Как создать инвестиционный фонд: Создание паевых инвестиционных фондов (ПИФ) всех типов и сопровождение их деятельности

Содержание

Инвестиции в ПИФы в банке ВТБ

  1. Содержание сайта и любых страниц сайта («Сайт») предназначено исключительно для информационных целей. Сайт не рассматривается и не должен рассматриваться как предложение Банка ВТБ о покупке или продаже каких- либо финансовых инструментов или оказание услуг какому-либо лицу. Информация на Сайте не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Никакие положения информации или материалов, представленных на Сайте, не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение Банка ВТБ предоставить услуги инвестиционного советника, кроме как на основании заключаемых между Банком и клиентами договоров. Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, в том числе идеи для инвестирования, которая содержит универсальные и общедоступные сведения, подготовлена для широкого круга лиц (включая всех клиентов или часть клиентов определённой категории, потенциальных клиентов) предоставляется обезличенно не на основании договора об инвестиционном консультировании, не является и не должна быть расценена получателями данной информации как индивидуальная инвестиционная рекомендация.
    Банк ВТБ не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные на Сайте, подходят всем лицам, которые ознакомились с такими материалами, и/или соответствуют их инвестиционному профилю. Финансовые инструменты, упоминаемые в информационных материалах Сайта, также могут быть предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Банк ВТБ не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.
  2. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой или приобретением финансового инструмента или инвестиционного продукта, Вы должны самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги и/или продукта, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, или перед приобретением конкретного финансового инструмента или инвестиционного продукта, свою готовность и возможность принять такие риски.
    При принятии инвестиционных решений, Вы не должны полагаться на мнения, изложенные на Сайте, но должны провести собственный анализ финансового положения эмитента и всех рисков, связанных с инвестированием в финансовые инструменты. Ни прошлый опыт, ни финансовый успех других лиц не гарантирует и не определяет получение таких же результатов в будущем. Стоимость или доход от любых инвестиций, упомянутых на Сайте, могут изменяться и/или испытывать воздействие изменений рыночной конъюнктуры, в том числе процентных ставок. Настоящий документ не раскрывает всех рисков и не содержит полной информации о затратах клиента в связи с заключением, исполнением и прекращением договоров и сделок с финансовыми инструментами. Банк ВТБ не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления.
    До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.
  3. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые на Сайте, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк ВТБ выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств ввел режим ограничительных мер, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком ВТБ. Банк ВТБ предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в информационных материалах финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк ВТБ не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.
    Информация на Сайте предназначена для распространения только на территории Российской Федерации и не предназначена для распространения в других странах, в том числе Великобритании, странах Европейского Союза, США и Сингапуре, а также гражданам и резидентам указанных стран, находящимся на территории Российской Федерации. Банк ВТБ не предлагает финансовые услуги и финансовые продукты гражданам и резидентам стран Европейского Союза.
  4. Все цифровые и расчетные данные на Сайте приведены без каких-либо обязательств и исключительно в качестве примера финансовых параметров.
  5. Настоящий Сайт не является консультацией и не предназначен для оказания консультационных услуг по правовым, бухгалтерским, инвестиционным или налоговым вопросам, в связи с чем не следует полагаться на содержимое Сайта в этом отношении.
  6. Банк ВТБ прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников.
    Вместе с тем, Банк ВТБ не делает каких-либо заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в информационном материале, размещенном на Сайте, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в материалах Сайта, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная на Сайте информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
  7. Банк ВТБ обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку ВТБ в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».
  8. Банк ВТБ настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых на Сайте финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк ВТБ является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка ВТБ (далее — участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или услуги доверительного управления (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских, консультационных или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские, консультационные услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов.
    При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк ВТБ руководствуется интересами своих клиентов.
  9. Любые логотипы, иные чем логотипы Банка ВТБ, если таковые приведены в материалах Сайта, используются исключительно в информационных целях, не имеют целью введение клиентов в заблуждение о характере и специфике услуг, оказываемых Банком ВТБ, или получение дополнительного преимущества за счет использования таких логотипов, равно как продвижение товаров или услуг правообладателей таких логотипов, или нанесение ущерба их деловой репутации.
  10. Термины и положения, приведенные в материалах Сайта, должны толковаться исключительно в контексте соответствующих сделок и операций и/или ценных бумаг и/или финансовых инструментов и могут полностью не соответствовать значениям, определенным законодательством РФ или иным применимым законодательством.
  11. Банк ВТБ не гарантирует, что работа Сайта или любого контента будет бесперебойной и безошибочной, что дефекты будут исправлены или что серверы, с которых эта информация предоставляется, будут защищены от вирусов, троянских коней, червей, программных бомб или подобных предметов и процессов или других вредных компонентов.
  12. Любые выражения мнений, оценок и прогнозов на сайте, являются мнениями авторов на дату написания. Они не обязательно отражают точку зрения Банка ВТБ и могут быть изменены в любое время без предварительного предупреждения.

Все права на представленную информацию принадлежат Банку ВТБ. Данная информация не может воспроизводиться, передаваться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка ВТБ. Банк ВТБ не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), включая реальный ущерб и упущенную выгоду, возникшие в связи с использованием информации на Сайте, за невозможность использования Сайта или любых продуктов, услуг или контента купленных, полученных или хранящихся на Сайте.

Создание и регистрация инвестиционного фонда

«Аврора Консалтинг» оказывает услуги по регистрации и созданию инвестиционных фондов. На нашем счету значительное количество созданных «с нуля» компаний-участников финансового рынка, получивших с нашей помощью соответствующие лицензии в Службе Банка России по финансовым рынкам (бывшей ФСФР России), сформировавших продуктовые линейки и успешно стартовавших на рынке – с минимальными издержками и рисками.

Из 16-ти разновидностей паевых инвестиционных фондов, которые предусмотрены российским законодательством, «Аврора Консалтинг» сопровождала создание 13-ти. А количество проектов, где мы консультировали представителей как финансового, так и реального сектора экономики по особенностям и преимуществам фондовой формы коллективного инвестирования, превышает 150. По ряду проектов в этой области мы являемся пионерами.

Кроме того, наша компания неоднократно выигрывала тендеры федеральных государственных структур на правовое сопровождение создания закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ).

Наши услуги включают:

А также:

  • Разработка и оптимизация финансово-инвестиционных моделей с использованием ЗПИФов;
  • Использование структуры ЗПИФов недвижимости в девелоперских проектах;
  • Комплексный аудит внутренних процессов УК;
  • Консультационное сопровождение поступления/выбытия имущества в/из инвестиционного фонда, в т. ч. при его формировании и прекращении;
  • Раскрытие информации о деятельности УК и фонда;
  • Разработка внутренней документации УК;
  • Подготовка и ведение отчетности УК и фонда;
  • Подбор УК для управления инвестиционным фондом клиента;
  • Оптимизация деятельности банков: ипотечные, кредитные, рентные фонды и фонды недвижимости;
  • Правовой, финансовый и налоговый Due Diligence компаний, приобретаемых в состав имущества инвестиционных фондов;
  • Подбор контрагентов УК и сопровождение взаимоотношений с ними;
  • Подбор аттестованных специалистов;
  • Содействие в формировании агентской сети УК;
  • Содействие в получении статуса квалифицированного инвестора;
  • Судебные споры по вопросам деятельности УК.

Открыть Инвестиционный Фонд в Панаме

На начальном этапе учредитель должен сформировать стартовый капитал. По панамскому законодательству минимальный размер уставного взноса составляет 10 000 американских долларов. Однако, его можно внести в любой валюте и по частям. Остальные активы в учредительной документации не фигурируют, сколько бы их не было. Кроме того, учредитель имеет право передать их в инвестиционный фонд в любой момент.

Следующий шаг создания фонда – выбор названия. Здесь учредителю необходимо лишь изучить Реестр фондов и выбрать оригинальное название, отличное от остальных. Оно не должно включать в себя оскорбительные или аморальные слова. Название фонда фиксируется на латинском языке с приставкой Fundation.

Третий шаг – выбор места дислокации (офиса) и агента в лице юрисконсульта или юридической фирмы.

Далее учредитель регистрирует свой инвестиционный фонд в Реестре, платит фиксированный сбор (350 долларов) и подает пакет документов (протокол, список членов совета фонда и доверенности).

Последний шаг создания фонда – это получение готового пакета разрешительных документов. В него входит выписка с подтверждением и заверенные формы документов. При выдаче бумаг власти сразу предупреждают учредителя о том, что необходимо ежегодно уплачивать государственный сбор в сумме 400 американских долларов. При просрочке уплаты фонд могут оштрафовать на более ощутимую сумму или вовсе исключить из Реестра.

Организационная структура фонда

У инвестиционных фондов на Панаме традиционная структура. В ней представлены создатели и информация из открытого доступа. При этом учредителями могут быть указаны как частные, так и юридические лица с различным иностранным гражданством.

Кроме того, у панамского фонда может быть лишь один учредитель, который будет являться одновременно и членом совета, и выгодоприобретателем. Но, наряду с ним, в структуру управления инвестиционным фондом должны входить:

• Совет с управленческими функциями. Обычно он состоит из трех физических или юридических лиц с любым резидентством.
• Конфиденциальный протектор-попечитель. В качестве такого лица может выступать любой человек, который будет контролировать работу дирекции и иметь право вето. Чаще всего протектором выступает сам учредитель.
• Бенефициары, не имеющие прав на участие в инвестиционном фонде, но получающие с него прибыль. Их количество и состав может быть сразу назначен учредителем или изменен в процессе работы фонда.
• Агент – резидент панамского государства, осуществляющий надежную конфиденциальную связь между властями и фондом. Этот человек обязан четко выполнять указания владельца и предупреждать любые конфликтные ситуации.

Дубай: публичный фонд

Наши услуги


Получите предварительную консультацию по открытию инвестиционного фонда

Мы регистрируем публичные фонды в Дубае и помогаем клиентам в обслуживании и сопровождении инвестиционных и финансовых структур от уровня обсуждения идеи до запуска проекта и найма персонала. Обычно мы начинаем работу с клиентом с вводной консультации об общих принципах регистрации и выбора правильной юрисдикции для учреждения фонда. Следующим этапом мы подготавливаем правовое заключение (Legal Opinion) по функционированию фонда и составляем дорожную карту для регистрационных процедур. Подготовительные процедуры перед переходом непосредственно к регистрации обычно занимают от 3 до 6 недель.

Основные моменты о фондах в Дубае

Международный финансовый центр Дубая (Dubai International Financial Centre, DIFC) – это специально созданная финансовая свободная зона, расположенная в эмирате Дубай, Объединенные Арабские Эмираты. Управление по регулированию и надзору в сфере финансовых услуг Дубая (Dubai Financial Services Authority, DFSA) является независимым регулятором финансовых и вспомогательных услуг, проводимых в DIFC или из него, который отвечает за регулирование или распределение фондов коллективного инвестирования (фондов).

Управление по регулированию и надзору в сфере финансовых услуг Дубая установило нормативный режим, согласно которому публичные фонды (Public Funds) в Дубае должны управляться лицом, имеющим лицензию DFSA или внешним менеджером фонда.

Публичные фонды открыты для розничных инвесторов и могут проводить размещение посредством открытой подписки. Поскольку публичные фонды открыты для розничных инвесторов, к таким фондам применяются более обширные нормативные требования для защиты инвесторов. Эти требования соответствуют международным стандартам защиты розничных инвесторов, в частности принципам Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) в части регулирования схем коллективных инвестиций. Требования включают в себя подробное раскрытие информации в Проспекте эмиссии фонда, чтобы розничные инвесторы могли принимать обоснованное инвестиционное решение, а также независимый надзор за управлением фондом, который должен осуществляться комитетом по надзору из трех членов, доверительным управляющим или ответственным хранителем фонда.

Юридические требования

Требования

Описание

Общие сведения

 

Допустимая форма юридического лица

Инвестиционная компания, компания с разделенными портфелями (РСС), инвестиционный траст, коммандитное товарищество

Физический офис

Не требуется

Уставный капитал 

 

Минимальная подписка

Нет

Минимальное количество инвесторов

Нет

Требования к директорам

 

Минимальное количество

2

Корпоративный директор

Допускается

Местный директор

Не требуется

Поставщики услуг

 

Ответственный хранитель

Требуется

Распорядитель фонда или Инвестиционный менеджер

Требуется (должен быть директором инвестиционной компании)

Управляющий фондом

Не требуется

Аудиторы

Требуются

Режим налогообложения фондов в Дубае

DIFC предоставляет 40-летнюю гарантию нулевых налогов на корпоративные доходы и прибыль. Соответственно, корпоративный подоходный налог не применяется к фондам DIFC или к управляющему фондом. Что касается инвестора, следует отметить отсутствие налога на репатриацию дохода (у источника выплаты) и на передачу собственности.

Отличительные преимущества лицензии

  • Гибкость в структурных механизмах
  • Простота и скорость создания
  • Благоприятный налоговый режим
  • Благоприятная нормативная среда

Чем мы можем помочь?

Компания Niemands Legal оказывает полноценную юридическую поддержку при регистрации и сопровождении специализированных инвестиционных фондов в Дубаи, а также мы подготавливаем юридические заключения по вопросам российского и общего права ОАЭ, касающихся деятельности фондов коллективных инвестиций. Мы имеем устоявшиеся партнерские отношения с десятками профессиональных участников рынка инвестиционных фондов в ОАЭ, что позволяет нам использовать передовой опыт зарубежных практик при решении текущих вопросов наших клиентов. Мы будем рады, если вы свяжетесь с нами по вопросам регистрации вашего инвестиционного фонда в Дубаи и доверите нам реализацию вашей задачи.

Klientu Skola — Финансовые услуги

В Латвии регистрировать инвестиционные фонды и управлять ими разрешено только обществам по управлению вложениями (ОУВ), которые получили лицензию КРФК или учреждения по надзору за рынком финансов и капитала какой-либо страны-участницы ЕС;

  • список всех лицензированных в Латвии ОУВ, которые вправе управлять инвестиционными фондами в Латвии или в другой стране-участнице ЕС, опубликован на домашней странице КРФК в разделе «Участники рынка»: Общества по управлению вложениями
  • информация о зарегистрированных в других странах-участницах ЕС инвестиционных фондах, имеющих право распространять удостоверения инвестиционных фондов в Латвии, опубликована на домашней странице КРФК в разделе «Участники рынка»: Иностранные фонды
  • с момента получения лицензии каждое ОУВ обязано обеспечивать профессиональное управление рисками и, соблюдая принцип рачительного и заботливого хозяина, осуществлять инвестирование средств инвестиционного фонда в соответствии с принятой инвестиционной политикой только в финансовые инструменты, разрешенные законом «Об обществах по управлению вложениями», в основном – в торгуемые на регулируемом рынке ценные бумаги, и с соблюдением предусмотренных данным законом ограничений;
  • тебе необходимо считаться с тем, что управление любой инвестицией осуществляется за плату, при этом у различных фондов плата за управление и другие комиссии могут отличаться, поэтому перед началом сотрудничества оцени эти затраты;
  • ОУВ подготавливает для каждого инвестиционного фонда проспект фонда, в котором изложена подробная информация о цели инвестирования, инвестиционной политике, профиле риска, взимаемых комиссиях и размерах комиссионных, правила расчета и распределения доходов фонда, а также содержится «Основная информация, предназначенная для инвесторов», и тебе следует ознакомиться с данными документами;
  • ОУВ должен бесплатно предоставить тебе проспект фонда и «Основную информацию, предназначенную для инвесторов», прежде чем ты приобретешь удостоверения вложений;
  • ты можешь выбрать более консервативный инвестиционный фонд с меньшей возможной прибылью или инвестиционный фонд с повышенным риском, однако с возможностью более высокой прибыли;
  • доходность инвестиционных фондов выше, чем у срочных депозитов, однако необходимо учитывать, что сохранность внесенной в фонд суммы не гарантируется – ее стоимость может как возрасти, если фонд работает с прибылью, так и уменьшиться, если он прибыли не приносит, и существует риск потерять часть стоимости первоначального вложения;

  • необходимо учитывать, что ожидаемая прибыль не гарантирована, при этом историческая доходность инвестиционного фонда не гарантирует равноценную доходность в будущем;
  • прежде чем принять решение об инвестиции в инвестиционный фонд, проконсультируйся с экспертом банка, ОУВ или другим инвестиционным экспертом, чтобы определить, подходит ли тебе этот фонд.

