Что такое ликвидность в экономике: Ликвидность | Экономические термины — SNOW DIGITAL AGENCY — агентство полного цикла в сфере интернет-маркетинга

Содержание

Ликвидность | Экономические термины

ЛИКВИДНОСТЬ (от лат. liqidus — жидкий, текучий) — способность предприятия своевременно выполнять свои денежные обязательства, прежде всего погашать долги. Зависит от соотношения размеров задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия на конкретный момент. К ликвидным средствам предприятий относят наличные денежные средства, остатки на текущих счетах в банках, легко реализуемые ценные бумаги и элементы оборотного капитала. Неспособность предприятий своевременно производить платежи и погашать свои долговые обязательства свидетельствует о нарушении нормального производственного цикла, трудностях реализации, неблагоприятной конъюнктуре рынка соответствующей продукции. Недогрузка производства или трудности сбыта заставляют предприятие прибегать к чрезмерным кредитам, что ухудшает его ликвидность. Управление ликвидностью предприятия предполагает нахождение экономически оправданного баланса между величиной активов, находящихся в высоколиквидной форме (кассовой наличности, на текущих счетах в банках, коммерческих векселях, поддающихся немедленному учету, и т. п.), но, как правило, не приносящих дохода, и величиной доходных финансовых активов, которые обладают недостаточной ликвидностью (например, акции других предприятий), которые не могут быть быстро мобилизованы, т. е. превращены в ликвидные средства. Ликвидность банков имеет свои особенности. Она состоит в способности банка обеспечивать бесперебойное и своевременное выполнение своих финансовых обязательств перед вкладчиками и кредиторами, что зависит от степени текущей сбалансированности активов и пассивов банка, прежде всего от сбалансированности сроков размещения его активов и привлечения пассивов. Это обеспечивается компетентностью управления ликвидностью, а также состоянием конъюнктуры экономической, спросом на кредит, возможностью привлекать вклады. Международная валютная ликвидность определяется как возможность отдельной страны, а также совокупности стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Для многих государств периодически возникает проблема нехватки платежных средств, годных для погашения их международных обязательств, прежде всего резервов свободно конвертируемых валют. Решению этой проблемы способствует кредитная деятельность Международного валютного фонда и Всемирного банка, а также создание МВФ нового вида ликвидных активов — СДР, которые были призваны увеличить общую массу международной ликвидностью.

Словарь экономических терминов

* Термины и понятия располагаются в алфавитном порядке

Избыточная ликвидность перетекает в рискованные активы

Пока инвесторы уверены, что центробанки продолжат заливать финансовую систему дешевыми деньгами, эти деньги будут перетекать в рискованные активы, включая акции, высокодоходные облигации, валюты стран с более высокими процентными ставками, сырье. Ни Федеральная резервная система США, ни Европейский центробанк, ни Банк Японии не спешат выводить избыточную ликвидность, отмечает Стивен Инглэндер, главный валютный аналитик Barclays Capital в Нью-Йорке, поэтому до конца года рост цен рискованных активов продолжится.

На прошлой неделе ФРС заявила, что еще долго будет держать процентную ставку около нуля, а Банк Англии, оставив ставку на уровне 0,5%, увеличил программу скупки гособлигаций с 175 млрд до 200 млрд фунтов.

Как легкие деньги могут перевесить самые негативные экономические данные, показала ситуация на рынках в пятницу. Несмотря на неожиданное сообщение о росте безработицы в США в октябре до 10,2%, индекс Dow Jones прибавил 0,17% (за неделю – 3,2%) и закрепился выше отметки 10 000 пунктов. С мартовского дна он вырос на 55,3% до 10 170,7 пункта вчера в 20.00 МСК. Мировые рынки вчера взлетели на информации о том, что страны «двадцатки», встреча министров финансов которых прошла в выходные, договорились продлить действие антикризисных программ. Индекс РТС подскочил на 5,25% (см. статью на стр. Б3), а с январского дна – на 182,6%.

«Для инвесторов в акции, и не только на Западе, лучшим рецептом дальнейшего роста рынка будет умеренное восстановление экономики США, – говорит издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney Дэвид Фуллер. – Это может показаться нелогичным, но зачастую акции показывают наибольший рост при медленном росте экономики, так как денежная политика остается стимулирующей, позволяя зарабатывать эффективным компаниям. И наоборот – быстрый экономический рост должен стать предостережением: денежная политика будет ужесточаться и в итоге подорвет «бычий» рынок».

Некоторые инвесторы опасаются, что денежные вливания властей могут привести к огромным бюджетным дефицитам и госдолгам (долг 27 стран ЕС может к 2014 г. достичь 100% ВВП, заявила вчера Еврокомиссия) и новым пузырям, в частности на рынках развивающихся стран и сырья. «В долгосрочной перспективе эта политика легких денег лишь откладывает падение на рынке, обычно она не заканчивается ничем хорошим», – пишет Нед Дэйвис, основатель аналитической фирмы Ned Davis Research. Он считает, что США ждет судьба Японии в 1990-е гг. – с огромным бюджетным дефицитом и тщетными попытками фондового рынка показать устойчивый рост. Но это в будущем, а пока основные инвестиции Дэйвиса – в акциях.

Сейчас ФРС и другие ведущие центробанки хотят поднять цены на активы и восстановить благосостояние многих инвесторов, потерявших накопления во время обвала в конце 2008 – начале 2009 г., добавляет Фуллер. Но чем выше забираются рынки, тем больше вероятность, что денежная политика начнет ужесточаться; больше всего руководители центробанков опасаются скачка цен на нефть, считает он.

Риском номер один называют сворачивание правительствами стимулирующих программ аналитики «Тройки диалог». Но неустойчивость экономического роста позволяет в ближайшие месяцы не опасаться этого, отмечают они в обзоре «Россия: после бури». Сценарий медленного роста экономики США наиболее благоприятен для российского фондового рынка, считают в «Тройке»: в этом случае ФРС поддерживает низкую стоимость денег, они устремляются в сырье и на динамично растущие развивающиеся рынки, при этом рост в США все же достаточен, чтобы не допустить повторения прошлогоднего коллапса.

Формально-логические исследования дефиниций платежеспособность и ликвидность (Дорощук А.И.11 Азово-Черноморский инженерный институт, г. Зерноград,) / Экономика, предпринимательство и право / № 2, 2016

Скачать PDF | Загрузок: 8 | Цитирований: 11

Статья в журнале

Экономика, предпринимательство и право
Том 6, Номер 2 (Апрель-июнь 2016)

Цитировать:

Дорощук А.И. Формально-логические исследования дефиниций платежеспособность и ликвидность // Экономика, предпринимательство и право. – 2016. – Том 6. – № 2. – С. 111-134. – doi: 10.18334/epp.6.2.35313.

Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=26607647
Цитирований: 11 по состоянию на 06.02.2021

Аннотация:
В статье рассмотрены проблемы неопределенности дефиниций «платежеспособность» и «ликвидность» и их влияние на достоверное суждение о финансовой состоятельности субъектов оценки. Для изучения содержания дефиниций использован формально-логический подход. В результате исследований сформулированы определения понятий «ликвидность» и «платежеспособность», установлено их сходство и отличие, а также определено место дефиниций в финансовых исследованиях.

Ключевые слова: активы, платежеспособность, ликвидность, обязательства, дефиниция, финансовая состоятельность

JEL-классификация: G12, A10, A19

Источники:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) № 51-ФЗ (ред. от 13.07.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015).
2. О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 13.07.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015).
3. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ ФСФО от 23 января 2001 г. № 16.
4. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011). Приказ Минфина РФ от 02.02.2011 № 11н.

5. Швецов Ю.Г., Сабельфельд Т.В. К вопросу о соотношении понятий «ликвидность» и «платежеспособность» предприятия / Ю.Г. Швецов, Т.В. Сабельфельд // Финансы. – 2009. – № 7.
6. Сизенко Д.А. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности позволяет спрогнозировать финансовую стратегию компании // Российский налоговый курьер. – 2013. – № 19. – С. 50–56.
7. Крылов С.И., Ельцина Б.Н. Методика оценки платежеспособности и ликвидности коммерческой организации / С.И. Крылов, Б.Н. Ельцина // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2010. – № 9. – С. 34–38.

