скот, олени, кролики, птица, пчелы, корма, необходимые для их содержания до выгона на пастбища (выезда на пасеку), а также хозяйственные строения и сооружения, необходимые для их содержания;
семена, необходимые для очередного посева;
продукты питания и деньги на общую сумму не менее установленной величины прожиточного минимума самого гражданина-должника и лиц, находящихся на его иждивении;
топливо, необходимое семье гражданина-должника для приготовления своей ежедневной пищи и отопления в течение отопительного сезона своего жилого помещения;
средства транспорта и другое необходимое гражданину-должнику в связи с его инвалидностью имущество;
призы, государственные награды, почетные и памятные знаки, которыми награжден гражданин-должник.

Оформил ИП на себя, а работает другой человек. Кто ответит по долгам?

☹ Открыть подставное ИП для другого человека — сомнительная идея. У обещаний платить все налоги и не нарушать закон нет юридической силы. В большинстве случаев отвечать по долгам придётся самому. 

Почему по долгам ИП отвечает только он сам

ИП регистрируют в налоговой инспекции. Туда подают заявление по форме Р21001. Этим заявлением человек подтверждает, что готов отвечать за дела ИП. Так пояснил Конституционный Суд РФ в Определении № 164-О.

Подлинность подписи на заявлении проверяет нотариус, налоговый инспектор или специалист МФЦ. Как вариант — заявление подписывают электронной подписью и отправляет по интернету. Но до этого личность человека уже проверена в удостоверительном центре, который выдал подпись.

Владельцем ИП считается человек, который подписал и подал заявление на регистрацию. Именно с него спросят долги налоговая, судебные приставы и поставщики. Никаких исключений в законах нет. Даже если ИП открыто на жену, а дела ведёт муж.

ИП отвечает по долгам всем своим имуществом. И может выйти так, что по долгам за аренду офиса для агентства недвижимости у человека арестуют личный автомобиль и зарплату на карте. Имущество человека как физлица и как ИП не разграничено — ст. 24 ГК РФ и п. 55 Постановление Пленума ВС РФ № 50. 

Но имущество, которое нельзя забрать всё же есть. Это единственное жильё, недорогая домашняя мебель и одежда должника. Полный список — в ст. 446 ГПК РФ.

Правило о подписи работает и в обратную сторону. Если человек не подписывал заявление на открытие ИП, он не отвечает по долгам. Такое случается, когда мошенники оформляют ИП для обналичивания денег или получения кредитов по украденным паспортам или поддельным электронным подписям. Если это ваш случай — напишите заявления в налоговую и полицию. Подделку подписи легко доказать. Правда на вашей стороне.

По каким долгам придётся платить

Долги ИП зависят от того, работали через него или нет.

Если через ИП не работали

У неработающего ИП копятся долги по страховым взносам за себя. Это обязательные платежи в налоговую для накопления пенсии и возможности ходить в поликлинику. Их платят минимум раз в год. 

Отказаться платить страховые взносы нельзя. Отсутствие дохода от бизнеса тоже не отговорка. В 2021 году ИП платят 40 874 ₽ в срок до 31 декабря. Если ИП работал неполный год, взносы уменьшат. За просрочку налоговая насчитывает пени и штрафует. 

Ещё ИП на УСН раз в год сдаёт декларацию о доходах, даже если ничего не заработал. Если декларацию не сдали, налоговая штрафует на 1000 ₽ по ст. 119 НК РФ. 

Быстро узнать полный размер долга перед налоговой можно на Госуслугах в разделе Налоговая задолженность или на сайте налоговой в личном кабинете ИП. Либо идти в налоговую по месту жительства и выяснять про долги в окне у инспектора.

Рано или поздно налоговая найдёт банковский счёт или личную карту ИП, заблокирует деньги и спишет долг.

Если через ИП вели бизнес

Когда через ИП торговали в магазине или строили дома, плюсом к налогам могут накопиться долги по аренде, коммуналке, зарплате, налогам за сотрудников, за товары, по кредитам и по налогу УСН. 

Ещё у ИП могут быть штрафы от госорганов. Например, от Роспотребнадзора — когда магазин игнорировал санпины и правила продаж, а кто-то из покупателей написал жалобу.

Но этих долгов может и не быть. Зависит от того, платил реальный владелец бизнеса своим контрагентам или нет.

Обычно подставной ИП узнаёт о долгах после блокировки счёта налоговой, письма из банка или повестки из суда. Иногда приходят судебные приставы — значит, банк или арендатор уже выиграли суд и получили исполнительный лист. Теперь приставы ищут квартиры и машины ИП.

Тут важно понимать следующее. Если подставной ИП подписывал договоры с поставщиками, арендаторами, банком, трудовые договоры с работниками, считается, что заключил их он, а не реальный владелец бизнеса. То же самое — если договоры заключили по доверенности от ИП. Подтянуть к ответственности человека, который забирал себе деньги, не получится. Кто поставил подпись в договоре, тот и отвечает. 

Вот пример, как подставной ИП попал на деньги.

Суд взыскал с ИП 97 000 ₽ за невыполненную работу. Долг появился так. Человек оформил ИП по предложению приятеля. Стали вместе устанавливать межкомнатные двери, но бизнес не склеился. У приятеля остались подписанные бланки договоров. Он продолжил работать от имени чужого ИП. С одной клиентки взял предоплату, но все двери так и не установил. Она пошла в суд с договором, где стояла подпись ИП. Приятеля на тот момент посадили по другому делу. Долг за двери и штраф за нарушение прав потребителей взыскали с ИП. Хотя он даже не получал денег — дело № 33-13202/2018.

Как-то можно переложить ответственность на человека, который работал под ИП?

Переложить долг по страховым взносам на фактического владельца не получится. Взносы уходят на индивидуальные счета в Пенсионном фонде и Фонде медицинского страхования. Потом с этих денег (даже отобранных налоговой принудительно), человек получит пенсию и медпомощь по полису. 

Не платить по договорам есть небольшой шанс. А ещё на фактического владельца бизнеса можно написать заявление в полицию, если он обманул. Мы в общих чертах обрисуем каждую возможность. Но свою ситуацию надо разбирать с юристом.

Договоры, которые ИП не подписывал

ИП не обязан платить по договорам, под которыми не ставил подпись. Такое может случиться, когда фактический владелец бизнеса подделывал подпись, а не звал каждый раз ИП, чтобы подписать договор. Например, купил в рассрочку товар и подписался в договоре поставки и товарных накладных с подражанием подписи ИП. 

Если по долгу из такого договора контрагент подаст на ИП в суд, надо просить у суда почерковедческую экспертизу. Эксперты напишут заключение, что это подпись не ИП, и суд не взыщет долг. 

Договоры, на которые ИП не выдавал доверенность

Часто бывает, что фактический владелец бизнеса ведёт дела от имени подставного ИП по доверенности. В ней прописано, какие сделки он может заключать. 

Если представитель заключил договоры, которых нет в доверенности, платить по ним будет он сам — ст. 183 ГК РФ. К примеру, ИП выдал доверенность на закупку стройматериалов на 100 000 ₽. А представитель купил товара в рассрочку на миллион и не расплатился. 

Если поставщик в суде спросит с ИП миллион, надо говорить, что представитель вышел за полномочия. Тогда долг перейдёт на представителя. 

Заявление о мошенничестве

Если человека обманули с подставным ИП, можно написать заявление в полицию о мошенничестве. Шанс, что на владельца бизнеса заведут уголовное дело и посадят, невелик. Если человек подал заявление в налоговую, подписывал договоры и снимал деньги со счетов за процент — следователи вряд ли увидят обман. Но попробовать стоит.

Если следователи докажут мошенничество, то с владельца бизнеса можно взыскать потерянные деньги, кроме страховых взносов за себя. Это называется гражданским иском в уголовном процессе. Но ещё раз — шансы маленькие. И без плотной работы с юристом не обойтись.

🎁

Новым ИП — год Эльбы в подарок

Год онлайн-бухгалтерии на тарифе Премиум для ИП младше 3 месяцев

Попробовать бесплатно

Как расплатиться по долгам ИП

Первым делом надо закрыть ИП. Это остановит накопление долгов перед налоговой. Как это сделать, мы рассказали в отдельной статье.

Если к моменту закрытия ИП уже есть долги по исполнительным листам, неоплаченные счета и блокировки карт, они никуда не денутся, просто перейдут на физлицо.

Если не хватает денег заплатить по долгам, стоит идти в банкротство. Варианта два: судебное — через арбитражный суд и внесудебное — через МФЦ. 

В арбитражном суде банкротятся, если долгов больше 500 000 ₽. Сценарий примерно такой. Суд соберёт все долги, позовет специального человека — арбитражного управляющего, тот опишет и продаст имущество банкрота и понемногу раздаст кредиторам. Остальные долги спишут. Но эта процедура платная.

Внесудебное банкротство бесплатное. Долгов должно быть не меньше 50 000 и не больше 500 000 ₽. Но у бывшего ИП должно быть постановление от судебных приставов об окончании исполнительного производства. То есть подтверждение, что с человека нечего взять. Это вариант для людей, у которых реально ничего нет. 

Заявление на внесудебное банкротство подают в МФЦ. Если за полгода у человека не появится нового имущества или денег, долги признают безнадёжными и спишут — ст. 223.6 Закона о банкротстве.

У банкротства есть минусы. Пять следующих лет нельзя открывать новый бизнес и брать кредиты в банке. И десять лет не получится стать топ-менеджером банка.

Как оформить человека, чтобы он работал от имени ИП, но если что, ответил по долгам

Переложить на другого человека страховые взносы за себя, налоги от прибыли и взносы за сотрудников никак нельзя. Никакие расписки и договоры тут не помогут.

В остальном можно совершенно законно отдать ИП в управление другому человеку, и он будет отвечать за долги. 

Оформить директора в штат

Фактического руководителя бизнеса можно оформить директором по трудовому договору и прописать в должностной инструкции его обязанности. На заключение договоров выдать доверенность с ограниченными полномочиями. Например, он полностью занимается цветочным магазином: ищет помещение в аренду, нанимает продавцов, закупает цветы, следит за кассой. 

Директора по найму можно привлечь к полной материальной ответственности за долги по ст. 277 ТК РФ.

Заключить договор поручения или комиссии

Если человек делает разовые дела для ИП, подойдут договор поручения или комиссии. Плюс на него надо выписать доверенность — тоже с ограниченными полномочиями. 

Договоры поручения и комиссии удобны, когда от имени ИП другой человек продаёт машины или принимает товары. Если поверенный потеряет товар или не внесёт оплату в кассу, деньги можно взыскать через суд.

Заключить договор простого товарищества

Такое подойдёт для сотрудничества двух ИП, чтобы все дела вёл только один. Перед контрагентами отвечать будут вместе, а налоги каждый платит сам за себя. Что подписать и о чём договориться, мы подробно рассказывали в нашей статье.

Статья актуальна на 10.02.2021

Четыре главные юридические ошибки малого бизнеса

Статья была впервые опубликована в приложении к газете «Ведомости» – «Справочнике карьериста 2019/2020», вышедшем в сентябре 2019 г. 

Предприниматели начинают свое дело, не изучив организационные, юридические детали, а также вопросы, связанные с взаимоотношениями с госорганами. И это плохо заканчивается. Какие же юридические ошибки совершают предприниматели чаще всего?

