Диверсифицируется ли экономика РФ благодаря давлению Запада?
Читайте обзор РБК по материалам исследования Coface
Благодаря усилиям властей темпы диверсификации российского рынка за последние годы существенно выросли. Особенно быстро процесс диверсификации идет в секторе информационных технологий, фармацевтике, автопроме и агропродовольственном секторе. Развитию сельского хозяйства, в частности, поспособствовало продовольственное эмбарго в отношении европейской продукции, введенное Кремлем в 2014 году в ответ на западные санкции. Власти РФ рассматривают диверсификацию экономики как способ снизить зависимость от импортной продукции и найти иные источники экспортных доходов помимо продаж углеводородов. Диверсификацию российского рынка, однако, затрудняет целый ряд структурных факторов.
Опыт последних нескольких лет показывает, что замещению импорта или увеличению доли отечественной продукции на внутреннем рынке часто препятствует либо недостаточный объем внутреннего производства такой продукции, либо ее низкое качество. Кроме того, для развития и модернизации производства России часто приходится импортировать оборудование и технику из стран Запада, так как местных аналогов некоторым видам импортного оборудования пока просто нет. Также обстановку на российском рынке существенно осложняют уже введенные и потенциальные санкции и контрсанкции — в настоящий момент деловой климат РФ оценивается как «Средний» (5-я из 8 оценок шкалы Coface, где 1 — лучшая оценка). Вкупе с ростом политических рисков и дефицитом рабочей силы неоптимальный деловой климат негативно сказывается на объеме инвестиций в экономику, что замедляет темпы ее развития. Несмотря на то, что в последние годы связь между ценами на нефть и темпами роста российского ВВП несколько ослабела, сырьевые ресурсы (главным образом углеводороды) по-прежнему играют ведущую роль в экономике РФ. Во многом снижения зависимости России от углеводородов удалось добиться благодаря действующему бюджетному правилу, цель которого — сделать российский рынок более устойчивым к колебаниям цен на нефть.
Диверсификации способствуют усилия властей и западные санкции
Российские власти стали предпринимать попытки диверсифицировать экономику еще в начале 2000-х, когда турбулентность, сотрясавшая рынок с начала 90-х, несколько улеглась. В концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года, утвержденной в конце 2000-х, акцент ставился на модернизацию производства, развитие технологий и повышения качества образования. Кроме того, предусматривалось также создание особых экономических зон и научных кластеров.
В декабре 2014-го была официально утверждена политика промышленного развития России до 2030 года, которая стала основанием для наложения ограничений на импорт и начала кампании по импортозамещению в сельском хозяйстве после введения Западом санкций. Также в ней излагались приоритетные для страны проекты и направления развития, указывалась необходимость интенсификации прикладных исследований в производстве и поддержки экспортеров. В том же году был создан Российский Экспортный Центр, задачей которого стали страхование и финансирование экспортных поставок, а также продвижение российского экспорта за рубежом. В 2015-м, чтобы привлечь зарубежных инвесторов, были разработаны специальные инвестиционные контракты (СПИК). Производство на территории России стало стимулироваться за счет налоговых льгот и предоставления льготных кредитов на финансирование экспортных проектов, также было доработано законодательство, регулирующее деятельность кластеров и индустриальных зон.
Западные санкции, резкое снижение стоимости нефти и ослабление рубля в 2014 году стали своего рода катализаторами, подтолкнувшими власть на активные действия в направлении диверсификации экономики и снижения зависимости страны от импорта и цен на углеводороды.
В ряде отраслей попытки диверсификации уже принесли плоды
Наиболее значительных успехов России удалось достичь в агропродовольственном секторе. Время показало, что российское продовольственное эмбарго стало достаточно эффективным ответом на Западные санкции. Напомним, в 2014 году Москва ввела запрет на импорт продовольствия и сельскохозяйственного сырья из стран, присоединившихся к антироссийским санкциям. Эмбарго затронуло около 10% от всего объема потребляемых страной пищевых продуктов. В некоторых категориях влияние эмбарго было особенно заметным — например, по состоянию на 2014 год 60% потребляемых россиянами фруктов ввозилось из-за рубежа, и примерно половина от этого объема попала под запрет. В категории молочной продукции на импорт приходилось около 20% потребления, и 50% от него попало под эмбарго. Овощной, мясной и рыбный импорт также был затронут эмбарго, однако в меньшей степени — в этих категориях на импортные продукты изначально приходилась относительно небольшая доля потребления. Несмотря на субсидии для иностранных поставщиков, переключение на поставки из стран, не попавших под продовольственное эмбарго, и даже нелегальный ввоз европейской продукции в Россию, дефицит импортной продукции на полках привел к росту цен, из-за которого потребители либо стали покупать более дешевые аналоги отечественного производства, либо и вовсе отказались от приобретения некоторых продуктов. Впрочем, цены на местную продукцию за тот же период также выросли. Доля импорта от общего объема потребления продовольствия снизилась с 33% до 20%, стране удалось полностью обеспечить себя мясом собственного производства. В общей сложности импорт продовольствия в 2018-м составил 11,4% от всего импортного портфеля РФ, тогда как в 2012-м — 13%. Кроме того, Майские указы, утвержденные в 2018 году, предполагают, что к 2024 году страна должна нарастить объемы производства в агропродовольственном секторе на 11% и удвоить экспорт пищевых продуктов, который должен стать третьей по величине статьей экспортного портфеля России с долей 5,1%, тогда как еще в 2012-м на эту статью приходилось около 3,2% от совокупного экспортного портфеля. Одним из приоритетных направлений власти РФ считают расширение поставок зерновых и масличных культур. Специально для этого была запущена программа, в рамках которой правительство планирует стимулировать производство за счет развития железнодорожной инфраструктуры, выдачи льготных кредитов и предоставления субсидий. Кроме того, планируется довести производство зерна с 118 до 140 млн тонн, а экспорт — с 45 до 56 млн тонн к 2035 году. Власти активно приглашают российских магнатов инвестировать в этот проект. Однако низкое качество местной продукции в некоторых случаях стимулирует потребителей покупать импортные продукты, даже несмотря на их возросшую цену. Так, например, большая часть производимых в РФ яблок не продается в изначальном виде, а перерабатывается для производства разного рода вторичных продуктов — джемов, кондитерских изделий и так далее.
Аналогичные усилия предпринимаются и в отношении других секторов. Достижение полного самообеспечения стратегическими продуктами — одна из ключевых целей российских властей. Еще одной причиной ограничения импорта может быть желание властей предоставить привилегии конкретным отраслям и производителям.
В феврале 2019-го власти РФ запретили госсектору закупать импортные компьютеры, бытовую технику и телекоммуникационное оборудование, если на рынке есть аналоги отечественного производства. Кроме того, в настоящий момент обсуждается законопроект, в рамках которого предлагается ограничить долю иностранного участия в российских технологических компаниях до 20%. Вместе с тем власти ставят перед собой задачу увеличить объемы отечественного производства электронных деталей и компонентов, которые в настоящий момент закупаются у 77 иностранных поставщиков. Такая задача — ответ на запрет Запада поставлять высокотехнологичные компоненты для энергетической и оборонной промышленности. Российский экспорт мобильных приложений, навигационных систем и решений по защите данных уже растет. Также власти пытаются стимулировать создание и развитие отечественных поисковых и операционных систем, но успехи в данной сфере пока остаются достаточно скромными. В 2017 году технологический экспорт составил всего 0,58% от экспортного портфеля РФ (источники: ООН; Globaleeconomy.com). В денежном выражении экспорт технологических услуг составил $4 млрд в 2018 году (в 2012-м — $2 млрд), тогда как импорт достиг $3,5 млрд (в 2012 году — $2,3 млрд). Торговая ассоциация «Руссофт» нарастила технологический экспорт с $2,7 млрд в 2009 году до $10,5 млрд в 2018-м, а совокупный годовой оборот компаний в секторе составил $17 млрд.
Такое же стремление властей снизить зависимость от импорта прослеживается и в фармацевтическом секторе. В рамках стратегии «Фарма-2020» действуют налоговые льготы, призванные стимулировать производство на территории страны. Кроме того, местным производителям предоставляются привилегии при участии в тендерах на государственные закупки. Иностранным предприятиям, заключающим с властью специальные инвестиционные контракты, также предоставляются определенные привилегии. Тем не менее, в 2018 году на продукты отечественного производства приходилось всего 20% рынка фармпрепаратов и 35% от объема госзакупок, что в обоих случаях ниже заявленных целевых значений. Импорт фармацевтической продукции составил 4,6% от общего объема импорта, как и в 2012 году. В рамках стратегии «Фарма-2030», которая была утверждена совсем недавно, предполагается увеличить долю отечественных медикаментов с 20% до 65% от общего объема фармацевтического рынка и наладить экспорт, который в настоящий момент практически отсутствует. Иностранные производители не спешат инвестировать в российский рынок — их беспокоит распространенность на рынке дженериков, несовершенство системы защиты интеллектуальных прав, а также возможность вмешательства властей в ценообразование.
В автомобильной промышленности срок достижения целей, заявленных в стратегии «Авто-2020», продлен до 2025 года. К числу этих отложенных целей относятся, например, увеличение доли запчастей и компонентов отечественного производства с 30% до 55% от общего объема рынка и расширение географии экспорта, который пока ограничивается в основном рынками стран Центральной Азии. В период с 2012-го по 2018 год экспорт автомобилей составлял в среднем около 1% от экспортного портфеля страны, а импорт снизился с 17% до 11% (с $53 млрд до $26 млрд). Специальные инвестиционные контракты для иностранных производителей предусматривают налоговые льготы, привилегированный доступ к государственным закупкам и защиту от возможных изменений налогового законодательства взамен на обязательство организовать производство в России и развивать инновации. На вторичный рынок приходится 75% от общего объема продаж в автопроме. Российская автомобильная промышленность характеризуется низкой загрузкой производственных мощностей (45%) и высокой зависимостью от мер государственной поддержки. Так, например, с 2017 года действуют программы «Первый автомобиль» и «Семейный автомобиль», задача которых — сделать пассажирские автомобили доступнее для населения за счет льготных кредитов и скидок на покупку от 10% до 25%. Не так давно Ford объявил о закрытии своих заводов в России, тогда как Opel, наоборот, сообщил о планах вернуться на российский рынок. Рынок коммерческих и грузовых автомобилей существенно более динамичен и привлекателен, нежели легковых.
Диверсификация невозможна без достаточного количества базового сырья, современных средств производства и благоприятного делового климата
Осуществлению планов властей по замещению импорта или увеличению доли отечественной продукции на внутреннем рынке часто препятствует либо недостаток такой продукции, либо ее низкое качество. В частности, в стране наблюдается дефицит некоторых видов нефтехимической продукции с высокой добавленной стоимостью (например, композитов и присадок), а также некоторых типов труб и продуктов металлопрокатного производства. Это свидетельствует о недостаточном развитии российской обрабатывающей промышленности, и власти явно не намерены оставлять сложившуюся ситуацию без внимания.