 Фонд – это предприятие по совместным инвестициям, которое привлекает капитал нескольких инвесторов для дальнейшего объединения данных финансовых средств и их инвестирования в пользу владельцев в соответствии с инвестиционной политикой. Средства фонда могут инвестироваться в акции, долговые ценные бумаги, срочные банковские вклады, другие инвестиционные фонды или другие активы. Полученные проценты и прибыль при увеличении стоимости инвестиций остаются в фонде и могут быть распределены среди всех его инвесторов пропорционально их вкладу, а также могут быть выплачены. Ты получишь право на долю прибыли фонда в соответствии с приобретенным количеством удостоверений фонда.

Инвестиционные фонды являются открытыми, поэтому ты сможешь осуществлять покупку и продажу удостоверений вложений в данные фонды в любой рабочий день. Средства фонда вкладываются в активно торгуемые финансовые инструменты – акции и долговые ценные бумаги. Это означает, что фонд может в любой момент принять у тебя новые взносы или же продать часть инвестиций и вернуть тебе деньги.

 

 

как посмотреть активы, что такое БПИФ и компании SPAC

В состав индекса Tinkoff IPO Total Return входят акции, которые прошли первичное размещение или листинг на одной из фондовых бирж США.

Чтобы акцию компании включили в индекс, она должна соответствовать нескольким критериям.

Высокая рыночная капитализация. Рыночная капитализация компании — это общая стоимость ее акций, которые свободно торгуются на бирже. Чтобы компанию включили в индекс, ее рыночная капитализация должна быть больше 100 миллионов долларов.

Компания выпустила 8 миллионов акций, 2 миллиона из которых разместила на бирже по цене 50 $ за каждую.

Чтобы посчитать рыночную капитализацию, нужно умножить количество акций в свободном обращении на их рыночную стоимость.

Рыночная капитализация компании: 2 000 000 × 50 = 100 000 000 $.

Нет lock‑up‑периода. Lock‑up‑период — запрет на продажу акций топ‑менеджерами, крупными акционерами и банками — организаторами первичного размещения. Обычно он длится от 90 до 180 дней после размещения акций на бирже. Бывает, что его нет совсем.

Акции компании прошли первичное размещение 1 апреля 2020 года. По условиям размещения lock‑up‑период длится 90 дней.

Акции компании войдут в расчет индекса не раньше 30 июня 2020 года, если будут соответствовать другим критериям.

Коэффициент свободных акций в обращении — 5% и больше. Свободные акции в обращении (free‑float) — это количество акций, которые свободно торгуются на бирже и не находятся у топ‑менеджеров и крупных акционеров компании.

Компания выпустила 10 миллионов акций, из которых 7 миллионов свободно торгуются на бирже.

Чтобы посчитать коэффициент свободных акций в обращении (free‑float), нужно акции в свободном обращении разделить на общее количество выпущенных акций.

Коэффициент free‑float: 7 000 000 / 10 000 000 × 100% = 70%.

Высокий средний дневной объем торгов. Средний дневной объем торгов за квартал должен превышать 0,04% от рыночной капитализации акций (free‑float).

Рыночная капитализация акций компании составляет 250 000 000 $.

Чтобы акции попали в индекс, их средний дневной объем торгов за квартал должен быть не меньше: 250 000 000 × 0,04% = 100 000 $.

Компания входит в 75% крупнейших по капитализации (free‑float). Если компания подходит по другим характеристикам, ее добавляют в общий список. А затем выбирают из него 75% компаний по размеру рыночной капитализации их акций, которые свободно торгуются на бирже.

В общий список отобрали 80 компаний суммарной капитализацией 100 миллиардов долларов. Они подходят по критериям: свободные акции в обращении, дневной объем торгов и lock‑up‑период.

В индекс войдут компании с максимальной капитализацией, которые попали в первые 75 из 100 миллиардов долларов. Их может получиться и 40 штук, и 60, и 20.

Ребалансировка индекса происходит раз в квартал: если компания перестала подходить по критериям, ее убирают из индекса. Если за квартал появились новые подходящие компании, их добавляют в расчет.

Если стоимость компании на бирже вырастет и будет занимать больше 10% от всего индекса, ее долю в индексе уменьшат.

Если за 2 года торгов компания так и не попала ни в один фондовый индекс США, ее исключают из расчета индекса Tinkoff IPO Total Return.

Как инвестировать в ПИФы — Премьер БКС

Ставки по депозитам продолжают снижаться. На этом фоне многие вкладчики задумываются над альтернативными способами вложения денег. В этой статье мы расскажем о популярном инструменте инвестирования — паевых инвестиционных фондах.

Что такое паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд — это форма коллективного инвестирования. Фонд объединяет средства инвесторов для их дальнейшего размещения в ценные бумаги (или другие активы) с целью получения прибыли.

Создают ПИФы управляющие компании. У каждого ПИФа есть свой профессиональный менеджер, который управляет имуществом фонда. Его цель — заработать деньги для пайщиков. В состав ПИФа могут входить акции, облигации, валюта, драгоценные металлы и другие инструменты финансового рынка. В зависимости от ситуации на рынке управляющий может докупать перспективные активы и, наоборот, продавать инструменты, которые уже реализовали свой потенциал.

Чтобы стать участником ПИФа, достаточно купить пай — именную ценную бумагу, подтверждающую право на долю в фонде. От изменения стоимости паев и будет зависеть ваш доход. Стоимость паев рассчитывается ежедневно и зависит, прежде всего, от грамотного управления активами фонда, а также от текущей рыночной ситуации.

Виды ПИФов

Паевые инвестиционные фонды бывают трех видов:

  • Открытые (ОПИФ) — самые популярные среди инвесторов. Сделки по паям возможны в любой рабочий день.
  • Закрытые (ЗПИФ) — чаще всего приобретаются квалифицированными инвесторами. Паи такого ПИФа можно купить только при размещении, а продать – только при завершении существования фонда.
  • Интервальные — пайщики могут покупать и продавать паи только в определенные промежутки (интервалы) времени.

В России большинство ПИФов — открытые. Если вы начинающий инвестор, то стоит присмотреться именно к этому типу паевых фондов с максимально гибкими условиями для входа и выхода.

Какие бывают ПИФы по уровню риска

В зависимости от активов, которые входят в состав ПИФа, можно заранее оценить уровень инвестиционного риска.

Остановимся на каждом из них более подробно:

  • Низкий риск. Фонды с таким уровнем риска инвестируют денежные средства в консервативные инструменты, например, в облигации федерального займа. Как правило, своей целью они ставят получить доходность чуть выше чем по вкладам.
  • Средний риск. В этом случае денежные средства вкладываются смешанным образом: в облигации, чтобы обеспечить сохранность инвестиций и в акции компаний – с целью получения более высокой прибыли.
  • Высокий риск. Такие ПИФы рекомендуется использовать только опытным инвесторам, которые стремятся к высокой потенциальной доходности, при этом готовы рискнуть вложениями.

Ключевые преимущества ПИФов

Среди плюсов паевых инвестиционных фондов можно выделить следующие:

  • Нет необходимости самостоятельно разбираться в конъюнктуре рынка, выбирать активы, принимать решения о сделках — опытные управляющие все сделают за вас.
  • Этот инвестиционный инструмент доступен всем. Стоимость паев некоторых фондов сопоставима с ценой за оплату услуг мобильной связи.
  • Широкая диверсификация вложений. ПИФы — это готовый портфель из нескольких инструментов. Одной покупкой можно вложиться сразу во множество компаний, рынков и отраслей, снизив тем самым риски инвестирования.
  • Паи открытых фондов обладают высокой ликвидностью. Можно подать заявку на их продажу или покупку в любой рабочий день.
  • Инвестиционные паевые фонды находятся под управлением управляющей компании (УК). Ее деятельность, в свою очередь, регулируется ЦБ РФ.
  • В случае долгосрочного инвестирования (на 3 года и более) можно воспользоваться дополнительными льготами от государства, а именно — получить налоговый вычет.
  • На рынке представлено множество стратегий с разными сроками вложений, потенциальной доходностью и уровнем риска, поэтому каждый инвестор может выбрать фонд для достижения своих финансовых целей.

Как выбрать подходящий ПИФ

Специально для вас мы подготовили памятку по выбору ПИФов:

  • Определитесь со стратегией. Если вы планируете вложить средства на короткий промежуток, отдавайте предпочтение ПИФам с консервативной стратегией. Использование агрессивной стратегии может дать большую доходность, но риски в этом случае тоже возрастают. Такие стратегии разумнее использовать для долгосрочных инвестиций: даже если рынок просядет, у активов будет время, чтобы восстановиться в цене.
  • Внимательно выбирайте управляющую компанию. Оцените рейтинг ее надежности (обычно он указан на сайте УК). Протестируйте приложение для инвестиций, чтобы понять, будет ли вам удобно отслеживать с его помощью динамику пая.
  • Определитесь с суммой для инвестиций и выберите фонд, который соответствует вашим финансовым целям и отношению к риску. Если у вас нет времени на самостоятельный анализ ПИФов, вы всегда можете обратиться за помощью к финансовому советнику.

Что ещё следует знать

Любые инвестиции связаны с риском, и ПИФы — не исключение. Во-первых, помните, что доходность не гарантирована. Во-вторых, не следует забывать о диверсификации портфеля. Допустим, вы вложились в фонд, который состоит из ценных бумаг одной отрасли (например, энергетической).В случае неблагоприятного стечения обстоятельств данная отрасль может просесть и вслед за ней снизится стоимость ваших паев. Чтобы минимизировать риски, мы рекомендуем вкладываться одновременно в несколько фондов. При этом, выбирайте ПИФы, которые размещают средства в разных секторах экономики, регионах, материальных активах и видах ценных бумаг.

Если вы давно присматриваетесь к инвестициям, мы поможем сделать первый шаг максимально комфортным. Откройте брокерский счет за 5 минут в приложении БКС Мир инвестиций и выберите режим «Легкие инвестиции». Проходите обучение, применяйте новые знания на практике и получайте медали за достижение целей!

ПОПРОБОВАТЬ >>

Статья была полезна?

Спасибо за ответ!

Да Нет

Как легально открыть хедж-фонд в США

Если вы придумали стратегию, превосходящую рынок, и у вас есть хороший опыт превосходства рынка, вы можете подумать о создании хедж-фонда. Управляющие хедж-фонда получают значительную компенсацию за свою работу, а налоговые льготы хороши для тех, кто зарабатывает больше.

Но короткого опыта превосходства рынка на вашем личном торговом счете недостаточно, чтобы создать хедж-фонд.Вам также нужно будет собрать команду, чтобы убедиться, что вы создаете и работаете на законных основаниях, и зарегистрируетесь во всех необходимых сторонах. Вам нужно будет продавать свой фонд и собирать деньги для инвестирования. И вам нужно будет вести бизнес помимо управления инвестициями хедж-фонда.

Если вы думаете, что готовы принять вызов, вот как создать хедж-фонд.

Источник изображения: Getty Images.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд — это инвестиционная компания, которая объединяет средства инвесторов.Он работает аналогично взаимному фонду, но есть несколько ключевых отличий.

Надлежащее структурирование инвестиционной компании в качестве хедж-фонда освобождает ее от определенных регистрационных требований в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 г. и Законом об инвестиционных компаниях 1940 г. Таким образом, хедж-фонды могут использовать все виды инвестиционных стратегий, чтобы получать сверхдоходы. для своих инвесторов. Однако, чтобы сохранить этот статус, хедж-фонды могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов, определяемых как лица с ликвидным собственным капиталом, превышающим 1 миллион долларов или 200 000 долларов годового дохода.

Зачем кому-то создавать хедж-фонд?

Управление хедж-фондом может быть чрезвычайно прибыльным. Стандартная структура вознаграждения 2 и 20 предусматривает комиссию за управление в размере 2% для всех активов под управлением и комиссию за результат в размере 20% от прибыли каждый год. Если прибыли нет, компания все равно взимает комиссию за управление в размере 2%. Когда мы говорим о сотнях миллионов долларов, деньги накапливаются быстро.

Конечно, чтобы получить активы на сумму более 100 миллионов долларов под вашим контролем, вам понадобится сеть состоятельных людей.Вам нужно будет доказать им, что вы лучше распоряжаетесь их деньгами, чем они. Вам также нужно будет заниматься маркетингом нового фонда, чтобы расширить бизнес, и не забывайте, что вам также нужно будет инвестировать все деньги ваших инвесторов.

Если это похоже на работу, которую вы способны выполнить, то, возможно, вам следует основать хедж-фонд.

Как легально открыть хедж-фонд

1. Определите свою стратегию

Первое, что вам нужно сделать, это как можно четче определить свою инвестиционную стратегию.Убедитесь, что стратегия воспроизводима и масштабируема. Для достижения успеха нельзя полагаться на определенную политику или экономическую среду. Инвесторы хедж-фондов хотят видеть стабильную прибыль. Стратегия, которую вы использовали для увеличения своего личного счета за последнее десятилетие, может не сработать в течение следующего десятилетия и с счетом на десятки миллионов долларов.

Если у вас есть стратегия, которую можно воспроизвести на любом рынке, которую вы можете масштабировать, потратив больше времени на исследования, и которая легко понятна инвесторам, то у вас есть то, с чем вы можете работать. Общие стратегии хедж-фондов включают в себя: длинные/короткие позиции по недооцененным/переоцененным акциям, арбитраж слияний, когда рынки неправильно оценивают ценные бумаги, предназначенные для слияний, покупку проблемных компаний и количественные подходы, основанные на алгоритмах.

Если у вас есть жизнеспособная стратегия для вашего хедж-фонда, вы готовы начать бизнес.