1. Работа без бухгалтеров и юристов 

Почти все считают, что достаточно скачать из интернета типовые формы уставов, хозяйственных договоров, равно как формы любых исковых заявлений, апелляционных жалоб и т. д. Но как не бывает одинаковых людей, так и не существует типового устава, договора и проч. Например, главные вопросы, которые закрепляются в уставе, касаются управления обществом, распоряжения долями в уставном капитале (включая процедуру выхода из состава участников) и распределения прибыли. В скачанном из сети уставе могут содержаться взаимоисключающие положения. Например, что участник может в любое время выйти из общества, но при обязательном согласии всех остальных участников. На практике это создает тупиковую ситуацию. Не меньше противоречий в пунктах о распределении прибыли. Вот у общества два соучредителя. Один участник настаивает на выплате дивидендов, а другой – на инвестировании прибыли в расширение бизнеса. В уставе стандартно написано, что для принятия решения нужно более 50% голосов. Участники не придут к согласию – бизнес парализован.

2. Неправильная организационно-правовая форма 

Бизнесмены не считают нужным досконально разобраться в преимуществах и недостатках каждой формы. Например, преимуществом индивидуального предпринимателя (ИП) является его независимость от партнеров по бизнесу, более простой (по сравнению с обществом с ограниченной ответственностью (ООО) бухгалтерский учет, упрощенная система налогообложения, меньшая административная ответственность (штрафы), хозяйственная самостоятельность, оперативность управления, ИП не нужен уставный капитал. Однако ИП отвечает по долгам всем своим имуществом. Пример: ИП, которого подвели поставщики, не смог погасить кредит. Банк обратил взыскание не только на имущество предприятия, но и на загородный дом, в котором проживали члены семьи предпринимателя.

Ответственность ООО ограничена лишь уставным капиталом. Другие преимущества ООО: более простая возможность получить кредит в банке, бо́льшая (по сравнению с ИП) степень доверия со стороны контрагентов. Минусы: двойное налогообложение прибыли (сначала налог удерживается с самого ООО как юрлица, а затем – с дивидендов владельцу бизнеса), необходимы наемные руководители (гендиректор, главный бухгалтер). Если же возложить руководство компанией на учредителей, возрастает риск субсидиарной ответственности в случае банкротства юрлица. Ликвидация ООО – очень продолжительная и затратная процедура. Тогда как ИП прекращается просто на основании заявления предпринимателя.

3. Бизнес в равных долях 

Уставный капитал ООО нельзя делить в равных долях. Например, 50 на 50%. Доля одного из участников обязательно должна быть больше – это позволит избежать блокировки работы ООО при возможном конфликте. Дополнительные права участников с меньшим размером доли, в том числе право на компенсацию убытков, можно предусмотреть в уставе или корпоративном договоре. Например, указать, что если решение было принято по настоянию участника с бо́льшим размером доли (когда участник с меньшим размером доли был против) и оно привело к убыткам, то участник с бо́льшим размером доли обязуется эти убытки покрыть.

4. Работа не по месту регистрации юрлица или месту жительства ИП

Массовая ошибка – деятельность не по месту регистрации юрлица (для ООО) или месту жительства (для ИП), а также неполучение почтовой корреспонденции по указанным адресам. Бизнесмен рискует пропустить важный документ: акт сдачи-приемки, направленный по почте его контрагентом, досудебную претензию или определение о назначении судебного заседания по иску контрагента. Неявка за письмом на почту не является уважительной причиной. По закону направленное по официальному адресу, но не полученное адресатом письмо будет возвращено отправителю, но будет считаться врученным. Тогда акт сдачи-приемки, отправленный по почте, будет иметь силу двустороннего документа, а иск будет рассмотрен судом в отсутствие адресата. Пример: поставщику лаков и красок предъявили необоснованную претензию о некачественной продукции. Компания не получила корреспонденцию по адресу регистрации и пропустила судебный процесс, где бы у нее был шанс ходатайствовать об экспертизе и доказать необоснованность претензий. Поставщик процесс проиграл.

Как противостояние потолка долга может повлиять на ваши чеки социального обеспечения

У законодателей есть менее трех недель, чтобы поднять лимит долга или рискнуть первым в истории дефолтом, который спровоцирует широкую распродажу на рынке и поставит мертвую хватку на все, начиная с правительства выплаты за возможность заимствования.

«Крайне важно, чтобы Конгресс незамедлительно рассмотрел ограничение долга», — заявила министр финансов Джанет Йеллен в своем обращении к Банковскому комитету Сената.

Неспособность действовать может спровоцировать экономическую катастрофу, также сказала Йеллен.

«Около 50 миллионов пожилых людей могут на какое-то время перестать получать чеки социального обеспечения. Войска могут остаться без оплаты. Миллионы семей, которые полагаются на ежемесячную налоговую льготу на детей, могут столкнуться с задержками.

« В считанные дни миллионы американцев смогут быть привязанными к наличным деньгам ».

Еще из личных финансов:
Корректировка стоимости жизни по социальному обеспечению может составить 6% в 2022 г. ответьте на все эти вопросы социального обеспечения

Федеральный долг — это сумма денег, которую правительство в настоящее время должно потратить на такие выплаты, как социальное обеспечение, медицинское обслуживание, зарплаты военнослужащих и возврат налогов.

Лимит долга позволяет правительству финансировать существующие обязательства.

«Повышение потолка долга не разрешает дополнительных расходов долларов налогоплательщиков. Вместо этого, когда мы повышаем потолок долга, мы фактически соглашаемся поднять баланс кредитной карты страны», — сказала Йеллен.

В худшем случае федеральное правительство не выполнит, по крайней мере, временно, некоторые из своих обязательств, включая выплаты по социальному обеспечению, пособия ветеранам и зарплаты федеральным служащим.

Социальное обеспечение, созданное в 1935 году, никогда не пропускало выплату пособий. Однако проверки могут быть отложены на несколько недель или даже дольше, если Конгресс не сможет поднять или приостановить лимит долга, как недавно предупредил Национальный комитет по сохранению социального обеспечения и медицинской помощи.

Социальное обеспечение финансируется на основе самофинансирования, но программа использует средства своих целевых фондов, которые включают казначейские облигации, для выплаты пособий.

Потенциальное понижение кредитных рейтингов США нанесет удар по казначейским облигациям.Спрос на казначейские облигации США может упасть, если они больше не будут считаться надежными и безопасными инвестициями, а держатели облигаций потребуют значительно более высоких процентных ставок, чтобы компенсировать возросший риск.

Это, в свою очередь, также приведет к увеличению других затрат по займам, включая кредитные карты, автокредиты и ставки по ипотечным кредитам (которые обычно привязаны к доходности казначейских облигаций США).

Сама неопределенность может повлиять на условия заимствования и доступность заемных средств.

Имин Ма

доцент кафедры финансов в бизнес-школе Колумбийского университета

По крайней мере, страх дефолта может потрясти фондовый рынок и вызвать потрясения по всей экономике, сказал Марк Хэмрик, старший экономический аналитик Bankrate.com.

«Если вернуться к десятилетию назад, на финансовых рынках произошла немедленная распродажа — это сильно ударило по инвесторам и рискует разразиться каскадом финансового кризиса», — сказал он.

В 2011 году противостояние по ограничению долга в Конгрессе привело страну к дефолту, прежде чем законодатели, наконец, заключили сделку, но не без понижения кредитного рейтинга страны и значительной волатильности рынка.

С июля по октябрь того же года индекс S&P 500 упал более чем на 18%.

На этот раз кредиторы могут начать ужесточать свои стандарты заранее, чтобы уменьшить свою подверженность — или риск — во время спорной битвы, — сказал Имин Ма, доцент финансового факультета бизнес-школы Колумбийского университета.

«Только неопределенность может повлиять на условия заимствования и доступность заимствований», — сказала она.

«Если бы я собирался взять ссуду, я бы посмотрел на условия сейчас», — добавила Ма. «В последние дни может начаться безумие».

«Из предыдущих тупиковых ситуаций с лимитом долга мы знаем, что ожидание до последней минуты может нанести серьезный ущерб бизнесу и доверию потребителей, повысить стоимость займов для налогоплательщиков и негативно повлиять на кредитный рейтинг Соединенных Штатов на долгие годы», — написала Йеллен. в письме спикеру Палаты представителей Нэнси Пелоси во вторник.

Конгресс и Белый дом меняли потолок долга почти 100 раз после окончания Второй мировой войны, согласно Комитету по ответственному федеральному бюджету. В 1980-х годах потолок долга увеличился почти до 3 триллионов долларов с менее чем 1 триллиона долларов. В течение 1990-х годов он удвоился почти до 6 триллионов долларов, а в 2000-х годах снова увеличился вдвое и превысил 12 триллионов долларов.

В 2019 году Конгресс проголосовал за приостановление лимита долга до 31 июля 2021 года. Теперь Казначейство использует временные «чрезвычайные меры», чтобы выиграть больше времени, чтобы правительство могло продолжать выплачивать свои обязательства перед держателями облигаций, ветеранами и получателями социального обеспечения.

«Теперь мы предполагаем, что Казначейство, вероятно, исчерпает свои чрезвычайные меры, если Конгресс не примет меры по увеличению или приостановке лимита долга к 18 октября», — заявила Йеллен в письме Пелоси.

«В этот момент мы ожидаем, что у Казначейства останется очень ограниченные ресурсы, которые будут быстро исчерпаны».

Лори Кониш из CNBC внесла свой вклад в этот отчет.

Подпишитесь на CNBC на YouTube.

Основы бизнес-структуры — Типы бизнеса

Мнения, высказанные предпринимателями. участник являются их собственными.

Эта статья взята из книги « Business Structures » Майкла Спадаччини.

Наиболее распространенными формами коммерческих предприятий, используемых в Соединенных Штатах, являются индивидуальное предпринимательство, полное товарищество, общество с ограниченной ответственностью (LLC) и корпорация. Каждая форма имеет преимущества и недостатки в сложности, простоте настройки, стоимости, защите ответственности, требованиях к периодической отчетности, сложности работы и налогообложении. Кроме того, у некоторых бизнес-форм есть подклассы, такие как корпорация C, корпорация S и профессиональная корпорация.Выбор правильной формы бизнеса требует тонкого баланса конкурирующих факторов. Узнайте, как выбрать, спланировать и организовать бизнес-форму, которая идеально вам подходит.

ИП
Индивидуальное предприятие — это простейшая форма ведения бизнеса. Единоличное предприятие не является юридическим лицом. Это просто относится к физическому лицу, которое владеет бизнесом и несет личную ответственность по его долгам. Индивидуальное предприятие может действовать от имени своего владельца или вести бизнес под вымышленным именем, например, Nancy’s Nail Salon.Вымышленное название — это просто торговое наименование — оно не создает юридического лица, отдельного от единоличного собственника.

Индивидуальное предпринимательство — популярная форма бизнеса благодаря своей простоте, легкости настройки и номинальной стоимости. Индивидуальному предпринимателю нужно только зарегистрировать свое имя и получить местные лицензии, и индивидуальное предприятие готово к ведению бизнеса. Однако явным недостатком является то, что владелец индивидуального предприятия остается лично ответственным по всем долгам бизнеса.Таким образом, если бизнес-индивидуальный предприниматель столкнется с финансовыми проблемами, кредиторы могут подать иск против владельца бизнеса. Если такие иски будут успешными, собственнику придется расплачиваться с долгами предприятия собственными деньгами.