Кроме того, для развития и модернизации местных производственных цепочек необходимы импортные технологии и оборудование, часто поставляемые только производителями из Западных стран (Германия, США, Швейцария, Великобритания, Нидерланды и так далее). Впрочем, в последнее время Россия все чаще закупает некоторые технологические продукты из Китая, Кореи или Тайваня, где цены ниже. Несмотря на то, что санкции в настоящий момент действуют только в отношении лишь некоторых секторов российской промышленности (транспорт, энергетика, телекоммуникации, разведка нефти и газа), косвенно они затрагивают и другие. Проблема заключается в том, что многие технологии, экспорт которых в РФ запрещен в рамках санкций, имеют широкую область применения, выходящую далеко за пределы «санкционных» секторов.
По данным июльского исследования Высшей Школы Экономики, с 2001-го по 2018 год импорт технологических продуктов и услуг увеличился в денежном выражении в 7,7 раз (до $3,1 млрд), экспорт — в 5,8 раз (до $1,4 млрд). В структуре импорта 46% приходится на оборудование и аппаратуру, 35% — на интеллектуальные решения. Также стоит отметить, что Россия импортирует средств производства значительно больше, чем экспортирует. В 2018 году импорт производственной механики и аппаратуры составил 33,7% от общего импортного портфеля, в 2013 году — 29,3%. Например, в агропродовольственном секторе 50% добавленной стоимости создается с помощью иностранного участия — как раз потому, что сектор активно использует зарубежное сырье и оборудование. В частности, именно поэтому в Стратегии-2030 заявлены цели снизить долю импортного промышленного оборудования в производстве на 70%, утроить объемы отечественного выпуска агропромышленной производственной техники и увеличить долю российского строительного оборудования с 40% до 70%. В этих целях власти предоставляют производителям субсидии, задача которых — стимулировать исследовательскую, производственную и сбытовую деятельность.
Текущие и потенциальные санкции и контрсанкции существенно осложняют обстановку на российском рынке — в настоящий момент деловой климат РФ оценивается как «Средний» (5-я из 8 оценок шкалы Coface, где 1 — лучшая оценка). Вкупе с ростом политических рисков и дефицитом рабочей силы неоптимальный деловой климат негативно сказывается на объеме внутренних и иностранных инвестиций в экономику, которые могли бы существенно ускорить процесс диверсификации и снизить зависимость страны от импорта. В 2018 году прямые иностранные инвестиции (без учета реинвестированной прибыли) составили всего 0,5% от национального ВВП. Дефицит иностранных инвестиций и ограничения импорта не способствуют улучшению делового климата на российском рынке. Из-за импортных ограничений и высокой концентрированности экономики на российском рынке снижается конкуренция, и многие предприятия получают прибыль только благодаря привилегиям, полученным в результате заинтересованности властей в импортозамещении.
На углеводородный сектор и непосредственно связанные с ними отрасли в 2018 году пришлось 30% российского ВВП. На минеральное сырье в 2018 году пришлось 67% от общего объема товарного экспорта РФ (в 2014 году — 73%). При этом 58 процентных пунктов из 67 приходится на углеводороды (в 2014 году — 66,4 п. п.). Из них 46 п. п. — на нефть и ее побочные продукты (в 2014 году — 54 п. п.). На производственные и экспортные налоги, получаемые от углеводородного сектора, в 2018 году пришлось 45% от общего объема поступлений в федеральный бюджет. При этом налоги в РФ составляют почти половину от стоимости производства барреля нефти или эквивалентного объема природного газа (около $20 — в два раза больше, чем в Ираке, Иране и Саудовской Аравии, на уровне Норвегии, США (кроме шельфовых месторождений) и Индонезии. Источник — Rystad Energy UCube). В этих расчетах, однако, не учитывается налог на доходы, который платят предприятия и сотрудники, работающие в энергетической промышленности. Без нефтяных доходов дефицит федерального бюджета в 2018 году составил бы 7% от ВВП. Таким образом, вполне понятно стремление российских властей сохранить цены на нефть на текущем, достаточно комфортном для страны уровне за счет участия в соглашении ОПЕК+ о сокращении объемов нефтедобычи. Российские нефтяники предпринимают попытки компенсировать медленный рост объемов добычи сырья в Западной Сибири за счет разработки месторождений в Арктике, Восточной Сибири и Каспийском море, а также увеличения коэффициента нефтеотдачи, который в настоящий момент составляет около 30%. Санкции Запада привели к тому, что нефтедобытчикам приходится закупать необходимую аппаратуру на альтернативных рынках, причем зачастую на вторичных.
Ослабление зависимости темпов экономического роста страны от колебаний цен на нефть может объясняться, во-первых, действием бюджетного правила, призванного защитить рынок от перепадов на нефтяном рынке, а во-вторых, усилением влияния политической обстановки на характер движения капитала.
Скачайте полный текст исследования на русском языке в PDF:
диверсифицироваться — это… Что такое диверсифицироваться?
- диверсифицироваться
диверсифиц’ироваться, -руется
Русский орфографический словарь. / Российская академия наук. Ин-т рус. яз. им. В. В. Виноградова. — М.: «Азбуковник». В. В. Лопатин (ответственный редактор), Б. З. Букчина, Н. А. Еськова и др.. 1999.
- диверсифицировать
- диверсия
Смотреть что такое «диверсифицироваться» в других словарях:
диверсифицироваться — см. диверсифицировать; руется; страд … Словарь многих выражений
Диверсификация — (Diversification) Диверсификация это инвестиционный подход направленный на снижение финансовых рынков Понятие, основные методы и цели диверсификации производства, бизнеса и финансовых рисков на валютных, фондовых и сырьевых рынках Содержание… … Энциклопедия инвестора
Sunoco — Inc. Тип … Википедия
Пирамида управления — Стиль этой статьи неэнциклопедичен или нарушает нормы русского языка. Статью следует исправить согласно стилистическим правилам Википедии. Пирамида управления схема, иллюстрирующая иерархию отношений подчинения в организациях … Википедия
Mirror’s Edge — Mirror s Edge Разработчик DICE Издатель … Википедия
Уокиган (Иллинойс) — Город Уокиган Waukegan … Википедия
Чёган (Кангра) — Деревня Чёган хинди चौगान, англ. Chowgan Страна Индия … Википедия
Менеджмент — (Management) Менеджмент это совокупность методов управления предприятием Теория, цели и задачи менеджмента, менеджер и его роль в развитии предприятия Содержание >>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
диверсифицировать — рую, руешь; св. и нсв. см. тж. диверсифицироваться, диверсифицирование что Осуществить осуществлять диверсификацию. Диверсифици/ровать выпуск продукции … Словарь многих выражений
Книги
- Журнал Computerworld Россия №02/2017, Открытые системы. ComputerworldРоссия – ведущий международный еженедельник, посвященный информационным технологиям. В журнале вы найдете обзор важнейших событий ИТ-индустрии в России и в мире,материалы о новых… Подробнее Купить за 120 руб электронная книга
Экономика Макао диверсифицируется — Российская газета
Вчера, 19 декабря в первой половине дня председатель КНР Си Цзиньпин посетил сервисную платформу коммерческого и торгового сотрудничества между Китаем и португалоязычными странами в Аомэне в сопровождении главы администрации Специального административного района (САР) Аомэнь (Макао) Цуй Шианя.
Как сообщает информслужба мобильного приложения «Россия-Китай: главное», согласно недавно опубликованному администрацией САР Аомэнь аналитическому отчету «Статистические показатели рационально диверсифицированного развития экономики САР Аомэнь 2018», доля игровой индустрии в экономике района снизилась с 63, 1 процента в 2013 году до 50,5 процента в 2018-м, соответственно, выросла доля неигровой индустрии — практически до 50 процентов. Стабильность местной экономики поступательно укрепляется.
В целях содействия рациональной диверсификации местной экономики администрация САР Аомэнь прилагает значительные усилия для развития таких отраслей, как организация конференций и выставок, культурная и креативная индустрия, традиционная китайская медицина, частные финансовые услуги т. Д.
Согласно представленному в этом году «Плану развития региона «Большого залива» Гуандун — Сянган — Аомэнь», Аомэнь стал одним из четырех центров строительства «Большого залива». Этот план определил направление дальнейшего развития САР Аомэнь — преобразование в туристический и развлекательный центр мирового уровня, создание сервисной платформы для коммерческого и торгового сотрудничества между Китаем и португалоязычными странами. Все это не только предоставит широкие возможности для беспрецедентного развития, но и будет способствовать дальнейшему расширению пространства умеренного диверсифицированного развития экономики Аомэня. Практика показывает, что умеренная экономическая диверсификация — эффективный путь и единственно правильный выбор экономического развития Аомэня. Китай продолжает углублять реформы и расширять открытость. Аомэнь готов ещё более интенсивно интегрироваться в процессы социально-экономического развития страны, создавать новые точки экономического роста, модифицировать и улучшать экономическую структуру. Это, безусловно, будет способствовать достижению новых практических успехов в продвижении дальнейшего развития умеренной экономической диверсификации Аомэня.
СМАРТС диверсифицируется. Оператор решил заняться дальней связью
Екатерина Осадчая
© ComNews
13.10.2005
Приволжский оператор подвижной связи СМАРТС собирается выйти на рынок дальней связи. По сведениям ComNews, выход этот планируется осуществить путем приобретения 40% акций компании «Центринфоком», первой из претендентов получившей лицензию на дальнюю связь еще весной этого года. Сам факт приобретения акций «Центринфокома» в СМАРТС опровергают. Отмечая при этом, что в дальнюю связь компания планирует вложить $1 млрд. В то же время переговоры по покупке пакета акций самого СМАРТСа входят в завершающую стадию. Среди потенциальных покупателей фигурирует и корейский оператор Korea Telecom, развивший в последнее время большую активность на российском рынке.
Компания «Центринфоком» была учреждена на базе московской «Ассоциации операторов связи» в расчете на создание всероссийского оператора дальней связи. Около месяца назад на прошедшем в Санкт-Петербурге совещании альтернативных операторов, созванном ассоциацией операторов «Универсал-Телеком», глава «Центринфокома» Владимир Зайцев заявил, что компании удалось найти двух стратегических инвесторов, готовых вложить средства в развитие зоновых сетей. Тогда Владимир Зайцев отказался назвать репортеру ComNews имена инвесторов, указав лишь, что речь идет о двух крупных компаниях: строительной и телекоммуникационной.
Как удалось выяснить ComNews, одним из двух вышеуказанных стратегических инвесторов станет как раз приволжский оператор СМАРТС, испытывающий в последнее время серьезное давление в связи со своим основным бизнесом.