2. Включить

Хедж-фонды обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью, где управляющий хедж-фонда является генеральным партнером, а все инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью.Вы также можете создать ООО или использовать другую структуру. Лучше всего проконсультироваться с профессионалом о правильной структуре для вашего хедж-фонда.

После того, как вы определите надлежащую структуру бизнеса, вам необходимо зарегистрироваться у министра штата в том штате, который вы хотите зарегистрировать, и зарегистрировать учредительный договор штата. Кроме того, заполните идентификационный номер работодателя (EIN) в IRS, который вы будете использовать для дальнейших регистраций и налогов.

Как управляющий хедж-фондом, вы, вероятно, захотите защитить себя, создав ООО.LLC защитит ваши личные активы, если хедж-фонд объявит о банкротстве или подаст в суд (хотя вы все равно будете нести личную ответственность, если вы совершили правонарушение от имени компании).

3. Выполните соответствующую регистрацию

После регистрации вам необходимо зарегистрировать новую компанию в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и в регулирующих органах штата, в котором вы зарегистрировались. Вам также необходимо зарегистрировать компанию в качестве инвестиционного консультанта.

Кроме того, вам необходимо зарегистрироваться в качестве инвестиционного консультанта, а также любым другим представителям управляющего хедж-фонда. Для этого вам необходимо сдать экзамен Series 65, проводимый Регулирующим органом финансовой индустрии (FINRA).

Наконец, вам нужно будет зарегистрировать предложение хедж-фонда в SEC, используя форму D. Вам нужно сделать это для каждого штата, где вы будете предлагать фонд. Форма D предназначена специально для освобожденных ценных бумаг, таких как хедж-фонды.

Хороший юрист позаботится о том, чтобы вы расставили все точки над «i», когда дело доходит до подачи всех регистрационных документов, необходимых для создания вашего хедж-фонда.

4. Напишите свой инвестиционный договор

Прежде чем вы начнете продавать свой новый хедж-фонд, вам понадобится четкое инвестиционное соглашение, чтобы показать его потенциальным инвесторам. Инвестиционный договор будет включать такие детали, как:

  • Структура вашего вознаграждения:  Каков коэффициент расходов? У вас есть плата за выступление? Стандартом индустрии является комиссия за управление в размере 2% и комиссия за производительность в размере 20%, но за последнее десятилетие было давление на снижение комиссий.
  • Минимальное обязательство:  Существует ли минимальное количество времени или денег, которое должен выделить инвестор? Многим хедж-фондам требуется не менее 1 миллиона долларов и годовое обязательство, а иногда и больше.
  • Распределения:  Будете ли вы устанавливать периоды, когда инвесторы могут запрашивать распределения, или они смогут получать распределения, уведомив об этом за 30, 60 или 90 дней?

Опять же, хороший юрист может оказать неоценимую помощь в обеспечении того, чтобы ваше инвестиционное соглашение покрывало все, что вам нужно.

5. Собери свою команду вместе

Помимо вышеупомянутого юриста, вы также захотите собрать команду ключевых поставщиков услуг.

  • Брокер, предлагающий первичные брокерские услуги:  Возможность заключать сделки или занимать наличные деньги и ценные бумаги имеет важное значение для управления хедж-фондом. Брокер может помочь облегчить основную деятельность хедж-фонда. Хеджевые фонды нуждаются в первичных брокерских услугах для кредитования ценных бумаг от других институциональных инвесторов и содействия маржинальным кредитам от коммерческих банков.
  • Аудитор:  Хедж-фондам требуется аудит их результатов, если они хотят, чтобы их послужной список имел какой-либо вес при маркетинге для потенциальных инвесторов.
  • Администратор:  Как управляющий хедж-фондом, вы хотите сосредоточиться на торговле. Администратор может выполнять повседневные задачи по обеспечению бесперебойной работы всего остального в бизнесе.

6. Рекламируйте себя

Прежде чем вы сможете управлять чужими деньгами, вам нужно объяснить им, почему ваш фонд лучше подходит для управления их деньгами или позволяет кому-то, кроме вас, делать это.

Как хедж-фонд вы можете принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов. Аккредитованный инвестор владеет ликвидными активами на сумму 1 миллион долларов или имеет доход в размере 200 000 долларов в год (или 300 000 долларов в год с супругом). Если у вас есть сеть друзей и родственников, которые подходят под это описание, начните с них. Если нет, вам лучше быть действительно хорошим сетевиком и продавцом.

Убедитесь, что вы соблюдаете все законы и правила при маркетинге. Проконсультируйтесь с вашим адвокатом.

Покажите своим потенциальным инвесторам свой (аудированный) опыт использования той же стратегии, которую вы будете использовать для хедж-фонда.Объясните, почему стратегия будет продолжать работать в будущем. Тогда попросите у них денег.

7. Запуск

Когда у вас будет достаточно инвесторов, вы сможете запустить свой фонд. Привяжите брокерский счет и начните торговать.

Даже после запуска тяжелая работа, вероятно, еще не сделана. На самом деле все могло быть сложнее. Теперь вам предстоит управлять фондом, продолжать продавать его и привлекать новых инвесторов для расширения бизнеса.

Стоит ли?

Создание хедж-фонда — это большой труд.Потребуется много вашего времени и денег только для того, чтобы все настроить, а затем вам придется проделать настоящую работу, чтобы убедить других инвестировать вместе с вами и инвестировать их деньги. Выплата может быть существенной, но вы также можете потерять много времени и денег.

Как создать частный фонд недвижимости

Как можно создать партнерство для привлечения капитала для текущих инвестиций в недвижимость?

В ЭТОЙ СТАТЬЕ ПРЕДСТАВЛЯЕТСЯ современная структура фондов прямых инвестиций в недвижимость и описываются шаги, необходимые для создания фонда и надлежащего управления им.В нем обсуждаются мотивы создания фонда и факторы, которые следует учитывать при его создании. В следующей статье будет рассмотрено, как законы о ценных бумагах влияют на размещение и управление фондом, а также типичные условия размещения.

В своей простейшей форме фонд прямых инвестиций в недвижимость представляет собой товарищество, созданное для привлечения капитала для текущих инвестиций в недвижимость. Генеральный партнер (GP), далее именуемый спонсором, создает фонд. Спонсор просит инвесторов, известных как партнеры с ограниченной ответственностью (LP), вложить капитал в партнерство.Эти средства, наряду с деньгами, заимствованными у банков и других кредиторов, будут инвестированы в возможности развития или приобретения недвижимости.

Как правило, ВП обеспечивают основную часть акционерного капитала и являются пассивными инвесторами, решившими инвестировать в предложение, представленное спонсором. LP получают ранний возврат капитала и предпочтительный доход на вложенный капитал. Спонсоры предоставляют часть акционерного капитала, обеспечивают инвестиционные возможности, управляют недвижимостью и фондом и получают комиссионные, которые обычно основаны на его результатах.

Фонд прямых инвестиций в недвижимость отличается от капитала, полученного от друзей, семьи и совместных предприятий. Инвестиции друзей и семьи, как правило, не являются предметом обширного партнерского соглашения, и каждый доллар инвестиций в акционерный капитал рассматривается одинаково. Совместные предприятия, как правило, создаются для определенной цели в рамках одной инвестиции, при этом каждый партнер добавляет определенную ценность к инвестициям. Одним из примеров является совместное предприятие землевладельца, застройщика и финансового партнера.Ни один из них не может завершить инвестиции без других, и совместное предприятие относится только к одной инвестиции. С другой стороны, фонды прямых инвестиций в недвижимость создаются для инвестирования в серию сделок со стандартизированной структурой риска и вознаграждения, созданной для общего фонда, в котором спонсор и LP участвуют неравномерно.

Мотивация спонсора

Ян А. де Роос

Шон Бонд

50 крупнейших частных инвестиционных компаний в совокупности привлекли 280,8 млрд долларов, а 20 крупнейших частных инвестиционных компаний привлекли более 4 долларов каждая. 5 миллиардов за последние пять лет, согласно PERE 50 2017, ежегодному рейтингу крупнейших в мире частных инвестиционных компаний в сфере недвижимости PEI Media. Но структура фонда недвижимости также доступна для более мелких инвесторов. Создание фонда недвижимости позволяет спонсору выполнить следующее:

Диверсифицировать и расширить источники финансирования. Спонсор с потоком потенциальных инвестиций может использовать фонд, чтобы воспользоваться потоком сделок, который в противном случае был бы недоступен.Однако стратегия привлечения капитала должна быть сосредоточена на истории спонсора, опыте команды, потенциальной прибыли, согласовании интересов и четко определенных возможностях.

Диверсификация активов. Самые уважаемые застройщики с лучшим послужным списком могут найти инвестиционные возможности на своих внутренних рынках, которые выходят за рамки их традиционного типа собственности, возможности за пределами их исторической географической направленности или их комбинацию. Фонд прямых инвестиций может обеспечить масштаб, который позволит спонсору воспользоваться этими возможностями, генерируя прибыль на большую капитальную базу и потенциально снижая риск фирмы.

Инвестируйте в более крупные и качественные проекты.  Спонсор с ограниченным капиталом может использовать фонд для инвестирования в более крупные и сложные проекты. Дополнительные партнеры также позволяют разработчику разделить риски со своими инвесторами, чтобы создать лучший баланс между риском и доходностью в крупных и сложных проектах, которые спонсор не может взять на себя в одиночку.

Получите лучшие условия от банков и других кредиторов. Фонд с большей капитальной базой, разнообразием инвестиций и проектами с меньшим риском может привести к менее дорогостоящему долгу и мезонинному капиталу для спонсора фонда и его инвесторов, увеличивая доходность капитала как для спонсора, так и для LP.

Обеспечьте альтернативу мезонинному капиталу. Это преимущество сильно зависит от характера инвестиций и кредитного риска спонсора.

Разработка проектов с использованием финансирования на уровне фонда вместо финансирования по проектам. Это может позволить спонсору двигаться быстрее, чтобы воспользоваться преимуществами быстро развивающегося рынка или меняющейся среды. Наличие постоянного или «выносного» финансирования облегчает переговоры с кредиторами строительства и землевладельцами, которые могут не захотеть участвовать в проекте без идентифицируемого постоянного источника финансирования.

Получайте комиссионные от фонда, в том числе продвигаемые проценты. Спонсор фонда может обнаружить, что его бизнес достиг уровня лидера рынка.В этом случае спонсор получает все вышеперечисленные преимущества, а также возможность получать дополнительные проценты и комиссионные от структуры фонда в качестве вознаграждения за свой успех.

Хотя у спонсоров могут быть разные мотивы, структура фонда прямых инвестиций может обеспечить значительные вознаграждения при правильном использовании. Ключ в том, чтобы иметь четкую стратегию создания фонда и действовать в соответствии с этой стратегией.

Три ключевых момента

Несмотря на то, что при создании фонда необходимо учитывать множество факторов, три ключевых момента являются основополагающими для успеха в создании фонда и эффективного привлечения капитала от партнеров с ограниченной ответственностью.

1) Первым соображением является сумма привлеченного акционерного капитала, включая организационные сборы. Минимальный размер фонда обычно считается равным 20 миллионам долларов, хотя краудфандинговые платформы в некоторых случаях уменьшали его. В то время как организационные расходы пропорциональны размеру фонда, нижний уровень организационных сборов составляет около 400 000 долларов США. Хотя спонсор может возместить эти сборы из фонда после привлечения капитала, спонсор должен нести эти расходы в течение периода формирования.К ним относятся расходы на создание юридического лица или организаций, сборы за подачу документов, сборы за бухгалтерский учет, расходы на регулирующие брокерские услуги, расходы на клиринг и стоимость подготовки маркетинговых документов.

В то время как собственный капитал фонда будет объединен с заемным капиталом для создания общего пула для инвестирования, хорошо организованный фонд должен сбалансировать потенциальный поток сделок с размером фонда, чтобы гарантировать, что фонд может приносить устойчивые доходы для LP, и что он не настолько мал, чтобы создавать дополнительный фонд.Также необходимо учитывать время потоков в фонд и из фонда. Как правило, LP начинают получать предпочтительный доход на свой капитал, как только средства инвестируются. Таким образом, в дополнение к получению обязательств от каждого LP в отношении общей суммы инвестиций, мудрые спонсоры организуют выплату в соответствии с предполагаемыми сроками инвестиций фонда.

2) Спонсоры должны четко понимать, сколько времени, энергии и начального финансирования необходимо для запуска фонда. Спонсор несет ответственность за все аспекты деятельности фонда: организация фонда, включающая в себя заключение партнерского соглашения, предложение и подписную документацию; обеспечение инвестиционных возможностей; обеспечение кредитов и другого финансирования; управление фондом; управление недвижимостью; подготовка налоговых деклараций партнеров; и реагирование на вопросы бухгалтерского учета и аудита, и это только основные моменты.

В то время как многие опытные фирмы, занимающиеся недвижимостью, выполняют большую часть этой деятельности в ходе своей существующей деятельности, в среде фондов прямых инвестиций спонсор руководствуется строгим характером партнерских документов и меморандумов, поэтому внимание к деталям имеет первостепенное значение. Кроме того, структура фонда потребует от спонсора организации регулярных организованных встреч с LP и последовательной структуры отчетности, задача, которую все больше облегчает программное обеспечение.

3) Спонсоры должны иметь четкую инвестиционную стратегию фонда. Это отличается от рыночных основ, типов недвижимости и стратегий местоположения, которые доминируют в традиционной оценке инвестиций в недвижимость. В то время как опытные спонсоры и крупнейшие фонды могут собрать средства для слепого пула — фонда, для которого не определены отдельные инвестиции, — начинающие спонсоры, как правило, должны указать конкретные инвестиции, которые включены в меморандум о предложении фонда.

Пять типов фондов

Спонсоры должны четко понимать, где фонд будет работать в континууме риска/доходности, и оставаться верными этой цели.В индустрии прямых инвестиций существует пять различных типов фондов с поправкой на риск. Как правило, они перечислены в порядке риска и доходности. Показатели, на которых концентрируются LP, включают доходность, мультипликаторы капитала и защищенный доход. Возврат включает в себя возврат денежных средств и чистую внутреннюю норму доходности LP (IRR).

1) Сердечник. Этот тип фонда имеет самые низкие риски/вознаграждение. Обычно он предлагает LP от 6 до 8 процентов чистого капитала IRR; нет/низкое кредитное плечо; и хорошо занятые, стабильные, высококачественные активы на первичных рынках и в локациях.Его годовой доход высок по сравнению с ростом.

2) Ядро-плюс. Этот тип фонда содержит высококачественные активы на вторичных рынках/местах или активы с небольшим риском на первичных рынках/местах. Он предлагает LP чистый внутренний доход от 8 до 12 процентов. Умеренное кредитное плечо — до 50 процентов — используется для увеличения внутренней нормы доходности собственного капитала.

3) Добавленная стоимость. Эти фонды содержат активы, улучшенные за счет сдачи в аренду, повышения операционной эффективности и/или реконструкции; они также включают новые разработки.Они используют умеренное кредитное плечо, до 70 процентов. Рынок/местоположение вторичны по отношению к возможности добавить ценность. Признание является значительной частью общего дохода от инвестиций. Эти фонды предлагают LP от 11 до 15 процентов чистой внутренней нормы капитала.