8. Куприянова Л.М. Бухгалтерский баланс – важнейший источник информации / Л.М. Куприянова, И.В. Осипова // Международный бухгалтерский учет. – 2015. – № 22. – С. 40–55.
9. Анализ финансовой отчетности: Учебник / под ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой. – М.: Вузовский учебник, 2009. – С. 71–81.
10. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: Учебник. – М: КНОРУС, 2009. – С. 78–92.
11. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: Проспект, 2010. – С. 106–109.
12. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студ. вузов – 2-е изд., испр. – М.: Издательский центр «Академия», 2008. – С. 81–84.
13. Орлова Е.В. Об определении ликвидности бухгалтерского баланса организации // Налоговый вестник. – 2008. – № 10.
14. Орлова Е.В. Определяем ликвидность баланса. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2008. – № 7.
15. Беспалов М.В. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий розничной торговли по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности // Все для бухгалтера. – 2013. – № 6. – С. 21–26.
16. Ермакова М. Оценка финансовой надежности. О досадных неточностях и возможности их устранения // Банки и деловой мир. – 2008. – № 4.
17. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. – Москва-Санкт-Петербург: «Издательский дом Герда», 2001. – с. 288.

Страница обновлена: 26.09.2021 в 13:09:36

Ликвидность банковского сектора, денежная масса и кредитование / КонсультантПлюс

Ликвидность банковского сектора, денежная масса и кредитование

Как видно из приведенного выше описания механизмов эмиссии и автономных факторов ликвидности, наряду с экономическими процессами, влияющими как на денежную массу, так и на ликвидность (использование средств Резервного фонда, покупка иностранной валюты Банком России), существуют процессы, влияющие только на ликвидность (перевод средств реального сектора из наличной формы в безналичную и наоборот) или только на денежную массу (финансирование бюджетных расходов за счет средств, привлеченных на внутреннем рынке государственного долга).

К экономическим процессам, не оказывающим влияния на структурный профицит ликвидности банковского сектора, относится большинство операций банков с реальным сектором. Так, приобретение иностранной валюты банками у своих клиентов (рост [9] и сокращение [10], увеличение [5]) не требует от банка совершения операций со своим корреспондентским счетом и не ведет к изменению уровня ликвидности. Точно так же, если банк принял решение о предоставлении кредита заемщику, выданные средства зачисляются на текущий счет заемщика в банке (увеличение [4] и [5]), уровень ликвидности банка при этом остается неизменным. Таким образом, операции банков по финансированию экономики не ведут к сокращению банковской ликвидности и могут совершаться как в условиях структурного профицита, так и в условиях структурного дефицита банковской ликвидности.

В некоторых случаях недостаточный уровень банковской ликвидности может сдерживать кредитную активность банка. Так, наращивая кредитование экономики, банк может столкнуться с тем, что заемщики потребуют перечислить занятые средства на счета в других банках (для оплаты поставщикам и подрядчикам). В этом случае банку необходимо перевести средства со своего корреспондентского счета или занять средства на рынке или у Банка России. Если у банка нет возможности оперативно привлечь дополнительную ликвидность, для того чтобы всегда своевременно обслуживать своих клиентов, банку необходимо поддерживать определенный резерв ликвидных средств и наращивать кредитование лишь в той мере, в какой ему позволяет имеющийся резерв ликвидности. Для того чтобы предотвратить экономически неоправданное наращивание кредитования, создающее риски для финансовой стабильности, центральные банки, в том числе и Банк России, устанавливают нормативы для банков (краткосрочные обязательства банка должны в достаточной степени покрываться его ликвидными активами, собственные средства банка должны быть достаточно значительны, чтобы в случае возникновения проблем покрыть убытки банка, и так далее). Соответственно, низкая ликвидность банка и сопряженные с ней риски могут снизить привлекательность размещения новых кредитов для банка. Высокий профицит ликвидности, напротив, может стимулировать наращивание банком кредитных операций и смягчение отбора заемщиков, поскольку риски банка, связанные с колебаниями ликвидности, снижаются. Однако у большинства российских банков имеется возможность привлекать средства у Банка России или других банков (межбанковские кредиты). Российский банковский сектор устойчиво перевыполняет нормативы, установленные Банком России. Таким образом, хотя для единичных российских банков уровень ликвидности может выступать в качестве фактора, влияющего на кредитную активность, для банковского сектора в целом влияние ликвидности на объемы кредитования остается малозначимым.

Требования и обязательства банковского сектора по отношению к Банку России ([1] и [3]), с одной стороны, и требования и обязательства банков по отношению к реальному сектору ([4] и [5]), с другой, слабо связаны друг с другом. Затруднительно изменять первые за счет изменения вторых, и наоборот.

Выше уже описывался механизм поступления денег в экономику по кредитному каналу, функционирование которого мало зависит от ликвидности банка в момент предоставления кредита. По этой причине депозиты в Банке России не являются альтернативой кредитам реальному сектору. Банк, имеющий средства на корреспондентском счете в Банке России, может одновременно разместить эти средства на депозит в Банке России и при этом выдать кредит предприятию. Банк, не имеющий лишних средств на корреспондентском счете, не может разместить средства на депозит в Банке России, но при этом не теряет возможности увеличивать кредитование. Соответственно, для того чтобы выдать кредит, банку не нужно привлекать средства у Банка России. Банки привлекают средства у Банка России, когда у них недостаточно средств на корреспондентском счете для выполнения нормативов и осуществления текущих платежей и расчетов.

Точно так же привлечение депозитов населения и предприятий не служит для банков долгосрочным источником наращивания средств на депозитах в Банке России. Привлечение депозитов в безналичной форме не влияет на структурный профицит ликвидности. Для того чтобы безналичные средства поступили на депозиты в одном банке, они должны быть списаны со счетов в другом. Соответственно, счета одного банка в Банке России увеличатся, а другого — уменьшатся на ту же сумму. Привлечение депозитов в наличной форме может на какое-то время привести к увеличению остатков в банковских кассах (уменьшение [6], увеличение [5] и [2]). Банки могут перевести наличные из кассы на корреспондентский счет в Банке России (уменьшение [2], прирост [1]) и разместить часть средств с этого счета на депозиты в Банке России. Однако спрос населения на наличность достаточно устойчив. И если объем наличности в обращении сокращается, то для пополнения запаса наличных денег население станет снимать средства с текущих депозитов в банках (не обязательно тех же самых, в которых размещало депозиты), что приведет к сокращению структурного профицита ликвидности и вынудит банки закрывать депозиты в Банке России.

Таким образом, при наличии эффективного механизма управления банковской ликвидностью (развитый денежный рынок, доступ к операциям Банка России) влияние колебаний банковской ликвидности (в том числе и наблюдавшегося в 2017 г. перехода от структурного дефицита ликвидности к структурному профициту) на операции банков является незначительным.

Открыть полный текст документа

ЛИКВИДНОСТЬ — Словарь финансовых терминов — Экономика и финансы

ЛИКВИДНОСТЬ: подвижность активов предприятий, фирм, банков, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Различают ЛИКВИДНОСТЬ банков, фирм, ликвидные активы, ликвидные средства. ЛИКВИДНОСТЬ банка способность обеспечить своевременное погашение обязательств, т.е. степень соответствия активов и пассивов банка по объемам и срокам. Для определения степени банковской ЛИКВИДНОСТИ во многих странах используются системы коэффициентов ЛИКВИДНОСТИ как соотношение определенных статей их актива и пассива, разрабатываются и утверждаются нормативные акты, предписывающие поддерживать установленный уровень этих коэффициентов. Повышение ЛИКВИДНОСТИ предполагает снижение прибыльности банковского учреждения в связи с увеличением доли ликвидных активов. Под ликвидными активами понимаются легко реализуемые средства краткосрочные государственные ценные бумаги, текущие счета, наличность и т.п., которые почти не приносят дохода в виде процента. Однако в период кризиса, депрессии, кредитные учреждения для выполнения своих обязательств вынуждены накапливать ликвидные активы путем продаж высокодоходных, но долгосрочных ценных бумаг. ЛИКВИДНОСТЬ фирмы соотношение величины ее задолженности и ликвидных средств, т.е. тех средств, которые могут быть использованы для погашения долга: наличность, депозиты в банке, реализуемые элементы оборотного капитала и т.п. Существует классификация денежных средств и финансовых активов по степени ЛИКВИДНОСТИ, т.е. по быстроте и легкости их обращения в наличность или иное приемлемое платежное средство; чем выше степень ЛИКВИДНОСТИ, тем, как правило, меньше величина доходности по данному активу, и наоборот. Особой разновидностью ЛИКВИДНОСТИ является международная ЛИКВИДНОСТЬ, характеризующаяся соотношением между валютными резервами и суммой внешней задолженности соответствующих стран, обеспечиваемой этими резервами. В условиях резкого роста внешней задолженности проблема ЛИКВИДНОСТИ значительно обостряется.