Заместитель генерального директора СМАРТСа Андрей Гирев согласился прокомментировать репортеру ComNews.ru сложившуюся ситуацию. «Акционерами «Центринфокома» мы не являемся, и переговоры с ними уже не ведутся», — заявил Андрей Гирев.
Получить комментарии у руководителя «Ассоциации телефонных операторов», под эгидой которой создан «Центринфоком», Владимира Зайцева не удалось, поскольку, как пояснили ComNews в «Ассоциации», Владимир Зайцев находится в настоящий момент в Самаре.
В то же время Андрей Гирев сообщил ComNews, что возможность участия в таком проекте в СМАРТСе рассматривали. Более того, по словам Андрея Гирева, окончательного решения по переговорам пока всё же не принято, и в настоящее время также не исключена возможность сотрудничества и с другим оператором. «Мы бы хотели заняться рынком дальней связи, это очень перспективно. И мы не оставляем этих планов. По крайней мере, мы готовы вложить в это направление $ 1 млрд», — сообщил Анрей Гирев.
«Заявления о вложении в дальнюю связь $1 млрд выглядят по меньшей мере смешно и нелепо, вся компания не стоит таких денег. Доход у СМАРТСа — $150 млн», — заявил ComNews один из аналитиков, пожелавший остаться неназванным.
Между тем Андрей Гирев, уверенно говорит о том, что финансовое состояние компании ничуть не ухудшилось в связи с последними событиями (см. новость ComNews.ru от 11 октября 2005 г.), и что цена на акции СМАРТСа не снизилась. «Мы нисколько не потеряли. Напротив, мы надеемся, что цена вырастет. Мы продолжаем вести переговоры с пятью инвесторами. Кто-то из них претендует на блокпакет, кто-то — на контрольный, а кого-то устроит только покупка компании полностью», — говорит он.
По сведениям ComNews.ru, одним из этих пяти потенциальных инвесторов является корейский оператор Korea Telecom, довольно активно вторгающийся сейчас на российских рынок (см. новость ComNews.ru от 12 октября 2005 г.) и обладающий внушительными финансовыми ресурсами. Компания, в частности, является основным акционером дальневосточной компании НТК, занимающей последнее место в десятке крупнейших сотовых операторов России.
По словам Андрея Гирева, переговоры сейчас вошли в завершающую стадию. «Интенсивно обсуждение идет с 3 участниками. Причем, для нас совместное управление не является определяющим критерием, более важна цена», — добавил заместитель генерального директора СМАРТСа.
Директор аналитического департамента Dresdner Kleinwort Wasserstein Юлий Матевосов, считающий, что пик рыночной стоимости компании уже давно прошел, так прокомментировал ситуацию: «Вложения в дальнюю связь настолько капиталоемкие, что СМАРТСу они не под силу. «Ростелеком» можно переиграть только на участке самого транзита, в остальном, ни у кого пока нет шансов — инфраструктуры недостаточно. Как о сопоставимом конкуренте можно говорить только о ТТК. У «Центринфокома» нет ничего, это «бумажный оператор», ему нужно привлечь невероятные инвестиции».
«Инвестировать в дальнюю связь $1 млрд — это значит строить свою сеть», — говорит аналитик J’son & Partners Борис Овчинников.
О построении собственной сети говорят и в «Центрифокоме». Как рассказывал ранее корреспонденту ComNews Владимир Зайцев, в настоящее время компании удалось привлечь зоновых операторов только в 50% регионов России. В остальных регионах, по всей видимости, сети придется строить с нуля.
«Имея возможность использовать готовые каналы связи, можно обойтись гораздо меньшими инвестициями. МТТ, ТТК и «Голден Телеком» — претенденты на место крупных игроков рынка альтернативных операторов дальней связи, — развивает мысль Владимир Овчинников. — «Центринфоком» — пока темная лошадка, он сможет заиграть, если найдет крупные инвестиции. Пока это претендент второго порядка».
С этим мнением согласна и аналитик инвестиционной группы «Атон» Елена Баженова. «Если «Центринфоком» найдет деньги, то он займет место на формирующемся рынке», — считает она. По словам финансового аналитика, основные вложения составят около $ 50-60 млн.
«У «Голден Телеком», «ТрансТелеКом» и МТТ не будет проблем с финансированием. С «Центрифокомом» же пока ничего не понятно. Идея с объединением, безусловно, хорошая, но предоставление услуг дальней связи требует значительных инвестиций», — комментирует Елена Баженова.
В самом «Центринфокоме» уверенно подтверждают лишь факт ведения переговоров с различными операторами по всей России. В частности, в настоящее время «Центринфоком» ведет переговоры с петербургской ассоциацией «Универсал-Телеком», объединяющей мелкие и средние компании телекоммуникационного бизнеса (см. новость ComNew.ru от 19 августа 2005 г.). Питерские альтернативные связисты при этом выражают заинтересованность в том, чтобы стать партнером «Ценринфокома» — коллективным зоновым оператором на Северо-Западе. Однако пока переговорщики не могут определиться с формой собственности будущего оператора и с методом финансирования проекта. «Универсал-Телеком» стремится создать открытое акционерное общество и рассчитывает на собственные силы. «Центринфоком» настаивает на ЗАО и на том, чтобы инвестиции в оператора делали стратегические инвесторы самого «Центринфокома». Саму же сеть в компании планирует запустить не раньше 2007 г.
Интернет-издание о высоких технологиях
Сотовый ритейл диверсифицируется
Говоря о трендах российского рынка сотового ритейла, аналитики в один голос указывают на повышение роли диверсификации как о главной тенденции и наиболее перспективном пути развития этого бизнеса. По мнению экспертов, рано или поздно большинство сетей придут к смене формата и будут вынуждены перепозиционировать себя на рынке. Эти слова подтверждаются и действиями участников рынка. Те из них, кто еще не расширил спектр реализуемых товаров и услуг на данный момент, планирует сделать это уже в ближайшем будущем.
Деваться некуда
Текущая ситуация на рынке с трудом позволяет дилерским сетям поддерживать рентабельность, обеспечивать же реальную прибыль им становится все сложнее. Прежде всего, сказывается высокий уровень проникновения сотовой связи. По данным аналитической компании AC&M Consulting, количество активных SIM-карт по состоянию на 30 сентября 2007 года в России достигло 165,3 млн штук, что на 1,6 млн больше, чем по состоянию на август 2007 года, и на 18,5 млн больше, чем в сентябре 2006 года. Уровень проникновения, таким образом, составил 113,9% — в октябре 2005 года этот же показатель фиксировался на уровне 79,7%.
Таким образом, оба источника доходов сотовых салонов — продажа абонентских терминалов и контрактов сотовых операторов в будущем не смогут приносить прибыль в привычном для прошлых лет объеме. В сегменте продаж сотовых телефонов ситуация еще отыгрывается таким трендом, как риплейсмент, который способен влиять на рост продаж аппаратов, например в случае массового запуска в России сетей 3G или появления новых интересных моделей по интересным ценам. Период же интенсивного наращивания абонентской базы закончился, и операторы перестали получать бонусы за подключения новых абонентов в тех размерах, которые раньше составляли значительную долю их прибыли.
Основными инструментами конкурентной борьбы в этой ситуации становится расширение компании с акцентом на регионы и диверсификация ассортимента — повышение средней цены мобильных телефонов уже не спасает. Темпы роста рынка таковы, что повышение цены за единицу продукции не компенсирует снижения общих объемов продаж.
Диагноз аналитиков: перепозиционирование
По мнению генерального директора аналитического агентства «Рустелеком» Юрия Брюквина, в сотовом ритейле, в отличие от предоставления собственно услуг сотовой связи, различия между игроками рынка практически равны нулю. «Выживать в условиях, когда все продают одинаковый товар по очень близким ценам можно только путем непреклонного отстаивания своих интересов в отношениях с поставщиком, и мы видим это на примере позиции Евгения Чичваркина в отношении Nokia, а также путем диверсификации услуг. Прежде всего, речь идет о продаже портативной электронной техники», — считает г-н Брюквин.
По его словам, маржа на мобильные телефоны становится все более низкой, что вынуждает продавцов сохранять рентабельность бизнеса, «приправляя» ассортимент товарами с более высокой маржой. «Купив дешевую трубку, потребитель захочет купить в том же салоне и флеш-карту. Таким образом, ритейлер, не заработав много на трубке, добирает прибыль на фотоаппаратуре, MP3-плеерах, маржа на которые существенно выше», — поясняет аналитик.
Перспективным это направление развития салонов связи считает и аналитик Денис Кусков (»Сотовик»). «Чтобы обеспечить необходимый рост данного сегмента, сотовым салонам необходимо менять позиционирование на рынке, превращаясь в салоны цифровой техники. Пока доля цифровой техники у сотовых ритейлеров не превышает 10%. Кроме того, для серьезной работы с этим товаром ритейлерам необходимо обеспечить дополнительные площади, например для ноутбуков или КПК, переучить часть старого персонала и набрать новый», — отмечает он.
Ритейлеры уже действуют
Понимают необходимость подобных перемен и сами дилеры. По словам Татьяны Москалевой, PR-директора сети салонов «Цифроград», процент от оборота товаров, не относящихся к сотовой связи, за сентябрь 2007 года составляет 15%. Эту цифру в продажах «Цифрограда» формирует широкий спектр товаров от фотоальбомов, аудиокниг и ПО, до карт IP- телефонии и подключений к интернету посредствам ADSL.
В компании полагают, что диверсификация ассортимента и услуг может обеспечить сетям дополнительные источники дохода. «Используя свое преимущество — наличие точек продаж в проходимых местах — дилеры делают основной упор на расширение спектра операторов, чьи услуги можно оплатить. Это уже не только телекоммуникационные операторы, но и оплата услуг ЖКХ, различных сервис-провайдеров», — считают в компании. В «Цифрограде» уверены, что понятие «салон связи» через какое-то время уйдет из обращения. «Свои магазины мы уже называем «центрами мобильной электроники» — это наиболее точно отражает суть нашего предложения: персональная портативная цифровая электроника. Такие устройства будут составлять основу нашего ассортимента всегда — это связано, в первую очередь, с ограничением места», — говорят в «Цифрограде».