4) Возможность. Эти фонды предлагают высокие риски/доходность. Они включают перепланировку и реконструкцию плохо эксплуатируемых, пустующих или устаревших зданий или новых зданий на свободных землях. Рынок/местоположение вторичны по отношению к возможности. Оценка доминирует над доходностью, причем большая часть прибыли приходится на конец периода владения. Эти фонды обычно стремятся предложить LP более 15 процентов чистой внутренней нормы доходности собственного капитала.

5) Проблемный долг/мезонин. Эти фонды покупают кредиты с приоритетом, мезонинные кредиты или транши коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS) без рейтинга или предоставляют мезонинные кредиты. Они используют кредитное плечо для увеличения внутренней нормы доходности собственного капитала и не прочь владеть в случае дефолта по кредитам. Они предлагают LP от 8 до 12 процентов чистого капитала IRR.

Спонсоры должны четко сформулировать стратегию своего фонда, а затем инвестировать в соответствии с этой стратегией.LP добиваются возврата в обмен на привязку своих средств на несколько лет, практически не контролируя деятельность фонда. Спонсоры, которые могут ответить на конкретные вопросы о сроках и величине доходов от LP, более успешны в привлечении капитала, чем те, кто не может этого сделать. Большинство спонсоров могут создать фонд только после того, как они продемонстрируют успех, который часто включает владение солидным портфелем.

Превосходной стратегией для такого спонсора является создание двух фондов: основной плюс фонд существующих стабильных активов, который покупает из существующего портфеля спонсора и может приносить немедленную прибыль инвесторам, и фонд добавленной стоимости для предоставления капитала для нового развития. и возможности приобретения.Таким образом, у спонсора есть две четкие стратегии и две разные возможности риска/доходности для потенциальных инвесторов, которые могут выбирать между двумя фондами или могут инвестировать различные суммы капитала в каждый, в зависимости от потребностей LP.

Вознаграждение спонсора

Спонсоры должны тщательно продумать свое вознаграждение и согласовать свои интересы с интересами своих LP. Спонсорское вознаграждение может поступать из двух источников:

1) Продвигаемый интерес. Также известный как «продвижение» или «удерживаемые проценты», он обычно состоит из 2-процентной комиссии, основанной на капитале, привлеченном от LP, и 20 процентов прибыли фонда. Во многих случаях, чтобы согласовать интересы спонсора и LP, спонсор участвует только в той прибыли, которая превышает желаемую доходность инвесторов LP.

2) Сборы. Спонсоры могут получать дополнительные комиссионные за различные услуги, предоставляемые фонду. К ним относятся следующие:

  • Плата за управление активами за управление фондом от имени инвесторов, как правило, 1,5 процента от стоимости активов, находящихся в управлении, на годовой основе.
  • Плата за приобретение за приобретение зданий от имени фонда, обычно от 1 до 3 процентов от цены приобретения.
  • Плата за управление недвижимостью, аренду, строительство и развитие , когда спонсор предоставляет эти услуги вместо найма сторонней фирмы; эти сборы обычно основаны на рыночных нормах.
  • Финансовые и гарантийные сборы , для обеспечения кредитов и предоставления гарантии от имени фонда, как правило, от 0,5 до 1,0 процента средств, обеспеченных или гарантированных. Финансовые сборы взимаются единовременно, а гарантийные сборы взимаются ежегодно в течение срока действия гарантии.

Спонсоры не должны рассматривать свой фонд как средство получения вознаграждения за счет LP; такой подход — верный путь к неудачному фонду. С другой стороны, спонсор, который может повысить ценность функций развития, приобретения и управления недвижимостью за счет превосходного управления, знания местного рынка и глубокого опыта, должен быть готов включить сборы, связанные с этими услугами, в структуру фонда.

Лакмусовой бумажкой для включения комиссионных является то, готов ли спонсор платить эти комиссионные, если бы он был LP в фонде.Спонсоры должны быть в состоянии и готовы продемонстрировать, что именно продвигаемый интерес, особенно участие в прибылях после того, как LP получат желаемую прибыль, определяет их решения и согласовывает их интересы. Кроме того, спонсоры должны быть прозрачными в отношении общей прибыли фонда, как до, так и после сборов, а также валовой и чистой внутренней нормы доходности для инвесторов LP.

 

См. Создание фонда прямых инвестиций в недвижимость, часть 2 , в котором подробно описаны законы о ценных бумагах, регулирующие инвестиционные фонды, условия предложения и операции фонда.

Загрузить информационный документ NAIOP Создание фонда прямых инвестиций: руководство для профессионалов в сфере недвижимости .

 

Бывший заслуженный научный сотрудник NAIOP Ян А. деРос , доктор философии, почетный профессор HVS, гостиничное финансирование и недвижимость, Колледж бизнеса SC Johnson, Корнельский университет, и Шон Бонд , доктор философии, Фрэнк Финн Профессор финансов, Университет Квинсленда

Учебник по созданию собственного фонда прямых инвестиций

Резюме

Создание фонда прямых инвестиций — естественный шаг вперед для амбициозных инвестиционных менеджеров.
  • Фонды обеспечивают более надежную базу капитала, позволяя осуществлять долгосрочное планирование и масштабирование инвестиционной операции.
  • Наличие дискреционного, выделенного капитала дает больше гибкости для принятия быстрых решений в условиях оппортунистических инвестиционных условий.
  • Структура фонда позволяет управляющему получить доступ к долговым инструментам, которые могут расширить спектр его инвестиционных возможностей.
  • Управление инвестициями под эгидой фонда обеспечивает больше преимуществ диверсификации по сравнению с инвестированием в отдельные сделки.
Стратегия и операции фонда должны быть тщательно спланированы заранее.
  • В отличие от отдельных инвестиций, фонд должен быть готов к последствиям, которые набор инвестиций может иметь для портфеля в целом с точки зрения затрат, денежных потоков и прибыли.
  • Тщательная подготовка стратегии фонда и коммерческой модели позволит вам провести ряд сценарных анализов, чтобы рассмотреть все возможные результаты деятельности.
  • Подробный бюджет и график инвестиций минимизируют последствия наличия слишком большого или слишком малого количества наличных денег. От этого будет зависеть возможность продолжения инвестиций и общая процентная доходность фонда.
  • Планирование стратегии и философии фонда также гарантирует, что вы сможете эффективно масштабировать свои человеческие операции. Это сократит время на набор новых сотрудников и быстро приведет их в соответствие с целями фонда.
Заранее узнайте о законах о ценных бумагах, которых вам придется придерживаться.
  • Перед маркетингом для инвесторов очень важно понять тип инвестора и деньги, которые могут и не могут вкладываться в фонд.Разные инвесторы имеют разный уровень сложности, желания и правовую защиту.
  • Для сбора средств можно использовать сторонних агентов. Как и в случае с любым видом аутсорсинга, согласуйте все интересы и очистите каналы связи, чтобы гарантировать, что ваше основное сообщение будет представлено так, как вы хотели.
  • Юридическая работа по сбору средств может стоить от 50 000 до 300 000 долларов. Это необходимые затраты, но их можно свести к минимуму, обеспечив эффективное использование адвокатов.Четко подготавливайте и согласовывайте черновики, чтобы уменьшить повторение времени, проведенного с адвокатом.
  • Вам не обязательно вкладывать собственные деньги в свой фонд, но будьте готовы пойти на компромиссы в других областях экономики фонда, если вы решите не инвестировать.

В карьере многих инвестиционных менеджеров наступает момент, когда следующим логическим шагом становится самостоятельное открытие частного инвестиционного фонда. Либо менеджер работал на других в качестве наемного работника, а теперь хочет работать в одиночку, инвестировал собственные деньги и хочет привлечь внешний капитал, либо инвестировал чужой капитал на разовой основе и хочет масштабироваться.Какой бы ни была причина, во многих случаях правильный ответ — создать фонд. Фонд может стабилизировать инвестиционный бизнес и помочь управляющему не только увеличить активы под управлением, но и создать ценную инвестиционную платформу.

Независимо от того, создан ли он совместно или одним инвестором, фонд имеет много явных преимуществ по сравнению с разовым привлечением капитала:

  1. Наличие фонда может обеспечить более крупную и надежную капитальную базу для потенциальных инвестиций, создавая возможности для роста персонала, ресурсов и прибыльности.
  2. В сегодняшней конкурентной инвестиционной среде дискреционный фонд может также предоставить управляющему большую гибкость в работе и быстром принятии решений, способствуя быстрому закрытию инвестиций.
  3. Фонд может предоставить управляющему доступ к кредитным линиям или долговым обязательствам на уровне фонда, недоступным для разовых инвестиций.
  4. Фонды с несколькими инвестициями обеспечивают преимущества диверсификации как для управляющего, так и для инвесторов.

Многие управляющие фондами построили бизнес и накопили значительное состояние с помощью фондовых механизмов, и это может быть правильным следующим шагом и для вашего бизнеса. Рост числа фондов прямых инвестиций за последнее десятилетие подтверждает, что привлечение средств становится все более популярным путем.

Все это говорит о том, что привлечение средств требует другого мышления, чем управление деньгами в качестве наемного работника, в качестве личного инвестора или через неформальный синдикат. Для менеджера, рассматривающего возможность создания инвестиционного фонда, вот ваш учебник о том, чего ожидать, о чем думать, какие вопросы задавать и как сделать все правильно с первого раза.

Понимание стратегии и операций фонда прямых инвестиций

Помимо успешных инвестиций, одной из самых больших проблем для начинающего управляющего фондом является понимание механики операций фонда и модели получения прибыли.Создание полного и продуманного набора предварительных финансовых показателей на раннем этапе — лучший способ гарантировать, что вы добьетесь успеха не только в привлечении и управлении своим фондом, но и в получении прибыли.

Прибыли, сборы и расходы

Одно из отличий, которое следует учитывать при привлечении средств, заключается в том, что модель получения прибыли часто значительно отличается от одиночных или даже нескольких синдицированных инвестиций. Отдельные инвестиции часто просты — менеджер может выяснить, каковы вероятные результаты, а также комиссионные и прибыль, которые они могут ожидать.Они также могут быстро оценить, сколько времени и затрат связано с управлением инвестициями, и, следовательно, точно спрогнозировать приблизительную цифру чистой прибыли. Кроме того, если одна инвестиция в пул из многих не сработает, как планировалось, это, как правило, не изменит доходность других инвестиций.

Глядя на юридическую структуру фонда, можно увидеть множество взаимосвязанных субъектов и направлений денежных потоков, которые необходимо четко понимать перед началом работы. На изображении ниже показан пример типичной структуры фонда прямых инвестиций.

При планировании фонда управляющий должен оценить не только конкретную инвестицию, которая сразу доступна для подробной оценки, но и будущие инвестиции, которые не являются ни конкретными, ни доступными на момент создания фонда. Это значительно усложняет расчеты прибыльности и понимание вероятных финансовых результатов работы фонда. Более того, временные рамки, в которые будут осуществляться инвестиции, также трудно спрогнозировать. Учитывая, что инвестиционная прибыль и комиссионные, выплачиваемые спонсорам во многих фондах, зависят от того, когда были сделаны инвестиции и как они работают, может быть гораздо сложнее заранее оценить доходы фонда.

Затраты также являются проблемой для проекта по сравнению с одной инвестицией. Мало того, что трудно заранее знать объем капитала, который будет управляться в любой момент времени, также трудно оценить, сколько людей потребуется для управления инвестициями и сколько эти люди могут стоить.

Помимо проблем, связанных с прогнозированием прибыльности фонда, структура фонда сама по себе может усложнить ситуацию. Поскольку большинство фондов перекрестно обеспечены своими инвестициями, один неудачный вложение может иметь огромные последствия для прибыли спонсора фонда, даже если инвесторы фонда в конечном итоге удовлетворены результатами фонда.

К сожалению, нет простого решения в настройке параметров доходов и затрат фонда, чтобы заставить его работать. Каждый фонд отличается в зависимости от его размера, инвестиций, которые он делает, типа инвесторов, которые участвуют, и ожиданий его менеджеров. Кроме того, рынки капитала часто получают важные голоса, и всегда есть опасность оказаться «самым прибыльным фондом, который никогда не привлекался».

Наилучший подход к решению этих проблем заключается в тщательной разработке коммерческой модели фонда с учетом как вероятных результатов, так и понимания чувствительности к изменениям, неожиданным событиям и изменениям на рынке.

Наличные — это мука

Еще одна часто упоминаемая проблема управления денежными средствами — постоянная проблема управления денежными средствами. При разовых инвестициях вопрос наличности обычно не вызывает затруднений. Средства доступны, когда это необходимо для инвестиций, никогда раньше. Вопрос хранения денежных резервов обычно ограничивается менеджером, а использование дополнительного финансирования на уровне портфеля обычно не существует.

С фондами сложнее. Фонды по контракту должны тщательно распоряжаться денежными средствами.Во-первых, существует опасность иметь слишком много наличных денег. Поскольку большая часть прибыли фонда зависит от временной стоимости денег, наличие наличных денег, даже для резервов, снижает прибыль спонсора. Это связано с тем, что инвесторы фонда, как правило, получают оплату за каждый доллар фонда, вызванный и находящийся во владении фонда, независимо от того, был ли инвестирован этот доллар. Учитывая, что многие фонды получают прибыль, превышая базовую доходность, снижение доходности может в конечном итоге выйти из кармана управляющего фондом.

С другой стороны, фонды должны заботиться о наличии адекватных резервов для последующих инвестиций, поддержки или защиты инвестиций, которые испытывают трудности, а также для покрытия непредвиденных расходов, которые могут возникнуть в течение срока действия фонда. но после инвестиционного периода.

На приведенной ниже диаграмме показан пример временной шкалы денежных потоков фонда прямых инвестиций и хрупкого баланса, который существует между расходами капитала, распределениями и доходами.

Как и в случае с вопросами доходов и прибыльности, наличие хорошо разработанного плана управления денежными средствами может помочь управляющему фондом избежать потенциальных проблем и настроиться на успех.

Общий менеджмент

Еще одной проблемой для нового управляющего фондом является определение правильных инвестиционных критериев и планирование фонда. Вне контекста фонда инвестор может использовать все, что, по его мнению, принесет хороший доход, даже если это не соответствует его исторической инвестиционной стратегии или его текущему инвестиционному плану.

С другой стороны, несмотря на то, что большинство фондов имеют «дискреционный» капитал, в большинстве соглашений о фондах на договорной основе определяются пределы такой дискреционной свободы.В то время как спонсоры фондов часто пытаются обеспечить достаточно широкое определение, чтобы дать им возможность действовать, спонсоры, которые настаивают на очень широкой свободе действий, часто не могут привлечь инвесторов. Причина в том, что инвесторы предпочитают фонды, которые ориентированы на определенную инвестиционную стратегию или класс активов и имеют четко определенную область знаний и фокус.