Владелец индивидуального предприятия обычно подписывает контракты от своего имени, поскольку индивидуальное предприятие не имеет отдельного удостоверения личности по закону. Владелец-индивидуальный предприниматель обычно заставляет клиентов выписывать чеки на имя владельца, даже если компания использует вымышленное имя.Индивидуальные предприниматели могут подавать иски (и могут быть привлечены к суду), используя имя единоличного собственника. Многие предприятия начинаются с индивидуального предпринимательства и переходят к более сложным формам бизнеса по мере развития бизнеса.

Преимущества ИП

• Владельцы могут создать индивидуальное предприятие мгновенно, легко и недорого.
• Индивидуальные предприниматели почти не требуют выполнения текущих формальностей.
• Индивидуальный предприниматель не обязан платить налог по безработице с себя (хотя он или она должны платить налог по безработице с сотрудников).
• Владельцы могут свободно сочетать бизнес и личные активы.

Недостатки ИП

• Владельцы несут неограниченную личную ответственность за долги, убытки и обязательства бизнеса.
• Владельцы не могут привлечь капитал путем продажи доли в бизнесе.
• Индивидуальные предприниматели редко переживают смерть или недееспособность своих владельцев и поэтому не сохраняют свою ценность.

Товарищество
Партнерство — это деловая форма, которая создается автоматически, когда два или более человека участвуют в коммерческом предприятии с целью получения прибыли.Рассмотрим следующую формулировку Закона о едином партнерстве: «Объединение двух или более лиц в качестве совладельцев бизнеса с целью получения прибыли образует партнерство, независимо от того, намерены ли эти лица образовать партнерство». Партнерство — в его различных формах — предлагает своим многочисленным владельцам гибкость и относительную простоту организации и работы. В товариществах с ограниченной ответственностью и товариществах с ограниченной ответственностью товарищество может даже предложить определенную степень защиты ответственности.

Партнерские отношения могут быть созданы путем рукопожатия — и часто так и есть.Однако ответственные партнеры будут стремиться к тому, чтобы их договоренности о партнерстве были увековечены в соглашении о партнерстве, предпочтительно с помощью адвоката. Поскольку партнерские отношения могут быть образованы так легко, партнерские отношения часто возникают случайно через устные соглашения. Партнерство возникает, когда два или более человека совместно занимаются коммерческой деятельностью с целью получения прибыли.

Не управляйте партнерством без письменного партнерского соглашения. Из-за неформальности и простоты формирования партнерство является наиболее вероятной формой ведения бизнеса, которая может привести к спорам и судебным искам между собственниками — обычно причиной являются устные договоренности о партнерстве.

Стоимость участия адвоката в составлении соглашения о партнерстве может варьироваться от 500 до 2000 долларов США, в зависимости от сложности партнерского соглашения, а также опыта и местонахождения адвоката.

Преимущества партнерства

• Владельцы могут начать сотрудничество относительно легко и недорого.
• Партнерские отношения не требуют ежегодных встреч и требуют нескольких текущих формальностей.
• Товарищества предлагают выгодное налогообложение для большинства малых предприятий.
• Партнерства часто не обязаны платить минимальные налоги, которые требуются от LLC и корпораций.

Недостатки партнерства

• Все владельцы несут неограниченную личную ответственность за долги, убытки и обязательства бизнеса (за исключением случаев товариществ с ограниченной ответственностью и товариществ с ограниченной ответственностью).
• Индивидуальные партнеры несут ответственность за действия других партнеров.
• Плохо организованные товарищества и устные товарищества могут привести к спорам между собственниками.

В своей юридической практике я почти никогда не рекомендовал бы партнерство клиентам. Отсутствие защиты ответственности — это просто неприемлемый риск, который я мог бы порекомендовать предпринимателю. Редкий случай, когда я рекомендовал партнерство, был тогда, когда корпорация или ООО были юридически недоступны для владельцев, как, например, в случае с юридическими партнерствами.Другим примером может быть ситуация, когда все владельцы партнерства уже были юридическими лицами, защищенными от ответственности, например, когда два LLC объединились в качестве владельцев партнерства.

Общество с Ограниченной Ответственностью (ООО)

Общество с Ограниченной Ответственностью (ООО)
Компания с ограниченной ответственностью (LLC) — это новейшая форма организации бизнеса в Америке. Для ООО существует небольшой исторический прецедент. По сути, они являются творениями законодательных собраний штата, хотя некоторые комментаторы прослеживают происхождение LLC до формы бизнес-организации XIX века, называемой партнерской ассоциацией или ассоциацией ограниченного партнерства.Основная масса законов, разрешающих ООО в США, была принята в 1980-х и 1990-х годах. Вайоминг принял первый закон, разрешающий LLC в 1977 году. Флорида последовала его примеру в 1982 году. Важным событием в развитии LLC стало решение налоговой службы 1988 года, в котором признавался налоговый режим партнерства для LLC. В течение шести лет 46 штатов авторизовали ООО как бизнес-форму. К 1996 году в Вермонте, последнем штате, признавшем LLC, был принят статут LLC.

LLC часто называют гибридной формой бизнеса.Он сочетает в себе защиту ответственности корпорации с налоговым режимом и простотой администрирования партнерства. Как следует из названия, он предлагает своим владельцам защиту от ответственности за долги и обязательства компании.

Простота и гибкость
Хотя LLC по сути являются новым творением законодательных собраний штатов, корпорации поистине древние, и сегодняшнее корпоративное право все еще несет в себе нежелательный багаж. Современная американская корпорация имеет предки, восходящие к римским временам, унаследованные нами по английскому праву.Основные принципы американского корпоративного права за столетия существенно не изменились. Вероятно, самым большим недостатком корпоративной формы является обременительный набор формальностей, которые корпоративные менеджеры должны соблюдать. Тяжелое административное бремя современной корпорации — это пережиток более традиционной и формальной правовой системы, в рамках которой культивировалось корпоративное право.

ООО все изменило. LLC предлагает преимущества защиты ответственности корпорации без обременительных формальностей.Именно эта простота сделала LLC мгновенно популярной формой бизнеса среди бизнесменов, работающих в небольших компаниях.
Еще одна привлекательная особенность LLC, которую мы будем обсуждать в этой книге, — это их гибкость. Руководство LLC может выбрать налогообложение как товариществ, так и корпораций. LLC может управляться как партнерство (LLC, управляемая участниками) или как корпорация (LLC, управляемая менеджером). LLC могут создавать совет директоров и иметь президента и должностных лиц, как в корпорации.LLC могут проводить периодические собрания своих членов или вообще игнорировать такие формальности.

Возможные недостатки ООО
LLC действительно имеет некоторые недостатки, которые делают его нежелательной формой ведения бизнеса для некоторых целей. Компания с ограниченной ответственностью — это новая бизнес-форма, и суды еще не разработали юридический прецедент, регулирующий деятельность LLC. Таким образом, владельцы ООО и профессионалы могут столкнуться с рабочими вопросами и проблемами, по которым у них мало или совсем нет юридических рекомендаций.Тем не менее, это беспокойство уменьшается по мере того, как штаты разрабатывают надежный свод законов, касающихся ООО, и это не проблема для очень маленьких компаний. Кроме того, для компаний, которые хотят получить венчурный капитал, собрать большое количество акционеров и / или в конечном итоге провести первичное публичное размещение акций, LLC не является подходящей альтернативой корпорации. Венчурные капиталисты и бизнес-ангелы склонны уклоняться от инвестирования в ООО. Это может измениться в будущем, но сегодня все крупные публичные компании являются корпорациями, а не ООО.

Что должны делать владельцы LLC, если их компания растет в размерах, и LLC больше не является подходящей формой бизнеса? Ответ прост: можно преобразовать ООО в корпорацию. Таким образом, некоторые небольшие компании начинают свою жизнь как LLC, перерастают форму LLC, а затем владельцы LLC передают активы LLC вновь образованной корпорации с теми же владельцами, что и LLC. Таким образом, ООО преобразуется в корпорацию. Мы включили несколько образцов форм преобразования в приложение.Кроме того, как можно догадаться, также возможно преобразовать корпорацию в LLC или почти любую бизнес-форму в любую другую. Также возможно реорганизовать бизнес в другом государстве, передав активы бизнеса новому юридическому лицу. Преобразование бизнес-форм требует сложного юридического и налогового анализа, и его не следует предпринимать без услуг квалифицированного юриста и бухгалтера.
Стоимость создания LLC примерно эквивалентна созданию корпорации.Сборы государственного секретаря за подачу устава организации и за подачу годовых отчетов часто одинаковы как для LLC, так и для корпораций. Организаторы, которые хотят обратиться за помощью в организации ООО через службу создания ООО или через поверенного, обнаружат, что гонорары примерно одинаковы.

Преимущества LLC

• LLC не требуют ежегодных встреч и требуют нескольких текущих формальностей.
• Собственники защищены от личной ответственности по долгам и обязательствам компании.
• LLC пользуются сквозным налогообложением в партнерском стиле, что выгодно для многих малых предприятий.

Недостатки ООО

• ООО не имеют надежного юридического прецедента, который мог бы помочь владельцам и менеджерам, хотя закон об ООО с течением времени становится все более надежным.
• LLC не является подходящим средством для предприятий, стремящихся в конечном итоге стать публичными или собирать деньги на рынках капитала.
• LLC создать дороже, чем партнерство.
• LLC обычно требует ежегодных сборов и периодической подачи документов в государство.
• В некоторых штатах не разрешается организация ООО по определенным профессиональным профессиям.

Корпорация
Термин корпорация происходит от латинского corpus, что означает тело. Исторически в Англии термин «корпорация» также использовался для обозначения местного органа власти, отвечающего за район. Корпорация — это тело — это юридическое лицо в глазах закона. Он может подавать иски, покупать и продавать недвижимость, заключать контракты, облагаться налогами и даже совершать преступления.
Его самая примечательная особенность: корпорация защищает своих владельцев от личной ответственности по корпоративным долгам и обязательствам — в определенных пределах.

Корпорация имеет бессрочную жизнь. Когда акционеры переходят или покидают корпорацию, они могут передать свои акции другим лицам, которые смогут продолжить бизнес корпорации. Корпорация принадлежит ее акционерам, управляется советом директоров и в большинстве случаев управляется ее должностными лицами. Акционеры выбирают директоров, которые, в свою очередь, назначают должностных лиц.В небольших корпорациях один и тот же человек может выполнять несколько ролей — акционера, директора и должностного лица.

Корпорации — идеальный инструмент для привлечения инвестиционного капитала. Корпорации, стремящейся привлечь капитал, достаточно продать акции своих акций. Акционеры-покупатели платят наличными или имуществом за свои акции, а затем становятся совладельцами корпорации. Конечно, продажа корпоративных акций строго регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США и законами штата о ценных бумагах.