В компании «Диксис» также отмечают, что в настоящий момент перспективными направлениями являются цифровая техника и аксессуары. «Мы делаем ставку именно на эти товары. Так, за 1 полугодие 2007 года доля цифровой техники в обороте компании выросла до 8,21%, а до конца года мы планируем увеличить её до 14%. Доля аксессуаров в настоящий момент составляет порядка 6,59% в общем обороте компании, причем динамика этого показателя также положительна. Кроме того, мы наблюдаем и рост оборота по приему платежей, доля которого в общем обороте «Диксис» составила 23,10%», — сообщает Наталия Шорина, PR-директор PR-директор ГК «Диксис». По ее словам, в рамках диверсификации бизнеса происходит неизбежное репозиционирование торговых точек сотовых ритейлеров. «Приходится корректировать традиционное восприятие потребителями салонов связи, как магазинов по продаже лишь телефонов и услуг связи, — говорит г-жа Шорина. — Мы провели расширение ассортимента за счет цифровой техники и тогда же перепозиционировались в магазины цифровой техники уже в 2004 году. Сегодня в мы стараемся поддерживать новый формат торговли в нашей сети, представляя широкий ассортимент товаров и дополнительных услуг — вплоть до продажи портативных DVD-плееров. Кроме того, компания приступила к приёму платежей за коммунальные услуги», — подчеркивает она.
В компании «Связной» из непрофильных направлений торговли упор делается на развитие продаж фототехники. По словам PR-директора сети Елены Ноготковой, ее доля в обороте на данный момент составляет около 6%. Также в салонах «Связного» можно приобрести полисы автострахования, подключить услугу Gigafon, приобрести туристические SIM-карты «Глобалсим». Однако, подчеркивает г-жа Ноготкова, на данный момент их доля в продажах по сравнению с основным бизнесом не является существенной. «Мы будем осваивать продажи новых телекоммуникационных сервисов, которые возникают на рынке. Как дополнительный сервис в салонах нашей сети мы оказываем услуги по настройке интернета/WAP-GPRS/ICQ», — отмечает она.
Компания «Телефон.Ру» до сих пор не ставила цель диверсифицировать бизнес, концентрируясь на продаже мобильных телефонов, аксессуаров и услуг операторов, сообщает Людмила Игнатьева, PR-директор сети. «Инвестируя в обучение персонала и формирование лучшего ассортимента, мы имели возможность в большей степени удовлетворять покупателей. Однако ситуация на рынке меняется, и сегодня многие игроки находятся в поиске новых форматов бизнеса. Интеграция форматов салонов связи и магазинов электроники — один из наиболее вероятных путей развития сотового ритейла, актуальный для мегаполисов», — говорит она. На настоящий момент в «непрофильной» группе товаров Санкт-Петербургского филиала «Телефон.Ру» лидируют MP3-плееры и телефоны DECT. «Доля прибыли от продаж товаров этого сегмента составляет порядка 0,6 – 0,9% в общей месячной прибыли филиала», — сообщает г-жа Игнатьева.
По словам Сергея Дунаева, директора по маркетингу сети «Телефорум», в салонах его сети активно развивается продажа мультимедиа-продукции, а в сегменте цифровой техники компания делает упор на фотоаппараты и MP3-плееры. Кроме того, реализуются страховые полисы ОСАГО, охранные системы для автомобилей и контракты с интернет-провайдерами. Доля таких продаж в обороте компании «Телефорум» составляет около 10%.
Что касается самого крупного игрока на рынке сотового ритейла, компании «Евросеть», то, по словам пресс-секретаря компании Очира Манджикова, лидер отечественного ритейла активно развивает свой ассортимент, добавляя новые высокотехнологичные продукты в линейку товаров и внедряя услуги, не имеющие отношения к сотовой связи. «Все давно привыкли, что салон связи — это уже скорее салон цифровых технологий. Однако пока доля товаров, не связанных с сотовой связью, не превышает 10% в наших салонах», — говорит г-н Манджиков. По его мнению, все взаимозаменяемые или взаимодополняемые приборы электроники, а также аксессуары к ним, должны быть собраны в одном месте, чего в своем развитии и придерживается большинство дилерских сетей.
Г-н Манджиков также отмечает, что на рынке наблюдается тенденция отказа от ценовой конкуренции и перехода к конкуренции на основании «качественных» показателей. «Потребность клиентов сейчас состоит в том, чтобы можно было прийти в салон связи рядом с домом и оплатить там не только мобильный телефон, но и жилищно-коммунальные услуги, платежи по кредиту, приобрести не только высокотехнологичное устройство, но и сопутствующие товары», — считает он.
Салоны не потеряют формат
Какой бы неумолимой не казалась диверсификация ритейла в условиях насыщенного рынка, никто из его участников не верит в смешение форматов магазинов, торгующих широким спектром электроники, и салонов связи. В «Цифрограде» уверены, что окончательного размытия границ между салонами связи и магазинами бытовой техники не произойдет «из-за совершенно разного формата, начиная от доступности и заканчивая размером». Тем не менее, именно сейчас компания всерьез задумывается о новом формате магазина. «Кроме расширения ассортиментной матрицы будет предложена совершенно иная концепция торговли. Зная предпочтения питерцев к хорошей технике и качественному сервису, мы постараемся открыть такой магазин на северо-западе очень скоро», — прогнозирует Анжела Рябова, директор федеральной розничной сети «Цифроград».
По мнению Елены Ноготковой, сотовые салоны не смогут заменить собой магазины бытовой техники, так как для этого требуются иные торговые площади. «Перспектива перепрофилирование салонов связи в магазины бытовой техники представляется нам маловероятной, так как рынок сотовой связи достаточно самостоятельное направление бизнеса, — отмечает и Сергей Дунаев. К тому же, продолжает он, покупатели предпочитают приобретать мобильные телефоны в специализированных магазинах, рассчитывая на подробную и профессиональную консультацию продавцов о технических особенностях различных моделей телефонов, тарифах и условиях операторов, а также грамотно подобрать необходимые аксессуары к телефону. «Не стоит забывать о шаговой доступности салонов», — заключает эксперт.
Григорий Васюков / CNews.Северо-Запад
Конференции вместо казино. Группа Korston диверсифицируется
Участники игорного рынка ищут альтернативу своему бизнесу, ограниченному законодательством. Группа компаний Korston, владеющая московской гостиницей Korston Hotel & Casino и гостиничным торгово-развлекательным комплексом Korston Hotel & Mall Kazan в Казани, намерена выйти на рынок конференц-услуг и заняться развитием собственных розничных сетей. Участники рынка считают, что Korston нашла разумное применение принадлежащей ей недвижимости.
О том, что группа компаний Korston планирует заниматься оказанием конференц-услуг и самостоятельно развивать розничные сети, РБК daily рассказал первый вице-президент по финансам Korston Игорь Белоусенко. «Площади, которые планировалось использовать под игорный бизнес, будут отданы под бизнес конференц-услуг. Московское Casino de Paris и казино в Казани будут действовать в соответствии с федеральным законом об игорном бизнесе еще 2,5 года, затем и эти помещения будут перепрофилированы», — говорит г-н Белоусенко.
Сейчас у Korston есть права на реализацию 17 проектов гостиничных торгово-развлекательных комплексов, которые находятся на разной стадии строительства. По словам Игоря Белоусенко, деятельность, связанная с оказанием конференц-услуг, — наименее рискованное и наиболее перспективное направление для компании. В России этот сегмент значительно отстает от европейского: например, в Москве в семь раз меньше площадок, чем в Берлине. «Размещение конференц-залов в рамках гостиницы — наиболее целесообразный вариант: есть возможность обеспечить проживание и отдых в одном месте. Это сделает нас конкурентоспособней отдельных офисных или бизнес-центров», — считает г-н Белоусенко. По его словам, инвестиции в развитие сегмента конференц-услуг в три раза меньше, чем в казино. «Но и рентабельность этого бизнеса примерно в три раза меньше», — говорит Игорь Белоусенко. Часть площадей Korston планирует отдать в аренду розничным сетям, а частично использовать для собственного food и non-food ритейла. «В Казани уже запущен пилотный проект торгового дома, сходного со Stockman формата. Кроме того, мы планируем развивать продуктовое направление — гастрономы премиум-класса под брендом Korston», — рассказывает г-н Белоусенко.
Участники рынка считают направление конференц-услуг перспективным, при этом сомневаются в успешности развития ритейла в премиальном сегменте. Акционер и управляющий компании BBPG Part of Expomedia Group (занимается организацией конференций) Алексей Филатов считает перепрофилирование игорных помещений в конференц-центры правильным решением для компаний, диверсифицирующих свою деятельность. «Крупные игровые центры по своей идеологии ориентированы на обслуживание потока посетителей и очень схожи с конференц-центрами», — рассуждает г-н Филатов. По его словам, конференционный бизнес испытывает нехватку площадей: спрос на 40—50% превышает предложение. Гендиректор коммуникационного агентства Sybarite Group Вера Шипуля также сетует на недостаток площадок: «Современные, технически оснащенные конференц-залы в Москве расположены в основном в дорогих центральных отелях (Ararat Park Hyatt, «Балчуг Кempinski», Marriott Grand). Если рынок станет более конкурентным, цены будут доступнее. Кроме того, большее количество качественных площадок вызовет спрос на проведение в Москве тех мероприятий, которые мы сейчас проводим за границей», — говорит она.
Алексей Филатов оценивает российский рынок открытых конференций в 75—100 млн евро в год без учета политических и государственных проектов. По словам г-на Филатова, в России рынок конференц-услуг растет минимум на 30% в год, а срок окупаемости конференц-центров он оценивает минимум в пять лет.
Розничный проект Korston участники рынка оценивают более скептически. Гендиректор «Азбуки вкуса» Владимир Садовин отмечает, что в региональных городах, в которых Korston планирует открыть свои торговые центры, еще не сформировано понятие премиум-класса. По его оценке, инвестиции в создание премиум-магазина площадью от 500 до
Диверсификация инвестиций не всегда полезна
Иногда инвесторы думают, что диверсифицируют свои вложения правильно, хотя на самом деле это не так. Диверсификация – это способ смягчить последствия рыночных колебаний за счет инвестирования в различные секторы, страны, классы активов и т. д. Некоторые секторы часто находятся под влиянием одних и тех же факторов, или они склонны двигаться в одном направлении в рамках цикла фондового рынка. Сейчас мы наблюдаем подъем в таких циклических секторах, как потребительские товары, обрабатывающая промышленность и финансовые продукты. Поэтому инвестор, который вложит средства в эти три сектора, все равно будет подвержен сильным колебаниям на рынке. Пока что это не так плохо, поскольку колебания циклических активов оказываются положительными. Но поскольку диверсификация преследует цель выровнять волны на рынке, диверсифицированный портфель из циклических активов, к примеру, не сможет выполнить эту задачу. Поэтому важно диверсифицировать с учетом различных отраслей промышленности, которые не слишком тесно связаны друг с другом.
Классический пример – соединение компаний раннего цикла, таких как финансовые и производители потребительских товаров и услуг, с активами коммунального сектора и драгоценными металлами. Это однозначно поможет смягчить некоторые последствия случайных рыночных движений. Наиболее экономичный способ это сделать – диверсифицировать портфель при помощи биржевых индексных фондов (ETF) в разных отраслях промышленности, можно также предпринять больше усилий и инвестировать в конкретные компании. Кроме того, можно инвестировать через различные классы активов, например облигации, используя облигации или биржевые индексные фонды на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью.