В то же время слишком узкое определение может быть и болезненным. Фонд может в конечном итоге упустить хорошие возможности или вообще оказаться не в состоянии размещать капитал, если рынок изменится и его мандат больше не будет иметь смысла.Все это связано с типом инвестора, которого обслуживает фонд, а также со степенью опыта и послужным списком, который предлагает спонсор. Группа членов семьи и друзей, которые много раз успешно инвестировали средства со спонсором в прошлом, могут полностью доверять ему и предоставлять ему широкую свободу выбора инвестиций, в то время как институциональный инвестор может потребовать очень конкретного мандата или даже права одобрения для каждой инвестиции. делает спонсор. Таким образом, разработка стратегии, достижимой с инвестиционной точки зрения и пригодной для продажи инвесторам, является ключевым аспектом успешного спонсорства фонда.

Штатное расписание

Операционные вопросы также более сложны в контексте фонда, где задача выявления, оценки и управления инвестициями больше не может быть решена одним менеджером, и становится важным наличие профессионального персонала.

Персонал позволяет расширить масштабы, но также становится сложной задачей для управления, поскольку задействованные специалисты должны быть должным образом наняты, управляемы и мотивированы. Часто возникает также проблема эффективного информирования новых сотрудников о стратегии, видении и подходе фонда к инвестициям.То, что могло быть неважным для одного инвестора или устоявшейся небольшой команды, может стать намного более сложным и трудным, когда знания должны быть встроены в процесс и философию, которые могут быть применены более крупной командой, особенно большой командой, которая может не принимали никакого участия в разработке философии с самого начала.

Ответ на обе проблемы, описанные в этом разделе, заключается в том, чтобы иметь четко определенную инвестиционную стратегию, прежде чем вывести фонд на рынок или нанять персонал. Стратегия должна как минимум объяснять:

  1. Вид инвестиций, которые фонд планирует осуществить
  2. Каким критериям должны соответствовать эти инвестиции
  3. При каких обстоятельствах инвестиции подлежат пересмотру и пересмотру
  4. В каких случаях допускаются исключения или отклонения от основной стратегии и какие процессы существуют, чтобы позволить фонду безопасно и тщательно взвесить инвестиции, выходящие за рамки стратегии

Помните о законах о ценных бумагах

Если вы планируете привлечь капитал в Соединенных Штатах, вы, возможно, уже знаете, что привлечение средств для прямых инвестиций строго регулируется и что существует множество юридических и нормативных требований, которые инвестор должен соблюдать, чтобы соблюдать законы о ценных бумагах.Комиссия по ценным бумагам и биржам очень серьезно относится к этому соблюдению требований, и к процессу сбора средств на раннем этапе должен быть привлечен квалифицированный юрист, чтобы ознакомить вас с правилами и положениями, связанными со сбором средств, инвестированием и управлением фондом. Вот ключевые вопросы, которые следует задать, когда ваш адвокат предлагает структуру.

1. У кого я смогу получить деньги?

Регламент

предлагает различные варианты сбора денег спонсором, в первую очередь в зависимости от типа инвесторов, типа маркетинга и привлекаемых сумм.Как правило, правила создают больше препятствий и требований для фондов, которые намереваются привлечь деньги от менее искушенных инвесторов или в случае отсутствия предварительных отношений со спонсором. Крайним из них является публично зарегистрированная компания, которая продает акции на бирже любому представителю общественности — здесь требования в отношении регистрации и публичного раскрытия информации являются наиболее строгими.

Прежде чем продвигать фонд, важно, чтобы спонсор понял, кто сможет инвестировать, в каком размере и что спонсор должен будет сделать, чтобы должным образом продавать фонд этим инвесторам и подтверждать, что они являются подходящими инвесторами.

2.

Как я могу собрать деньги?

В дополнение к пониманию того, какие инвесторы могут участвовать в фонде, спонсор должен понимать, как можно привлечь этих инвесторов к инвестированию. В зависимости от структуры фонда спонсору может быть разрешено публично продвигать фонд или он может быть ограничен в охвате только инвесторами, которых спонсор уже знает или которые соответствуют определенному набору стандартов. Этот вопрос может быть еще более сложным, если спонсор нанимает профессионала для сбора средств, поскольку он должен убедиться, что у него есть надлежащие лицензии на привлечение прямых инвестиций от имени третьей стороны.

Спонсору также необходимо тщательно продумать, каким будет сообщение для инвесторов и как оно будет доставлено. Важно сбалансировать потребность в маркетинге и продвижении фонда со скрупулезной честностью в отношении того, чего могут ожидать инвесторы. Многие судебные процессы с инвесторами начинались, когда ожидания не были установлены должным образом, а чрезмерные усилия по продажам заранее могут дорого обойтись в долгосрочной перспективе.

3. Какие деньги можно инвестировать?

Другой проблемой является тип денег, которые может принять фонд или спонсор фонда.В этой области существует множество ограничений, но два наиболее распространенных — это инвестиции с пенсионных счетов и инвестиции с иностранных счетов. Каждая из этих областей создает последующие проблемы, касающиеся способов, которыми спонсор может инвестировать, управлять и сообщать о результатах инвесторам. Поэтому полное понимание типа средств инвесторов, которые могут быть частью фонда, должно быть ключевым элементом маркетинговой стратегии. Поговорите со своим адвокатом, чтобы узнать, как этот выбор может усложнить или направить ваши усилия как до, так и после сбора денег.

4. Сколько будет стоить юридическая работа?

Каждый фонд уникален, и каждый адвокат уникален, но вы можете рассчитывать потратить от 50 000 до 300 000 долларов на судебные издержки, чтобы завершить свой фонд, а часто и больше.

Одним из способов управления судебными издержками является разработка всеобъемлющей стратегии сбора средств до найма адвоката. Стратегия сбора средств должна включать:

  1. Сколько денег фонд нацелит
  2. Вероятные инвесторы
  3. Маркетинговый канал для привлечения инвесторов
  4. Инвестиционная стратегия фонда
  5. Затраты и прочие условия

Ограничив исследовательскую фазу формирования фонда, спонсор может сосредоточить время и усилия своего юриста на ключевых вопросах соответствия, избегая дорогостоящих обсуждений и переписывания.

Еще одна стратегия контроля судебных издержек заключается в том, чтобы подготовить маркетинговые материалы вашего фонда и проект его инвестиционной стратегии и структуры затрат для рассмотрения, когда вы начнете судебный процесс. Это поможет юристу не только быстрее понять, чего пытается добиться фонд, но и сократит время, необходимое ему для рассмотрения и/или подготовки документов фонда.

Другие соображения

Сколько времени это займет?

Сбор средств может занять значительно больше времени, чем сбор денег для одной инвестиции. В зависимости от интереса со стороны инвесторов и сроков выполнения требований соответствия, спонсор должен рассчитывать на то, что потратит не менее шести месяцев на фонд, и процесс часто может занять более года от концепции до закрытия. Крупный или сложный фонд прямых инвестиций может занять еще больше времени.

Что будут искать инвесторы?

Ожидания инвесторов различаются в зависимости от сложности, целей и отношений со спонсором. Например, крупные институциональные инвесторы очень заинтересованы в послужном списке и опыте инвестора.Переход к этим инвесторам в качестве нового фонда может быть трудным. Мелкие частные инвесторы могут быть меньше озабочены послужным списком, а больше озабочены уровнем личного доверия к спонсору или доступом к инвестиционному классу. Спонсор должен провести честную оценку сильных и слабых сторон фонда с точки зрения маркетинга и установить соответствующие цели.

Существует множество различных типов партнеров с ограниченной ответственностью, от крупных фондов и учреждений до состоятельных частных лиц. Как показано на приведенной ниже диаграмме, чрезмерно доминирующего источника капитала не существует, и можно добиться успеха, сосредоточившись на различных источниках капитала. Ключ в том, чтобы быть избирательным и ориентировать свой план, маркетинговое сообщение и структуру на выбранную вами аудиторию.

Нужно ли мне вносить собственные деньги?

Инвесторы гораздо охотнее инвестируют в фонд, если они знают, что спонсор фонда вложил капитал вместе с ними. Тем не менее, существует ряд ожидаемых уровней инвестиций управляющего фондом в зависимости от структуры фонда, затрат, управления и существующих отношений с его инвесторами.Тем не менее, если спонсор планирует сделать лишь ограниченные инвестиции в фонд, этот спонсор должен быть готов пойти на уступки в других областях.

Вам нужна прибыльная модель… с планом

Создание собственного инвестиционного фонда может быть выгодным и полезным шагом в построении инвестиционного бизнеса. Однако у инвестиционного менеджера есть много вопросов, которые нужно рассмотреть заранее, прежде чем начать процесс маркетинга и сбора средств. Выполнение этой работы до начала сбора средств значительно сэкономит время и средства, давая фонду наилучшие шансы на успех.

Аналогичным образом, профессиональная помощь опытных консультантов и юристов может облегчить процесс сбора средств, убедившись, что спонсор разрабатывает программу фонда, привлекательную для инвесторов, соблюдает требования Комиссии по ценным бумагам и биржам и осуществляет успешный сбор средств в кратчайшие сроки.


Раскрытие информации: Мнения, выраженные в статье, полностью принадлежат автору. Автор не получал и не получит прямого или косвенного вознаграждения в обмен на выражение конкретных рекомендаций или мнений в этом отчете.Исследования не следует использовать или полагаться на них как на инвестиционный совет.

Взаимные фонды: как и зачем в них инвестировать

Инвесторы взаимных фондов владеют акциями компании, деятельность которой заключается в покупке акций других компаний (или облигаций или других ценных бумаг). Инвесторы взаимных фондов не владеют напрямую акциями компаний, которые фонд покупает, но они в равной степени участвуют в прибыли или убытках от общего объема активов фонда — отсюда и «взаимное» во взаимных фондах.

Весь опыт, все в одном месте

Подписавшись на NerdWallet Plus, вы получите финансовый коучинг, защиту от кражи личных данных и индивидуальные инструменты для составления бюджета — все в одном месте.

Определение взаимных фондов

Взаимные фонды — это инвестиции, которые объединяют деньги инвесторов для покупки акций, облигаций и других активов. Взаимный фонд стремится создать более диверсифицированный портфель, чем средний инвестор мог бы самостоятельно. Взаимные фонды имеют профессиональных управляющих фондами, которые покупают ценные бумаги для вас.

Как работают взаимные фонды

Когда вы покупаете во взаимный фонд, ваши инвестиции могут увеличиваться в цене тремя способами:

1.

Выплаты дивидендов

Когда фонд получает дивиденды или проценты от ценных бумаг в своем портфеле, он распределяет пропорциональную сумму этого дохода своим инвесторам. При покупке паев в паевом фонде вы можете выбрать получение ваших распределений напрямую или их реинвестирование в фонд.

2. Прирост капитала

Когда фонд продает ценные бумаги, цена которых выросла, это является приростом капитала. (И когда фонд продает подешевевшую ценную бумагу, это потеря капитала.) Большинство фондов ежегодно распределяют любой чистый прирост капитала между инвесторами.

3. Стоимость чистых активов

Покупка акций взаимных фондов является окончательной после закрытия рынка, когда оценивается общая финансовая стоимость базовых активов. Цена за акцию взаимного фонда известна как стоимость его чистых активов или NAV. По мере увеличения стоимости фонда растет и цена покупки акций в фонде (или СЧА на акцию). Это похоже на то, когда цена акции растет — вы не получаете немедленного распределения, но стоимость ваших инвестиций выше, и вы заработаете деньги, если решите продать.

Активные и пассивные взаимные фонды

Сборы и результаты взаимных фондов будут зависеть от того, активно или пассивно они управляются.

Пассивно управляемые фонды инвестируют, чтобы соответствовать определенному ориентиру. Они пытаются соответствовать показателям рыночного индекса (например, S&P 500) и поэтому обычно не требуют профессионального управления. Это означает более низкие накладные расходы для фонда, а это означает, что пассивные взаимные фонды часто несут более низкие комиссии, чем активно управляемые фонды.

Вот два типа взаимных фондов, популярных для пассивного инвестирования:

1. Индексные фонды состоят из акций или облигаций, котирующихся на определенном индексе, поэтому риск должен отражать риск этого индекса, как и возвращается. Если вы владеете индексным фондом S&P 500 и слышите, что S&P 500 вырос на 3% за день, это означает, что ваш индексный фонд тоже должен вырасти примерно на столько же.

2. Биржевые фонды могут продаваться как отдельные акции, но предлагают преимущества диверсификации взаимных фондов.Во многих случаях минимальные инвестиции ETF будут ниже, чем у индексных фондов.

Примеры взаимных фондов

Вот несколько наиболее эффективных взаимных фондов из нашего официального списка. Данные предоставлены Morningstar, рекламным партнером NerdWallet.

  • Феверистость серии Серия роста Фонд возможностей роста (FAOFX)

  • версий рост советника ZPPS Z (fzahx)

  • верность советник ROSTE OPPS I (FAGCX)

  • ROSTION COMMENTION COMPANY (FCGSX)

  • Fidelity Series Blue Chip Prose (FSBDX)

  • Americance века сфокусированные динамические GR ENV (ACFOX)

4

49 рейтинги Nerdwallet рейтинг Nerdwallet определяются нашей редакционной редакционной команда. Формула оценки для онлайн-брокеров и роботов-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссионные и минимальные суммы, выбор инвестиций, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений. Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакцией. Формула оценки для онлайн-брокеров и роботов-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссионные и минимальные суммы, выбор инвестиций, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений. Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакцией.Формула оценки для онлайн-брокеров и роботов-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссионные и минимальные суммы, выбор инвестиций, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.
Платежи

$ 0

в торговле для онлайн-американских акций и ETFs

Как инвестировать в ПИФы

Если вы готовы инвестировать в паевые инвестиционные фонды, вот наше пошаговое руководство по их покупке.

1. Решите, действовать ли вам активно или пассивно

Ваш первый выбор, пожалуй, самый важный: хотите ли вы превзойти рынок или попытаться имитировать его? Это также довольно простой выбор: один подход стоит больше, чем другой, часто не обеспечивая лучших результатов.

Активно управляемые фонды управляются профессионалами, которые исследуют то, что там есть, и покупают, стремясь превзойти рынок. Хотя некоторые управляющие фондами могут достичь этого в краткосрочной перспективе, оказалось трудно превзойти рынок в долгосрочной перспективе и на регулярной основе.

Пассивное инвестирование — это подход, в котором больше невмешательства, и его популярность растет во многом благодаря простоте процесса и результатам, которые он может дать. Пассивное инвестирование часто влечет за собой меньшую комиссию, чем активное инвестирование.

2. Рассчитайте свой бюджет

Обдумывание вашего бюджета двумя способами может помочь определить, как действовать дальше:

Сколько стоят взаимные фонды? Одна привлекательная особенность взаимных фондов заключается в том, что как только вы достигаете минимальной суммы инвестиций, вы часто можете выбрать, сколько денег вы хотели бы инвестировать. Минимум многих взаимных фондов варьируется от 500 до 3000 долларов, хотя некоторые из них находятся в диапазоне 100 долларов, а некоторые имеют минимум 0 долларов. Поэтому, если вы выберете фонд с минимальной суммой в 100 долларов и инвестируете эту сумму, впоследствии вы сможете выбрать, сколько хотите или меньше. Если вы выберете фонд с минимальной суммой в 0 долларов, вы можете инвестировать во взаимный фонд всего за 1 доллар.