Акционеры, директора, должностные лица и менеджеры корпорации должны соблюдать определенные формальности в деятельности и управлении корпорацией. Например, решения, касающиеся руководства корпорации, часто должны приниматься путем официального голосования и должны фиксироваться в корпоративных протоколах. Собрания акционеров и директоров должны быть замечены должным образом и должны соответствовать требованиям кворума. Наконец, корпорации должны соответствовать требованиям к годовой отчетности в государстве их регистрации и в штатах, где они ведут значительный бизнес.

Преимущества корпорации

• Собственники защищены от личной ответственности по долгам и обязательствам компании.
• Корпорации имеют надежный юридический прецедент, которым могут руководствоваться владельцы и менеджеры.
• Корпорации — лучший инструмент для будущих публичных компаний.
• Корпорациям будет проще привлекать капитал за счет продажи ценных бумаг.
• Корпорации могут легко передать право собственности путем передачи ценных бумаг.
• Корпорации могут иметь неограниченную жизнь.
• Корпорации могут создавать налоговые льготы при определенных обстоятельствах, но имейте в виду, что корпорации C могут подвергаться «двойному налогообложению» на прибыль.

Недостатки корпорации

• Корпорации требуют ежегодных собраний и требуют от владельцев и директоров соблюдения определенных формальностей.
• Создание корпораций обходится дороже, чем создание партнерств и индивидуальных предпринимателей.
• Корпорации требуют ежегодных сборов и периодической подачи документов в государство.

Майкл Спадаччини имеет 14-летний опыт работы в качестве корпоративного поверенного, специализирующегося в сфере бизнеса, права товарных знаков, ценных бумаг и Интернета. Он написал несколько юридических руководств по самопомощи, в том числе Forming an LLC , Incorporate Your Business , The Operations Manual for Corporation и Small Claims Court Guidebook , которые можно получить в Entrepreneur Press .

Какой потолок долга? Как дефолт правительства может повлиять на социальное обеспечение, налоговые льготы на детей; Что произойдет 18 октября

г. ВАШИНГТОН. Хотя концепция потолка долга может показаться «в траве», на самом деле она представляет собой реальную угрозу для миллионов американцев в нестабильный экономический период.

Если законодатели на Капитолийском холме останутся в тупике при повышении потолка долга, правительство может объявить дефолт — по сути, не в состоянии оплачивать счета. Это напрямую повлияет на кошельки миллионов американцев, включая тех, кто инвестирует в фондовый рынок, и тех, кто пользуется государственными программами, такими как Социальное обеспечение и Медикейд.

«Это будет катастрофой для американской экономики, для мировых финансовых рынков, а также для миллионов семей и рабочих, чья финансовая безопасность будет поставлена ​​под угрозу из-за задержки платежей», — предупредила министр финансов Джанет Йеллен на слушаниях в сентябре.28.

Повышение потолка долга, по ее словам, «необходимо для предотвращения катастрофического события для нашей экономики».

Сенат 7 октября проголосовал за временное повышение лимита долга на 480 миллиардов долларов до 3 декабря, чуть более чем за неделю до 18 октября — даты, которую Йеллен назвала, когда США больше не смогут покрывать свои обязательства. долги. Конгресс снова столкнется с крайними сроками, чтобы финансировать правительство и поднять лимит долга, прежде чем отправиться домой на каникулы.

Но если вы когда-нибудь задумывались, каков именно потолок долга, вы не одиноки.Вот что это такое и какое влияние это может оказать на реальный мир.

Какой потолок долга?

Верхний предел долга — это предел суммы денег, которую правительство США может занять для выплаты своих долгов.

Ежегодно Конгресс принимает бюджет, который включает государственные расходы на инфраструктуру, такие программы, как социальное обеспечение, и заработную плату федеральным служащим. Конгресс также взимает налоги с людей, чтобы оплатить все эти расходы. Но в течение многих лет правительство тратит больше, чем получает от налогов и других доходов, увеличивая федеральный дефицит.

Правительству нужно занять деньги, чтобы продолжать выплачивать то, что Конгресс уже одобрил. Верхний предел долга ограничивает размер денег, которые правительство США может занять для оплаты своих счетов.

Почему мне это нужно?

Если правительство не сможет занимать деньги для продолжения оплаты программ, это будет иметь реальные последствия для миллионов американцев. Вот некоторые из этих потенциальных последствий, по словам Йеллен, Белого дома и Комитета по ответственному федеральному бюджету, беспартийной организации.

• 15 миллионов пожилых людей могут перестать получать выплаты по социальному обеспечению или столкнуться с задержками.
• 30 миллионов семей могут перестать получать расширенные выплаты детского налогового кредита президентом Джо Байденом или столкнуться с задержками.
• Военнослужащие США могут перестать получать зарплату.
• Пособие ветеранам может быть прекращено или отложено.
• Почтовые работники и федеральные служащие могут перестать получать зарплату.
• Кредитоспособность Соединенных Штатов может быть понижена, что приведет к резкому скачку процентных ставок, что приведет к увеличению платежей по ипотеке, автомобилям и кредитным картам.
• Сомнения в типично надежной валюте США могут обрушить рынки, нанеся ущерб 401k и другим инвестициям. (S&P 500 потерял 17% в месяцы, предшествовавшие последнему противостоянию потолка долга.)
• Финансирование FEMA жертв ураганов и лесных пожаров может прекратиться.
• Общественное здравоохранение может прекратить финансирование усилий по смягчению последствий пандемии.
• Программа детского питания и другая продовольственная помощь могут быть остановлены.

По оценке Moody’s Analytics, даже длительный тупик в отношении потолка долга может привести к потере почти 6 миллионов рабочих мест, повышению уровня безработицы до 9% (с 5.2% сейчас), что приведет к потере фондовой биржи примерно трети своей стоимости, уничтожив 15 триллионов долларов в семейном богатстве.

Будет ли это хуже, чем остановка работы правительства?

Да. Это даже более серьезная сделка, чем остановка работы правительства. Прекращение работы правительства происходит, когда Конгресс не одобряет новый законопроект о расходах на следующий финансовый год, поэтому новые выплаты, такие как зарплаты, прекращаются. В 2019 году остановка работы правительства затронула около 800000 федеральных служащих, и рынки упали.

Но Соединенные Штаты никогда не допускали дефолта по кредитам.Это будет неизведанная территория. Приостановление практически всех ранее утвержденных государственных программ и последовавшие за этим экономические потрясения будут беспрецедентными.

«Многие партии не получают зарплату в случае неисполнения обязательств», — говорится в сообщении Комитета по ответственному федеральному бюджету. «Без достаточного количества денег для оплаты счетов риску подвергаются любые платежи, включая все государственные расходы, обязательные платежи, проценты по нашему долгу и платежи держателям облигаций США. В то время как закрытие правительства может иметь разрушительные последствия, дефолт правительства может иметь катастрофические последствия.»

С момента введения системы верхнего предела долга в 1917 г. Конгресс никогда не повышал предельный уровень долга. С 1960 г. Конгресс 80 раз голосовал за повышение или приостановление предельного уровня долга.

Позволяет ли повышение предельного уровня долга правительству тратить подробнее?

Нет. Вот как Йеллен выразилась во время слушаний во вторник на Капитолийском холме: «Это не имеет ничего общего с будущими программами выплат, это полностью касается оплаты счетов, которые уже были произведены этим Конгрессом, на предыдущих Конгрессах, и речь идет о выполнении прошлых обязательств — как вы сказали, об оплате счета по кредитной карте.»

демократов, которые зависят от помощи республиканцев в повышении потолка долга, часто повторяют, что повышение потолка долга не разрешает новые государственные расходы. Оно позволяет правительству только занимать деньги для оплаты расходов, которые уже потрачены предыдущими политиками. Хорошо, включая бывшего президента Дональда Трампа и тогдашнего лидера большинства в Сенате Митча МакКоннелла.

Но противостояние по поводу потолка долга приближается, поскольку законодатели в крайне поляризованной среде обсуждают принятие одного из крупнейших пакетов государственных расходов в истории. 3 доллара Байдена.5 триллионов Build Back Лучшая повестка дня.

Дебаты о государственных расходах приводят к политизации повышения потолка долга, и переговоры полностью переплетаются. Республиканцы настаивают на том, что, если демократы захотят пропустить такой крупный законопроект о расходах через специальные бюджетные правила, которые не потребуют поддержки со стороны республиканцев, они также могут поднять потолок долга самостоятельно.

Почему у нас вообще есть потолок долга?

Сто лет назад Конгресс одобрял каждый случай заимствования денег — серьезное неудобство.

Итак, в 1917 году Конгресс утвердил потолок долга, который позволял Министерству финансов занимать деньги на любые утвержденные расходы без разрешения Конгресса до определенного предела. Предел существует для того, чтобы гарантировать, что «сила кошелька» или способность определять государственные расходы остается за законодательной властью, вместо того, чтобы переходить к Министерству финансов.

Авторские права © 2021 ABC News Internet Ventures.

Экология, социальная сфера и управление: как долг, связанный с устойчивостью, стал новым классом активов

Просмотреть контактную информацию аналитика

Выпуск долговых инструментов, привязанных к устойчивости, в том числе займов, привязанных к устойчивости (SLL), и облигаций, привязанных к устойчивости (SLB), находится на подъеме во всем мире.S&P Global Ratings ожидает, что в этом году выпуск SLL и SLB превысит 200 миллиардов долларов. По данным Bloomberg, общий объем выпуска долговых обязательств, связанных с устойчивостью, в 2020 году превысил 130 миллиардов долларов, что почти на 300% больше, чем в 2018 году (см. Диаграмму 1).

В отличие от других типов устойчивых долговых инструментов, включая экологические, социальные или устойчивые облигации или займы, инструменты, связанные с устойчивостью, не зависят от направления поступлений от выпуска на определенные экологические или социальные проекты. Вместо этого заемщик может применить ярлык к любому типу ссуды или облигационного инструмента, который напрямую связывает затраты на финансирование с достижением заранее установленных целевых показателей устойчивости (SPT).Использование поступлений, которое обычно не определяется при выдаче ссуды или облигации, может быть использовано для любых общих корпоративных целей.

Учитывая большую гибкость в использовании поступлений, инструменты, связанные с устойчивостью, могут расширить круг эмитентов, которые могут получить устойчивое финансирование. Эмитенты, неспособные выпустить инструмент с использованием выручки (например, зеленые, социальные облигации или облигации устойчивого развития или заем), поскольку у них нет достаточных капитальных затрат, связанных с проектами устойчивого развития, все же могут выйти на рынок устойчивого долга.Сюда входят компании, работающие в потребительском секторе и секторе здравоохранения. Сюда также входят более мелкие эмитенты, которым может не хватать возможностей для внедрения эффективных методов отслеживания или отчетности, необходимых для использования инструментов доходов; эмитенты в начале своего пути к устойчивому развитию; и те, кто находится в переходном и труднодоступном секторах, таких как промышленность или материалы (см. диаграммы 2a и 2b). Инструменты, связанные с устойчивостью, позволяют таким эмитентам подчеркнуть свои экологические или социальные обязательства и укрепить свою стратегию устойчивости перед инвесторами, кредиторами и общественностью.

Труднодоступные отрасли, включая промышленность и материалы, гораздо более заметны на рынке SLB, чем на рынке зеленых облигаций

Вызовы и риски остаются с новым классом активов

Несмотря на инновационные особенности и характеристики инструментов, связанных с устойчивостью, и резкий рост эмиссии за последние несколько лет, ключевые проблемы для долгового рынка, привязанного к устойчивости, все еще существуют.