Словарь финансовых терминов. 2012

Смотрите еще толкования, синонимы, значения слова и что такое ЛИКВИДНОСТЬ в русском языке в словарях, энциклопедиях и справочниках:

Что такое ликвидность?. Твитономика. Все, что нужно знать об экономике, коротко и по существу

«Будет больно»: США не справились с кризисом ликвидности

https://ria.ru/20200110/1563228312.html

«Будет больно»: США не справились с кризисом ликвидности

«Будет больно»: США не справились с кризисом ликвидности — РИА Новости, 10.01.2020

«Будет больно»: США не справились с кризисом ликвидности

В США резко обострился кризис ликвидности, с которым финансовые власти страны борются уже четыре месяца. С сентября по декабрь ФРС влила в экономику 366… РИА Новости, 10.01.2020

2020-01-10T08:00

экономика

сша

федеральная резервная система сша

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdnn21.img.ria.ru/images/156304/31/1563043182_0:536:2048:1688_1920x0_80_0_0_2f460167baf88f2c32f747512097f4d1.jpg

МОСКВА, 10 янв — РИА Новости, Максим Рубченко. В США резко обострился кризис ликвидности, с которым финансовые власти страны борются уже четыре месяца. С сентября по декабрь ФРС влила в экономику 366 миллиардов долларов, но это не помогло: только за последнюю неделю пришлось добавить еще 99 миллиардов.Деньги кончилисьНа состоявшемся в среду еженедельном кредитном аукционе (репо) заявки банков существенно превысили установленный лимит в 35 миллиардов долларов. В итоге Федрезерв предоставил кредиты на 41 миллиард, а с учетом других аукционов общий объем денежных вливаний в американскую экономику за неделю достиг 99 миллиардов.Это свидетельствует о новом витке кризиса ликвидности, с которым власти пытаются справиться с 16 сентября, когда заявки банков на краткосрочные кредиты ФРС внезапно увеличились почти вдвое — с 27 миллиардов до 53,2 миллиарда. Это привело к росту кредитных ставок с 2,29% до 4,75%.На следующий день банки подали кредитных заявок более чем на 80 миллиардов долларов — и ставка перевалила за десять процентов.Другой ключевой индикатор, ставка по федеральным фондам (по которой банки предоставляют в краткосрочный кредит избыточные резервы другим банкам), впервые превысила установленный Федрезервом целевой диапазон в 2,3-2,35%. Так дорого доллары на межбанковском рынке не стоили ни в разгар кризиса 2008 года, ни при схлопывании «пузыря доткомов» в 2002-м.Чтобы спасти финансовый рынок от паралича, Федеральный резервный банк Нью-Йорка пошел на выкуп у банков ценных бумаг — гособлигаций правительства, облигаций федеральных агентств и ипотечных обязательств. Только за два дня (18 и 19 сентября) в рынок влили 128 миллиардов долларов.Но этого оказалось недостаточно, и ФРС сообщила о выкупе краткосрочных казначейских облигаций (сроком до года) на сумму 60 миллиардов долларов в месяц. Рынок на какое-то время успокоился.Однако 16 декабря заявки банков на кредиты вновь превысили лимит, и регулятор опять приступил к накачиванию экономики деньгами. Всего с сентября по 20 декабря ФРС через аукционы репо и выкуп краткосрочных гособлигаций направила в национальную финансовую систему 366 миллиардов долларов дополнительной ликвидности — рекорд с кризиса 2008 года.Эксперты были уверены: теперь-то ситуация нормализуется. Ничего подобного. Мало того, в новом году денежные вливания увеличились: с 255,95 миллиарда в последнюю неделю декабря до 258,9 миллиарда в первую неделю января.Связанные одним долгомКак утверждают аналитики швейцарского Банка международных расчетов (БМР), главная причина нехватки ликвидности в США — резкое сокращение выдачи кредитов крупнейшими американскими банками.»В последние месяцы активы первичных кредиторов сосредоточились в казначейских облигациях, что ограничило их способность обеспечивать финансирование в короткие сроки на рынках репо», — говорится в докладе БМР. По сути, крупнейшие американские банки сегодня спасают национальную экономику от дефолта.Дело в том, что на фоне рекордного госдолга (на 7 января 2020 года — 23,17 триллиона долларов) и непредсказуемой торговой политики администрации Трампа многие инвесторы избавляются от американских гособлигаций.Китай, до недавнего времени обладавший самым большим портфелем долговых бумаг США, за прошлый год распродал их на двести с лишним миллиардов долларов, Банк России с конца 2018-го — почти на сто миллиардов. Активно сокращают портфели трежерис и другие центробанки, а также частные европейские и азиатские инвестфонды.Казначейство США столкнулось с падением спроса на бумаги, служащие единственным средством покрытия бюджетного дефицита. Поскольку на прямую эмиссию ФРС не имеет права, для спасения ситуации вновь запустили опробованную в кризис 2008 года схему «количественного смягчения»: государственные облигации приобретают крупнейшие национальные банки, а ФРС потом их выкупает за свеженапечатанные доллары, обеспечивая при этом партнерам достойную прибыль.В результате у крупных банков не осталось никаких стимулов для кредитования мелких и средних компаний — и те лишились краткосрочных займов. Теперь ФРС приходится превышать лимиты аукционов репо, благо печатать деньги для этого закон не запрещает.Оптимисты и пессимистыМногие американские эксперты полагают, что Федрезерв, запустив новый этап «количественного смягчения» параллельно с дополнительными вливаниями ликвидности через аукционы репо, обрел надежное средство от нового финансового кризиса.В отчете Bank of America (BofA) отмечается: если в октябре только семь процентов инвесторов ждали ускорения глобального роста в новом году, то в декабре — уже 29%. При этом опасения рецессии сократились на 33 процентных пункта, и подавляющее большинство респондентов (68%) сегодня уверены, что мировая экономика избежит спада в 2020-м.Аналитики BofA подчеркивают, что, поверив в будущий рост, глобальные инвестфонды сокращают вложения в надежные инструменты с гарантированной доходностью и увеличивают инвестиции в акции. Недаром биржевой индекс S&P вырвался из границ технического коридора, в котором находился с конца 2018 года.Однако некоторые специалисты предупреждают: на рынке надувается пузырь. «И чем больше ФРС вливает денег, тем труднее вернуться к нормальной монетарной политике, не вызвав биржевого краха», — говорит главный аналитик рынка репо инвесткомпании Curvature Securities Скотт Скирм.А возвращаться к нормальной политике придется. Иначе — обвал доллара и разгон инфляции.»Удастся ли главе ФРС Пауэллу сдерживать инфляцию и продолжать эту политику до ноябрьских выборов — вот в чем вопрос, — указывает Скотт Скирм. — Если нет, ему придется держать ответ перед очень сердитым президентом».

https://ria.ru/20191217/1562461776.html

https://ria.ru/20190512/1553159576.html

https://ria.ru/20200104/1562549540.html

https://ria.ru/20191231/1562873727.html

сша

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2020

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdnn21.img.ria.ru/images/156304/31/1563043182_0:401:2048:1937_1920x0_80_0_0_cb9a43ff82bff1a1b677c65caeaa3f40.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

экономика, сша, федеральная резервная система сша

МОСКВА, 10 янв — РИА Новости, Максим Рубченко. В США резко обострился кризис ликвидности, с которым финансовые власти страны борются уже четыре месяца. С сентября по декабрь ФРС влила в экономику 366 миллиардов долларов, но это не помогло: только за последнюю неделю пришлось добавить еще 99 миллиардов.

Деньги кончились

На состоявшемся в среду еженедельном кредитном аукционе (репо) заявки банков существенно превысили установленный лимит в 35 миллиардов долларов. В итоге Федрезерв предоставил кредиты на 41 миллиард, а с учетом других аукционов общий объем денежных вливаний в американскую экономику за неделю достиг 99 миллиардов.

Это свидетельствует о новом витке кризиса ликвидности, с которым власти пытаются справиться с 16 сентября, когда заявки банков на краткосрочные кредиты ФРС внезапно увеличились почти вдвое — с 27 миллиардов до 53,2 миллиарда. Это привело к росту кредитных ставок с 2,29% до 4,75%.

На следующий день банки подали кредитных заявок более чем на 80 миллиардов долларов — и ставка перевалила за десять процентов.