Помимо необходимых первоначальных инвестиций, спросите себя, сколько денег у вас есть, чтобы с комфортом инвестировать, а затем выберите сумму.

В какие взаимные фонды следует инвестировать? Возможно, вы решили инвестировать в паевые инвестиционные фонды. Но какой первоначальный набор средств подходит именно вам?

Вообще говоря, чем ближе вы к пенсионному возрасту, тем больше вложений в консервативные инвестиции вы можете захотеть иметь — у более молодых инвесторов обычно больше времени, чтобы пережить более рискованные активы и неизбежные спады, которые случаются на рынке. Один вид взаимных фондов избавляет от догадок в ответе на вопрос «какой у меня набор?»: это фонды с установленным сроком, которые автоматически перераспределяют набор ваших активов по мере вашего старения.

3. Решите, где купить взаимные фонды

Вам нужен брокерский счет при инвестировании в акции, но у вас есть несколько вариантов с взаимными фондами. Если вы вносите средства на пенсионный счет, спонсируемый работодателем, например, 401 (k), есть большая вероятность, что вы уже инвестировали в паевые инвестиционные фонды.

Вы также можете покупать напрямую у компании, создавшей фонд, такой как Vanguard или BlackRock, но это может ограничить ваш выбор фондов.

Большинство инвесторов предпочитают покупать взаимные фонды через онлайн-брокерские компании, многие из которых предлагают широкий выбор фондов в различных фондовых компаниях.Если вы идете с брокером, вы должны рассмотреть:

  • Доступность. Инвесторы взаимных фондов могут столкнуться с двумя видами комиссий: со своего брокерского счета (транзакционные сборы) и с самих фондов (коэффициенты расходов и предварительная и конечная «нагрузка от продаж»). Подробнее об этом ниже.

  • Выбор фонда. Планы выхода на пенсию на рабочем месте могут включать только дюжину или около того взаимных фондов. Возможно, вам захочется большего разнообразия. Некоторые брокеры предлагают на выбор сотни и даже тысячи фондов без комиссии за транзакцию, а также другие типы фондов, такие как ETF.

  • Исследовательские и образовательные инструменты. С большим выбором приходит потребность в большем размышлении и исследовании. Крайне важно выбрать брокера, который поможет вам узнать больше о фонде, прежде чем вкладывать свои деньги.

  • Простота использования. Брокерский веб-сайт или приложение не будут полезны, если вы не можете разобраться в этом. Вы хотите понять и чувствовать себя комфортно с этим опытом.

4. Понимание комиссий взаимных фондов

Независимо от того, выбираете ли вы активные или пассивные фонды, компания будет взимать ежегодную комиссию за управление фондом и другие расходы на управление фондом, выраженные в процентах от денежных средств, которые вы инвестируете и известный как расходный коэффициент.Например, фонд с коэффициентом расходов 1% будет стоить вам 10 долларов за каждую 1000 долларов, которую вы инвестируете.

Соотношение расходов фонда не всегда легко определить заранее (вам, возможно, придется покопаться в проспекте фонда, чтобы найти его), но это стоит усилий, чтобы понять, потому что эти сборы могут со временем съедать вашу прибыль.

Взаимные фонды бывают разных структур, которые могут влиять на затраты:

  • Открытые фонды: Большинство взаимных фондов представляют собой эту разновидность, в которой нет ограничений на количество инвесторов или акций. СЧА на акцию растет и падает вместе со стоимостью фонда.

  • Закрытые фонды: Эти фонды имеют ограниченное количество акций, предлагаемых во время первичного публичного предложения, почти как компания. На рынке гораздо меньше закрытых фондов по сравнению с открытыми фондами. Торговая цена закрытого фонда котируется в течение дня на фондовой бирже. Эта цена может быть выше или ниже фактической стоимости фонда.

Независимо от того, несут ли фонды комиссионные, выражается «загрузка», например: к инвестору.

  • Фонды без нагрузки. Эти взаимные фонды, также известные как «фонды без комиссии за транзакцию», не взимают комиссию с продаж при покупке или продаже доли фонда. Это лучшее предложение для инвесторов, и такие брокеры, как TD Ameritrade и E*TRADE, предлагают тысячи вариантов взаимных фондов без комиссии за транзакцию.

  • 5. Управляйте своим портфелем

    После того, как вы определите взаимные фонды, которые хотите купить, вам нужно подумать о том, как управлять своими инвестициями.

    Одним из шагов может быть перебалансировка вашего портфеля один раз в год с целью поддержания его в соответствии с вашим планом диверсификации. Например, если одна часть ваших инвестиций принесла большую прибыль и теперь составляет большую долю пирога, вы можете рассмотреть возможность продажи части прибыли и инвестирования в другую часть, чтобы восстановить баланс.

    Придерживаясь своего плана, вы также не будете гнаться за производительностью. Это риск для инвесторов фондов (и сборщиков акций), которые хотят войти в фонд после прочтения того, насколько хорошо он работал в прошлом году.Но «прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов» — это инвестиционное клише не просто так. Это не означает, что вы должны оставаться в фонде на всю жизнь, но погоня за производительностью почти никогда не срабатывает.

    Типы взаимных фондов

    Помимо активных и пассивных обозначений взаимные фонды также делятся на другие категории. Некоторые взаимные фонды сосредотачиваются на одном классе активов, таком как акции или облигации, в то время как другие инвестируют в различные. Вот основные типы взаимных фондов:

    • Фонды акций обычно несут наибольший риск наряду с наибольшей потенциальной доходностью.Колебания на фондовом рынке могут существенно повлиять на доходность фондов акций. Существует несколько типов фондов акционерного капитала, таких как фонды роста, фонды дохода и отраслевые фонды. Каждая из этих групп пытается поддерживать портфель акций с определенными характеристиками.

    • Фонды облигаций (с фиксированным доходом), как правило, менее рискованны, чем фонды акций. Существует множество различных типов облигаций, поэтому вам следует исследовать каждый взаимный фонд в отдельности, чтобы определить размер риска, связанного с ним.

    • Сбалансированные фонды инвестируют в акции, облигации и другие ценные бумаги. Сбалансированные фонды (также называемые фондами распределения активов или гибридными фондами) часто представляют собой «фонд фондов», инвестирующий в группу других взаимных фондов. Одним из популярных примеров является целевой фонд, который автоматически выбирает и перераспределяет активы в сторону более безопасных инвестиций, когда вы приближаетесь к пенсионному возрасту.

    • Фонды денежного рынка часто имеют самую низкую доходность, потому что они несут наименьший риск.Фонды денежного рынка по закону обязаны инвестировать в высококачественные краткосрочные инвестиции, выпущенные правительством США или американскими корпорациями.

    Можно ли потерять деньги в паевых инвестиционных фондах?

    Все инвестиции сопряжены с определенным риском, и вы потенциально можете потерять деньги, инвестируя во взаимный фонд. Но диверсификация часто присуща взаимным фондам, а это означает, что, инвестируя в один, вы распределяете риск между несколькими компаниями или отраслями. С другой стороны, инвестирование в отдельные акции или другие инвестиции часто может быть сопряжено с более высоким риском.

    Время является решающим фактором в повышении стоимости ваших инвестиций. Если вам понадобятся наличные через пять лет или раньше, у вас может не хватить времени, чтобы преодолеть неизбежные пики и спады рынка, чтобы получить прибыль. Если вам нужны деньги через два года, а рынок падает, вам, возможно, придется забрать эти деньги с убытком. Вообще говоря, взаимные фонды — особенно взаимные фонды акций — следует рассматривать как долгосрочные инвестиции.

    Плюсы и минусы взаимных фондов

    Все еще пытаетесь решить, подходят ли вам взаимные фонды? Вот плюсы и минусы.

    Плюсы

    Вот основные преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды:

    • Простота. Как только вы найдете взаимный фонд с хорошей репутацией, у вас будет относительно небольшая роль: пусть менеджеры фонда (или эталонный индекс, в случае индексных фондов) делают всю тяжелую работу.

    • Профессиональный менеджмент. Активные управляющие фондами ежедневно принимают решения о покупке и продаже ценных бумаг, находящихся в фонде, — решения, основанные на целях фонда. Например, в фонде, целью которого является высокий рост, управляющий может попытаться добиться более высокой доходности, чем у крупного фондового рынка, такого как S&P 500. И наоборот, управляющий фондом облигаций пытается получить максимальную доходность с наименьшим риском. Если вы заинтересованы в профессиональном управлении (и готовы платить за него), взаимные фонды предлагают это.

    • Доступность. Взаимные фонды часто имеют требуемый минимум от 500 до 3000 долларов, но некоторые брокеры предлагают фонды с более низким минимумом или вообще без минимума.

    • Ликвидность. По сравнению с другими активами, которыми вы владеете (например, автомобилем или домом), взаимные фонды легче покупать и продавать.

    • Диверсификация. Это один из важнейших принципов инвестирования. Если одна компания терпит неудачу, и все ваши деньги были вложены в эту одну компанию, то вы потеряли свои деньги. Однако, если одна компания в паевом фонде терпит неудачу, ваши потери ограничены. Взаимные фонды обеспечивают доступ к диверсифицированным инвестициям без необходимости самостоятельно покупать и контролировать десятки активов.

    Минусы

    Вот основные минусы взаимных фондов:

    • Сборы. Основным недостатком взаимных фондов является то, что вы будете нести комиссию независимо от того, как работает фонд. Однако эти сборы намного ниже для пассивно управляемых фондов, чем для активно управляемых.

    • Отсутствие контроля. Вы можете не знать точного состава портфеля фонда и не иметь права голоса в отношении его покупок. Однако это может быть облегчением для некоторых инвесторов, у которых просто нет времени отслеживать и управлять большим портфелем.

    Взаимные фонды, ETF и акции

    С таким количеством различных типов инвестиций может быть трудно выбрать, какие из них подходят именно вам. Вот краткое сравнение трех самых популярных видов инвестиций. Варьируется. Средняя цена самых популярных ETF составляет $59,41.

    Варьируется.Средняя цена некоторых из ведущих взаимных фондов Morningstar составляет 90,88 доллара.

    Варьируется. Средняя цена акций компаний, котирующихся на S&P 500, составляет $117,78.

    Средний коэффициент расходов: 0,19%.

    Средний коэффициент расходов: 0,50% плюс любые дополнительные сборы.

    Комиссионный сбор: Часто 0 долларов, но может достигать 5 долларов.

    Торгуется в обычные и расширенные часы работы рынка.

    В конце торгового дня после закрытия рынков.

    Торгуется в обычные и расширенные часы работы рынка.

    Информация о безопасности поступает из различных источников. Данные актуальны на 23 декабря 2021 года.

    Часто задаваемые вопросы

    Зачем инвестировать в паевые инвестиционные фонды?

    По данным Института инвестиционных компаний, в 2019 году 103,9 миллиона человек владели фондами, зарегистрированными в США. Розничных инвесторов привлекают взаимные фонды из-за их простоты, доступности и мгновенной диверсификации, которую предлагают эти фонды.Вместо того, чтобы формировать портфель по одной акции или облигации за раз, взаимные фонды делают эту работу за вас. Кроме того, взаимные фонды очень ликвидны, что означает, что их легко купить или продать.

    Все инвестиции сопряжены с некоторым риском, но взаимные фонды обычно считаются более безопасными инвестициями, чем покупка отдельных акций. Поскольку они владеют акциями многих компаний в рамках одной инвестиции, они предлагают большую диверсификацию, чем владение одной или двумя отдельными акциями.

    Могу ли я разбогатеть, инвестируя в паевые инвестиционные фонды?

    Определенно можно разбогатеть, инвестируя в паевые инвестиционные фонды.Из-за сложных процентов ваши инвестиции, скорее всего, со временем вырастут в цене. Воспользуйтесь нашим инвестиционным калькулятором, чтобы узнать, сколько могут стоить ваши инвестиции с течением времени.

    Зачем инвестировать в паевые инвестиционные фонды?

    По данным Института инвестиционных компаний, в 2019 году 103,9 миллиона человек владели фондами, зарегистрированными в США. Розничных инвесторов привлекают взаимные фонды из-за их простоты, доступности и мгновенной диверсификации, которую предлагают эти фонды. Вместо того, чтобы формировать портфель по одной акции или облигации за раз, взаимные фонды делают эту работу за вас.Кроме того, взаимные фонды очень ликвидны, что означает, что их легко купить или продать.

    Безопасны ли взаимные фонды?

    Все инвестиции сопряжены с некоторым риском, но взаимные фонды обычно считаются более безопасными инвестициями, чем покупка отдельных акций. Поскольку они владеют акциями многих компаний в рамках одной инвестиции, они предлагают большую диверсификацию, чем владение одной или двумя отдельными акциями.

    Могу ли я разбогатеть, инвестируя в паевые инвестиционные фонды?

    Определенно можно разбогатеть, инвестируя в паевые инвестиционные фонды. Из-за сложных процентов ваши инвестиции, скорее всего, со временем вырастут в цене. Воспользуйтесь нашим инвестиционным калькулятором

    , чтобы узнать, сколько могут стоить ваши инвестиции с течением времени.

    Четыре шага к созданию фонда прямых инвестиций

    Сделать запрос

    Есть несколько серьезных препятствий, которые необходимо преодолеть при создании фонда прямых инвестиций, но при наличии необходимых знаний и опыта возможности огромны.

    Фонды прямых инвестиций в последние годы были успешным классом активов, как правило, опережая индекс S&P 500 и вызывая широкий интерес со стороны институциональных инвесторов и состоятельных частных лиц (HNWI).

    Никто не планировал глобальную пандемию, и компаниям на каждом рынке нужен капитал, чтобы оставаться на плаву. У амбициозных частных инвестиционных компаний есть множество возможностей заключать выгодные сделки для «устойчивых к Covid» предприятий, таких как логистические фирмы и технологические стартапы, в то время как у ряда других предприятий все еще есть хорошие перспективы, поскольку они стремятся изменить форму и реструктурировать, чтобы повысить их устойчивость.

    Активность в сфере слияний и поглощений резко возросла, когда частные инвестиционные компании нашли хорошее применение рекордному количеству сухого порошка.По данным Refinitiv, совокупная стоимость сделок на сумму более 5 млрд долларов США выросла до 456 млрд долларов США за три месяца до сентября 2020 года, что сделало третий квартал самым загруженным за всю историю наблюдений. Сентябрь был самым продуктивным месяцем, прирост составил 73% в годовом исчислении.

    Комментаторы ожидают, что эта тенденция сохранится и в 2021 году, поэтому сейчас самое время подумать об инвестировании в бизнес в дополнение к вашим акциям и недвижимости. Привлечение капитала имеет много преимуществ, не в последнюю очередь это долгосрочный подход к созданию инвестиционной компании, а не попытка заключить одну крупную сделку.