Глобальные стандарты и принципы определяют передовой опыт

Необходимость в прозрачности и эффективных методах раскрытия информации, связанных с устойчивым развитием, во избежание отмывания ESG, имеет решающее значение для расширения практики увязки ценообразования на ссуды и облигации с эффективностью ESG.По нашему мнению, «Принципы займов, связанных с устойчивым развитием» (SLLP), опубликованные LMA, APLMA и LSTA в марте 2019 года, и Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием (SLBP), опубликованные ICMA в июне 2020 года, являются ключевыми для продвижения рыночной дисциплины. Эти добровольные руководящие принципы предоставляют стандартный набор передовых практик для выпуска инструментов, связанных с устойчивостью (см. Ключевые компоненты SLLP и SLBP). В то время как SLLP и SLBP во многом схожи, SLBP способствует большей прозрачности и требует, чтобы проверка результатов деятельности эмитента по сравнению с его целями была общедоступной.Согласно ICMA, это может, следовательно, раскрыть стратегию, постановку целей и результаты эмитента более широкому рынку, что может оказать большее влияние на репутацию эмитента. LMA, APLMA и LSTA в настоящее время находятся в процессе обновления SLLP, чтобы лучше согласовать их с SLBP; это должно помочь обеспечить согласованность и интеграцию между рынками займов и облигаций.

Кроме того, мы считаем, что новые рамки раскрытия информации, такие как Зеленая таксономия ЕС, которая определяет экономическую деятельность, которая отвечает целям ЕС по смягчению последствий изменения климата и адаптации, со временем ускорит определенную степень стандартизации за счет применения гармонизированного стандарта того, что может продаваться как экологически устойчивые или зеленые (см. «Зеленая таксономия ЕС: что в названии?», опубликованная сент.11, 2019).

В конечном счете, мы полагаем, что рынок инструментов перехода, связанных с устойчивостью, может быстро расти, поскольку требования к прозрачности и раскрытию информации станут более всеобъемлющими и надежными. Более 80% облигаций, связанных с устойчивостью, соответствовали SLBP ICMA в 2020 году (см. Диаграмму 3), и мы ожидаем, что эта доля со временем будет увеличиваться, повышая целостность и согласованность рынка и помогая снизить опасения инвесторов по поводу отмывания ESG в этом быстро развивающемся классе активов.

Цели устойчивого развития: количество и сложность

На практике SPT могут включать любое количество факторов, но обычно это конкретные экологические, социальные и / или управленческие KPI, которые отслеживают улучшения в профиле устойчивости заемщика или эмитента.В некоторых случаях SPT также может быть общим баллом ESG, присвоенным заемщику или эмитенту от внешнего поставщика. Подход SPT, принятый на рынке, в значительной степени зависит от типа инструмента. Большинство SLL связаны с более чем одним SPT или KPI (иногда до четырех или пяти) или с общей оценкой или рейтингом ESG, который отражает комбинацию индикаторов ESG. С другой стороны, ключевые показатели эффективности SLB обычно проще по объему, причем один ключевой показатель эффективности является наиболее распространенной структурой (см. Диаграмму 4).

Это различие в значительной степени связано с различными структурами рынка.SLL обычно синдицируются небольшой группой банков с глубоким внутренним опытом и знаниями. Повышенный уровень взаимодействия с этими кредиторами упрощает отслеживание более сложных SPT на частой основе (т. Е. Ежегодно). С другой стороны, пул инвесторов для SLB часто бывает большим и очень диверсифицированным. Это увеличивает спрос на механизм SPT, который проще и легче отслеживать, поскольку SPT обычно сосредоточены на конкретных экологических или социальных факторах (см. Диаграмму 5). Европейский центральный банк (ЕЦБ), например, будет принимать только SLB в рамках своей программы покупки активов, связанных с SPT с экологическими целями, такими как те, которые связаны с изменением климата или деградацией окружающей среды, и не рассматривает улучшения в рейтингах ESG или баллах как приемлемые SPT.Несмотря на то, что рынок SLB все еще развивается, мы полагаем, что KPI останутся ограниченными по своему охвату и будут сильно сконцентрированы на факторах окружающей среды, по крайней мере, в ближайшие несколько лет.

Механизмы ценообразования: финансовые и структурные последствия

Краеугольным камнем инструмента, связанного с устойчивостью, согласно ICMA, является то, что его финансовые и / или структурные характеристики могут варьироваться в зависимости от того, достигнуты ли заранее определенные SPT. Механизмы корректировки цен на инструменты, связанные с устойчивостью, действуют в трех основных направлениях: механизм льгот (односторонний), штрафной механизм (односторонний) или механизм льгот и штрафов (двусторонний).При использовании механизма односторонних выплат эмитент столкнется с маржинальной скидкой, если он выполнит свои заранее определенные SPT, но не столкнется с штрафом, если он этого не сделает. Альтернатива верна с механизмом одностороннего штрафа. С другой стороны, при двустороннем механизме эмитент получит маржинальную скидку, если он соответствует заранее определенным SPT, или столкнется с маржинальной премией, если он этого не сделает.

Поскольку основная цель инструментов, связанных с устойчивостью, заключается в том, чтобы стимулировать предприятия к повышению их показателей устойчивости, многие инструменты, особенно на кредитном рынке, исторически использовали двусторонний механизм с равными и противоположными преимуществами или штрафами, если компания выполняет или не выполняет поставленные цели.Хотя финансовые стимулы для SLL обычно не раскрываются, мы понимаем, что они часто относительно невелики, обычно в диапазоне от 5% до 10% от начальной маржи, но не более 15 базисных пунктов (базисных пунктов). Это немного отличается от рынка SLB. На рынке облигаций большинство инструментов имеют односторонний штрафной механизм, наиболее распространенным из которых является однократное повышение на 25 базисных пунктов, если цели не достигнуты в указанные временные рамки (см. Диаграмму 6). Пока что единственные случаи, когда у SLB был двусторонний механизм, — это рынок частного размещения.Французская группа по уходу и поддержке пожилых людей, Korian, и французское коммунальное предприятие, Albioma, были первыми организациями, которые выпустили частные размещения в евро с привязкой к устойчивому развитию, в которых применялись двусторонние механизмы ценообразования.

Различия в структуре ценообразования во многом обусловлены различиями в публичном характере рынков займов и облигаций и различной степенью взаимодействия между эмитентами и их заинтересованными сторонами. Участники рынка ссуд и частных размещений облигаций часто больше взаимодействуют со своими кредиторами или инвесторами, что приводит к расширению возможностей для обсуждения условий и механизмов инструментов.С другой стороны, взаимодействие с инвесторами на рынке государственных облигаций довольно ограничено, что привело к тому, что цены на многие облигации стали более строгими и менее частыми. Мы также понимаем, что, поскольку облигации котируются и торгуются на ежедневной основе, постепенный подход к купону облигаций может создать некоторую сложность ценообразования, которую инвесторам может быть трудно оценить во время выпуска, а также в течение всего срока службы. инструмента.

Инновации в структурах ценообразования также увеличились в последние годы, с появлением новых структур, которые связаны с подходом повышения / понижения, но несколько отличаются от него.Например, чтобы избежать потенциального ущерба репутации, связанного с получением прибыли от корректировки ценообразования, кредиторы или инвесторы могут согласиться выделить сумму, эквивалентную увеличению маржи, на конкретные проекты ESG, которые помогают эмитенту достичь целей устойчивого развития. Кроме того, для инструментов с понижающим механизмом эмитенты могут пожертвовать сумму снижения маржи благотворительной организации, связанной с ESG, или неправительственной правительственной организации (НПО). В других случаях эмитенты или заемщики, имеющие SPT, связанные с выбросами парниковых газов (ПГ), также взяли на себя обязательство приобрести определенное количество компенсаций за выбросы углерода, если они не смогут достичь своих целей.В этих сценариях инвесторы не получат более высокий платеж, но эмитент будет вынужден увеличить свои взносы в финансирование действий, способствующих устойчивому развитию. Тем не менее, мы признаем, что такая структура ценообразования может увеличить риск «отмывания» ESG, особенно если влияние благотворительного взноса или компенсации выбросов углекислого газа не совсем согласуется со стратегией устойчивого развития эмитента.

Выкуплено кредитов, связанных с устойчивым развитием

С тех пор, как в 2017 году голландская медицинская компания Phillips выдала первый кредит, связанный с устойчивым развитием, в размере 1 доллара США.Возобновляемая кредитная линия (RCF) на 2 миллиарда долларов, привязанная к рейтингу ESG, предоставленному сторонним поставщиком, — рынок впечатляюще вырос (см. «Почему растет популярность привязки кредитов к показателям устойчивого развития», опубликованный 3 сентября 2019 г.). Несмотря на замедление выпуска SLL в первой половине 2020 года, когда внимание эмитента переключилось на финансирование мер краткосрочной ликвидности в ответ на пандемию COVID-19, во второй половине года он быстро восстановился. По данным BloombergNEF, совокупный выпуск SLL превысил 300 миллиардов долларов в 2020 году, что более чем в 6 раз больше, чем примерно 50 миллиардов долларов в 2018 году.

Большинство SLL выпущенных на сегодняшний день было в форме RCF (см. Диаграмму 7). RCF хорошо подходят для использования в общих корпоративных целях, поскольку они предоставляют заемщику возможность периодически использовать и погашать ссуду, когда это необходимо. Однако все большее число заемщиков связывают цели устойчивого развития в формате срочного кредита. Мы рассматриваем это как ключевую рыночную тенденцию, потому что корректировка маржи по выданной срочной ссуде увеличивает ответственность эмитента в выполнении установленных им SPT.

Европа лидирует по выдаче кредитов, привязанных к устойчивости, при этом заемщики и кредиторы в регионе стремятся увязать кредиты с показателями ESG (см. Диаграмму 8). Например, в первом квартале 2021 года бельгийская компания по производству алкогольных напитков Anheuser Busch и итальянская коммунальная компания Enel выпустили два крупнейших на сегодняшний день SLL.

Интересно, что Зеленая таксономия ЕС может ускорить выпуск долговых обязательств, связанных с устойчивостью, вместо использования инструментов обработки, поскольку она сужает список экологических проектов, имеющих право на финансирование с зеленой маркировкой в ​​Европе.Мы также считаем, что у европейских банков есть сильные стимулы для увеличения доли кредитов, связанных с устойчивостью, в своих кредитных портфелях, учитывая их потребность в достижении корпоративных целей, связанных с финансированием воздействия. Мы считаем, что это один из ключевых факторов заметного ускорения роста рынка долговых обязательств, привязанных к устойчивости, в Европе.

Однако рост рынка SLL происходит не только за счет ЕС. Эмитенты в США активно участвуют в ESG, и все большее их число начинает связывать свое кредитное финансирование с целями устойчивого развития.CMS Energy стала первой компанией, выпустившей SLL в США в июне 2018 года на сумму 1,5 миллиарда долларов и привязанную к своим целям в области чистой энергии. В феврале 2021 года глобальная инвестиционная компания прямых инвестиций The Carlyle Group выдала крупнейшую в США кредитную линию, ориентированную на обеспечение устойчивого развития, на сумму 4,1 миллиарда долларов и стала первой в истории, связанной с ключевыми показателями эффективности корпоративного управления, направленными на повышение разнообразия совета директоров.