Другой ключевой индикатор, ставка по федеральным фондам (по которой банки предоставляют в краткосрочный кредит избыточные резервы другим банкам), впервые превысила установленный Федрезервом целевой диапазон в 2,3-2,35%. Так дорого доллары на межбанковском рынке не стоили ни в разгар кризиса 2008 года, ни при схлопывании «пузыря доткомов» в 2002-м.

Чтобы спасти финансовый рынок от паралича, Федеральный резервный банк Нью-Йорка пошел на выкуп у банков ценных бумаг — гособлигаций правительства, облигаций федеральных агентств и ипотечных обязательств. Только за два дня (18 и 19 сентября) в рынок влили 128 миллиардов долларов.

Но этого оказалось недостаточно, и ФРС сообщила о выкупе краткосрочных казначейских облигаций (сроком до года) на сумму 60 миллиардов долларов в месяц. Рынок на какое-то время успокоился.

17 декабря 2019, 08:00

Бешеные деньги: ФРС заготовила обвал доллара к Новому году

Однако 16 декабря заявки банков на кредиты вновь превысили лимит, и регулятор опять приступил к накачиванию экономики деньгами. Всего с сентября по 20 декабря ФРС через аукционы репо и выкуп краткосрочных гособлигаций направила в национальную финансовую систему 366 миллиардов долларов дополнительной ликвидности — рекорд с кризиса 2008 года.

Эксперты были уверены: теперь-то ситуация нормализуется. Ничего подобного. Мало того, в новом году денежные вливания увеличились: с 255,95 миллиарда в последнюю неделю декабря до 258,9 миллиарда в первую неделю января.

Связанные одним долгом

Как утверждают аналитики швейцарского Банка международных расчетов (БМР), главная причина нехватки ликвидности в США — резкое сокращение выдачи кредитов крупнейшими американскими банками.

«В последние месяцы активы первичных кредиторов сосредоточились в казначейских облигациях, что ограничило их способность обеспечивать финансирование в короткие сроки на рынках репо», — говорится в докладе БМР. По сути, крупнейшие американские банки сегодня спасают национальную экономику от дефолта.

12 мая 2019, 08:00

Невидимая рука государства: почему финансовые рынки стали мифом

Дело в том, что на фоне рекордного госдолга (на 7 января 2020 года — 23,17 триллиона долларов) и непредсказуемой торговой политики администрации Трампа многие инвесторы избавляются от американских гособлигаций.

Китай, до недавнего времени обладавший самым большим портфелем долговых бумаг США, за прошлый год распродал их на двести с лишним миллиардов долларов, Банк России с конца 2018-го — почти на сто миллиардов. Активно сокращают портфели трежерис и другие центробанки, а также частные европейские и азиатские инвестфонды.

Казначейство США столкнулось с падением спроса на бумаги, служащие единственным средством покрытия бюджетного дефицита. Поскольку на прямую эмиссию ФРС не имеет права, для спасения ситуации вновь запустили опробованную в кризис 2008 года схему «количественного смягчения»: государственные облигации приобретают крупнейшие национальные банки, а ФРС потом их выкупает за свеженапечатанные доллары, обеспечивая при этом партнерам достойную прибыль.

4 января 2020, 08:00

Пробил час: новый кризис назначили на 2020 год

В результате у крупных банков не осталось никаких стимулов для кредитования мелких и средних компаний — и те лишились краткосрочных займов. Теперь ФРС приходится превышать лимиты аукционов репо, благо печатать деньги для этого закон не запрещает.

Оптимисты и пессимисты

Многие американские эксперты полагают, что Федрезерв, запустив новый этап «количественного смягчения» параллельно с дополнительными вливаниями ликвидности через аукционы репо, обрел надежное средство от нового финансового кризиса.

В отчете Bank of America (BofA) отмечается: если в октябре только семь процентов инвесторов ждали ускорения глобального роста в новом году, то в декабре — уже 29%. При этом опасения рецессии сократились на 33 процентных пункта, и подавляющее большинство респондентов (68%) сегодня уверены, что мировая экономика избежит спада в 2020-м.

Аналитики BofA подчеркивают, что, поверив в будущий рост, глобальные инвестфонды сокращают вложения в надежные инструменты с гарантированной доходностью и увеличивают инвестиции в акции. Недаром биржевой индекс S&P вырвался из границ технического коридора, в котором находился с конца 2018 года.

31 декабря 2019, 08:00Владимир Путин. 20Слабые признаки жизни: российская экономика двадцать лет назад

Однако некоторые специалисты предупреждают: на рынке надувается пузырь. «И чем больше ФРС вливает денег, тем труднее вернуться к нормальной монетарной политике, не вызвав биржевого краха», — говорит главный аналитик рынка репо инвесткомпании Curvature Securities Скотт Скирм.

А возвращаться к нормальной политике придется. Иначе — обвал доллара и разгон инфляции.

«Удастся ли главе ФРС Пауэллу сдерживать инфляцию и продолжать эту политику до ноябрьских выборов — вот в чем вопрос, — указывает Скотт Скирм. — Если нет, ему придется держать ответ перед очень сердитым президентом».

Определение ликвидности | Economics Online

Ликвидность

Ликвидность — определение

Ликвидность означает, насколько актив близок к наличным деньгам. Активы, которые можно быстро конвертировать в наличные, очень ликвидны. Существует широкий спектр ликвидных активов: от наличных денег — наиболее ликвидных — до физических активов, таких как здания, которые являются наименее ликвидными.

Экономика бизнеса

Джессика Аллен2021-09-05T03: 15: 55-04: 00

Что такое стагфляция?

Стагфляция — это сочетание высокой инфляции, высокого уровня безработицы и вялого экономического роста.Поскольку в слабой экономике не должно быть инфляции, стагфляция — это неестественная ситуация. Медленный рост предотвращает нормальную инфляцию …

Джессика Аллен2021-07-20T14: 12: 46-04: 00

Что такое экономическая теория Laissez-Faire?

В основе экономической теории невмешательства лежит ограничение государственного вмешательства в экономику. Согласно теории невмешательства, экономика наиболее сильна, когда правительство защищает права людей, но в остальном не вмешивается….

Николай Крыловский2021-06-08T10: 21: 20-04: 00

Что такое неблагоприятный отбор?

Что такое неблагоприятный отбор? Неблагоприятный отбор — это термин, который описывает наличие неравной информации между покупателями и продавцами, искажающую рынок и создающую условия, которые могут привести к экономическому коллапсу. Он развивает …

Николай Крыловский2020-11-03T18: 08: 31-05: 00

Объясняя K-образное восстановление экономики после Covid-19

Объяснение K-образного экономического восстановления после Covid-19 A К-образное восстановление существует после рецессии, когда различные сегменты экономики восстанавливаются с их собственными темпами или уровнями, в отличие от единообразного восстановления, при котором каждая отрасль идет одинаково…

Николай Крыловский2020-10-13T10: 36: 11-04: 00

Влияет ли теория общественного выбора на экономический результат?

Влияет ли теория общественного выбора на экономический результат? Как на бумаге, так и в реальной жизни существует прочная связь между экономикой, общественным выбором и политикой. В конце концов, экономика — одна из важнейших политических арен. …

Николай Крыловский2020-10-13T10: 22: 10-04: 00

Крупнейшие банкротства физических лиц, вызванные пандемией 2020 г.

Крупнейшие банкротства розничных предприятий, вызванные пандемией 2020 г. Как мы знаем на данный момент, COVID-19 пандемия привела к полному разорению крупные компании в США и во всем мире.Многие заявили о банкротстве с …

Николай Крыловский2020-01-28T17: 25: 31-05: 00

Поделитесь этой историей, выберите платформу!

Почему ликвидность важна в нестабильные экономические времена

В результате пандемии COVID-19 экономика США впала в глубокую рецессию. Когда предприятия закрываются, а клиенты остаются дома, миллионы американцев были уволены или потеряли работу, в результате чего уровень безработицы достиг самого высокого уровня со времен Великой депрессии.

В сложные экономические времена, подобные нынешнему, важно быть финансово подготовленным ко всему, что может ожидать в будущем. Эксперты рекомендуют погасить долг или увеличить сбережения в качестве средств защиты на случай, если вы потеряете весь или часть своего дохода в любой момент.

Вы также часто слышите, как люди говорят об увеличении «ликвидных активов», когда экономика находится в шатком положении. Но что именно это означает? Когда большинство из нас слышит слово «жидкость», мы склонны думать о том, что выходит из крана, а не о том, что попадает на наш банковский счет.