Цель диверсификации проста – снизить неустойчивость портфеля. Но что делать, если инвестора не беспокоит эта неустойчивость или если он думает, что конкретный сектор или класс активов стоит дорого? Если рассматривать вопрос под таким углом, напрашивается вывод, что диверсификация не всегда выгодна.
Когда портфель диверсифицируется по компаниям, секторам и классам активов, исключается возможность сделать ставку на лидера. Если инвестор хорошо разбирается в акциях (или классах активов, секторах), то диверсификация часто ведет к тому, что он вкладывает в неподходящее время и по невыгодной цене. То есть диверсификация приводит к покупке невыгодных инвестиций.
Например, вы владеете пятью акциями, которые считаете единственно надежными и недооцененными. С целью диверсификации вы можете приобрести еще 10-15 акций просто для того, чтобы разбавить риск в своем портфеле. Таким образом, те пять акций, в которых вы были в достаточной степени уверены, в итоге составили 25% вашего портфеля, тогда как оставшиеся 75% вы инвестировали в переоцененные активы или активы, в которых вы «недостаточно уверены». Такое решение представляется не очень мудрым. «Диверсификация – это защита от незнания. Она не имеет смысла для тех, кто знает, что делает», — сказал Уоррен Баффетт. Если вы знаете, что делаете, и разбираетесь в компаниях, в которые инвестируете, то диверсификация будет только тормозить доходы. Диверсифицируя портфель, вы косвенно признаете, что не можете выбрать лучших представителей на рынке, что является мудрым поступком, если вы начинающий инвестор, и глупым, если вы профессионал. Хотя нельзя отрицать, что диверсификация – отличный способ страховки.
Автор — управляющий директор Saxo Bank в России.
Определение диверсификации от Merriam-Webster
ди · вер · си · фу | \ də-ˈvər-sə-fī , dī- \диверсифицированный; диверсификация
переходный глагол
1 : для создания разнообразных или состоящих из непохожих элементов : для разнообразия разнообразить курс обучения 2 : для балансировки (инвестиционного портфеля) в целях защиты путем разделения средств между ценными бумагами (см. Смысл безопасности 3) разных отраслей или разных классов диверсифицируйте свои вложения3 : для увеличения ассортимента продукции диверсифицировать компанию
непереходный глагол
1 : для создания разнообразия поощрение фермеров к диверсификации
2 : для различных операций диверсифицирует в онлайн-сервисы
определение разнообразия по The Free Dictionary
di · ver · si · fy
(dĭ-vûr′sə-fī ′, dī-)v. разное , разное , разное
против тр. 1.а. Чтобы внести разнообразие; варьировать: разнообразить меню.
б. Расширить (коммерческую деятельность) на разрозненные области.
2. Распределить (инвестиции) между различными компаниями или ценными бумагами с целью ограничения убытков в случае падения на конкретном рынке или в отрасли.
в. внутр.Для расширения деятельности или инвестиций, особенно в бизнесе.
[среднеанглийский diversifien, от старофранцузского диверсификатора, от средневекового латинского dīversificāre: латинский dīversus; см. разн. + Latin -ficāre, -fy .]
di · ver′si · fi · ca′tion (-fĭ-kā′shən) n.
Словарь английского языка American Heritage®, пятое издание. Авторские права © 2016 Издательская компания Houghton Mifflin Harcourt.Опубликовано Houghton Mifflin Harcourt Publishing Company. Все права защищены.
диверсифицировать
(daɪˈvɜːsɪˌfaɪ) vb , -fies , -fying или -fied1. ( tr ) для создания различных форм; пестрый; варьироваться
2. (Торговля) (предприятия) варьироваться (продукты, операции и т. д.) с целью распределения рисков, расширения и т. д.
3. (Банковское дело и финансы) для распределения (инвестиций) между несколько ценных бумаг для распределения риска
[C15: от старофранцузского diversifier, от средневекового латинского dīversificāre, от латинского dīversus разнообразного + facere to make]
diˈversiˌfiable adj
diversifiability n
diˈversiˌfier n
Словарь английского языка Коллинза — полный и несокращенный, 12-е издание 2014 © HarperCollins Publishers 1991, 1994, 1998, 2000, 2003, 2006, 2007, 2009, 2011, 2014
ди • вер • си • фу
(dɪˈvɜr səˌfaɪ, daɪ-)v. -fied, -fy • ing. в.т.
1. разнообразить по форме или характеру; придать разнообразие или разнообразие; разнообразить.
2. для распределения (инвестиций) между различными видами ценных бумаг или отраслей.
3. для расширения (бизнеса или продуктовой линейки) за счет производства большего количества продуктов.
в.и.4. стать диверсифицированной.
[1400–50; диверсификатор диверсификатор; см. Разн.]ди • верси • фид`, прил.
ди • верси • фиер, н.
Random House Словарь колледжа Кернермана Вебстера © 2010 K Dictionaries Ltd. Авторские права 2005, 1997, 1991 принадлежат Random House, Inc. Все права защищены.
Диверсификация
Past причастие: диверсифицированной
герундия: диверсификации
ImperativePresentPreteritePresent ContinuousPresent PerfectPast ContinuousPast PerfectFutureFuture PerfectFuture ContinuousPresent Идеальный ContinuousFuture Идеальный ContinuousPast Идеальный ContinuousConditionalPast Условный
| императив |
|---|
| Диверсификация |
| Диверсификация |
| Настоящее |
|---|
| Я диверсифицирую |
| вы диверсифицируете |
| он / она / она диверсифицирует |
| мы диверсифицируем |
| вы диверсифицируете |
| Я диверсифицировал |
| вы диверсифицировали |
| он / она / она диверсифицировали |
| мы диверсифицировали | 901 98
| вы диверсифицировали |
| они диверсифицировали |
| настоящее время непрерывное |
|---|
| я диверсифицирую |
| вы диверсифицируете |
| мы диверсифицируем |
| вы диверсифицируете |
| они диверсифицируют |
| Present Perfect |
|---|
| Я диверсифицировал |
| вы диверсифицировали |
| мы диверсифицировали |
| вы диверсифицировали |
| они диверсифицировали |
| в прошлом непрерывное | |
|---|---|
| я диверсифицировал | |
| она | 198 он диверсифицировал диверсифицировал |
| мы диверсифицировали | |
| вы диверсифицировали | |
| они диверсифицировали |
| Прошлое совершенное | |
|---|---|
| Я диверсифицировал | |
| / | 198 он диверсифицировал |
| мы диверсифицировали | |
| вы диверсифицировали | |
| они диверсифицировали |
| Future |
|---|
| Я диверсифицирую |
| диверсифицируем |
| вы диверсифицируете |
| диверсифицируют |
| Future Perfect |
|---|
| я диверсифицировал |
| он / она / она будет га ve диверсифицировать |
| мы будем диверсифицировать |
| вы будете диверсифицировать |
| они будут диверсифицированы |
| будущее непрерывное |
|---|
| он / она будет диверсифицировать |
| мы будем диверсифицировать |
| вы будете диверсифицировать |
| они будут диверсифицировать |
| вы диверсифицировали | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| он / она / она диверсифицировали | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| мы диверсифицировали | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| вы диверсифицировали | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| они диверсифицировали |
| Future Perfect Непрерывный |
|---|
| Я буду диверсифицировать |
| вы будете диверсифицировать |
| он / она будет диверсифицировать |
| мы будем диверсифицировать |
| вы будете диверсифицировать |
| они будут диверсифицировать |
| Past Perfect Continuous | ||
|---|---|---|
| Я диверсифицировал | ||
| вы диверсифицировали | ||
| он / она | 198 диверсифицировал | 198 был диверсифицирован мы диверсифицировали |
| вы диверсифицировали | ||
| они диверсифицировали |
| условно | |
|---|---|
| Я бы диверсифицировал | |
| / | 198 |
| диверсифицировали бы | |
| вы бы диверсифицировали | |
| они бы диверсифицировали |
| прошлое условное | |
|---|---|
| я бы диверсифицировал | |
| вы бы диверсифицировали | 198 |
| мы бы диверсифицировали | |
| вы бы диверсифицировали | |
| они бы диверсифицировали |
Collins English Verb Tables © HarperCollins Publishers 2011
Определение диверсификации
Что такое диверсификация?
Диверсификация — это стратегия управления рисками, которая объединяет в портфель самые разные инвестиции.Диверсифицированный портфель содержит сочетание различных типов активов и инвестиционных инструментов в попытке ограничить подверженность любому отдельному активу или риску. Обоснование этого метода заключается в том, что портфель, состоящий из различных видов активов, в среднем будет приносить более высокую долгосрочную доходность и снизить риск любого отдельного холдинга или ценной бумаги.
Основы диверсификации
Диверсификация направлена на сглаживание несистематических рисковых событий в портфеле, поэтому положительные результаты одних инвестиций нейтрализуют отрицательные результаты других.Преимущества диверсификации сохраняются только в том случае, если ценные бумаги в портфеле не полностью коррелированы, то есть они по-разному, часто противоположным образом, реагируют на влияние рынка.
Исследования и математические модели показали, что поддержание хорошо диверсифицированного портфеля из 25–30 акций дает наиболее рентабельный уровень снижения рисков. Инвестирование в больший объем ценных бумаг дает дополнительные преимущества диверсификации, хотя и значительно меньшими темпами.
Ключевые выводы
- Диверсификация — это стратегия, сочетающая в портфеле самые разные инвестиции.
- Суммы портфеля можно диверсифицировать по классам активов и внутри классов, а также географически — путем инвестирования как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
- Диверсификация ограничивает портфельный риск, но может также снизить доходность, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Диверсификация по классам активов
Управляющие фондами и инвесторы часто диверсифицируют свои инвестиции по классам активов и определяют, какой процент портфеля выделить каждому.Классы могут включать:
- Акции — акции или капитал публичной компании
- Облигации — государственные и корпоративные долговые инструменты с фиксированной доходностью
- Недвижимость — земля, здания, природные ресурсы, сельское хозяйство, животноводство, вода и месторождения полезных ископаемых
- Биржевые фонды (ETF) — рыночная корзина ценных бумаг, следующих за индексом, товаром или сектором
- Товары — товары первой необходимости, необходимые для производства других продуктов или услуг
- Денежные средства и краткосрочные их эквиваленты (CCE) — казначейские векселя, депозитные сертификаты (CD), механизмы денежного рынка и другие краткосрочные инвестиции с низким уровнем риска
Затем они будут диверсифицировать инвестиции в рамках классов активов, например, путем выбора акций из различных секторов, которые имеют тенденцию к низкой корреляции доходности, или путем выбора акций с разной рыночной капитализацией.В случае облигаций инвесторы могут выбирать из корпоративных облигаций инвестиционного уровня, казначейских облигаций США, государственных и муниципальных облигаций, высокодоходных облигаций и других.