    Прежде чем начать, вам нужно задать несколько важных вопросов:

    • Как вы строите свой фонд?
    • Как сделать это целесообразным для малого бизнеса?
    • Как убедиться, что ваши инвесторы получают желаемую прибыль?
    • Как мне наладить отношения с администраторами фондов, агентами по размещению и другими партнерами, которые помогут добиться успеха?

    Intertrust Group может помочь вам ответить на эти вопросы. Мы поддерживаем индустрию прямых инвестиций более 65 лет и в настоящее время работаем с 40 из 50 крупнейших международных компаний прямых инвестиций. Мы предлагаем индивидуальное обслуживание, помогая вам ускорить возможное, адаптируясь к меняющимся рыночным условиям и требованиям заинтересованных сторон.

    Вот несколько советов, которые помогут вам начать процесс создания фонда прямых инвестиций.

    1. Определите свою бизнес-стратегию

    Во-первых, вам нужно создать свою стратегию и дифференцировать свой финансовый план от тех, что предлагают конкуренты.Это требует значительного, глубокого исследования определенного рынка или отдельного сектора. Поиск рыночных моделей чрезвычайно важен. Большинство инвесторов интересует одно и только одно: прибыль. Где вы видите наибольшую отдачу? Убедитесь, что вы измеряете это в годах или даже десятилетиях.

    Вам нужно найти «секретный соус». Узнайте все, что нужно знать в выбранной вами области, чтобы вы были знакомы с историей, но также могли предсказывать будущие результаты. Таким образом, вы можете позиционировать себя в глазах инвесторов как источник реального опыта и интеллектуального лидерства.

    2. Создать правильный инвестиционный инструмент

    После того, как вы составили свой успешный бизнес-план, вам необходимо установить юридическую структуру фонда. В США и Европе распространены товарищества с ограниченной ответственностью или фирмы с ограниченной ответственностью. Как управляющий фондом, вы будете генеральным партнером (GP) и будете нести ответственность за инвестиции, составляющие фонд.

    Инвесторы, которых вы привлекаете, будут партнерами с ограниченной ответственностью (LP), и важно, чтобы вы проводили комплексную проверку и проверки AML / KYC при их регистрации — то, что Intertrust Group может обеспечить с помощью нашей запатентованной технологии.LP несут ответственность только за убытки, связанные с их индивидуальными инвестициями, в то время как вы будете нести ответственность за дополнительные убытки в рамках фонда и любые обязательства перед рынком.

    Взаимодействие с вашим юридическим отделом является ключом к успеху фонда. Ваши юристы составят Соглашение об ограниченном партнерстве (LPA) и помогут вам понять и выполнить все нормативные требования, а также помогут вам разобраться в таких сложностях, как защита данных, аварийное восстановление и кибербезопасность. Мы можем познакомить вас с ведущими юридическими фирмами по формированию фондов, с которыми у нас обширные отношения.

    3. Установите правильную структуру платы

    Определяет, сколько зарабатываете вы и ваши инвесторы. Как врач общей практики, вы должны определить резервы, связанные с комиссией за управление, переносимыми процентами и любой пороговой ставкой для производительности.

    Как правило, мы видели, что GP получает 2% вложенного капитала от инвесторов. Таким образом, на каждые 10 миллионов долларов США, привлеченных фондом от инвесторов, управляющий будет ежегодно собирать 200 000 долларов США в качестве вознаграждения за управление. Однако стоит отметить, что менее опытные или начинающие управляющие фондами могут получать меньшую комиссию за управление для привлечения нового капитала.

    Процентная ставка обычно устанавливается на 20% выше ожидаемого уровня доходности. Если пороговая ставка для фонда составит 5%, вы и ваши инвесторы разделите доход по ставке 20/80. Крайне важно установить правила соблюдения требований, рисков и оценки для фонда.

    4. Поднимите столицу!

    Моя любимая часть. Теперь вы продаете фонд! Вам потребуются соответствующие маркетинговые материалы для привлечения капитала, а начинающим управляющим фондами также необходимо убедиться, что они получили письмо о выходном пособии от предыдущих работодателей, которое дает им зеленый свет, чтобы подчеркнуть предыдущий опыт и послужной список — помните, хороший послужной список работы с предыдущими фондами повысит вашу способность привлекать капитал.

    Убедить других инвестировать в ваш фонд может быть непросто — вам нужно показать инвесторам свой опыт, который восходит к моему первому пункту о подготовке надежной бизнес-стратегии. Вы также можете использовать агента по размещению, чтобы помочь вам продать фонд. Мы можем сделать правильные представления.

    В конечном счете, создание успешного фонда прямых инвестиций — сложная задача, но, работая с Intertrust Group, вы будете иметь опытного глобального партнера, который будет предан вам в долгосрочной перспективе.
    Вы можете узнать больше о наших услугах здесь и связаться с одним из наших экспертов уже сегодня.

    ключей к успешному запуску

    Что нужно для успешного запуска фонда

    Инвестиционному менеджеру, желающему создать хедж-фонд, потребуется проверенная стратегия, соответствующий опыт и существенные деловые ноу-хау, чтобы создать успешную альтернативную фирму по управлению инвестициями. Чтобы обеспечить инвестиции от искушенных инвесторов, потенциальный управляющий хедж-фондом также должен будет привлечь квалифицированную команду поставщиков услуг, которые помогут обеспечить успешный запуск.Эта статья предназначена для предоставления обзора процесса для потенциальных менеджеров, заинтересованных в создании хедж-фонда.

    Создание хедж-фонда — обзор

    Создание хедж-фонда требует сосредоточенных усилий со стороны менеджера, спонсора и ключевого персонала, которые сформируют основную операционную команду фонда и консультанта (управляющей компании). Процесс запуска хедж-фонда может пройти гладко, если обязанности по запуску организованы и выполняются скоординированным образом.Тем не менее, многие спонсоры столкнутся с проблемами в процессе, потому что они не готовы или дезорганизованы и не имеют эффективного руководства.

    Как правило, процесс создания хедж-фонда включает:
    • уточнение инвестиционной программы и сбор результатов инвестиций
    • определение подходящей структуры хедж-фонда на основе характера стратегии и ожидаемых инвесторов
    • разработка эффективной маркетинговой стратегии и презентации
    • решение важнейших бизнес-функций в области операций, торговли, маркетинга
    • налаживание отношений с важными сервисными партнерами
    • получение применимых лицензий или освобождений от нормативных требований
    • разработка надежного предложения и документации по управлению
    • разработка привлекательных материалов для маркетинговых коммуникаций
    • формирование управляющих и фондовых структур
    • открытие банковских и брокерских счетов
    • 7 реализация стратегии фонда в реальной торговле

    Прочтите краткое изложение типичных проблем при открытии хедж-фонда и ключи к созданию успешного запуска хедж-фонда .

    Создание хедж-фонда — общие проблемы

    Самой большой проблемой при запуске хедж-фонда, как правило, является обеспечение обязательств инвесторов, достаточных для масштабирования профессионального бизнеса по управлению инвестициями (см. ниже наше обсуждение привлечения капитала). Однако могут возникнуть и другие проблемы, связанные с соблюдением законов штата и федеральных законов, маркетинговых ограничений, лицензионных требований и множества других потенциальных препятствий.

    В зависимости от того, где находится офис управляющего хедж-фондом, где будет осуществляться деятельность по привлечению инвесторов, а также от применимых государственных (и федеральных) правил, от управляющей компании фонда может потребоваться регистрация в качестве «консультанта по инвестициям » еще до запуск фонда.Лишь несколько юрисдикций «дружественны» к управляющим стартапами хедж-фондов и не требуют регистрации до тех пор, пока советник фонда не наберет значительное количество клиентов или уровень активов под управлением. Однако за последние несколько лет многие штаты и Комиссия по ценным бумагам и биржам ввели исключения для консультантов по частным фондам, чтобы позволить инвестиционным консультантам, единственными клиентами которых являются частные фонды (а не отдельные управляемые счета), избежать регистрации .

    Зарегистрированные консультанты по инвестициям будут проходить проверку и утверждение отделом ценных бумаг своего штата или Комиссией по ценным бумагам и биржам.В зависимости от состояния этот процесс может занять от нескольких недель до нескольких месяцев. Менеджеры со значительной судимостью, существенными проступками в отрасли в прошлом или иным сомнительным личным послужным списком могут быть лишены права на государственную регистрацию или регистрацию в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

    Запись на консультацию

    Чтобы получить обзор процесса, затрат, структурных и нормативных вопросов, связанных с созданием фонда или фирмы по управлению инвестициями, щелкните здесь, чтобы записаться на бесплатную консультацию.

    Подключим

    Разработка привлекательной структуры хедж-фонда

    Новые менеджеры хедж-фондов, намеревающиеся привлечь капитал от опытных инвесторов, должны выйти на рынок с предложением, которое соответствует текущим рыночным ожиданиям и нормам. Структуры хедж-фондов претерпели существенные изменения за последние несколько десятилетий, и институциональные инвесторы продолжают полагаться на менеджеров хедж-фондов в разработке структур, обеспечивающих баланс между интересами управляющего/спонсора и инвесторов.

    Тенденции в управлении фондами и структурных механизмах часто меняются в ответ на меняющуюся динамику рынка, изменения в применимом законодательстве и другие факторы. Таким образом, предложение структуры хедж-фонда, соответствующей текущим рыночным требованиям, может быть значительным преимуществом при привлечении «умных денег».

    Структура фонда — местная или оффшорная

    Внутренние структуры хедж-фондов будут привлекательны для инвесторов, облагаемых налогом в США, в то время как американские инвесторы, освобожденные от налогов, предпочтут инвестировать через офшорные структуры хедж-фондов. Не США инвесторы могут предпочесть структуру оффшорного хедж-фонда, чтобы избежать проблем с налоговыми органами США. Тем не менее, многие неамериканские инвесторы фактически будут платить меньший налог у источника, инвестируя напрямую в партнерство в США.

    Структуры основного фидерного хедж-фонда, в которых используются компоненты как внутреннего, так и оффшорного фонда, позволяют управляющему нацеливаться на различные источники капитала, обеспечивая при этом эффективное управление инвестиционным портфелем на уровне мастера.

    Структура фонда — комиссии и ликвидность

    Характеристики ликвидности фонда, условия, которые определяют, когда инвестор может получить доступ к инвестированному капиталу, будут иметь первостепенное значение для потенциальных инвесторов. Хедж-фонды, использующие инвестиционные стратегии, ориентированные на ликвидные рынки и продукты, торгуемые на бирже, обычно находят более теплый прием со стороны инвесторов, если фонд предоставляет выгодные условия вывода средств с возможностью получения ликвидности через регулярные промежутки времени.

    Фондам, которые инвестируют в неликвидные активы или иным образом используют инвестиционную стратегию, которая требует фиксированного времени для эффективной реализации, будет легче убедить потенциальных инвесторов в том, что необходим период блокировки, механизм «ворот» или другие ограничения на снятие средств. для общего успеха фонда.

    Менеджеры хедж-фондов в последние годы подвергались сильному давлению с целью снижения комиссий. В то время как плата за управление в размере 2 % и отчисление по результатам (поощрение) в размере 20 % являются пережитком прошлого для большинства менеджеров, менеджеры хедж-фондов по-прежнему могут привлекать капитал на условиях, которые позволяют менеджеру покрывать расходы, зарабатывать на жизнь и участвовать в достижении успеха. инвестиционной программы фонда.

    Успешный запуск хедж-фонда, как правило, предлагает льготные условия вознаграждения «основателя» якорным инвесторам и другим ранним инвесторам. Это часто делается посредством «дополнительных письменных соглашений». Привлечение капитала «с полной комиссией» является признаком успеха управляющего новым хедж-фондом, потому что инвесторы будут яростно договариваться о скидках от того, что менеджер считает полной комиссией.

    Привлечение капитала

    Для начинающего менеджера хедж-фонда привлечение капитала является самой большой проблемой. В условиях огромной конкуренции за доллары инвесторов между традиционными и альтернативными инвестициями трудно разработать предложение фонда, которое выделялось бы среди множества доступных инвестиционных возможностей.

    Несмотря на трудности, хедж-фонды, которые могут представить инвесторам привлекательные инвестиционные предложения, могут накопить значительные активы инвесторов .

    Менеджеры хедж-фондов, успешно привлекающие капитал, будут иметь:

    • хорошо развитое понимание ценностного предложения своего фонда и целевого рынка
    • согласованное предложение с точки зрения инвестиционной стратегии, структуры и операционной перспективы
    • организованный маркетинговый план

    Хедж-фонды, которые привлекают институциональный капитал, будут реализовывать операционный риск элементы управления, которые помогают продемонстрировать надежность бизнеса инвестиционного менеджера (помимо чистой торговой операции). В связи с этим можно разработать продуманные средства контроля операционного риска, чтобы ограничить катастрофический бизнес-риск, призрак которого, как правило, удерживает институциональных инвесторов от инвестиций с новыми менеджерами.

    Что такое хедж-фонд институционального качества?

    Основная задача начинающего менеджера хедж-фонда — представить предложение, привлекающее инвестиционный капитал институциональных инвесторов. Термин «институциональное качество» используется для хедж-фондов, которые обладают набором характеристик, которые требуются институциональным инвесторам перед размещением .Эти характеристики включают в себя:

    • хорошо развитая инфраструктура управления инвестициями
    • надежная функция комплаенса
    • акцент на прозрачности
    • отличные поставщики услуг (особенно опытный сторонний управляющий фондами)
    • продуманная программа управления рисками

    Институциональные инвесторы все чаще заинтересованы в инвестициях с менеджерами хедж-фондов, которые разработали процессы и процедуры институционального качества на протяжении всей своей деятельности (и имеют опыт работы с такими процессами). В связи с этим потенциальные и начинающие менеджеры хедж-фондов должны хорошо понимать, что хороших доходов, как правило, недостаточно для привлечения институциональных активов.

    Хотя нет ни одного элемента, который обеспечил бы безопасность институциональных инвестиций, новые менеджеры хедж-фондов могут начать развивать инфраструктуру, необходимую для поддержки институциональных инвестиций, на ранних этапах жизненного цикла фонда. Для этого требуется вдумчивый подход при поддержке компетентного юриста.

    Создание хедж-фонда — поставщики услуг и независимость

    Для запуска хедж-фонда и прибыльного управления фондом требуется помощь ряда ключевых поставщиков услуг. Эти поставщики услуг должны быть независимыми, чтобы избежать конфликта интересов и гарантировать инвесторам наличие надлежащих сдержек и противовесов. Важные поставщики услуг хедж-фондов включают:

    • независимый сторонний управляющий фондом
    • независимый сертифицированный бухгалтер аудиторских и налоговых услуг
    • брокер (первичный брокер или иной)
    • хранитель или хранители
    • квалифицированный адвокат

    Каждый из вышеперечисленных играет решающую роль в процессе создания хедж-фонда и успешного управления фондом таким образом, чтобы обеспечить соблюдение требований и сохранность средств и ценных бумаг.

    Готовы создать хедж-фонд?

    Если вы готовы начать процесс создания хедж-фонда, позвоните нам или запланируйте бесплатную консультацию, чтобы ответить на любые вопросы, которые могут у вас возникнуть, и узнать больше о сроках и стоимости запуска вашего фонда.