Чтобы пролить свет на эту тему, мы подумали, что воспользуемся возможностью сегодня, чтобы лучше понять, что такое ликвидность, почему она важна во время спада и как она связана с вашими правами на добычу полезных ископаемых и роялти.

Что такое «ликвидные активы»?
По сути, ликвидные активы — это любые ценности, которые можно быстро превратить в наличные, когда они вам понадобятся, без потери их рыночной стоимости. Вы также можете услышать термин «ликвидность». Это просто означает наличие активов, которые можно превратить в наличные, поэтому, если у вас «хорошая ликвидность», у вас есть достаточное количество активов, которые можно конвертировать в наличные.

Примеры ликвидных активов:

Наличные деньги
Расчетные / сберегательные счета
Основные акции / Паевые инвестиционные фонды / Облигации

Это все, что вы можете легко превратить в деньги за короткое время, не потеряв при этом рыночных потерь.

Примеры не очень ликвидных активов:

Дом / Объект
Автомобиль / Грузовик / Транспортное средство
Украшения / телевизоры

Это все активы, которые обычно невозможно конвертировать в наличные за короткий промежуток времени, не потеряв при этом свои первоначальные инвестиции.

Почему важно быть более ликвидным во время экономической нестабильности
Причина, по которой многие люди хотят большей ликвидности во время спада, заключается в том, что ликвидные активы обеспечивают большую гибкость. Быстрый доступ к наличным деньгам дает вам возможность оплачивать счета и оплачивать долги, даже если ваш поток доходов прерывается.

Думать о том, что вы можете продать свою машину или дом, если у вас возникнут финансовые проблемы, не всегда практичная стратегия по двум причинам: (1) продажа этих предметов может занять много времени, а тем временем вам могут понадобиться деньги; и (2) во время рецессии стоимость вашего дома или автомобиля может упасть, если рядом нет людей, у которых есть деньги или желание купить.

Ключевые преимущества наличия ликвидных активов:

Выплата долга, например ссуды или ипотеки, если вы понесете убыток, чтобы не потерять дом или машину
Не нужно продавать недвижимость или активы и нести убытки, потому что вы находитесь в трудную минуту
Не залезть в долги

Считаются ли полезные ископаемые ликвидным активом?
Вам может быть интересно, считаются ли ваши минералы «жидкими». К сожалению, ваши полезные ископаемые — не тот актив, которым вы можете воспользоваться, когда вам срочно нужны деньги.Ваши минералы находятся под землей, а это значит, что вы не можете просто взять их и превратить в наличные в любое время.

Если вы владеете правами на добычу полезных ископаемых или сдавали их в аренду и получаете роялти, это, безусловно, ценный актив. Но, как и ваш дом или ваша «земельная собственность» (собственность, которой вы владеете над землей), вы не можете просто сдать ее и продать за день или два. Вот почему, если вы планируете продать свои права на добычу полезных ископаемых или лицензионные платежи, чтобы повысить ликвидность, хорошо подумать о будущем.

Продажа ваших прав на добычу полезных ископаемых или лицензионных платежей (всех или части) означает, что вы можете конвертировать этот актив в наличные, чтобы повысить свою финансовую безопасность. Вы берете принадлежащий вам актив, монетизируете его и получаете за это что-то ликвидное. Таким образом, вы контролируете эти деньги и получаете больше гибкости в текущих условиях.

Как ваши полезные ископаемые могут помочь вам увеличить вашу ликвидность
Во времена неопределенности или волатильности, как мы сейчас, ликвидность (доступ к наличным деньгам) является ключевым фактором, потому что существует так много неизвестных.Мы не знаем, когда экономика выздоровеет. Мы не знаем, будет ли вспышка COVID снова или когда случится следующая пандемия. Мы не знаем, как следующая нефтяная война, подобная недавней войне между Саудовской Аравией и Россией, повлияет на внутреннюю стоимость нефти и снизит ли она стоимость прав на добычу полезных ископаемых или лицензионных отчислений.

Недавно мы поговорили с несколькими землевладельцами, которые рассматривают возможность продажи своих прав на добычу полезных ископаемых, поскольку они потеряли работу. Вы всегда ненавидите это слышать. Но у этих землевладельцев есть активы, которые потенциально могут помочь обеспечить их и избавить от необходимости продавать свои дома и собственность.Для других, сталкивающихся с подобными ситуациями, ваши минералы могут иметь большое значение.

Есть так много неизвестного, что вы не можете контролировать в эти трудные для экономики времена. Но вы всегда можете контролировать активы, которыми вы владеете, и денежные средства, которые можно получить от них. Владельцы прав на добычу полезных ископаемых и лицензионных отчислений имеют прекрасную возможность для ликвидности, которая может дать вам больше возможностей для движения вперед.

Вы землевладелец из Огайо и хотите узнать больше о том, как повысить ликвидность, продав свои права на добычу полезных ископаемых или роялти? Поговорите с экспертами Gateway Royalty сегодня.Мы поможем вам оценить вашу ситуацию и оценить возможные варианты.

Управление кризисом ликвидности

В эти трудные времена мы сделали ряд наших статей о коронавирусе бесплатными для всех читателей. Чтобы получать весь контент HBR по электронной почте, подпишитесь на рассылку Daily Alert.

Пандемия коронавируса заставила корпоративный сектор бороться за наличные. До сих пор относительно устойчивая финансовая система могла предоставлять краткосрочное финансирование, в основном за счет возобновляемых банковских кредитных линий, доступных для большинства фирм.По данным JPMorgan, по состоянию на конец марта около 208 миллиардов долларов (77% средств, доступных в кредитных линиях) были заимствованы крупными компаниями посредством револьверной просадки, из которых около половины приходилось на займы от фирм ниже инвестиционного уровня.

Но хватит ли возобновляемых линий для преодоления кризиса? Револьверы используются для преодоления временной нехватки денежных средств — и как только предел линии достигнут, деньги больше не доступны, если кредиторы не согласны. Если вы не можете финансировать текущие обязательства из поступивших денег, вам придется искать другую форму финансирования или подавать заявление о банкротстве.Итак, как сейчас находятся заемщики?

Корпоративные балансовые отчеты уже имеют высокую долю заемных средств

Поскольку экономические последствия пандемии, вероятно, продлятся до четвертого квартала этого года, весьма вероятно, что компаниям придется искать дополнительную ликвидность за пределами своих банковских кредитных линий. К сожалению, глобальный корпоративный сектор погрузился в пандемию с беспрецедентным уровнем финансового рычага, в основном потому, что среда с низкими процентными ставками после финансового кризиса 2008 года облегчила компаниям получение займов.По данным рейтингового агентства S&P, к концу 2018 года глобальный долг нефинансовых корпораций составил 71 триллион долларов. Это на 15% больше, чем в 2008 году, и составляет 93% мирового ВВП. Из этой суммы, по нашим оценкам, почти 6 триллионов долларов находятся на балансах компаний с высокой долей заемных средств.

Дополнительная литература

Рискованность этого долга на 6 триллионов долларов увеличилась со времени последнего спада. Десятилетие устойчивых долговых рынков сопровождалось более мягкими условиями управления кредиторами и более слабыми ковенантами.Заемщики смогли искусственно завышать свои доходы для проверки ссуд с помощью либеральных «надбавок к EBITDA». В результате многие более слабые фирмы с высокой долей заемных средств смогли заимствовать больше без реструктуризации своих балансов, чем они были бы в противном случае. За последние несколько лет эти факторы стали тревожным сигналом для экономистов, мировых лидеров и регулирующих органов. В декабре, до того как вирус превратился в серьезную экономическую угрозу, Совет по финансовой стабильности (СФС) выпустил предупреждение об уязвимости кредитных рынков с использованием заемных средств перед внезапными экономическими потрясениями.

Обычно, когда у компаний заканчиваются наличные деньги и им требуется ссуда, они сначала обращаются к своим текущим кредиторам, которые с их привилегированным доступом к информации о компании лучше всего могут быстро принять решение. Однако в нынешних условиях компаниям, использующим заемные средства, будет сложно получить финансирование от своих существующих ссудных кредиторов по ряду причин.

Структурные ограничения для кредиторов

Начнем с финансовых проблем, с которыми сталкиваются более крупные компании.Кредиты с использованием заемных средств этим компаниям финансируются в основном небанковскими институциональными инвесторами, при этом большая часть денежных средств привлекается эмитентами обеспеченных кредитных обязательств (ССН). Подобно ОКУ, которые были такой особенностью финансового кризиса 2008 года, они представляют собой структурированные кредитные механизмы, которые привлекают заемные средства для инвестирования в определенный класс активов, которые служат обеспечением для выпущенного долга.