Зарубежная диверсификация
Инвесторы могут получить дополнительные выгоды от диверсификации, вкладывая средства в иностранные ценные бумаги, поскольку они, как правило, менее тесно связаны с внутренними ценными бумагами. Например, силы, угнетающие экономику США, могут не повлиять на экономику Японии таким же образом. Таким образом, владение японскими акциями дает инвестору небольшую подушку защиты от убытков во время экономического спада в США.
Диверсификация и розничный инвестор
Ограничения по времени и бюджету могут затруднить неинституциональным инвесторам, то есть частным лицам, создание адекватно диверсифицированного портфеля. Эта проблема — ключевая причина того, почему паевые инвестиционные фонды так популярны среди розничных инвесторов. Покупка паев паевого инвестиционного фонда предлагает недорогой способ диверсифицировать инвестиции.
В то время как паевые инвестиционные фонды обеспечивают диверсификацию по различным классам активов, биржевые фонды (ETF) предоставляют инвесторам доступ к узким рынкам, таким как сырьевые товары и международные рынки, доступ к которым обычно затруднен.Лицо с портфелем в 100 000 долларов может распределять инвестиции между ETF без дублирования.
Недостатки диверсификации
Сниженный риск, буфер нестабильности: у диверсификации много плюсов. Однако есть и недостатки. Чем больше холдингов имеет портфель, тем больше времени на управление им может потребоваться и тем дороже, поскольку покупка и продажа множества различных холдингов влечет за собой более высокие комиссионные за транзакции и брокерские комиссии. Если говорить более фундаментально, то стратегия расширения диверсификации работает в обоих направлениях, уменьшая как риск, так и прибыль.
Допустим, вы вложили 120 000 долларов поровну в шесть акций, а стоимость одной акции удваивается. Ваша первоначальная ставка в 20 000 долларов теперь составляет 40 000 долларов. Вы, конечно, заработали много, но не так много, как если бы все ваши 120 000 долларов были вложены в одну эту компанию. Защищая вас от убытков, диверсификация ограничивает ваши возможности для роста — по крайней мере, в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе диверсифицированные портфели, как правило, приносят более высокую доходность (см. Пример ниже).
Диверсификация и интеллектуальная бета
Стратегии интеллектуального бета-тестирования предлагают диверсификацию за счет отслеживания основных индексов, но не обязательно взвешивают акции в соответствии с их рыночной капитализацией.Менеджеры ETF дополнительно проверяют вопросы капитала на основе фундаментальных показателей и перебалансируют портфели в соответствии с объективным анализом, а не только размером компании. В то время как портфели интеллектуальных бета-версий неуправляемы, основной целью становится повышение эффективности самого индекса.
Например, по состоянию на март 2019 года iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF содержит 125 акций США с высокой и средней капитализацией. Сосредоточив внимание на рентабельности капитала (ROE), соотношении долга к собственному капиталу (D / E), а не только на рыночной капитализации, ETF в совокупности принес 90,49% с момента его создания в июле 2013 года.Аналогичные вложения в индекс S&P 500 выросли на 66,33%.
Пример из реального мира
Скажем, агрессивный инвестор, который может принять на себя более высокий уровень риска, желает создать портфель, состоящий из японских акций, австралийских облигаций и фьючерсов на хлопок. Он может, например, приобрести доли в iShares MSCI Japan ETF, в Vanguard Australian Government Bond Index ETN и в ETN iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return.
Благодаря такому сочетанию акций ETF, благодаря особым качествам целевых классов активов и прозрачности холдингов, инвестор обеспечивает истинную диверсификацию своих владений.Кроме того, при различных корреляциях между ценными бумагами или реакциях на внешние силы они могут немного снизить свою подверженность риску. (Дополнительную информацию см. В разделе «Важность диверсификации»)
|
Почему нужно диверсифицировать? — SARE
| Амарант с высоким содержанием белка и низким содержанием насыщенных жиров занимает место на полках магазинов здоровой пищи. — Фото автора Rob Myers |
Разнообразные культуры приносят разнообразные преимущества
Фермеры и ученые-агрономы в течение многих лет знали, что севооборот может прервать круговорот насекомых и болезней, уменьшить количество сорняков, сдержать эрозию, добавить питательные вещества в почву, улучшить структуру почвы и сохранить влажность почвы.
Диверсификация может также:
- смягчить воздействие на природные ресурсы
- Распространение экономических рисков фермеров
- освоить прибыльные нишевые рынки
- создание новых производств на основе сельского хозяйства, укрепление сельских сообществ
- помогают внутренней экономике, позволяя производителям выращивать культуры, которые в противном случае были бы импортированы.
Этот бюллетень предоставит вам отправную точку для диверсификации вашей фермы, от выбора подходящих новых культур до успешного управления ими. В то время как некоторые альтернативные культуры требуют высоких цен, другие приносят дивиденды за счет создания природных ресурсов или повышения урожайности севооборотов. А выращивание культур, требующих обработки, например, может обеспечить рабочие места в вашем районе.
Диверсификация для увеличения прибыли
Выращивание разнообразных культур может расширить ваши рынки и компенсировать колебания цен на сырьевые товары.Следовательно, прибыль не будет зависеть исключительно от какого-то одного рынка, как, например, если вы производите урожай только для корма скоту.
В целом экономическая картина улучшается благодаря стратегической диверсификации. Валовой доход от альтернативной культуры может быть выше, а производственные затраты могут снизиться. Например, добавление бобовых в севооборот снижает потребность в покупке азотных удобрений. Более того, севообороты, включающие три или более сельскохозяйственных культур, обычно вызывают меньше проблем с вредителями и меньше нуждаются в пестицидах.
Имейте в виду, что послеуборочная обработка и транспортировка на более отдаленные рынки могут увеличить затраты. Кроме того, хотя специальные культуры, такие как фрукты, овощи, декоративные растения или орехи, могут значительно увеличить доход с акра, они обычно требуют более интенсивного труда.
Разнообразные севообороты также снижают экономический риск, связанный с неблагоприятной погодой или повреждением какой-либо одной культуры вредителями. Например, несмотря на засуху, можно успешно собрать такие культуры, как амарант, просо, сафлор, кунжут и подсолнечник.В центральном штате Миссури фермер Джерри Вебер выращивает подсолнечники, потому что они могут использовать влагу, присутствующую во всем почвенном профиле, и давать «достаточно хорошие» урожаи, даже если своевременно не идут дожди. Для сравнения: достаточная влажность при опылении может создать или испортить урожай кукурузы.
«Выращивание различных культур, которым требуется влага в несколько разное время, — это то, что имеет тенденцию распространять ваш риск», — сказал Вебер. «Каждый раз, когда вы можете распределить этот риск, это становится преимуществом, и именно поэтому мы занялись диверсификацией сельскохозяйственных культур.«За шесть лет, прошедших с тех пор, как Вебер начал выращивать подсолнечник, они были столь же прибыльными или более прибыльными, чем любые другие его культуры, такие как кукуруза, милон и соя.
| Лен становится все более популярным среди фермеров, особенно в северных центральных штатах, где фермеры ищут альтернативные культуры для прохладного времени года. — Фото автора Rob Myers |
Даже если прибыль от нового урожая незначительна или отрицательна, вы все равно можете получить экономическую выгоду от расширенного севооборота.Рабочая сила и оборудование распределяются более плавно в течение года, что повышает операционную эффективность и снижает расходы на заработную плату. Более широкое разнообразие также может повысить урожайность традиционных культур. Обладая глубоким стержневым корнем, амарант открывает уплотненные почвы для корней последующих культур. На полях одного из фермеров выращивание амаранта увеличило урожай пшеницы на 5-10 бушелей на акр.
В Вашингтоне диверсификация позволяет Куперсу подбирать урожай в соответствии с его изменчивыми условиями выращивания, а также с колеблющимся рынком.«Рецепта нет, — сказал он. «Я знаю, что моя работа была бы намного проще, если бы они были, но здесь просто слишком много переменных. Я принимаю во внимание циклы распространения сорняков и вредителей, рыночные условия и влажность и принимаю решения на основе всего этого ».
По мере того, как рынки расширяются для разнообразных продуктов, вы можете обнаружить больше возможностей, хотя вам, возможно, придется преодолевать такие проблемы, как узкие места в распределении.
Новые рыночные цепочки поставок предлагают фермерам новые возможности для увеличения производства и сохранения большего количества этой стоимости на ферме », — сказал Фред Киршенманн, производитель органического зерна из Северной Дакоты.«Все большее число клиентов хотят рассказывать истории о покупаемых ими продуктах питания, что дает возможность продавать экологически безопасное сельское хозяйство», — сказал он. «Рынок экологически чистых товаров существует; что нам нужно сделать, так это разработать цепочки поставок, которые соединят фермера, производящего эти продукты, с потребителем ».
Достижение экологической выгоды
С годами сельскохозяйственный ландшафт США утратил некоторые из своих природных особенностей, от местных деревьев вдоль берегов ручьев до меньшего количества границ растительных полей.Однако сложность и разнообразие экосистемы лежат в основе ее здоровья.
Экосистемы с большим разнообразием обычно более стабильны: они выдерживают нарушения и могут восстанавливаться лучше, чем менее разнообразные системы. Чем более разнообразны растения, животные и почвенные организмы, населяющие сельскохозяйственную систему, тем более разнообразными могут быть популяции полезных организмов, борющихся с вредителями, на ферме. Например, здоровые почвы, обогащенные и восстановленные за счет севооборота и покровных культур, способствуют развитию корней и проникновению воды, поэтому они менее подвержены болезням.
В Биг-Сэнди, штат Монтана, Боб Куинн объясняет прибыльность своей фермы ее почвообразованием и борьбой с вредителями от четырех до пяти лет. Его люцерна, клевер и зерновые поля кишат хищными божьими жуками, а последнее серьезное заражение Куинн насекомыми произошло 15 лет назад. Точно так же вирусные заболевания и корневые гнили, которые раньше наносили вред зерновым на ферме, «в основном исчезли», — сказал Куинн.
«Большинство людей не могут в это поверить», — добавил он. «Многие годы люди думали, что я опрыскиваю ночью.”
В связи с отсутствием поблизости крупного животноводческого хозяйства для доставки навоза основным средством улучшения почвы на ферме является использование сидератов. В годы с высоким уровнем влажности Quinn сеет люцерну, подавляющую сорняки. В годы со средней влажностью Куинн и его партнер по сельскому хозяйству сажают менее жаждущий сладкий клевер вместе с другими зернами, а затем дискуют или вспахивают его в следующем сезоне. В очень засушливые годы сеют осенью горох, а весной — чечевицу, к первому июня переваливают.