Растущее число заемщиков в странах с формирующейся рыночной экономикой также выходит на рынок кредитов, связанных с устойчивостью. По данным Bloomberg, рынок кредитов, связанных с устойчивостью, в Азиатско-Тихоокеанском регионе (за исключением Японии) неуклонно растет с 2017 года: 18 фирм подписали договор на общую сумму 7 долларов.4 млрд SLL в 2020 году по сравнению с 16 компаниями, привлекшими 7,5 млрд долларов в 2019 году (см. Диаграмму 9). Сингапурский глобальный торговец сырьевыми товарами Trafigura в марте 2021 года выдал один из крупнейших в мире SLL — заем в размере 5,5 млрд долларов, связанный с сокращением выбросов парниковых газов, ответственным поиском металлов и расширением своего портфеля возобновляемых источников энергии.

Рост облигаций, связанных с устойчивым развитием

Быстрый рост SLL позволил другим связанным инструментам набрать обороты, особенно SLB.Итальянская коммунальная компания Enel S.p.A выпустила первые два SLB в сентябре и октябре 2019 года в связи со своей целью увеличения установленной мощности возобновляемых источников энергии. Первые выпуски SLB Enel ознаменовали заметное нововведение на рынке корпоративных облигаций и побудили других участников корпоративного рынка последовать их примеру. Среди недавних эмитентов SLB — авиакомпания Объединенных Арабских Эмиратов Etihad Airways, бразильская целлюлозно-бумажная компания Suzano и швейцарская фармацевтическая компания Novartis.

Подобно рынку SLL, большая часть выпуска SLB сосредоточена в Европе, хотя он быстро диверсифицируется (см. Диаграмму 10).В декабре 2020 года коммунальное предприятие NRG Energy стало первой компанией в Северной Америке, выпустившей SLB, а в феврале 2021 года UltraTech Cement стала первым индийским эмитентом, вышедшим на рынок.

Мы ожидаем, что новые эмитенты будут искать финансирование SLB в следующем году, особенно по мере роста усилий по обеспечению целостности рынка и прозрачности. Например, ЕЦБ объявил, что, начиная с января 2021 года, он будет принимать облигации, привязанные к устойчивости, в качестве приемлемого обеспечения, а также начнет покупать их в рамках своих программ покупки активов, что должно стимулировать дальнейший рост в Европе и способствовать внедрению передовых практик для этого инструмента.Лондонская фондовая биржа (LSE) также недавно представила возможность для эмитентов отображать SLB в сегменте классификации уровня эмитента на своем устойчивом рынке облигаций при условии, что они выпущены в соответствии с SLBP. По данным Лондонской фондовой биржи, это имеет решающее значение для инвесторов и эмитентов, поскольку обеспечивает дополнительный уровень прозрачности, поскольку все больше предприятий делают устойчивое развитие центральным элементом своей деятельности.

Путь впереди

Совершенно очевидно, что большее число участников рынка начнет использовать инструменты, связанные с устойчивым развитием, чтобы согласовать финансовые стимулы с показателями устойчивости.Однако мы также ожидаем, что рынок продолжит разработку новых связанных инструментов и использование категорий доходов.

Мы полагаем, что инструменты, связанные с устойчивостью, будут все чаще использоваться для финансирования инновационных технологий, таких как технологии, связанные с улавливанием углерода или водородом, а также распространяться на менее зрелые экологические категории, такие как адаптация к изменению климата, биоразнообразие или водопользование. Мы также считаем, что будет расти более широкий спектр социальных и управленческих КПЭ, в том числе связанных с разнообразием и включением, особенно по мере того, как вопросы социальной справедливости продолжают доминировать в социальных, политических и экономических повестках дня во всем мире.

Кроме того, концепция, связанная с устойчивым развитием, вероятно, выйдет за рамки классической модели SLL или SLB на другие типы инструментов. Например, первый производный инструмент для повышения устойчивости (SID) был представлен голландской нефтегазовой компанией SBM Offshore в августе 2019 года в рамках сделки по процентному свопу, которая хеджирует процентный риск при финансировании строительства одного из плавучих производственных объектов SBM Offshore. складские и разгрузочные сооружения. Как и в случае кредита, связанного с устойчивостью, цена SID связана с независимой оценкой SBM Offshore ESG, наряду с торговым риском, требованиями к капиталу и прибылью, согласно ING.Кроме того, в марте 2021 года американское коммунальное предприятие Schneider Electric стало первой компанией, выпустившей конвертируемые облигации с привязкой к устойчивому развитию, внедрив формат, связанный с устойчивостью, в структурированные операции с акциями. Тем не менее, рынок гибридных облигаций, связанных с устойчивостью, пока развивался медленнее (см. «Устойчивое финансирование: содержание акций и гибриды, связанные с устойчивостью», опубликованный 10 февраля 2020 г.). Однако мы ожидаем, что со временем появятся новые инновации в связи показателей устойчивого развития с другими инструментами рынка капитала.

Появилась также новая категория инструментов, связанных с устойчивостью, называемых «зеленые облигации, связанные с устойчивостью» (SLGB), которая связывает использование модели выручки зеленой облигации со структурой SLB, основанной на результатах. Первый SLGB был выпущен японской строительной компанией Takamatsu в марте 2021 года. Компания будет использовать выручку от облигаций для финансирования строительства нового энергоэффективного здания в Токио. SLGB также привязан к цели Такамацу по доходам от ЦУР. Австрийское коммунальное предприятие Verbund быстро последовало его примеру, выпустив SLGB на модернизацию и расширение гидроэлектростанции и расширение энергосистемы в Австрии.Купон по облигации вырастет, если компания не выполнит две задачи в области устойчивого развития, связанные с интеграцией производства возобновляемой энергии в сеть. Хотя на сегодняшний день формат SLGB собрал всего 690 миллионов долларов, по данным Environmental Finance, есть ожидания, что эта структура быстро наберет обороты в ближайшие годы, особенно по мере того, как эмитенты стремятся лучше согласовать свои финансовые потребности со своими целями в области устойчивого развития. Мы не ожидаем, что инструменты, связанные с устойчивостью, каннибализируют использование объема выручки, и наоборот.Вместо этого мы рассматриваем эти два типа инструментов как взаимодополняющие, позволяющие заемщикам и эмитентам использовать различные инструменты устойчивого финансирования для включения ESG в свои общие бизнес-стратегии.

В конечном итоге мы считаем, что рынок, ориентированный на устойчивое развитие, находится на пороге впечатляющего роста, который может еще больше стимулировать устойчивые методы ведения бизнеса во всем мире. Мы ожидаем, что развитие этих инструментов будет глобальным, чему способствуют амбициозные экологические обязательства и призыв уделять больше внимания снижению социальных рисков.По нашему мнению, повышение прозрачности и практики отчетности являются ключом к решению различных проблем, связанных с классом активов, и укреплению доверия на рынке.

Автор хотел бы поблагодарить Лару МакЛеннан и других членов команды Finn Partners, а также Нину Флитман из LCD News, входящей в состав S&P Global Market Intelligence, в это исследование.

Данный отчет не является рейтинговым действием.

Сопутствующие исследования

• Финансирование переходного периода: поиск пути к углеродной нейтральности через рынки капитала, 9 марта 2021 г.
• Устойчивое развитие в 2021 году: обзор пяти основных тем ESG с высоты птичьего полета, январь.28, 2021
• Капитализм заинтересованных сторон: создание ценности и защита ценностей, 19 января 2021 г.
• Рост устойчивых долговых рынков по мере укоренения социального финансирования и финансирования переходного периода, 27 января 2021 г.
• Аналитический подход внешних обзоров и мнений по устойчивому финансированию, 12 ноября 2020 г.
• Внешние обзоры и мнения по устойчивому финансированию Вопросы и ответы: оценки транзакций и согласование транзакций и принципов Мнения с принципами зеленых облигаций, зеленых займов и социальных облигаций, ноябрь.12, 2020
• Аналитическое приложение: Аналитический подход внешних обзоров и мнений в области устойчивого финансирования, 12 ноября 2020 г.
• Устойчивое финансирование направлено на социальную справедливость, поскольку COVID-19 повышает ставки, 10 ноября 2020 г.
• Всплеск эмиссии социальных облигаций, вызванный пандемией, свидетельствует о развитии устойчивого долгового рынка, 22 июня 2020 г.
• Почему увязка займов с показателями устойчивого развития набирает обороты, 3 сентября 2019 г.

Никакой контент (включая рейтинги, кредитные анализы и данные, оценки, модель, программное обеспечение или другое приложение или результаты их работы) или любая его часть (Контент) не может быть изменен, реконструирован, воспроизведен или распространен в любой форме любым означает или хранится в базе данных или поисковой системе без предварительного письменного разрешения Standard & Poor’s Financial Services LLC или ее аффилированных лиц (вместе S&P).Контент не должен использоваться в каких-либо незаконных или неразрешенных целях. S&P и любые сторонние поставщики, а также их директора, должностные лица, акционеры, сотрудники или агенты (в совокупности стороны S&P) не гарантируют точность, полноту, своевременность или доступность Контента. Стороны S&P не несут ответственности за любые ошибки или упущения (небрежные или иные), независимо от причины, за результаты, полученные от использования Контента, или за безопасность или поддержание любых данных, вводимых пользователем.Контент предоставляется на условиях «как есть». СТОРОНЫ S&P ОТКАЗЫВАЮТСЯ ОТ ЛЮБЫХ ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ ГАРАНТИЙ, ВКЛЮЧАЯ ЛЮБЫЕ ГАРАНТИИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЦЕННОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЕЙ ИЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ, ОТКАЗ ОТ ОШИБОК, ИЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОШИБОК ПРОГРАММНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИЛИ НЕИСПРАВНОСТЕЙ КОНТЕНТ БУДЕТ РАБОТАТЬ С ЛЮБЫМ ПРОГРАММНЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ИЛИ АППАРАТНОЙ КОНФИГУРАЦИЕЙ. Ни при каких обстоятельствах стороны S&P не несут ответственности перед какой-либо стороной за любые прямые, косвенные, случайные, образцовые, компенсационные, штрафные, специальные или косвенные убытки, издержки, расходы, судебные издержки или убытки (включая, помимо прочего, упущенную выгоду или упущенную выгоду. альтернативные издержки или убытки, вызванные небрежностью) в связи с любым использованием Контента, даже если было сообщено о возможности такого ущерба.

Кредитный и прочий анализ, включая рейтинги, и утверждения в Контенте являются утверждениями мнения на дату их выражения, а не утверждениями о фактах. Мнения, анализы и решения S&P о подтверждении рейтинга (описанные ниже) не являются рекомендациями покупать, держать или продавать какие-либо ценные бумаги или принимать какие-либо инвестиционные решения и не касаются пригодности какой-либо ценной бумаги. S&P не берет на себя никаких обязательств по обновлению Контента после публикации в любой форме или формате.На Контент нельзя полагаться и он не заменяет навыки, суждения и опыт пользователя, его руководства, сотрудников, консультантов и / или клиентов при принятии инвестиционных и других деловых решений. S&P не выступает в качестве доверительного управляющего или инвестиционного консультанта, за исключением случаев, когда они зарегистрированы как таковые. Хотя S&P получило информацию из источников, которые оно считает надежными, S&P не проводит аудит и не берет на себя обязательство проявлять должную осмотрительность или независимую проверку любой полученной информации.Публикации, связанные с рейтингами, могут публиковаться по разным причинам, которые не обязательно зависят от действий рейтинговых комитетов, включая, помимо прочего, публикацию периодического обновления кредитного рейтинга и связанных анализов.