Как следует из названия, ССН используют средства, полученные от выпуска нескольких траншей заемных средств и капитала, для приобретения диверсифицированного портфеля ссуд с «заемными средствами» (ссуд компаниям с относительно высокой долей заемных средств и, следовательно, предлагают более высокие процентные ставки, чтобы отразить добавленную стоимость). риск).По данным S&P (S&P Global Market Intelligence, Ежеквартальный обзор кредитования с использованием заемных средств LCD: 4 квартал 2019 г.) в период с 2015 по 2019 гг. 58,4% первичных кредитов с кредитным плечом в США финансировались ССН (и 18,7% паевых инвестиционных фондов, специализирующихся на инвестировании в крупные фонды). -доходные ссуды).

Несмотря на то, что структуры CLO развивались с годами, по своей сути, все они предназначены для защиты инвесторов на высшем уровне иерархии своего капитала: глобальные пенсионные фонды и страховые компании, которые склонны покупать выпуск обеспеченных облигаций с рейтингом AAA. ССН.Все соглашения CLO содержат ряд защитных условий, которые ограничивают ссуды компаниям, выданные управляющим портфелем CLO. Чистый эффект этих положений состоит в том, чтобы создать сильные препятствия для менеджеров CLO держать или инвестировать в активы, которые с большей вероятностью дефолт — на что указывают рейтинги CCC + или ниже.

Обычно ССН ограничивается инвестированием только 7,5% всего портфеля в кредиты CCC. Если рейтинг существующих холдингов понижается, и они помещаются в категорию CCC, то менеджер ССН по сути обязан направлять будущие кредиты в пользу заемщиков более высокого уровня.Более того, избыточные авуары CCC выставляются на рынок, чтобы проверить, что стоимость обеспечения CLO (предоставленных кредитов) превышает стоимость долга, выпущенного CLO, с определенной маржей. Таким образом, падение цен на ссуды с более низким рейтингом, которое неизбежно в текущем кризисе, потребует от ССН смещать будущее кредитование в сторону более безопасных заемщиков, чтобы поддерживать уровни обеспечения, предусмотренные для долга, выпущенного ССН.

менеджеров CLO вступили в пандемический кризис с портфелями, завышенными ссудами, рейтинг которых, скорее всего, будет понижен до нежелательной категории CCC.Хотя ссуды с одним рейтингом B составляют 56% рынка ссуд с заемными средствами США, они составляют 70% синдицированных портфелей CLO. Однократные минусовые ссуды составляют примерно 29% этих ссуд (S&P Global Market Intelligence, Ежеквартальный обзор кредитования с использованием заемных средств LCD: 4 квартал 2019 г.). Уже на сегодняшний день, в результате понижения рейтинга, активы CCC увеличились в среднем до 9% по сделкам CLO, в результате чего многие CLO нарушили порог в 7,5% (Creditflux, 04.06.2020, «S&P ставит 48 тройных C-тяжелых ССН на дежурстве »).Более того, по состоянию на 31 марта средняя ставка по кредитам в США составляла 83 цента на доллар, а 63% рынка было предложено ниже 90 центов (S&P Global Market Intelligence, SP-LSTA LLI Liquid Composites).

Это кризис, который скрывается за углом. Учитывая ковенантные ограничения и текущие рыночные условия, совершенно очевидно, что ССН не смогут или, по крайней мере, не захотят предоставлять какой-либо дополнительный капитал заемщикам с наиболее высокой долей заемных средств. Стоит отметить, что в двух недавних реструктуризациях долга — Deluxe Entertainment и Acosta — ССН отказались пропорционально участвовать.

Малые и средние предприятия (МСП) не застрахованы от проблемы левериджа, но они менее заметны из-за частного характера большей части этого рынка. ССН не являются крупным игроком в этом сегменте, но за последнее десятилетие стремление к увеличению доходности привлекло других поставщиков рискованного заемного капитала на баланс МСП. К концу 2019 года компании по развитию бизнеса (BDC) — публично котируемые инвестиционные фонды, специализирующиеся на кредитовании МСП — держали около 110 миллиардов долларов в долгах МСП (S&P Global Market Intelligence, U.С. Исследование среднего рынка). Еще большая сумма — 600 миллиардов долларов по некоторым неофициальным оценкам — принадлежит широкому кругу частных инвестиционных фондов.

Несмотря на то, что получить данные о балансах МСП сложно, мы ожидаем, что часть этих компаний будет иметь достаточно высокую долю заемных средств, учитывая окружающую среду и доступность кредита. Также неясно, есть ли у существующих кредиторов средства и гибкость для вливания дополнительного капитала. Учитывая неизбежное снижение стоимости существующих кредитов для МСП после пандемии, по крайней мере, некоторые из этих инвестиционных фондов столкнутся с определенным давлением.В любом случае у многих МСП будет мало доступного обеспечения, чтобы предложить кредиторам, и они столкнутся с более неопределенными коммерческими фьючерсами, чем их более крупные конкуренты, которые извлекают выгоду из относительно больших и стабильных рыночных долей и могут получить доступ к более эффективным рынкам капитала.

Где это нас оставит?

Учитывая, что их банковские кредитные линии уже заполнены, эффективное закрытие основных источников ликвидности для компаний с более низким рейтингом оставляет для этих компаний только один вероятный источник частного сектора: частные инвесторы, особенно проблемные долговые фонды, частный капитал, частный капитал. долговые фонды и хедж-фонды.У этих инвесторов достаточно денег — около 1 триллиона долларов наличными, ожидающих своего инвестирования. Но в нынешних обстоятельствах, когда долг многих компаний с высокой долей заемных средств торгуется значительно ниже номинала, инвестиции этих игроков, вероятно, повлекут за собой некоторую форму реструктуризации капитала. Это может быть сложный процесс, требующий тщательной проверки и переговоров между многими сторонами. В результате инвесторы могут оказаться не в состоянии предоставить ликвидность достаточно быстро, чтобы удовлетворить потребности многих заемщиков в срок.

Суть в том, что без значимого государственного вмешательства очень большое количество компаний с высокой долей заемных средств почти наверняка будут вынуждены обанкротиться в результате свободного падения как прямой результат пандемии, даже если в финансовой системе имеется много наличных денег. может их перевернуть. Но ясно, что любые такие вмешательства должны быть структурированы таким образом, чтобы направлять этот 1 триллион долларов туда, где они необходимы, а не просто заменять их. Давайте посмотрим, что правительство кладет на стол.

27 марта президент Трамп подписал закон CARES, законопроект, который включает, среди прочего, до 849 миллиардов долларов для возврата кредитов и помощи малому и крупному бизнесу. Этот начальный капитал из казначейства будет дополнительно увеличен за счет взносов Федеральной резервной системы. Хотя некоторые детали программы еще не уточнены, мы обеспокоены тем, что их преимущества для компаний с кредитным плечом могут оказаться недостаточными по нескольким направлениям.

Прежде всего, Федеральная резервная система еще не определила требования к залоговому обеспечению для кредитов крупному и среднему бизнесу.Если он требует — как это обычно делалось в прошлом — чтобы эти ссуды были полностью обеспечены залогом, этот закон не поможет тем компаниям с высокой долей заемных средств, которые не имеют необеспеченного залога, за очень немногими исключениями.

Более того, Закон CARES также исключает из пакета, относящегося к малому бизнесу, небольшие компании, которые поддерживаются частными инвестиционными компаниями. В результате этот закон мало что делает для защиты многих компаний и рабочих мест, которые, возможно, наиболее подвержены риску экономического шока, вызванного пандемией коронавируса, и наказывает очень хорошие небольшие компании, которые случайно принадлежат инвесторам частного капитала.