    Подключим

    Как инвестировать в паевые инвестиционные фонды – Forbes Advisor

    Примечание редакции. Мы получаем комиссию за партнерские ссылки в Forbes Advisor.Комиссии не влияют на мнения или оценки наших редакторов.

    Для большинства инвесторов взаимные фонды — отличный способ создать диверсифицированный портфель без особых дополнительных затрат и хлопот. Как правило, они владеют сотнями, если не тысячами, различных акций, облигаций и других ценных бумаг, обеспечивая вам мгновенную диверсификацию. Выполните эти семь простых шагов, чтобы начать инвестировать в паевые инвестиционные фонды.

    1. Определитесь с целями вашего паевого инвестиционного фонда

    Каких финансовых целей вы хотели бы достичь, инвестируя в паевые инвестиционные фонды? Ваши цели находятся всего в нескольких годах или десятилетиях в будущем?

    Если вы инвестируете для достижения долгосрочных целей, таких как выход на пенсию или обучение вашего ребенка в колледже, взаимные фонды акций — отличный выбор. У вас есть достаточно времени, чтобы пережить неизбежные взлеты и падения фондового рынка. Хотя никакие инвестиции не гарантируют возврата, взаимные фонды безопаснее, чем некоторые другие варианты, потому что вы инвестируете в широкий спектр компаний или долгов.

    Если вы копите на более краткосрочную цель, например, на покупку дома или автомобиля в течение следующих нескольких лет, лучшим вариантом может быть взаимный фонд на рынке облигаций. Инвесторы, которым нужен легкий доступ к своим деньгам в очень краткосрочной перспективе, должны рассмотреть высокодоходные сберегательные счета, которые обеспечивают большую ликвидность и застрахованы государством на сумму не менее 250 000 долларов.

    2. Выберите правильную стратегию взаимных фондов

    После того, как вы определили цели инвестирования в паевые инвестиционные фонды, вы можете выбрать фонды с правильной инвестиционной стратегией, адаптированной к вашим целям.

    • Долгосрочные цели. Долгосрочное инвестирование в паевые инвестиционные фонды означает, что у вас есть десятилетия, чтобы достичь своих финансовых целей. Имея это в виду, ваши взаимные фонды, вероятно, должны составлять от 70% до 100% взаимных фондов, основанных на акциях, чтобы позиционировать себя для наибольшего роста инвестиций. Вы можете специально искать взаимные фонды с пометкой «фонды роста», чтобы инвестировать в компании, которые, как ожидается, будут расти быстрее, чем другие.Эти фонды имеют больший риск, но они также имеют больший потенциал для получения крупной прибыли. Взаимные фонды роста, которые следует рассмотреть, включают Vanguard Growth Index Fund (VIGAX) и Fidelity Growth Discovery Fund (FDSVX).
    • Среднесрочные цели. Если крупные инвестиции в акции вызывают у вас нервозность или если у вас есть цель, до которой осталось от пяти до десяти лет, вам может понадобиться подход, снижающий вероятность быстрых изменений стоимости инвестиций. Сбалансированные взаимные фонды инвестируют как в облигации, так и в акции, компенсируя некоторые риски, связанные с акциями.Сбалансированные взаимные фонды, которые следует рассмотреть, включают Vanguard Wellesley Income Fund (VWINX) и American Balanced Fund (ABALX).
    • Ближайшие цели. Если до цели осталось всего несколько лет, сосредоточьтесь на минимизации рисков, чтобы не потерять деньги, когда они вам понадобятся. Вы можете инвестировать 30% в паевые инвестиционные фонды, а остальные — в фонды облигаций. Фонды облигаций будут приносить стабильный доход за счет процентных платежей, в то время как ограниченный компонент акций может позволить вам увидеть некоторый рост инвестиций.Взаимные фонды, ориентированные на доход, которые следует рассмотреть, включают PIMCO Total Return (PTTAX) и Vanguard Equity Income Fund (VEIPX).

    Если вы предпочитаете избежать хлопот с выбором портфеля, рассмотрите возможность инвестирования в фонд с установленной датой. Фонды с установленной датой нацелены на определенный год в будущем, когда инвестору необходимо вывести свои средства и обеспечить полное, хорошо диверсифицированное распределение акций и облигаций. Чем дальше от этой даты, тем больше фонд инвестирует в более рискованные активы, такие как акции. По мере приближения установленной даты фонд постепенно переводит свои активы в активы с более низким уровнем риска, такие как казначейские облигации.

    3. Исследование потенциальных взаимных фондов

    При поиске потенциальных взаимных фондов для инвестирования используйте такие инструменты, как Mutual Fund Observer и Maxfunds. Эти сайты предоставляют подробную информацию о различных взаимных фондах в нескольких категориях. Веб-сайты большинства брокерских компаний также включают инструменты исследования взаимных фондов и инструменты для проверки клиентов.

    Примите во внимание следующие факторы, которые помогут вам уточнить список взаимных фондов:

    • Прошлое исполнение. Хотя прошлые результаты фонда не являются гарантией его будущего успеха, то, как фонд исторически работал, может быть хорошим показателем того, насколько хорошо фонд достигает поставленных целей. Сравните прошлые результаты с аналогичными взаимными фондами или эталонными индексами.
    • Коэффициенты расходов. Это ежегодные сборы, которые компенсируют управляющим фонда и покрывают расходы на покупку инвестиций фонда. Средний коэффициент расходов по отрасли составляет 0,57%, но вы можете найти множество фондов, которые берут гораздо меньше.Хотя большинство коэффициентов расходов составляют менее 1% или 2%, важно обращать на них внимание, поскольку они могут существенно повлиять на рост ваших денег с течением времени.
    • Плата за погрузку. Это комиссионные за продажу, взимаемые брокером, который продает вам взаимный фонд. Взаимные фонды часто классифицируются как фонды «под нагрузкой» или «фонды без нагрузки». Загрузочные фонды взимают комиссию, а незагрузочные фонды — нет. Вам следует постараться не платить комиссию за загрузку, если это возможно. Учитывая широкий спектр доступных средств, вы сможете найти сопоставимые инвестиции без комиссий.
    • Менеджмент. Активно управляемые взаимные фонды стремятся превзойти показатели базового индекса. Обычно они взимают более высокую комиссию и предлагают более высокие доходы. Пассивно управляемые взаимные фонды — или индексные фонды — стремятся дублировать производительность базового индекса.

    Как правило, они взимают более низкие комиссии, чем активно управляемые фонды. Исторически так сложилось, что пассивно управляемые индексные фонды в долгосрочной перспективе превзошли активно управляемые фонды.

    4.Открыть инвестиционный счет

    Если вы участвуете в спонсируемом работодателем пенсионном плане на работе, таком как 401(k) или 403(b), у вас уже есть доступ к взаимным фондам. Большинство пенсионных планов направляют ваши взносы в паевые инвестиционные фонды, а не в отдельные акции или облигации, и вы обычно можете инвестировать в фонды с установленной датой, если предпочитаете автоматизировать управление своим портфелем.

    Если у вас нет доступа к пенсионному счету, спонсируемому работодателем, или вы инвестируете в целях, не связанных с выходом на пенсию, вы можете инвестировать в паевые инвестиционные фонды, самостоятельно открыв брокерский счет и инвестируя в следующие планы:

    • Индивидуальные пенсионные счета (IRAs). Вы можете инвестировать в паевые инвестиционные фонды для выхода на пенсию через IRA с налоговыми льготами.
    • Налогооблагаемые брокерские счета. Налогооблагаемые счета у онлайн-брокера не имеют налоговых льгот планов 401 (k) или IRA, но вы можете снимать средства в любое время без уплаты штрафов. Это делает их особенно подходящими для целей, которые вы хотели бы достичь до 59 ½, федерального пенсионного возраста.
    • Образовательные сберегательные счета. Если у вас есть дети и вы хотите накопить на их обучение в колледже, вы можете открыть сберегательный счет колледжа 529 и инвестировать в паевые инвестиционные фонды.

    5. Покупка акций взаимных фондов

    Чтобы начать инвестировать в паевые инвестиционные фонды, убедитесь, что на вашем инвестиционном счете достаточно денег. Имейте в виду, что взаимные фонды могут иметь более высокие минимальные инвестиции, чем другие классы активов. Например, минимальные инвестиции Vanguard для активно управляемых взаимных фондов составляют 3000 долларов. Другие инвестиции, такие как отдельные акции или ETF, обычно не имеют таких минимумов.

    Вы также можете покупать ETF и акции в любое время в течение торгового дня.Взаимные фонды, с другой стороны, торгуют только один раз в день после закрытия рынка. Это различие может не иметь значения для тех, кто инвестирует в долгосрочные цели и не пытается быстро заработать на колебаниях рынка.

    Хотя может показаться, что взаимные фонды отстают от акций и ETF, они вытесняют эти другие инвестиции в одном ключевом отношении: обычно проще покупать дробные акции взаимных фондов. Это означает, что вы можете инвестировать любую сумму в долларах вместо того, чтобы ограничиваться инвестированием только в интервалы, равные полной цене акций.Это позволяет вам быстрее вкладывать деньги и расти на рынке.

    Тем не менее, хотя исторически вы не могли осуществлять частичное инвестирование в ETF или акции, все больше брокерских компаний и платформ для микроинвестирования позволяют клиентам покупать частичные доли ETF и определенные акции.

    6. Составьте план регулярных инвестиций

    Инвестирование — это не разовое мероприятие для большинства людей, и если вы планируете преумножить богатство или достичь финансовых целей, вам нужно разработать план для продолжения инвестирования.Ваша брокерская торговая платформа может помочь вам настроить повторяющиеся инвестиции на ежедневной, еженедельной или ежемесячной основе, чтобы вам не приходилось помнить о внесении денег на свой счет каждый раз, когда вы хотите инвестировать.

    Это не только поможет вам приумножить деньги, но также может помочь вам платить меньше за акцию благодаря инвестиционному принципу, называемому усреднением долларовой стоимости. Регулярно инвестируя определенную сумму в долларах, вы снижаете риск покупки большого количества акций взаимного фонда, когда цены чрезвычайно высоки.И, с другой стороны, поскольку вы инвестируете определенную сумму в долларах, на ваши деньги можно купить больше акций, когда цены низки. Со временем это может снизить среднюю цену, которую вы платите за акцию.

    Вы также захотите настроить план проверки своих инвестиций не реже одного раза в год. Это даст вам возможность сбалансировать свой портфель и убедиться, что его классы активов по-прежнему соответствуют уровню риска, который вы хотите взять на себя для достижения своих целей. Ребалансировка портфеля важна, поэтому, если эта перспектива кажется вам пугающей, вы можете обратить внимание на роботов-консультантов, которые представляют собой автоматизированные платформы, которые обычно предлагают эту услугу как часть своих услуг по управлению.

    7. Обдумайте свою стратегию выхода

    В конце концов, вы захотите продать свои паи взаимных фондов, чтобы заплатить за свои финансовые цели, такие как снятие средств во время выхода на пенсию.

    Если вы купили взаимные фонды с бэкэнд-нагрузками, вам придется заплатить комиссию своему брокеру при выводе средств. Вы также, вероятно, должны будете платить налоги на любой прирост капитала, сделанный вашими инвестициями, если вы не удерживали их в Roth IRA или Roth 401 (k). Подумайте о том, чтобы поговорить с финансовым консультантом или специалистом по налогам, чтобы определить стратегии по минимизации налогов, которые вы можете заплатить за свои инвестиции.

    Часто задаваемые вопросы о взаимных фондах

    Взаимные фонды — это инвестиционные инструменты, которые позволяют группам инвесторов объединять свои финансовые ресурсы для покупки крупных портфелей акций, облигаций и других ценных бумаг. Это хороший вариант инвестиций для среднего инвестора, поскольку одна акция взаимного фонда дает вам доступ к сотням акций или облигаций. Это диверсифицирует ваши инвестиции и снижает риск того, что какая-то одна компания обесценит ваши инвестиции.

    Как работают взаимные фонды?

    Взаимные фонды инвестируют в наборы ценных бумаг, таких как акции и облигации. Управляющий фондом решает, что включить во взаимный фонд и когда покупать и продавать активы. Для людей, у которых нет времени, образования, денег или желания управлять большим портфелем инвестиций, взаимные фонды являются отличным вариантом.

    Являются ли взаимные фонды хорошей инвестицией?

    Для многих взаимные фонды являются лучшим выбором для инвестиций, чем отдельные акции и облигации, по следующим причинам:

    • Профессиональный менеджмент. Управляющий фондом проводит для вас все исследования и следит за доходностью ценных бумаг.
    • Диверсификация. Инвестируя во взаимный фонд, вы инвестируете в ряд ценных бумаг, а не только в одну или две.
    • Низкие цены. Взаимные фонды относительно доступны и позволяют вам приобрести сотни ценных бумаг по довольно низкой цене.

    В чем разница между взаимным фондом и ETF?

    Взаимные фонды и биржевые фонды (ETF) включают в себя инвестиции в наборы ценных бумаг и, как правило, менее рискованны, чем инвестиции в отдельные акции или облигации.Однако есть несколько ключевых отличий:

    • Торговые опционы. Вы можете покупать и продавать ETF в течение дня по ценам в режиме реального времени. Напротив, взаимные фонды можно покупать или продавать только в конце дня после закрытия рынка. Опять же, для долгосрочных инвесторов это различие может быть несущественным, поскольку вы, как правило, не пытаетесь рассчитать рынок по конкретным ценам.
    • Снижение затрат. ETF никогда не взимают комиссию за загрузку, а торговля ETF не облагается комиссией в большинстве брокерских контор.Это не всегда относится к взаимным фондам, поэтому убедитесь, что вы понимаете любые применимые комиссии, которые может взимать ваша брокерская компания, прежде чем покупать взаимные фонды там. ETF почти всегда являются пассивными инвестициями, как и индексные фонды, и взимают гораздо более низкие коэффициенты расходов, чем активно управляемые взаимные фонды. Некоторые взаимные фонды, однако, являются индексными фондами, такими как ETF, и взимают сопоставимые коэффициенты расходов.

    Какие взаимные фонды я должен купить?

    Определение лучших взаимных фондов зависит от ваших финансовых целей и терпимости к риску. Однако одной из самых популярных стратегий взаимных фондов является использование индексных фондов. Индексные фонды — это взаимные фонды, которые отслеживают показатели определенного индекса фондового рынка, такого как промышленный индекс Доу-Джонса, составной индекс NASDAQ или S&P 500. С индексными фондами вам не нужно беспокоиться о выборе выигрышных акций самостоятельно. И хотя показатели индексных фондов никогда не превышают показатели рынка в целом, исторически они, как правило, превосходят активно управляемые взаимные фонды, которые взимают более высокие комиссии.

    .

    Похожие записи

    Вам будет интересно

    Пассив актив в отношениях: Гармоничные отношения — Отношения и брак — Статьи

    Штатное расписание как правильно составить – Образец штатного расписания на 2019 год — скачать бланк

    Добавить комментарий

    Комментарий добавить легко