В той степени, в которой регулирующие органы разрешают рейтинговому агентству признавать в одной юрисдикции рейтинг, присвоенный в другой юрисдикции для определенных регулирующих целей, S&P оставляет за собой право присваивать, отзывать или приостанавливать такое признание в любое время и по своему собственному усмотрению.Стороны S&P отказываются от любых обязательств, вытекающих из уступки, отзыва или приостановления подтверждения, а также от любой ответственности за любой ущерб, который предположительно был понесен в результате этого.

S&P разделяет определенные виды деятельности своих бизнес-единиц друг от друга, чтобы сохранить независимость и объективность их соответствующей деятельности. В результате некоторые бизнес-единицы S&P могут располагать информацией, недоступной для других бизнес-единиц S&P.S&P разработало политику и процедуры для обеспечения конфиденциальности определенной закрытой информации, полученной в связи с каждым аналитическим процессом.

S&P может получать компенсацию за свои рейтинги и определенный анализ, как правило, от эмитентов или андеррайтеров ценных бумаг или от должников. S&P оставляет за собой право распространять свои мнения и анализы. Публичные рейтинги и аналитические материалы S&P доступны на его веб-сайтах www.standardandpoors.com (бесплатно) и www.ratingdirect.com и www.globalcreditportal.com (подписка) и могут распространяться другими способами, в том числе через публикации S&P и сторонних распространителей. Дополнительная информация о наших рейтинговых сборах доступна на сайте www.standardandpoors.com/usratingsfees.

Любые пароли / идентификаторы пользователей, выдаваемые S&P пользователям, предназначены для одного пользователя и могут использоваться ТОЛЬКО тем лицом, которому они были назначены. Не допускается совместное использование паролей / идентификаторов пользователей и одновременный доступ с использованием одного и того же пароля / идентификатора пользователя.Чтобы перепечатать, перевести или использовать данные или информацию, кроме указанных в настоящем документе, обратитесь в S&P Global Ratings, Отдел обслуживания клиентов, 55 Water Street, New York, NY 10041; (1) 212-438-7280 или по электронной почте: [email protected].

В разгар экономического кризиса, связанного с COVID-19, Moody’s и S&P подтверждают рейтинг стабильных облигаций штата Мэн

27 мая 2020

Подтверждение кредитных рейтингов штата Мэн произошло в связи с понижением в других штатах в связи с пандемией COVID-19

Губернатор

Джанет Миллс и государственный казначей Генри Бек объявили сегодня, что Moody’s Investors Service и Standard & Poors Global Ratings (S&P), поставщики глобальных кредитных эталонов, подтвердили свои кредитные рейтинги и прогнозы по общему долгу штата Мэн.Moody’s подтвердило их рейтинг «Aa2» и «стабильный» прогноз по долгу штата Мэн. S&P подтвердило рейтинг AA и прогноз «стабильный». Подтверждение рейтингов штата Мэн произошло в связи с тем, что агентства S&P и Moody’s понизили рейтинги других штатов в результате экономических потрясений, вызванных пандемией COVID-19.

«Это долгожданная новость и подтверждение двусторонней работы нашей администрации с законодательной властью над принятием ответственных бюджетов и финансово обоснованным управлением правительства штата», — сказала губернатор Джанет Миллс.«Впереди нас ждут трудные решения, но эти стабильные рейтинги демонстрируют, что штат Мэн является достойным вложением, поскольку мы готовимся выплачивать облигации для ремонта наших дорог и расширения широкополосной связи в сельских районах штата Мэн».

«Подтверждение стабильного кредитного рейтинга агентств Moody’s и S&P во время экономического кризиса говорит о сильном финансовом управлении со стороны губернатора Миллса и законодательного собрания», — сказал казначей Бек. «В последнее время понижение рейтинга произошло в семи штатах, но не в штате Мэн. Ставки по облигациям стабилизировались с марта, а доходность по 10-летним облигациям с высоким рейтингом близка к историческим минимумам.Финансирование этих жизненно важных проектов теперь имеет смысл как для рынка, так и для штата Мэн ».

Сенат и председатели Комитета по ассигнованиям и финансовым вопросам (AFA) также выступили со следующими заявлениями:

«В Комитете по ассигнованиям и финансовым вопросам Законодательного собрания мы с коллегами постоянно составляли сильные двухпартийные бюджеты и принимали ответственные решения о расходах, чтобы удовлетворить потребности нашего государства и увеличить наши сбережения. Наши усилия продолжают приносить плоды », — сказала сенатор Кэти Брин, председатель сената AFA.«Я рад, что рейтинговые агентства по облигациям признают ту работу, которую мы все проделали для поддержания порядка в нашей финансовой системе. По мере того, как мы приближаемся к продаже инфраструктурных облигаций в июне, этот рейтинг привлечет инвестиции в наши улучшения дорог, мостов и доступа в Интернет, а также будет способствовать росту числа рабочих мест ».

«В эти нестабильные времена приятно получать обнадеживающие финансовые новости», — сказал представитель Дрю Гаттин, председатель палаты представителей AFA. «Эти положительные рейтинги приведут к благоприятным процентным ставкам, когда штат Мэн выйдет на рынок для финансирования дорожных и других инфраструктурных проектов, в том числе широкополосной связи для сельских районов штата Мэн, на голосовании в июле этого года.Приятно видеть, что штат Мэн получил кредитные рейтинги, которые отражают ответственное руководство, которого Законодательный орган, Государственный казначей и администрация совместно работали над достижением ».

Размышляя о кредитоспособности штата Мэн, агентство Moody’s особо отметило приверженность штата Мэн лучшим практикам корпоративного управления. S&P Global пишет, что, по их мнению, «активное управление бюджетом штата Мэн и хороший профиль резервов помогут штату преодолеть экономическую неопределенность и стрессы, вызванные пандемией COVID-19.”

При администрации Миллса и при поддержке обеих партий Законодательного собрания Фонд стабилизации бюджета вырос более чем на 50 миллионов долларов до рекордного уровня почти в 258 миллионов долларов.

Казначей

Бек и члены исполнительной власти представили Moody’s и S&P по телефону 11 мая. Государственный казначей Генри Бек намерен провести в июне 2020 года проекты финансирования продажи облигаций на общую сумму 141 миллион долларов. , жилье для престарелых и утепление, модернизация системы муниципальных колледжей штата Мэн и системы университета штата Мэн среди ряда других инициатив.

Томас Джефферсон Джеймсу Мэдисону

Уважаемый сэр

Я сажусь писать вам, не зная, по какому случаю пришлю свое письмо. Я делаю это потому, что мне в голову приходит тема, которую я хотел бы развить немного больше, чем это возможно в спешке в момент составления общих депеш.

Вопрос о том, имеет ли одно поколение людей право связывать другое, кажется, никогда не начинался ни на этой, ни на нашей стороне [1] воды.Тем не менее, речь идет о таких последствиях, которые не только заслуживают решения, но и входят в число основополагающих принципов любого правительства. В ходе размышлений об элементарных принципах общества, в которые мы здесь погрузились, я обратил внимание на этот вопрос; и то, что никакое такое обязательство не может быть передано таким образом, я думаю, очень способно доказать. — Я изложил на этом основании, которое, как я полагаю, самоочевидно, «, что земля принадлежит в узуфрукте живым »: [2] что у мертвых нет ни власти, ни прав на это.Часть, занимаемая любым человеком, перестает принадлежать ему, когда перестает существовать он сам, и возвращается в общество. Если общество не сформировало правил присвоения своих земель по частям, они будут взяты первыми жителями. Обычно это жена и дети умершего. Если они сформировали правила присвоения, эти правила могут передать его жене и детям, или кому-либо из них, или наследнику умершего. Так что они могут передать его его кредитору. Но ребенок, наследодатель или кредитор берет ее не по [3] естественному праву, а по закону общества, членами которого они являются и которому они подчиняются.Тогда ни один человек не может в силу естественного права [4] обязать земли, которые он занимал, или лиц, которые его сменили в этом занятии, выплачивать долги, взятые им на себя. Ибо, если бы он мог, он мог бы в течение своей собственной жизни пожирать узуфрукт земель для нескольких будущих поколений, и тогда земли принадлежали бы мертвым, а не живым, что было бы [5] наоборот. нашего принципа.

То, что верно для каждого члена общества в отдельности, верно для всех в совокупности, поскольку права в целом могут быть не более чем суммой прав отдельных лиц.- Чтобы наши идеи были ясны при применении их к множеству, давайте предположим, что целое поколение людей родится в один и тот же день, достигнет зрелого возраста в один и тот же день и умрет в один и тот же день, оставив следующее поколение в момент достижения зрелого возраста все вместе. Предположим, что зрелый возраст составляет 21 год, а период их жизни — на 34 года больше, что является средним сроком, указанным в счетах смертности для лиц [6], которые уже достигли 21 года. Таким образом, каждое последующее поколение появлялось [7] и уходило со сцены в определенный момент, как это делают сейчас люди.Затем я говорю, что Земля принадлежит каждому из этих поколений на протяжении всего своего существования полностью и самостоятельно. 2d. поколение получает чистую от долгов и обременений 1-го. 3d из 2d. и так далее. Ибо если 1-й. может взыскать с него долг, тогда земля будет принадлежать мертвым, а не живому поколению. Тогда ни одно поколение не сможет получить долги больше, чем может быть выплачено в течение его собственного существования. В 21 год они могут связать себя и свои земли на 34 года.в следующие годы: в 22. в 33 года, в 23. в 32 года и в 54 года только на один год; потому что это [8] условия жизни, которые остаются для них в те [9] соответствующие эпохи. — Но необходимо отметить существенное различие между преемственностью отдельного человека и преемственности целого поколения. Индивиды — это только части общества, подчиненные законам целого. Эти законы могут присваивать долю и занятую наследником его кредитору, а не любому другому, или его ребенку при условии, что он удовлетворит кредитора.Но когда умирает целое поколение, то есть все общество, как мы предполагали, и другое поколение или общество преуспевает, это образует единое целое, и нет вышестоящего, который мог бы передать свою территорию третьему обществу, которое могли ссужать своим предшественникам деньги сверх их платежеспособности.