Что должно сделать правительство, чтобы исправить или уточнить программу? Эти три поправки следует срочно рассмотреть:

Удалить аффилированное исключение малых компаний, поддерживаемых частным капиталом, из положений закона о помощи малому бизнесу. Эти компании являются такой же частью экономики США, нанимают людей и обеспечивают экономический рост, как и любые другие небольшие компании. Чтобы гарантировать, что эта помощь не будет являться спасением для частных инвестиционных компаний, которые их поддерживают и которые в первую очередь решили использовать компании, освобождение может потребовать, чтобы ссуды, предоставленные в рамках программы, сопоставлялись с равным количеством свежих кредитов. Собственный капитал предоставлен собственниками.Чтобы еще больше ограничить злоупотребление помощью, может потребоваться погашение ссуд, а не прощение, как в случае других ссуд, предоставленных SBA. Невыполнение платежа может привести к принудительной конвертации в большую часть капитала компании.
Ослабить требования ФРС к обеспечению. Для крупных и средних компаний мы предлагаем, чтобы ФРС была уполномочена предоставлять ссуды на основе младшего залога, чтобы лучше преодолевать юридические барьеры, связанные с правами существующих обеспеченных кредиторов.Поскольку ФРС не в состоянии проводить оценку кредитоспособности корпоративных заемщиков, особенно в более рискованных позициях, мы предлагаем, чтобы такие средства распределялись только на согласованной основе или путем предоставления частичной гарантии банкам и другим частным кредиторам. Привлечение частных кредиторов, обладающих опытом определения того, страдает ли компания только от краткосрочных потребностей в ликвидности или есть ли также проблемы с долгосрочной платежеспособностью, является ключом к эффективному распределению капитала. Долговые обязательства должны оцениваться по рыночным ставкам и, возможно, иметь значительные варранты на акции или права конвертации, чтобы акционеры разделяли убытки и компенсировали налогоплательщикам (и соответствующим инвесторам) понесенный риск.
Разрешить ФРС кредитовать банкротные компании. Правительство не склонно предоставлять ссуды компаниям, находящимся в процессе банкротства. Также нельзя ожидать, что налогоплательщик ссудит обанкротившийся бизнес. Тем не менее, компании часто вступают в процедуру банкротства согласно главе 11 как часть стандартной, заранее запланированной реструктуризации капитала, из которой они могут выйти всего за месяц. Любые ссуды, предоставленные компании, пока они указаны в главе 11, могут быть структурированы как сверхприоритетный долг, имеющий приоритет над всеми другими обязательствами компании.Поэтому в качестве альтернативы субординированному кредитованию мы предлагаем разрешить ФРС на согласованной основе с другими инвесторами кредитовать компании, находящиеся на грани банкротства, в рамках планомерной реструктуризации капитала. Чтобы это стало возможным источником финансирования ликвидности, закон должен позволить упростить процесс банкротства, чтобы разрешить более «заранее подготовленные» процедуры банкротства, которые можно было бы начать и быстро подтвердить.

Можно утверждать, что рекомендуемые нами изменения могут создать опасный прецедент и создать риск возникновения морального риска, если компании и институциональные инвесторы придут к убеждению, что правительство всегда будет платить по счетам, когда что-то пойдет не так.Это важный момент, но сосредотачиваться исключительно на нем опасно. Пандемия — это быстрое и серьезное внешнее потрясение, которое одинаково влияет почти на всех игроков. Долговые рынки сложны и сильно сегментированы; полагаться только на частные рынки в краткосрочной перспективе только приведет к прекращению деятельности большего числа компаний и увольнению людей. Однако меры, которые мы здесь пропагандируем, будут задействовать ресурсы и навыки, доступные на финансовых рынках, ускоряя то, что можно было бы описать как национальное разбирательство в главе 11, от которого экономика будет меньше пострадать, поскольку шок утихнет и рынки вернутся к нормальному состоянию. .

Если наш контент помогает вам бороться с коронавирусом и другими проблемами, рассмотрите возможность подписки на HBR. Покупка подписки — лучший способ поддержать создание этих ресурсов.

Объяснение ликвидности — Экономическая помощь

Ликвидность означает легкость, с которой активы могут быть конвертированы в наличные.

Актив считается ликвидным, если его легко купить и продать; например, краткосрочные государственные ценные бумаги являются высоколиквидным рынком, поскольку их легко продать на рынках облигаций.
Как актив считается неликвидным, если его сложно купить и продать. Например, дом — очень неликвидный актив, потому что его продажа требует значительных затрат времени и средств. К тому времени, как вы найдете покупателя, цена на дом может значительно измениться — особенно во время бума и спадов.

Важность ликвидности

Инвестору могут понадобиться как ликвидные, так и неликвидные активы. Вам нужны ликвидные активы, чтобы справиться с любым неожиданным краткосрочным кризисом.Но неликвидные активы могут дать больше шансов на прирост капитала и более высокую доходность.

Например, если вы кладете деньги на текущий счет, у вас есть мгновенный доступ, но процентные ставки, как правило, низкие. Если вы кладете деньги на счет срочного депозита, вы должны предупредить банк за семь или 30 дней, что вам нужны деньги. Это делает ваши сбережения более неликвидными, но банк компенсирует это, выплачивая более высокую процентную ставку.

Коэффициент ликвидности

Коэффициент ликвидности относится к количеству ликвидных активов по отношению к общим активам.Если фирма высоколиквидна — у нее большая доля активов, которые можно легко конвертировать в наличные для погашения любых обязательств.

Низкий коэффициент ликвидности означает, что компания испытывает нехватку ликвидных активов и может испытывать трудности с погашением краткосрочных долговых обязательств.

Норма резервов денежных средств

От банка может потребоваться сохранить определенный процент своих активов в виде ликвидных активов. Это часть депозитов клиентов, хранящихся в денежных резервах.

Денежные резервы не приносят прибыли.Если банк ссужает депозиты другим клиентам, он может взимать проценты и получать больше прибыли. Но банковские ссуды крайне неликвидны, потому что банк не может сразу потребовать ссуду обратно.

Банковская ликвидность упала до рекордно низкого уровня в 2005 году.

Проблема кредитного кризиса заключается в том, что у банков очень низкий коэффициент резервирования наличности. Это привело к кризису ликвидности, когда банки не могли привлечь достаточно средств на краткосрочных денежных рынках.

Ликвидность и неплатежеспособность

Иногда фирмы или правительства могут столкнуться с кризисом ликвидности, даже если в основном они имеют приличное финансовое положение.

Например, фирма теоретически может быть прибыльной — ее доход больше, чем затраты. Однако, если фирма не получила должного дохода из-за более поздних плательщиков, она может столкнуться с проблемой движения денежных средств. У него недостаточно доходов для оплаты текущих счетов. Это проблема ликвидности. Со временем он сможет продавать активы и получать просроченные платежи. Но в краткосрочной перспективе ему не хватает ликвидности.

С другой стороны, если компания имеет выручку значительно ниже затрат, она станет неплатежеспособной в долгосрочной перспективе.Проблема не только в проблеме ликвидности.

См. Также: Разница между кризисом ликвидности и неплатежеспособностью

Евро кризис

Во время кризиса евро несколько европейских стран, таких как Ирландия и Италия, пострадали от кризиса ликвидности — они не могли брать кредиты на краткосрочных денежных рынках для финансирования своего текущего дефицита из-за отсутствия уверенности.

В Великобритании у нас был более высокий уровень государственных заимствований. Но поскольку в Великобритании был Центральный банк, способный печатать деньги, у нас была большая ликвидность, а у инвесторов было больше уверенности.Таким образом, Великобритания не столкнулась с нехваткой ликвидности.

Ловушка ликвидности

Когда снижение процентных ставок не стимулирует потребительские расходы, потому что потребители предпочитают держать деньги (ликвидные активы), а не тратить и покупать неликвидные товары. См .: Объяснение ловушки ликвидности

Урок ликвидности, снято на озере с экономистом

Когда я говорю людям, что работаю с доктором философии. экономисты, некоторые спрашивают: «Все ли они действительно умны?» Мой ответ: да, они очень умные.

Но экономисты разбирают все это и делятся своими выводами и данными с предприятиями, потребителями и журналистами по всему миру… что, в свою очередь, делает это увлекательным.

Ликвидность: подумайте об активах, легко конвертируемых в денежные средства

Недавно мне довелось побывать на озере Крев-Кер с Джулианом Козловски, одним из старших экономистов Федерального резервного банка Сент-Луиса.

Джулиан проявляет особый интерес к изучению ликвидности. В своем исследовании Джулиан пытается понять, как соображения ликвидности на финансовых рынках взаимодействуют с экономикой в целом, с макроэкономикой.

(Как и я, вы, вероятно, знаете основное определение ликвидности: качество, которое делает актив легко конвертируемым в наличные деньги с относительно небольшой потерей стоимости в процессе конвертации.)

Еще осенью мы решили отправиться к озеру в 24 милях к северо-западу от нашего офиса в центре города и поговорить более непринужденно, занимаясь тем, что он любит: греблей. Я хотел провести утро, расспрашивая этого эксперта о его страсти к исследованиям: ликвидности.