«Имеющаяся у нас программа севооборота и почвообразования допускает большое разнообразие почвенной биологии, и это то, что удерживает вредителей на месте», — сказал Куинн.
На западе центральной части штата Айова Рон и Мария Росманн в основном используют шестилетний севооборот: кукуруза, соя, кукуруза, мелкое зерно и двухлетняя люцерна. Они сажают ветрозащитные полосы, травянистые бордюры полей и местные виды прерий для фазанов и перепелов. Обильные популяции златоглазок и божьих коровок указывают на то, что приверженность Росманов сохранению биоразнообразия позволяет хищникам балансировать с добычей.
Росманы использовали только один инсектицид — Bacillus thuringiensis против кукурузных мотыльков — на своей ферме за последние 20 лет.
| Гречка, зерно, используемое в лапше, многозерновом хлебе и крупах, среди других продуктов, продается в три раза дороже кукурузы на рынке, что делает ее привлекательной альтернативной культурой. — Фото автора Rob Myers |
Социальные пособия
Сообщества могут получить выгоду от диверсифицированных сельскохозяйственных предприятий. Прямой маркетинг альтернативных культур создает местные возможности для обработки, упаковки или продажи новых продуктов.Кооперативы предоставляют фермерам возможность совместно инвестировать в переработку и маркетинг.
В семи штатах дельты Миссисипи проект, финансируемый SARE, помог запустить Delta Enterprise Network (www.deltanetwork.org), развивающуюся группу фермеров, предпринимателей и других лиц, создающих новые коммерческие предприятия, кооперативы и меняющих политику. Члены DEN помогают друг другу преодолевать препятствия на пути к устойчивым сельскохозяйственным предприятиям в своем регионе, измеряя их успехи в устойчивых, местных предприятиях с добавленной стоимостью.Они ссылаются на недавние достижения в области выращивания пресноводных креветок, сладкого картофеля, ароматного риса и органических соевых бобов.
DEN объединяет команды посредством семинаров и конференций по всему штату. Преобразование людей и стимулирование групп — одна из его основных целей. «Часто люди пытаются начать новые предприятия самостоятельно, — сказал Джим Уорстелл, исполнительный директор DEN. «У нас есть миф о том, что предприниматель-одиночка создает бизнес, но это очень редко срабатывает».
Вместо этого Уорстелл сказал: «У вас должна быть команда.”
Гранты на инновации для сообществ, предлагаемые в Южном регионе SARE, увязывают устойчивое сельское хозяйство с развитием сельских сообществ. Например, проект в Кентукки увеличивает спрос на дорогие соевые бобы эдамаме посредством ярмарок, телевизионных программ и личных выступлений. Результатом стал всплеск освещения в СМИ, потребительского спроса и осведомленности производителей.
Следующие альтернативные культурыСтановится все труднее диверсифицировать ваши инвестиции.Что с этим делать.
В инвестировании есть несколько универсальных истин — покупай дешево и продавай дорого, соотношение между риском и доходностью и необходимость диверсификации — среди них.
Диверсификация стала таким основным принципом инвестирования, что в значительной степени ответственна за многолетний бум индексного инвестирования и причину, по которой крупнейший в мире взаимный фонд, Общий индекс фондового рынка Vanguard (тикер: VTSMX) недавно преодолел отметку в 1 триллион долларов.Два крупнейших биржевых фонда, совокупные активы которых составляют 580 миллиардов долларов, отслеживают S&P 500 индекс.
Но инвесторы в эти фонды не имеют диверсифицированных портфелей. Широкие индексы, которые так часто рекламируются как диверсифицированные, на самом деле уже не таковы — больше нет. Это потому, что рынок сам по себе не диверсифицирован. Это ставит инвесторов перед загадкой: что значит владеть диверсифицированным портфелем, если сам индекс S&P 500 является наиболее концентрированным за последние десятилетия? И еще более важный вопрос: важна ли по-прежнему диверсификация?
Причина диверсификации проста и все еще актуальна: большая часть рыночной доходности определяется небольшим процентом акций, но мы не знаем, какие из них выйдут вперед и когда.Вместо того, чтобы пытаться выбрать победителей — по сути, положить все яйца в одну корзину — диверсификация снижает риск и волатильность за счет распределения ставок. Когда одни инвестиции работают плохо, другие могут компенсировать убытки.
Проблема в том, что универсального определения диверсификации не существует. Если просто судить по количеству компонентов, фонды, которые отслеживают S&P 500 или другие индексы широкого рынка — возможно, владеющие сотнями, если не тысячами, акций — действительно достаточно диверсифицированы.Но индексы, которые присваивают вес компонентам в зависимости от размера, стали чрезвычайно популярными, поскольку небольшая группа акций чрезвычайно выросла.
Подробнее в фондах ежеквартально
Десять лет назад пять крупнейших акций США составляли чуть более 10% «рынка», представленного S&P 500.В сентябре 2020 года пять крупнейших компаний — яблоко (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon.com (АМЗН), Facebook (FB) и Алфавит (GOOGL) — на его долю приходится почти четверть индекса, это самый высокий процент по крайней мере за два десятилетия. К концу года эта концентрация упала до 21%.
По состоянию на сентябрь эти пять акций выросли в среднем почти на 60% за год и из-за их большого размера внесли более 80% прибыли S&P 500. Но половина акций в S&P 500 фактически упала за год, и более четверти торговались на медвежьей территории, на 20% или более ниже, чем они начали в 2020 году. Это означает, что индекс был непропорционально повышен всего несколькими именами. . Инвесторы в фонды S&P 500 делают большие ставки на меньшее количество акций, чем они могут себе представить.
Это нормально, пока акции растут, но если они упадут — или даже просто отстанут, — S&P 500 и другие фонды, взвешенные по капитализации, пострадают сильнее. Еще один риск: упустить быстрорастущие и более прибыльные акции. Ни один из пяти лучших исполнителей прошлого года не вошел. Акции меньшего размера, такие как Albemarle (ALB) и L бренды (LB) более чем удвоились в прошлом году, но из-за своего размера практически не изменили индекс.
Есть два основных аспекта диверсификации: внутри каждого фонда и во всем вашем портфеле. Поиск действительно диверсифицированного фонда требует усилий, но есть из чего выбирать.
Некоторые фонды включают больше акций, что помогает. Но выгода может быть ограничена, поскольку меньшие по размеру имена составляют крошечный вес в портфеле, взвешенном по капитализации. Когда в сентябре первая пятерка составляла 24% S&P 500, фонд Vanguard Total Stock Market Index, владеющий более 3500 акций, что в семь раз больше, чем S&P 500, все еще имел 20% своего веса в группе. ; только немного менее концентрированный.
«Доля активов в крупнейших холдингах является хорошим показателем рисков концентрации на уровне отдельных запасов», — говорит специалист Morningstar по ETF Алекс Брайан. «Меньшее число означает, что вы распределяете свои ставки по большему количеству компаний».
Другой вариант: индексные фонды, которые используют факторы, отличные от рыночной капитализации, чтобы решить, какой долей каждой акции владеть, и / или установить ограничения на вес отдельных акций или секторов.
Показатель, называемый индексом Херфиндаля-Хиршмана, первоначально разработанный для оценки конкуренции в отрасли за антимонопольное законодательство, также может использоваться для измерения диверсификации портфеля фондов.Возводя в квадрат рыночную долю каждого участника бизнеса — или, в данном случае, возводя в квадрат вес каждой акции — и суммируя их, показатель отражает доминирование крупных игроков в группе. Имея одинаковое количество каждой акции, независимо от ее размера, Invesco S&P 500 равный вес (RSP) имеет оценку Херфиндаля в семь раз ниже, чем у группы, взвешенной по верхнему пределу iShares Core S&P 500 (IVV), хотя оба фонда владеют одними и теми же акциями.
Иногда менее искаженная схема взвешивания может компенсировать более высокую концентрацию, обычно вызываемую меньшим количеством запасов. В Invesco S&P 500 с низкой волатильностью Например, ETF (SPLV) владеет только 100 акциями, но оценивает их по волатильности, а не по рыночной капитализации. Пять крупнейших холдингов фонда составляют всего 6% портфеля, а его рейтинг по Херфиндаля намного ниже, чем у фонда iShares Core S&P 500, который владеет в пять раз большим количеством акций.
Но настоящая диверсификация касается также отношений между холдингами.Как правило, акции одной отрасли или акции, движимые схожими макроэкономическими тенденциями, с большей вероятностью будут двигаться в тандеме. Например, колебания цен на нефть и газ затронут все предприятия в цепочке поставок энергии. Портфель с сотнями акций только в этих секторах не будет считаться диверсифицированным.
Tobam, французская компания по управлению активами, использует свои компьютерные алгоритмы для анализа огромных объемов рыночных данных о том, как каждые две акции двигались относительно друг друга в прошлом.Затем он перебирает все возможные комбинации акций, чтобы определить портфель с максимальным показателем диверсификации, в котором холдинги с наименьшей вероятностью будут двигаться в тандеме.
Татьяна Пухан, заместитель главного инвестиционного директора Tobam, объяснила Barron’s , как это может помочь улучшить контроль рисков: во время ядерной катастрофы на Фукусиме в 2011 году коммунальная компания, эксплуатирующая пострадавшие электростанции, Токио Электрик Пауэр Акции компании, или Tepco, резко упали.Хотя в то время у японского портфеля Tobam была большая позиция в акциях, он смог превзойти рынок благодаря низкой корреляции между своими активами. «Если мы будем держать Tepco, остальная часть нашего портфеля будет в основном против Tepco, и они будут вести себя совершенно иначе», — говорит Пухан. Это оказывается лучше, чем владение тысячами акций индексного фонда, который просто упал вместе с Tepco.
« Вероятно, это не лучшее решение систематически решать, что вам не следует попадать в первую десятку имен.”
— Крис Тидмор, АвангардКрайне важно, чтобы инвесторы понимали, что диверсификация — это стратегия риска, и, как и любая тактика, направленная на снижение риска, существует вероятность, что она также ограничит эффективность. Диверсифицированный фондовый фонд по определению будет меньше владеть Apple, Amazon, Facebook и т. Д., Что означает, что он может отставать от S&P 500, когда у этих акций большие годы.
Стратегия максимальной диверсификации компании Tobam в США — недавно стала доступна розничным инвесторам в размере 107 миллионов долларов. Максимальная диверсификация по всей стране Основной капитал США ETF (MXDU) — превзошел индекс MSCI USA в 2012-2014 годах, но отстал в 2015-19 годах. Равновесный ETF Invesco S&P 500 показал аналогичную картину по сравнению с его аналогом, взвешенным по капитализации.