То, что верно для поколения, которое все пришло к самоуправлению в один и тот же день и все умерло в один и тот же день, верно для тех, кто находится в постоянном процессе упадка и обновления, с той лишь разницей.Поколение, приходящее и уходящее целиком, как в первом случае, имело бы право на первое. год их самовластия, чтобы заключить долг на 33. лет, в 10-м. для 24. 20-го. для 14. в 30-м. для 4. в то время как поколения, ежедневно меняющиеся ежедневными смертями и рождениями, имеют один постоянный срок, начинающийся с даты их контракта и заканчивающийся, когда большинство из тех, кто достиг совершеннолетия на эту дату, умрут. Продолжительность этого срока может быть оценена по таблицам смертности с поправкой на климатические условия, род занятий и т. Д.свойственны стране подрядчиков. Возьмем, к примеру, таблицу г-на де Бюффона, в которой он указывает 23 994 случая смерти и возраст, в котором они произошли. Предположим, общество, в котором 23 994 человека рождаются каждый год и доживают до возраста, указанного в этой таблице. Условия этого общества будут следующими. 1-й. Он будет постоянно состоять из 617 703 человек. лица всех возрастов. 2л. Из тех, кто живет в любой момент времени, половина умрет через 24 года и 8 месяцев. 3dly. 10 675 человек прибывают ежегодно в возрасте 21 года.лет полные. 4л. В нем постоянно будут проживать 348 417 человек всех возрастов от 21 года. 5л. И половина тех, кому 21 год и старше, живущих в любой момент времени, умрут через 18 лет 8 месяцев, или, скажем, 19 лет в качестве ближайшего целого числа. Тогда 19 лет — это срок, по истечении которого ни представители нации, ни даже сама нация, собравшаяся в целом, не могут на законных основаниях продлевать долг. [10]

Чтобы сделать этот вывод наглядным на примере, [11] предположим, что Людовик XIV.и XV. получил долги от имени французской нации на сумму 10 000 миллиардов ливров [12], и вся эта сумма была заключена в Генуе [13]. Процентная ставка на эту сумму составит 500 миллиардов долларов, что, как говорят, составляет [14] всю ренту или чистые поступления на территории Франции. Должно ли нынешнее поколение людей покинуть территорию, на которой они созданы природой, и уступить ее генуэзским [15] кредиторам? Нет. У них такие же права на землю, на которой они были произведены, как и предыдущие поколения.Они черпают эти права не от своих предшественников [16], а от природы. Тогда они и их земля по своей природе свободны от долгов своих предшественников.

Снова предположим Людовика XV. [17] и его современное поколение сказало ростовщикам Генуи [18], дайте нам денег, чтобы мы могли есть, пить и веселиться в наши дни; и при условии, что вы не будете требовать процентов до конца 19-го. [19] лет вы будете затем навеки получать годовой процент в размере * 12⅝ процента [20]. Деньги ссужаются на этих условиях, делятся между живыми [21], едят, пьют и растрачивают.Придется ли нынешнему поколению использовать продукты земли и своего труда, чтобы возместить свое расточительство? Нисколько.

Я полагаю, что полученное мнение о том, что государственные долги одного поколения переходят к следующему, было основано на том, что мы обычно видим в частной жизни, что тот, кто унаследует землю, обязан выплатить долги своего предка или наследодателя: [22 ] без учета того, что эта реквизиция носит исключительно муниципальный, а не моральный характер; вытекающие из воли общества, которое сочло удобным присвоить земли, становятся вакантными после смерти их жителя при условии выплаты его долгов: [23] но между обществом и обществом или поколением и поколением , нет ни муниципальных обязательств, ни судьи, кроме закона природы.Похоже, мы не осознавали, что по закону природы одно поколение относится к другому, как одна независимая нация к другому. [24]

Процентная ставка по государственному долгу Франции составляет на самом деле лишь две тысячных части ее ренты, поэтому выплата ее вполне возможна: и поэтому становится вопросом только чести или целесообразности. Но что касается будущих долгов, не было бы мудрым и справедливым, если бы эта нация провозгласила в конституции, которую они формируют, что ни законодательный орган, ни сама нация не могут законно взять на себя больше долгов, чем они могут выплатить в пределах своего возраста. , или в срок 19.[25 лет? И что все будущие контракты будут считаться недействительными в отношении того, что останется невыплаченным в конце 19-го числа. [26] лет с их даты? Это заставит кредиторов, а также заемщиков насторожиться. Слишком ограничивая способность заимствовать в пределах своих естественных границ, это обуздало бы дух войны, слишком свободный курс которого был получен из-за невнимания ростовщиков к этому закону природы, что последующие поколения не несут ответственности за предшествующий.

На том же основании можно доказать, что ни одно общество не может создать вечную конституцию или даже вечный закон.Земля всегда принадлежит живому поколению. Они могут управлять этим тогда и тем, что из этого следует, как им заблагорассудится, во время их узуфрукта. Они тоже хозяева самих себя и, следовательно, могут управлять ими, как им заблагорассудится. Но люди и собственность составляют сумму объектов управления. Конституция и законы их предшественников погасли тогда своим естественным течением вместе с теми, кто [27] дал им бытие. Это могло сохранить это существо до тех пор, пока оно не перестанет быть самим собой, и больше не будет.Таким образом, каждая конституция и каждый закон естественным образом истекают через 19 [28] лет. Если он будет применяться дольше, это будет акт силы, а не права. — Можно сказать, что следующее поколение, фактически осуществляющее право отмены, оставляет их такими же свободными, как если бы конституция или закон были прямо ограничены. только до 19 [29] лет. Во-первых, это возражение допускает право предлагать эквивалент. Но сила отмены не является эквивалентом. Это могло бы быть действительно, если бы каждая форма правления была настолько идеально продумана, что волю большинства всегда можно было добиться справедливо и беспрепятственно.Но это верно ни в какой форме. Люди не могут собраться сами. Их представление неравномерно и порочно. Каждому законодательному предложению противопоставляются различные проверки. Фракции завладевают общественными советами. Их развращает взяточничество. Личные интересы уводят их от общих интересов составляющих; и возникают другие препятствия, чтобы доказать каждому практическому человеку, что закон ограниченной продолжительности гораздо более управляем, чем закон, который нужно отменить.

Принцип, согласно которому земля принадлежит живым, а не мертвым, имеет очень широкое применение и последствия для каждой страны, особенно во Франции.Это входит в решение вопросов. Может ли нация изменить происхождение удерживаемых земель? Могут ли они изменить присвоение земель, отданных против церкви, больницам, колледжам, рыцарским орденам и так далее, на неограниченный срок? Могут ли они отменить сборы и привилегии на земли, включая весь каталог церковных и феодальных? Он идет в наследственные офисы, органы власти и юрисдикции; наследственным порядкам, различиям и наименованиям; к вечным монополиям в торговле, искусстве и [30] науках; с длинной цепочкой et ceteras: и это ставит вопрос о возмещении как вопрос щедрости, а не права.Во всех этих случаях законодательные органы того времени могли санкционировать такие ассигнования и учреждения на свое время, но не более; и нынешние владельцы, даже если они или их предки купили, являются добросовестными покупателями того, что продавец не имел права передавать.

Обращайте внимание на эту тему, мой дорогой сэр, и особенно на способность брать долги; и развивать его с той проницательностью и [31] убедительной логикой [32], которые так свойственны вам. Ваша позиция [33] в советах нашей страны дает вам возможность вынести его на всеобщее рассмотрение, заставить его обсуждать.На первый взгляд, это может быть спровоцировано теоретическим предположением [34], но экспертиза докажет, что это надежно и полезно. Это могло бы стать хорошей преамбулой к нашему первому закону о присвоении государственных доходов; и это исключит на пороге нашего нового правительства заразительные и разрушительные ошибки этой четверти земного шара, вооруженные деспотами средствами, не санкционированными природой [35], для связывания в цепи своих собратьев. В качестве примера мы уже приводили один эффективный сдерживающий фактор для Пса войны, передав право отпускать его [36] от исполнительной власти к законодательному, от тех, кто должен тратить, тем, кто должен платить.Я был бы рад видеть это второе препятствие, которое мы преодолеваем и в первом случае. Ни одна нация не может так бескорыстно выступить против законности давних долгов, как мы, поскольку у нас нет ни одного шиллинга, который не может быть уплачен с легкостью, основной суммой и процентами в течение времени нашей собственной жизни. [37] — Установить принцип защиты авторских прав и новых изобретений в новом законе, закрепив исключительное право на 19 лет вместо 14 лет. Помимо ознакомления нас с этим термином, он будет примером того, как мы больше склоняемся к разуму для нашего руководства, а не к английскому прецеденту, привычка к которому сковывает нас всеми политическими ересями нации, в равной степени примечательной своим ранним возбуждением от некоторых ошибок. , и долго дремлет под другими.

Я не пишу вам новостей, потому что в случае необходимости напишу об этом отдельное письмо. Я всегда с большим и искренним уважением, дорогой сэр Ваш нежный друг и сервт,

Фиксированный доход

Держатели долговых и долевых ценных бумаг JPMorgan Chase & Co. понесут убытки в случае принятия решения.

Правила Федеральной резервной системы требуют, чтобы JPMorgan Chase & Co. («Материнская компания») поддерживала минимальные уровни необеспеченного внешнего долгосрочного долга и других возможностей по поглощению убытков на определенных условиях («подходящая LTD») для целей рекапитализации операционной деятельности JPMorgan Chase. дочерних компаний, если Материнская компания примет решение:

• в рамках процедуры банкротства в соответствии с главой 11 Закона U.S. Кодекс о банкротстве, или
• , находящимся под управлением FDIC в соответствии с Разделом II Закона Додда-Франка («Раздел II»).

Если Материнская компания примет решение, держатели соответствующих критериям LTD и других долговых и долевых ценных бумаг Материнской компании будут нести убытки Материнской компании и ее дочерних компаний.

Предпочтительная стратегия «единой точки входа» в соответствии с планом урегулирования несостоятельности JPMorgan Chase предполагает, что только Материнская компания будет участвовать в процедуре банкротства.Дочерние компании JPMorgan Chase будут рекапитализированы по мере необходимости, чтобы они могли продолжать нормальную деятельность или впоследствии быть проданы или ликвидированы в установленном порядке. В результате убытки Материнской компании и любые убытки, понесенные ее дочерними предприятиями, будут сначала возложены на держателей долевых ценных бумаг Материнской компании, а затем на ее необеспеченных кредиторов, включая держателей соответствующих критериям LTD и других долговых ценных бумаг. Требования держателей этих ценных бумаг будут иметь более низкую позицию по отношению к требованиям кредиторов дочерних компаний JPMorgan Chase, а также к требованиям приоритета (как определено законом) и обеспеченным кредиторам Материнской компании.

Соответственно, в соответствии с решением Материнской компании о банкротстве, держатели соответствующих критериям LTD и других долговых ценных бумаг Материнской компании будут реализовывать стоимость только в той мере, в какой это доступно Материнской компании как акционеру JPMorgan Chase Bank, NA и других его дочерних компаний. и только после того, как все требования приоритетных и обеспеченных кредиторов Материнской компании будут полностью погашены.

FDIC аналогичным образом указал, что модель рекапитализации с единой точкой входа может быть желательной стратегией для решения проблем системно важного финансового учреждения, такого как Материнская компания, в соответствии с Разделом II.Однако FDIC официально не приняла единую стратегию разрешения проблем.

Если Материнская компания должна была подойти или заключить соглашение, ни одна из Материнской компании, Федеральной резервной системы или FDIC не обязана следовать предпочтительной стратегии урегулирования несостоятельности JPMorgan Chase, и убытки держателей соответствующих критериям LTD и других долговых обязательств и капитала ценные бумаги Материнской компании, при любой стратегии, которой в конечном итоге следует придерживаться, могут быть больше, чем они могли бы быть при предпочтительной стратегии JPMorgan Chase.

.