Я почувствовал, что это подходящая тема, когда я посмотрел на стеклянную рябь озера.

Давайте прокатимся с Джулианом через озеро и узнаем о ликвидности.

Понимание важности ликвидности

Говоря о ликвидности на личном уровне, Джулиан предлагает следующий пример: Маленькая квартира на Манхэттене — более ликвидный актив, чем большая ферма в Миссури. Когда любой из владельцев хочет продать, рынок недвижимости в Нью-Йорке, вероятно, более способствует более быстрой продаже, чем рынок в сельской местности Среднего Запада.

(Однако в целом недвижимость — это , а не как высоколиквидный актив.Для ваших личных финансов важно иметь запас ликвидных сбережений, которые вы можете использовать в чрезвычайной ситуации или на непредвиденные расходы.)

Что касается важности ликвидности на рынках, Джулиан описывает в недавнем эссе, как ликвидность становится особенно ценной для инвесторов в периоды финансового кризиса. Государственные облигации США являются примерами относительно безопасных и ликвидных активов, поскольку они могут быть проданы до срока погашения практически без дисконта. Он отмечает, что после Великой рецессии возросшее стремление к государственным облигациям и ликвидности помогло поднять цены на облигации и снизить доходность облигаций.

Необычные события, такие как рецессия 2007-09 годов, «изменили наше мнение, — говорит он во время интервью, — о реальности и типах потрясений и типов кризисов, которые могут возникнуть в экономике в будущем».

В свою очередь, это влияет на то, что инвесторы хотят от своих портфелей. «Им нужны более ликвидные активы, — говорит Джулиан.

Через несколько месяцев после того, как мы записали наше интервью, в начале 2020 года инвесторы искали безопасности в государственных облигациях США на фоне распространения нового коронавируса и ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией на нефтяном рынке.

Тщательно откалиброванные механизмы

Пребывание в этой новой среде показало мне другую сторону экономиста. Джулиан — уроженец Аргентины, выросший на гребле со своей семьей. Теперь он член Гребного клуба Сент-Луиса и очень серьезно относится к этому виду спорта. Я многое узнал о нем, наблюдая, как в тот ветреный осенний день он выбрался из суеты центра Сент-Луиса и погрузился в одиночную парную лодку.

У него не было недостатка в словах, когда дело дошло до того, чтобы поделиться искусством, выносливостью и сосредоточенностью, необходимыми для этого вида спорта, который он так любит.Когда вы начинаете понимать точность парной гребли и положение, необходимое для ваших рук, удивительно, что нужно для того, чтобы привести гидроцикл в движение, перемещая одиночное установленное на корме весло из стороны в сторону, изменяя угол наклона лопасти для создания толчка вперед. оба удара.

Макроэкономика не такая уж иная. Когда вода становится неспокойной, комбинация тщательно выверенных движений может помочь вам справиться.

Больше для изучения

Почему важна ликвидность | ФС Инвестиции

Ликвидность определяется как легкость, с которой инвестиция может быть куплена или продана без значительного влияния на цену ценной бумаги.Инвестиции, которые можно легко купить или продать, считаются ликвидными, в то время как обратное верно для неликвидных инвестиций.

Насколько легко активы могут быть конвертированы в наличные, может значительно различаться. Традиционные инвестиции, включая многие акции и казначейские облигации США, можно легко покупать и продавать, поэтому они считаются высоколиквидными.

Классы неликвидных активов, таких как частный долг и частный капитал, обычно имеют меньше покупателей и продавцов, чем более ликвидные инвестиции, и, как правило, не имеют стандартизированных условий, что затрудняет для инвесторов их быстрый анализ, оценку и, в свою очередь, покупку или продажу. .

Спектр ликвидности класса активов


Собственный капитал	Акции с большой капитализацией	Акции средней капитализации	акций компаний с малой капитализацией / акций развивающихся рынков	Привилегированные акции	Частный капитал в сфере недвижимости	Частный венчурный капитал
Фиксированная прибыль	U.S. Treasuries	Корпоративный долг инвестиционного уровня	Высокодоходные облигации Долг развивающихся рынков	Структурированные продукты Проблемная задолженность	Долг частной недвижимости	Частный корпоративный долг

Собственный капитал

Акции с большой капитализацией

Акции средней капитализации

акций компаний с малой капитализацией /
акций развивающихся рынков

Привилегированные акции

Частный капитал в сфере недвижимости

Частный венчурный капитал

Фиксированная прибыль

U.S. Treasuries

Корпоративный долг инвестиционного уровня

Высокодоходные облигации

Долг развивающихся рынков

Структурированные продукты

Проблемная задолженность

Долг частной недвижимости

Частный корпоративный долг

Собственный капитал	Фиксированный доход
Ложа с большой крышкой	U.S. Treasuries
Акции средней капитализации	Корпоративный долг инвестиционного уровня
Акции компаний с малой капитализацией / развивающихся рынков	Высокодоходные облигации Долг развивающихся рынков
Привилегированные акции	Структурированные продукты Проблемные долги
Частный капитал в сфере недвижимости	Долг частной недвижимости
Частный венчурный капитал	Частный корпоративный долг

Обзор: что такое ликвидность? Смотреть видео ×

Что такое ликвидность?

Объяснение ликвидности рынка | Почему важна ликвидность?

Почему так важна рыночная ликвидность?

Рыночная ликвидность важна по ряду причин, но прежде всего потому, что она влияет на то, насколько быстро вы можете открывать и закрывать позиции.Ликвидный рынок обычно связан с меньшим риском, поскольку обычно всегда есть кто-то, желающий занять другую сторону данной позиции. Это может привлечь на рынок спекулянтов и инвесторов, что способствует созданию благоприятных рыночных условий.

На ликвидном рынке продавец быстро найдет покупателя, не снижая цены на актив, чтобы сделать его привлекательным. И наоборот, покупателю не нужно будет платить повышенную сумму, чтобы получить желаемый актив.

Ликвидность актива также является ключевым фактором при определении спреда, который может предложить поставщик услуг торговли с кредитным плечом, такой как IG.Высокая ликвидность означает, что на базовом рынке имеется большое количество заказов на покупку и продажу. Это увеличивает вероятность того, что самая высокая цена, которую готов заплатить любой покупатель, и самая низкая цена, которую любой продавец согласен принять, приблизятся друг к другу. Другими словами, спрэд между покупателями и предложениями сузится.

Поскольку мы выводим наши цены из цен на базовом рынке, более низкий спред между покупателями и предложениями здесь приведет к более низким спредам, предлагаемым на платформе. Если рынок неликвиден, это может означать, что существует гораздо более широкий спред.

Как использовать ликвидность в торговле

Когда вы торгуете на финансовых рынках, необходимо учитывать ликвидность перед открытием или закрытием каждой позиции. Это связано с тем, что нехватка ликвидности часто связана с повышенным риском.

Если на рынке есть волатильность, но покупателей меньше, чем продавцов, закрыть позицию может быть труднее. В этой ситуации вы рискуете застрять в проигрышной позиции или вам, возможно, придется обратиться к нескольким сторонам с разными ценами, чтобы просто выполнить свой заказ.

Одним из способов управления риском ликвидности является использование гарантированных стоп-лоссов, типа стоп-лосса, который гарантирует, что ваша позиция будет закрыта по заранее выбранному вами ценовому уровню. На гарантированные стопы не влияет волатильность, поэтому они могут быть полезным инструментом для навигации на неспокойных рынках. Однако если сработает ваш гарантированный стоп, придется заплатить небольшую комиссию.

Самое важное, что нужно помнить, — это то, что ликвидность рынка не обязательно фиксирована, она работает по динамической шкале от высокой до низкой.Положение рынка в спектре зависит от множества факторов, таких как количество трейдеров и время суток.

Если вы торгуете на зарубежном рынке или на рынке в нерабочее время, вы можете обнаружить, что участников рынка меньше, и поэтому ликвидность намного ниже. Например, в часы азиатской торговли на валютных парах с фунтом стерлингов может быть меньше ликвидности. Это может привести к более широким спредам, чем в часы европейской торговли.

Какие рынки наиболее ликвидны?

Форекс (основные пары)
Ложа с большой крышкой
Товары

Хотя это три наиболее ликвидных финансовых рынка, наличные на самом деле являются наиболее ликвидным активом, поскольку на них можно купить что угодно.Таким образом, о ликвидности большинства других активов судят по скорости и легкости, с которой они могут быть конвертированы в наличные.