«Если я начал говорить, что рынок слишком тяжелый, перешел на индексы, не взвешенные по капитализации, и они не справились с этим хорошо, то я не выполнил свою работу должным образом из-за этих предубеждений, которые Возможно, — говорит Рон Виндер, советник Morgan Stanley Private Wealth Management.
Крис Тидмор, старший инвестиционный стратег Vanguard, соглашается: «Вероятно, это не лучшее решение — систематически решать, что вы не должны входить в десятку лучших».
Вот почему так много активно управляемых фондов являются так называемыми закрытыми индексаторами: менеджеров сравнивают с общими ориентирами, и слишком большое отклонение может означать слишком большой риск потери результатов. Активная доля — это показатель того, насколько фонд похож на его контрольный индекс. Чем выше число (до 100), тем меньше фонд выглядит и будет вести себя как индекс.Конечно, высокая активная доля не обязательно означает, что фонд будет лучше других.
По словам Тидмора, лидеры рынка могут оставаться на первых позициях очень долго. « AT&T в течение девяти десятилетий входил в десятку лучших, General Electric в течение шести или семи десятилетий, и [были аналогичные промежутки времени] IBM и Дженерал Моторс. «Но это может быть правдой без того уровня концентрации, который мы имеем сегодня.И когда эта тенденция к большей концентрации меняется на противоположную, диверсифицированные фонды могут смягчить удар — или превзойти его по прибыльности.
Уже есть признаки перемен: хотя недавнее включение производителя электромобилей Тесла (TSLA), в настоящее время пятая по величине акция в S&P 500, возможно, сделала индекс еще более концентрированным, шесть крупнейших компаний сейчас составляют 23% индекса, что меньше, чем пять крупнейших компаний всего несколько месяцев назад. С конца октября индекс равного веса S&P 500 превзошел своих сопоставимых компаний, взвешенных по капитализации, на 4.4 процентных пункта; ETF максимальной диверсификации Tobam также превзошел свой эталон на ту же сумму за указанный период.
Диверсификация портфеля проще и важнее. Виндер говорит, что вместо S&P 500 он строит портфели, используя другие индексные фонды, уделяя особое внимание росту или стоимости акций, компаний с малой и средней капитализацией, международных рынков, фиксированного дохода и сырьевых товаров. Распределение по каждой группе зависит от терпимости клиентов к риску. «Имея разные веса по сравнению с этими другими индексами и классами активов, я могу гораздо более четко и плавно контролировать диверсификацию для моих клиентов», — говорит он.
Одно из распространенных заблуждений, по словам Виндера, состоит в том, что с введением более рискованного класса активов — например, компаний с малой капитализацией — весь портфель также станет более агрессивным. На самом деле, чем больше классов активов в портфеле, тем более консервативным он становится. Когда класс активов исключается из портфеля, это становится более рискованным. Например, вложение всех денег в облигации может показаться консервативной стратегией на первый взгляд, но инвесторы могут столкнуться с большим нежелательным риском, если процентные ставки вырастут, а цены на облигации упадут.В этом случае помогает добавление бульона в смесь. «Хотя сами по себе акции имеют больший риск, — говорит Виндер, — в диверсифицированном портфеле, это фактически снижает риск».
Напишите Evie Liu по адресу [email protected]
Диверсифицированная компания — Обзор, типы, стратегии
Что такое диверсифицированная компания?
Диверсифицированная компания — это компания, которая курирует несколько направлений бизнеса, большинство из которых не связаны друг с другом.Создание диверсифицированной компании выгодно, поскольку она предоставляет несколько различных продуктовых линий и клиентов, в результате чего компания защищена от любых экономических спадов или колебаний бизнеса.
Поскольку существует множество отраслей и рисков, акционеры могут извлечь выгоду из стратегии диверсификации и быть защищены от любых негативных рисков. Однако это также ограничивает потенциал роста, поскольку присутствие нескольких предприятий означает безопасность и компенсацию рисков.
Резюме- Диверсифицированная компания — это тип компании, который курирует несколько направлений бизнеса, большинство из которых не связаны друг с другом.
- Компания может диверсифицировать свою деятельность путем приобретения другой компании или слияния с компанией с другим направлением деятельности.
- Связанная диверсификация включает диверсификацию в продукты или услуги, когда компания уже ведет существующий бизнес, или в бизнесы с некоторыми общими чертами.
- Несвязанная диверсификация происходит, когда компания сливается или приобретает другую компанию без каких-либо общих черт.
Понимание диверсификации
Компания может диверсифицировать свои операции путем приобретения другой компании или слияния с компанией с другим направлением деятельности. Обычно процесс слияния обходится очень дорого, и компаниям необходимо сформулировать надежную долгосрочную стратегию, чтобы диверсификация была выгодна акционерам.
Типичным примером диверсифицированной компании является конгломерат Конгломерат Конгломерат — это одна очень большая корпорация или компания, состоящая из нескольких объединенных компаний, которая образована в результате поглощений или слияний. В большинстве случаев конгломерат поставляет разнообразные товары и услуги, которые не обязательно связаны друг с другом. Конгломераты — это довольно крупные компании, состоящие из отдельных независимых структур. Они работают в разных отраслях и иногда находятся в разных географических регионах.Такие компании называют транснациональными конгломератами. Дочерние компании или независимые компоненты компании подчиняются материнской компании конгломерата.
Типы диверсификации
Существует два основных типа диверсификации — связанные и не связанные.
1. Связанная диверсификация
Связанная диверсификация включает диверсификацию в продукты или услуги, в которых компания уже работает, или в бизнес с некоторыми общими чертами.Такая диверсификация достигается для создания эффекта масштаба. Экономия масштаба. Экономия масштаба относится к преимуществу затрат, которое получает фирма при увеличении уровня выпуска. Преимущество возникает благодаря совместным ресурсам и навыкам и выгодам от них. В целом такая диверсификация должна привести к повышению рентабельности инвестиций по мере увеличения доходов, и ожидается, что компании достигнут экономической эффективности за счет общих ресурсов.
Примеры связанной диверсификации включают стратегии горизонтальной и концентрической диверсификации. Горизонтальная диверсификация происходит, когда компания создает новый продукт для своих существующих клиентов. Это позволяет компании придерживаться своей первоначальной клиентской базы и пытаться увеличить доход в расчете на одного клиента.
Концентрическая диверсификация происходит, когда компания выводит на новый рынок новые и коррелированные продукты. Примером может быть компания кабельного телевидения, приобретающая интернет-компанию (оба являются сопутствующими услугами).
2. Несвязанная диверсификация
Несвязанная диверсификация происходит, когда компания сливается или приобретает другую компанию без каких-либо общих черт.В такой ситуации нет совпадения рынков, каналов сбыта или технологий производства.
Обычно компании с чрезвычайно высокими денежными потоками идут на несвязанную диверсификацию, и это используется для хеджирования рисков отрасли, в которой работает компания. Конгломераты — хорошие примеры несвязанной диверсификации.
Стратегии диверсифицированной компании
Компания ставит перед собой несколько стратегических целей в отношении того, почему она планирует диверсифицировать свою деятельность.Ниже мы проанализируем определенные стратегии и цели, которые рассматривают диверсифицированные компании.
1. Привлекательность отраслей
Компании необходимо оценить, являются ли отрасли, в которые она диверсифицируется, привлекательны с точки зрения рыночного спроса и доходов. Еще один фактор, который следует признать, — это то, демонстрируют ли все отрасли, в которых работает компания, какое-либо совпадение или взаимодополняемость, или могут ли они обеспечить адекватную диверсификацию рисков от различных направлений бизнеса.
2. Сила бизнес-единиц
Основная стратегия состоит в том, чтобы проанализировать, насколько сильны отдельные бизнес-единицы. Его можно оценить путем сравнения относительной доли рынка, затрат компании, имиджа бренда и репутации. Капитал бренда В маркетинге капитал бренда относится к ценности бренда и определяется восприятием бренда потребителем. Капитал бренда может быть положительным или, кроме того, через финансовые показатели, такие как прибыльность.
3.Межбизнесовая стратегическая подгонка
Бизнес-единицы диверсифицированной компании должны иметь возможность создавать ценность за счет стратегической подгонки. Диверсифицированная компания может оценить, может ли она создать синергетический эффект внутри организаций, передавая или используя опыт от одного бизнес-подразделения к другому (например, централизация HR и финансовых функций на уровне компании и использование общих поставщиков для различных подразделений).
4. Соответствие ресурсов компании
Компания владеет как финансовыми, так и нефинансовыми ресурсами, и важно согласовать работу компании в целом по обоим факторам.Компания может классифицировать свои бизнес-единицы по различным категориям, таким как дойные коровы (те, которые генерируют избыточные денежные средства) и звезды (хозрасчетные предприятия). Бизнес обычно развивается через различные стадии в этой категории, поэтому компании необходимо изучить, как каждое подразделение согласовано с доступными ресурсами.
5. Распределение ресурсов
Каждому бизнес-подразделению необходимо выделить определенные ресурсы в зависимости от его масштаба и производительности. Факторы, которые могут использоваться для принятия решения о распределении, могут включать рост продаж и прибыли, рентабельность инвестированного капитала. ROICROIC означает рентабельность инвестированного капитала и представляет собой коэффициент рентабельности, который направлен на измерение процентной отдачи, которую компания получает от инвестированного капитала., и денежный поток, генерируемый бизнесом. Большинство ресурсов направляется в подразделения, которые лучше всего работают по всем показателям.
6. Новые стратегические шаги
Компании, которая уже диверсифицирована, необходимо постоянно контролировать свои бизнес-подразделения и искать дальнейшие возможности, которые позволят ей расти. Хотя для некоторых может иметь смысл придерживаться существующих бизнес-единиц, другим, возможно, придется реструктурировать свою компанию или расширить диверсификацию в случае, если их первоначальная стратегия не работает.
Ссылки по теме
CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA® Certification. , кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Для продолжения карьерного роста вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:
- Корпоративная структура Корпоративная структура Корпоративная структура означает организацию различных отделов или бизнес-единиц внутри компании.В зависимости от целей компании и отрасли
- Многонациональная корпорация Многонациональная корпорация (MNC) Многонациональная корпорация — это компания, которая работает в своей стране, а также в других странах по всему миру. Он поддерживает
- Рентабельность инвестиций (ROI) Рентабельность инвестиций (ROI) Рентабельность инвестиций (ROI) — это показатель эффективности, используемый для оценки возврата инвестиций или сравнения эффективности различных инвестиций.
- Дочерняя компания Дочерняя компания (суб) — это коммерческое предприятие или корпорация, которая полностью принадлежит или частично контролируется другой компанией, называемой материнской или холдинговой компанией.
Похожие записи
Вам будет интересно
Добавить комментарий
Комментарий добавить легко